BAB I PENDAHULUAN. adalah menjaga dan mengelola kekayaan negera dengan baik. Hal ini selaras

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Salah satu tugas penting yang diamanatkan oleh rakyat kepada pemerintah adalah menjaga dan mengelola kekayaan negera dengan baik. Hal ini selaras dengan UUD 45 pasal 33, bahwa seluruh kekayaan akan dipergunakan sebesarbesarnya untuk kemakmuran rakyat. Menurut Peraturan Pemerintah No.6 tahun 2006 tentang Pengelolaan Barang Milik Negara/Daerah, kekayaan negara yang dimiliki oleh pemerintah (domain private) terdiri dari kekayaan yang tidak dipisahkan (barang milik negara dari perolehan yang sah) dan kekayaan negara yang dipisahkan/investasi pemerintah (penyertaan modal negara/daerah) yaitu investasi pemerintah pada badan hukum usaha milik Negara/daerah (BUMN/D), Perseroan Terbatas (PT) dan Badan Hukum Milik Pemerintah lainnya (BHMP). Barang milik negara diklasifikasikan dalam dua bagian, yaitu barang milik negara yang berupa aset fisik (physical assets) dan aset finansial (financial assets.) Barang milik negara sebagai aset fisik dapat berupa barang bergerak seperti: persediaan, kendaraan, alat inventaris, sedangkan barang tidak bergerak berupa tanah dan/atau bangunan, jalan, jembatan atau saluran irigasi. Barang negara aset finansial adalah penyertaan modal pemerintah pusat atau daerah, yang merupakan pengalihan kepemilikan barang milik negara/daerah dan/atau uang yang semula merupakan kekayaan yang tidak dipisahkan menjadi kekayaan yang dipisahkan, untuk diperhitungkan sebagai modal/saham negara atau daerah pada badan usaha milik negara, badan usaha milik daerah, atau badan hukum lainnya 1

2 yang dimiliki oleh Negara, di mana Lembaga Penjaminan Simpanan (LPS) sebagai salah satunya. Lembaga Penjaminan Simpanan (LPS) merupakan lembaga independen, transparan dan akuntabel yang dibentuk oleh pemerintah melalui Undang-Undang No.24 tahun 2004, dengan fungsi menjamin simpanan nasabah bank serta turut aktif memelihara stabilitas sistem perbankan sesuai dengan kewenangannya. Menurut Pasal 82 Undang-Undang No.24 tahun 2004, Lembaga Penjaminan Simpanan (LPS) tidak dapat menempatkan investasi pada bank atau perusahaan lainnya, kecuali dalam bentuk penyertaan modal sementara dalam rangka penyelamatan atau penanganan Bank Gagal. Tanggal 12 November 2008, Bank Mutiara (dh Bank Century) mengalami kegagalan kliring, maka sesuai dengan pasal 82 Undang-Undang No.24 tahun 2004, pada tanggal 21 November 2008 Lembaga Penjaminan Simpanan (LPS) melakukan penyertaan modal sementara pada Bank Mutiara dalam rangka penyelamatan Bank Gagal. Berdasarkan pasal 40 Undang-Undang No.24 tahun 2004, terhitung sejak LPS melakukan penanganan Bank Gagal, maka LPS mengambil alih segala hak wewenang RUPS, kepemilikan, kepengurusan dan/atau kepentingan lainnya di Bank Mutiara. Dalam Pasal 38 Undang-Undang No.24 Tahun 2004, Lembaga Penjaminan Simpanan (LPS) wajib menjual seluruh sahan di Bank Mutiara paling lama tiga tahun sejak penyerahan atau penyertaan modal sementara. Penjualan saham di atas dilakukan secara terbuka dan transparan dengan tetap mempertimbangkan tingkat pengembalian yang optimal. Dalam hal tingkat pengembalian optimal sebagaimana tersebut di atas tidak dapat diwujudkan, 2

3 dalam jangka waktu 3 tahun, maka dapat diperpanjang sebanyak-banyaknya 2 kali dengan masing-masing perpanjangan selama 1 tahun. Dalam hal tingkat pengembangan yang optimal tidak terwujud dalam jangka waktu perpanjangan, maka Lembaga Penjaminan Simpanan harus menjual saham Bank Mutiara dalam jangka waktu tahun berikutnya. Mengingat penyertaan modal sementara Lembaga Penjaminan Simpanan (LPS) pada Bank Mutiara dilakukan pada tanggal 21 November 2008, maka tanpa memperhatikan tingkat pengembalian yang optimal, penyertaan modal sementara Lembaga Penjaminan Simpanan harus sudah dijual atau di divestasi pada tanggal 21 November Dari uraian di atas, maka dirumuskan masalah penelitian pentingnya menganalisis nilai divestasi yang wajar agar potensi kerugian negara dapat dihindari. Oleh karena itu, diperlukan penelitian dengan melakukan analisis nilai pasar saham Bank Mutiara, untuk mengetahui apakah divestasi yang dilakukan Bank Mutiara memperoleh nilai tingkat pengembalian optimal atau terjadi potensi kerugian Negara, mengingat pada saat dilakukan penelitian Investor J Trust Co. Ltd telah memenangkan proses penawaran divestasi PT Bank Mutiara Tbk. dengan nilai Rp4,41 triliun. 1.2 Keaslian Penelitian Dalam penentuan nilai perusahaan untuk keperluan divestasi, telah banyak peneliti melakukan dengan cara melakukan penilaian perusahaan atau penilaian saham berdasarkan nilai pasar wajar saham diantaranya adalah sebagai berikut. 1. Nofiansyah (2002) melakukan penelitian yang bertujuan untuk memperoleh nilai pasar wajar penyertaan modal Pemerintah RI pada Bank Mandiri sebagai input bagi data base nilai kekayaan Negara. Metode penilaian yang digunakan 3

4 untuk melakukan penilaian saham adalah discounted value, metode relative valuation dan metode pertumbuhan model Gordon. Berdasarkan hasil penilaian dengan menerapkan metode relative valuation, discounted cash flow dan metode pertumbuhan model Gordon, diperoleh hasil estimasi nilai pasar wajar kekayaan Negara berupa penyertaan modal Pemerintah RI pada Bank Mandiri sebesar 67,26 persen adalah Rp ,70 dengan nilai per lembar saham Rp4.074, Tauriesanto (2007) melakukan penelitian untuk menentukan harga saham PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk. apakah undervalued atau overvalued sehubungan dengan rencana divestasi saham Bank BNI tahun 2007 oleh pemerintah guna mengatasi defisit APBN. Penelitian dilakukan dengan menggunakan data historis laporan keuangan Bank BNI mulai tahun 2002 sampai dengan tahun Adapun hasil yang diperoleh adalah bahwa harga saham BNI saat itu yang diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia apabila dibandingkan dengan estimasi nilai intrinsiknya mengalami undervalued. Hasil estimasi nilai intrinsik dengan menggunakan metode discounted cash flow dan relative valuation adalah antara Rp3.139,4 sampai dengan Rp Setianingrum (2009) melakukan penelitian tentang penilaian nilai pasar saham PT Alakasa Industrindo, Tbk. dalam rangka divestasi. Penilaian saham dengan menggunakan metode relative valuation, discounted cash flow dan menggunakan Autoregressive Moving Average (ARIMA). Dari hasil kesimpulan nilai per lembar saham berdasarkan metode discounted cash flow sebesar Rp745 dan dengan metode relative valuation berdasarkan PER sebesar Rp

5 4. Mulyadi (2010) melakukan penelitian penilaian usaha atau saham dalam rangka privatisasi dengan menggunakan metode arus kas terdiskonto (discounted value) dan pendekatan data pasarf (relative valuation). Hasil penelitian nilai wajar equitas Bank DKI dengan menggunakan discounted value sebesar Rp juta, sedangkan nilai wajar equitas dengan menggunakan menggunakan relative valuation berdasarkan multiple PER sebesar Rp juta. 1.3 Rumusan Masalah Rumusan masalah dalam penelitian adalah PT Bank Mutiara akan melakukan divestasi atas seluruh Penyertaan Modal Sementara (PMS) yang dimiliki Lembaga Penjaminan Simpan (LPS) selaku pemegang saham kepada investor melalui lelang. Sebagai acuan atau dasar dalam menentukan nilai divestasi adalah harga pasar saham. 1.4 Pertanyaan Penelitian Berdasarkan rumusan masalah di atas, maka pertanyaan dalam penelitian ini sebagai berikut. 1. Berapakah nilai pasar saham PT Bank Mutiara jika dihitung berdasarkan metode diskonto arus kas (Discounted Cashflow Method)? 2. Berapakah nilai pasar saham PT Bank Mutiara Tbk jika dihitung berdasarkan metode perbandingan data pasar (Relative Valuation Method)? 3. Berapakah nilai pasar saham PT Bank Mutiara Tbk jika dihitung berdasarkan metode kapitalisasi kelebihan pendapatan (Excess Earning Method)? 5

6 4. Berapakah nilai pasar saham PT Bank Mutiara setelah dilakukan rekonsiliasi antara metode diskonto arus kas (discounted cashflow method), metode perbandingan data pasar (relative valuation method) dan metode kapitalisasi kelebihan pendapatan excess earning method)? 1.5 Tujuan Penelitian Penelitian ini bertujuan untuk: 1. menentukan nilai pasar saham PT Bank Mutiara Tbk yang dapat digunakan sebagai data acuan untuk menentukan nilai divestasi yang wajar kepada investor; sehingga dapat diketahui ada tidaknya potensi kerugian negara 2. melakukan komparasi atau perbandingan nilai divestasi yang telah dilakukan PT Bank Mutiara Tbk kepada investor dengan nilai pasar saham berdasarkan penelitian yang dilakukan. 1.6 Manfaat Penelitian Manfaat yang diharapkan dari penelitian ini adalah sebagai berikut. 1. Penelitian ini akan berguna dan dapat digunakan sumber informasi dan menjadi salah satu acuan apakah divestasi yang telah dilakukan oleh Bank Mutiara Tbk. memperoleh nilai tingkat pengembalian optimal atau menyebabkan kerugian negara. 2. Melihat implikasi divestasi yang dipaksakan untuk menjalankan UU terhadap tingkat optimalisasi pengembalian modal penyertaan sementara Lembaga Penjamin Simpanan (LPS) dalam rangka penanganan Bank Gagal. 3. Bagi civitas akademika dan peneliti lain dapat digunakan sebagai bahan referensi bagi penelitian lain yang berkaitan dengan penelitian ini. 6

7 1.7 Sistematika Penulisan Penulisan penelitian ini terdiri atas 5 bab. Bab 1 Pendahuluan yang berisikan latar belakang penulisan, keaslian penelitian, rumusan penelitian, pertanyaan penelitian, tujuan penelitian, manfaat penelitian dan sistematika penulisan. Bab II Kajian Pustaka, berisi landasan teori, kajian terhadap penelitian terdahulu dan pendekatan penilaian yang digunakan. Bab III Metode Penelitian, berisi tentang data dan sumber data, metode penelitian, pengolahan dan alat analisis. Bab VI Analisis Data, berisi gambaran umum perusahaan, kondisi makro ekonomi dan industri perbankan, penilaian saham. Bab V Kesimpulan dan Saran atas hasil penelitian. Pada bab ini hasil penelitian akan menjawab tujuan penelitian, keterbatasan berupa kendala dan kesulitan dalam penelitian serta saran sebagai masukan yang berguna pada penelitian lanjutan 7