Ikhtisar. Sampai dengan akhir tahun 2004, kestabilan makroekonomi dapat terus dipertahankan. Perkembangan harga pada Desember mencatat inflasi.

Transkripsi

1 Ikhtisar Sampai dengan akhir tahun 2004, kestabilan makroekonomi dapat terus dipertahankan. Perkembangan harga pada Desember mencatat inflasi. Nilai tukar rupiah cenderung melemah. Sampai dengan akhir Desember 2004 ini, secara umum kestabilan berbagai indikator ekonomi makro terus dapat dipertahankan. Inflasi tetap terkendali dan secara keseluruhan tahun 2004 berada dalam target yang ditetapkan pada awal tahun, nilai tukar yang relatif stabil meskipun mengalami sedikit melemah dan pertumbuhan ekonomi yang diperkirakan akan mencapai batas atas perkiraan 4,5%- 5%. Pertumbuhan ekonomi tersebut utamanya didorong oleh konsumsi dan mulai meningkatnya investasi dan ekspor. Namun demikian pola ekspansi dari pertumbuhan tersebut cenderung masih berorientasi ke pasar domestik, sehingga ekspor netto tetap terbatas meskipun kondisi pasar global sangat kondusif. Kondisi tersebut juga dapat menyebabkan ekspansi ekonomi diikuti oleh meningkatnya permintaan valas terutama sektor yang mempunyai kandungan impor tinggi. Dengan mempertimbangkan perkembangan tersebut, Bank Indonesia tetap melanjutkan kebijakan moneter yang cenderung ketat dengan menyerap likuiditas secara optimal agar perkembangan tingkat inflasi ke depan tetap selaras dengan upaya pencapaian sasaran inflasi jangka menengah. Perkembangan harga pada bulan Desember 2004 mengalami kenaikan (inflasi) sebesar 1,04% (m-t-m). Inflasi pada bulan Desember ini tercatat lebih tinggi dibandingkan dengan inflasi pada bulan sebelumnya 0,89% (m-t-m) maupun dengan inflasi pada bulan Desember 2003 (0.94%,m-t-m). Dengan perkembagan tersebut, laju inflasi selama periode Januari-Desember 2004 mencapai 6,4% lebih tinggi dibandingkan dengan inflasi pada periode yang sama tahun lalu yang hanya sebesar 5,06%. Pada bulan Desember 2004, seluruh kelompok barang dan jasa mengalami kenaikan harga, dengan kenaikan sebagai berikut: bahan makanan naik sebesar 2,37 persen, kelompok makanan jadi, minuman, rokok dan tembakau 0,92 persen, kelompok perumahan, air listrik, gas, dan bahan bakar 0,89 persen, kelompok sandang 0,58 persen, kelompok kesehatan 0,73 persen, kelompok pendidikan, rekreasi dan olahraga 4 persen serta kelompok transpor, komunikasi dan jasa keuangan 4 persen Nilai tukar rupiah bulan Desember baik secara point-to-point maupun ratarata cenderung melemah. Secara point to point rupiah melemah 258 point dari Rp9025/USD pada bulan Nopember menjadi Rp9283/USD sementara secara ratarata rupiah juga melemah 212 point dari Rp9022/USD menjadi Rp9234/USD. Selain itu, volatilitas pergerakan rupiah juga meningkat, dimana secara rata-rata volatilitas rupiah meningkat 0,36% di bulan Nopember menjadi 0,97%. Secara fundamental, tekanan terhadap rupiah berasal dari pembelian valas oleh pelaku asing (offshore) serta pembelian dari pelaku dalam negeri (onshore) dalam rangka pembayaran utang LN di akhir tahun. Secara sentimen, sentimen negatif pelemahan rupiah antara lain berasal dari aksi profit taking terhadap Asian currency asset (saham dan bond), rencana kenaikan harga BBM dan travel warning pemerintah Australia. 1

2 Desember 2004 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan Suku bunga instrumen moneter relatif stabil. Uang primer meningkat......demikian pula M2 dan M1. Indikator perbankan masih positif. Suku bunga instrumen moneter selama bulan Desember relatif stabil. Suku bunga SBI 1 bulan hanya meningkat 1 bps menjadi 7,43% dari 7,42% dan SBI 3 bulan hanya menurun 1 bps menjadi 7,29% dari posisi sebelumnya 7,30%. Perkembangan ini diikuti oleh suku bunga simpanan (deposito 1 dan 3 bulan) yang juga masih relatif tidak banyak mengalami perubahan dengan posisi terakhir pada 6,36% dan 6,66%. Namun demikian, suku bunga kredit modal kerja, investasi dan konsumsi sampai dengan bulan Nopember masih terus menunjukkan penurunan. Posisi uang primer pada akhir Desember 2004 meningkat dibandingkan bulan sebelumnya menjadi Rp199,4 triliun. Posisi sementara test date rata-rata uang primer dengan menggunakan GWM lama (5%) adalah sebesar Rp164,08 triliun (target indikatif sebesar Rp158,62 triliun) dan bila menggunakan ketentuan GWM baru (8%), test date sementara uang primer adalah Rp182,89 triliun (target indikatif sebesar Rp177,75 triliun). Dilihat dari sisi komponennya, peningkatan uang primer utamanya bersumber dari naiknya uang kartal yang beradar di masyarakat dan saldo positif bank di BI. Apabila dilihat dari faktor-faktor yang mempengaruhinya, peningkatan uang primer tersebut utamanya bersumber dari ekspansi Operasi Pasar Terbuka (OPT) sebesar Rp8,7 triliun. Posisi M2 pada akhir Nopember 2004 mengalami peningkatan menjadi Rp1000,33 triliun dan secara tahunan M2 tumbuh sebesar 5,9%. Peningkatan ini utamanya berasal dari naiknya M1 menjadi Rp250,22 triliun demikian pula uang kuasi meningkat menjadi Rp750,11 triliun. Kenaikan yang terjadi pada M1 terutama bersumber dari kenaikan uang giral. Dilihat dari faktor-faktor yang mempengaruhinya, peningkatan M2 tersebut utamanya disebabkan oleh pengharuh ekspansi tagihan perbankan pada sektor swasta (Claim on Business Sector/CBS). Beberapa indikator perbankan sampai dengan bulan November masih menunjukkan perkembangan positif. Hal ini terlihat pada total aset, Dana Pihak Ketiga (DPK), total penyaluran kredit dan LDR yang mengalami peningkatan selama bulan Nopember. Sementara itu CAR, NPL dan modal masih relatif stabil. Total aset perbankan mengalami peningkatan menjadi Rp1228 triliun, DPK naik menjadi Rp933 triliun dan jumlah kredit yang disalurkan perbankan meningkat menjadi Rp573,4 triliun. 2

3 Perkembangan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan Inflasi, Nilai Tukar, Suku Bunga, Pasar Uang dan Pasar Modal Harga bulan Desember meningkat... Perkembangan harga bulan Desember menunjukkan kenaikan dibandingkan bulan Nopember. Inflasi pada bulan Desember tercatat sebesar 1,04% (m-t-m) lebih tinggi 0,15% daripada inflasi bulan Nopember sebesar 0,89% (m-t-m). Secara tahunan, inflasi tahun kalender (Januari- Desember) tercatat sebesar 6,4% (y-o-y) yang berarti sesuai dengan perkiraan inflasi tahunan yang ditetapkan di awal tahun yaitu 5,5% dengan +/- 1% deviasi. % y-o-y 16,0 14,0 12,0 % m-t-m 3,0 2,0 Transportasi & Komunikasi Kesehatan Perumahan Sumbangan Inflasi 1 1,0 Mkn Jadi, Mnm, Rokok & Temb. 8,0 6,0 y-o-y m-t-m 4,0-1,0 Jan Mar Mei Jul Sep Nop Jan Mar Mei Jul Sep Nop Jan Mar Mei Jul Sep NopDes Sumber : BPS Grafik 1. Tingkat Inflasi Pendidikan, Rekreasi & Olahraga Sandang Bahan Makanan -3,00-2,00-1,00 0 1,00 2,00 3,00 4,00 5,00 Sumber : BPS Grafik 2. Inflasi Berdasarkan Kelompok Barang...penyumbang tertinggi inflasi 2004 adalah kelompok perumahan, air, listrik, gas dan bahan bakar. Di bulan Desember, semua kelompok pengeluaran dalam perhitungan inflasi mengalami kenaikan. Penyumbang utama kenaikan harga bulan Desember antara lain dari kelompok bahan makanan yang mengalami inflasi sebesar 2,37% (m-tm) disusul kelompok makanan jadi, minuman, rokok dan tembakau mengalami inflasi sebesar 0,92% (m-t-m) serta kelompok perumahan, air, listrik, gas dan bahan bakar mengalami inflasi sebesar 0,89% (m-t-m). Sementara itu, untuk keseluruhan tahun 2004, kelompok yang memberikan sumbangan inflasi tertinggi adalah kelompok perumahan, air, listrik, gas dan bahan bakar yang menyumbang inflasi sebesar 2,04% sedangkan komoditas yang paling dominan memberikan andil bagi inflasi nasional selama 2004 adalah tarif kontrak rumah yaitu sebesar 0,68%. % y-o-y 16,0 14,0 12,0 1 8,0 6,0 Headline Exclusion Rp/USD ,0 Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Sumber : Bloomberg Grafik 3. Inflasi Inti Tahunan Grafik 4. Rata-rata Nilai Tukar Rupiah 3

4 Desember 2004 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan Inflasi inti Desember stabil. Rupiah melemah diikuti dengan sedikit peningkatan volatilitas......seiring dengan demand valas akhir tahun yang meningkat... Sementara itu, inflasi inti bulan Desember relatif stabil dibandingkan bulan Nopember atau hanya menurun 3% (y-o-y) dari 6,65% (y-o-y) menjadi 6,62% (y-o-y). Selain itu, apabila dibandingkan dengan tahun 2003 dimana inflasi inti tercatat sebesar 6,9% (y-o-y), maka inflasi inti 2004 mengalami penurunan 0,3% (y-o-y). Nilai tukar rupiah bulan Desember baik secara point-to-point maupun rata-rata cenderung melemah. Secara point to point rupiah melemah 258 point dari Rp9025/ USD pada bulan Nopember menjadi Rp9283/USD sementara secara rata-rata rupiah juga melemah 212 point dari Rp9022/USD menjadi Rp9234/USD. Pelemahan tersebut juga diikuti dengan pergerakan rata-rata volatilitas bulanannya yang sedikit meningkat dari 0,36% untuk rata-rata bulan Nopember menjadi 0, 97% di bulan Desember (Grafik 5). Secara fundamental, tekanan terhadap rupiah berasal dari pembelian valas oleh pelaku asing (offshore) dengan menjual saham yang dimilikinya dan mengurangi posisi swap jual jangka pendek serta pembelian dari pelaku dalam negeri (onshore) dalam rangka pembayaran utang LN di akhir tahun. Secara sentimen, sentimen negatif pelemahan rupiah antara lain berasal dari aksi profit taking terhadap Asian currency asset (saham dan bond), rencana kenaikan harga BBM dan travel warning pemerintah Australia. Sementara itu, sentimen positif utamanya berasal dari kenaikan rating S&P terhadap foreign exchange loan term debt dari B menjadi B+ yang mendorong optimisme dan pencairan dana pinjaman dari Bank Dunia sebesar USD360 juta. 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 Volatilitas Kurs Rp Rata-rata Volatilitas Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Grafik 5. Volatilitas Nilai Tukar Rupiah 11,0 9,0 7,0 5,0 3,0 1 Bulan 3 Bulan 6 Bulan 12 Bulan 1,0 Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Grafik 6. Premi SWAP..., namun kepercayaan investor masih positif. Walaupun nilai tukar pada akhir tahun cenderung melemah, namun demikian, kepercayaan investor asing terhadap prospek perekonomian Indonesia ke depan terlihat masih positif. Indikator risiko jangka pendek maupun panjang (premi swap 1 s.d 12 bulan) pada bulan Desember tercatat masih menurun dibandingkan bulan Nopember. Premi swap 1 dan 3 bulan masing-masing menurun sebesar 41 bps dan 36 bps menjadi 1,29% dan 1,84% demikian pula premi swap 6 dan 12 bulan masingmasing menurun 85 bps dan 12 bps menjadi 2% dan 3,53%. Indikasi positif lainnya nampak dari angka premi risiko yaitu yield spread antara Yankee Bond dengan 4

5 Premi Resiko (bp) Rp/USD Yield Spread IDR/USD Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Sumber : Bloomberg Grafik 7. Premi Resiko dan Kurs Rupiah Indeks Jun Sep Des Mar Jun Sep Des Mar Jun Sep Des Mar Jun Sep Des Sumber : CIEC dan blomber (diolah) Grafik 8. Real Effective Exchange Rate US T-Notes, yang selama 2004 cenderung menurun dan khusus bulan Desember premi risiko tercatat menurun sebesar 16,7 point menjadi 64,5 point dari posisi sebelumnya 81,2 point (Grafik 6 dan 7). Indeks REER dan BRER menurun. Melemahnya nilai tukar rupiah dibandingkan negara-negara partner dagang, menyebabkan indeks Real Effective Exchange Rate (REER) bulan Desember menurun dibandingkan bulan sebelumnya. REER bulan Desember menurun (1,7 point) dari 82,24 menjadi 80,55 (Grafik 8). Perkembangan yang sama nampak pula dari indeks Bilateral Real Exchange Rate-BRER yang menurun 0,66 point dari 66,33 pada bulan Nopember menjadi 65,67 (Grafik 9). Negara lain yang mengalami penurunan indeks selain Indonesia adalah China, sedangkan partner dagang lainnya mengalami kenaikan indeks. Namun demikian, tingkat competitiveness (daya saing) Indonesia secara riil di antara negara-negara partner dagang masih cukup kompetitif. Indeks RRC 80 Korea Selatan 75 Singapura 70 Malaysia Thailand Indonesia 55 Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Sumber : CEIC dan Bloomber (diolah) Grafik 9. Bilateral Real Exchange Rate SBI 1 Bulan FASBI O/N JIBOR 1 Bulan Jan Feb Mar Apr Jun Jul Ags Sep Okt Des Jan Feb Mar Mei Jun Jul Ags Sep Nop Des Grafik 10. Suku Bunga Instrumen Moneter dan Pasar Uang Suku bunga SBI dan FASBI relatif stabil... Suku bunga instrumen moneter sampai bulan Desember relatif stabil dimana suku bunga SBI 1 bulan hanya meningkat 1 bps menjadi 7,43% dari 7,42% dan SBI 3 bulan hanya menurun 1 bps menjadi 7,29% dari posisi sebelumnya 7,30%. Selain itu, suku bunga FASBI belum berubah sedangkan suku bunga JIBOR 1 bulan masih tetap di level 7,44% (Grafik 10). 5

6 Desember 2004 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan Volume Pasar Uang (Miliar Rp) Suku Bunga (%) ,0 3463, , ,5 2918,7 2978,4 2690,7 2752,0 2862, ,0 2534,4 2523, , , ,4 8, ,0 1799,6 1931,0 2036, , , , , , , , ,8 1715,2 1566,62 6, , , , ,2 2062, , ,7 1727,3 1471, , , ,4 1509, , , , ,2 1208,3 1033,1 4,0 100 Volume PUAB Pagi Volume PUAB Sore 50 Sk. Bunga PUAB Pagi Sk. Bunga PUAB Sore 2,0 Jan Feb Mar AprMei Jun Jul Ags Sep Okt NovDes Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt NovDes Grafik 11. Rata-rata Suku Bunga PUAB Pagi dan Sore Jam Dep. 1 9 SBI 1 Bulan 7 Dep 1 WA 5 Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Grafik 12. Perkembangan Suku Bunga SBI, Deposito, dan Penjaminan...sedangkan suku bunga PUAB O/N pagi dan sore menurun......, serta suku bunga deposito belum berubah namun tren penurunan suku bunga kredit masih berlanjut. Stabilnya suku bunga instrumen moneter sampai dengan bulan Desember, masih memberikan dorongan positif berupa turunnya rata-rata suku bunga PUAB O/N pagi dan sore. Rata-rata suku bunga PUAB O/N pagi menurun 116 bps dari 6,43% pada bulan Nopember menjadi 5,27% demikian pula rata-rata suku bunga PUAB O/N sore menurun 64 bps dari 5,04% menjadi 4,41% (Grafik 11). Penurunan suku bunga PUAB ini diikuti dengan rendahnya, rata-rata volume transaksi perdagangan PUAB O/N pagi dan sore. Rata-rata volume transaksi PUAB O/N pagi selama bulan Desember menurun sebesar Rp0,6 triliun dari Rp3,4 triliun menjadi Rp2,8 triliun demikian pula rata-rata volume transaksi PUAB O/N sore menurun Rp0,5 triliun dari Rp2 triliun menjadi Rp1,5 triliun. Sementara itu, suku bunga simpanan (deposito 1 dan 3 bulan) sampai dengan bulan Desember 2004 masih relatif tetap. Suku bunga deposito 1 bulan hanya meningkat sebesar 3 bps dari 6,33% menjadi 6,36%, demikian pula suku bunga deposito 3 bulan hanya meningkat 1 bps dari 6,65% menjadi 6,66% pada bulan November (Grafik 12). Di sisi lain, suku bunga tabungan juga menunjukkan kecenderungan yang sama, naik 1 bps dari 7,34% bulan September menjadi 7,35%. Namun demikian, suku bunga kredit sampai dengan bulan November masih terus menunjukkan penurunan. Suku bunga kredit modal kerja dan investasi masingmasing turun sebesar 7 bps menjadi 13,57% dan 14,18 %, sedangkan suku bunga kredit konsumsi turun sebesar 15 bps menjadi 16,74% (Grafik 13). Meskipun laju penurunan suku bunga kredit modal kerja dan investasi terlihat lebih lambat daripada suku bunga konsumsi namun trend penurunan yang terjadi menunjukkan indikasi yang positif bagi sektor riil. Selain itu, spread antara suku bunga simpanan dan suku bunga kredit semakin kecil seiring dengan penurunan suku bunga kredit yang diikuti kenaikan suku bunga deposito. 6

7 Kredit Modal Kerja Kredit Investasi Kredit Konsumsi Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Grafik 13. Perkembangan Suku Bunga Kredit 5,5 4,5 3,5 Covered Interest Rate Parity Trend (Covered Interest Rate Parity) 2,5 2,19 1,5 1,63 1,18 1,39 1,24 1,58 0,5 0,51 0,73 0,84 0,53 0,63 2 0,17 0,26 0,26 0,16 0,30 0,45 2 0, ,21-0,20-0,5-0,27-0, ,47-0,76-0,57-0,32-0,84-0,33-0,23-1,5 Jan Mar Mei Jul Sep Nop Jan Mar Mei Jul Sep Nop Jan Mar Mei Jul Sep NopDes 4,44 Grafik 14. Covered Interest Rate Parity 3,77 3,41 Covered interest rate parity masih meningkat. Seiring dengan semakin menurunnya premi swap, covered interest parity (CIP) pada bulan Desember tercatat meningkat dari posisi 3,41% menjadi 3.77 % atau meningkat 36 bps (Grafik 14) 1. Penurunan premi swap terlihat cukup dominan dalam mempengaruhi kenaikan CIP mengingat suku bunga JIBOR 1 bulan yang tetap sementara SIBOR meningkat 9 bps dari 2,30% pada bulan November menjadi 2,39%. Perkembangan ini, secara riil semakin menambah daya tarik penanaman dana di dalam negeri (menjanjikan return yang positif). IHSG Sumber : BEJ Kapitalisasi IHSG Kapitalisasi (Rp miliar) Jan Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nov Des Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Okt NovDes Grafik 15. IHSG dan Kapitalisasi IHSG terus mengalami peningkatan... Perkembangan pasar modal di bulan Desember terus mengalami peningkatan. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang pada bulan Desember secara point to point ditutup meningkat 22,46 point menjadi 1000,23 dari posisi sebelumnya 977,76. Peningkatan tersebut sekaligus menjadi IHSG pada tahun 2004 ini sebagai indeks tertinggi dalam 27 tahun diaktifkannya BEJ, ditengarai oleh meningkatnya aktivitas investor lokal dibanding investor asing yang membukukan net beli sebesar Rp154 miliar atau turun lebih dari 80% dari nilai minggu lalu. Selain itu, sentimen positif dari naiknya indeks bursa regional dan dunia ikut memberikan dorongan terhadap IHSG. Pada penutupan tahun 2004, IHSG menjadi indeks terbaik di dunia 1 Covered interest rate parity = suku bunga dalam negeri (JIBOR 1 bulan) suku bunga luar negeri (SIBOR 1 bulan) premi swap (1 bulan). 7

8 Desember 2004 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan dengan peningkatan 44,6%. Kapitalisasi pasar juga menunjukkan peningkatan yaitu sebesar Rp12,52 triliun dari Rp667,4 triliun bulan November menjadi Rp. Rp. 679,9 triliun (Grafik 15)....meskipun nilai perdagangannya mengalami penurunan. Di sisi lain, rata-rata nilai perdagangan di pasar saham secara point to point menurun sebesar Rp0,7 triliun dari Rp1,6 triliun pada akhir bulan November menjadi Rp 0,9 triliun. Demikian pula rata-rata volume perdagangan yang mengalami penurunan sebesar 500 juta lembar saham dari 1,9 miliar lembar saham pada akhir bulan November menjadi 1,4 miliar saham. Uang Primer Uang primer meningkat... Posisi uang primer pada akhir Desember 2004 meningkat sebesar Rp14,5 triliun dibandingkan bulan sebelumnya, menjadi Rp199,4 triliun. Berdasarkan pergerakan harian uang primer, posisi sementara test date rata-rata uang primer dengan menggunakan GWM lama (5%) adalah sebesar Rp164,08 triliun, di atas target indikatif yang ditetapkan sebesar Rp158,62 triliun. Sementara itu, bila menggunakan ketentuan GWM baru (8%), test date sementara uang primer adalah Rp182,89 triliun, di atas target indikatif yang ditetapkan sebesar Rp177,75 triliun (Grafik 16). Dilihat dari sisi komponennya, peningkatan uang primer tersebut utamanya bersumber dari meningkatnya uang kartal yang beradar di masyarakat sebesar Rp6,24 triliun dan meningkatnya saldo positif bank di BI sebesar Rp11,9 triliun. Triliun Rp 195,0 185,0 175,0 165,0 155,0 145,0 135,0 Target Indikatif Aktual Test Date 125,0 115,0 Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Grafik 16. Uang primer Miliar Rp estimasi (2) = estimasi (1) + error Aktual estimasi (1) = trend+seasonal Jan:I Feb:III Mar:II Apr:I Mei Jun:II Jul:I Ags:III Sep:II Okt:IV Nop:III Des:II Jan:IV Feb:III Mar:II Apr Mei Jun:II Jul:I Ags:III Sep:II Okt: IV Nop:III Des:II Jan:IV Feb:III Mar :II Apr Mei Jun:II Jul:I Agsl:III Sept:II Okt:IV Nop:III Des:II Grafik 17. Pergerakan Musiman Uang Kartal...terutama karena ekspansi OPT... Apabila dilihat dari faktor-faktor yang mempengaruhinya, peningkatan uang primer tersebut utamanya bersumber dari ekspansi Operasi Pasar Terbuka (OPT) sebesar Rp8,7 triliun yang utamanya bersumber dari ekspansi SBI dan FASBI masingmasing sebesar Rp6,36 triliun dan Rp2,35 triliun. 8

9 Uang Primer Uang kertas dan logam yang diedarkan - di masyarakat - di perbankan Giro bank pada Bank Indonesia porsi BBO & Bank tanpa TPL* Giro sektor swasta Tabel 1. Uang Primer dan Faktor yang Mempengaruhinya Nop 2004 Desember 2004 Mg I Mg II Mg III Mg IV (Miliar Rp) Perubahan Bulanan Cadangan Devisa Bersih (NIR) Aktiva Domestik Bersih 1. Tagihan bersih kepada pemerintah 2. Tagihan pada bank komersial a. Kredit likuiditas b. Tagihan kepada BPPN dan bank non BPPN c. Utang lainnya 3. Tagihan lainnya 4. Operasi Pasar Terbuka - SBI - FASBI 5. Lainnya Bersih (NOI) Memorandum item GWM Kelebihan GWM *TPL = Third Party Liability , NIR dan NDA meningkat. NIR pada bulan Desember meningkat sebesar USD0,26 triliun dari USD24,15 miliar bulan Nopember menjadi USD24,41 miliar (Grafik 18) demikian pula NDA (aktiva domestik bersih) meningkat sebesar Rp12,6 triliun dari Rp16 triliun pada bulan Nopember menjadi Rp28,6 triliun (Grafik 19). (Miliar USD) 27,0 NIR 26,0 (aktual) 25,0 24,0 23,0 22,0 21,0 2 19,0 18,0 NIR (adjusted target) Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Grafik 18. Posisi NIR (Trilliun Rp) NDA (adjusted target) NDA -4 (aktual) -5 Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt NovDes Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nop Des Grafik 19. Posisi NDA 9

10 Desember 2004 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan Likuiditas domestik M2 dan M1 meningkat Posisi M2 pada akhir Nopember 2004 mengalami peningkatan sebesar Rp4,4 triliun dari Rp995,93 triliun pada bulan Oktober menjadi Rp1000,33 triliun dan secara tahunan, M2 pada akhir Nopember 2004 tumbuh sebesar 5,9%. Peningkatan ini utamanya berasal dari naiknya M1 sebesar Rp2,6 triliun menjadi Rp250,22 triliun demikian pula uang kuasi meningkat sebesar Rp1,7 triliun menjadi Rp750,11 triliun. Kenaikan yang terjadi pada M1 terutama bersumber dari kenaikan uang giral sebesar Rp3,7 triliun dari Rp141,84 triliun bulan Oktober menjadi Rp145,55 triliun sedangkan kenaikan uang kuasi terutama bersumber dari tabungan yang meningkat Rp4,4 triliun menjadi Rp277,84 (Grafik 20). %, y-o-y M1 Riil M2 Riil 25,0 2 15,0 1 5,0 (5) (10) Jan Mar Mei Jul Sep Nop Jan Mar Mei Jul Sep Nop Jan Mar Mei Jul Sep Nop Grafik 20.Pertumbuhan M1 & M2 Riil -5,0 Growth Divisia M2 Growth M2 Poly. (Growth Divisia M2) Jan Mei Sep Jan Mei Sep Jan Mei Sep Jan Mei Sep Nop 2001 Grafik 21. Pertumbuhan Divisia dan M2...disebabkan oleh ekspansi CBS. Dilihat dari faktor-faktor yang mempengaruhinya, peningkatan M2 tersebut utamanya disebabkan oleh pengharuh ekspansi tagihan perbankan pada sektor swasta (Claim on Business Sector/CBS) sebesar Rp4,9 triliun sehingga posisinya pada akhir Nopember mencapai Rp594,75 triliun. Peningkatan CBS tersebut bersumber dari kenaikan pada kredit rupiah sebesar Rp5,52 triliun. Sementara itu, Net Foreign Assets (NFA) pada bulan Nopember relatif stabil atau hanya meningkat sebesar Rp0,8 triliun sehingga posisinya mencapai Rp260,32 triliun (Tabel 2). 10

11 Tabel 2. Perkembangan Uang Beredar Dalam Arti Luas (dalam miliar Rp, posisi) INDIKATOR BESARAN MONETER KOMPONEN M2 M2 Rupiah M1 - Uang Kartal - Uang Giral Uang Kuasi - Uang Kuasi Rupiah = Deposito Rupiah = Tabungan Rupiah - Simpanan Valas (dalam miliar USD) FAKTOR NFA NCG Claims on Business Sector Kredit - Kredit Rupiah - Kredit Valas Lainnya NOI Memorandum Item Nilai Tukar (posisi neraca) Des Ags Sep Nop Des Jan Mar Jun Okt Nop (%,y-o-y) , , , ,117 4, ,712 5, , , , , , , , , , , , , , Indeks money divisia menurun sedangkan APU stabil. Masih belum berubahnya jumlah simpanan berjangka dan semakin meningkatnya pertumbuhan M2 menyebabkan indeks money divisia bulan Nopember menurun sebesar 3,21% menjadi 8,21% namun secara tren masih cenderung meningkat (Grafik 21). Sementara itu, peningkatan uang primer di akhir tahun yang bergerak searah dengan M2 dan M1 menyebabkan proses penciptaan uang relatif stabil seperti yang nampak dari stabilnya M1 (APU 1) dan M2 (APU 2) (Grafik 22). 13,0 2,0 12,0 C/DPK (%) APU2 (M2/M0) 11,0 APU1 (M1/M0) Skala Kanan 1,8 1 9,0 1,6 8,0 1,4 7,0 6,0 1,2 5,0 4,0 1,0 Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nop Grafik 22. APU 1, APU 2, dan rasio C/DPK 11

12 Desember 2004 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan Sektor Eksternal Total ekspor menurun... Nilai ekspor Indonesia selama bulan November tercatat sebesar USD 5,17 miliar atau menurun 23,12% dibandingkan USD7,27 miliar pada bulan sebelumnya (Tabel 3). Penurunan ekspor tersebut karena turunnya ekspor nonmigas sebesar 28,6 persen, yakni dari US$ 5,3 miliar pada Oktober menjadi US$ 3,8 miliar pada November. Ekspor migas juga mengalami penurunan sebesar 2,3 persen, yakni dari US$ 1,4 miliar pada Oktober menjadi US$ 1,3 miliar pada November. Selain itu, penyebab lainnya adalah turunnya aktivitas ekspor di pelabuhan selama bulan puasa dan liburan serta mudik Idul Fitri. Namun, secara kumulatif ekspor selama periode Januari-November 2004 mengalami peningkatan sebesar 9,99 persen dibanding ekspor periode yang sama tahun sebelumnya. Peningkatan ini diperoleh dari kenaikan ekspor migas sebesar 14,23 persen dan ekspor nonmigas sebesar 8,8 persen. Tabel 3. Ekspor Indonesia (Juta USD) Keterangan Total Ekspor Migas Minyak Mentah Hasil Minyak Gas Non Migas Nilai FOB % Perubahan % Perubahan % Peran Thd Nop 2004 Thd Jan-Nop Jan-Nop Oktober Nopember Jan-Nop Jan-Nop Okt thd ,267,7 5,173, , ,5-23,12 9, ,404,8 1,372, , ,2-2,31 14,23 22,72 530,8 555, , ,4 4,73 12,98 9,22 161,9 88, , ,7-45,52 5,34 2,46 712,1 728, , ,1 2,25 17,52 11,04 5,862,9 3,801,7 44,574,3 48,496,3-28,6 18,80 77,28 Sumber : BPS... begitu pula total impor. Hal yang sama terjadi pada nilai impor pada bulan Nopember yang menurun 14% dari USD4,32 miliar menjadi USD3,71 miliar. Selama Januari-November 2004, nilai impor mencapai 41,53 miliar, dolar AS naik 41 persen dibanding periode sama 2003 yang tercatat 29,67 miliar dolar AS. Impor nonmigas November 2004 mencapai 2,65 miliar dolar AS, turun 18,95 persen dibanding Oktober Sedangkan selama Januari-November 2004 mencapai 31,17 miliar dolar AS atau meningkat 37,74 persen dibanding impor periode sama Negara pemasok barang impor terbesar ditempati Jepang dengan nilai 5,44 miliar dolar AS dengan pangsa 17,44 persen, diikuti Cina 9,69 persen, dan Amerika Serikat 8,92 persen 12

13 Tabel 4. Impor Indonesia (Juta USD) Total Impor Keterangan Migas Minyak Mentah Hasil Minyak Gas Non Migas Nilai CIF % Perubahan % Perubahan % Peran Thd Nop 2004 Thd Jan-Nop Jan-Nop Oktober Nopember Jan-Nop Jan-Nop Okt thd , , , ,1-14, , , , ,5 1,27 47,29 24,94 489,5 440, , ,7-9,89 43,30 12,78 562,7 624, , ,3 11,04 52,52 12,14 0,5 21,5 6, , , , , ,6-18,95 37,74 75,06 Sumber : BPS Posisi pinjaman luar negeri naik USD1,7 miliar... Posisi pinjaman luar negeri Indonesia pada bulan Nopember meningkat USD1,7 miliar dari USD134,3 miliar pada bulan Oktober menjadi USD136 miliar (Tabel 5). Peningkatan ini utamanya disebabkan karena naiknya pinjaman LN pemerintah sebesar USD1,4 miliar menjadi USD79,9 miliar sedangkan pinjaman LN swasta relatif stabil. Peningkatan pinjaman LN pemerintah utamanya disebabkan karena adjustment nilai tukar khususnya mata uang Yen Jepang. Pemerintah Swasta Lembaga Keuangan Bank Non Bank Bukan Lembaga Keuangan Surat-Surat Berharga Total * Angka Sementara Tabel 5. Posisi Pinjaman Luar Negeri (Juta USD) Mar Jun Sep Des Jan Mar Jun Sep Okt*) Nop*) demikian pula pembayaran pinjaman LN. Sementara itu, pembayaran pinjaman luar negeri pada bulan November meningkat USD0,6 miliar dibandingkan bulan sebelumnya, sehingga menjadi USD1,7 miliar. Peningkatan tersebut utamanya berasal dari turunnya pembayaran pokok pinjaman LN sebesar USD0,5 miliar menjadi USD1,4 miliar dan pembayaran bunga pinjaman LN yang meningkat tipis sebesar USD137 juta menjadi USD 328 juta. Sedangkan berdasarkan pemiliknya, kenaikan ini disebabkan oleh naiknya pembayaran pinjaman LN swasta sebesar USD524 juta menjadi USD1,1 miliar demikian pula pembayaran pinjaman LN pemerintah meningkat sebesar USD142 juta menjadi USD 676 juta (Tabel 6). 13

14 Desember 2004 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan Tabel 6. Realisasi Pembayaran Pinjaman Luar Negeri Indonesia (Miliar USD) Total Total Keterangan 2002 Mar Sep Des 2003 Jan Mar Jun Ags Okt* Nop* Total Pembayaran Pinjaman Luar Negeri / Total External Debt Servicing - Pokok / Principal - Bunga / Interest A. Pemerintah / Government - Pokok / Principal - Bunga / Interest B. Swasta / Private - Pokok / Principal - Bunga / Interest B.1. Lembaga Keuangan - Pokok / Principal - Bunga / Interest 1. Bank - Pokok / Principal - Bunga / Interest 2. Bukan Bank / Non Bank Institutions - Pokok / Principal - Bunga / Interest B.2. Bukan Lembaga Keuangan - Pokok / Principal - Bunga / Interest * Angka Sementara Sektor Riil Permintaan domestik masih tinggi... Dari sisi permintaan, pertumbuhan ekonomi selama tahun 2004 masih dimotori oleh pertumbuhan konsumsi, terutama konsumsi swasta. Walaupun demikian, secara umum pola pertumbuhan telah menunjukkan perbaikan, yang ditandai oleh meningkatnya peran investasi dan ekspor dalam mendorong perekonomian. Di sisi lain, tingginya permintaan telah mendorong pesatnya peningkatan impor sebagai upaya untuk memenuhi peningkatan utilisasi maupun kapasitas produksi....namun ekspektasi konsumen menurun. Namun demikian, berdasarkan hasil survei konsumen, optimisme konsumen sedikit menurun dibandingkan bulan sebelumnya. Penurunan ini tampaknya dipengaruhi oleh rencana pemerintah untuk menaikkan harga BBM seperti yang terlihat pada melemahnya ekspektasi konsumen terhadap kondisi ekonomi 6 bulan ke depan. Indeks keyakinan konsumen bulan Desember berada pada posisi 119 poin menurun 1,3 poin dari bulan sebelumnya dan indeks ekspektasi konsumen menurun 7,1 poin dari bulan sebelumnya menjadi 136,3 (Grafik 23). Hasil yang sama juga terlihat dari hasil survei perusahaan Jepang di Indonesia yang dilakukan oleh JETRO (Grafik 24). 14

15 Indeks optimis pesimis Ekspektasi Konsumen Indeks Keyakinan Konsumen Kondisi Ekonomi Saat Ini Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Grafik 23. Survei Konsumen Difussion Indeks Permintaan: domestik Inventory Permintaan:ekspor Harga jual:domestik Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Feb Apr Jun Ags Okt Des Grafik 24. Survei JETRO Indeks produksi mengalami penurunan. Sementara itu, indeks produksi bulan Nopember khususnya untuk industri makanan, minuman dan tembakau serta industri kayu rotan dan rumputan masing-masing mengalami penurunan indeks sebesar 31 poin dan 20 poin dibandingkan bulan Oktober (Grafik 25). Utilisasi kapasitas produksi di sisi lain juga menunjukkan penurunan khususnya untuk industri tekstil, makanan dan kimia masing-masing sebesar 6,4 poin, 3,1 poin dan 5,7 poin (Grafik 26). Indeks Indeks Total Tekstil, pak. jadi & kulit Makanan, minuman & Tembakau Kimia, m. bumi, btbara, karet & plastik Jan Mar Mei Jul Sep Nop Jan Mar Mei Jul Sep Nop Jan Mar Mei Jul Sep Nop Grafik 25. Indeks Produksi Total Makanan Tekstil Kimia Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nop Grafik 26. Utilisasi Kapasitas Produksi Kondisi Perbankan Total aset, DPK, LDR dan kredit masih membaik... Seiiring dengan membaiknya perekonomian, beberapa indikator perbankan sampai dengan bulan November masih menunjukkan perkembangan positif khususnya total aset, Dana Pihak Ketiga (DPK), total penyaluran kredit dan LDR. Sementara itu CAR, NPL dan modal masih relatif stabil (Tabel 7). Total aset perbankan mengalami peningkatan sebesar Rp10 triliun menjadi Rp1228 triliun, DPK naik Rp5 triliun menjadi Rp933 triliun dan jumlah kredit yang disalurkan perbankan meningkat cukup sebesar Rp6 triliun menjadi Rp573,4 triliun. (Grafik 28). 15

16 Desember 2004 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan Keterangan Total Asset DPK Kredit LDR (%) CAR (%) NPLs : - Gross (%) - Net (%) NIM Modal Tabel 7. Kondisi Umum Perbankan B a n k (Triliun Rp) Des-02 Des-03 Jan-04 Mar-04 Jun-04 Sept-04 Okt-04 Nop , , , ,7 1213,0 1218,4 1228,1 835,8 902,3 889,1 881,6 912,8 926,4 928,1 932,5 410,3 477,2 475,0 485,9 528,7 555,0 567,3 573,4 38,4 43,2 40,1 43,7 46,4 48,2 49,2 49,5 23,0 19,3 23,8 23,5 20,9 20,5 20,4 19,7 8,1 8,2 8,2 7,8 7,6 6,9 6,7 6,6 2,1 3,0 2,8 2,7 2,1 2,1 2,1 2,0 4,0 3,2 5,2 5,7 5,4 5,3 6,4 5,0 93,0 110,8 117,9 120,9 108,6 114,0 115,1 115,6...CAR, NPL dan modal masih relatif stabil. CAR pada bulan Nopember relatif stabil dengan posisi terakhir 19,7% demikian pula NPL baik secara gross maupun net relatif belum berubah dan berada pada posisi 6,6% (NPL gross) dan 2% (NPL net). Perkembangan yang sama terjadi pula pada modal perbankan yang selama bulan Nopember belum banyak berubah dan berada pada posisi Rp.115,6 triliun (Grafik 27) Triliun Rp Giro Tabungan Deposito Grafik 27. Dana Pihak Ketiga Total DPK (Triliun Rp) 950 Total Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nop Miliar Rp Proporsi (%) Persetujuan Realisasi Proporsi Jan Mar Mei Jul Sep Nop Jan Mar Mei Jul Sep Nop Jan Mar Mei Jul Sep Nop Grafik 28. Persetujuan dan Realisasi Kredit Baru Ketiga tipe kredit meningkat. Meningkatnya jumlah kredit yang disalurkan atas, utamanya berasal dari naiknya 3 tipe kredit baik konsumsi, investasi maupun modal kerja selama bulan Nopember. Kredit konsumsi meningkat sebesar Rp3,6 triliun dari Rp142,2 triliun bulan Oktober menjadi Rp146 triliun sementara kredit investasi juga meningkat sebesar Rp0,5 triliun dari Rp112,4 triliun di bulan Oktober menjadi Rp112,9 triliun. Hal yang sama terjadi pada kredit modal kerja yang meningkat sebesar RpRp1,9 triliun dari Rp270,8 triliun menjadi Rp272, 7 triliun (Grafik 29). 16

17 Kredit Per jenis (Triliun Rp) Total Kredit (Triliun Rp) 660 Modal Kerja Investasi Konsumsi Channeling Total Kredit Total Adjst Mar Jun Sep Des Jan Feb Mar Jun Sep Des Jan Feb Mar Apr Mei Jun Jul Ags Sep Okt Nop Grafik 29. Kredit Rupiah Perbankan LDR dan NIM stabil. Indikator lainnya, Loan to Deposit Ratio (LDR) pada bulan Nopember relatif tetap dimana LDR tetap pada 49% sedangkan Net Interest Margin (NIM) menurun 1,4% dari 6,4% pada bulan Oktober menjadi 5% (Grafik 31). 14,0 12,0 1 8,0 6,0 4,0 2,0 kredit (kanan) NPLs (%) (kiri) NPLs Net (%) (kiri) Jan Mar Mei Juli Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nop Jan Mar Mei Jul Sep Nop Grafik 30. Perkembangan NPL Trilion Rp Triliun Rp 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 Jan Mar Mei Jul Okt Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nov Jan Mar Mei Jul Sep Nop Grafik 31. Perkembangan Posisi NIM Perbankan 17

18 Desember 2004 Laporan Bulanan Ekonomi, Moneter, dan Perbankan Prospek Pertumbuhan ekonomi 2005 diperkirakan sekitar 5%-6% (y-o-y)...namun terdapat beberapa risiko dalam mencapai target inflasi IHK kestabilan nilai tukar rupiah di awal 2005 diperkirakan masih terjaga. Perkembangan makro ekonomi selama tahun 2004 telah mendorong peningkatan kegiatan investasi dan diperkirakan akan berlanjut di tahun Stabilitas ekonomi makro yang telah dibangun dalam dua tahun terakhir, sebagaimana tercermin dari relatif rendahnya inflasi serta volatilitas nilai tukar yang lebih stabil, telah berhasil mengurangi biaya untuk memelihara kestabilan tersebut. Dengan peningkatan kegiatan investasi tersebut dan pertumbuhan konsumsi yang cukup tinggi maka pertumbuhan ekonomi tahun 2005 diperkirakan akan mencapai 5%-6% (y-o-y) 2. Sementara itu, Bank Indonesia mewaspadai beberapa faktor risiko yang berpotensi menekan stabilitas makro ekonomi tahun Risiko peningkatan tekanan inflasi tahun 2005 terutama terkait dengan meningkatnya ekspektasi inflasi berkenaan dengan rencana kenaikan harga-harga administered, terutama harga BBM dan akan sangat mempengaruhi pencapaian target inflasi tahun 2005 yang ditetapkan Pemerintah sebesar 6% + 1%. Sampai dengan awal tahun 2005, kestabilan nilai tukar rupiah diperkirakan masih akan dapat dipertahankan. Disamping terbantu oleh prospek kondisi makroekonomi yang membaik, kestabilan tersebut juga didukung oleh mengalirnya pasokan valas terutama yang berasal dari portfolio investment. Namun demikian, beberapa faktor risiko perlu diwaspadai diantaranya kemungkinan Fedres menaikkan suku bunga yang diperkirakan berpotensi memicu capital outflow. 2 Sejak akhir Mei 2004, BPS mengubah tahun dasar PDB dari tahun 1993 menjadi

19 Indikator Terkini SEKTOR KEUANGAN SUKU BUNGA & SAHAM Suku bunga SBI 1 bln 1) Suku bunga SBI 3 bln 1) Suku bunga deposito 1 bln 2) Suku bunga deposito 3 bln 2) JIBOR satu minggu 2) BEJ Indeks 3) Jan Mar Des Jan Mar Jun Sep Okt Nov Des ,69 11,40 8,31 7,86 7,42 7,34 7,39 7,41 7,42 7,43 12,94 11,97 8,34 8,15 7,33 7,25 7,31 7,3 7,30 7,294 12,64 11,90 6,62 6,27 5,86 6,23 6,31 6,33 6,36 n,a, 13,49 12,90 7,14 6,68 6,11 6,31 6,61 6,65 6,66 n,a, 12,71 11,72 8,35 7,99 7,38 7,15 7,1 7,13 7,1 7, BESARAN MONETER (miliar Rp) Base Money M1(C+D) Uang Kartal (C) Uang giral (D) Broad Money (M2 = C+D+T) Uang kuasi (T) Uang kuasi (Rupiah) Deposito Tabungan Deposito (Valas) M2 - Rupiah Tagihan pada Dunia Usaha Kredit-Bank Umum n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a n.a. HARGA Inflasi bulanan (%) y-y % 0,80-0,23 0,94 0,57 0,36 0,48 2 0,56 0,89 1,04 8,74 7,12 5,06 4,82 5,11 6,83 6,27 6,22 6,18 6,4 SEKTOR EKSTERNAL Rp/USD (akhir periode, nilai tengah) Barang Non migas (f.o.b, juta USD) 4) Impor Barang Non migas (c & f, juta USD) 4) Net International Reserve (juta USD) INDIKATOR KUARTALAN Pertumbuhan PDB (% yoy) Konsumsi Investasi Ekspor Impor na na 21,81 22,68 24,20 24,00 25,70 23,70 23,66 23,89 24,15 24,40 Tw. IV Tw.I Tw. III ,35 4,46 5,03 5,01 6,43 4,30 0,68 4,24 13,09 6,48 0,85 19,85 1,78 6,54 29,87 * angka BPS berdasarkan tahun dasar 2000 r) revisi 1) minggu terakhir 2) rata 2 tertimbang 3) penutupan pada akhir periode 4) closed file Sumber : Bank Indonesia, kecuali data pasar modal (BAPEPAM), IHK, ekspor/impor dan PDBdari BPSw. I 2004*) 19