Morning Flash. Fixed Income Indonesia Daily. 2 June Market Review. Ringkasan Berita

Transkripsi

1 a Morning Flash 2 June 2017 Kurva Imbal Hasil Obligasi Pemerintah Fixed Income Indonesia Daily 10% 9% 8% 7% 6% 28-Apr May May Y 6Y 9Y 12Y 15Y 18Y 21Y 24Y 27Y 30Y Imbal Hasil Obligasi Pemerintah 1Y = 6,23% 6Y = 6,91% 15Y = 7,40% 2Y = 6,54% 7Y = 6,98% 20Y = 7,62% 3Y = 6,74% 8Y = 7,16% 30Y = 7,89% 4Y = 6,72% 9Y = 7,01% 5Y = 6,72% 10Y = 6,96% Suku Bunga Acuan 7DRRR 4,75% Fed funds target rate (tertinggi) 0,88% Suku Bunga Lain 1 Bln 3 Bln 6 Bln 12 Bln IDR avg deposit 6,00% 6,20% 6,09% 6,09% JIBOR 5,89% 6,86% 7,09% 7,27% LIBOR - US$ 1,06% 1,21% 1,42% 1,72% IDR avg base lending 13,90% USD avg base lending 5,60% Bunga penjaminan LPS IDR 6,25% Bunga penjaminan LPS valas 0,75% Nilai Tukar Rupiah IDR/USD IDR/EUR Obligasi Pemerintah Jatuh Tempo Yield FR Jul ,57 6,67% FR Sep ,46 6,97% FR Mei ,60 7,59% FR Mei ,90 7,37% Indon 21 5-Mei ,72 2,78% Indon 26 8-Jan ,87 3,67% CDS spread - 5 tahun (bps) 122,41 CDS spread - 10 tahun (bps) 191,18 Indeks Obligasi IPS Penutupan dod Wow Pemerintah 122,67 0,08% 0,08% Korporasi 220,80-0,03% 1,21% Komposit 128,95 0,07% 0,16% Indeks Konsumen Apr-17 mom yoy Headline 128,33 0,09% 4,17% Inti 120,62 0,13% 3,28% Market Review Pada Rabu (31/05) volume perdagangan SBN menjadi sebesar Rp9,3 triliun dengan frekuensi perdagangan menjadi 743 kali. Volume jual beli obligasi korporasi pada Rabu (31/05) menjadi sebesar Rp504,7 miliar dengan frekuensi perdagangan menjadi 38 kali. Selanjutnya, harga rata-rata surat berharga negara (SBN) dengan 20 volume perdagangan tertinggi ditutup dengan harga 103,1, sedangkan harga obligasi korporasi ditutup dengan rata rata harga di 100,5. Sementara itu, obligasi yang diperdagangkan antara lain FR0069 (jatuh tempo 15/04/19; 102,5; 6,4%) dan FR0072 (jatuh tempo 15/05/36; 106,8; 7,6%); obligasi Astra Sedaya Finance III Tahap IIIA (13/03/18; 100,5; 6,8%; idaaa) dan obligasi Federal International Finance (07/10/17; 100,2; 6,8%; idaaa). Ringkasan Berita Pemerintah Terbitkan SUN dalam Denominasi Yen Sebesar JPY100 Miliar Pemerintah menyelesaikan penerbitan Surat Utang Negara berdenominasi Yen Jepang (Samurai Bonds) dengan tiga seri yaitu RIJPY0620, RIJPY0622, dan RIJPY0624; ketiganya dengan peringkat Baa3, BBB-, dan BBB- dengan perincian sebagai berikut: RIJPY0620 bertenor 3 tahun dengan tingkat kupon 0,65% dan nilai nominal penerbitan JPY40 miliar dan jatuh tempo pada 8 Juni 2020; RIJPY0622 bertenor 5 tahun dengan tingkat kupon 0,89% dan nilai nominal penerbitan JPY50 miliar dan jatuh tempo pada 8 Juni 2022; RIJPY0624 bertenor 7 tahun dengan tingkat kupon 1,04% dan nilai nominal penerbitan JPY10 miliar dan jatuh tempo pada 8 Juni Hasil Lelang SBN Pemerintah pada 30 Mei Pemerintah melakukan lelang Surat Berharga Syariah Negara (SBSN) pada 30 Mei 2017 untuk SPNS (new issuance), PBS013 (reopening), PBS014 (reopening), PBS011 (reopening) dan PBS012 (reopening). Total penawaran yang masuk adalah sebesar Rp11,07 triliun, atau 2,2 kali di atas target indikatif dan 2,7 kali di atas jumlah yang diserap pemerintah. Penyerapan sebesar Rp4,08 triliun dengan rincian sebagai berikut, SPNS , dengan nilai total dimenangkan Rp2 triliun dan bid-tocover ratio 2,5, PBS013, dengan nilai total dimenangkan Rp550 miliar dan bid-to-coverratio 6,16, PBS014, dengan nilai total dimenangkan Rp680 miliar dan bid-to-cover ratio 1,78, PBS011, dengan nilai total dimenangkan Rp395 miliar dan bid-to-cover ratio 1,43, PBS012, dengan nilai total dimenangkan Rp455 miliar dan bid-to-cover ratio 2,04. Sumber: BI, BPS, Bloomberg, kalkulasi IPS

2 Morning Flash BUMN Pemain Terbesar dalam Emisi Obligasi Hingga Mei17 Penerbitan obligasi korporasi dalam rupiah oleh korporasi pada periode Januari- Mei 2017 mencapai Rp22,7 triliun atau naik 62% dibandingkan periode yang sama pada 2016, yang mencatat penerbitan Rp14 triliun. Sebagian dari obligasi ini masih dalam periode penawaran awal (bookbuilding). Penerbitan terbanyak berasal dari sektor konstruksi yaitu oleh tiga perusahaan BUMN, PT Hutama Karya, PT Waskita Karta, dan PT Adhi Karya, dengan nilai total obligasi Rp7,12 triliun. Selain itu, beberapa perusahaan BUMN lain seperti Permodalan Nasional Madani (PNM) dan Waskita Karya berencana melakukan penerbitan obligasi lebih dari sekali pada PNM Tawarkan Obligasi Berkupon 8,75-9,75% PT Permodalan Nasional Madani atau PNM berencana menerbitkan obligasi melalui skema Penawaran Umum Berkelanjutan (PUB) II Tahap I Tahun 2017 sebesar Rp1,5 triliun dengan kupon indikatif sebesar 8,75-9,75%. Obligasi ini merupakan bagian dari PUB II dengan total plafon sebesar Rp4 triliun. Berdasarkan informasi dari PNM, kebutuhan pendanaan perseroan mencapai Rp7 triliun. Untuk menunjang ekspansi tersebut, PNM akan menerbitkan obligasi sebesar Rp2,5 triliun sepanjang tahun 2017 ini. Sumber: Investor Daily, Kontan, DJPPR 2

3 PENAWARAN UMUM OBLIGASI BERKELANJUTAN III ADIRA FINANCE TAHAP VI TAHUN 2017 Emiten : PT Adira Dinamika Multi Finance Tbk Kepemilikan : PT Bank Danamon Indonesia Tbk (92,10%) Publik (7,90%) INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Obligasi : Obligasi Berkelanjutan III Adira Finance Tahap VI Tahun 2017 Jumlah Nominal Penawaran Jangka Waktu Indikasi Tingkat Bunga Pembayaran Bunga Peringkat Obligasi Jaminan Pencatatan Rencana Penggunaan Dana : IDR 769 Milyar : 100% dari Nilai Nominal Obligasi : Seri A: 370 Hari Seri B: 36 bulan Seri C: 60 bulan : Seri A: 7,10% - 7,60% per tahun Seri B: 8,10% - 8,60% per tahun Seri C: 8,40% - 8,90% per tahun : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan : idaaa dari Pefindo : Piutang lancar sekurang-kurangnya 50% dari Nilai Pokok Obligasi : PT Bursa Efek Indonesia : Untuk kegiatan pembiayaan konsumen kendaraan bermotor JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) : 19 Mei 8 Juni 2017 Masa Penawaran Umum : Juli 2017 Penjatahan : 12 Juli 2017 Pembayaran dari Investor : 13 Juli 2017 Distribusi : 14 Juli 2017 Pencatatan di Bursa : 17 Juli 2017 PERTIMBANGAN INVESTASI Dukungan dan komitmen yang kuat dari Bank Danamon Salah satu perusahaan pembiayaan sepeda motor dan mobil yang terbesar di Indonesia Memiliki tingkat hutang yang relative masih rendah Salah satu perusahaan pembiayaan yang memiliki peringkat tertinggi idaaa & idaaa(sy) dari Pefindo Memiliki jaringan usaha yang luas dengan segmen pasar yang lengkap 3

4 PENAWARAN UMUM OBLIGASI I BRI AGRO TAHUN 2017 Emiten : PT Bank Rakyat Indonesia Agroniaga Tbk Kepemilikan : PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk (87,23%) Dana Pensiun Pekerbunan (6,52%) Masyarakat (6,25%) INDIKASI STRUKTUR OBLIGASI Nama Instrumen : Obligasi I BRI Agro Tahun 2017 Nominal Penawaran Jangka Waktu Indikasi Tingkat Bunga Pembayaran Bunga Peringkat Obligasi Jaminan Pencatatan Rencana Penggunaan Dana : IDR 500 Milyar : 100% dari Nilai Nominal Obligasi : Seri A: 3 Tahun Seri B: 5 Tahun : Seri A: 7,75% - 8,35% per tahun Seri B: 8,10% - 8,70% per tahun : Bunga obligasi akan dibayarkan setiap 3 bulan : idaa dari Pefindo : Clean basis : PT Bursa Efek Indonesia : Untuk memperkuat struktur dana pihak ketiga guna pengembangan kredit dengan menerapkan prinsip prudential banking dan good corporate governance. JADWAL TENTATIVE Masa Penawaran Awal (bookbuilding) : 30 Mei 9 Juni 2017 Perkiraan Tanggal Efektif : 19 Juni 2017 Perkiraan Masa Penawaran : 20 Juni 3 Juli 2017 Penjatahan : 4 Juli 2017 Pembayaran dari Investor : 5 Juli 2017 Distribusi Obligasi : 6 Juli 2017 Pencatatan di Bursa : 7 Juli 2017 PERTIMBANGAN INVESTASI Dukungan yang kuat dari Bank BRI sebagai induk usaha. Kegiatan usaha perbankan yang fokus dibidang agrobisnis. Memiliki kinerja keuangan yang baik dengan pertumbuhan yang stabil. Reputasi perusahaan yang positif. 4

5 Transaksi Obligasi Pemerintah, 31 Mei Obligasi Nilai Nominal (Miliar Rp) Jatuh Tempo Kupon Volume Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Rata-Rata Tertimbang Penutupan Yield Modified Duration FR , Jul-21 8,25% 469, ,64 105,58 6,67% 3,37 FR , Sep-26 8,38% 284, ,44 109,49 6,97% 6,43 FR , May-27 7,00% 639, ,71 100,55 6,92% 7,06 FR , May-22 7,00% 232, ,35 102,38 6,43% 4,13 FR , May-28 6,13% 159, ,98 92,60 7,11% 7,70 FR , May-18 5,25% 598, ,31 99,30 6,02% 0,90 FR , Mar-34 8,38% 427, ,11 106,50 7,68% 9,03 FR , Apr-19 7,88% 1, ,60 102,50 6,42% 1,70 FR , Mar-24 8,38% 228, ,68 107,60 6,95% 5,10 FR , Mar-29 9,00% 683, ,01 112,98 7,33% 7,36 FR , May-36 8,25% 852, ,61 106,80 7,57% 9,77 FR , May-31 8,75% 635, ,87 111,85 7,37% 8,29 FR , Aug-32 7,50% 480, ,20 101,20 7,37% 8,82 ORI012 27, Oct-18 9,00% 105, ,10 102,45 7,11% 1,27 PBS012 23, Nov-31 8,88% 111, ,58 108,39 7,89% 8,29 PBS013 13, May-19 6,25% 129, ,87 98,85 6,89% 1,79 PBS014 3, May-21 6,50% 103, ,80 97,80 7,15% 3,40 SPN , Jul-17 0,00% 356, ,50 99,52 26,83% 0,02 SPN , Aug-17 0,00% 150, ,16 99,16 6,33% 0,29 SPN , Jan-18 0,00% 500, ,76 96,76 5,64% 0,68 778, , Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia. Sumber: BEI, kalkulasi IPS Transaksi Obligasi Korporasi, 31 Mei Obligasi Volume Nilai Nominal (Miliar Rp) Jatuh Tempo Kupon Rating Transaksi (Miliar Rp) Frekuensi Transaksi Rata-Rata Tertimbang Penutupan Yield Modified Duration ASDF III Th III A 1, Mar-18 7,40% AAA(idn) 97, ,29 100,47 6,77% 0,73 ADMF II Th I D 851,00 1-Mar-18 8,90% idaaa 9, ,16 101,24 7,16% 0,71 BBRI I Th III B 2, Mei-19 8,20% idaaa 0, ,50 97,50 9,61% 1,79 BBRI I Th III C 701,00 25-Mei-21 8,70% idaaa 40, ,66 102,62 7,92% 3,34 BBRI II Th II A 1, Apr-18 7,20% idaaa 20, ,42 100,42 6,69% 0,82 BEXI II Th V B 1, Mar-18 9,00% idaaa 5, ,45 101,45 7,05% 0,73 BEXI III Th IV A 861,00 3-Mar-18 7,40% idaaa 1, ,55 100,55 6,64% 0,72 BNGA II Th I A Nop-17 7,25% idaaa 40, ,11 100,12 6,96% 0,43 BNGA Sub I 1, Jul-17 11,30% AA(idn) 20, ,38 100,39 6,90% 0,09 BNII I Th II B 1, Okt-17 8,00% idaaa 81, ,70 100,70 6,22% 0,39 BSDE I Th II 1, Jun-18 8,38% idaa- 44, ,41 100,45 7,90% 0,95 FIFA II Th IV A 868,00 7-Okt-17 7,25% idaaa 86, ,15 100,16 6,77% 0,33 FIFA II Th IV B 1, Sep-19 7,95% idaaa 53, ,41 100,40 7,76% 2,06 8,00 4 Total 504, Transaksi outright yang dilaporkan ke Bursa Efek Indonesia, Sumber: BEI, kalkulasi IPS 5

6 Valuasi Obligasi Pemerintah, 31 Mei Obligasi Jatuh Tempo Years to Maturity Kupon Yield Pasar Yield Wajar Pasar Wajar Valuasi 1 FR Jul-17 0,13 10,00% 4,00% 4,47% 100,65 100,59 rich FR Nop-20 3,51 11,00% 6,65% 6,76% 113,20 112,83 rich FR Jul-18 1,14 15,00% 5,83% 5,98% 109,71 109,54 rich FR Jun-21 4,10 12,80% 6,66% 6,87% 121,38 120,56 rich FR Jun-22 5,11 12,90% 6,76% 7,02% 125,79 124,54 rich FR Sep-19 2,33 11,50% 6,43% 6,47% 110,57 110,46 rich FR Sep-26 9,43 12,00% 7,08% 7,45% 133,04 130,07 rich FR Agust-18 1,23 11,60% 5,91% 6,03% 106,45 106,30 rich FR Agust-23 6,30 11,75% 6,90% 7,17% 124,09 122,58 rich FR Sep-25 8,41 11,00% 7,08% 7,37% 124,22 122,18 rich FR Jul-27 10,27 10,25% 7,17% 7,51% 121,88 119,16 rich FR Jul-22 5,20 10,25% 6,80% 7,03% 114,69 113,60 rich FR Sep-24 7,40 10,00% 7,04% 7,28% 116,60 115,14 rich FR Mei-37 20,25 9,75% 7,88% 7,99% 118,69 117,44 rich FR Jul-23 6,21 9,50% 6,88% 7,16% 112,86 111,42 rich FR Feb-28 10,87 10,00% 7,20% 7,55% 120,66 117,75 rich FR Sep-18 1,31 9,00% 6,11% 6,08% 103,49 103,52 cheap FR Jul-38 21,43 10,50% 7,88% 8,03% 126,79 124,94 rich FR Agust-30 13,40 10,50% 7,45% 7,70% 125,33 122,96 rich FR Jul-21 4,18 8,25% 6,67% 6,88% 105,57 104,81 rich FR Jul-31 14,33 9,50% 7,49% 7,74% 117,33 114,91 rich FR Sep-26 9,43 8,38% 6,97% 7,45% 109,46 106,11 rich FR Mei-41 24,31 9,50% 7,85% 8,12% 117,68 114,50 rich FR Jun-32 15,26 8,25% 7,51% 7,79% 106,60 104,05 rich FR Mei-27 10,10 7,00% 6,93% 7,50% 100,48 96,55 rich FR Mei-22 5,03 7,00% 6,67% 7,01% 101,36 99,95 rich FR Apr-42 25,24 6,38% 7,94% 8,14% 83,11 81,26 rich FR Mei-23 6,04 5,63% 6,86% 7,14% 94,03 92,77 rich FR Mei-28 11,12 6,13% 7,25% 7,56% 91,62 89,41 rich FR Mei-33 16,19 6,63% 7,55% 7,83% 91,54 89,14 rich FR Mei-18 0,97 5,25% 6,01% 5,87% 99,30 99,43 cheap FR Feb-44 27,10 8,75% 7,85% 8,19% 109,98 105,97 rich FR Mar-34 17,03 8,38% 7,60% 7,86% 107,21 104,69 rich FR Apr-19 1,90 7,88% 6,41% 6,34% 102,52 102,65 cheap FR Mar-24 6,89 8,38% 6,94% 7,23% 107,64 106,03 rich FR Mar-29 11,96 9,00% 7,34% 7,62% 112,88 110,62 rich FR Mei-36 19,23 8,25% 7,59% 7,95% 106,60 102,90 rich FR Mei-31 14,16 8,75% 7,37% 7,73% 111,90 108,56 rich 1 Relatif terhadap yield curve, Rich berarti overvalued, cheap berarti undervalued, Sumber: Bloomberg, kalkulasi IPS 6

7 Head Office PT INDO PREMIER SEKURITAS Wisma GKBI 7/F Suite 718 Jl. Jend. Sudirman No.28 Jakarta Indonesia p f Research Team Agnes HT Samosir Economist agnes.samosir@ipc.co.id Fixed Income Desk Sonny Thendian Head of Fixed Income sonny.thendian@ipc.co.id Dino Nunuhitu Fathma Hariyani Heny Utari Witarso dino.nunuhitu@ipc.co.id fathma.hariyani@ipc.co.id heny.utari@ipc.co.id witarso@ipc.co.id ANALYSTS CERTIFICATION. The views expressed in this research report accurately reflect the analyst;s personal views about any and all of the subject securities or issuers; and no part of the research analyst's compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or views expressed in the report. DISCLAIMERS This reserch is based on information obtained from sources believed to be reliable, but we do not make any representation or warraty nor accept any responsibility or liability as to its accruracy, completeness or correctness. Opinions expressed are subject to change without notice. This document is prepared for general circulation. Any recommendations contained in this document does not have regard to the specific investment objectives, finacial situation and the particular needs of any specific addressee. This document is not and should not be construed as an offer or a solicitation of an offer to purchase or subscribe or sell any securities. PT. Indo Premier Sekuritas or its affiliates may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies in this report.