ABSTRAK Kata Kunci : market timing; portfolio; stocks; excess return portfolio; reksa dana saham

Ukuran: px

Mulai penontonan dengan halaman:

Download "ABSTRAK Kata Kunci : market timing; portfolio; stocks; excess return portfolio; reksa dana saham"

Suparman Iskandar
7 tahun lalu
Tontonan:

1 KATA PENGANTAR Pertama-tama penulis mengucapkan Puji dan Syukur kepada Allah SWT atas limpahan Rahmat dan Kasih Sayang-Nya, yang telah memberikan kemudahan kepada penulis dalam menyelesaikan Tesis ini yang berjudul ANALISIS KEMAMPUAN MARKET TIMING DAN STOCK SELECTION REKSA DANA SAHAM DI INDONESIA PERIODE TAHUN Tesis ini disusun dalam rangka memenuhi salah satu syarat untuk menyelesaikan pendidikan Pasca Sarjana Bina Nusantara Business School. Adapun penyusunan Tesis ini dimaksudkan sebagai penerapan dari ilmu-ilmu yang penulis dapatkan selama kuliah. Pada kesempatan ini penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada semua pihak yang telah membantu terselesainya tesis ini, antara lain : 1. Bapak Adler Haymans Manurung, ME., M.Com, selaku dosen pembimbing. 2. Dosen-dosen di Bina Nusantara Business School yang telah mengajarkan ilmu ke penulis. 3. Keluarga, terutama kedua orang tua penulis, yang turut mendukung penulis dalam menyelesaikan tesis ini. 4. Teman-teman penulis, yang tidak dapat disebutkan satu per satu. Penulis menyadari masih terdapat banyak kekurangan dalam penyusunan tesis ini, untuk itu segala saran dan kritik yang membangun guna menambah kesempurnaan tesis ini sangat penulis harapkan. Akhir kata penulis sekali lagi mengucapkan terima kasih atas dukungan dan perhatian yang telah diberikan. Penulis berharap agar tesis ini dapat bermanfaat untuk kepentingan para pembaca. Jakarta, Nopember 2008 iv

2 ABSTRAK Reksa dana merupakan salah satu instrumen investasi yang sedang berkembang pesat. Hal ini ditunjukkan oleh peningkatan signifikan dalam hal jumlah reksa dana, jumlah pemodal, dan total Nilai Aktiva Bersih. Oleh karena itu, pemodal semakin banyak memiliki pilihan sehingga selain mempertimbangkan manfaat yang dapat diberikan oleh reksa dana. Pemodal juga harus melihat kinerja reksa dana tersebut. Pada penelitian ini kinerja reksa dana yang akan diteliti dibatasi pada kinerja manajer investasi dalam hal market timing ability dan stock selection ability. Market timing ability adalah kemampuan manajer investasi untuk memilih saat yang tepat dalam membeli atau menjual saham dalam portfolio reksa dana. Stock selection ability adalah kemampuan manajer investasi dalam memilih saham yang tepat yang akan dimasukkan atau dikeluarkan dari portfolio reksa dana sehingga memberikan imbal hasil yang lebih baik dari pada imbal hasil pasar. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk membuktikan apakah manajer investasi memiliki market timing ability dan stock selection ability atau tidak. Model yang digunakan adalah Model Treynor dan Mazuy dan Model Henriksson dan Merton. Berdasarkan model Treynor dan Mazuy, diregresikan antara kelebihan imbal hasil pasar dan kuadrat kelebihan imbal hasil pasar sebagai variabel bebas. Pada model Henriksson dan Merton, diregresikan antara kelebihan imbal hasil portfolio sebagai variabel terikat dengan kelebihan imbal hasil pasar dan variabel dummy (bernilai 1 jika rm-rf>0 dan bernilai 0 jika sebaliknya) yang sudah dikalikan dengan imbal hasil pasar sebagai variabel bebas. Kata Kunci : market timing; portfolio; stocks; excess return portfolio; reksa dana saham v

3 DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL... i HALAMAN PERNYATAAN.... ii PERSETUJUAN PEMBIMBING... iii KATA PENGANTAR... iv ABSTRAK... v DAFTAR ISI... vi DAFTAR TABEL... ix BAB I PENDAHULUAN LATAR BELAKANG RUMUSAN PERMASALAH TUJUAN DAN MANFAAT TUJUAN MANFAAT RUANG LINGKUP SISTEMATIKA PENULISAN... 6 BAB II LANDASAN TEORI INVESTASI TEORI REKSA DANA PENGERTIAN REKSA DANA SEJARAH REKSA DANA SIFAT DAN KARAKTERISTIK REKSA DANA TIPE REKSA DANA RETURN SAHAM RESIKO STRATEGI INVESTASI STRATEGI AKTIF STRATEGI AKTIF PEMILIHAN SEKURITAS STRATEGI AKTIF MARKET TIMING PENILAIAN KINERJA PORTFOLIO YANG DIKELOLA SECARA AKTIF vi

4 2.7.1 PENILAIAN KEMAMPUAN MARKET TIMING PENILAIAN TINGKAT KEBERHASILAN SEKURITAS BENTUK KESALAHAN BAB III METODOLOGI PENELITIAN METODE PENELITIAN DEFINISI OPERASIONAL RETURN PASAR NILAI AKTIVA BERSIH TINGKAT SUKU BUNGA SBI PERIODE PENGAMATAN OBYEK PENELITIAN METODE PENARIKAN SAMPEL DATA TEHNIK PENGUMPULAN DATA METODE ANALISA MODEL PENGUKURAN STOCK SELECTION DAN MARKET TIMING ABILITY TREYNOR DAN MAZUY MODEL PENGUKURAN STOCK SELECTION DAN MARKET TIMING ABILITY HENRIKSSON DAN MERTON UJI HIPOTESIS T-TEST BAB 1V ANALISA DAN PEMBAHASAN ANALISA REGRESI ANALISA REGRESI MODEL TREYNOR MAZUY ANALISA REGRESI MODEL HENRIKSSON MERTON ANALISA KEMAMPUAN MARKET TIMING DAN STOCK SELECTION ANALISA KEMAMPUAN MARKET TIMING DAN STOCK SELECTION MENGGUNAKAN MODEL TREYNOR DAN MAZUY ANALISA KEMAMPUAN MARKET TIMING DAN STOCK SELECTION MENGGUNAKAN MODEL HENRIKSSON DAN MERTON vii

5 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN KESIMPULAN SARAN DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN... L-1 DAFTAR RIWAYAT HIDUP viii

6 DAFTAR TABEL TABEL 2.1 KARAKTERISTIK MASING-MASING REKSA DANA TABEL 4.1 RINGKASAN HASIL REGRESI MARKET TIMING DAN STOCK SELECTION MENGGUNAKAN MODEL TREYNOR DAN MAZUY TABEL 4.2 RINGKASAN HASIL REGRESI MARKET TIMING DAN STOCK SELECTION MENGGUNAKAN MODEL HENRIKSSON DAN MERTON TABEL 4.3 KESIMPULAN ANALISA KEMAMPUAN MARKET TIMING DAN KEMAMPUAN PEMILIHAN SAHAM MODEL TREYNOR DAN MAZUY TABEL 4.4 KESIMPULAN ANALISA KEMAMPUAN MARKET TIMING DAN KEMAMPUAN PEMILIHAN SAHAM MODEL HENRIKSSON DAN MERTON ix

dokumen-dokumen yang mirip

BAB III METODOLOGI PENELITIAN

BAB III METODOLOGI PENELITIAN 3.1 Metode Penelitian Menurut Hillway (1956) penelitian tidak lain dari suatu metode studi yang dilakukan seseorang melalui penyelidikan yang hati-hati dan sempurna terhadap