Mata Kuliah Keuangan Bisnis I. Analisis Leverage. Nur Imamah. Department of Business Administration

Transkripsi

1 Mata Kuliah Keuangan Bisnis I Analisis Leverage Nur Imamah Department of Business Administration

2 Leverage Pengertian leverage mengacu pada penggunaan aset dan sumber dana oleh perusahaan dimana perusahaan harus mengeluarkan biaya tetap & beban tetap Ada 2 macam leverage : 1. Leverage Operasi (Operating Leverage) 2. Leverage Keuangan (Financial Leverage) Tujuan keduanya agar meningkatkan keuntungan pemegang saham sebaliknya juga dapat menurunkan tingkat keuntungan perusahaan..

3 Leverage Operasi Leverage operasi timbul saat perusahaan menggunakan aktiva yang memiliki biaya operasi tetap. Misal : penyusutan gedung dan peralatan kantor, biaya asuransi dan biaya yang muncul dari penggunaaan fasilitas dan biaya manajemen. Leverage operasi juga memperlihatkan pengaruh penjualan terhadap laba operasi atau laba sebelum bunga dan pajak (EBIT)

4 Tingkat Leverage Operasi (Degree of Operating Leverage) Tingkat elastisitas operasi = persentase perubahan EBIT persentase perubahan penjualan DOL (unit) = P - V = X ( P V ) P V F X (P V ) - F DOL (Rp) = PP - TV = EBIT + F PP TV F EBIT DOL > berarti beban biaya tetap dibandingkan kontribusi margin perusahaan besar berarti resiko perusahaan lebih besar karena kontribusi laba digunakan menutup biaya tetap yang lebih besar.

5 RISIKO OPERASI (OPERATING RISK) Operating risk disini dimaksudkan dengan suatu keadaan dimana perusahaan tidak mampu menutup biaya operasinya. Semakin tinggi BEP, semakin besar Risiko Operasi. Tetapi tingginya operasi ini akan diimbangi oleh tinginya DOL, dimana keuntungan yang akan diperoleh semakin besar karena persentase peningkatan EBIT lebih cepat atau besar dibanding dengan persentase meningkatnya volume penjualan.

6 DOL (unit) = DOL dari penjualan dalam unit DOL (rp) EBIT P PP V TV (P-V) = DOL dari penjualan dalam rupiah = laba operasi sebelum bunga dan pajak = Harga perunit = Pendapatan Penjualan = Biaya Variable perunit = Total biaya variabel = Margin kontribusi perunit

7 Misal : Laba / Rugi Perusahaan Keterangan A B C Penjualan Biaya Variabel Margin Kontribusi Biaya Tetap Keuntungan operasi (EBIT) Harga perunit Volume Penjualan DOL???

8 DOL A = DOL A = 2,4 Pn 100% maka laba operasi 240% DOL B = DOL B = 2,0 Pn 100% maka laba operasi 200% DOL C = DOL C = 2,5 Pn 100% maka laba operasi 250%

9 Bukti perubahan laba operasi Keterangan A B C Penjualan Biaya Variabel Margin Kontribusi Biaya Tetap Keuntungan operasi (EBIT) % Perubahan Penjualan % Perubahan EBIT ??????

10 PERSENTASE PERUBAHAN PENJUALAN Perusahaan A = x 100% = 100% Perusahaan B = x 100% = 100% Perusahaan C = x 100% = 100%

11 PERSENTASE PERUBAHAN EBIT Perusahaan A = x 100% = 240% Perusahaan B = x 100% = 200% Perusahaan C = x 100% = 250%

12 Leverage Keuangan (Financial Leverage ) Financial Leverage timbul karena adanya kewajiban-kewajiban finansial yang sifatnya tetap yang harus dikeluarkan oleh perusahaan. Finansial leverage dapat didefinisikan sebagai kemampuan perusahaan dalam menggunakan kewajiban-kewajiban finansial yang sifatnya tetap untuk memperbesar pengaruh perubahan EBIT terhadap pendapatan per lembar saham biasa

13 Pengaruh adanya financial leverage menyebabkan peningkatan EPS [(EAT- DSP)/jml lb shm yg beredar] yang lebih besar dibandingkan dengan peningkatan EBIT dan begitu pula sebaliknya Semakin tinggi financial leverage semakin besar pula risikonya, begitu pula sebaliknya Tingginya financial leverage ini tentunya merupakan akibat langsung dari besarnya kewajiban-kewajiban finansial tetap dari perusahaan

14 DFL = Degree of Financial Leverage DFL = Persentase perubahan laba persaham (eps) Persentase perubahan EBIT DFL untuk tingkat EBIT tertentu: = EBIT [ (EBIT I ) ( D / 1-t) ] DFL (Rp) = EBIT = EBIT EBIT I EBT

15 DFL (Rp) = DFL dari penjualan dalam rupiah t = pajak penghasilan PD atau D = Dividen yang dibayar I = Bunga tahunan yang dibayarkan

16 TOTAL LEVERAGE Total leverage dapat didefinisikan sebagai kemampuan perusahaan dalam menggunakan biaya tetap, baik biaya-biaya tetap operasi maupun biaya-biaya tetap finansial untuk memperbesar pengaruh perubahan volume penjualan terhadap pendapatan perlembar saham biasa (eps)

17 Total Leverage Degree of Total Leverage ( DTL) DTL = Persentase Perubahan EPS Persentase perubahan penjualan DTL (unit) = X ( P V ) Atau DTL = EBIT + F X ( P V ) F I ( D / 1 t ) EBIT I (D/(1-t) = P V DTL = DOL x DFL EBIT I ( D / (1-t)

18 Hubungan antara operating, financial, dan total leverage Tingginya operating dan financial leverage akan memperbesar pula total leverage, begitupula sebaliknya Total leverage mencerminkan total risiko Total leverage mencerminkan total risiko yang dikaitkan dengan kemampuan perusahaan untuk menutup baik operating cost maupun financial cost

19