ANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO YANG OPTIMAL MENGGUNAKAN MODEL INDEKS TUNGGAL SEBAGAI KEPUTUSAN INVESTASI SAHAM Oleh : RIZAL MAULANA PUTRA NPM : 11.1.02.05165 Program Studi: Manajemen SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI INDONESIA (STIESIA) SURABAYA 2014
ANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO YANG OPTIMAL MENGGUNAKAN MODEL INDEKS TUNGGAL SEBAGAI KEPUTUSAN INVESTASI SAHAM Skripsi Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Program Studi : Manajemen Konsentrasi : Manajemen Keuangan Oleh : RIZAL MAULANA PUTRA NPM : 11.1.02.05165 SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI INDONESIA (STIESIA) SURABAYA 2014
DAFTAR RIWAYAT HIDUP A. MAHASISWA Nama : Rizal Maulana Putra NPM : 11.1.02.05165 Program Studi : S1-Manajemen Tempat/Tanggal Lahir : Surabaya, 14 Mei 1993 Agama : Islam Jumlah Saudara/Anak ke : 2 (Dua) / 2 (Dua) Alamat Rumah : Puri Prima Sari A5/30, Tanggulangin Sidoarjo Status : Belum Menikah B. ORANG TUA Nama Alamat Rumah/Telepon Alamat Kantor/Telepon : - Pekerjaan/Jabatan : Wiraswasta : Abdur Rohman : Puri Prima Sari A5/30, Tanggulangin Sidoarjo C. RIWAYAT PENDIDIKAN 1. Tamat SD di SDN Karang Tanjung Tahun 2005 2. Tamat SMP di SMP Negeri 1 Tanggulangin Tahun 2008 3. Tamat SMA di SMAK Untung Suropati Tahun 2011 4. Pendidikan Tinggi (PT) Nama PT Tempat Semester Tahun Keterangan STIESIA Surabaya I-VII 2011-2015 - D. RIWAYAT PEKERJAAN Tahun Bekerja di Pangkat/Golongan Jabatan - - - - Dibuat dengan sebenarnya Rizal Maulana Putra
KATA PENGANTAR Dengan memanjatkan segala puji syukur kehadirat Allah SWT atas karunia dan rahmat-nya kepada penulis, sehingga dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini dengan judul Analisis Pembentukan Portofolio yang Optimal Menggunakan Model Indeks Tunggal Sebagai Keputusan Investasi Saham. Penelitian ini disusun untuk memenuhi salah satu syarat guna memperoleh gelar sarjana ekonomi jurusan manajemen keuangan di Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya. Pada kesempatan ini, penulis ingin mengucapkan rasa terima kasih sebesar-besarnya kepada: 1. Bapak Dr. Akhmad Riduwan, S.E., M.S.A., Ak. selaku Ketua Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya. 2. Ibu Dra. Tri Yuniati, M.M. selaku Ketua Program Manajemen Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya. 3. Bapak Prof. Ir. Hening Widi Oetomo, M.M., PhD. selaku Dosen Pembimbing yang telah meluangkan banyak waktu dan tenaga serta memberi petunjuk dan ilmu yang bermanfaat hingga selesainya skripsi ini. 4. Ibu Dra. Ec. Triyonowati, M.Si. selaku dosen wali yang telah banyak membantu dalam memberikan pengarahan pada setiap perwalian berlangsung. 5. Bapak dan ibu dosen serta seluruh staff Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya yang telah memberikan banyak bimbingan serta bekal ilmu pengetahuan selama di bangku kuliah. 6. Papa Rohman, Mama Yuli, mas Rozy dan mbak Ita terima kasih atas segala doa dan restunya yang selalu mengiringi langkahku, meringankan bebanku, dan membahagiakanku. Terima kasih sebesar-besarnya kepada mbah Tus yang senantiasa mendoakanku. 7. Ayah Pri, Ibuk Lisa, adek Fira yang senantiasa menyemangati dan mendoakanku sehingga menjadi lancar penyelesaian skripsi ini. Terima kasih sebanyak-banyaknya kepada Dhea yang selalu berada disampingku menemani
penyelesaian skripsi ini. Curahan kasih sayang dan kesabarannya menegakkan kepalaku agar tidak mudah putus asa serta doanya yang menyelimuti keberhasilanku. 8. Bima, Mushowwir, dan Ali yang telah menjadi kawan seperjuanganku dari awal ospek hingga akhir perkuliahan. Bergaul dengan kalian memberiku banyak pelajaran berharga dan nilai moral yang baik. Terima kasih atas kerja samanya yang baik dalam menuntaskan tugas-tugas perkuliahan dan telah membantu melancarkan skripsiku. Terima kasih untuk semua kawan-kawan di kelas SM-5. 9. Sahabat-sahabat tercinta, Priambodo Galih Nirmolo, Fitria Dian Istianie, Alifia Wulandari, Andarta Oktavian, Nabiyla Risfa Izzati, Arik Dwiyantoro, dan Mas Anatin Evi Widyaningtyas yang tiada henti mendoakanku, membuatku tertawa dan bahagia selama ini. Terima kasih atas petualangpetualangan serunya. Dalam penyusunan skripsi ini tentu penulis menyadari banyak hal yang masih belum sempurna. Oleh karena itu, dengan rendah hati penulis mengharapkan kritik dan saran yang bersifat membangun demi kesempurnaan skripsi ini, sehingga dapat bermanfaat dan menambah pengetahuaan bagi pembaca dan semua pihak. Surabaya, 11 Februari 2015 Rizal Maulana Putra
DAFTAR ISI HALAMAN SAMPUL LUAR SKRIPSI... i HALAMAN SAMPUL DALAM SKRIPSI... ii HALAMAN JUDUL SKRIPSI... iii HALAMAN PENGESAHAN TIM PENGUJI... iv HALAMAN PERNYATAAN... v DAFTAR RIWAYAT HIDUP... vi KATA PENGANTAR... vii DAFTAR ISI... ix DAFTAR TABEL... xi DAFTAR GAMBAR... xii DAFTAR LAMPIRAN... xiii INTISARI... xiv ABSTRACT... xv BAB 1 : PENDAHULUAN... 1 1.1 Latar Belakang Masalah... 1 1.2 Rumusan Masalah... 4 1.3 Tujuan Penelitian... 4 1.4 Manfaat Penelitian... 4 1.5 Ruang Lingkup Penelitian... 5 BAB 2 : TINJAUAN TEORETIS... 6 2.1 Tinjauan Teoretis... 6 2.1.1 Pengertian Investasi... 6 2.1.2 Pengertian Pasar Modal... 8 2.1.3 Pengertian Saham... 13 2.1.4 Pengertian Portofolio... 15 2.1.5 Model Indeks Tunggal... 19 2.2 Penelitian Terdahulu... 21 2.3 Rerangka Pemikiran... 31 BAB 3 : METODA PENELITIAN... 32 3.1 Jenis Penelitian dan Gambaran dari Populasi (Objek) Penelitian... 32 3.2 Teknik Pengambilan Sampel... 32 3.3 Teknik Pengumpulan Data... 33 3.4 Variabel dan Definisi Operasional Variabel... 33 3.5 Teknik Analisis Data... 35
BAB 4 : HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN... 41 4.1 Hasil Penelitian... 41 4.1.1 Gambaran Singkat Perusahaan Sampel... 41 4.1.2 Data Dalam Penelitian... 49 4.2 Pembahasan... 55 4.2.1 Menghitung Tingkat Keuntungan Masing-Masing Saham (R it )... 56 4.2.2 Menghitung Indeks Keuntungan Pasar (R mt )... 57 4.2.3 Menghitung Koefisien Alpha (α) dan Beta (ß)... 58 4.2.4 Menghitung Tingkat Ekspektasi (E(R i ))... 60 4.2.5 Menghitung Tingkat Risiko Pasar (σ m 2 )... 61 4.2.6 Menentukan Varian dari Kesalahan Residu (σ ei 2 )... 62 4.2.7 Menghitung Keuntungan Aktiva Bebas Risiko (R BR )... 64 4.2.8 Menghitung Excess Return to Beta (ERB)... 66 4.2.9 Menghitung Tingkat Pembatas Saham/ cut-off point (C*)... 67 4.2.10 Menghitung Keuntungan Ekspektasi Portofolio (E(R p ))... 72 4.2.11 Menghitung Risiko Portofolio (σ p )... 76 4.2.12 Portofolio Optimal... 79 4.3 Keterbatasan Hasil... 80 BAB 5 : PENUTUP... 81 5.1 Simpulan... 81 5.2 Saran... 82 JADWAL PENELITIAN... 67 DAFTAR PUSTAKA... 68 LAMPIRAN... 70
DAFTAR TABEL Tabel Halaman 1. Penelitian Terdahulu... 27 2. Harga Saham Bulanan Tahun 2013... 51 3. Pembagian Dividen Tahun 2013... 52 4. Indeks Harga Saham Gabungan Tahun 2013... 54 5. Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia Tahun 2013... 55 6. Tingkat Keuntungan Masing-Masing Saham (R it )... 57 7. Indeks Keuntungan Pasar (R mt )... 58 8. Alpha dan Beta Masing-Masing Saham... 60 9. Tingkat Ekspektasi E(R i ) Masing-Masing Saham... 61 10. Tingkat Risiko Pasar (σ 2 m ), Varian Kesalahan Residu (σ 2 ei ), dan Tingkat Risiko Saham (σ 2 i )... 64 11. Return Bebas Risiko (R BR )... 66 12. Excess Return to Beta (ERB)... 67 13. Perhitungan A i dan B i... 69 14. Perhitungan ⁱ j= ₁ A j dan ⁱ j= ₁ B j... 69 15. Hasil Perhitungan Nilai C i... 70 16. Saham Kandidat Portofolio (ERB>C*)... 71 17. Saham Non-Kandidat Portofolio (ERB<C*)... 71 18. Kombinasi Portofolio Saham Optimal... 72 19. Keuntungan Portofolio (E(Rp)) Proporsi 50%:50%... 73 20. Keuntungan Portofolio (E(Rp)) Proporsi 40%:60%... 75 21. Keuntungan Portofolio (E(Rp)) Proporsi 30%:70%... 76 22. Risiko Portofolio (σ p ) Proporsi 50%:50%... 77 23. Risiko Portofolio (σ p ) Proporsi 40%:60%... 78 24. Risiko Portofolio (σ p ) Proporsi 30%:70%... 78 25. Tingkat Keuntungan Portofolio dan Tingkat Risiko Portofolio... 79
DAFTAR GAMBAR Gambar Halaman 1. Rerangka Pemikiran... 31
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran Halaman 1. Daftar Perhitungan PT. Astra Agro Lestari Tbk... 87 2. Daftar Perhitungan PT. Bakrie Sumatera Plantation Tbk... 88 3. Daftar Perhitungan PT. PP London Sumatra Indonesia Tbk... 89 4. Daftar Perhitungan PT. Sampoerna Agro Tbk... 90 5. Daftar Perhitungan PT. Tunas Baru Lampung Tbk... 91