Morning Flash. Fixed Income Indonesia Daily. 8 February Market Review. Ringkasan Berita

Transkripsi

1 a Morning Flash 8 February 2017 Kurva Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Fixed Income Indonesia Daily 10% 9% 8% 7% 6% 6-Jan Jan Feb Y 6Y 9Y 12Y 15Y 18Y 21Y 24Y 27Y 30Y Imbal Hasil Obligasi Pemerintah 1Y = 6,78% 6Y = 7,59% 15Y = 7,74% 2Y = 7,04% 7Y = 7,69% 20Y = 8,03% 3Y = 7,18% 8Y = 7,78% 30Y = 8,55% 4Y = 7,34% 9Y = 7,65% 5Y = 7,27% 10Y = 7,52% Suku Bunga Acuan 7DRRR 4,75% Fed funds target rate (tertinggi) 0,75% Suku Bunga Lain 1 Bln 3 Bln 6 Bln 12 Bln IDR avg deposit 6,06% 6,26% 6,22% 6,16% JIBOR 5,81% 6,84% 7,18% 7,33% LIBOR - US$ 0,78% 1,04% 1,34% 1,71% IDR avg base lending 14,09% USD avg base lending 4,79% Bunga penjaminan LPS IDR 6,25% Bunga penjaminan LPS valas 0,75% Nilai Tukar Rupiah IDR/USD IDR/EUR Obligasi Pemerintah Jatuh Tempo Harga Yield FR Jul ,48 7,32% FR Sep ,18 7,60% FR Mei ,52 8,09% FR Mei ,12 8,02% Indon 21 5-Mei ,28 3,03% Indon 26 8-Jan ,44 3,89% CDS spread - 5 tahun (bps) 144,41 CDS spread - 10 tahun (bps) 217,49 Indeks Harga Obligasi IPS Penutupan dod Wow Pemerintah 119,44 0,07% 0,07% Korporasi 210,01-0,07% -0,25% Komposit 125,36 0,06% 0,05% Indeks Harga Konsumen Jan-17 mom yoy Headline 127,94 0,97% 3,49% Inti 119,90 0,56% 3,35% Sumber: BI, BPS, Bloomberg, kalkulasi IPS Market Review Pada Selasa (07/02) volume perdagangan SBN menjadi sebesar Rp13,3 triliun, dengan frekuensi perdagangan menjadi 752 kali. Volume jual beli obligasi korporasi pada Selasa (07/02) sebesar Rp1,29 triliun dengan frekuensi perdagangan menjadi 120 kali. Selanjutnya, harga rata-rata surat berharga negara (SBN) dengan 20 volume perdagangan tertinggi ditutup dengan harga 102,7, sedangkan harga obligasi korporasi ditutup dengan rata rata harga di 101. Sementara itu, obligasi yang diperdagangkan antara lain FR0069 (jatuh tempo 15/04/19; 101,8; 7%) dan FR0061 (jatuh tempo 15/05/22; 99; 7,2%); obligasi PT WOM Finance I Tahap IB (25/06/17; 101; 8,1%; idaa) dan obligasi Bank Panin Subordinasi I Tahap I (20/12/19; 100,4; 9,2%; idaa-). Ringkasan Berita Cadangan Devisa Indonesia Naik Cadangan devisa Indonesia pada Des16 naik 14,5% yoy menjadi US$116,9 miliar, merupakan level tertinggi dalam lima tahun terakhir. Cadangan devisa ini naik karena penerimaan minyak bumi dan gas serta pajak migas yang naik serta penerbitan SBBI. Hasil Lelang SBSN Pemerintah pada 7 Februari Pemerintah melakukan lelang Surat Utang Negara (SUN) pada 7 Februari 2017 untuk seri SPNS (new issuance), PBS013 (reopening), PBS014 (reopening), PBS011 (reopening), dan PBS012 (reopening). Total penawaran yang masuk adalah sebesar Rp19,4 triliun atau 3,2 kali di atas target indikatif dan 2,6 kali di atas jumlah yang diserap pemerintah. Penyerapan sebesar Rp7,57 triliun dengan rincian sebagai berikut, SPNS , dengan nilai total dimenangkan Rp1 triliun dan bid-tocover ratio 4,1, PBS013, dengan nilai total dimenangkan Rp2,2 triliun dan bid-to-cover ratio 2,7, PBS014, dengan nilai total dimenangkan Rp620 miliar dan bid-to-cover ratio 2,08, PBS011, dengan nilai total dimenangkan Rp195 miliar dan bid-to-cover ratio 2,3, PBS012, dengan nilai total dimenangkan Rp1,66 triliun dan bid-to-cover ratio 1 Eximbank Akan Terbitkan Surat Utang dalam Jumlah Besar Eximbank (Lembaga Pembiayaan Ekspor Indonesia) akan merilis obligasi dalam bentuk rupiah dan dolar tahun ini. Penerbitan ini guna memenuhi pembiayaan tahun ini, yang senilai Rp102,6 triliun. Selain dari penerbitan obligasi, Eximbank juga akan memenuhi kebutuhan modal dengan pinjaman bank dan suntikan modal pemerintah. Dari opsi pinjaman bank, Eximbank mengincar US$700 juta dari bank asing sementara untuk penerbitan obligasi dalam rupiah, rencananya nilai yang diemisi akan mencapai Rp14 triliun, dan dilakukan tiga sampai empat kali selama setahun ini. Untuk penerbitan pertama, sudah dilakukan di awal tahun sebesar Rp3 triliun. Eximbank juga berencana menerbitkan global bond, dengan nilai perkiraan mencapai US$500 juta.

2 Morning Flash Obligasi Global DOID Ludes Diserap Pasar DOID (PT Delta Dunia Makmur Tbk.) menerbitkan obligasi global dengan kupon 7,75% senilai US$350 juta, yang mengalami oversubscribe hingga 6,5 kali. Penerbitan obligasi global ini untuk menutupi utang jatuh tempo pada Desember Dalam tahap bookbuilding yang dilaksanakan di Asia, Eropa, dan Amerika Serikat, nilai penawaran mencapai US$ 2,25 miliar. Obligasi ini diterbitkan melalui anak usaha DOID, BUMA (PT Bukit Makmur Mandiri Utama) dan diserap sekitar setengahnya oleh investor Asia, 16% dari Eropa, dan sisanya dari Amerika Serikat. BUMA mendapat peringkat Ba3 dari Moody s. Pemberian rating tersebut mempertimbangkan kontrak jangka panjang yang dimiliki BUMA, arus kas yang baik, dan utang yang turun sejak Toyota Astra Financial Rencana Terbitkan Obligasi Feb17 PT Toyota Astra Financial Services berencana akan menerbitkan obligasi dengan total nilai Rp1,55 triliun, pada 8-9 Februari. Pencatatan di BEI (Bursa Efek Indonesia) akan dilaksanakan pada 16 Februari Menurut KSEI (Kustodian Sentral Efek), Obligasi Subordinasi Berkelanjutan II Toyota Astra Financial Tahap II Tahun 2017 akan diterbitkan dalam seri A dan B. Seri A akan diterbitkan sejumlah Rp800 miliar dengan kupon 7,65% per tahun dan akan jatuh tempo pada 24 Februari Seri B yang akan jatuh tempo pada 14 Februari 2020 akan diterbitkan dengan nilai Rp755,3 miliar dan kupon 8,50% per tahun. OJK Akan Terbitkan Surat Edaran Mengenai Instrumen Investasi IKNB Bertambah OJK (Otoritas Jasa Keuangan) akan menerbitkan aturan baru pekan depan untuk mendorong penyerapan obligasi yang diterbitkan oleh lembaga keuangan khusus. Menurut OJK, regulator akan segera mengeluarkan surat edaran untuk menyatakan bahwa surat berharga yang diterbitkan oleh lembaga keuangan khusus akan disetarakan dengan SBN (surat berharga negara). Berdasarkan keterangan Kepala Eksekutif Pengawas Industri Keuangan Non Bank OJK Firdaus Djaelani, efek yang dikeluarkan lembaga keuangan khusus, misalnya LPEI, akan dipersyaratkan untuk dimiliki oleh pelaku industri jasa keuangan non-bank seperti asuransi dan dana pensiun. Namun, aturan baru itu juga memberi kelonggaran bagi lembaga jasa keuangan nonbank dalam memenuhi batas minimum investasi SBN. Sumber: Kontan, Bisnis Indonesia, DJPPR, Bank Indonesia 2

3 Morning Flash PENAWARAN UMUM OBLIGASI SUBORDINASI BERKELANJUTAN II BANK PANIN TAHAP II TAHUN 2017 Emiten : PT Bank Panin Tbk Kepemilikan : PT Panin Financial Tbk (46,04%) Votraint No 1103 Pvt Ltd (38,82%) Masyarakat (15,14%) INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Instrumen : Obligasi Subordinasi Berkelanjutan II Bank Panin Tahap II Tahun 2017 Nominal : IDR 500 Milyar Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi Jangka Waktu : 7 Tahun Indikasi Tingkat Bunga : 9,90% - 10,50% per tahun Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi Subordinasi : ida+ dari Pefindo Jaminan : Clean basis Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia Rencana Penggunaan Dana : Modal kerja dalam rangka pengembangan usaha terutama pemberian kredit dan memperkuat struktur permodalan dengan diperhitungkan sebagai Modal Pelengkap (Tier 2) serta peningkatan komposisi struktur perhimpunan dana jangka panjang. JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) : 2 17 Februari 2017 Masa Penawaran Umum : 9 10 Maret 2017 Penjatahan : 13 Maret 2017 Pembayaran dari Investor : 14 Maret 2017 Distribusi Obligasi : 15 Maret 2017 Pencatatan di Bursa : 16 Maret

4 MorningFlash PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN III ASTRA SEDAYA FINANCE TAHAP III TAHUN 2017 Emiten : Astra Sedaya Finance Kepemilikan : PT Garda Era Sedaya (28,125%) PT Astra International Tbk (28,125%) PT Sedaya Multi Investama (18,75%) PT Bank Permata Tbk (25,00%) INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Obligasi : Obligasi Berkelanjutan III Astra Sedaya Finance Tahap III Tahun 2017 Jumlah Penerbitan : IDR 2,3 triliun Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi Jangka Waktu : Seri A: 370 hari Seri B: 3 Tahun Seri C: 5 Tahun Indikasi Kupon : Seri A: 7,40% 7,90% per tahun Seri B: 8,00% 8,60%per tahun Seri C: 8,40% 9,00%per tahun Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : idaaa dari Pefindo Jaminan : Piutang senilai 50% dari Pokok Obligasi Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia Rencana Penggunaan Dana : Pembiayaan konsumen kendaraan bermotor JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) : 25 Januari 8 Februari 2017 Masa Penawaran Umum : Februari 2017 Penjatahan : 1 Maret 2017 Pembayaran dari Investor : 2 Maret 2017 Distribusi Obligasi : 3 Maret 2017 Pencatatan di Bursa : 6 Maret 2017 PERTIMBANGAN INVESTASI Dukungan dan komitmen yang kuat dari pemegang saham o Saham Perseroan dimiliki sepenuhnya oleh PT Astra International Tbl (efektif) yang merupakan grup konglomerasi dengan kapitalisasi pasar terbesar di Indonesia o Perseroan merupakan bagian integral dari Astra Automotive Value Chain Manajemen dan Operasional yang telah teruji Didukung oleh sumber daya manusia yang berkualitas dengan pengalaman lebih dari 30 tahun dalam industri pembiayaan dan secara consisten menjalankan manajemen risiko sebagai bagian yang tidak terpisahkan dari strategi pertumbuhan Perseroan. Rekam jejak yang sempurna di Pasar Modal Berpengalaman dalam mengelola dan menyelaraskan sumber pendanaan dengan portfolio Pembiayaan yang telah teruji Sejak penerbitan Obligasi ASF tahun 2000 Jaringan yang luas dan handal. 73 cabang (ACC) dan jaringan layanan yang terhubung dalam sistem IT secara on-line dan terintegrasi, dan didukung oleh lebih dari dealer rekanan dan titik pembayaran. 4

5 MorningFlash PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN III SARANA MULTIGRIYA FINANSIAL TAHAP VII TAHUN 2017 Emiten : PT Sarana Multigriya Finansial (Persero) Kepemilikan : Pemerintah Republik Indonesia (100,00%) INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Obligasi : Obligasi Berkelanjutan III Sarana Multigriya Finansial Tahap VII Tahun 2017 Jumlah Nominal : IDR 1 triliun Harga Penawaran : 100% dari Nilai Nominal Obligasi Jangka Waktu : Seri A: 370 Hari Seri B: 3 Tahun Indikasi Tingkat Bunga : Seri A: 7,50% 8,00% per tahun Seri B: 7,75% 8,50% per tahun Pembayaran Bunga : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan Peringkat Obligasi : idaa+ dari Pefindo Jaminan : Tidak ada jaminan khusus (pari passu) Pencatatan : PT Bursa Efek Indonesia Lain-lain : Obligasi ini memenuhi persyaratan yang tercantum dalam POJK Nomor 36 / POJK.05 / 2016 (surat terlampir) JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) : 25 Januari 7 Februari 2017 Masa Penawaran Umum : Februari 2017 Penjatahan : 28 Februari 2017 Pembayaran dari Investor : 1 Maret 2017 Distribusi : 2 Maret 2017 Pencatatan di Bursa : 3 Maret

6 MorningFlash Transaksi Obligasi Pemerintah, 7 Februari Obligasi Nilai Nominal (Miliar Rp) Jatuh Tempo Kupon Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan Yield Modified Duration FR , Feb-28 10,00% 100, ,28 115,25 7,90% 6,66 FR , Jul-38 10,50% 80, ,60 121,60 8,32% 9,47 FR , Jul-21 8,25% 1, ,36 103,20 7,39% 3,66 FR , Sep-26 8,38% 1, ,93 105,25 7,59% 6,41 FR , Mei-22 7,00% 1, ,05 99,15 7,19% 4,27 FR , Mei-28 6,13% 120, ,64 86,25 8,00% 7,61 FR , Mar-34 8,38% 283, ,30 100,30 8,34% 8,73 FR , Apr-19 7,88% 2, ,64 101,75 6,99% 1,94 FR , Mar-24 8,38% 404, ,83 104,00 7,63% 5,16 FR , Mar-29 9,00% 216, ,11 106,20 8,18% 7,20 FR , Mei-36 8,25% 246, ,70 101,50 8,09% 9,47 FR , Mei-31 8,75% 390, ,17 106,30 8,00% 8,11 FR0074 1, Agust-32 7,50% 181, ,67 96,50 7,89% 8,63 ORI013 19, Okt-19 6,60% 76, ,61 98,00 7,42% 2,44 PBS006 38, Sep-20 8,25% 220, ,25 103,03 7,28% 2,99 PBS011 11, Agust-23 8,75% 195, ,38 104,23 7,91% 4,75 PBS012 21, Nop-31 8,88% 296, ,59 104,17 8,38% 8,13 PBS013 5, Mei-19 6,25% 890, ,38 98,51 6,97% 2,05 PBS014 1, Mei-21 6,50% 251, ,37 96,28 7,53% 3,59 SR008 31, Mar-19 8,30% 119, ,48 101,75 7,39% 1,90 1, , Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia. Sumber: BEI, kalkulasi IPS Transaksi Obligasi Korporasi, 7 Februari Obligasi Volume Nilai Nominal (Miliar Rp) Jatuh Tempo Kupon Rating Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Harga Rata-Rata Tertimbang Harga Penutupan Yield Modified Duration ADMF II Th II C 490,00 24-Okt-18 11,00% idaaa 18, ,18 104,17 8,35% 1,54 ADMF Sk Mu II Th I B 59,00 30-Jun-18 10,25% idaaa(sy) 40, ,96 101,85 0,00% 1,31 BBIA I Th I B 600,00 25-Nop-19 8,00% AA(idn) 24, ,75 99,75 8,10% 2,44 BBRI I Th I C 1, Jul-20 9,50% idaaa 15, ,01 100,01 9,49% 2,85 BDKI I Th I 1, Jun-21 9,25% ida+ 15, ,01 100,01 9,25% 3,54 BEXI II Th VII C 1, Feb-21 9,60% idaaa 15, ,41 100,41 9,48% 3,24 BLAM III 500,00 9-Okt-17 9,45% ida- 15, ,11 101,15 7,66% 0,64 BNLI Sub I Th II 1, Des-19 9,40% idaaa 195, ,10 100,62 9,15% 2,46 BNLI Sub II 1, Jun-18 11,00% idaaa 17, ,25 101,70 9,67% 1,26 IIFF I A 825,00 19-Jul-19 8,25% idaaa 15, ,33 100,33 8,10% 2,19 INDF VI 2, Mei-17 7,25% idaa+ 46, ,10 100,11 6,88% 0,30 NISP I Th I C 1, Feb-18 9,80% idaaa 10, ,27 102,28 7,42% 0,93 PNBN Sub I Th I 2, Des-19 9,40% idaa- 140, ,71 100,40 9,24% 2,46 PNMP I Th II A 661,00 3-Nop-19 9,00% ida 80, ,37 100,37 8,85% 2,40 PRTL I Th I A 661,00 23-Nop-19 7,90% AA-(idn) 86, ,33 100,33 7,77% 2,44 SANF I Th II 1, Des-17 10,50% idaa- 40, ,17 102,25 7,74% 0,80 SMFP III Th I B 85,00 7-Jul-18 9,25% idaa+ 15, ,91 101,91 7,80% 1,30 SSIA I B 550,00 6-Nop-17 9,30% ida 153, ,38 100,40 8,74% 0,71 SSMM I B 581,00 30-Nop-17 9,60% ida 90, ,47 100,20 9,33% 0,76 WOMF I Th I B 163,00 25-Jun-17 11,00% AA(idn) 160, ,15 101,05 8,13% 0,36 102,70 27 Total 1, Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia, Sumber: BEI, kalkulasi IPS 6

7 MorningFlash Valuasi Obligasi Pemerintah, 7 Februari Obligasi Jatuh Tempo Years to Maturity Kupon Yield Pasar Yield Wajar Harga Pasar Harga Wajar Valuasi 1 FR Jul-17 0, % 5.31% 5.87% rich FR Nop-20 3, % 7.23% 7.42% rich FR Jul-18 1, % 6.32% 6.73% rich FR Jun-21 4, % 7.32% 7.53% rich FR Jun-22 5, % 7.43% 7.67% rich FR Sep-19 2, % 7.04% 7.16% rich FR Sep-26 9, % 7.80% 8.09% rich FR Agust-18 1, % 6.48% 6.77% rich FR Agust-23 6, % 7.62% 7.81% rich FR Sep-25 8, % 7.77% 8.01% rich FR Jul-27 10, % 7.86% 8.15% rich FR Jul-22 5, % 7.47% 7.68% rich FR Sep-24 7, % 7.73% 7.92% rich FR Mei-37 20, % 8.30% 8.61% rich FR Jul-23 6, % 7.61% 7.80% rich FR Feb-28 11, % 7.89% 8.19% rich FR Sep-18 1, % 6.54% 6.81% rich FR Jul-38 21, % 8.35% 8.65% rich FR Agust-30 13, % 8.08% 8.33% rich FR Jul-21 4, % 7.32% 7.54% rich FR Jul-31 14, % 8.09% 8.37% rich FR Sep-26 9, % 7.60% 8.09% rich FR Mei-41 24, % 8.41% 8.73% rich FR Jun-32 15, % 8.11% 8.42% rich FR Mei-27 10, % 7.53% 8.14% rich FR Apr-17 0, % 5.47% 5.26% cheap FR Mei-22 5, % 7.19% 7.66% rich FR Apr-42 25, % 8.40% 8.76% rich FR Mei-23 6, % 7.51% 7.79% rich FR Mei-28 11, % 7.95% 8.20% rich FR Mei-33 16, % 8.10% 8.46% rich FR Mei-18 1, % 6.40% 6.64% rich FR Feb-44 27, % 8.46% 8.80% rich FR Mar-34 17, % 8.12% 8.49% rich FR Apr-19 2, % 6.89% 7.03% rich FR Mar-24 7, % 7.65% 7.87% rich FR Mar-29 12, % 8.01% 8.25% rich FR Mei-36 19, % 8.09% 8.57% rich FR Mei-31 14, % 8.02% 8.37% rich 1 Relatif terhadap yield curve, Rich berarti overvalued, cheap berarti undervalued, Sumber: Bloomberg, kalkulasi IPS 7

8 Head Office PT INDO PREMIER SECURITIES Wisma GKBI 7/F Suite 718 Jl. Jend. Sudirman No.28 Jakarta Indonesia p f Research Team Agnes HT Samosir Economist agnes.samosir@ipc.co.id Fixed Income Desk Sonny Thendian Head of Fixed Income sonny.thendian@ipc.co.id Dino Nunuhitu Fathma Hariyani Heny Utari Witarso dino.nunuhitu@ipc.co.id fathma.hariyani@ipc.co.id heny.utari@ipc.co.id witarso@ipc.co.id ANALYSTS CERTIFICATION. The views expressed in this research report accurately reflect the analyst;s personal views about any and all of the subject securities or issuers; and no part of the research analyst's compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in the report. DISCLAIMERS This reserch is based on information obtained from sources believed to be reliable, but we do not make any representation or warraty nor accept any responsibility or liability as to its accruracy, completeness or correctness. Opinions expressed are subject to change without notice. This document is prepared for general circulation. Any recommendations contained in this document does not have regard to the specific investment objectives, finacial situation and the particular needs of any specific addressee. This document is not and should not be construed as an offer or a solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any securities. PT. Indo Premier Securities or its affiliates may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies in this report.