ANALISIS POTENSI KEBANGKRUTAN PADA PERUSAHAAN PROPERTI DAN REAL ESTATE YANG TELAH GO PUBLIK DI BURSA EFEK INDONESIA DENGAN MODEL ALTMAN Z-SCORE Maylina Dinda A / 21208433 Pembimbing: Prof. Dr. Ir. Euphrasia Susy Suhendra, MS
1. Pendahuluan Latar Belakang Masalah VP Research & Analys PT Valbury Asia Securities, Nico Omer Jonckheere menyatakan : Selain adanya Subprime mortgage juga terdapat Alt-A dan Option ARM Turunnya harga properti komersial lebih dari 34% sepanjang Nasabah yang gagal membayar cicilannya meningkat dari 1% menjadi 9% Lebih dari 2.600 bank di AS memiliki portofolio pinjaman properti komersial di atas 300% dari batasan risiko yang ditetapkan Analisis kebangkrutan z-score
Rumusan Masalah Bagaimana penentuan potensi kebangkrutan pada perusahaan properti dan real estate yang telah go publik di Bursa Efek Indonesia dengan model Altman Z-Score? Bagaimana potensi kebangkrutan pada perusahaan properti dan real estate yang telah go publik di Bursa Efek Indonesia? Bagaimana pengaruh rasio Working Capital to Total Asset Ratio (WCTA), Retained Earned to Total Asset Ratio (RETA), Earning Before Interest and Taxes to Total Assets Ratio (EBITTA),Market Value of Equity to Book Value of Total Liabilities Ratio (MVEBVL) terhadap potensi kebangkrutan pada perusahaan properti dan real estate yang telah go publik di Bursa Efek Indonesia?
Tujuan Penelitian 1. Untuk mengetahui penentuan potensi kebangkrutan pada perusahaan properti dan real estate yang telah go public di Bursa Efek Indonesia dengan model Altman Z-Score. 2. Untuk mengetahui potensi kebangkrutan pada perusahaan properti dan real estate yang telah go publik di Bursa Efek Indonesia. 3. Untuk menganalisis pengaruh rasio Working Capital to Total Asset Ratio (WCTA), Retained Earned to Total Asset Ratio (RETA), Earning Before Interest and Taxes to Total Assets Ratio (EBITTA), Market Value of Equity to Book Value of Total Liabilities Ratio (MVEBVL) terhadap potensi kebangkrutan pada perusahaan properti dan real estate yang telah go publik di Bursa Efek Indonesia.
Alat Analisis WCTA (X1) RETA (X2) EBITA (X3) POTENSI KEBANGKRUTAN MODEL ALTMAN Z-SCORE MVEBVL (X4) Rumusan Altman Z-score : Z = 6,56 X1 + 3,26 X2 + 6,72 X3 + 1,05 X4
Alat Analisis Titik Cut Off : Z < 1,10 Menunjukkan indikasi perusahaan menghadapi ancaman kebangkrutan yang serius. 1,10<Z< 2,60 Menunjukkan bahwa perusahaan berada dalam kondisi rawan. Z > 2,60 Menunjukkan perusahaan dalam kondisi keuangan yang sehat dan tidak mempunyai permasalahan dengan keuangan.
2. Landasan Teori Laporan Keuangan Kebangkrutan Metode Altman Z-score
3. Metodologi Penelitian Pemilihan sampel penelitian didasarkan pada metode purposive sampling. Kriteria pemilihan sampel: Perusahaan sudah terdaftar di Bursa Efek Indonesia minimal sejak Januari. Menerbitkan laporan keuangan per 31 Desember berturut-turut selama periode -. Perusahaan tersebut menyertakan besarnya biaya bunga secara eksplisit, sehingga nilai EBIT dapat ditentukan.
Kerangka Pemikiran
4. Data Data perusahaan tahun No Nama Perusahaan Modal Kerja Laba yang Ditahan EBIT Total Aktiva Nilai Pasar Modal Sendiri Total Hutang 1 PT. Duta Pertiwi Tbk Rp 2,902,675,557,821 Rp 1,126,483,566,697 Rp 303,217,065,860 Rp 4,429,503,290,693 Rp 1,258,000,000,000 Rp 1,526,827,732,872 2 PT. Ciputra Development Tbk Rp 6,961,025,765,657 Rp (50,132,720,779) Rp 283,837,286,029 Rp 8,553,946,343,429 Rp 7,355,420,757,090 Rp 1,592,920,577,772 3 PT. Ciputra Surya Tbk Rp 1,600,113,506,258 Rp 945,751,056,276 Rp 63,247,525,570 Rp 2,268,629,009,246 Rp 1,009,221,065,340 Rp 668,515,502,988 4 PT. Intiland Development Tbk Rp 1,187,072,833,160 Rp (416,008,989,658) Rp 61,311,477,884 Rp 2,140,126,671,921 Rp 1,990,243,893,120 Rp 953,053,841,761 5 PT. Citra Kebun Raya Agri Tbk Rp 1,235,313,142,876 Rp 19,846,471,209 Rp (6,289,198,991) Rp 1,275,644,207,566 Rp 687,724,800,000 Rp 40,331,064,690 6 PT. Ciputra Properti Tbk Rp 3,434,886,758,368 Rp 340,623,845,870 Rp 111,431,544,415 Rp 3,651,888,611,993 Rp 1,506,750,000,000 Rp 217,001,853,625 7 PT. Bumi Serpong Damai Tbk Rp 5,467,617,599,837 Rp 761,897,040,905 Rp 834,763,521,337 Rp 9,334,997,312,907 Rp 9,623,348,125,600 Rp 3,867,379,713,070 8 PT. Bakrieland Development Tbk Rp 5,798,492,910,286 Rp 451,827,770,407 Rp 166,750,943,123 Rp 11,592,631,487,233 Rp 3,843,953,878,289 Rp 5,794,138,576,947 9 PT. Lippo Cikarang Tbk Rp 498,455,046,672 Rp 110,236,305,593 Rp 96,246,578,058 Rp 1,551,020,489,441 Rp 156,600,000,000 Rp 1,052,565,442,769 10 PT. Lippo Karawaci Tbk Rp 5,288,931,594,918 Rp 1,778,485,869,998 Rp 480,706,770,946 Rp 12,127,644,010,796 Rp 8,824,097,364,450 Rp 6,838,712,415,878 11 PT. Summarecon Agung Tbk Rp 1,724,798,028 Rp 1,025,037,869 Rp 318,369,973 Rp 4,460,277,206 Rp 3,862,080,382,800 Rp 2,735,479,178 Data perusahaan tahun No Nama Perusahaan Modal Kerja Laba yang Ditahan EBIT Total Aktiva Nilai Pasar Modal Sendiri Total Hutang 1 PT. Duta Pertiwi Tbk Rp 3,206,673,932,929 Rp 1,393,524,787,191 Rp 340,594,629,091 Rp 4,723,365,274,851 Rp 3,885,000,000,000 Rp 1,516,691,341,922 2 PT. Ciputra Development Tbk Rp 7,252,143,685,708 Rp 207,725,839,481 Rp 374,920,290,937 Rp 9,378,342,136,927 Rp 5,308,035,597,900 Rp 2,126,198,451,219 3 PT. Ciputra Surya Tbk Rp 1,686,070,468,128 Rp 1,032,017,994,686 Rp 117,313,669,716 Rp 2,609,229,793,505 Rp 1,365,416,735,460 Rp 923,159,325,377 4 PT. Intiland Development Tbk Rp 3,624,155,918,725 Rp (60,844,569,322) Rp 262,687,504,275 Rp 4,599,239,260,454 Rp 4,405,487,784,250 Rp 975,083,341,729 5 PT. Citra Kebun Raya Agri Tbk Rp 1,137,432,352,098 Rp (76,344,745,598) Rp (3,285,588,066) Rp 1,160,598,244,428 Rp 434,884,800,000 Rp 23,165,892,330 6 PT. Ciputra Properti Tbk Rp 3,563,355,325,487 Rp 477,638,954,198 Rp 108,617,284,333 Rp 3,823,458,770,185 Rp 2,706,000,000,000 Rp 260,103,444,698 7 PT. Bumi Serpong Damai Tbk Rp 7,415,268,894,380 Rp 1,088,781,700,666 Rp 870,474,510,687 Rp 11,694,747,901,551 Rp 15,747,296,932,800 Rp 4,279,479,007,171 8 PT. Bakrieland Development Tbk Rp 10,481,468,345,061 Rp 604,066,728,471 Rp 241,713,600,843 Rp 17,064,195,774,257 Rp 6,267,404,108,230 Rp 6,582,727,429,196 9 PT. Lippo Cikarang Tbk Rp 563,766,489,420 Rp 176,308,788,341 Rp 113,502,601,907 Rp 1,670,033,142,093 Rp 274,920,000,000 Rp 1,106,266,652,673 10 PT. Lippo Karawaci Tbk Rp 8,179,417,320,938 Rp 2,254,001,459,123 Rp 721,359,321,807 Rp 16,155,384,919,926 Rp 14,706,828,940,920 Rp 7,975,967,598,988 11 PT. Summarecon Agung Tbk Rp 2,157,533,428 Rp 1,207,160,683 Rp 398,985,762 Rp 6,139,640,438 Rp 7,491,723,515,600 Rp 3,982,107,010
Data perusahaan tahun No Nama Perusahaan Modal Kerja Laba yang Ditahan EBIT Total Aktiva Nilai Pasar Modal Sendiri Total Hutang 1 PT. Duta Pertiwi Tbk Rp 3,563,983,400,083 Rp 1,747,140,887,015 Rp 412,884,630,027 Rp 5,188,186,444,790 Rp 3,330,000,000,000 Rp 1,624,203,044,707 2 PT. Ciputra Development Tbk Rp 7,647,434,188,814 Rp 441,554,821,940 Rp 539,458,727,099 Rp 11,524,866,822,316 Rp 8,189,540,636,760 Rp 3,877,432,633,502 3 PT. Ciputra Surya Tbk Rp 1,948,943,161,719 Rp 1,171,032,693,145 Rp 247,046,243,644 Rp 3,529,028,283,751 Rp 1,721,612,405,580 Rp 1,580,085,122,032 4 PT. Intiland Development Tbk Rp 3,799,002,091,322 Rp 77,218,170,830 Rp 187,634,545,170 Rp 5,691,909,741,708 Rp 2,643,292,670,550 Rp 1,892,907,650,386 5 PT. Citra Kebun Raya Agri Tbk Rp 1,174,253,224,219 Rp (27,842,289,052) Rp (9,765,671,461) Rp 1,181,111,445,275 Rp 1,390,620,000,000 Rp 6,858,221,056 6 PT. Ciputra Properti Tbk Rp 360,695,168,035 Rp 593,170,033,103 Rp 133,590,220,619 Rp 4,314,645,971,261 Rp 3,013,500,000,000 Rp 707,681,803,226 7 PT. Bumi Serpong Damai Tbk Rp 8,257,224,804,639 Rp 1,828,866,781,662 Rp 960,555,379,698 Rp 12,787,376,914,156 Rp 17,147,056,660,160 Rp 4,530,152,109,517 8 PT. Bakrieland Development Tbk Rp 10,902,071,438,314 Rp 989,318,818,820 Rp 232,909,818,674 Rp 17,707,949,598,417 Rp 4,750,452,899,535 Rp 6,805,878,160,103 9 PT. Lippo Cikarang Tbk Rp 821,447,240,550 Rp 433,989,539,471 Rp 304,512,107,942 Rp 2,041,958,524,823 Rp 1,245,840,000,000 Rp 1,220,511,284,273 10 PT. Lippo Karawaci Tbk Rp 9,409,018,194,454 Rp 2,907,500,486,689 Rp 927,996,132,092 Rp 18,259,171,414,884 Rp 15,231,275,148,540 Rp 8,850,153,220,430 11 PT. Summarecon Agung Tbk Rp 2,477,099,950 Rp 1,531,470,030 Rp 564,474,568 Rp 8,099,174,681 Rp 8,522,694,641,600 Rp 5,622,074,731
4. Hasil dan Pembahasan No. Nama Perusahaan X1 X2 X3 X4 Z-Score Kategori Rating 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 PT. Duta Pertiwi PT Ciputra Development PT Ciputra Surya PT Intiland development PT Citra Kebun Raya Agri PT Ciputra Properti PT Bumi Serpong Damai PT Bakrieland Development PT Lippo Cikarang PT Lippo Karawaci PT Summarecon Agung 0.655 0.254 0.068 0.824 6.453 Sehat A 0.679 0.295 0.072 2.561 8.589 Sehat AAA 0.687 0.337 0.080 2.050 8.292 Sehat AAA 0.814-0.006 0.033 4.618 10.391 Sehat AAA 0.773 0.022 0.040 2.496 8.035 Sehat AA+ 0.664 0.038 0.047 2.112 7.010 Sehat AA- 0.705 0.417 0.028 1.510 7.758 Sehat AA 0.646 0.396 0.045 1.479 7.384 Sehat AA 0.552 0.332 0.070 1.090 6.319 Sehat BBB+ 0.539-0.194 0.028 2.088 5.283 Sehat BB+ 0.788-0.013 0.057 4.518 10.253 Sehat AAA 0.667 0.014 0.033 1.396 6.110 Sehat BBB 0.968 0.016-0.005 17.052 24.275 Sehat AAA 0.980-0.066-0.003 18.773 25.907 Sehat AAA 0.994-0.024-0.008 202.767 219.295 Sehat AAA 0.941 0.093 0.031 6.943 13.970 Sehat AAA 0.932 0.125 0.028 10.404 17.636 Sehat AAA 0.084 0.137 0.031 4.258 5.676 Sehat BBB- 0.586 0.082 0.089 2.488 7.322 Sehat AA 0.634 0.093 0.074 3.680 8.827 Sehat AAA 0.646 0.143 0.075 3.785 9.181 Sehat AAA 0.500 0.039 0.014 0.663 4.202 Sehat B 0.614 0.035 0.014 0.952 5.240 Sehat BB 0.616 0.056 0.013 0.698 5.042 Sehat BB 0.321 0.071 0.062 0.149 2.913 Rawan CCC 0.338 0.106 0.068 0.249 3.276 Sehat CCC+ 0.402 0.213 0.149 1.021 5.406 Sehat BB+ 0.436 0.147 0.040 1.290 4.960 Sehat BB 0.506 0.140 0.045 1.844 6.012 Sehat BBB 0.515 0.159 0.051 1.721 6.048 Sehat BBB
0.539-0.194 0.028 2.088 5.283 Sehat BB+ 0.788-0.013 0.057 4.518 10.253 Sehat AAA 0.667 0.014 0.033 1.396 6.110 Sehat BBB 4. Hasil dan Pembahasan PT Citra Kebun Raya Agri 5 6 7 8 0.968 0.016-0.005 17.052 24.275 Sehat AAA 0.980-0.066-0.003 18.773 25.907 Sehat AAA 0.994-0.024-0.008 202.767 219.295 Sehat AAA PT Ciputra Properti X1 X2 X3 X4 Z-Score Kategori Rating 0.941 0.093 0.031 6.943 13.970 Sehat AAA 0.932 0.125 0.028 10.404 17.636 Sehat AAA 0.084 0.137 0.031 4.258 5.676 Sehat BBB- PT Bumi Serpong Damai 0.586 0.082 0.089 2.488 7.322 Sehat AA 0.634 0.093 0.074 3.680 8.827 Sehat AAA 0.646 0.143 0.075 3.785 9.181 Sehat AAA PT Bakrieland Development 0.500 0.039 0.014 0.663 4.202 Sehat B 0.614 0.035 0.014 0.952 5.240 Sehat BB 0.616 0.056 0.013 0.698 5.042 Sehat BB PT Lippo Cikarang 9 10 PT Lippo Karawaci 11 PT Summarecon Agung 0.321 0.071 0.062 0.149 2.913 Rawan CCC 0.338 0.106 0.068 0.249 3.276 Sehat CCC+ 0.402 0.213 0.149 1.021 5.406 Sehat BB+ 0.436 0.147 0.040 1.290 4.960 Sehat BB 0.506 0.140 0.045 1.844 6.012 Sehat BBB 0.515 0.159 0.051 1.721 6.048 Sehat BBB 0.387 0.230 0.071 1411.848 1486.206 Sehat AAA 0.351 0.197 0.065 1881.347 1978.797 Sehat AAA 0.306 0.189 0.070 1515.934 1594.822 Sehat AAA
5. Kesimpulan 1. Penentuan Z-Score : Rumusan Altman Z-score : Z = 6,56 X1 + 3,26 X2 + 6,72 X3 + 1,05 X4
2. Potensi Kebangkrutan Perusahaan : KODE NO PERUSAHAAN Kesimpulan KATEGORI 1 DUTI PT Duta Pertiwi Sehat Sehat Sehat 2 CTRA PT Ciputra Development Sehat Sehat Sehat 3 CTRS PT Ciputra Surya Sehat Sehat Sehat 4 DILD PT Intiland Development Sehat Sehat Sehat 5 CKRA PT Citra Kebun Raya Agri Sehat Sehat Sehat 6 CTRP PT Ciputra Properti Sehat Sehat Sehat 7 BSDE PT Bumi Serpong Damai Sehat Sehat Sehat 8 ELTY PT Bakrieland Development Sehat Sehat Sehat 9 LPCK PT Lippo Cikarang Rawan Bangkrut Sehat Sehat 10 LPKR PT Lippo Karawaci Sehat Sehat Sehat 11 SMRA PT Summarecon Agung Sehat Sehat Sehat
Kesimpulan 3. Pengaruh WCTA, RETA, EBITTA, MVEBVL Semakin tinggi nilai WCTA, RETA, EBITTA, MVEBVL maka nilai Overall Indeks (Z-Score) keseluruhan semakin tinggi pula, sehingga perusahaan yang memiliki nilai Overall Indeks tinggi, maka kondisi keuangan perusahaan tersebut sehat atau aman dari kebangkrutan.
Saran dan Implikasi 1. Bagi perusahaan yang berada pada kondisi keuangan yang sehat 2. Bagi perusahaan yang berada pada posisi gray area 3. Bila perusahaan ingin selalu berada pada kondisi keuangan yang sehat
THE END THANK YOU