Market View. Fixed Income Morning Notes. June 9, 2015

Transkripsi

1 June 9, 2015 Fixed Income Morning Notes 08-Jun-15 Most Active Government Bonds FR0070 8,77 98,00 8, ,4 FR ,77 101,00 8, ,4 FR0055 1,27 99,88 7,46 840,0 FR0069 3,85 98,00 8,49 826,0 FR0027 0,01 100,06 3,86 606,4 FR ,78 95,50 8,87 520,5 SPN ,17 98,95 6,05 429,0 SPN ,16 99,07 6,00 306,5 SPN ,08 99,52 5,90 245,0 FR0060 1,85 97,10 7,96 180,0 Most Active Corporate Bonds SISMRA01CN3 2,87 99,94 10,38 260,0 NISP01ACN2 0,70 101,07 7,33 165,0 ADMF02CCN1 0,73 99,32 8,84 115,0 ISAT01CCN2 4,99 100,00 10,00 100,0 JSMR01CN2T 4,28 100,75 9,63 60,0 BNII01SBCN1 3,49 100,74 9,75 52,0 BBIA01B 2,81 100,70 9,11 50,0 NISP01BCN2 1,67 100,65 8,97 45,0 BEXI02ACN5 0,79 100,72 7,27 40,0 ISAT01BCN1 4,51 102,50 9,61 40,0 Foreign Exchange Rate USD/IDR EUR/USD 1,129 1,111 1,093 1,116 GBP/USD 1,535 1,527 1,093 1,559 AUD/USD 0,770 0,762 0,761 0,789 USD/JPY 124, , , ,080 USD/SGD 1,353 1,358 1,356 1,337 USD/THB 33,750 33,910 33,685 33,729 USD/MYR 3,772 3,719 3,686 3,602 Indonesia Macroeconomic Data May-15 Apr-15 Mar-15 Feb-15 CPI MoM (%) 0,50 0,36 0,17-0,36 CPI YoY (%) 7,15 6,79 6,38 6,29 BI Rate (%) 7,50 7,50 7,50 7,50 Foreign Reserve (US$ Bn) 110,80 110,90 111,60 115,53 Indonesia Sovereign CDS 2-year 77,65 75,63 72,90 65,60 5-year 179,50 175,00 169,00 162,50 10-year 248,04 243,21 236,65 234,56 Government Auction Schedule Date Series 9-Jun Jun-15 TTM (Year) SPN ON SPN-S PBS Last Price Last Yield (%) Volume (Rp bn) Maturities 3-mo, 12-mo 5-yr, 15-yr 6-mo 2-yr, 5-yr, 25-yr Data Source: Bloomberg, DMO & CTP Market View Tren pelemahan di pasar surat utang Indonesia masih berlanjut untuk ketujuh hari secara berturut turut awal pekan ini ditengah meningkatnya tekanan terhadap nilai tukar Rupiah. Yield SUN mengalami kenaikan pada kisaran 5bp 23bp di semua tenor. Yield SUN acuan bertenor 10 naik 23bp ke level 8,76%, yang merupakan level tertingginya sejak awal Februari Surat Berharga Negara seri FR0070 kembali menjadi seri teraktif di pasar sekunder dengan volume perdagangan mencapai Rp2,9 triliun. Pada perdagangan obligasi korporasi, SISMRA01CN3 menjadi seri yang paling banyak ditransaksikan di pasar sekunder dengan volume perdagangan mencapai Rp260,0 miliar. Tren pelemahan lanjutan juga masih terjadi di pasar obligasi Pemerintah berdenominasi USD awal pekan ini ditengah kenaikan yield obligasi Pemerintah secara global di akhir pekan lalu. Yield Indo-20, Indo-25, dan Indo-45 masing masing naik signifikan 13bp, 15bp, dan 13bp ke level 3,23%, 4,59%, dan 5,51%. Pasca melemah signifikan pada perdagangan akhir pekan lalu, pasar obligasi Pemerintah AS menguat terbatas di awal pekan ini. Kenaikan yield yang sudah cukup tinggi, dimana dalam sepekan terakhir, yield US Treasury telah mengalami kenaikan sebesar 29bp, mendorong investor untuk kembali masuk ke pasar obligasi ditengah tingkat imbal hasil yang semakin menarik ini. Penguatan pasar obligasi Pemerintah AS ini dimotori oleh obligasi bertenor pendek dan menengah dimana yield obligasi 2 tahun, 5 tahun, 10 tahun, dan 30 tahun masing masing turun 3bp dan ditutup di level 0,68%, 1,71%, dan 2,38% semalam. Minimnya data data ekonomi yang dirilis dari eksternal maupun domestik diperkirakan akan mendorong investor untuk fokus pada lelang SUN serta pergerakan nilai tukar Rupiah hari ini. Perkembangan masalah utang Yunani serta rencana kenaikan suku bunga acuan The Federal Reserve masih menjadi fokus utama investor global. Pertemuan Bank Sentral AS pertengahan pekan depan akan menjadi salah satu agenda yang akan ditunggu investor. Sebagian besar pelaku pasar global masih memperkirakan kenaikan suku bunga acuan Bank Sentral AS ini baru akan mulai dilakukan di bulan September 2015 ditengah masih variatifnya data data ekonomi negara tersebut. Dari domestik, pergerakan nilai tukar Rupiah diperkirakan masih akan menjadi fokus pelaku pasar dalam jangka pendek setelah Rupiah melemah mencapai level /US$ pada perdagangan kemarin. Tekanan terhadap nilai tukar Rupiah diperkirakan akan sedikit mereda hari ini ditengah meredanya tren penguatan USD terhadap mata uang global. Selain itu, adanya langkah Bank Indonesia yang selalu ada di pasar untuk stabilisasi nilai tukar maupun pasar SUN diperkirakan juga akan mengurangi tekanan yang terjadi dalam beberapa hari terakhir. Lelang SUN hari ini juga diperkirakan akan ditunggu investor. Apabila lelang kali ini sukses dengan permintaan yang cukup besar dan Pemerintah mampu menyerap dana sesuai dengan target indikatifnya, maka hal ini berpotensi menjadi katalis positif bagi pasar surat utang.

2 Fixed Income Market News Pemerintah kembali akan melakukan lelang SUN hari ini dengan target indikatif senilai Rp10,0 triliun. Dalam lelang kali ini, Pemerintah menawarkan empat seri SUN yaitu SPN , SPN , FR0053, dan FR0071. Kami memperkirakan potensi permintaan investor tidak akan jauh berbeda dari lima kali lelang sebelumnya yang sekitar Rp10,0 triliun Rp15,0 triliun. Investor kemungkinan belum akan terlalu agresif ditengah masih tingginya tekanan dari eksternal maupun domestik. Namun demikian, Pemerintah kemungkinan juga masih belum akan agresif untuk menerbitkan SBN melalui lelang domestik seiring masih adanya potensi penerbitan SBN dalam denominasi valas. Sehingga apabila yield yang diminta investor relatif tinggi, Pemerintah kemungkinan tidak akan memenangkannya. Berdasarkan pergerakan harga dan yield di pasar sekunder dalam beberapa hari terakhir, kami memperkirakan indikasi yield dalam lelang kali ini adalah sebesar : SPN : 5,80% - 6,00% SPN : 7,10% - 7,30% FR0053 : 8,45% - 8,60% FR0071 : 8,85% - 9,00% Lembaga pemeringkat PEFINDO mempertahankan peringkat ida untuk obligasi berkelanjutan I Mandala Multifinance 2012 tahap I seri C serta obligasi berkelanjutan I tahap II seri A. Kedua obligasi yang masing masing senilai Rp5,0 miliar dan Rp147,0 miliar ini akan jatuh tempo pada 10 Juli 2015 dan 13 Juni PEFINDO melihat bahwa Perseroan memiliki kemampuan untuk memenuhi kewajiban jatuh temponya menggunakan dana internal yang dialokasikan dari penarikan piutang. Perseroan memiliki kas dan setara kas senilai Rp99,6 miliar per 31 Maret 2015 dan rata rata penarikan piutang pembiayaan konsumen bulanan sekitar Rp518,0 miliar. 2

3 Government Bonds Valuation Closing Price Data : June 8, 2015 Series Maturity Coupon Last Price YTM Yield Curve Price Model Valuation FR Jun-15 9,500% 100,12 1,89% 1,89% 100,15 Fair FR Mei-16 10,750% 103,10 7,23% 7,12% 103,22 Cheap FR Sep-16 7,375% 99,88 7,46% 7,58% 99,74 Expensive FR Apr-17 6,250% 97,26 7,86% 7,91% 97,18 Fair FR Jul-17 10,000% 103,90 7,94% 7,98% 103,83 Fair FR Mei-18 5,250% 92,68 8,11% 8,13% 92,60 Fair FR Jul-18 15,000% 118,25 8,20% 8,16% 118,40 Fair FR Agust-18 11,600% 109,22 8,24% 8,17% 109,43 Fair FR Sep-18 9,000% 102,08 8,25% 8,18% 102,28 Fair FR Apr-19 7,875% 98,34 8,38% 8,26% 98,72 Cheap FR Sep-19 11,500% 110,98 8,38% 8,32% 111,21 Fair FR Nop-20 11,000% 111,02 8,43% 8,45% 110,91 Fair FR Jun-21 12,800% 119,93 8,50% 8,51% 119,90 Fair FR Jul-21 8,250% 98,72 8,52% 8,51% 98,75 Fair FR Mei-22 7,000% 91,93 8,57% 8,58% 91,87 Fair FR Jun-22 12,900% 122,44 8,58% 8,58% 122,40 Fair FR Jul-22 10,250% 108,73 8,58% 8,59% 108,67 Fair FR Mei-23 5,625% 83,24 8,58% 8,64% 82,92 Fair FR Jul-23 9,500% 105,15 8,60% 8,65% 104,86 Fair FR Agust-23 11,750% 118,22 8,60% 8,66% 117,85 Fair FR Mar-24 8,375% 98,04 8,70% 8,68% 98,10 Fair FR Sep-24 10,000% 108,02 8,72% 8,71% 108,08 Fair FR Sep-25 11,000% 115,66 8,66% 8,75% 115,05 Fair FR Sep-26 12,000% 123,52 8,68% 8,78% 122,74 Expensive FR Sep-26 8,375% 97,56 8,72% 8,78% 97,14 Fair FR Mei-27 7,000% 87,12 8,76% 8,80% 86,89 Fair FR Jul-27 10,250% 110,70 8,79% 8,80% 110,65 Fair FR Feb-28 10,000% 109,01 8,80% 8,81% 108,93 Fair FR Mei-28 6,125% 79,56 8,80% 8,82% 79,45 Fair FR Mar-29 9,000% 100,80 8,90% 8,84% 101,27 Fair FR Agust-30 10,500% 113,60 8,85% 8,86% 113,51 Fair FR Jul-31 9,500% 105,25 8,88% 8,88% 105,29 Fair FR Jun-32 8,250% 94,70 8,86% 8,89% 94,46 Fair FR Mei-33 6,625% 79,89 8,89% 8,90% 79,80 Fair FR Mar-34 8,375% 95,33 8,89% 8,91% 95,16 Fair FR Mei-37 9,750% 108,36 8,88% 8,94% 107,76 Fair FR Jul-38 10,500% 114,73 8,98% 8,94% 115,07 Fair FR Mei-41 9,500% 103,94 9,10% 8,96% 105,38 Cheap FR Apr-42 6,375% 73,22 9,04% 8,97% 73,82 Fair FR Feb-44 8,750% 96,57 9,09% 8,98% 97,67 Cheap Source : Bloomberg, Sucorinvest Estimates 9,00 8,00 7,00 Yield Curve YTM 6,00 5, Government Bond Ownership As of June 4, 2015 (Rp Trillion) Holders Dec-14 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Apr May May May Jun Jun Jun-15 Banks 375,55 372,66 373,22 349,26 356,85 361,42 368,68 370,09 370,51 366,86 370,34 Bank Indonesia 41,63 38,37 53,03 85,40 91,58 97,66 93,23 88,49 87,41 89,57 85,58 Mutual Fund 45,79 47,16 47,23 50,19 53,37 53,80 53,88 54,40 54,46 54,60 54,64 Insurance Companies 150,60 149,95 150,21 155,54 160,03 160,98 161,85 162,27 162,24 162,18 162,13 Foreign Investor 461,35 500,83 507,67 504,08 508,18 507,08 505,62 514,49 515,07 516,46 515,97 Pension Fund 43,30 43,00 43,77 44,73 45,20 45,59 45,54 45,90 45,92 45,90 45,91 Securities Companies 0,81 0,65 0,66 0,63 0,66 0,67 0,74 0,73 0,73 0,73 0,73 Others 90,92 91,84 92,32 115,66 103,64 103,22 103,39 103,77 103,80 103,82 103,83 Total 1.209, , , , , , , , , , ,13 Source: DMO 3

4 Global Bonds 8-Jun Indonesia Government Bonds Yield 8-Jun (-1 day) (-1 week) (- 1 month) Fed Fund Rate & US Bond Yield Fed Fund Rate 0,25 0,25 0,25 0,25 2-Year 0,68 0,71 0,65 0,62 9,50 9,00 5-Year 1,71 1,74 1,55 1,60 8,50 10-Year 2,38 2,41 2,18 2,28 30-Year 3,12 3,11 2,93 3,04 8,00 10-Year Government Bond Yield Germany 0,88 0,84 0,54 0,61 7,50 UK 2,04 2,08 1,85 1,95 France 1,21 1,16 0,86 0,90 7,00 Italy 2,26 2,24 1,98 1, Greece 11,10 10,94 11,27 10,76 Maturities (Year) Spain 2,25 2,22 1,96 1,74 Japan 0,49 0,49 0,40 0,39 China 3,57 3,58 3,63 3,41 Maturities (Year) Malaysia 4,14 4,05 3,91 3,88 1 7,51 7,46 7,30 7,35 Thailand 3,03 2,97 2,73 2,76 2 8,11 8,06 7,80 7,85 Philippines 3,95 3,95 3,95 3,95 3 8,24 8,11 7,91 7,89 4 8,49 8,33 8,05 7,92 Indonesia USD Bond 8-Jun 5 8,52 8,38 8,08 8,05 TTM (Year) Last Price Last Yield 6 8,65 8,44 8,12 8,11 INDO-16 0,60 103,998 0, ,69 8,51 8,18 8,16 INDO-17 1,75 109,168 1, ,69 8,53 8,20 8,22 INDO-18 2,61 112,524 1, ,81 8,58 8,24 8,24 INDO-19 3,74 132,112 2, ,76 8,53 8,18 8,22 INDO-20 4,76 112,175 3, ,96 8,74 8,40 8,50 INDO-21 5,91 107,522 3, ,93 8,77 8,41 8,55 INDO-22 6,88 99,330 3, ,17 9,04 8,67 8,79 INDO-23 7,85 95,055 4,118 INDO-23 New 8,36 107,903 4,241 Money Market 8-Jun INDO-24 8,61 110,436 4,403 8-Jun (-1 day) (-1 week) (- 1 month) INDO-25 9,61 96,406 4,592 LIBOR INDO-37 21,71 114,219 5,494 1M 0,18 0,18 0,18 0,19 INDO-38 22,62 128,770 5,508 3M 0,28 0,28 0,28 0,28 INDO-42 26,63 98,111 5,384 6M 0,42 0,42 0,42 0,41 INDO-43 27,87 90,605 5,272 JIBOR INDO-44 28,62 118,122 5,487 O/N 5,61 5,61 5,63 5,66 INDO-45 29,62 94,349 5,514 1M 6,51 6,51 6,52 6,54 INDOIS-18 3,45 104,798 2,536 3M 6,92 6,92 6,92 6,92 INDOIS-19 3,77 111,901 2,770 Indonesia Interest Rates INDOIS-22 7,46 94,546 4,159 Deposit 1M 7,19 7,15 7,23 7,34 PERTIJ-22 6,90 100,130 4,852 Lending 14,69 14,60 14,80 14,24 PERTIJ-23 7,95 95,760 4,952 PERTIJ-41 25,98 100,267 6,478 Equity Indices Last Chg (pt.) % Chg % YTD PERTIJ-42 26,92 93,000 6,557 JCI 5014,99-85,58-1,68% -4,06% PERTIJ-43 27,96 89,510 6,439 KLCI 1739,45-5,88-0,34% -1,24% PERTIJ-44 28,99 102,500 6,262 Stock Ex. Thailand 1508,28 0,91 0,06% 0,71% PLNIJ-19 4,16 116,367 3,711 Strait Time 3320,33-13,34-0,40% -1,33% PLNIJ-20 4,62 116,346 3,844 Hang Seng 27316,28 56,12 0,21% 15,72% PLNIJ-21 6,46 106,699 4,299 Nikkei 20457,19-3,71-0,02% 17,23% PLNIJ-37 22,06 117,917 6,353 Shanghai 5131,88 108,79 2,17% 58,65% PLNIJ-42 27,39 87,750 6,183 Dow Jones 17766,55-82,91-0,46% -0,32% BEIAIJ-17 1,88 102,679 2,283 FTSE ,04-14,56-0,21% 3,41% BBNIIJ-17 1,88 103,481 2,224 DAX 11064,92-132,23-1,18% 12,84% Data Source: Bloomberg Data Source: Bloomberg ( Yield ) 4

5 PT. Sucorinvest Central Gani Head Office Equity Tower 31st Floor Jl. Jend. Sudirman Kav Jakarta Phone : Fax : Branch Address Phone & Fax Jakarta Mangga Dua Square Blok F39 P : Jl Gunung Sahari Raya No 1 Jakarta F : Wisma 77 Lt 17 P : Jl Letjen S Parman Kav 77 Jakarta F : Komp Ruko Inkopal Blok A No 23A P : Jl Boulevard Barat Raya Kelapa Gading F : Ruko Pluit Village No 30 P : Jl Pluit Indah Raya Jakarta F : Puri Niaga I P : Jl Puri Kencana Blok K7/3T Jakarta Barat F : Serpong Ruko PDA No 9 P : Gading Serpong Tangerang F : Bogor Komplek Ruko V Point - Blok ZG P : Jl Pajajaran 1 Bogor Timur, Bogor F : Bandung Ruko Paskal Hyper Square P : Jl Pasir Kaliki No Blok B-47 Bandung F : Jl Hegarmanah No 57 Bandung P : F : Yogyakarta Jl Poncowinatan No 94 Yogyakarta P/F: Surabaya Jl Trunojoyo No 67 Surabaya P : F : Jl Slamet No 37 Surabaya P : Ruko Pakuwon Town Square P : Jl. Kejawen Putih Mutiara Surabaya F : Malang Jl Jaksa Agung No 40 Kav B4 P : Malang F : Bali Jl Raya Puputan Renon No 60C Denpasar P : RESEARCH DIVISION Maxi Liesyaputra Head of Research ext. 275 maxi@sucorinvest.com Ariawan Fixed Income Analyst ext. 112 ariawan@sucorinvest.com FIXED INCOME DIVISION Monica R Hidajat ext. 235 monica@sucorinvest.com Johanes Johari ext. 247 jojo@sucorinvest.com E.C. Angeliqa ext. 236 angeliqa@sucorinvest.com Nova Andriani ext. 234 nova@sucorinvest.com Albert Nyaman ext. 248 albert.nyaman@sucorinvest.com Shellyna Putri ext. 212 shellyna.putri@sucorinvest.com Hanny Softly ext. 167 hanny@sucorinvest.com Endang Soerjanti ext. 119 endang.soerjanti@sucorinvest.com IMPORTANT DISCLOSURES AND DISCLAIMERS : This material was prepared by the Sucorinvest Central Gani affiliated named on the cover or inside cover page. It is provided for informational purposes only and does not constitute an offer to sell or a solicitation to buy any security or other financial instrument. While based on information believed to be reliable, on guarantee is given that it is accurate or complete. While we Endeavour to update on a reasonable basis the information and opinions contained herein, there may be regulatory, compliance or other reasons that prevent us from doing so. The opinions, forecast, assumptions, estimates, derived valuation and target price(s) contained in this material as of the date indicated and are subject to change at any time without prior notice. The investments referred to may not be suitable for the specific investment objectives, financial situation or individual needs of recipients and should be not relied upon in substitution for the exercise of independent judgment. The stated price of any securities mentioned herein is as of the date indicated and is not a representation that any transaction can be affected at this price. Neither Sucorinvest Central Gani nor other person shall be liable for any direct, indirect, special, incidental, consequential, punitive and exemplary damages, including lost profits arising in any way from the information contained in this material. This material is for the use of intended recipients only and the contents may not be reproduced, redistributed, or copied in whole or in part for any purpose without Sucorinvest Central Gani s prior express consent. In any jurisdiction in which distribution to private/retail customers would require registration or licensing of the distributor which the distributor does not currently have, this document is intended solely for distribution to professional and institutional investors. 5