(sumber: 2016) (sumber: 2016)

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN 1.1 Gambaran Umum Objek Penelitian Bakrie Telecom Tbk PT Bakrie Telecom Tbk atau dikenal juga dengan nama BTEL adalah operator telekomunikasi yang menyelenggarakan jasa fixed wireless access (FWA) dengan layanan mobilitas terbatas. Pada tahun 2006, BTEL memperoleh pernyataan efektif dari BAPEPAM-LK untuk melakukan Penawaran Umum Perdana Saham BTEL (IPO) kepada masyarakat sebanyak dengan nilai nominal Rp100,- per saham dengan harga penawaran Rp110,- per saham dan disertai Waran seri I dan periode pelaksanaan mulai dari 03 Agustus 2006 sampai dengan 02 Februari 2009 dengan harga pelaksanaan sebesar Rp135,- per saham. (sumber: ) Indosat, Tbk Indosat Ooredoo (lengkapnya PT Indosat Tbk., sebelumnya bernama Indosat) adalah salah satu perusahaan penyedia jasa telekomunikasi dan jaringan telekomunikasi di Indonesia. Pada tahun 1994, ISAT memperoleh pernyataan efektif dari Bapepam-LK untuk melakukan Penawaran Umum Perdana Saham ISAT (IPO) kepada masyarakat sebanyak dengan nilai nominal Rp1.000,- per saham dengan harga penawaran Rp7.000,- per saham. Saham-saham tersebut dicatatkan pada Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tanggal 19 Oktober (sumber: ) Smartfren Telecom Tbk PT Smartfren Telecom,Tbk. adalah operator penyedia jasa telekomunikasi berbasis teknologi CDMA yang memiliki lisensi selular dan mobilitas terbatas (fixed wireless access), serta memiliki cakupan jaringan CDMA EV-DO (jaringan mobile broadband yang setara dengan 3G) yang terluas di Indonesia. Pada tanggal 15 Nopember 2006, FREN memperoleh pernyataan efektif dari Bapepam-LK untuk melakukan Penawaran Umum Perdana Saham FREN (IPO) kepada masyarakat 1

2 sebanyak dengan nilai nominal Rp100,- per saham dengan harga penawaran Rp225,- per saham. Saham-saham tersebut dicatatkan pada Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tanggal 29 Nopember (sumber: ) Telekomunikasi Indonesia, Tbk Telkom Group adalah satu-satunya BUMN telekomunikasi serta penyelenggara layanan telekomunikasi dan jaringan terbesar di Indonesia. Jumlah saham TLKM sesaat sebelum penawaran umum perdana (Initial Public Offering atau IPO) adalah , yang terdiri dari saham Seri B dan 1 saham Seri A Dwiwarna yang seluruhnya dimiliki oleh Pemerintah Republik Indonesia. Pada tanggal 14 November 1995, Pemerintah menjual saham Telkom yang terdiri dari saham baru Seri B dan saham Seri B milik Pemerintah kepada masyarakat melalui IPO di Bursa Efek Indonesia ( BEI ) (dahulu Bursa Efek Jakarta dan Bursa Efek Surabaya), dan penawaran dan pencatatan di Bursa Efek New York ( NYSE ) dan Bursa Efek London ( LSE ) atas saham Seri B milik Pemerintah dalam bentuk American Depositary Shares ( ADS ). Terdapat ADS dan masing-masing ADS mewakili 20 saham Seri B pada saat itu. (sumber: ) XL Axiata Tbk Dengan pengalaman lebih dari 17 tahun beroperasi di pasar Indonesia, PT XL Axiata Tbk. (XL) merupakan salah satu penyedia layanan seluler terkemuka di Indonesia. Pada tanggal 16 September 2005, EXCL memperoleh pernyataan efektif dari Bapepam-LK untuk melakukan Penawaran Umum Perdana Saham EXCL (IPO) kepada masyarakat sebanyak dengan nilai nominal Rp100,- per saham dengan harga penawaran Rp2.000,- per saham. Saham-saham tersebut dicatatkan pada Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tanggal 29 September (sumber: ) 2

3 1.2 Latar Belakang Masalah Seiring dengan berkembangnya zaman, kebutuhan manusia akan telekomunikasi semakin penting. Telekomunikasi tidak lagi menjadi kebutuhan sekunder tetapi telah menjadi kebutuhan utama bagi masyarakat karena perangkat telekomunikasi dapat menunjang kehidupan manusia menjadi lebih berkembang. Para pelaku industri yang bergerak dalam bidang telekomunikasi semakin tumbuh dengan pesat dan dengan banyaknya pelaku industri ini mengakibatkan munculnya persaingan. Misalnya saja tiga perusahaan besar mendominasi persaingan pasar telekomunikasi Indonesia di jaringan GSM, yakni Telkomsel, Indosat, dan XL ( Menurut Guru Besar Universitas Indonesia (UI) Rhenald Kasali (finance.detik.com, 2011), perubahan hingga ke tataran industri hanya bisa diciptakan oleh seorang cracker. Cracker ini lah orang yang mampu bisa melihat celah, patahan, letusan, retak, sekaligus memanfaatkannya menjadi peluang karena mampu menerobosnya. Salah satu cracker adalah CEO XL Axiata Hasnul Suhaimi yang telah membawa revolusi tarif telepon seluler dengan menawarkan tarif super murahnya dan lain-lain. Terbukti di tahun 2011 pendapatan (Tabel 1.1) dan harga saham (Gambar 1.1) XL Axiata cenderung meningkat pesat. Operator seluler Telkomsel yang dinyatakan pailit oleh Pengadilan Niaga Jakarta Pusat (PN Jakpus) menyatakan bahwa kasus hutang sebesar Rp 5,3 miliar yang dituntut oleh PT Prima Jaya Informatika, belum terjadi sama sekali. Kisruh Telkomsel dengan PT Prima Jaya berawal dari dihentikannya pasokan produk prabayar Kartu Prima mulai Juni 2012 lalu. PT Prima sebagai mitra mengajukan gugatan pailit kepada Telkomsel karena dianggap mempunyai utang jatuh tempo atas penyediaan kartu Prima (Noor inet.detik.com, 2012). Walaupun Telkomsel sempat dinyatakan pailit ternyata pendapatan Telkom (Tabel 1.1) dan harga sahamnya (Gambar 1.1) tetap cenderung naik dari tahun Perusahaan telekomunikasi milik Bakrie Grup, PT Bakrie Telecom Tbk (BTEL) tengah menghadapi kesulitan keuangan. Hingga September 2015, BTEL masih mencatatkan kerugian hingga Rp 3,66 triliun. Pada periode yang sama tahun lalu, 3

4 emiten provider Esia ini membukukan kerugian Rp 2,29 triliun. Tak hanya itu, Bakrie Telecom juga mengantongi utang yang cukup banyak. Berdasarkan catatan detikfinance, BTEL menanggung beban utang senilai total lebih dari Rp 10 triliun. (Rayanti finance.detik.com, 2016). Terlihat pada Tabel 1.1 Pendapatan Bakrie Telecom anjlok pada tahun 2015 walaupun sudah mengalami penurunan dari tahun Pada Gambar 1.1, saham Bakrie sudah tidak mengalami fluktuasi dari tahun Indosat resmi berganti nama menjadi Indosat Ooredoo. Peluncuran identitas baru tersebut dilaksanakan pada Kamis (19/11/2015) di kantor pusat Indosat di Jakarta. Kini, sebagai perusahaan telekomunikasi digital, Indosat Ooredoo selain memberikan layanan voice dan SMS, juga akan menjadi penyedia konten dan aplikasi, sekaligus mendongkrak jumlah pengguna data mereka. Ooredoo merupakan perusahaan telekomunikasi berbasis di Qatar yang saat ini memegang mayoritas saham Indosat. Ooredoo mengakuisisi Indosat pada 2002 lalu saat pemerintah melepas 41,9 persen saham ke Ooredoo. Saat ini, Pemerintah Indonesia hanya mempunyai 14,29 persen saham Indosat, sedangkan Ooredoo mengantongi 65 persen. Sisanya dimiliki publik. (Nistanto tekno.kompas.com, 2016). Pendapatan Indosat tetap mengalami kenaikan walaupun telah resmi diakuisisi Ooredo tahun 2015 terlihat pada table 1.1. Tetapi harga saham Indosat cenderung naik setelah penurunan dari April tahun 2013 hingga Desember 2014 (Gambar 1.1). Bursa Efek Indonesia (BEI) menilai pergerakan saham tidak wajar dalam perdagangan saham PT Smartfren Telecom Tbk (FREN) dimana meningkat signifikan di luar kebiasaan. Kepala Divisi Pengawasan Transaksi BEI Irvan Susandy dalam keterbukaan informasi pada 24 Maret 2006 menyatakan memasukkan saham dengan kode FREN itu ke dalam radar Unusual Market Activity (UMA). Otoritas bursa saham sedang mencermati perkembangan pola transaksi dari saham tersebut dan meminta investor untuk memperhatikan jawaban perusahaan atas permintaan konfirmasi (indotelko.com, 2016). Ternyata walaupun BEI telah menilai saham Smartfren adalah UMA, terlihat pada gambar 1.1 mengalami penurunan dan cenderung stagnan dari 4

5 Februari tahun Tetapi pendapatan smartfren cenderung naik dari 2009 (Tabel 1.1). Adapun tingkat pendapatan dan harga saham operator telekomunikasi di Indonesia periode , adalah sebagai berikut yaitu: Tabel 1.1 Pendapatan Usaha Operator Telekomunikasi Tahun (Dalam Milyaran Rupiah) Operator Tahun BTEL ISAT FREN TLKM EXCL Sumber: Laporan Tahunan Gambar 1.1 Grafik Perbandingan 5 Perusahaan Subsektor Operator Telekomunikasi 10 Tahun Terakhir Sumber : Yahoo Finance, Data Diolah (2016) Berdasarkan tabel 1.1 dapat dilihat bahwa secara umum pendapatan industri telekomunikasi mengalami peningkatan. Misalnya saja PT. Smartfren Telecom, Tbk 5

6 menglami rata-rata peningkatan tertinggi yaitu 69%. Berdasarkan gambar 1.1 dapat dilihat bahwa harga-harga saham mengalami fluktuasi baik berupa kenaikan maupun penurunan. Salah satu hal yang mempengaruhi seorang investor untuk membeli saham sebuah perusahaan adalah performa sektor industri dimana perusahaan itu berada. Pembentukan harga saham terjadi karena adanya permintaan dan penawaran atas saham tersebut. Kondisi yang terjadi di operator tersebut, dapat mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan dimana pengukurannya dapat dilakukan dengan rasio keuangan, akan tetapi rasio mempunyai kelemahan dalam mengukur kinerja keuangan (Ratnasari et al, 2012), sehingga untuk mengatasinya konsep pengukuran kinerja keuangan dilakukan berdasarkan nilai tambah (value added) yaitu EVA dan MVA. Pengertian Economic Value Added (EVA) adalah tolak ukur kinerja keuangan dengan mengukur perbedaan antara pengembalian atas modal perusahaan dengan biaya modal (Young dan Stephen, 2001:831). Sedangkan Market Value Added (MVA) adalah perbedaan antara nilai pasar ekuitas perusahaan pada periode tertentu dengan nilai ekuitas yang dipasok para investornya. MVA hanya dapat dihitung atau diaplikasikan pada perusahaan publik atau yang listed di pasar modal (Warsono, 2003:47) Selain menggunakan EVA dan MVA, dapat digunakan FVA untuk untuk mengukur kinerja perusahaan (Iramani & Febrian, 2005:7). Metode ini mempertimbangkan kontribusi dari fixed assets dalam menghasilkan keuntungan bersih perusahaan. Berdasarkan uraian maka penulis mencoba meneliti kinerja keuangan dengan menggunakan 3 metode yaitu EVA, FVA dan MVA. Untuk membahas lebih lanjut permasalahan ini penulis mengambil judul Analisis Kinerja Keuangan dengan Menggunakan Metode Economic Value Added (EVA), Financial Value Added (FVA), dan Market Value Added (MVA) Studi Kasus pada Operator Telekomunikasi yang terdaftar di BEI Periode Perumusan Masalah Seiring dengan berkembangnya zaman, kebutuhan manusia akan telekomunikasi semakin penting. Para pelaku industri yang bergerak dalam bidang 6

7 telekomunikasi semakin tumbuh dengan pesat dan dengan banyaknya pelaku industri ini mengakibatkan munculnya persaingan. Kinerja keuangan juga menjadi pertimbangan investor dalam memilih perusahaan untuk diinvestasikan. Berdasarkan laporan tahunan industry telekomunikasi rata-rata mengalami peningkatan pendapatan. Beberapa studi terdahulu yang terkait dengan masalah kinerja keuangan operator telekomunikasi sesuai dengan ruang lingkupnya masih mencapai periode pada masanya. 1.4 Pertanyaan Penelitian Sesuai dengan laporan keuangan, diketahui bahwa secara umum pendapatan industri telekomunikasi mengalami peningkatan. Kondisi yang terjadi di operator tersebut dapat mempengaruhi kinerja keuangan. Dengan demikian, maka pertanyaan penelitian adalah sebagai berikut: 1) Bagaimana kinerja keuangan pada perusahaan operator telekomunikasi berdasarkan Economic Value Added? 2) Bagaimana kinerja keuangan pada perusahaan operator telekomunikasi berdasarkan Financial Value Added? 3) Bagaimana kinerja keuangan pada perusahaan operator telekomunikasi berdasarkan Market Value Added? 1.5 Tujuan Penelitian Adapun tujuan dari penelitian ini adalah: 1. Untuk mengetahui kinerja keuangan pada operator telekomunikasi berdasarkan Economic Value Added 2. Untuk mengetahui kinerja keuangan pada perusahaan operator telekomunikasi berdasarkan Financial Value Added 3. Untuk mengetahui kinerja keuangan pada perusahaan operator telekomunikasi berdasarkan Market Value Added 1.6 Manfaat Penelitian Aspek Teoritis 7

8 1. Bagi penulis, menambah wawasan dan memperdalam pengetahuan mengenai analisis Economic Value Added, Financial Value Added, Market Value Added dan pengaplikasiannya. 2. Bagi akademis, sebagai kajian dalam penelitian sejenis di masa yang akan datang dan dapat memberikan sumbangsih terhadap ilmu pengetahuan serta menambah wawasan mengenai kinerja keuangan dari industri telekomunikasi. 3. Bagi penelitian selanjutnya, penelitian ini dapat digunakan sebagai referensi untuk penelitian selanjutnya yang berminat untuk memperdalam mengenai masalah kinerja keuangan dengan menggunakan metode EVA, FVA, MVA Aspek Praktis 1. Bagi operator telekomunikasi diharapkan dapat memberi kontribusi yang baik dalam proses menilai kinerja perusahaan pada aspek keuangan. 2. Bagi investor diharapkan dapat memberi pengetahuan yang baik mengenai kinerja keuangan pada subsector operator telekomunikasi pada BEI. 1.7 Ruang Lingkup Penelitian Lokasi dan Objek Penelitian Penelitian ini akan dilakukan pada operator telekomunikasi yang terdaftar di BEI. Adapun alasan memilih penelitian tersebut, yaitu meningkatnya pendapatan operator telekomunikasi. Oleh karenanya, dengan melihat dan mempelajari laporan keuangan, dapat diketahui kekurangan atau kelemahan yang terdapat pada operator telekomunikasi yang berasal dari optimalitasnya kinerja keuangan dan kemudian mengidentifikasinya untuk dilakukan pembenahan-pembenahan dalam rangka mempertahankan kinerja keuangan Waktu dan Periode Penelitian Waktu penelitian ini berlangsung selama kurang lebih 1 tahun, mulai bulan Maret 2016 sampai dengan bulan Februari Sistematika Penulisan Tugas Akhir Penulisan skripsi ini terbagi dalam lima bab BAB I: PENDAHULUAN 8

9 Pada bab I berisi mengenai gambaran umum obyek penelitian, latar belakang masalah, perumusan masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitian, ruang lingkup penelitian, dan sistematika penulisan tugas akhir. BAB II: TINJAUAN PUSTAKA Pada bab II berisi tinjauan pustaka yang membahas teori-teori yang mendukung penelitian ini dan mendukung pemecahan permasalahan serta penelitian terdahulu, dan kerangka pemikiran. BAB III: METODE PENELITIAN Pada bab III menjelaskan tentang karakteristik penelitian, alat pengumpulan data, dan teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian. BAB IV: HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Pada bab IV mengemukakan tentang hasil penelitian dan pembahasan hasil penelitian. BAB V: KESIMPULAN DAN SARAN Pada bab V berisikan tentang kesimpulan dari penelitian yang dilakukan dan juga saran. 9