T O D A Y M A R K E T V I E W

Transkripsi

1 Oktober 08, 2012 D A I L Y R E P O R T WEI Closing Net Chg %Chg %Ytd P/E Americas INDU - USA 13, SPX - USA 1, (0.03) CCMP - USA 3, (0.42) IBOV - Brazil 58, EMEA UKX - United Kingdom 5, CAC - France 3, DAX - Germany 7, IBEX - Spain 7, (7.14) FTSEMIB - Italia 15, AEX - Netherland SMI - Swiss 6, Asia / Pacific NKY - Japan 8, HIS - HongKong 21, SHCOMP - Shanghai 2, (5.15) TWSE - Taiwan 7, (0.53) KOSPI - Korea 1, (0.41) JCI - Indonesia 4, SET - Thailand 1, PCOMP - Philippines 5, (0.07) KLCI - Malaysia 1, SENSEX - India 18, (0.63) FSSTI - Singapore 3, (0.14) Description Market Capitalization (IDR Trillion) Transaction Volume (Million Shares) Last Previous %Chg 4, , , , Transaction Value (IDR million) 4, Value / shares (IDR) 1, Foreign Net (IDR Million) Commodities Last Previous %Chg Nickel (US$/Ton) 18, , (2.01) Copper (US$/Ton) 8, , (0.06) Tins (US$/Ton) 22, , (0.44) Oil (US$/BBL) (*) (2.00) Gas (US$/MMBTU) Coal (US$/Ton) (**) Gold (USD/OZ) 1, , (0.28) CPO PALMROTT(USD/ton) CPO MALAYSIA(RM/ton) 2, , (*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks Bloomberg Code 4, , Last % Conv. (US$) change (Rp) Saham Kode Last (US$) %change Conv (Rp) Last (Rp) Telkom TLK US (0.00) 9, ,500 *) per share **) 1 ADR TLK US = 40 ordinary shares TLKM **) 1 ADR IIT US = 50 ordinary shares ISAT Latest Research Report Rec Period Energi Mega Persada (ENRG) - Company Update Sep-12 Bumi Resources (BUMI) - Company Update HOLD Sep-12 Petrosea Tbk (PTRO) Sep-12 Mitra Adiperkasa (MAPI) - Company Update Sep-12 Charoen Pokphand Ind (CPIN) - Company Update Sep-12 Timah (TINS) - Company Update HOLD Sep-12 Elnusa (ELSA) - Company Update HOLD Aug-12 ASII - Company Update Aug-12 Wijaya Karya (WIKA) - Company Update Jul-12 Adhi Karya (ADHI) - Company Update Jul-12 Adaro Energy (ADRO) - Company Update Jul-12 Eterindo Wahanatama (ETWA) - Initial Coverage NOT RATED Jul-12 Elnusa (ELSA) - Company Update HOLD Jul-12 Energi Mega Persada (ENRG) - Company Update Jun-12 Tambang Batubara Bukit Asam (PTBA) - Company Update Jun-12 Perusahaan Gas Negara (PGAS) - Company Update Jun-12 Daily Report dapat dilihat di website BNI Securities : 0 RESEARCH TODAY MARKET VIEW Bursa JCI Rawan Aksi Ambil Untung INDUSTRI /COMPANY UPDATE Kenaikan Biaya Promosi Dorong Penjualan Unilever. OVERWEIGHT. Analyst : Akhmad Nurcahyadi Jababeka (KIJA) Rencana Pembangunan Hunian Khusus Lansia.. Analyst : Maxi Liesyaputra PT Astra Agro Lestari Tbk (AALI) Produksi meningkat namun laba kuartal ketiga diperkirakan turun. HOLD. Analyst : Viviet S Putri No Stock Top Value (IDR) 1 ASII IJ 862,443,864,064 2 UNTR IJ 344,357,011,456 3 PGAS IJ 178,058,379,264 4 BUMI IJ 156,267,806,720 5 TLKM IJ 120,657,149,952 No Stock Top Volume (Shares) 1 IATA IJ 562,823, BUMI IJ 223,586, ENRG IJ 191,268, BRAU IJ 133,182, TRAM IJ 113,563, No Top Gainers % change 1 ITTG IJ SULI IJ SKBM IJ KICI IJ KDSI IJ No Top Losers % change 1 ARTA IJ POLY IJ MYTX IJ KARW IJ IPOL IJ No Leading Movers % change 1 ASII IJ PGAS IJ TOWR IJ UNTR IJ ICBP IJ 1.65 No Lagging Movers % change 1 CPIN IJ BBRI IJ BBCA IJ SMCB IJ MNCN IJ ,200 3,900 3,600 3,300 3,000 2,700 1-Jun 22-Aug 12-Nov 2-Feb 25-Apr 16-Jul 6-Oct 27-Dec 18-Mar 8-Jun 29-Aug ni gp lme 3wei mo Volume (RHS) (Bn Shares) JCI (LHS) 14,990 12,310 9,630 6,950 4,270 1,590

2 T O D A Y M A R K E T V I E W Bursa JCI Rawan Aksi Ambil Untung Beberapa indeks acuan dunia pada penutupan transaksi perdagangan jum at lalu mencatat kenaikan. Terpicu oleh ragam sentiment positif, seluruh indeks acuan di wilayah EU mengalami peningkatan, demikian pula halnya dengan indeks di wilayah Asia Pasifik. Namun demikian, tidak demikian halnya dengan bursa S&P500 dan Nasdaq, dimana pasca mengalami kenaikan pada penutupan transaksi perdagangan tercatat melemah terpicu oleh aksi ambil untung serta spekulasi akan kenaikan yang akan kembali terjadi menjelang earning season yang akan dimulai pada minggu ini. Statement yang kontradiktif dari pemerintah Spanyol seputar sanggahan dana bantuan bailout juga telah sempat membingungkan pelaku pasar dan menahan rally yang sempat terjadi meskipun sesaat. Data seperti Non Manufacturing yang naik menjadi 55.1, penambahan jumlah pekerjaan (ADP Employment) menjadi termasuk penurunan tajam unemployment rate menjadi 7.8% (pertama kalinya sejak krisis di AS terjadi) dari sekitar 8.1% atau jauh dibawah proyeksi consensus sekitar 8.2%, juga kami lihat telah memberikan sebuah pendorong signifikan atas kepercayaan pelaku pasar. Hal tersebut juga tercermin dari penurunan VIX Index yang tercatat sebesar 1.51% menjadi Pasar diwilayah Eropa dan Asia Pasifik termasuk bursa negara tetangga juga mengalami rally yang signifikan terpicu oleh sentiment positif dari wilayah global tersebut. Dari pasar komoditas beberapa sentiment positif yang beredar ternyata masih belum mampu mendorong sudut pandang positif beberapa kontrak key commodity futures. Anggapan atas fragilenya kondisi makro US dan volatility yang masih akan terjadi pada perkembangan terkini krisis di EU telah mengkesampingkan katalis kuat yang mendorong rally selama sepekan kemarin. Demikian pula halnya dengan kekhawatiran akan kondisi angka ekspor dan aktivitas perekonomian dua kekuatan ekonomi dunia lainnya yaitu Jepang dan China, yang kami lihat juga turut memberikan sebuah pendorong pelemahan keyakinan para pelaku pasar komoditas dunia. Nilai tukar rupiah juga masih belum banyak mengalami perubahan sepangjang minggu lalu yang diperdagangankan pada rentang IDR per US Dolar. Pada transaksi perdagangan hari ini, indeks dalam negeri berpotensi rawan aksi ambil untung sebagai akibat kenaikan yang telah terjadi 2

3 sepanjang pekan lalu yang telah mendorong angka price earnings ratio JCI mengalami kenaikan menyentuh atau jauh diatas indeks acuan AS yang berada pada (Dow Jones) dan 14.83x (S&P500), serta indeks acuan di wilayah Asia Pasifik lainnya sebesar 15.45x (FSSTI), 10.62x (HangSeng), 11.47x (CSI300) dan 11.40x (Shanghai Composite).Perhatian pelaku pasar dunia akan tertuju pada earnings season yang akan dimulai pada minggu ini termasuk pertemua Angela Merkel dengan Prime Minister Antonis Samaras pada 9 Oktober nanti. Laporan Beige Book dan data data makro terkini seperti : International Trade, Jobless Claims, Consumer Comfort, Natural gas Report termasuk Consumer Sentiment juga kami lihat akan memberikan sebuah pengaruh yang berarti pada pergerakan indeks acuan dunia. Potensi kenaikan bursa yang terjadi terpicu oleh sudut pandang positif akan kinerja kuartal ketiga emiten emiten dalam negeri sepatutnya ditelaah kembali. Pergerakan pada saham lapis kedua memang patut untuk dicermati dan dapat memberikan sebuah pendorong pada terjaganya level indeks sepanjang minggu ini, namun demikian akselerasi kenaikan dan nilai wajar beberapa saham berweighting tinggi bursa yang telah mencapai nilai wajarnya (bahkan beberapa emiten telah memasuki teritori target harga 2013) tentu berpotensi memberikan sebuah pengaruh pada aksi ambil untung yang dapat berujung pda kontraksi bursa. Terlebih bila melihat return YTD indeks JCI telah mencapai 12.80% atau jauh dibawah bursa lain di wilayah Asia Pasifik seperti Topix (+1.17%), Nikkei (+4.28%) TAIEX (+8.75%) ASX 200 (+10.76%) KLCI (8.46%) termasuk indeks acuan utama dunia Dow Jones yang baru mencatat year to date return sebesar 11.40%. Pada transaksi perdagangan hari ini, kami memproyeksikan indeks dalam negeri akan bergerak pada rentang Analyst : Akhmad Nurcahyadi (anurcahyadi@bnisecurities.co.id). 3

4 N E W S H I G H L I G H T Sentul City (BKSL) berencana mengembangkan dua menara apartemen sederhana milik (anami) di kawasan Sentul City. Apartemen seharga sekitar Rp200 juta per unit tersebut direncanakan akan dmulai dibangun pada tahun Perseroan masih melakukan studi dan tes pasar atas rencana ini. Lokasinya akan berdekatan dengan pasar modern. Hal ini menjadi salah satu tanggung jawab perseroan dalan menerapkan hunian berimbang. Bank Mandiri (BMRI) meluncurkan produk baru kartu perjalanan Skyz Card sebagai salah satu cara menarik nasabah mempertahankan kartu kredit perseroan terkait aturan kepemilikan kartu kredit yang dikeluarkan Bank Indonesia (BI). Perseroan bekerja sama dengan Garuda Indonesia, Air Asia, Merpati Airlines, dan beberapa merchant lainnya. Emiten properti PT Lippo Karawaci Tbk (LPKR) telah melakukan topping off menara apartemen mewah di kawasan Mega proyek The St.Moritz Penthouses & Residences yaitu The New Royal Suite Tower. Ini merupakan menara apartemen ke 4 yang sudah topping off di kawasan hunian dan bisnis terpadu (mixed use) The St.Moritz Penthouses & Residence. Kami telah menyelesaikan topping off menara The New Royal Suite Tower, sehingga membuat kawasan The St. Moritz Penthouses & Residences menjadi lebih semarak, kosmopolitan dan modern. PT Bank Pembangunan Daerah Jabar Banten (Bank BJB) mencatat penjualan Obligasi Negara Ritel Indonesia seri ORI009 sebesar Rp169,2 miliar. "Hingga batas akhir masa pemesanan pada Jumat (5/10), Bank BJB mencatat penjualan sebesar Rp169,2 miliar, atau lebih besar dari target yang ditetapkan sebesar Rp150 miliar. PT Adaro Energy Tbk (ADRO), perusahaan batu bara termal terbesar kedua nasional, sudah menghabiskan US$ 140,4 juta untuk proyek pembangkit listrik tenaga uap (PLTU) mulut tambang berkapasitas 2x30 megawatt yang diproyeksi akan mulai beroperasi awal tahun depan. Devidra Ratzarwin, Sekretaris Perusahaan Adaro, mengatakan total investasi untuk pembangkit listrik mulut tambang di kabupaten Tanjung Tabalong, Kalimantan Selatan ini sebesar US$ 160 juta dan akan dioperasikan oleh anak perusahaan yaitu PT Adaro Power. Pembangkit listrik tersebut akan mengurangi konsumsi bahan bakar minyak perusahaan karena mengunakan batu bara dari tambang sendiri. PT Darma Henwa Tbk (DEWA), emiten jasa pertambangan dalam kelompok usaha Bakrie, mencatatkan kerugian bersih pada semester I 2012 sebesar US$ 10,7 juta, naik 311,5% dari rugi bersih semester I tahun lalu sebesar US$ 2,6 juta akibat naiknya beban usaha, menurut Departemen Riset IFT. Beban bahan bakar menjadi salah satu beban yang meningkat paling tinggi, yakni naik 163,1% dibanding semester I Beban subkontraktor dan beban penyusutan masing masing naik 36,3% dan 207%. 4

5 Perusahaaan pengelola jalan tol PT Jasa Marga Tbk (JSMR) tengah mengkaji rencana pembangunan monorel Cibubur Senayan sebagai opsi pengganti dengan dibatalkannya rencana proyek pengembangan jalan tol layang (elevated) di rute tersebut. PT Indosat Tbk (ISAT), emiten telekomunikasi, memperkenalkan layanan 3G di frekuensi 900 Mega Hertz (MHz) di Bukit Tinggi, Sumatera Barat, Minggu. Perusahaan segera melakukan uji jaringan layanan 3G di frekuensi yang sama di Jakarta, Bogor, Depok, Tangerang, Bekasi (Jabodetabek), Jawa Barat, dan Bali, dengan tujuan komersialisasi layanan. PT Indofarma Tbk (INAF), emiten farmasi milik negara, masih menunggu proses registrasi di dua negara tujuan ekspansi pasar ekspor, yakni Kamboja dan Kazakhstan, menurut direksi perseroan. Hal itu terkait pengembangan pasar ekspor perseroan di wilayah ASEAN dan Eropa Timur pada tahun ini dan tahun depan. Penjualan industri keramik hingga kuartal III 2012 tumbuh 11% dibanding periode yang sama Elisa Sinaga, Ketua Umum Asosiasi Keramik Indonesia, mengatakan kenaikan penjualan didorong meningkatnya volume penjualan dan harga jual. Penjualan industri keramik hingga kuartal III 2012 tumbuh 11% dibanding periode yang sama Elisa Sinaga, Ketua Umum Asosiasi Keramik Indonesia, mengatakan kenaikan penjualan didorong meningkatnya volume penjualan dan harga jual. Tiga produsen susu olahan, yakni PT Garudafood Putra Putri Jaya, PT Indolakto, dan PT Yakult Indonesia Persada, menargetkan dapat mengoperasikan pabrik baru pada akhir 2012 atau awal 2013, menurut eksekutif perusahaan. Ekspansi ketiga produsen tersebut dilakukan untuk mengantisipasi peningkatan permintaan domestik. Source : Investor Daily, Kontan, Indonesia Finance Today 5

6 I N D U S T R Y/ C O M P A N Y U P D A T E Jababeka (KIJA) Rencana Pembangunan Hunian Khusus Lansia Analyst: Maxi Liesyaputra (maxi@bnisecurities.co.id) News: KIJA bekerja sama dengan pengembang asal Jepang JV Longlife Holding akan membangun dan mengelola kawasan hunian khusus bagi golongan lanjut usia (lansia) atau retirement house D Khayangan di kawasan Medical City Jababeka. Hunian tersebut memenuhi standar internasional dalam bidang kesehatan. Untuk tahap pertama, akan dibangun hunian dengan luas 8 ha yang memiliki kemungkinan perluasan hingga 24 ha pada tahap berikutnya. Senior Living at D Khayangan akan mengimplementasikan konsep Gerontology dan dikelola oleh JV Longlife Holding yang telah berpengalaman dalam mengelola senior housing di Jepang. Pengelolaannya dari fasilitas hingga aktivitas harian para lansia. Analyst View : Keberadaan D Khayangan akan menunjang pertumbuhan kinerja KIJA dalam jangka panjang Permintaan terhadap hunian untuk kalangan lanjut usia berstandar internasional masih cukup tinggi Pengelolaan D Khayangan oleh pihak yang telah berpengalaman dalam mengelola senior housing akan memberikan daya tarik yang besar bagi golongan lansia kelas menengah ke atas Lokasinya di Medical City Jababeka akan memiliki lingkungan yang kondusif bagi para lansia yang tinggal di D Khayangan Untuk tahun 2012F kami perkirakan KIJA akan membukukan pendapatan Rp1,4 trilyun dengan laba bersih Rp412 milyar. Target harga saham KIJA adalah Rp310 dengan menggunakan metode NAV. Rekomendasi:. 6

7 I N D U S T R Y/ C O M P A N Y U P D A T E Kinerja dan Proyeksi KAWASAN INDUSTRI JABABEKA Keuangan KIJA Rp milyar 1H12 1H11 Prbh Penjualan % Laba kotor % Laba usaha % Laba bersih % Marjin kotor 56.9% 49.0% Marjin usaha 44.8% 23.8% Marjin bersih 28.2% 14.0% Ikhtisar keuangan E 2013E Penjualan (Rp ml) 597 1,148 1,448 1,926 Laba kotor (Rp ml) ,050 Laba operasi (Rp ml) Laba bersih (Rp ml) EPS (Rp) Pertumbuhan EPS (%) Ekuitas (Rp ml) 1,669 3,502 3,914 4,509 Hutang bersih (Rp ml) 1, , , ,375.8 Total aset (Rp ml)) 3,336 5,597 7,261 8,013 Nilai buku/shm (Rp) PER (x) PBV (x) PEG (x) Marjin kotor (%) Marjin usaha (%) Marjin laba bersih (%) ROE (%) ROA (%) Hutang bersih/ekuitas (x)

8 I N D U S T R Y/ C O M P A N Y U P D A T E Kenaikan Biaya Promosi Dorong Penjualan Unilever Analyst : Akhmad Nurcahyadi (anurcahyadi@bnisecurities.co.id) Sektor Konsumsi Analyst View : Kinerja sektor konsumsi yang mencatat pertumbuhan signifikan dari tahun ke tahun tidak terlepas dari ekspansi usaha dan promosi yang secara konsisten dilakukan oleh para pelaku usahanya. PT Unilever Indonesia Tbk (UNVR), sebagai salah satu emiten produsen barang konsumsi atau yang biasa dikenal dengan fast moving consumer goods mencatat peningkatan biaya promosi sebesar 22% pada periode semester satu tahun ini. Sebagai akibat kenaikan tersebut, penjualan perusahaan juga mengalami pertumbuhan sebesar 19% menjadi Rp 23,46 triliun. Menurut sumber internal, kenaikan biaya promosi tersebut seiring dengan beberapa produk (sekitar 50 hingga 60 produk) baru yang telah di relaunch oleh UNVR. Dari beberapa divisi UNVR, baik untuk home and personal care maupun food and ice cream juga secara konsisten terus meluncurkan beberapa produk barunya. Upaya untuk menjaga pangsa pasar dan kekuatan daya saing, utamanya memperkuat ekuitas merek UNVR melalui peningkatan biaya promosi memang merupakan salah satu strategi yang dapat ditempuh oleh perusahaan. Upaya lain untuk menjaga pertumbuhan laba bersih juga kami lihat telah dilakukan oleh UNVR. Salah satunya adalah dengan meningkatkan kapasitas produksi seiring dengan konsistensi pertumbuhan permintaan yang terjadi. Melalui alokasi belanja modal sebesar EUR 350bn yang akan digunakan oleh perusahaan selama tiga tahun kedepan, kami juga meyakini potensi dampak dari ragam aksi korporasi perusahaan akan memberikan sebuah pengaruh yang berarti pada peningkatan EPS UNVR. Pada tahun ini, belanja modal yang dianggarkan adalah sekitar IDR 1.2tn, dimana hingga periode semester satu tahun ini, UNVR telah menggunakan sekitar 560bn dari alokasi tersebut. Kami masih memberikan sudut pandang positif terhadap potensi perkembangan sektor konsumsi di tahun tahun yang akan datang dan konsisten dengan rekomendasi OVERWEIGHT. 8

9 I N D U S T R Y/ C O M P A N Y U P D A T E PT Astra Agro Lestari Tbk (AALI) Produksi meningkat namun laba kuartal ketiga diperkirakan turun Analyst : Viviet S Putri (viviet@bnisecurities.co.id) News : Hingga akhir kuartal ke tiga di tahun ini peseroan dipastikan dapat mencatat produksi minyak kelapa sawit (CPO)sebesar mencapai ton. AALI juga berhasil meningkatkan produksi kernel sawit menjadi ton ditahun ini atau naik 15% dibandingkan pada periode yang sama tahun sebelumnya sebesar ton. Ini merupakan kontribusi dari adanya kenaikan hasil panen dari perkebunan inti yang pada periode tersebut mencapai 3,4juta ton yang terutama dari perkebunan di Kalimatan sebanyak 1,45juta ton. Saat ini AALI menguasai seluas Hektar areal perkebunan di Kalimantan, di Sumatera dan ha di Sulawesi. AALI memiliki area lahan tertanam sebesar Ha atau merupakan yang terluas dibandingkan produsen kelapa sawit lainnya. Pada semester pertama di tahun ini peseroan telah berhasil membukukan adanya kenaikan pendapatan menjadi sebesar Rp5,64trilliun disbanding dengan perolehan pada periode yang sama di tahun lalu sebesar Rp5,29triiliun. Sinyalemen yang menunjukan adanya perlambatan ekonomi di negara Asia khususnya China dan India akibat ketidakpastian penyelesaian masalah ekonomi di Eropa, membuat harga CPO terus mengalami tekanan. Harga CPO untuk kontrak perdagangan di bursa Malaysia awal bulan ini anjlok cukup dalam sebesar 3,77% hingga kelevel RM per ton nya. Hal yang sama juga terjadi di Rotterdam dimana harga CPO anjlok sebesar 4% kelevel US$835 per ton nya. Membaiknya proyeksi pertumbuhan ekonomi di Amerika diharapkan bisa segera memberikan dampak positif terhadap harga komoditas terutama minyak kelapa sawit (CPO). Melihat potensi membanjirnya pasokan CPO dunia ditengah prakiraaan anjloknya demand dari Negara pembeli membuat kami merubah rekomendasi sector komoditas CPO dari Neutral menjadi Underweight, hal ini kami perkirakan akan membuat laba bersih AALI pada kuartal ketiga ini diperkirakan juga akan turun sekitar 25% dibandingkan pada 9

10 periode yang sama di tahun lalu. Untuk saham AALI kami merubah rekomendasi dari menjadi HOLD. AALI IJ EQUITY IDR Mn 1H11 1H12 YoY % 2Q12 1Q12 QoQ% Sales 5,297 5,647 7% 3,066 2,581 16% Operating Profit 1,734 1,364 21% % Net Profit 1, % % EPS (IDR) % % Gross Marjin 13% 17% 32% 17% 13% 24% Operating Margin 8% 12% 54% 12% 8% 35% Net Margin 7% 8% 14% 8% 7% 12% 10

11 RESEARCH TEAM Research Dept. : Fax No : E mail : research@bnisecurities.co.id Norico Gaman ext norico@bnisecurities.co.id Head of Research Investment Strategy Akhmad Nurcahyadi Maxi Liesyaputra ext anurcahyadi@bnisecurities.co.id Analyst Automotive, Heavy Equipment, Consumer Good, Retail, Pharmacy, Telecommunication, Cigarette, Manufacturing ext maxi@bnisecurities.co.id Analyst Property, Infrastructure, Cement, Airline Viviet S. Putri ext viviet@bnisecurities.co.id Analyst Shipping, Media, Small Caps, Plantation, Coal Mining Josua Pardede ext josua.pardede@bnisecurities.co.id Economist Macro Economic and Financial Market. Andri Zakarias ext andri.zakarias@bnisecurities.co.id Technical Analyst Market Strategy, Commodities, Currency, Bond & Stocks. Nadya Isnaeni ext nadya.isnaeni@bnisecurities.co.id Technical Analyst Market Strategy, Commodities, Currency, Bond & Stocks. Venia Allani Meissalina Thendra Crisnanda ext venia@bnisecurities.co.id Research Assistant ext 2098 thendra@bnisecurities.co.id Research Assistant EQUITIES TEAM CM : Fax No : Ronny Hari ext ronny@bnisecurities.co.id Equity Division Head Bedie Roesnadi ext bedie.roesnadi@bnisecurities.co.id Branch Supervision Division Head Jufrani Amsal ext amsal@bnisecurities.co.id Channel Development Division Head Yulinda ext yulinda@bnisecurities.co.id Institutional Sales Arif Irwanto ext / 3960 airwanto@bnisecurities.co.id Retail Sales Achmadsyah ext / 3966 achmadsyah@bnisecurities.co.id Retail Sales 11

12 MAIN OFFICE JAKARTA PT BNI SECURITIES Sudirman Plaza, Indofood Tower 16th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62 21) (Hunting) Fax: (62 21) e mail: bnisec@bnisecurities.co.id (General) Website: JAKARTA Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua, Jakarta Utara Phone: (62 21) (Hunting) Fax: (62 21) e mail: manggadua@bnisecurities.co.id JAKARTA Wisma 46 Wisma BNI 46 Lantai 31 Kota BNI Jl.Jend Sudirman Kav.1 Jakarta Phone: (62 21) Fax: (62 21) e mail: wisma46@bnisecurities.co.id JAKARTA Puri Indah Puri Niaga 3 Blok M8 No. 1B Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62 21) Fax: (62 21) e mail: puriindah@bnisecurities.co.id JAKARTA Central Park Central Park Office Tower Ground Floor Jl. Let. Jend. S Parman Kav 28, Jakarta Phone: (62 21) Fax: (62 21) centralpark@bnisecurities.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan No. 3 Phone: (62 22) Fax: (62 22) e mail: bdg_pk@bnisecurities.co.id YOGYAKARTA Gedung BNI, Jl. Laksda Adi Sucipto No.137 Phone: (62 274) Fax: (62 274) e mail: yogya@bnisecurities.co.id SOLO Jl. Slamet Riyadi No. 348 Phone: (62 271) Fax: (62 271) e mail: solo@bnisecurities.co.id MALANG Jl. Buring No. 58 Malang Phone: (62 341) , , Fax: (62 341) e mail: malang@bnisecurities.co.id DENPASAR Pertokoan Diponegoro Megah Blok. A5 A6, Lt. 2 Jl. Diponegoro No. 100 Denpasar Bali Phone: (62 361) Fax: (62 361) e mail: denpasar@bnisecurities.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12 Phone: (62 61) Fax: (62 61) e mail: medan@bnisecurities.co.id PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman No. 132, Kotak Pos 165 PLG Phone: (62 711) Fax: (62 711) e mail: plb@bnisecurities.co.id PEKANBARU BNI Cabang Pasar Pusat Jl.Jend Sudirman No.365 Pekanbaru Phone: (62 761) 46757, Fax: (62 761) e mail: pekanbaru@bnisecurities.co.id SEMARANG Thamrin Square Blok B5 Jl.MH Thamrin No.5 Semarang Phone: (62 24) , Fax: (62 24) e mail: bnissmg@bnisecurities.co.id ACEH Jl.KH Akhmad Dahlan No.111 Lt.2 Banda Aceh Phone: (62 651) Fax: (62 651) SURABAYA Jl. Pemuda No. 36 Phone: (62 31) Fax: (62 31) e mail: surabaya@bnisecurities.co.id Copyright 2009, BNI Securities. All rights reserved. This research report is prepared for the use of BNI Securities clients and may not be redistributed, retransmitted or disclosed, in whole or in part, or in any form or manner, without the express written consent of BNI Securities. BNI Securities research reports are distributed simultaneously to internal and client websites eligible to receive such research prior to any public dissemination by BNI Securities of the research report or information or opinion contained therein. Any unauthorized use or disclosure is prohibited. Receipt and review of this research report constitutes your agreement not to redistribute, retransmit, or disclose to others the contents, opinions, conclusion, or information contained in this report (including any investment recommendations, estimates or price targets) prior to BNI Securities's public disclosure of such information. The information herein (other than disclosure information relating to BNI Securities and its affiliates) was obtained from various sources and we do not guarantee its accuracy. BNI Securities makes no representations or warranties whatsoever as to the data and information provided in any third party referenced website and shall have no liability or responsibility arising out of or in connection with any such referenced website. his document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SECURITIES or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice. 12