L A P O R A N H A R I A N RESEARCH PERKIRAAN PASAR HARI INI PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN. Selasa, 17 Mei 2016

Transkripsi

1 Penutupan Perubahan %Prb %Ytd P/E Americas INDU Index 17, SPX Index 2, CCMP Index 4, (4.63) IBOV Index 51, EMEA UKX Index 6, (1.46) CAC Index 4, (7.00) RTSSTD Index 12, IBEX Index 8, (9.03) FTSEMIB Index 17, (17.19) 3.88 AEX Index (1.83) SMI Index 7, (10.12) Asia / Pacific NKY Index 16, (12.84) HSI Index 19, (9.27) 9.94 SHCOMP Index 2, (19.45) TWSE Index 8, (3.24) KOSPI Index 1, JCI Index 4, SET Index 1, PCOMP Index 7, SENSEX Index 25, (1.78) FSSTI Index 2, (5.09) Deskripsi Terakhir Sebelumnya %Prb Kapitalisasi Pasar (IDR Triliun) 5, , Volume Transaksi (Juta Saham) 2, , Nilai Transaksi (IDR Juta) 3, , Nilai/ saham (IDR) 1, , Net Asing (IDR Juta) (585.75) (341,219.75) Komoditas Terakhir Sebelumnya %Prb Nikel/Nickel (US$/Ton) 8, , Tembaga/Copper (US$/Ton) 4, , Timah/Tins (US$/Ton) 16, , Minyak/Oil (US$/BBL) (*) Gas (US$/MMBTU) Batu Bara/Coal (US$/Ton) (**) Emas/Gold (USD/OZ) 1, , CPO PALMROTT(USD/ton) CPO MALAYSIA(RM/ton) 2, , (*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks Bloomberg Terakhir % Konversi Terakhir (Rp) (US$) Prb (Rp) Saham Kode Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (Rp) Telkom TLK US , , Saham Pilihan Hari Ini Rekomendasi TP (Rp) Property and Real Estate Sector NEUTRAL - Infrastructure Sector OVERWEIGHT - Cement Sector NEUTRAL - Banking Sector NEUTRAL - Telecommunication Sector OVERWEIGHT - Tower (Telecommunication) Sector OVERWEIGHT - Oil & Gas Sector OVERWEIGHT - Metal Mining Sector NEUTRAL - Coal Mining Sector NEUTRAL - Palm Oil Sector NEUTRAL - Consumer Sector - FMCG NEUTRAL - Consumer Sector - Cigarette NEUTRAL - Pharmaceutical Sector OVERWEIGHT - Healthcare Sector OVERWEIGHT - Transportation Sector NEUTRAL - Automotive Sector NEUTRAL - Poultry Sector NEUTRAL - Crops Sector OVERWEIGHT - Fishery Sector OVERWEIGHT - Retail Sector NEUTRAL - PERKIRAAN PASAR HARI INI Indeks Bursa Saham Indonesia Diprediksi Bergerak Dengan Kecenderungan Menguat Indeks Dow Jones pada perdagangan Senin kemarin (16/5/2016) ditutup menguat 1% ke level ,71 sementara indeks S&P 500 ditutup menguat 0,98% di level 2.066,66. Indeks bergerak menguat didorong oleh penguatan pada harga minyak, dan kenaikan yang terjadi pada saham Apple setelah Berkshire Hartway dilaporkan membeli saham tersebut sebesar 1 miliar dollar AS. Sementara itu, bursa Eropa pada penutupan Senin kemarin ditutup sebagian besar dalam teritori positif. Indeks FTSE ditutup menguat sebesar 0,21% ke level 6.151,40. Pasar bergerak naik dipengaruhi sentimen dari penguatan yang terjadi pada harga minyak yang menyentuh titik 6 bulan tertinggi di level per dollar AS untuk minyak Brent. Sementara itu bursa Asia pada pembukaan perdagangan Selasa ini dibuka dalam teritori positif. Indeks Nikkei dibuka menguat 0,75% ke level ,68. Indeks menguat diiringi pelemahan yang terjadi pada nilai tukar Yen terhadap dollar yang menyentuh level yang menjadi katalis positif terhadap produk ekspor Jepang. Sementara itu potensi penguatan diprediksi terjadi di bursa saham Indonesia. Penguatan yang terjadi di pasar saham Asia berpotensi mendorong IHSG. Namun demikian potensi pergerakan IHSG diprediksi masih dalam kecenderungan mix. Indeks diprediksi akan berada di rentang dengan support di level 4.700, dengan saham pilihan diantaranya BMRI, UNVR, JSMR, ANTM, PTRO, SMRA. Analyst: Ankga Adiwirasta (ankga.adiwirasta@bnisecurities.co.id) PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Bumi Serpong Damai (BSDE) akan PUB obligasi hingga Rp 3 triliun. BUY. Analyst: Maxi Liesyaputra. Kinerja Bank Mandiri 1Q16. BUY. Analyst: Richard Jerry. PT Astra International Tbk (ASII) Penjualan Mobil Astra turun 2,7% di 4M16. HOLD. Analyst: Thennesia Debora.

2 Selasa, 17 Mei 2016 RINGKASAN BERITA PT United Tractors Tbk (UNTR) memberikan pinjaman kepada PT Komatsu Astra Finance (KAF) perusahaan terafiliasi di bawah bendera PT Astra Internasional Tbk (ASII) pada 12 Mei PT FKS Multi Agro Tbk (FISH) berencana melakukan Penambahan Modal Tanpa Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu melalui program Management and Employee Stock Options Program (MESOP). PT Astra International Tbk (ASII) mencatat total penjualan kendaraan roda empat atau mobil sebanyak unit pada periode Januari-April 2016, atau turun tipis sekitar 2,70 persen jika dibandingkan periode sama tahun sebelumnya. PT Bank Mandiri Persero Tbk (BMRI) akan menerbitkan surat utang atau obligasi senilai Rp5 triliun pada 3Q16, untuk menaikkan himpunan pendanaan perseroan, sekaligus memanfaatkan limpahan dana repatriasi dari rencana penerapan pengampunan pajak (tax amnesty). PT Tifa Finance Tbk (TIFA) kembali meraih fasilitas pinjaman dari salah satu bank kelas atas di Indonesia guna menjalankan kegiatan usahanya. PT Provident Capital Indonesia menambah kepemilikan sahamnya di PT Tower Bersama Infrastructure Tbk (TBIG) pada 13 Mei 2016 untuk tujuan investasi. PT Dharma Satya Nusantara Tbk (DSNG) melalui anak usahanya PT Swakarsa Sinarsentosa (SWA) telah menandatangani kesepakatan bersyarat dengan R.E.A Holdings Plc,, suatu perusahaan yang terdaftar di Inggris. Emiten properti PT Bumi Serpong Damai Tbk (BSDE) membidik akuisisi lahan seluas 800 hektare pada tahun ini, yang didanai melalui penerbitan obligasi berkelanjutan II/ 2016 senilai total Rp3 triliun. No Stock Top Value (IDR) 1 TLKM IJ 456,977,600,000 2 ASII IJ 302,212,500,000 3 BMRI IJ 297,820,400,000 4 BBCA IJ 218,431,200,000 5 BBRI IJ 163,375,200,000 No Stock Top Volume (Shares) 1 MYRX IJ 201,007, INAF IJ 146,278, LPKR IJ 139,410, TLKM IJ 122,085, DOID IJ 120,358, No Top Gainers % change 1 DAJK IJ BKDP IJ ASRM IJ IPOL IJ AKPI IJ No Top Losers % change 1 PICO IJ KPIG IJ MGNA IJ KBLM IJ SKBM IJ No Leading Mover % change 1 TLKM IJ EMTK IJ BBRI IJ PLIN IJ PGAS IJ 1.73 Emiten konsultasi dan pengembangan investasi, PT Pool Advista Indonesia Tbk (POOL) merencanakan untuk menerbitkan baru (Right Issue/PUT) sebanyak-banyaknya lembar saham dengan nilai nominal Rp250 per saham dengan HMETD (Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu). PT Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk (AISA) melepas sebanyak 2,86 miliar (78,17%) saham PT Golden Plantation Tbk (GOLL) kepada JOM Prawarsa Indonesia. No Lagging Mover % change 1 UNVR IJ BMRI IJ HMSP IJ ASII IJ BBCA IJ ,000 14,990 12,310 Rapat Umum Pemegang Saham Tahunan (RUPST) PT Garuda Metalindo Tbk (BOLT) menyetujui untuk membagikan dividen sebesar Rp25 per saham atau setara dengan 60% dari laba bersih tahun buku ,500 9,630 4,000 6,950 3,500 4,270 3,000 1,590 1-Jan 11-Mar 20-May 29-Jul 7-Oct 16-Dec 24-Feb 5-May (Sumber : IQplus, Kontan, Indonesia Finance Today) Volume (RHS) (Bn Shares) JCI (LHS)

3 PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Kinerja Bank Mandiri 1Q16 Berita Berikut kinerja Bank Mandiri (BMRI) 1Q16 Pandangan analis: BMRI masih mencatatkan pertumbuhan kredit sebesar 7,86% YoY, disusul pertumbuhan pada segmen konsumer (+11,8% YoY), mikro (+18,8% YoY), dan kredit pada anak usaha (+12,1% YoY). Di sisi DPK, terjadi pertumbuhan giro Rupiah sebesar 14,4% YoY, namun diimbangi dengan penurunan pada deposito Rupiah (-0,8% YoY) dan deposito non-rupiah (-20,6%). Rasio CASA meningkat 290 bps menjadi 62,1%, sedangkan LDR tercatat sebesar 87,4% (+270 bps). Pendapatan bunga bersih tercatat meningkat 20,1% YoY seiring dengan peningkatan kredit, khususnya di segmen konsumer dan mikro yang memiliki yield tinggi. Di sisi lain, beban bunga tercatat turun disusul turunnya bunga deposito dan langkah BMRI untuk memanfaatkan pendanaan CASA dibandingkan deposito. Hal ini menyebabkan NIM dapat meningkat cukup baik, yaitu sebesar 80 bps YoY. Namun, laba bersih tercatat turun cukup signifikan akibat: 1) Peningkatan biaya operasional sebesar 16,8% YoY, khususnya berasal dari biaya IT; 2) Peningkatan CKPN sebesar 196,6% YoY untuk mengantisipasi kenaikan NPL ke depannya, sehingga Provision/NPL tercatat sebesar 131,9%. NPL tercatat meningkat 91 bps YoY disusul meningkatnya NPL di segmen komersial dan SME, dan NPL dari Bank Syariah Mandiri sebesar 6,47% pada 1Q16. Kredit yang direstrukturisasi mencapai Rp 28,3 tn (+96,5% YoY), yang disebabkan oleh langkah antisipasi BMRI untuk melakukan restrukturisasi kredit lebih awal bagi nasabah yang diperkirakan akan mengalami kesulitan. Kredit special mention tercatat sebesar Rp 31,4 tn (+16% YoY), sedangkan kredit yang dihapusbukukan mencapai Rp 2,23 tn pada 1Q16. BMRI berencana membentuk grup SAM yang memfokuskan diri pada penyelesaian kredit bermasalah dan penjualan agunan, dengan target recoveries tahun ini mencapai Rp 4,5 tn. Kami memperkirakan BMRI masih akan menghadapi tahun yang cukup berat, menyusul keadaan makroekonomi yang belum pulih. Manajemen sendiri memperkirakan bahwa NPL akan memuncak pada 2Q16, namun level NPL yang normal baru akan terlihat pada FY Kami memperkirakan NPL akan berada pada level 2,8% pada FY16E (estimasi manajemen: 2,5-3%, namun ada kemungkinan rentang ini akan meningkat). Selain itu, manajemen juga memperkirakan jumlah kredit yang direstruktur dan Cost of Credit masih akan cukup tinggi. BMRI memperkirakan pertumbuhan kredit akan mencapai 12-14% pada tahun ini, meskipun mereka mengakui bahwa kondisi makroekonomi masih cukup menantang (estimasi kami berada di antara rentang tersebut). Selain itu, manajemen menyatakan bahwa bunga single-digit yang akan diterapkan OJK adalah menggunakan sistem rata-rata seluruh segmen dibandingkan menerapkan single-digit pada semua segmen (bahkan segmen kartu kredit dan mikro dikecualikan dari aturan single-digit), sehingga manajemen masih cukup yakin level NIM akan berada pada level 5,8-6% untuk FY16. Meskipun kondisi makroekonomi masih cukup menantang, namun kami masih mempertahankan rekomendasi BUY untuk BMRI dengan TP Rp dengan adanya titik terang mengenai bunga single-digit yang menurut kami tidak akan mempengaruhi margin bank secara signfikan. Analyst: Richard Jerry (richard@bnisecurities.co.id)

4 PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Bumi Serpong Damai (BSDE) akan PUB Obligasi Hingga Rp 3 Triliun Berita BSDE akan melangsungkan penawaran umum berkelanjutan (PUB) obligasi II dengan target emisi Rp 3 triliun. Pada tahap pertama, perseroan menawarkan obligasi Rp 1,5 triliun dengan kupon 9-9,25%. Dana hasil penerbitan obligasi akan digunakan untuk pembebasan tanah, pembangunan proyek perumahan, perkantoran, komersial dan infrastruktur di area BSD City serta modal kerja. Pandangan analis: Langkah perseroan dalam menerbitkan obligasi akan sangat menunjang rencana ekspansinya dalam menambah luas lahan pengembangan serta portfolio proyek. Perseroan masih mengutamakan pengembangan di wilayah BSD City dengan landbank sekitar ha. BSDE merupakan salah satu tujuan utama konsumen dalam memilih hunian di wilayah Serpong, ditunjang oleh berbagai fasilitas dan infrastruktur yang memadai. Target harga saham BSDE adalah Rp dengan rekomendasi BUY. Analyst: Maxi Liesyaputra (maxi@bnisecurities.co.id) PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN PT Astra International Tbk (ASII) Penjualan Mobil Astra turun 2,7% YoY di 4M16 Berita Total penjualan mobil PT Astra International Tbk (ASII) untuk periode Januari-April 2016 tercatat turun sekitar 2,7% yoy menjadi unit. Toyota masih mendominasi penjualan selama periode tersebut yakni mencapai unit. Sementara merek Peugeot, mengalami penjualan terendah yakni sebanyak 14 unit. Untuk merek Daihatsu, penjualan sebanyak unit, Isuzu unit, dan UD Trucks 527 unit. Adapun sekitar unit merupakan kontribusi dari penjualan Astra LCGC. Disisi lain, penjualan motor yang dipasarkan oleh Grup Astra melalui PT Astra Honda Motor (AHM) mencapai unit atau turun 13,5% yoy. Sedangkan penjualan mobil non Astra turun sekitar 1,67% yoy menjadi unit. Untuk penjualan motor non Astra yakni sebanyak unit. Pandangan analis: Kami menilai kinerja industri otomotif tahun ini masih cukup berat seiring dengan masih rendahnya daya beli masyarakat. Kendati demikian, kalau dilihat dari data penjualan secara mom, penjualan mobil grup Astra sudah mulai berangsur membaik. Akan tetapi secara keseluruhan, kami menilai kinerja ASII di tahun ini masih cukup berat, mengingat kinerja beberapa anak usaha dari ASII masih mencatatkan penurunan seiring dengan penurunan harga batubara. Oleh karena itu, kami merekomendasikan HOLD untuk saham ASII dengan target price Rp7.000 per lembar saham pada FY16 ini. Analyst: Thennesia Debora (thennesia@bnisecurities.co.id)

5 TARGET HARGA SAHAM Market EPS Growth PER PBV PEG DER (x) ROE (%) Total Return % of Free Rec TP (Rp/share) Capitalization (Bn) 1 Year FY16F FY16F Ratio 1 Year (Current) Float Shares Banking BBCA IJ Equity 318, BUY 16,000 BBNI IJ Equity 86, n.a NOT RATED - BBRI IJ Equity 250, BUY 13,500 BMRI IJ Equity 218, BUY 11,400 BBTN IJ Equity 18, HOLD 1,800 BJBR IJ Equity 8, n.a BUY 990 BJTM IJ Equity 7, n.a BUY 495 Average 129, Cement INTP IJ Equity 72, n.a HOLD 17,400 SMGR IJ Equity 60, HOLD 10,850 SMBR IJ Equity 4, n.a HOLD 334 SMCB IJ Equity 8,391 n.a n.a HOLD 1,020 Average 36, Telecommunication TLKM IJ Equity 369, HOLD 3,900 ISAT IJ Equity 35, HOLD 5,400 EXCL IJ Equity 30, BUY 4,200 Average 145, Transportation GIAA IJ Equity 11,951 n.a n.a BUY 425 BIRD IJ Equity 10, n.a HOLD 7,800 TAXI IJ Equity n.a SELL 160 SOCI IJ Equity 3, n.a BUY 825 WINS IJ Equity 719 n.a n.a HOLD 225 Average 5, #DIV/0! Automotive ASII IJ Equity 291, BUY 7,000 IMAS IJ Equity 5, n.a HOLD 3,000 Average 148, Market EPS Growth PER PBV PEG DER (x) ROE (%) Total Return % of Free Rec TP (Rp/share) Capitalization (Bn) 1 Year FY16F FY16F Ratio 1 Year (Current) Float Shares Construction WIKA IJ Equity 16, HOLD 3,180 ADHI IJ Equity 10, BUY 2,645 PTPP IJ Equity 17, BUY 4,420 WSKT IJ Equity 30, BUY 2,180 TOTL IJ Equity 2, n.a BUY 840 WTON IJ Equity 8, n.a BUY 1,090 Average 14, Infrastructure PGAS IJ Equity 64, n.a HOLD 3,000 JSMR IJ Equity 35, BUY 6,850 Average 50, Oil & Gas MEDC IJ Equity 4,849 n.a HOLD 1,050 ELSA IJ Equity 3, n.a NOT RATED RUIS IJ Equity n.a NOT RATED - ENRG IJ Equity 2, n.a HOLD 120 Average 2, Property ASRI IJ Equity 7, n.a HOLD 380 APLN IJ Equity 5, n.a HOLD 300 BKSL IJ Equity 2, n.a HOLD 90 BSDE IJ Equity 37, n.a BUY 2,360 CTRA IJ Equity 19, n.a HOLD 980 CTRP IJ Equity 3, n.a HOLD 470 CTRS IJ Equity 4, n.a BUY 2,850 BEST IJ Equity 2, n.a BUY 438 SSIA IJ Equity 3, n.a BUY 780 MDLN IJ Equity 4, n.a HOLD 450 PWON IJ Equity 24, n.a BUY 545 LPKR IJ Equity 23, n.a HOLD 1,320 SMRA IJ Equity 23, BUY 1,830 KIJA IJ Equity 5, n.a BUY 280 Average 11,

6 TARGET HARGA SAHAM Market EPS Growth PER PBV PEG DER (x) ROE (%) Total Return % of Free Rec TP (Rp/share) Capitalization (Bn) 1 Year FY16F FY16F Ratio 1 Year (Current) Float Shares Agriculture AALI IJ Equity 25, HOLD 20,000 BWPT IJ Equity 9,237 n.a n.a BUY 220 LSIP IJ Equity 11, n.a BUY 1,700 SGRO IJ Equity 3, n.a HOLD 1,540 SIMP IJ Equity 8, n.a HOLD 450 Average 11, Metal ANTM IJ Equity 16, n.a HOLD 420 INCO IJ Equity 18, HOLD 1,850 TINS IJ Equity 6, n.a BUY 610 Average 13, Mining ADRO IJ Equity 23, BUY 670 HRUM IJ Equity 2,420 n.a n.a HOLD 810 ITMG IJ Equity 8, n.a HOLD 7,000 PTBA IJ Equity 16, HOLD 8,100 Average 12, Consumer UNVR IJ Equity 336, BUY 43,500 INDF IJ Equity 61, BUY 7,700 ICBP IJ Equity 87, n.a BUY 16,700 MYOR IJ Equity 29, BUY 32,000 AISA IJ Equity 3, n.a BUY 2,150 ROTI IJ Equity 6, n.a BUY 1,450 GGRM IJ Equity 131, HOLD 68,000 Average 93, Market EPS Growth PER PBV PEG DER (x) ROE (%) Total Return % of Free Rec TP (Rp/share) Capitalization (Bn) 1 Year FY16F FY16F Ratio 1 Year (Current) Float Shares Pharmaceutical KLBF IJ Equity 63, BUY 1,700 KAEF IJ Equity 7, n.a BUY 1,370 Average 35, Healthcare SILO IJ Equity 9, n.a BUY 16,400 MIKA IJ Equity 36, n.a BUY 2,800 Average 23, #DIV/0! Poultry CPIN IJ Equity 60,017 n.a n.a BUY 4,075 JPFA IJ Equity 10, n.a BUY 950 MAIN IJ Equity 3, n.a UNDER REVIEW - Average 24, Crops BISI IJ Equity 5, n.a BUY 1,800 Fishery DPUM IJ Equity 4,989 n.a n.a n.a BUY 1,500 Retail RALS IJ Equity 4, n.a HOLD 830 MAPI IJ Equity 6, n.a HOLD 4,780 Average 5, Wholesaler MPMX IJ Equity 2, n.a BUY 585 Towers TOWR IJ Equity 41, n.a HOLD 4,500 TBIG IJ Equity 27, HOLD 7,000 Average 34, Heavy Equipment UNTR IJ Equity 58, n.a HOLD 16,200

7 TEAM Research Division : (Hunting) Fax No. : research@bnisecurities.co.id Website : Norico Gaman Maxi Liesyaputra Ariawan Andri Zakarias Siregar (Head of Research Division) (Head of Equity (Head of Fixed Income (Head of Technical Analysis norico@bnisecurities.co.id Research Department) Research Department) Research Department) Ext: 3934 maxi@bnisecurities.co.id ariawan@bnisecurities.co.id andri.zakarias@bnisecurities.co.id Investment Strategy Ext: 3968 Ext: 2098 Ext: 2054 Construction, Property, Fixed Income Market, Corporate Market Strategy, Currency Infrastructure, Cement Bond, Government Bond Commodities, Bond & Stocks Heru Irvansyah Yasmin Soulisa Richard Jerry Ankga Adiwirasta (Economist) (Equity Analyst) (Equity Analyst) (Equity Analyst) heru@bnisecurities.co.id yasmin@bnisecurities.co.id richard@bnisecurities.co.id ankga.adiwirasta@bnisecurities.co.id Ext: 2030 Ext: 3987 Ext: 2032 Ext: 3986 Macroeconomic and Plantation, Coal Mining, Telecommunication, Banking, Consumer Goods, Pharmaceutical, Financial Market Metal Mining, Oil & Gas, Tower Infrastructure, Health Care, Manufacture Media & Advertising e-commerce Dessy Lapagu Thennesia Debora R. Venia Allani Meissalina Indah Lestari Permata Herlina (Equity Analyst) (Equity Analyst) (Research Assistant) (Research Assistant) dessy@bnisecurities.co.id thennesia@bnisecurities.co.id venia.allani@bnisecurities.co.id indah.lestari@bnisecurities.co.id Ext: 2051 Ext: 2123 Ext: 2050 Ext: 2073 Poultry, Crops, Fishing, Retail Transportation, Automotive, Data Administrator Data Administrator Heavy Equipment

8 EQUITY TEAM CM : (Hunting) Fax No : Sukanto ext sukanto@bnisecurities.co.id Equity Division Head Jufrani Amsal ext amsal@bnisecurities.co.id Channel Distribution Division Head Entis Sutisman ext entis@bnisecurities.co.id Head of Local Institution & Retail Department Yulinda ext yulinda@bnisecurities.co.id Institutional Sales Teguh Hendro ext teguh@bnisecurities.co.id Institutional Sales Danovan Yazir ext danovan@bnisecurities.co.id Institutional Sales Dharmawan P. ext prasetyo@bnisecurities.co.id Institutional Sales Fachrial Bayu ext fachrial@bnisecurities.co.id Institutional Sales Jericho Biere ext jericho@bnisecurities.co.id Institutional Sales Michelle Robin ext michelle.robin@bnisecurities.co.id Institutional Sales Dini Desita ext dinidesita@bnisecurities.co.id Client Relation Putri Erinasari ext putri.erinasari@bnisecurities.co.id Client Relation Anindyah Nurahmah ext anindyah@bnisecurities.co.id Client Relation Iffa Rizqi Izzata ext iffa@bnisecurities.co.id Client Relation

9 MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SECURITIES Sudirman Plaza, Indofood Tower 16th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) (Hunting) Fax: (62-21) bnisec@bnisecurities.co.id (General) Website: JAKARTA PT BNI Securities Sudirman Plaza Indofood Tower Lt.16 Jl. Jend. Sudirman Kav Jakarta Phone: (62-21) Fax: (62-21) wisma46@bnisecurities.co.id JAKARTA - Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62-21) , Fax: (62-21) manggadua@bnisecurities.co.id JAKARTA - Puri Indah Ruko Puri Kencana Blok K6-2K Lt.2 Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) Fax: (62-21) bnispuri@bnisecurities.co.id JAKARTA - Central Park Central Park, Office Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Grogol Petamburan Phone: (62-21) Fax: (62-21) centralpark@bnisecurities.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3 Bandung Phone: (62-22) Fax: (62-22) bnisbpk@bnisecurities.co.id YOGYAKARTA Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta Phone: (62-274) Fax: (62-274) jogja@bnisecurities.co.id SOLO Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) , Fax: (62-271) solo@bnisecurities.co.id SURABAYA Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62-31) Fax: (62-31) surabaya@bnisecurities.co.id MALANG Jl. Buring No. 58, Malang Phone: (62-341) ,321213, Fax: (62-341) malang@bnisecurities.co.id DENPASAR Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali Phone: (62-361) , Fax: (62-361) denpasar@bnisecurities.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12, Medan Phone: (62-61) Fax: (62-61) medan@bnisecurities.co.id PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang Phone: (62-711) Fax: (62-711) plb@bnisecurities.co.id PEKANBARU Jl. Riau, No. 124, Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, Fax: (62-761) pekanbaru@bnisecurities.co.id MANADO BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado Phone: (62-431) Fax: (62-24) manado@bnisecurities.co.id ACEH Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh Phone: (62-651) Fax: (62-651) BANJARMASIN Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin Phone: (62-511) Fax: (62-651) banjarmasin@bnisecurities.co.id Copyright 2009, BNI Securities. All rights reserved. This research report is prepared for the use of BNI Securities clients and may not be redistributed, retransmitted or disclosed, in whole or in part, or in any form or manner, without the express written consent of BNI Securities. BNI Securities research reports are distributed simultaneously to internal and client websites eligible to receive such research prior to any public dissemination by BNI Securities of the research report or information or opinion contained therein. Any unauthorized use or disclosure is prohibited. Receipt and review of this research report constitutes your agreement not to redistribute, retransmit, or disclose to others the contents, opinions, conclusion, or information contained in this report (including any investment recommendations, estimates or price targets) prior to BNI Securities's public disclosure of such information. The information herein (other than disclosure information relating to BNI Securities and its affiliates) was obtained from various sources and we do not guarantee its accuracy. BNI Securities makes no representations or warranties whatsoever as to the data and information provided in any third party referenced website and shall have no liability or responsibility arising out of or in connection with any such referenced website. his document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SECURITIES or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice.