MODUL PERKULIAHAN. Manajemen Keuangan PERENCANAAN KEUANGAN. Fakultas Program Studi Tatap Muka Kode MK Disusun Oleh

Transkripsi

1 MODUL PERKULIAHAN Manajemen Keuangan PERENCANAAN KEUANGAN Fakultas Program Studi Tatap Muka Kode MK Disusun Oleh Ekonomi dan Bisnis Manajemen S1 04 Kode MK? Abstract Berdasarkan hasil analiasa biaya modal perusahaan dapat mengambil keputusal tentang kelayakan suatu investasi yang akan dilakukan. Kompetensi Diharapkan mahasiswa dapat memahami dan membuat analisa biaya Modal

2 PERENCANAAN KEUANGAN Perencanaankeuntungan ( profit planning). 1. Pengertian Perencanaan keuangan Perencanaan keuangan adalah kegiatan untuk menganggarkan laporan keuangan baik neraca, laporan laba rugi maupun cashflow perusahaan pada masa yang akan datang. Perencanaan keuangan terdiri dari perencanaan keuangan jangka pendek maupun perencanaan keuangan jangka panjang. Untuk memprakirakan pendapatan, pertama,yaitu memprakirakan volume penjualan. Prakiraan volume penjualan harus mencakup permintaan. Aspekteknis proses pasokan perlu dipikirkan, termasuk tenaga kerja,kebutuhan alat, dan waktu serta transportasi selama tahapan-tahapan pemasokan.suatu perencanaan keuangan dapat mempengaruhi kinerja suatu perusahaan /organisasi karena, memuat misi dan tujuan usaha, cara kerja dan rincian keuangan, susunan menajemen dan bagaimana cara mencapai tujuan usahanya sehingga hal tersebut mempengaruhi kinerja perusahaan. Perencanaan atau proyeksi keuangan merupakan perencanaan dalam pembuatan laporan keuanagan yang diharapkan akan terjadi dimasa yang akan datang. Perencanaan keuangan dimaksudkan untuk memperkirakan bagaimana posisi keuangan perusahaan dimasa yang akan datang baik jangka pendek, maupun jangka pajang termasuk didalamnya perkiraan tentang berapa banyak pendanaan internal dan eksternal yang harus diperoleh. Perencanaan adalah suatu proses penetapan tujuan-tujuan dan mengembangkan cara-cara untuk mencapainya. Dengan kata lain, perencanaan menunjukkan usaha-usaha perusahaan untuk memperkirakan kejadian-kejadian sekaligus penanganannya. Perencanaan keuangan adalah salah satu tugas manajer keuangan yang penting. Output dari suatu perencanaan keuangan disebut sebagai anggaran (budget ), yaitu suatu rencana kegiatan perusahaan yang dinyatakan dalam angka. Anggaran yang dihasilkan merupakan alat untuk mencapai tujuan perusahaan dan sekaligus berfungsi sebagai alat koordinasi dan pengendali kegiatan perusahaan. Ada dua perencanaan keuangan yang penting diperhatikan dalam penyusunan anggaran, yaitu Perencanaan kas (cash budget ) dan Perencanaankeuntungan ( profit planning). 2. Model Perencanaan Keuangan Ramalan penjualan akan menjadi penggerak yang artinya pengguna model perencanaan akan memberikan nilai ini, dan kebanyakan nilai lainnya akan dihitung berdasarkan atas 2

3 nilai penjualan Perencanaanakan berfokus pada proyeksi penjualan di masa akan datang dan syarat pendanaan yang dibutuhkan untuk mendukung penjualan tersebut.sering kali ramalan penjualan akan diberikan dalam bentuk tingkat pertumbuhan dalam penjualan dan bukannya dalam satu angka penjualan yang eksplisit. Ramalan yang sempurna tentu tidak mungkin sebab penjualan bergantung pada kondisi ekonomi di masa depan yang tidakpasti. A. Peramalan Laporan Keuangan : 1. Laporan pro forma Laporan pro forma merupakan rencanakeuangan yang memiliki ramalan neraca, laporan laba rugi, dan laporan arus. 2. Pendekatan Persentase Penjualan Jumlah pinjaman jangka panjang adalah sesuatu yang ditentukan oleh manajemen,dan ini tidak harus berhubungan langsung dengan tingkat penjualan.jika diberikan suatu ramalan penjualan, kita akan dapat menghitung berapa banyak pendanaan yang akan dibutuhkan oleh perusahaan untuk meramalkan tingkat penjualan yangdiramalkan.model perencanaan yang diuraikan didasarkan atas pendekatan persentase penjualan (percentage of sales approach). Syarat perencanaan Keuangan a. Jangka waktu Jangka waktu dapat dibedakan antara keputusan jangka pendek dan jangka waktu yang lebih panjang b. Menyeluruh Perencanaan menyeluruh dengan mengkombinasikan keputusan-keputusan penganggaran modal menjadi suatu proyek besar c. Asumsi dan skenario Berikut ini adalah contoh proyeksi laporan keuangan tahun 2016 dan 2017, dengan asumsi dan scenario tercermin dalam %. Tahun dijadikan sebagai tahun dasar dalam menganalisa perencanaan. Dimana data tahun 2016 dibandingkan dengan data tahun (tahun 2016 dibagi tahun ) dan tahun 2017 dibandingkan dengan data tahun (tahun 2017 dibagi tahun ) 3

4 PT. ABC PROYEKSI NERACA PER 31 DESEMBER PROYEKSI DALAM Rp dan (%) KODE REK NAMA REKENING TH (Rp) TH 2016 (Rp) % TH 2017 (Rp) % 100,00,000 AKTIVA 110,00,000 AKTIVA LANCAR 110,01,000 KAS 69,268, ,315, % 115,229, % 110,02,000 BANK 110,02,001 BANK BNI 750,447, ,491, % 908,040, % 110,02,002 BANK BCA 648,392, ,232, % 784,555, % 110,02,003 BANK MUAMALAT 837,882, ,670, % 1,420,434, % 110,03,000 PIUTANG - 110,03,010 PIUTANG DAGANG 274,000, ,200, % 463,060, % 110,03,020 PIUTANG USAHA 65,000, ,000, % 130,000, % 110,03,030 PIUTANG KARYAWAN 20,000,000 25,000, % 27,500, % 110,04,000 BIAYA DIBAYAR DIMUKA 235,000, ,500, % 284,350, % 110,05,000 PERSEDIAAN 270,000, ,000, % 456,300, % 110,06,000 PPN MASUKAN 28,243, ,591, % 160,668, % TOTAL AKTIVA LANCAR 3,198,235,145 3,789,001, % 4,750,138, % 120,00,000 AKTIVA TETAP 120,01,000 TANAH 1,500,000,000 1,500,000, % 1,500,000, % 120,02,000 BANGUNAN 2,500,000,000 2,500,000, % 2,500,000, % 120,03,000 MESIN 450,000, ,000, % 675,000, % 120,04,000 KENDARAAN 650,000, ,000, % 975,000, % 120,05,000 INVENTARIS KANTOR 360,150, ,225, % 600,000, % 120,20,000 AKM PENYUSUTAN (1,582,060,000) (2,520,105,000) 159% (3,470,105,000) 219% TOTAL AKTIVA TETAP 3,878,090,000 3,670,120,000 95% 2,779,895,000 72% 130,00,000 AKTIVA LAIN LAIN (INVESTASI) 70,000, ,000, % 1,500,000, % 4

5 TOTAL AKTIVA 7,146,325,145 8,209,121, % 9,030,033, % 200,00,000 HUTANG 210,00,000 HUTANG LANCAR 210,01,000 HUTANG DAGANG 151,950, ,755,000 90% 150,430,500 99% 210,02,000 HUTANG USAHA 93,000,000 83,700,000 90% 92,070,000 99% 210,03,000 HUTANG BIAYA 25,100,000 20,570,000 82% 22,627,000 90% 210,04,000 BIAYA YG MSH HRS DIBAYAR 26,400,000 18,480,000 70% 20,328,000 77% 210,05,000 HUTANG BANK JANGKA PENDEK 150,000, ,000,000 80% 96,000,000 64% 210,06,000 HUTANG LANCAR LAINNYA 3,810,500 2,667,350 70% 2,934,085 77% 210,07,000 PPN KELUARAN 425,650, ,220,000 91% 428,142, % TOTAL HUTANG LANCAR 875,910, ,392,350 88% 848,531,585 97% 220,00,000 HUTANG JK PANJANG 220,01,000 HUTANG HIPOTIK 1,100,000, ,000,000 80% 704,000,000 64% 220,02,000 HUTANG OBLIGASI 200,000, ,000,000 80% 128,000,000 64% TOTAL HUTANG JK PANJANG 1,300,000,000 1,040,000,000 80% 1,144,000,000 88% TOTAL HUTANG 2,175,910,500 1,811,392,350 83% 1,992,531,585 92% 300,00,000 MODAL 300,01,000 MODAL DISETOR 1,500,000,000 1,500,000, % 1,650,000, % 300,02,000 DEVIDEN (170,000,000) (182,020,732) 107% (253,987,483) 149% 300,03,000 LABA DITAHAN 2,736,178,545 3,640,414, % 5,079,749, % 300,04,000 LABA TAHUN BERJALAN 904,236,100 1,439,335, % 2,388,933, % TOTAL MODAL 4,970,414,645 6,397,728, % 7,037,501, % TOTAL HUTANG & MODAL 7,146,325,145 8,209,121, % 9,030,033, % PT ABC PROYEKSI LAPORAN LABA RUGI PERIODE JANUARI S/D DESEMBER KODE REK NAMA REKENING TH TH 2016 (Rp) % TH 2017(Rp) % 400,00,000 PENJUALAN 5

6 400,01,000 PENJUALAN TUNAI 400,02,000 PENJUALAN KREDIT 400,10,000 POTONGAN PENJUALAN 400,20,000 RETUR PENJUALAN 1,876,500,000 2,439,450, % 3,171,285, % 2,665,000,000 3,464,500, % 4,503,850, % (250,000,000) (275,000,000) 110% (357,500,000) 143% (35,000,000) (38,500,000) 110% (50,050,000) 143% TOTAL PENJUALAN 4,256,500,000 5,590,450, % 7,267,585, % 500,00,000 HARGA POKOK PENJUALAN 500,10,001 PERSEDIAAN AWAL BAHAN BAKU 35,000,000 45,000, % 58,500, % 500,10,002 PEMBELIAN BAHAN BAKU 950,700,000 1,235,910, % 1,606,683, % 500,10,003 PERSEDIAAN AKHIR BAHAN BAKU (45,000,000) (58,500,000) 130% (76,050,000) 169% 500,20,000 BIAYA TENAGA KERJA LANGSUNG 500,000, ,000, % 845,000, % 500,30,000 BIAYA OVERHEAD PABRIK 135,800, ,800, % 176,540, % 500,40,001 PERSEDIAAN AWAL BARANG DALAM PROSES 75,000, ,000, % 195,000, % 500,40,002 PERSEDIAAN AKHIR BARANG DALAM PROSES (150,000,000) (195,000,000) 130% (253,500,000) 169% 500,50,001 PERSEDIAAN AWAL BARANG JADI 85,000,000 75,000,000 88% 97,500, % 500,50,002 PERSEDIAAN AKHIR BARANG JADI (75,000,000) (97,500,000) 130% (126,750,000) 169% TOTAL HARGA POKOK PENJUALAN 1,511,500,000 1,940,710, % 2,522,923, % LABA KOTOR 2,745,000,000 3,649,740, % 4,744,662, % 600,00,000 BIAYA OPERASIONAL 600,00,001 BIAYA GAJI & TUNJANGAN 350,000, ,000, % 423,500, % 600,00,002 BIAYA TRANSPORT 600,00,003 BIAYA KENDARAAN 600,00,004 BIAYA LISTRIK 600,00,005 BIAYA TELEPON 125,000, ,500, % 151,250, % 65,000,000 71,500, % 78,650, % 45,000,000 49,500, % 54,450, % 75,000,000 82,500, % 90,750, % 600,00,006 BIAYA AIR 65,000,000 71,500, % 78,650, % BIAYA PERJALANAN 600,00,007 DINAS 28,500,000 31,350, % 34,485, % 600,00,008 BIAYA ENTERTAINMENT 45,700,000 50,270, % 55,297, % 6

7 600,00,009 BIAYA ALAT TULIS KANTOR 36,512,000 40,163, % 44,179, % 600,00,010 BIAYA KONSULTAN 56,000,000 61,600, % 67,760, % BIAYA REPARASI & 600,00,011 MAINTENANCE 65,389,000 71,927, % 79,120, % 600,00,012 BIAYA PENYUSUTAN 600,00,013 BIAYA IKLAN & PROMOSI 600,00,014 BIAYA PANTRY 792,030, ,045, % 950,000, % 13,479,000 14,826, % 16,309, % 28,500,000 31,350, % 34,485, % 600,00,015 BIAYA ADMINISTRASI 13,500,000 14,850, % 16,335, % TOTAL BIAYA OPERASI 1,804,610,000 2,051,883, % 2,175,221, % LABA OPERASI (EBIT) 940,390,000 1,597,857, % 2,569,440, % 600,00,016 BIAYA BUNGA 75,000, ,367, % 239,103, % LABA SEBELUM PAJAK (EBT) 865,390,000 1,380,489, % 2,330,336, % 600,00,017 BIAYA PAJAK 8,653,900 13,804, % 23,303, % LABA SETELAH PAJAK (EAT) 856,736,100 1,366,685, % 2,307,033, % 700,00,000 PENDAPATAN LAIN LAIN 700,10,000 BUNGA JASA GIRO 35,600,000 45,000, % 50,000, % 700,20,000 PENDAPATAN LAINNYA 65,000,000 75,000, % 80,000, % TOTAL PENDAPATAN LAIN LAIN 100,600, ,000, % 130,000, % 800,00,000 BIAYA LAIN LAIN 800,10,000 PAJAK JASA GIRO 800,20,000 SELISIH KURS 800,30,000 BIAYA LAINNYA TOTAL BIAYA LAIN LAIN 12,500,000 6,750,000 54% 7,500,000 60% 35,000,000 35,000, % 35,000, % 5,600,000 5,600, % 5,600, % 53,100,000 47,350,000 89% 48,100,000 91% LABA BERSIH 904,236,100 1,439,335, % 2,388,933, % 4 Tingkat Pertumbuhan dan Pendanaan Pada tingkat pertumbuhan rendah, jumlah dana yang tersedia dari sumber internal (yakni dengan menggunakan laba ditahan) mungkin melampaui jumlah investasi dalam aset 7

8 yang dibutuhkan. Namun saat tingkat pertumbuhan meningkat,sumber dana dari dalam perusahaan tidak akan cukup dan perusahaan harus mencari dana dari pasar uang dan modal.mengamati hubungan antara tingkat pertumbuhan dengan pendanaan eksternal yang diperlukan merupakan alat yang berguna dalam perencanaan jangka panjang. Metode Persentase Penjualan Berdasarkan pendekatan ini, besarnya persentase kerugian penghapusan piutang ditetapkan berdasarkan rata-rata piutang penjualan kredit selama periode yang sama. Rumus untuk menentukan persentase taksiran piutang tak tertagih, sebagai berikut : Total Piutang tak tertagih periode tertentu Taksiran penghapusan piutang = X 100% Total penjualan kredit periode tertentu Pencatatan jurnal taksiran piutang tak tertagih sebagaiberikut : Kerugian Penghapusan Piutang Rp. xxx (Debet) Cadangan Penghapusan Piutang Rp. xxx (kredit) contoh dari penjualan kredit tahun ditaksir penghapusan kerugian piutang sebesar 2 % dari piutang dagang 274,000,000 = 2% x 274,000,000 = ,- Kerugian Penghapusan Piutang Rp ,- (Debet) Cadangan Penghapusan Piutang Rp ,- (kredit) ANALISIS BREAK EVEN Analisis Breakeven digunakan untuk menentukan jumlah penjualan (dalam Rp atau unit) yang menghasilkan EBIT (Earning Before Interest and Tax atau laba bersih sebelum bunga dan pajak) sebesar 0. Dengan kata lain Breakeven Point (BEP) adalah suatu titik yang menunjukkan tingkat penjualan yang menyebabkan perusahaan tidak untung dan juga tidak rugi. Formula BEP : F BEP dalam unit = P V 8

9 BEP (Rp) = BEP (unit) x harga jual Dimana : F = total Fixed cost (biaya tetap) P = harga jual per unit V = variable cost (biaya variable) per unit Contoh : Diketahui harga jual per unit = P = Rp. 10, biaya variable per unit = V = Rp. 6 biaya tetap total = F = Rp F BEP = = = unit atau Rp P - V 10 6 a. Analisis penggunaan modal Analisis Breakeven digunakan dalam analisis penggunaan atau penggunaan modal sebagai metode pelengkap untuk metoda-metoda lain yang menggunakan pendekatan discounted cashflows seperti NPV atau IRR b. Kebijakan harga Harga jual dari suatu produk baru dapat ditentukan guna mencapai tingkat EBIT yang diinginkan. Selain itu analisis breakeven memberikan gambaran sejauh mana harga jual dapat diturunkan tanpa menyebabkan kerugian (EBIT yang negative) c. Negosiasi kontrak karyawan Efek dari kenaikan biaya variable akibat kenaikan upah karyawan breakeven (BEP) dapat dianalisis terhadap jumlah d. Struktur biaya 9

10 Alternatif mengurangi biaya variable dengan konsekuensi kenaikan biaya tetap dapat dievaluasi. Misal suatu perusahaan yang ingin memilih padat karya (biaya variable tinggi, biaya tetap rendah) atau padat modal (biaya variable rendah, biaya tetap tinggi) dapat menggunakan analisis breakeven untuk melihat efek dari ke-2 alternatif tersebut terhadap EBIT Dan BEP e. Keputusan pendanaan Analisis terhadap struktur biaya perusahaan memberikan informasi tentang proporsi biaya operasi tetap yang ditanggungkan pada penjualan. Jika proporsi ini terlalu tinggi, perusahaan dapat memutuskan untuk tidak menambah biaya tetap. 1. RISIKO BISNIS DAN RISIKO FINANSIAL Dalam mempelajari teknik penggunaan modal, kita mendefinisikan Risiko sebagai variabilitas dari keuntungan atau pendapatan yg diharapkan terjadi. Karena perhatian kita saat ini difokuskan pada keputusan pendanaan investasi. Variasi arus pendapatan yang disebabkan oleh : 1. keterbukaan perusahaan terhadap risiko bisnis 2. keputusan perusahaan yg menimbulkan risiko finansial 1. Risiko Bisnis Risiko Bisnis adalah ketidakpastian pada perkiraan pendapatan operasi perusahaan dimasa mendatang. Risiko Bisnis mewakili tingkat risiko dari operasi-operasi perusahaan yg tidak menggunakan hutang. Risiko bisnis ini diukur dengan deviasi standar dari ROE (Return On Equity). Risiko bisnis dipengaruhi oleh faktor-faktor : a. Variabilitas permintaan. Semakin pasti permintaan untuk produk perusahaan, cateris paribus, semakin rendah risiko bisnis. b. Variabilitas Harga. Semakin mudah harga berubah, semakin besar risiko bisnis. c. Variabilitas biaya input. Semakin tidak menentukan biaya input, semakin besar risiko bisnis 10

11 d. Kemampuan menyesuaikan harga jika ada perubahan biaya. Semakin besar kemampuan ini, semakin kecil risiko bisnis e. Tingkat penggunaan biaya tetap (Operating Leverage). Semakin tinggi operating leverage, semakin besar risiko bisnis. Pada umumnya, semakin besar biaya tetap, biaya variabel cenderung mengecil (misal : investasi pada mesin mahal akan mengruangi jam kerja karyawan). Sebaliknya biaya tetap yg kecil pada umumnya membawa konsekuensi biaya variabel yang besar. Perusahaan A : memiliki biaya tetap besar, biaya variabel relatif kecil Perusahaan B : memiliki biaya tetap kecil dan biaya variabel relatif besar. 2. Risiko Finansial Risiko Finansial adalah risiko tambahan pada perusahaan akibat keputusan menggunakan hutang atau risiko yg ditimbulkan dari penggunaan hutang (Financial Leverage) Risiko Financial = σ ROE(L) σ ROE(U ) Dimana : σ ROE(L) = Risiko perusahaan yg menggunakan hutang (Leverage Firm) σ ROE(U ) = Risiko perusahaan yg tdk menggunakan hutang (Unliverage Firm) atau risiko bisnis σ ROE(L) adalah lebih besar dari σ ROE(U ). Perhatikan ilustrasi berikut : Modal perusahaan Rp ,00. Perusahaan tidak menggunakan hutang. EBIT = Rp ,00 dan pajak 20 %. EBIT Rp Bunga Rp EBT Rp

12 Pajak (20%) Rp EAT Rp EAT ROE = = = 32 % MS Jika perusahaan menggunakan hutang sehingga struktur modal menjadi 50% modal sendiri dan 50% hutang. Biaya hutang (Kd) = 24 %, maka EBIT Rp (tdk berubah) Bunga (24%) Rp EBT Rp Pajak (20%) Rp EAT Rp EAT ROE = = = 44,8 % MS Penggunaan hutang meningkatkan ROE perusahaan sebesar 12,8 %. Namun demikian penggunaan hutang juga meningkatkan risiko pada pemegang saham (equity investor). Seandainya EBIT tidak Rp tapi hanya Rp (ini mungkin saja terjadi karena ketidakpastian dalam bisnis). Satu hal penting yg perlu diperhatikan dalam penggunaan hutang adalah : penggunaan hutang akan meningkatkan ROE hanya jika tingkat keuntungan pada aktiva (diukur dg EBIT / Total aktiva) lebih besar dari biaya modal (biaya hutang). 12

13 BREAK POINT LABA DITAHAN Dalam praktiknya, ketika perusahaan memperoleh lebih banyak dana selama satu periode waktu tertentu, biaya utang, saham preferen, serat ekuitas saham biasa mulai meningkat, dan ketika hal ini terjadi, biaya rata rata tertimbang setiap modal dolar baru juga meningkat. Jadi, jika perusahaan tidak bisa mempekerjakan jumlah tenaga kerja yang tidak terbatas pada tingkat upah yang konstan, maka mereka juga tidak dapat memperoleh jumlah modal yang tidak terbatas dengan jumlah biaya yang konstan. Pada saat tertentu, biaya dari setiap dolar baru akan meningkat. Langkah pertama untuk menentukan saat dimana MCC mulai meningkat, perhatikan walaupun neraca perusahaan menunjukan total modal jangka panjang sebesar $ , namun semua modal ini diperoleh di masa lalu, dan telah diinvestasikan dalam aktiva yang digunakan untuk operasi. Modal baru (marjinal) akan diperoleh dengan tetap mempertahankan hubungan utang/ saham preferen/ ekuitas saham biasa sebesar 45/2/53. Karenanya, jika allied ingin mendapatkan $ modal baru, maka modal tersebut harus terdiri dari $ utang, $ saham preferen, dan $ ekuitas saham biasa. Ekuitas saham biasa baru bisa berasal dari dua sumber; (1) Laba ditahan, yang didefinisikan sebagai bagian laba tahun ini yang diputuskan akan ditahan dalam bisnis oleh manajemen dan tidak digunakan sebagai deviden (tetapi bukan laba datahan masa lalu, karena laba tersebut diinvestasikan dalam pabrik, peralatan, persediaan, dan lainnya) (2) Hasil dari penjualan saham biasa baru Utang akan memiliki suku bunga sebesar 10 % dan biaya setelah pajak sebesar 6 %, sedangkan saham preferen memiliki biaya sebesar 10,3%. Biaya ekuitas saham biasa akan sebesar k s = 13,4% selama ekuitas tersebut dihasilkan dari laba ditahan, tetapi biayanya akan meningkat menjadi k e = 14% setelah perusahaan menggunakan seluruh laba ditahannya sehingga membuat perusahaan menggunakan seluruh laba ditahannya sehingga membuat perusahaan harus menjual saham biasa baru. Biaya modal rata-rata tertimbang Allied, apabila ia menggunakan laba ditahan baru ( laba ditahan tahun ini, bukan tahun sebelumnya) dan juga menggunakan saham iasa baru, ditunjukan dalam tabel kita melihat bahwa biaya rata rata tertimbang setiap dolar adalah 13

14 10% selama laba ditahan digunakan, tetapi WACC meningkat menjadi 10,3% segera setelah perusahaan kehabisan laba ditahan dan terpaksa menjual saham biasa baru. Tabel 9.1 WACC Allied dengan menggunakan Laba Ditahan Baru dan Saham Biasa Baru 1. WACC apabila Ekuitas berasal dari Laba Ditahan Baru Bobot X Komponen Biaya = Produk Hutang 0,45 6 % 2,7 % Saham Preferen 0,02 % 10,3 % 0,2 % Ekuitas saham biasa (laba ditahan) 0,53 13,4 7,1 % % 1,00 WACC= 10,0 % 2. WACC apabila Ekuitas Berasal dari Penjualan Saham Biasa Baru Bobot X Komponen Biaya = Produk Hutang 0,45 6 % 2,7 % Saham Preferen 0,02 % 10,3 % 0,2 % Ekuitas saham biasa (saham biasa baru) 0,53 % ,4 % 14

15 DAFTAR PUSTAKA Arthur J. Keown, David F. Scott Jr, John D. Martin, J. William Petty Introduction Financial Management. Prentice- Hall, Inc. Weston, J Fred and Eugene F Brigham, Managerial Finance, Tenth Edition, Dryden Press, Hinsdale Illinois. Siswandi, 2010,, Lentera Ilmu Cendikia. 15

16 16