BAB 3 DATA DAN METODOLOGI PENELITIAN Pada Bab ii aka memberika iformasi hal yag berkaita dega lagkah-lagkah sistematis yag aka diguaka dalam mejawab pertayaa peelitia.utuk itu diperluka beberapa hal sebagai berikut ii yaitu pegumpula data peelitia, pejelasa objek peelitia, metode peelitia serta aalisis data. Utuk memudahka pegolaha data tesis ii megguaka software SPSS versi 13.0 3.1 Data yag Diguaka dalam Peelitia Peelitia ii dilakuka pada Perusahaa Asurasi Takaful Umum, dimaa peelitia dilakuka pada periode waktu atara tahu 2007 sampai dega 31 Mei 2009. Data yag diguaka terdiri dari deposito syariah, obligasi syariah, reksadaa syariah da pembiayaa murabahah. Data yag diguaka adalah data sekuder dari PT Asurasi Takaful Umum serta data sekuder dari ke empat variable di atas yag diperoleh dari istitusi terkait sebagai berikut : 1. Data tigkat imbal hasil ivestasi bulaa PT Asurasi Takaful Umum selama periode tahu 2007 sampai 31 Mei 2009. 2. Data tigkat bagi hasil deposito syariah yag diguaka oleh PT ATU dari tahu 2007 sampai dega 31 Mei 2009. 3. Data obligasi syariah da hasil (kupo) obligasi syariah yag diguaka oleh PT ATU dari tahu 2007 sampai dega 31 Mei 2009. 4. Data NAB reksadaa syariah yag diguaka oleh perusahaa asurasi kerugia PT ATU dari tahu 2007 sampai dega 31 Mei 2009. 5. Data pembiayaa murabahah da bagi hasil pembiayaa murabahah yag diguaka oleh perusahaa asurasi kerugia PT ATU dari tahu 2007 sampai dega 31 Mei 2009. Data yag diguaka dalam peelitia ii adalah imbal hasil deposito syariah, tigkat imbal hasil deposito syariah,tigkat imbal hasil obligasi syariah termasuk SBSN da sukuk retail serta reksadaa syariah da imbal hasil pembiayaa murabahah. Metode
49 pegumpula data yag diguaka adalah data sekuder dari berbagai sumber yag releva. Dari data yag diperoleh aka dibetuk portofolio ivestasi yag optimal dega memeuhi yag ditetuka, seperti PSAK 108,da ketetua regulasi Kriteria data yag aka diguaka dalam peelitia ii utuk masig-masig istrume ivestasi adalah sebagai berikut : 1. Deposito Syariah Deposito yag diaalisis adalah deposito berjagka dari perbaka syariah dalam betuk bak umum syariah maupu bak umum dalam betuk uit usaha syariah dega ilai imbal hasil bulaa deposito yag berjagka waktu 1 bula. Beberapa pertimbaga yag dilakuka dalam memilih bak syariah sebagai peempata deposito dipegaruhi oleh beberapa ketetua : a. Regulasi Berdasarka Keputusa Meteri Keuaga RI omor 424/KMK.06/2003 Tetag Kesehata Keuaga Perusahaa Asurasi da Perusahaa Reasurasi, yag megatur bahwa ivestasi dalam betuk deposito berjagka pada setiap bak tidak melebihi 20% (dua puluh perseratus) dari jumlah ivestasi. b. Bisis timbal Balik (Reciprocal Busiess) Pada saat meempatka deposito mempertimbagka bisis timbal balik yag terjadi. c. Ekuivale Imbal Hasil Sebagaimaa diketahui bahwa dalam ivestasi salah satu tujuaya adalah utuk memperoleh hasil yag optimal. Oleh karea itu faktor imbal hasil juga merupaka pertimbaga dalam meempatka deposito. 2. Obligasi Syariah Obligasi yag diteliti dalam tesis ii adalah obligasi syariah termasuk SBSN (surat berharga syariah asioal) da sukuk retail yag memeuhi kriteria ratig
50 miimal A- da jatuh tempo atara 3 (tiga) tahu sampai dega 10 (sepuluh) tahu. 3. Reksadaa Syariah Reksadaa yag diteliti adalah jeis reksadaa syariah kategori reksadaa saham pedapata tetap da reksadaa campura serta ideks. 4. Pembiayaa Murabahah Pembiayaa murabahah yag diteliti adalah pembiayaa yag diberika PT ATU kepada karyawa da karyawati utuk membiayai kepemilika kedaraa roda dua da kedaraa roda empat. 3.2 Metodologi Utuk Pemecaha Masalah Dalam meghitug retur da risiko dari masig masig istrume ivestasi megguaka : 1. Retur Deposito Megguaka ilai ekuivale tigkat bagi hasil bulaa deposito syariah yag diguaka oleh PT ATU. 2. Retur Obligasi Syariah Diketahui dari bagi hasil kupo yag diterima secara berkala. 3. Meghitug rata-rata dari istrumet yag diguaka, pedekata yag diguaka adalah tigkat pegembalia rata-rata. Meurut Ross (2008), expexted retur merupaka rata-rata retur yag diperoleh di masa lampau per periode. E (Ri) = X = dimaa : E (Ri) = Expected retur X = rata-rata retur Xi = Jumlah retur Xi / (3.1) = jumlah observasi
51 4. Perhituga risiko dari masig-masig istrume ivestasi megguaka persamaa : 1 2 VAR (R) = Ri R (3.2) dimaa : VAR = variasi T Ri R T 1 = jumlah hasil yagdihitug = Hasil ke i = Rata-rata hasil Sehigga stadar deviasi mejadi : SD = VAR (R) (3.3) 5. Meghitug retur portofolio ivestasi Meurut Tadelili (2001), retur yag diharapka dari portofolio adalah sebagai berikut : E(R p) dimaa : E(R p) W i E(R i) = i WiE 1 ( Ri) (3.4) = retur yag diharapka dari portfolio = bobot portofolio sekuritas ke i = retur yag diharapka dari sekuritas ke i = jumlah sekuritas yag ada dalam portofolio 6. Meghitug risiko ivestasi portofolio Meurut Tadelili (2001), rumus utuk meghitug risiko sekuritas adalah sebagai berikut : 2 2 2 p Wi i j i1 i1 j1 W W i j ij (3.5) dimaa :
52 2 p 2 i ij W i i1 j1 = varias retur portofolio = varias retur sekuritas i = Covarias atara retur sekuritas I da j = bobot daa yag diivestasika pada sekuritas i = tada pejumlaha gada 7. Membadigka perfomace atar portofolio megguaka metode sharpe. Meurut Tadelili (2001), utuk meghitug ideks sharpe megguaka persamaa sebagai berikut : R p RF ^ S p = TR dimaa : (3.6) ^ S p Rp RF pegamata = ideks sharpe portofolio = rata-rata retur portofolio p selama periode pegamata = rata-rata retur tigkat retur bebas resiko selama periode TR = stadar deviasi retur portofolio p selama peride pegamata Peelitia i megguaka metode Markowitz dalam meyusu portofolio ivestasi yag optimal. Sedagka utuk peyelesaia masalah miimalisasi resiko megguaka Microsoft Excel Solver. Dega software ii aka diperoleh miimum proporsi ivestasi tiap sekuritas pada suatu tigkat pedapata tertetu atau pada tigkat resiko tertetu. 8. Perhituga uji hipotesa megguaka uji statistik uji t berpasaga (Paired Sample t Test) degs uji dua hipotesa dua sisi. 3.3 Tahap Peyelesaia Masalah
53 Dalam peelitia ii aka dilakuka pedekata kualitatif da kuatitatif. Pedekata kualitatif diguaka utuk meyusu kebijaka pemisaha portofolio ivestasi mejadi portofolio ivestasi daa tabarru da portofolio ivestasi daa pegelola. Adapu lagkah-lagkah yag aka diguaka dalam pegolaha data adalah sebagai berikut : 1. Meyusu kebijaka pemisaha portofolio ivestasi mejadi portofolio ivestasi daa tabarru da portofolio ivestasi daa pegelola. 2. Proses Pemisaha total portofolio ivestasi mejadi portofolio ivetasi daa tabarru da portofolio ivetasi daa pegelola. 3. Meggambarka komposisi masig-masig portofolio ivestasi setelah proses pemisaha daa. 4. Meghitug retur per bula dari masig-masig istrume ivestasi. 5. Meghitug varia da stadar deviasi yag meggambarka resiko dari retur yag diharapka. 6. Meyusu da megukur komposisi portofolio yag optimal berdasarka model Markowitz dega batua software solver. a. Meetapka tujua ivestasi dari masig-masig portofolio. b. Meetapka kedala. c. Memilih alokasi aset yag sesuai. 7. Meetapka kebijaka ivestasi dega memperhatika batasa da kedala yag mempegaruhi kebjaka ivestasi. 8. Meyusu da meetuka strategi portofolio yag aka dipilih. 9. Meetuka pemiliha aset utuk dimasuka ke dalam portofolio, dega tujua mecari kombiasi yag efisie. 10. Meghitug retur da resiko dari portofolio yag optimal. 11. Evalusi kierja ivestasi dilakuka dega megguaka metode sharpe. 12. Membadigka hasil ivestasi portofolio optimal sebelum dipisahka dega portofolio ivestasi setelah dipisahka dega megguaka uji
54 statistik uji t berpasaga (Paired Sample t Test) degs uji dua hipotesa dua sisi.. 13. Membadigka hasil ivestasi portofolio optimal daa tabbaru dega portofolio ivestasi daa pegelola dega megguaka uji statistik uji t berpasaga (Paired Sample t Test) degs uji dua hipotesa dua sisi. Tahapa proses peelitia dalam tesis ii ada dalam halama berikut :
55
56