KINERJA KEUANGAN DAN RESPON INVESTOR: STUDI DENGAN PENDEKATAN DIVIDEND CONSTANT GRO ITH PADA BURSA EFEK INDONESIA I TESIS. Oleh:

Transkripsi

1 KINERJA KEUANGAN DAN RESPON INVESTOR: STUDI DENGAN PENDEKATAN DIVIDEND CONSTANT GRO ITH PADA BURSA EFEK INDONESIA I TESIS Oleh: PAULUS HINDARTO NPM : PROGRAM MAGISTER SAINS AKUNT ANSI PROGRAM PASCASARJANA SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI INDONESIA (STIESIA) SURABA Y A 2008

2 KINERJA KEUANGAN DAN RESPON INVESTOR: STUD I DENGAN PENDEKA TAN DIVIDEND CONSTANT GROWTH P ADA BURSA EFEK INDONESIA Tesis Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Guna Mempcroleh Gelar Magister Sains Akuntansi OLEH: PAULUS HINDARTO PROGRAM STUDI MAGISTER SAINS AKUNTANSI PROGRAM PASCA SARJANA SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI INDONESIA SURABAYA 2008 II

3 PERNY AT AAN KEASLIAN TESIS Yang bertanda tangan di bawah ini, Nama : Paulus Hindarto NPM Judul Tesis Kinerja Keuangan Dan Respon Investor: Studi Dengan Pendekatan Dividend Constant Growth Pada Bursa Efek Indonesia menyatakan bahwa tesis yang dimajukan untuk diuji pada tanggal... adalah hasil karya saya. Tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat, atau simbol yang menunjukkan gagasan, pendapat atau pemikiran dari penulis lain, yang saya akui seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri, dan atau tidak terdapat bagian atau keseluruhan tulisan yang saya salin, tiru atau yang saya ambil dari tulisan orang lain tanpa memberikan pengakuan pada penulis aslinya. Apabila saya melakukan hal tersebut di atas baik sengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik tesis yang saya ajukan sebagai hasil tulisan saya sendiri. Bila kemudian terbukti bahwa saya ternyata melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan ijazah yang telah diberikan oleh Program Pascasarjana Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya batal saya terima. Surabaya,.... Yang memberi pernyataan, Ill Ketua Program IV

4 DAFT AR RIWAY AT HIDUP A. DATA PRIBADI: I. Nama Paulus Hindarto 2. NPM Tempat, tanggal lahir Surabaya, 17 April Agama Katholik 5. Pekerjaan/ Jabatan Staf Keuangan 6. Alamat Kantor/Tilpon Jl Boulevard Raya Barat Blok LC 6 No. 23 Kelapa Gading Permai, Jakarta, 14240, Indonesia/ Alamat Rumah/Tilpon Bhaskara Tengah no. 18, Surabaya, Indonesia 8. Status Belum kawin B. ORANG TUA: I. Nama Felix Hartanto 2. Pekerjaan/Jabatan Pensiunan guru 3. Alamat Kantor/Tilpon 4. Alamat Rumah/Tilpon Bhaskara Tengah no. 18, Surabaya. Indonesia C. RIW A Y AT PENDIDIKAN I. Tamat SD di SDK. ST. Xaverius II tahun Tamat SLTP di SMP. YPPI II 3. Tamat SLTA di SMA. YPPI I tahun 1994 tahun Pendidikan Tinggi (PT): Nama PT. Tern pat Tahun Keterangan Universitas Jl. Deles 2005 Katholik 1/20, Darma Surabaya Cendika D. RIW A Y AT PEKERJAAN Tahun Bekerja di Jabatan Sekarang PT. Lyra Akrelux Stat Keuangan 2007 Mega Computer Course lnstruktur KAP Kanto, Tony, Frans, & Darmawan Junior Auditor Surabaya,.... Dibuat dengan sebenamya oleh: Paulus Hindarto v

5 KATAPENGANTAR Dengan memanjatkan puji syukur ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa yang telah melimpahkan kasih karunia dan anugrah-nya, sehingga peneliti dapat menyelesaikan Tesis ini. Dalam menyusun Tesis ini, peneliti menyadari akan banyaknya bantuan dari berbagai pihak baik secara langsung maupun tidak langsung, maka pada kesempatan yang baik ini peneliti ingin mengucapkan terima kasih yang sebesarbesamya kepada: I. Bapak Prof. Dr. Simanhadi Widya Prakosa, Rm., selaku Direktur Program Pasca Sarjana Sekolah Tinggi I lmu Ekonomi Indonesia. 2. Bapak Prof. Dr. Sutjipto Ngumar, Ph.D., Ak., selaku Ketua Program Magister Sains Akuntansi Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia. 3. Ibu Dr. Nur Fadjrih Asyik, MSi., selaku Dosen Pembimbing I yang telah membimbing dan memotivasi peneliti. 4. Bapak Drs. Akhmad Riduwan, MSA., Ak., selaku Dosen Pembimbing II yang telah memberikan bimbingan dan pengarahan selama menyusun Tesis ini. 5. Seluruh Staff Pengajar, Staff Tata Usaha, dan seluruh karyawan Sekolah Tinggi llmu Ekonomi Indonesia yang dengan tulus memberikan ilmu pengetahuan dan pengalaman hidup yang bermanfaat dalam penulisan Tesis ini. 6. Papa, Mama, dan semua saudara tercinta yang dengan sepenuh hati memberikan dukungan lahir-batin agar peneliti dapat menyelesaikan studi dengan baik. vi

6 7. Bapak Dr. David Sukardi Kodrat, M.M. yang mempercayai kemampuan dan memberikan motivasi bagi peneliti agar terus berkembang. 8. Fifi Cithia Santoso dalam memberi dukungan setulus hati dan penuh cinta. Hanya Tuhan Yang Maha Esa yang dapat membalas jasa-jasa yang telah diberikan kepada peneliti selama ini. Peneliti menyadari bahwa dalam penyusunan Tesis ini masih jauh dari sempuma, maka guna mencapai kesempumaan isi bahasan Tesis ini. peneliti mengharapkan kritik dan saran yang membangun dari berbagai pihak. Akhir kata semoga dengan selesainya Tesis ini dapat memberikan manfaat bagi peneliti pada khususnya dan bagi pembaca pada umumnya. Surabaya, 8 Mei 2008 Penulis vii

7 DAFfARISI HALAMAN SAMPUL.... HALAMAN JUDUL... HALAMAN PERNY AT AAN KEASLIAN... LEMBAR PENGESAHAN... DAFTAR RIWAYAT HIDUP... KA TA PENGANTAR... DAFT AR lsi... DAFT AR TABEL... DAFT AR GAMBAR... DAFT AR LAMPl RAN... ABSTRAC... ii iii iv v vi viii xi xii xiii xiv BAB I : PENDAHULUAN Latar Belakang Masalah Rumusan Masalah Tujuan Penelitian Manfaat Penelitian Ruang Lingkup... 7 BAB II : KAJIAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS Penelitian Terdahulu Kajian Teori Dividend Constant Growth viii

8 Regresi Cross Sectional Pengembangan Hipotesis BAB III : METODE PENELITIAN Jenis Penelitian Langkah-langkah Penelitian Variabel ldentifikasi Variabel Definisi Operasional Variabel Populasi, Sampel, dan Teknik Pengambilan Sampel Populasi Sampel dan Teknik Pengambilan Sampel Jenis dan Sumber Data Teknik Pengumpulan Data Kerangka Konseptual Teknik Analisis Data Uji Asumsi Klasik Uji Multikolonieritas Uji Autokorelasi Uji Heteroskedastisitas Analisis Regresi Berganda Uji Hipotesis Uji Hipotesis Pertama ix

9 Uji Hipotesis Kedua BABIV Uji Hipotesis Ketiga.... : ANALISIS DAN PEMBAHASAN Data Hasil Penelitian Gambaran Umum Objek Penelitian Deskripsi Hasil Penelitian Anal isis dan Pengujian Hipotesis Pengujian Asumsi Klasik Analisis Regresi Berganda Anal isis Chow Test Pengujian Hipotesis Pertama Pengujian Hipotesis Kedua Pengujian Hipotesis Ketiga Diskusi BABY : SIMPULAN, IMPLIKASI DAN KETERBATASAN Simpulan lmplikasi Saran dan Keterbatasan DAFl'AR PUSTAKA LAMPIRAN X

10 --~- ~---- -~ DAFI' AR TABEL Tabel3.1. Prosedur Pemilihan Sampel Tabel 4.1. Pergerakan IHSG Tahun Tabel 4.2. lndikator Pendukung BEJ Tahun Tabel 4.3. lndeks Harga Sahan Bursa ASEAN Tahun Tabel 4.4. IHSG dan lndustri Riil Indonesia Tahun Tabel 4.5. Perkembangan Nilai Kurs Rupiah Per Dolar Amerika dan lndeks Harga Saham Gabungan Bursa Efek Indonesia Tahun Tabel4.6. Deskripsi Hasil Perhitungan Variabel Tabel Pengaruh lndikator Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Perusahaan di Bursa Efek Indonesia Tahun Tabel 4.8. Konsistensi Pengaruh lndikator Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Perusahaan di Bursa Efek Indonesia Tahun Tabel4.9. Hasil Uji F xi

11 DAFrAR GAMBAR Gambar 3.1. Langkah-langkah Penelitian Gambar 3.2. Kerangka Konseptual Gambar 4.1. Diagram Pola Pergerakan IHSG Tahun 1984 Hingga Tahun xii

12 DAFT AR LAMPIRAN Lampiran I. Daftar Perusahaan yang memenuhi kriteria pemilihan sampel Lampiran 2. Data Penelitian Lampi ran 3. Hasil Regresi Berganda... Lampi ran 4. Regresi I 9 I Lampi ran 5. Regresi I 04 Lampi ran 6. Regresi I I 6 Lampi ran 7. Regresi I 28 Lampi ran 8. Regresi I 4 I XIII