SKRIPSI. Diajukan Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Mencapai Derajat Sarjana S-1 Pada Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata Semarang

Transkripsi

1 RASIONALITAS INVESTOR TERHADAP PEMILIHAN SAHAM DAN PENENTUAN PORTOFOLIO OPTIMAL DENGAN MODEL INDEKS TUNGGAL DI BURSA EFEK INDONESIA (Studi Kasus Pada Saham LQ 45 Periode Tahun ) SKRIPSI Diajukan Untuk Memenuhi Sebagian Persyaratan Mencapai Derajat Sarjana S-1 Pada Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata Semarang Verina Hanggara Indah JURUSAN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS KATOLIK SOEGIJAPRANATA SEMARANG 2008 i

2 HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI Rasionalitas Investor Terhadap Pemilihan Saham dan Penentuan Portofolio Optimal Dengan Model Indeks Tunggal di Bursa Efek Indonesia (Studi Kasus Pada Saham LQ 45 Periode Tahun ) Oleh : Verina Hanggara Indah Disetujui dan diterima baik oleh pembimbing : Semarang, 7 Januari 2009 Pembimbing, Dra. Lucia Hari Patworo, MS ii

3 HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI Telah diterima dan disahkan oleh panitia penguji pada : Rabu, 1 April 2009 skripsi dengan judul Rasionalitas Investor Terhadap Pemilihan Saham dan Penentuan Portofolio Optimal Dengan Model Indeks Tunggal di Bursa Efek Indonesia (Studi Kasus Pada Saham LQ 45 Periode Tahun ) Oleh : Verina Hanggara Indah Tim Penguji Koordinator, Anggota, Anggota, (Widuri Kurniasari,SE.MSi) (CH.Yekti Prawihatmi,SE.MSi) (Dra.Lucia H.P,MS) Mengetahui, Dekan Fakultas Ekonomi Unika Soegijapranata Dr.Andreas Lako, SE,MSi iii

4 PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI Saya yang bertanda tangan dibawah ini dengan sesungguhnya menyatakan bahwa skripsi dengan judul : Rasionalitas Investor Terhadap Pemilihan Saham dan Penentuan Portofolio Optimal Dengan Model Indeks Tunggal di Bursa Efek Indonesia (Studi Kasus Pada Saham LQ 45 Periode Tahun ) benar-benar merupakan karya saya. Saya tidak mengambil sebagian atau seluruh karya orang lain yang seolah-olah saya akui sebagai karya saya. Apabila saya melakukan hal tersebut, maka gelar dan ijasah yang saya peroleh dinyatakan batal dan akan saya kembalikan kepada Universitas Katolik Soegijapranata. Semarang, 14 Februari 2009 Yang menyatakan, Verina Hanggara Indah iv

5 PERSEMBAHAN Kupersembahkan karya ini untuk Kebesaran dan kemuliaan Tuhan, Serta ungkapan cinta dan baktiku kepada orang tua Dan semua sahabat dimanapun berada Atas dukungan dan kasih sayang kepada penulis v

6 MOTTO Orang yang bahagia Bukanlah orang yang berada dalam suatu keadaan tertentu, Melainkan orang yang memiliki suatu sikap tertentu Manfaatkan kesempatan! Hidup adalah kesempatan Orang yang pergi paling jauh umumnya adalah Orang yang berani dan mau berbuat vi

7 KATA PENGANTAR Puji syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa atas berkat dan karunia yang dilimpahkannya, sehingga penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi yang berjudul Rasionalitas Investor Terhadap Pemilihan Saham dan Penentuan Portofolio Optimal Dengan Model Indeks Tunggal di Bursa Efek Jakarta (Studi Kasus Pada Saham LQ 45 Periode Tahun ). Penulis menyadari sepenuhnya bahwa karya ini tidak akan terwujud tanpa bantuan dan dukungan dari berbagai pihak. Maka dalam kesempatan ini dengan segala kerendahan hati dan ketulusan hati penulis mengucapkan terima kasih kepada : 1. Bapak Dr. Andreas Lako SE, MSi. Selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata Semarang yang telah memberikan ijin kepada penulis untuk menggunakkan fasilitas yang ada di Fakultas Ekonomi. 2. Ibu Dra. Lucia Hari Patworo, MS. Selaku dosen pembimbing utama yang telah berkenan meluangkan waktu ditengah kesibukan yang ada dengan sabar memberi bimbingan, dorongan, pikiran dan informasi kepada penulis dalam menyusun skripsi. 3. Ibu Meniek Srining Prapti SE, MSi. Selaku dosen wali yang telah memberikan arahan serta yang telah mendampingi selama menimba ilmu di fakultas tercinta ini. vii

8 4. Seluruh dosen Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata Semarang yang telah memberikan ilmunya dan pengalaman sebagai pengetahuan baru kepada penulis. 5. Seluruh staf perpustakaan fakultas maupun perpustakaan pusat Universitas Katolik Soegijapranata Semarang yang telah membantu penulis dalam pencarian dan peminjaman buku-buku literature untuk penyusunan skripsi ini. 6. Papa dan mama yang tercinta untuk semua doa, kasih sayang dan perhatiannya yang penulis rasakan semenjak lahir sampai detik ini. 7. Kakak penulis Della, terima kasih untuk dukungannya selama ini. 8. Alexander Daniel Kurniawan yang telah mewarnai hari-hari penulis dan memberikan doa, cinta, kasih sayang, kesabaran, perhatian, kesetiaan, dorongan semangat dan solusi. 9. Sobat-sobatku : Fenny, Jill, Devi Anggraini, Ken Nadia, Mhonica, Amel, Muki, Viddy, Citra, Hana, Devi, Dita, Wisye yang telah mendengarkan keluh kesah penulis selama ini, yang telah membuat penulis tersenyum, tertawa. Tanpa kalian menulis skripsi akan menjadi sesuatu yang hambar dan membosankan. 10. Semua pihak yang turut membantu dalam penyusunan skripsi ini, yang tidak dapat penulis tuliskan satu persatu. Akhir kata, penulis sampaikan dan ucapkan terima kasih yang sebesarbesarnya kepada semua pihak yang telah membantu dan mendukung dalam viii

9 penyusunan skripsi ini. Semoga Tuhan senantiasa membalas semua kebaikan kepada semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini. Semarang, Januari 2009 Penulis ix

10 DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL HALAMAN PERSETUJUAN HALAMAN PENGESAHAN...i...ii...iii HALAMAN KEASLIAN SKRIPSI...iv HALAMAN PERSEMBAHAN HALAMAN MOTTO KATA PENGANTAR DAFTAR ISI DAFTAR GAMBAR DAFTAR TABEL DAFTAR LAMPIRAN ABSTRAKSI...v...vi...vii...x...xiii...xiv...xv...xvi BAB I PENDAHULUAN Latar Belakang Masalah Perumusan Masalah Tujuan dan Manfaat Penelitian Tujuan Penelitian Manfaat Penelitian Sistematika Penulisan...6 BAB II LANDASAN TEORI Pengertian Saham...7 x

11 2.2 Saham LQ Tingkat Pengembalian Risiko Pengertian Risiko Diversifikasi Pengertian Diversifikasi Diversifikasi Portofolio Investasi Pengertian Investasi dan Investor Investasi Pada Sekuritas Berbentuk Saham Proses Investasi Teori Portofolio Pengertian Portofolio Portofolio Optimal Penentuan Portofolio Penentuan Portofolio Optimal Berdasarkan Model Indeks Tunggal Rasionalitas Investor dalam Pemilihan Saham dan Penentuan Portofolio Optimal Penelitian Sebelumnya Pengembangan Hipotesis Kerangka Pikir Definisi dan Pengukuran Variabel...28 xi

12 BAB III METODE PENELITIAN Obyek penelitian Populasi dan Sampel Populasi Sampel Penelitian Teknik Pengumpulan Data Jenis dan Sumber Data Jenis Data Langkah Langkah Penelitian...33 BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN Analisis Hasil Penelitian Pengujian Hipotesis Pembahasan Implikasi Manajerial...48 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan Saran Keterbatasan Penelitian...51 DAFTAR PUSTAKA...52 LAMPIRAN...54 xii

13 DAFTAR GAMBAR Gambar 2.1 Gambar 2.2 Gambar 2.3 Pengurangan Risiko Tentang Diversifikasi...10 Portofolio Efisien...17 Kerangka Pikir Penelitian...28 xiii

14 DAFTAR TABEL Tabel 3.1 Tabel 4.1 Tabel 4.2 Tabel 4.3 Tabel 4.4 Kriteria Sampel...32 Perhitungan Zi dan Proporsi Saham Kandidat Portofolio...40 Return dan Risiko Saham Kandidat dan Bukan Kandidat Portofolio...41 Statistik Deskriptif Return dan Risiko Saham Kandidat dan Bukan Kandidat Portofolio...42 Hasil Uji Beda Return Perusahaan Kandidat Portofolio dan Bukan Kandidat Portofolio...43 xiv

15 DAFTAR LAMPIRAN Lampiran...53 Lampiran 1 Daftar Sampel Penelitian...54 Lampiran 2 Daftar SBI...56 Lampiran 3 Saham Kandidat Portofolio dan Non Kandidat Portofolio...58 Lampiran 4 Perhitungan ERB dengan Cut-off Rate...60 Lampiran 5 Output Uji Beda...63 xv

16 ABSTRAKSI Melakukan investasi adalah salah satu pilihan masyarakat pada saat mereka mengalokasikan kelebihan dananya dengan harapan mendapatkan keuntungan di masa yang akan datang. Dalam kenyataannya saham-saham yang listing di Bursa Efek sangatlah banyak, sehingga diperlukan rasionalitas investor untuk memilih saham-saham yang memberi return tinggi dengan risiko minimal. Penelitian ini merupakan replikasi dari penelitian yang telah dilakukan oleh Sartono dan Zulaihati (1998) mengenai rasionalitas investor terhadap pemilihan saham dan penentuan portofolio optimal di Bursa Efek Jakarta. Dalam penelitian ini, peneliti melakukan pengamatan selama 4 periode berturut-turut dari Februari 2006 Desember 2007 dimana data yang digunakkan merupakan data LQ 45 yang paling uptodate. Perhitungan portofolio menggunakan metode indeks tunggal yang kemudian menghasilkan saham kandidat portofolio dan bukan kandidat portofolio. Berdasarkan atas hasil analisis yang dilakukan, terdapat 8 saham perusahaan yang masuk dalam kandidat portofolio yaitu saham saham Citra Marga Nusaphala Persada Tbk, Ciputra Surya Tbk, Panin Life Tbk, Energi Mega Persada Tbk, Kawasan Industri Jababeka Tbk, Indofood Sukses Makmur Tbk, International Nickel Indonesia Tbk, dan PP London Sumatera Tbk. Saham inilah yang akan membentuk portofolio optimal dalam investasi. Dan setelah melakukan uji beda (t-test) terhadap return dan risiko dari saham kandidat portofolio dan yang bukan kandidat portofolio, maka untuk uji beda return didapatkan mean of difference positif sebesar 0,08949 yang menjelaskan bahwa return untuk saham kandidat portofolio lebih besar daripada return saham bukan kandidat portofolio dengan tingkat signifikansi 0,000 < α (0,05) dengan t hitung sebesar 6,234 yang menunjukkan terdapat beda yang signifikan antara return saham kandidat portofolio dengan yang bukan kandidat portofolio. Sedangkan untuk risikonya, besarnya mean of difference sebesar 0,00199 dengan tingkat signifikansi 0,751 > α (0,05) dan t hitung sebesar 0,320 yang menunjukkan tidak terdapat beda yang signifikan pada saat varians dari saham kandidat portofolio. Dari sini dapat disimpulkan bahwa H 1 diterima yang berarti terdapat rasionalitas investor dalam pemilihan saham dan penentuan portofolio optimal yang ditunjukkan adanya return yang maksimal pada risiko tertentu. Hasil penelitian ini sejalan dengan Sartono dan Zulaihati (1998) yang menunjukkan bahwa terdapat rasionalitas investor terhadap pemilihan saham dan penentuan portofolionya.