D A I L Y R E P O R T

Transkripsi

1 March 14,2012 D A I L Y R E P O R T WEI Closing Net Chg %Chg %Ytd P/E Americas INDU - USA 13, SPX - USA 1, CCMP - USA 3, IBOV - Brazil 68, EMEA UKX - United Kingdom 5, CAC - France 3, DAX - Germany 6, IBEX - Spain 8, (2.21) FTSEMIB - Italia 16, AEX - Netherland SMI - Swiss 6, Asia / Pacific NKY - Japan 10, HIS - HongKong 21, SHCOMP - Shanghai 2, TWSE - Taiwan 8, KOSPI - Korea 2, JCI - Indonesia 4, SET - Thailand 1, PCOMP - Philippines 5, KLCI - Malaysia 1, SENSEX - India 17, FSSTI - Singapore 3, Description Last Previous %Chg Market Capitalization (IDR Trillion) Transaction Volume (Million Shares) Gold (USD/OZ) CPO PALMROTT(USD/ton) 1, CPO MALAYSIA(RM/ton) (*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks Bloomberg Code - 3, , Transaction Value (IDR million) 3, Value / shares (IDR) 1, Foreign Net (IDR Million) Commodities Nickel (US$/Ton) Copper (US$/Ton) Tins (US$/Ton) Oil (US$/BBL) (*) Gas (US$/MMBTU) 2.28 Coal (US$/Ton) (**) , , , , Last Previous %Chg 19, , , , , , (1.42) , , , , , Last % Conv. (US$) change (Rp) Saham Kode Last (US$) %change Conv (Rp) Last (Rp) Telkom TLK US , ,850 *) per share **) 1 ADR TLK US = 40 ordinary shares TLKM **) 1 ADR IIT US = 50 ordinary shares ISAT Latest Research Report Rec Period Elnusa (ELSA) - Company Update BUY Mar-12 United Tractors (UNTR) - Company Update BUY Feb-12 Wijaya Karya (WIKA) - Company Update BUY Feb-12 Semen Gresik (SMGR) - Company Update BUY Feb-12 BPD Jawa (BJBR) - Company Update BUY Feb-12 Adhi Karya (ADHI) - Company Update HOLD Jan-12 0 RESEARCH TODAY MARKET VIEW Bursa JCI Potensi Kembali Mengalami Kenaikan Meskipun Rawan Aksi Ambil Untung INDUSTRI /COMPANY UPDATE Untuk Kembangkan Kinerja Sektor, Pemerintah Dorong Pelaku Usaha Alat Berat Tingkatkan Investasi.OVERWEIGHT. Analyst : Akhmad Nurcahyadi Wijaya Karya (WIKA) Ekspansi Anak Usaha.HOLD. Analyst : Maxi Liesyaputra Industri Pelayaran. Underweight. Analyst : Viviet S Putri No Stock Top Value (IDR) 1 BBRI IJ 521,805,234,176 2 BMRI IJ 389,450,694,656 3 TLKM IJ 194,717,777,920 4 ASII IJ 193,400,881,152 5 INTA IJ 108,682,436,608 No Stock Top Volume (Shares) 1 INTA IJ 129,643, ENRG IJ 128,348, TMPI IJ 93,893, ASRI IJ 86,596, FORU IJ 86,212, No Top Gainers % change 1 ERTX IJ 25 2 MYOH IJ MYTX IJ KOIN IJ HDTX IJ No Top Losers % change 1 BAPA IJ SONA IJ HITS IJ FMII IJ BBLD IJ No Leading Movers % change 1 ASII IJ PGAS IJ BBRI IJ MYOH IJ BBNI IJ 1.58 No Lagging Movers % change 1 BBCA IJ UNVR IJ INDF IJ EXCL IJ CPIN IJ ,200 3,900 3,600 3,300 3,000 2,700 3-Jun 23-Aug 12-Nov 1-Feb 23-Apr 13-Jul 2-Oct 22-Dec 12-Mar 14,990 12,310 9,630 6,950 4,270 1,590 Volume (RHS) (Bn Shares) JCI (LHS) Daily Report dapat dilihat di website BNI Securities :

2 T O D A Y M A R K E T V I E W Bursa JCI Potensi Kembali Mengalami Kenaikan Meskipun Rawan Aksi Ambil Untung Beberepa bursa acuan dunia terpicu oleh data makro Amerika Serikat yang sesuai dan beberapa berada diatas ekspektasi konsensus. Business inventories, Job Openings dan Retail Sales yang tercatat naik telah memberikan keyakinan sesaat pada investor dan menekan angka VIX Index ditutup turun menjadi dari sekitar Kinerja beberapa bank serta statement seputar rencana bisnis yang akan dilakukan oleh beberapa bank termasuk hasil stress test yang menunjukan beberapa bank akan mampu bertahan dalam scenario kontraksi pertumbuhan ekonomi dunia akan semakin memburuk juga telah ikut memberikan keyakinan sesaat pada para investor. Pembagian Demikian pula halnya kesesuaian antara ekspektasi pelaku pasar dengan The Fed yang diharapkan akan tetap mempertahankan tingkat suku bunga acuan pada level Pada transaksi perdagangan hari ini pasar di wilayah Asia Pasifik juga ikut merefleksikan kenaikan indeks acuan di US dan negara di wilayah Eropa. Dari dalam negeri, sentiment positif melalui laporan earnings yang telah berlalu tentu membutuhkan tambahan katalis pendorong keyakinan para investor. Sementara data makro yang ditunggu para investor juga telah price in kedalam pergerakan bursa di minggu awal bulan ini. Kami melihat, saat ini para pelaku pasar seolah masih memfokuskan pada sentiment terakhir yaitu kenaikan BBM dan angka inflasi di periode dua tiga bulan kedepan. Seiring dengan hal tersebut kami juga melihat kebutuhan sentiment positif dari pasar global dan regional juga dapat memberikan sebuah keyakinan tambahan bagi para investor lokal. Kami memproyeksikan indeks akan bergerak pada rentang Analyst : Akhmad Nurcahyadi (anurcahyadi@bnisecurities.co.id). 2

3 N E W S H I G H L I G H T PT Astra Honda Motor akan membangun pabrik baru senilai Rp3,12 trilyun di Karawang. Pabrik tersebut berkapasitas produksi 1,1 juta unit per tahun untuk memenuhi permintaan pasar sepeda motor skuter otomatik di Indonesia yang tumbuh pesat. Manajemen Berlian Laju Tanker (BLTA) menyatakan bahwa kegiatan operasional perseroan tetap berjalan mekipun telah mengumumkan penghentian pembayaran seluruh utang (standstill). Pengadilan Singapura telah memutuskan untuk melindungi seluruh kapal perseroan dari penahanan. Pakuwon Jati (PWON) telah mendapatkan persetujuan pemegang saham untuk melakukan stock split dengan perbandingan 1:4. Nilai nominal saham akan dipecah dari semula Rp100 menjadi Rp25 per saham. Emirates Telecommunication Corporation berencana akan melepas seluruh kepemilikannya di XL Axiata (EXCL) sebesar 13,29% melalui private placement. Perusahaan tersebut menargetkan akan memperoleh dana sekitar US$600 juta sampai US$700 juta. PT Bekasi Fajar Industrial Estate siap melepas saham melalui IPO maksimal 20,14% dari modal yang ditempatkan dan disetor perusahaan sebesar 1,76 miliar. Perseroan berencana menawarkan harga berkisar Rp per saham dengan P/E sebesar 7 x dari rata rata industri sebesar 10 x dan terdapat penawaran warrant dengan rasio 2:1. Masa penawaran awal pada Maret 2012 serta perkiraan pencatatan saham di BEI pada 10 April. PT Alam Sutera Realty Tbk (ASRI) melalui anak usahanya, Alam Sutera International Private Limited berencana menerbitkan guaranteed senior notes dengan tingkat bunga tetap dan berjangka waktu 5 tahun. Perseroan akan melakukan road show bersama Morgan Stanley dan UBS mulai 14 Maret PT Metropolitan land Tbk (MTLA) meningkatkan CAPEX di tahun 2012 hingga menjadi Rp Rp 1 triliun untuk membangun 5 proyek yaitu Seminyak Hotel di Bali, Hotel Horizon Bekasi extension, M Gold Residence dan Mall Grand Metropolitan. Rencana penjualan saham PT Garuda Indonesia Tbk (GIAA) akan segera terlaksana. Kementerian BUMN menjadwalkan penjualan saham GIAA pada akhir Maret Harga penjualan saham perseroan direncanakan berada 10% di atas harga pasar. Hingga saat ini terdapat 3 investor lokal yang berminat terhadap penawaran ini yaitu Sandiaga Uno, Rachmat Gobel, dan Chairul Tanjung. Source : Investor Daily, Kontan 3

4 I N D U S T R Y/ C O M P A N Y U P D A T E Wijaya Karya (WIKA) Ekspansi Anak Usaha Analyst: Maxi Liesyaputra (maxi@bnisecurities.co.id) News: PT Wijaya Karya Beton, anak usaha WIKA, menyiapkan dana hingga Rp150 miliar untuk rencana pembangunan pabrik beton baru di Kalimantan Timur. Dana tersebut sudah termasuk pembelian lahan, yang diusahakan tidak jauh dari laut, karena bahan baku beton yang berupa batu dan pasir akan dikirim via transportasi laut dari Jawa maupun Sulawesi. Pabrik di Balikpapan tersebut akan digunakan untuk memproduksi beton jenis pre stress. Saat ini, perseroan memiliki 8 pabrik beton yang terdiri dari 2 pabrik di Sumatera, 5 pabrik di Jawa, dan 1 pabrik Sulawesi (Makassar). Opsi pembangunan pabrik baru di Kaltim ini diambil didukung oleh potensi pembangunan infrastruktur di daerah tersebut cukup besar. Manajemen Wika Beton menyatakan bahwa selama ini pengiriman produk jadi beton dari Surabaya menghabiskan biaya transportasi terlalu besar. Di samping itu, perseroan juga harus memenuhi kuota berat pengiriman untuk mendapat tarif yang lebih murah yang menyebabkan pengiriman tidak bisa cepat. Dengan masa konstruksi yang membutuhkan waktu sekitar 7 bulan, diperkirakan pabrik ini mulai beroperasi pada tahun Analyst View : Langkah yang diambil oleh WIka Beton sangat tepat untuk mempertahankan posisinya sebagai pemimpin pangsa pasar di industri beton domestic Pembangunan pabrik beton yang baru seiring dengan langkah WIKA untuk terus meningkatkan efisiensi karena dapat menurunkan biaya Ekspansi usaha WIKA didukung oleh posisi kasnya yang kuat Wika Beton memberikan kontribusi yang signifikan terhadap total pendapatan WIKA. Dengan adanya pabrik baru nantinya akan meningkatkan kontribusinya Meskipun memiliki bisnis inti di bidang konstruksi, kontribusi dari anak usahanya signifikan seeprti Wika Beton, Wika In Trade dan Wika Realty Untuk tahun 2011 kami perkirakan WIKA membukukan pendapatan Rp7,6 trilyun dengan laba bersih Rp342 milyar. Target harga saham WIKA adalah Rp860 dengan menggunakan metode DCF. Karena harga sahamnya saat ini sudah tidak jauh dari target harga kami, rekomendasi kami ubah menjadi HOLD. 4

5 I N D U S T R Y/ C O M P A N Y U P D A T E Kinerja dan Proyeksi WIJAYA KARYA Keuangan WIKA Rp milyar 11M11 11M10 Prbh Pendapatan 6, , % Laba kotor % Laba usaha % Laba bersih % Marjin kotor 10.9% 10.9% Marjin usaha 8.1% 7.6% Marjin bersih 4.5% 4.8% E 2012E Pendapatan (Rp ml) 6,591 6,023 7,648 9,153 Laba kotor (Rp ml) Laba operasi (Rp ml) Laba bersih (Rp ml) EPS (Rp) Pertumbuhan EPS (%) Ekuitas (Rp ml) 1,533 1,802 2,041 2,318 Hutang bersih (Rp ml) -1, ,256.1 Total aset (Rp ml)) 5,701 6,286 6,637 7,481 Dividen/shm (Rp) Yield dividen (%) Nilai buku/shm (Rp) PER (x) PBV (x) PEG (x) Marjin kotor (%) Marjin usaha (%) Marjin laba bersih (%) ROE (%) ROA (%) Hutang bersih/ekuitas (x) net cash net cash net cash net cash 5

6 I N D U S T R Y/ C O M P A N Y U P D A T E Untuk Kembangkan Kinerja Sektor, Pemerintah Dorong Pelaku Usaha Alat Berat Tingkatkan Investasi Analyst : Akhmad Nurcahyadi (anurcahyadi@bnisecurities.co.id) Industri Alat Berat Analyst View : Selama beberapa periode terakhir pertumbuhan sektor alat berat yang telah terjadi tidak terlepas dari peningkatan permintaan sebagai akibat membaiknya kondisi perekonomian dalam negeri. Demikian pula halnya ekspansi usaha yang dilakukan untuk menangkap semua peluang dan mempertahankan kinerja termasuk menjaga pangsa pasar dan pertumbuhan pendapatan yang konsisten juga telah mendorong perkembangan sektor tersebut tercatat bertumbuh berarti. Tersedianya fasilitas tax holiday kami lihat akan memberikan dampak yang cukup berpengaruh seiring dengan rencana investasi yang akan dilakukan, maupun konsistensi perkembangan usaha baik yang didukung oleh iklim bisnis yang masih terjaga. Proyeksi bertumbuhnya penjualan alat berat hingga beberapa tahun kedepan termasuk target pertumbuhan rata rata sebesar 10% 15% per tahun juga melatarbelakangi sekaligus menjadi sebuah indikasi terhadap masih berlanjutnya sudut pandang optimis yang didukung oleh kinerja nyata para pelaku usaha didalamnya. Wacana pertumbuhan permintaan utamanya dari sektor pertambangan, didukung oleh sektor lain seperti, perkebunan, kehutanan dan infrastruktur, termasuk potensi berlanjutnya permintaan yang didorong oleh ekspansi para pelaku usaha yang membutuhkan alat berat tersebut kami lihat menjadi salah satu indikator utama berlanjutnya kinerja sektor alat berat secara keseluruhan. Rencana ekspansi dan investasi termasuk komitmen beberapa investor lain untuk mengembangkan pabrikasi pada pasar domestik menjadi alasan lain yang telah mendorong kami untuk tetap konsisten dengan sudut pandang positif yang kami berikan pada sektor alat berat di Indonesia dan memberikan rekomendasi OVERWEIGHT. 6

7 I N D U S T R Y/ C O M P A N Y U P D A T E Industri Pelayaran Analyst : Viviet S Putri (viviet@bnisecurities.co.id) News : Pada tahun 2012, Asosiasi Pemilik Kapal Nasional Indonesia (INSA) menyatakan bahwa berdasarkan proyeksi ekspor batubara yang diperkirakan mencapai 240 juta ton di tahun ini, maka Indonesia akan memerlukan armada pengangkutan sekitar 285 kapal berjenis Panamax dengan kapasitas ton. Seperti di ketahui satu kapal Panamax dalam satu bulan hanya mampu mengangkut batubara ke luar negeri hanya satu kali sehingga negara membutuhkan hampir 300 unit. Saat ini kebutuhan jasa angkutan batubara tidak hanya menggunakan kapal berbendera nasional dan tampaknya dengan sistem perdagangan free on board [FOB] kapal berbendera Indonesia mendapat hambatan dalam melakukan ekspor batubara dibandingkan dengan kapalkapal asing. Mengenai kebijakan Domestik Transport Obligation (DTO) yang mengharuskan perusahaan transportasi batubara melakukan sedikitnya 30% untuk pengiriman didalam negeri dapat meningkatkan potensi pendapatan negara dari pajak sebesar US$ 25,64juta dan dari biaya pengiriman sebesarus$ 1,09 miliar. Saat ini pihak asosiasi pelayaran mengharapkan adanya dukungan dari pemerintah untuk menurunkan pajak biaya pengangkutan terkait dengan kebijakan DTO tersebut. Rekomendation: Underweight 7

8 C O R P O R A T E A C T I O N RUPS/RUPSLB STOCK SCHEDULE AGENDA ASRI Date : Kamis, 08 Mar 2012 RUPSLB Waktu : WIB Perubahan Anggaran Dasar Perseroan Tempat : JW Marriott Jakarta Jl. Lingkar Mega Kuningan Kav E1.2 Perubahan susunan direksi Perseroan No.1&2 Jakarta Feb 12 BCIP Date : Kamis, 01 Mar 2012 RUPSLB Waktu : WIB Tempat : Gedung Graha Millennium Jl. Kwitang Raya no. 1 Perubahan Anggaran Dasar Perseroan Jakarta Jan 12 BNGA Date : Rabu, 21 Mar 2012 RUPSLB Waktu : WIB Perubahan susunan Direksi Perseroan Tempat : Financial Hall, Graha CIMB Niaga lantai 2 Jl. Jend. Sudirman Kav. 58, Jakarta Penetapan penggunaan laba Perseroan untuk tahun buku yang berakhir pada tanggal 31 Desember Mar 12 BRAU Date : Selasa, 06 Mar 2012 RUPSLB Waktu : Menyetujui pemecahan nilai nominal saham dimana pelaksanaannya akan dikoordinasikan terlebih dahulu dengan Bursa. Tempat : Recording D: 18 Jan 12 Perubahan susunan Komisaris Perseroan BULL Date : Selasa, 06 Mar 2012 RUPSLB Waktu : Memberikan persetujuan atas rencana Perseroan untuk melaksanakan penambahan modal dengan menerbitkan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu Tempat : Memberikan kuasa kepada Direksi untuk melaksanakan semua tindakan yang diperlukan untuk terlaksananya semua keputusan Rapat ini. 17 Feb 12 IGAR Date : Rabu, 21 Mar 2012 RUPSLB Waktu : 10:00 WIB Laporan Tahunan Perseroan untuk tahun buku yang berakhir pada tanggal 31 Desember Tempat : Ruang Vanda 1,Gedung Pasadenia, Jl. Pacuan Kuda Raya No. 27, Pulomas 5 Mar 12 KKGI Date : Kamis, 15 Mar 2012 RUPSLB Waktu : WIB Perubahan Susunan Anggota Direksi dan Dewan Komisaris Perseroan Tempat : Financial Club, Graha Niaga Lt, 27, JI, Jend, Sudirman 28 Feb 12 Date : Rabu, 07 Mar LCGP 2012 RUPSLB Waktu : 14:00 WIB Tempat : Swiss Bell Hotel Kemang Perubahan susunan Direksi dan Dewan Komisaris Perseroan Jl. Kemang Raya No Feb 12 Penggantian Anggota Komite Audit Perseroan MYRX Date : Selasa, 20 Mar 2012 RUPSLB Waktu : 14:00 WIB Tempat : Batur Room, Mercantile Athletic Club, Permintaan Persetujuan atas rencana pelepasan 97 % saham PT Apinus Rama World Trade Penthouse Floor, Jl.Jend.Sudirman Kav.31, Jakarta 2 Mar 12 OCAP Date : Rabu, 14 Mar 2012 RUPSLB Waktu : WIB Tempat : Ruang Rapat Kantor Perseroan Perubahan susunan Dewan Komisaris Gedung Deutsch Bank #1504 Jl. Imam Bonjol No Feb 12 PGAS Date : Senin, 05 Mar 2012 RUPSLB Waktu : WIB Tempat : Jakarta 16 Feb 12 PWON Date : Selasa, 13 Mar 2012 RUPSLB Waktu : WIB Tempat : Function Room Apartemen Gandaria Permohonan persetujuan Pemegang Saham atas rencana Pemecahan Nilai Nominal Saham (Stock Split) Perseroan Gandaria City Jl. K.H.M. Syafii Hadzami No. 8 Kebayoran Lama Jakarta Selatan Feb 12 RAJA Date : Rabu, 21 Mar 2012 RUPSLB Waktu : WIB Tempat : Jakarta 5 Mar 12 RMBA Date : Rabu, 14 Mar 2012 RUPSLB Waktu : WIB Tempat : Jakarta 27 Feb 12 SDRA Date : Jumat, 16 Mar 2012 RUPSLB Waktu : WIB Tempat : Gedung The Energy Lantai 28 Kawasan Pusat Bisnis Sudirman (SCBD) Lot 11 A Jl. Jend. Sudirman Kaveling Jakarta Selatan 29 Feb 12 & AGM SIIP Date : Rabu, 21 Mar 2012 RUPSLB Waktu : WIB Tempat : Jakarta 5 Mar 12 SUGI Date : Maret 2012 RUPSLB Waktu : Tempat : Date : Jumat, TELE 09 Mar 2012 RUPSLB Waktu : WIB Tempat : Hotel Alila Perubahan Susunan Anggota Direksi dan Dewan Komisaris Perseroan Jl. Pecenongan Kav Feb 12 VIVA Date : Selasa, 20 Mar 2012 RUPSLB Waktu : WIB Tempat : Studio ANTV, Komplek Rasuna Epicentrum Lot.9 Jl HR. Rasuna Said, karet Kuningan, 1 Mar 12 8

9 RESEARCH TEAM Research Dept. : Fax No : E mail : research@bnisecurities.co.id Norico Gaman ext norico@bnisecurities.co.id Head of Research Investment Strategy Akhmad Nurcahyadi Maxi Liesyaputra ext anurcahyadi@bnisecurities.co.id Analyst Automotive, Heavy Equipment, Coal Mining, Banking, Consumer Good, Retail, Pharmacy, Telecommunication, Cigarette, Manufacturing, Strategic Industries. ext maxi@bnisecurities.co.id Analyst Property, Infrastructure, Cement, Airline, Oil & Gas Viviet S. Putri ext viviet@bnisecurities.co.id Analyst Media, Shipping, Small Caps, Plantation Wisnu Wardana ext wisnu@bnisecurities.co.id Economist Macro Economic and Financial Market. Andri Zakarias ext andri.zakarias@bnisecurities.co.id Technical Analyst Market Strategy, Commodities, Currency, Bond & Stocks. Nadya Isnaeni ext nadya.isnaeni@bnisecurities.co.id Technical Analyst Market Strategy, Commodities, Currency, Bond & Stocks. Venia Allani Meissalina Thendra Crisnanda ext venia@bnisecurities.co.id Research Assistant ext 2098 thendra@bnisecurities.co.id Research Assistant EQUITIES TEAM CM : Fax No : Ronny Hari ext ronny@bnisecurities.co.id Equity Division Head Bedie Roesnadi ext bedie.roesnadi@bnisecurities.co.id Branch Supervision Division Head Jufrani Amsal ext amsal@bnisecurities.co.id Channel Development Division Head Yulinda ext yulinda@bnisecurities.co.id Institutional Sales Iyan Prakasa ext iyan@bnisecurities.co.id Intitutional Sales Arif Irwanto ext / 3960 airwanto@bnisecurities.co.id Retail Sales Achmadsyah ext / 3966 achmadsyah@bnisecurities.co.id Retail Sales 9

10 MAIN OFFICE JAKARTA PT BNI SECURITIES Sudirman Plaza, Indofood Tower 16th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62 21) (Hunting) Fax: (62 21) e mail: bnisec@bnisecurities.co.id (General) Website: JAKARTA Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua, Jakarta Utara Phone: (62 21) (Hunting) Fax: (62 21) e mail: manggadua@bnisecurities.co.id JAKARTA Wisma 46 Wisma BNI 46 Lantai 31 Kota BNI Jl.Jend Sudirman Kav.1 Jakarta Phone: (62 21) Fax: (62 21) e mail: wisma46@bnisecurities.co.id JAKARTA Puri Indah Puri Niaga 3 Blok M8 No. 1B Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62 21) Fax: (62 21) e mail: puriindah@bnisecurities.co.id JAKARTA Central Park Central Park Office Tower Ground Floor Jl. Let. Jend. S Parman Kav 28, Jakarta Phone: (62 21) Fax: (62 21) centralpark@bnisecurities.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan No. 3 Phone: (62 22) Fax: (62 22) e mail: bdg_pk@bnisecurities.co.id YOGYAKARTA Gedung BNI, Jl. Laksda Adi Sucipto No.137 Phone: (62 274) Fax: (62 274) e mail: yogya@bnisecurities.co.id SOLO Jl. Slamet Riyadi No. 348 Phone: (62 271) Fax: (62 271) e mail: solo@bnisecurities.co.id MALANG Jl. Buring No. 58 Malang Phone: (62 341) , , Fax: (62 341) e mail: malang@bnisecurities.co.id DENPASAR Pertokoan Diponegoro Megah Blok. A5 A6, Lt. 2 Jl. Diponegoro No. 100 Denpasar Bali Phone: (62 361) Fax: (62 361) e mail: denpasar@bnisecurities.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12 Phone: (62 61) Fax: (62 61) e mail: medan@bnisecurities.co.id PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman No. 132, Kotak Pos 165 PLG Phone: (62 711) Fax: (62 711) e mail: plb@bnisecurities.co.id PEKANBARU BNI Cabang Pasar Pusat Jl.Jend Sudirman No.365 Pekanbaru Phone: (62 761) 46757, Fax: (62 761) e mail: pekanbaru@bnisecurities.co.id SEMARANG Thamrin Square Blok B5 Jl.MH Thamrin No.5 Semarang Phone: (62 24) , Fax: (62 24) e mail: bnissmg@bnisecurities.co.id ACEH Jl.KH Akhmad Dahlan No.111 Lt.2 Banda Aceh Phone: (62 651) Fax: (62 651) SURABAYA Jl. Pemuda No. 36 Phone: (62 31) Fax: (62 31) e mail: surabaya@bnisecurities.co.id Copyright 2009, BNI Securities. All rights reserved. This research report is prepared for the use of BNI Securities clients and may not be redistributed, retransmitted or disclosed, in whole or in part, or in any form or manner, without the express written consent of BNI Securities. BNI Securities research reports are distributed simultaneously to internal and client websites eligible to receive such research prior to any public dissemination by BNI Securities of the research report or information or opinion contained therein. Any unauthorized use or disclosure is prohibited. Receipt and review of this research report constitutes your agreement not to redistribute, retransmit, or disclose to others the contents, opinions, conclusion, or information contained in this report (including any investment recommendations, estimates or price targets) prior to BNI Securities's public disclosure of such information. The information herein (other than disclosure information relating to BNI Securities and its affiliates) was obtained from various sources and we do not guarantee its accuracy. BNI Securities makes no representations or warranties whatsoever as to the data and information provided in any third party referenced website and shall have no liability or responsibility arising out of or in connection with any such referenced website. his document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SECURITIES or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice. 10