BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN

Transkripsi

1 BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Perolehan Data Setelah dilakukan pencarian data, didapatkan informasi-informasi dari 28 perusahaan pialang berjangka. Adapun informasi-informasi yang didapatkan, antara lain jumlah setoran awal minimum, minimum lot per transaksi, harga kontrak per lot, nilai per poin (value per point), komisi (fee) per lot transaksi, selisih nilai antara jual dan beli (bid / ask spread) dan posisi terjadinya margin call yang berlaku pada masing-masing perusahaan pialang berjangka untuk produk kontrak berjangka nilai tukar valuta asing Euro-Dolar AS. Perolehan data tersebut dapat dilihat pada Tabel

2 46 Tabel 4.1 Perolehan Data No Nama Perusahaan Setoran Minimum Harga Nilai Komisi Spread Margin Pialang Berjangka Awal Lot per Kontrak per per Lot Call Minimum Transaksi per Lot Poin Transaksi (US$) (Lot) (US$) (US$) (US$) (US$) (US$) 1 PT. Asia Kapitalindo Komoditi Berjangka 5, , ,500 2 PT. Sentratama Investor Berjangka 10, , ,000 3 PT. Agrodana Futures 10, , ,000 4 PT. Graha Artha Berjangka 5, , PT. Jalatama Artha Berjangka 7, , ,100 6 PT. Pacific Duaribu Futures 10, , ,000 7 PT. Sepanjang Inti Surya Berjangka 10, , ,000 8 PT. Monex Investindo Futures 5, , ,000 9 PT. Valbury Asia Futures 10, , , PT. Millennium Penata Futures 10, , , PT. Harumdana Berjangka 10, , , PT. Realtime Forex Futures 5, , , PT. Danpac Futures 10, , , PT. Century Investment Futures 5, , PT. World Index Investment Futures 10, , , PT. Inter Pan Pasifik Futures 10, , , PT. Cyber Futures 10, , , PT. Goldex Equity Berjangka 10, , , PT. Integral Investama Futures 10, , PT. Natpac Futures 10, , , PT. Menara Mas Futures 5, , PT. Buana Artha Berjangka 10, , , PT. Cayman Trust Futures 10, , , PT. Rex Capital Futures 10, , , PT. Quantum Futures 10, , , PT. Midtou Aryacom Futures 10, , , PT. Central Capital Futures 10, , , PT. Reymount Futures 10, , , Pengolahan Data Dari ke-28 data perusahaan yang telah didapatkan, kemudian dilakukan pengolahan pada data-data tersebut, sehingga data-data tersebut menjadi variabelvariabel penelitian yang telah ditetapkan sebelumnya. Variabel-variabel tersebut antara lain variabel nilai investasi per transaksi, nilai per poin (value per point), komisi (fee) per lot transaksi, selisih nilai jual dan beli (spread) dan posisi

3 47 terjadinya margin call. Pada variabel-variabel nilai per poin sampai dengan variabel margin call, tidak perlu dilakukan pengolahan lebih lanjut, karena sudah sesuai dengan data yang didapatkan. Sedangkan untuk variabel nilai investasi per transaksi didapatkan dengan melakukan perkalian pada data minimum lot per transaksi dengan harga kontrak per lot, hal tersebut dapat dirumuskan dengan persamaan berikut: Investasi per transaksi = Min. lot per transaksi Harga kontrak per lot Sebagai contoh perhitungan, dilakukan perkalian pada PT. Asia Kapitalindo Komoditi Berjangka sebagai berikut: Investasi per transaksi = 1 lot US $1000 = US $1000 Perhitungan untuk mencari variabel investasi per transaksi pada perusahaan pialang yang lain dapat menggunakan cara yang sama dengan rumus persamaan di atas, dimana hasil perhitungannya dapat dilihat pada Tabel 4.2. Setelah semua variabel X 1 sampai dengan X 5 untuk penelitian ini diketahui, maka langkah selanjutnya yang dilakukan adalah melakukan perhitungan untuk mendapatkan variabel-variabel risiko relatif (Y 1 ), imbal hasil relatif (Y 2 ), dan rasio imbal hasil terhadap risiko (Y 3 ). Perhitungan variabel-variabel tersebut dapat dilihat pada sub bab berikut.

4 Perhitungan Risiko Relatif Secara matematis, perhitungan risiko relatif dirumuskan dengan persamaan-persamaan berikut: Perubahan poin sampai terjadinya margin call = Investasi Awal - X 1 - X 5 - X3 Min lot per trans X Min lot per trans 2 - X 4 Min lot per trans, dimana: X 1 = Nilai investasi per transaksi X 2 = Nilai per poin X 3 = Komisi per lot transaksi X 4 = Spread X 5 = Margin Call Risiko Relatif = Perubahan poin Perubahan poin masing paling besar - masing perusahaan Sebagai contoh perhitungan, dilakukan analisis pada PT. Asia Kapitalindo Komoditi Berjangka sebagai berikut: Perubahan poin sampai terjadinya margin call = = 740 poin 10 1

5 49 Setelah perhitungan dilakukan pada semua perusahaan, maka akan dapat dilihat pada Tabel 4.2 bahwa PT. Integral Investama Futures mempunyai perubahan poin yang paling besar, yaitu 889 poin. Sehingga perusahaan ini dianggap sebagai perusahaan yang mempunyai risiko unik yang paling kecil. Risiko Relatif = Perubahan poin 889 masing - masing perusahaan Hasil dari perhitungan risiko relatif pada seluruh perusahaan, dapat dilihat pada Tabel 4.2 berikut. Tabel 4.2 Risiko Relatif No Nama Perusahaan Modal Min lot Investasi Nilai Komisi Spread Margin Perubahan Po Risiko Pialang Berjangka Awal per trans. per trans. Poin per trans. Call in ke Margin C. Relatif (US$) (Lot) (US$) (US$) (US$) (US$) (US$) (Point) X1 X2 X3 X4 X5 Y1 1 PT. Asia Kapitalindo Komoditi Berjangka 10, , , PT. Sentratama Investor Berjangka 10, , , PT. Agrodana Futures 10, , , PT. Graha Artha Berjangka 10, , PT. Jalatama Artha Berjangka 10, , , PT. Pacific Duaribu Futures 10, , , PT. Sepanjang Inti Surya Berjangka 10, , , PT. Monex Investindo Futures 10, , , PT. Valbury Asia Futures 10, , , PT. Millennium Penata Futures 10, , , PT. Harumdana Berjangka 10, , , PT. Realtime Forex Futures 10, , , PT. Danpac Futures 10, , , PT. Century Investment Futures 10, , PT. World Index Investment Futures 10, , , PT. Inter Pan Pasifik Futures 10, , , PT. Cyber Futures 10, , , PT. Goldex Equity Berjangka 10, , , PT. Integral Investama Futures 10, , PT. Natpac Futures 10, , , PT. Menara Mas Futures 10, , PT. Buana Artha Berjangka 10, , , PT. Cayman Trust Futures 10, , , PT. Rex Capital Futures 10, , , PT. Quantum Futures 10, , , PT. Midtou Aryacom Futures 10, , , PT. Central Capital Futures 10, , , PT. Reymount Futures 10, , ,

6 Perhitungan Imbal Hasil Relatif Secara matematis, perhitungan imbal hasil relatif dirumuskan dengan persamaan-persamaan berikut: Perubahan poin untuk mencapai imbal hasil US $1000 = X 3 Min lot per trans + X4 Min X Min lot per trans 2 lot per trans Imbal Hasil Relatif = Perubahan poin paling kecil Perubahan poin masing - masing perusahaan Sebagai contoh perhitungan, dilakukan analisis pada PT. Asia Kapitalindo Komoditi Berjangka sebagai berikut: Perubahan poin untuk mencapai imbal hasil US $1000 = = 110 poin Setelah perhitungan dilakukan pada semua perusahaan, maka akan dapat dilihat pada Tabel 4.3 bahwa PT. World Index Investment Futures mempunyai perubahan poin yang paling kecil, yaitu 33 poin. Sehingga perusahaan ini dianggap sebagai perusahaan yang dapat memberikan imbal hasil yang paling besar.

7 51 Imbal Hasil Relatif = Perubahan poin 33 masing - masing perusahaan Hasil dari perhitungan imbal hasil relatif pada seluruh perusahaan, dapat dilihat pada Tabel 4.3 berikut. Tabel 4.3 Imbal Hasil Relatif No Nama Perusahaan Min lot Nilai Komisi Spread Perubahan Po Imbal Hasil Pialang Berjangka per trans. Poin per trans. in utk US$1000 Relatif (Lot) (US$) (US$) (US$) (Point) X2 X3 X4 Y2 1 PT. Asia Kapitalindo Komoditi Berjangka PT. Sentratama Investor Berjangka PT. Agrodana Futures PT. Graha Artha Berjangka PT. Jalatama Artha Berjangka PT. Pacific Duaribu Futures PT. Sepanjang Inti Surya Berjangka PT. Monex Investindo Futures PT. Valbury Asia Futures PT. Millennium Penata Futures PT. Harumdana Berjangka PT. Realtime Forex Futures PT. Danpac Futures PT. Century Investment Futures PT. World Index Investment Futures PT. Inter Pan Pasifik Futures PT. Cyber Futures PT. Goldex Equity Berjangka PT. Integral Investama Futures PT. Natpac Futures PT. Menara Mas Futures PT. Buana Artha Berjangka PT. Cayman Trust Futures PT. Rex Capital Futures PT. Quantum Futures PT. Midtou Aryacom Futures PT. Central Capital Futures PT. Reymount Futures

8 Perhitungan Rasio Imbal Hasil terhadap Risiko Secara matematis, perhitungan rasio imbal hasil terhadap risiko dirumuskan dengan persamaan berikut: Rasio imbal hasil terhadap risiko = Imbal Hasil Relatif Risiko Relatif Sebagai contoh perhitungan, dilakukan analisis pada PT. Asia Kapitalindo Komoditi Berjangka sebagai berikut: 0.3 Rasio imbal hasil terhadap risiko = = Hasil dari perhitungan rasio imbal hasil terhadap risiko pada seluruh perusahaan, dapat dilihat pada Tabel 4.4 berikut.

9 53 Tabel 4.4 Rasio Imbal Hasil terhadap Risiko No Nama Perusahaan Imbal Hasil Risiko Rasio Imbal Hasil Pialang Berjangka Relatif Relatif terhadap Risiko Y2 Y1 Y3 1 PT. Asia Kapitalindo Komoditi Berjangka PT. Sentratama Investor Berjangka PT. Agrodana Futures PT. Graha Artha Berjangka PT. Jalatama Artha Berjangka PT. Pacific Duaribu Futures PT. Sepanjang Inti Surya Berjangka PT. Monex Investindo Futures PT. Valbury Asia Futures PT. Millennium Penata Futures PT. Harumdana Berjangka PT. Realtime Forex Futures PT. Danpac Futures PT. Century Investment Futures PT. World Index Investment Futures PT. Inter Pan Pasifik Futures PT. Cyber Futures PT. Goldex Equity Berjangka PT. Integral Investama Futures PT. Natpac Futures PT. Menara Mas Futures PT. Buana Artha Berjangka PT. Cayman Trust Futures PT. Rex Capital Futures PT. Quantum Futures PT. Midtou Aryacom Futures PT. Central Capital Futures PT. Reymount Futures Pengujian Normalitas dengan Kolmogorov Smirnov Untuk melakukan pengujian normalitas dengan One-Sample Kolmogorov Smirnov Test digunakan bantuan program komputer SPSS 15.0 for Windows. Output yang dihasilkan oleh tes tersebut dapat dilihat Tabel 4.5 berikut.

10 54 Tabel 4.5 Output Uji Normalitas dengan Kolmogorov Smirnov One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test N Normal Parameters a,b Most Extreme Differences Kolmogorov-Smirnov Z Asymp. Sig. (2-tailed) Mean Std. Deviation Absolute Positive Negative a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. X1 X2 X3 X4 X Adapun hipotesis yang digunakan adalah sebagai berikut: H 0 : Data berasal dari populasi berdistribusi normal H 1 : Data berasal dari populasi yang tidak berdistribusi normal Kriteria pengambilan keputusan yang digunakan pada hipotesis ini yaitu: Jika nilai Sig. (2-tailed) > a, maka H 0 diterima Jika nilai Sig. (2-tailed) < a, maka H 0 ditolak Dari Tabel 4.5 dapat diketahui bahwa semua nilai Asymp. Sig. (2-tailed) untuk variabel-variabel X 1, X 2, X 3, X 4 dan X 5 ; lebih kecil dari 0.05, maka H 0 ditolak. Sehingga dapat disimpulkan bahwa semua data dari variabel tersebut berasal dari populasi yang tidak berdistribusi normal. Oleh karena itu, untuk menghitung hubungan antara variabel-variabel X 1, X 2, X 3, X 4 dan X 5 dengan variabel risiko relatif (Y 1 ) digunakan perhitungan korelasi untuk statistik non parametrik, yaitu korelasi Spearman. Perhitungan mengenai korelasi Spearman akan disajikan pada sub bab berikut.

11 Perhitungan Korelasi Spearman Untuk perhitungan korelasi Spearman digunakan bantuan program komputer SPSS 15.0 for Windows. Output yang dihasilkan oleh pengukuran tersebut dapat dilihat pada Tabel 4.6 sampai dengan Tabel 4.10 berikut. Tabel 4.6 Output Pengukuran Korelasi Spearman antara X 1 dengan Y 1 Correlations Spearman's rho X1 Y1 Correlation Coefficient Sig. (2-tailed) N Correlation Coefficient Sig. (2-tailed) N X1 Y Dari Tabel 4.6 dapat diketahui bahwa nilai korelasi Spearman antara variabel X 1 (nilai investasi per transaksi) dengan variabel Y 1 (risiko unik relatif) adalah Tabel 4.7 Output Pengukuran Korelasi Spearman antara X 2 dengan Y 1 Correlations Spearman's rho X2 Y1 Correlation Coefficient Sig. (2-tailed) N Correlation Coefficient Sig. (2-tailed) N X2 Y Dari Tabel 4.7 dapat diketahui bahwa nilai korelasi Spearman antara variabel X 2 (nilai per poin) dengan variabel Y 1 (risiko unik relatif) adalah

12 56 Tabel 4.8 Output Pengukuran Korelasi Spearman antara X 3 dengan Y 1 Correlations Spearman's rho X3 Y1 Correlation Coefficient Sig. (2-tailed) N Correlation Coefficient Sig. (2-tailed) N *. Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed). X3 Y * * Dari Tabel 4.8 dapat diketahui bahwa nilai korelasi Spearman antara variabel X 3 (komisi per lot transaksi) dengan variabel Y 1 (risiko unik relatif) adalah Tabel 4.9 Output Pengukuran Korelasi Spearman antara X 4 dengan Y 1 Correlations Spearman's rho X4 Y1 Correlation Coefficient Sig. (2-tailed) N Correlation Coefficient Sig. (2-tailed) N X4 Y Dari Tabel 4.9 dapat diketahui bahwa nilai korelasi Spearman antara variabel X 4 (spread) dengan variabel Y 1 (risiko unik relatif) adalah

13 57 Tabel 4.10 Output Pengukuran Korelasi Spearman antara X 5 dengan Y 1 Correlations Spearman's rho X5 Y1 Correlation Coefficient Sig. (2-tailed) N Correlation Coefficient Sig. (2-tailed) N **. Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed). X5 Y ** ** Dari Tabel 4.10 dapat diketahui bahwa nilai korelasi Spearman antara variabel X 5 (margin call) dengan variabel Y 1 (risiko unik relatif) adalah Pengujian Hipotesis Hipotesis- hipotesis yang digunakan dalam penelitian ini adalah hipotesishipotesis yang berkaitan dengan hubungan (korelasi) dari 5 variabel-variabel X 1, X 2, X 3, X 4 dan X 5 ; dengan variabel risiko relatif (Y 1 ). Sebagai dasar pengambilan keputusan atas hipotesis-hipotesis tersebut, dibandingkan antara nilai Sig. (2-tailed) yang dihasilkan output SPSS pada pengukuran korelasi Spearman dengan nilai signifikansi standar SPSS (a = 0.05), yaitu: Jika nilai Sig. (2-tailed) > 0.05, maka H 0 diterima Jika nilai Sig. (2-tailed) < 0.05, maka H 0 ditolak Dengan mengacu pada kelima hipotesis penelitian yang telah dituliskan pada Bab III dan hasil output pada pengukuran korelasi Spearman yang disajikan

14 58 pada Tabel 4.6 sampai dengan Tabel 4.10, maka pada masing-masing hipotesis dapat dilakukan pengujian, sebagai berikut: 1. Hipotesis 1: H 01 :? = 0 (X 1 tidak berkorelasi secara signifikan terhadap Y 1 ) H 11 :?? 0 (X 1 berkorelasi secara signifikan terhadap Y 1 ) Dasar pengambilan keputusan: Dari Tabel 4.6 dapat diketahui bahwa nilai Sig. (2-tailed) yang dihasilkan pada pengukuran korelasi Spearman antara X 1 dan Y 1 adalah Karena nilai tersebut > 0.05, maka H 0 diterima. Kesimpulan: Nilai investasi per transaksi tidak berkorelasi secara signifikan terhadap risiko unik. 2. H 02 :? = 0 (X 2 tidak berkorelasi secara signifikan terhadap Y 1 ) H 12 :?? 0 (X 2 berkorelasi secara signifikan terhadap Y 1 ) Dasar pengambilan keputusan: Dari Tabel 4.7 dapat diketahui bahwa nilai Sig. (2-tailed) yang dihasilkan pada pengukuran korelasi Spearman antara X 2 dan Y 1 adalah Karena nilai tersebut > 0.05, maka H 0 diterima.

15 59 Kesimpulan: Nilai per poin tidak berkorelasi secara signifikan terhadap risiko unik. 3. H 03 :? = 0 (X 3 tidak berkorelasi secara signifikan terhadap Y 1 ) H 13 :?? 0 (X 3 berkorelasi secara signifikan terhadap Y 1 ) Dasar pengambilan keputusan: Dari Tabel 4.8 dapat diketahui bahwa nilai Sig. (2-tailed) yang dihasilkan pada pengukuran korelasi Spearman antara X 3 dan Y 1 adalah Karena nilai tersebut < 0.05, maka H 0 ditolak. Kesimpulan: Komisi per lot transaksi berkorelasi secara signifikan terhadap risiko unik. 4. H 04 :? = 0 (X 4 tidak berkorelasi secara signifikan terhadap Y 1 ) H 14 :?? 0 (X 4 berkorelasi secara signifikan terhadap Y 1 ) Dasar pengambilan keputusan: Dari Tabel 4.9 dapat diketahui bahwa nilai Sig. (2-tailed) yang dihasilkan pada pengukuran korelasi Spearman antara X 4 dan Y 1 adalah Karena nilai tersebut > 0.05, maka H 0 diterima. Kesimpulan: Spread tidak berkorelasi secara signifikan terhadap risiko unik.

16 60 5. H 05 :? = 0 (X 5 tidak berkorelasi secara signifikan terhadap Y 1 ) H 15 :?? 0 (X 5 berkorelasi secara signifikan terhadap Y 1 ) Dasar pengambilan keputusan: Dari Tabel 4.10 dapat diketahui bahwa nilai Sig. (2-tailed) yang dihasilkan pada pengukuran korelasi Spearman antara X 5 dan Y 1 adalah Karena nilai tersebut < 0.05, maka H 0 ditolak. Kesimpulan: Margin call berkorelasi secara signifikan terhadap risiko unik. 4.4 Pembahasan Hasil Penelitian Hasil penelitian yang akan dibahas meliputi hasil-hasil perhitungan risiko relatif, imbal hasil relatif, rasio imbal hasil terhadap risiko, pengujian normalitas dengan Kolmogorov Smirnov, perhitungan korelasi Spearman dan pengujian hipotesis-hipotesis penelitian. Adapun pembahasannya dapat dilihat pada sub bab berikut Pembahasan Hasil Perhitungan Risiko Relatif Dari hasil penelitian yang disajikan pada Tabel 4.2 dapat diketahui bahwa risiko unik relatif pada produk kontrak berjangka Euro-Dolar yang dijual oleh beberapa perusahaan pialang berjangka yang diteliti nilainya berkisar antara 1

17 61 sampai dengan 8.231, dimana nilai 1 menunjukkan risiko unik relatif yang paling kecil dan merupakan nilai risiko unik relatif yang paling besar. Sehingga dapat disimpulkan bahwa PT. Integral Investama Futures adalah perusahaan pialang berjangka yang menawarkan produk kontrak berjangka Euro- Dolar dengan risiko unik relatif yang paling kecil. Sedangkan PT. World Index Investment Futures adalah perusahaan pialang berjangka yang menawarkan produk kontrak berjangka Euro-Dolar dengan risiko unik relatif yang paling besar Pembahasan Hasil Perhitungan Imbal Hasil Relatif Dari hasil penelitian yang disajikan pada Tabel 4.3 dapat diketahui bahwa imbal hasil relatif pada produk kontrak berjangka Euro-Dolar yang dijual oleh beberapa perusahaan pialang berjangka yang diteliti nilainya berkisar antara sampai dengan 1, dimana nilai menunjukkan imbal hasil relatif yang paling kecil dan 1 merupakan nilai imbal hasil relatif yang paling besar. Sehingga dapat disimpulkan bahwa PT. World Index Investment Futures adalah perusahaan pialang berjangka yang menawarkan produk kontrak berjangka Euro-Dolar dengan imbal hasil relatif yang paling besar. Sedangkan PT. Goldex Equity Berjangka adalah perusahaan pialang berjangka yang menawarkan produk kontrak berjangka Euro-Dolar dengan imbal hasil relatif yang paling kecil.

18 Pembahasan Hasil Perhitungan Rasio Imbal Hasil terhadap Risiko Dari hasil penelitian yang disajikan pada Tabel 4.4 dapat diketahui bahwa rasio imbal hasil terhadap risiko pada produk kontrak berjangka Euro-Dolar yang dijual oleh beberapa perusahaan pialang berjangka yang diteliti nilainya berkisar antara sampai dengan 0.297, dimana nilai menunjukkan rasio imbal hasil terhadap risiko yang paling kecil dan 1 merupakan nilai rasio imbal hasil terhadap risiko yang paling besar. Sehingga dapat disimpulkan bahwa PT. Integral Investama Futures adalah perusahaan pialang berjangka yang menawarkan produk kontrak berjangka Euro- Dolar dengan rasio imbal hasil terhadap risiko yang paling besar. Sedangkan PT. World Index Investment Futures adalah perusahaan pialang berjangka yang menawarkan produk kontrak berjangka Euro-Dolar dengan rasio imbal hasil terhadap risiko yang paling kecil Pembahasan Hasil Pengujian Normalitas dengan Kolmogorov Smirnov Dari output yang dihasilkan oleh program SPSS yang disajikan pada Tabel 4.5 dapat ditarik suatu kesimpulan bahwa data-data pada variabel-variabel X 1, X 2, X 3, X 4 dan X 5 yang dipakai pada penelitian ini tidak berdistribusi normal. Oleh karena itu, untuk menghitung hubungan antara variabel-variabel X 1, X 2, X 3, X 4

19 63 dan X 5 ; dengan variabel risiko relatif (Y 1 ) digunakan perhitungan korelasi untuk statistik non parametrik, yaitu korelasi Spearman Pembahasan Hasil Perhitungan Korelasi Spearman Dengan mengacu pada Tabel 3.1 serta pada nilai korelasi (Correlation Coefficient) pada Tabel 4.6 sampai dengan Tabel 4.10, maka dapat diinterpretasikan bahwa: Variabel nilai investasi per transaksi (X 1 ) mempunyai korelasi yang lemah dengan variabel risiko unik relatif (Y 1 ) Variabel nilai per poin (X 2 ) mempunyai korelasi yang lemah dengan variabel risiko unik relatif (Y 1 ) Variabel komisi per lot transaksi (X 3 ) mempunyai korelasi yang lemah dengan variabel risiko unik relatif (Y 1 ) Variabel spread (X 4 ) mempunyai korelasi yang lemah dengan variabel risiko unik relatif (Y 1 ) Variabel margin call (X 5 ) mempunyai korelasi yang sangat kuat dengan variabel risiko unik relatif (Y 1 ) Dari hasil output pengukuran korelasi Spearman antara kelima variabel (X 1 sampai dengan X 5 ) dengan variabel risiko unik relatif (Y 1 ), dapat diketahui bahwa nilai korelasi (Correlation Coefficient) berkisar antara sampai dengan Nilai korelasi terendah dihasilkan dari hubungan antara variabel X 1 -Y 1 dan X 2 -Y 1,

20 64 yang dapat diinterpretasikan bahwa kedua variabel tersebut (variabel nilai investasi per transaksi dan variabel nilai per poin) mempunyai korelasi yang lemah terhadap variabel risiko unik. Sedangkan nilai korelasi tertinggi dihasilkan dari hubungan antara variabel X 5 -Y 1, yang dapat diintrepretasikan bahwa variabel margin call mempunyai korelasi yang sangat kuat dengan variabel risiko unik. Akan tetapi hasil interpretasi tersebut tidak dapat digunakan untuk mengukur signifikansi dari hubungan antar variabel-variabel tersebut. Oleh karena itu diperlukan kajian yang lebih lanjut, yaitu dengan melakukan kajian pada hasil pengujian hipotesis Pembahasan Hasil Pengujian Hipotesis Kesimpulan yang dapat ditarik dari hasil pengujian hipotesis, antara lain sebagai berikut: Nilai investasi per transaksi tidak berkorelasi secara signifikan terhadap risiko unik Nilai per poin tidak berkorelasi secara signifikan terhadap risiko unik Komisi per lot transaksi berkorelasi secara signifikan terhadap risiko unik Spread tidak berkorelasi secara signifikan terhadap risiko unik Margin call berkorelasi secara signifikan terhadap risiko unik Untuk melakukan pengujian hipotesis ini, diperlukan nilai-nilai signifikansi atau nilai Sig. (2 tailed) yang dapat dilihat pada hasil output pengukuran korelasi Spearman. Dimana telah diketahui sebelumnya bahwa nilai signifikansi yang

21 65 dihasilkan berkisar dari sampai dengan Kemudian dapat diketahui bahwa variabel-variabel yang tidak berkorelasi secara signifikan terhadap risiko unik (Y 1 ) adalah variabel nilai investasi per transaksi (X 1 ), variabel nilai per poin (X 2 ), dan variabel spread (X 4 ). Hal ini disebabkan karena ketiga variabel tersebut, mempunyai nilai signifikansi yang relatif besar untuk menerima H 0, sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat korelasi yang signifikan pada variabelvariabel tersebut. Pada hasil pengukuran korelasi Spearman untuk variabel komisi per lot transaksi (X 3 ) dengan variabel risiko unik (Y 1 ), sebenarnya didapatkan nilai signifikansi yang cukup kecil yaitu 0.037, dimana dengan nilai signifikansi tersebut dapat diambil suatu keputusan untuk menolak H 0 yang artinya bahwa terdapat korelasi yang signifikan antara kedua variabel tersebut. Akan tetapi dengan melihat nilai korelasi (Correlation Coefficient) yang dihasilkan dari pengukuran korelasi Spearman yaitu sebesar 0.396, didapatkan suatu interpretasi bahwa variabel komisi per lot transaksi mempunyai korelasi yang lemah terhadap variabel risiko unik. Oleh karena antara hasil pengukuran korelasi dengan hasil pengujian hipotesis ini saling bertolak belakang, maka dapat disimpulkan bahwa variabel komisi per lot transaksi (X 3 ) tidak cukup kuat untuk dinyatakan berkorelasi secara signifikan terhadap variabel risiko unik (Y 1 ). Pada pengukuran dengan metode korelasi Spearman untuk variabel margin call transaksi (X 5 ) dengan variabel risiko unik (Y 1 ) dihasilkan suatu nilai signifikansi yang sangat kecil (bahkan mendekati nol). Sehingga hal ini dapat

22 66 digunakan untuk menolak H 0 yang artinya bahwa terdapat korelasi yang signifikan antara kedua variabel tersebut. Korelasi yang signifikan antara variabel margin call dengan risiko unik ini, ditunjang pula oleh hasil intrepretasi kekuatan hubungan antar kedua variabel yang nilainya mencapai (mendekati 1). Berarti ada sinyal konfirmasi yang semakin memperkuat bahwa variabel margin call (X 5 ) berkorelasi secara signifikan terhadap variabel risiko unik (Y 1 ).