Universitas Bina Nusantara Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Skripsi Strata 1 - Semester Ganjil tahun 2005 / 2006 MENGUKUR KINERJA REKSA DANA PENDAPATAN TETAP BERDASARKAN METODE SHARPE, METODE TREYNOR, DAN METODE JENSEN PADA PERIODE 1 NOVEMBER 2004 29 DESEMBER 2005 Ferra Sari - 0600646191 Abstrak Tujuan dari studi ini adalah untuk menunjukkan kinerja reksa dana pendapatan tetap yang postif. Pengukuran kinerja reksa dana pendapatan tetap menggunakan metode Sharpe, metode Treynor, dan metode Jensen. Data untuk penelitian ini adalah mingguan selama satu tahun dua bulan, yaitu sejak tanggal 1 November 2004 dan berakhir pada tanggal 29 Desember 2005. Hasil penelitian menunjukkan bahwa dari metode Sharpe terdapat dua reksa dana yang kinerjanya positif yaitu Danpac-Kuo dan GMT Dana Pasti, dari metode Treynor terdapat dua reksa dana yang kinerjanya positif yaitu GMT Dana Pasti dan Danpac-Kuo, dan metode Jensen terdapat tujuh reksa dana yang kinerjanya positif yaitu Danpac-Kuo, Panin Dana Utama Plus, Indovest Dana Obligasi, GMT Dana Pasti, Manulife Obligasi Negara Indonesia, Phinisi Dana Tetap Pemerintah, dan Panin Dana Optima. Kata Kunci Kinerja reksa dana pendapatan tetap
KATA PENGANTAR Puji dan syukur saya panjatkan kepada Tuhan Yesus Kristus atas berkat dan kasih-nya, sehingga saya dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul Mengukur Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap Berdasarkan Metode Sharpe, Metode Treynor, dan Metode Jensen pada Periode 1 November 2004 29 Desember 2005. Pada kesempatan ini, saya hendak mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada semua pihak, khususnya saya tujukan kepada: 1. Bapak Prof. Dr. Gerardus Polla, M.App. Sc, selaku Rektor Universitas Bina Nusantara. 2. Bapak Parulian Sihotang, Ak, M.Acc. Ph.D, selaku Dekan Fakultas Ekonomi. 3. Bapak Idris Gautama So, SE., S.Kom., MM., MBA, selaku Ketua Jurusan Manajemen. 4. Ibu Tjia Fie Tjo, S.Kom., MM, selaku Sekretaris Jurusan Manajemen. 5. Ibu Synthia Atas Sari, S.Ip., M.si, selaku dosen pembimbing yang telah memberikan banyak waktu, petunjuk dan saran bagi saya dalam penyusunan skripsi ini. 6. Bapak Idi Setyo utomo, Drs., M.Sc., Ibu Titik Indrawati, Dr, Ibu Tinjung Desy Nursanti, SE., M.Si, Ibu Hesti Wardaningtyas, SE., MM, dan seluruh dosen Universitas Bina Nusantara yang telah mendidik dan memberikan bimbingan selama masa perkuliahan. 7. Pimpinan serta seluruh staf dan karyawan BAPEPAM dan BES yang telah memberikan data dan informasi yang diperlukan dalam penulisan skripsi ini. 8. Papa dan mama (terima kasih ya atas doanya, dukungan moril dan materiil), Ferry (thanks ya sudah mau ngejelasin banyak hal dan saran-sarannya), Ko Kiki (terima kasih ya sudah perbaiki komputer Ferra), Sely (makasih banget ya atas antivirusnya buat komputer Ferra kalo sampai gak ada bisa gawat deh komputerku), Freddy (thanks ya sudah diantarin), dan seluruh saudara-saudaraku (thanks for your support). 9. Kepada sahabat-sahabat saya selama masa perkuliahan hingga kini; Eli (thanks ya atas waktunya, pendapatnya, kata-kata semangatnya yang kalo habis baca selalu membuat Ferra semangat!!, sudah mau ngajarin Ferra banyak hal, sabar dalam menjelaskan
sesuatu, dan ingat ya li selama setengah tahun kita ketemu terus setiap hari dan bergadang bersama dan jangan bosan ya li), Novita (makasih ya atas informasinya selama perkuliahan, atas cerita-cerita lucunya dan menghebohkan), Hera (makasih ya atas saran dan informasinya dalam skripsi ini), Maria (makasih ya sudah diajarin cara ketik rumus), Nojha (makasih ya atas informasinya serta dukungannya terus sudah sediain rumahnya buat tempat kumpul), Christine, Wandy, Rafela, Indri. W, Yuli, Kak Yunita, Kak Dewi (thanks for your support) dan semua teman-teman BINUSIAN 2006 yang pernah sekelas maupun tidak, yang tidak bisa disebutkan satu persatu. 10. Kepada sahabat-sahabat saya; April, Christine, Fanny, Liana, Linda, Santi, Siane dan Venny (thanks for the prayers, support, telephone calls, dan sorry banget ya karena sibuk kerjain skripsi sudah lama kita gak kumpul-kumpul tapi pasti kita kumpul-kumpul lagi ok). Akhir kata saya berharap semoga skripsi ini bisa memberikan sumbangan pemikiran bagi pembaca, meskipun saya menyadari bahwa skripsi ini jauh dari sempurna. Oleh karena itu, dengan segala kerendahan hati, saya mengharapkan saran dan kritik yang membangun demi kesempurnaan skripsi ini. Jakarta, 12 Agustus 2006 Penyusun, Ferra Sari
DAFTAR ISI Halaman Halaman Judul i Halaman Persetujuan Skripsi ii Halaman Pernyataan Dewan Penguji iii ABSTRAK iv KATA PENGANTAR v DAFTAR ISI vii DAFTAR TABEL ix DAFTAR GAMBAR xi Bab 1. PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang 1 1.2 Identifikasi Masalah 4 1.3 Tujuan dan Manfaat 4 1.4 Sistematika Penulisan 5 Bab 2. LANDASAN TEORI 2.1 Manajemen Keuangan 7 2.2 Investasi 7 2.2.1 Pengertian Investasi 7 2.2.2 Tujuan Investasi 7 2.2.3 Bentuk Investasi 8 2.2.4 Risiko Investasi 8 2.3 Pasar Modal 11 2.4 Pasar Uang 14 2.5 Reksa Dana 15 2.5.1 Pengertian Reksa Dana 15 2.5.2 Bentuk Hukum Reksa Dana 16 2.5.3 Sifat Reksa Dana 17 2.5.4 Jenis Reksa Dana Berdasarkan Sifat Investasinya 18 2.5.5 Jenis-Jenis Reksa Dana 19 2.5.6 Pengelola Reksa Dana 21 2.5.7 Nilai Aktiva Bersih per Unit Penyertaan 21 2.5.8 Alokasi Biaya Reksa Dana 23 2.5.9 Manfaat Investasi di Reksa Dana 25 2.5.10 Risiko Investasi Reksa Dana 26
2.5.11 Return Reksa Dana 27 2.6 Indeks Obligasi 27 2.7 Tingkat Pengembalian Risiko 28 2.8 Penilaian Kinerja Reksa Dana 29 2.9 Kerangka Pemikiran Teoritis 32 2.10 Metodologi Penelitian 33 2.10.1 Desain Penelitian 33 2.10.2 Teknik Pemilihan Sampel 33 2.10.3 Teknik Pengumpulan Data 33 2.10.4 Instrumen Pengukuran 34 2.10.5 Teknik Pengolahan Data 35 2.10.6 Teknik Analisis Data 36 Bab 3. GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN 3.1 Gambaran Umum BAPEPAM dan BES 38 3.2 Gambaran Umum Reksa Dana Danpac-Kuo 39 3.3 Reksa Dana Pendapatan Tetap dengan Manajer Investasi dan Bank Kustodian 41 Bab 4. ANALISIS DAN HASIL PENELITIAN 4.1 Perhitungan Return Pengembalian Bebas Risiko 57 4.2 Pengukuran Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap dengan Metode Sharpe 57 4.3 Pengukuran Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap dengan Metode Treynor 58 4.4 Pengukuran Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap dengan Metode Jensen 59 Bab 5. SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan 69 5.2 Saran 69 5.3 Keterbatasan 70 Daftar Pustaka Riwayat Hidup Surat Keterangan Penelitian Lampiran
DAFTAR TABEL Halaman Tabel 2.1 Karakteristik PT Reksa Dana Tertutup dan PT Reksa Dana Terbuka 18 Tabel 2.2 Karakteristik Reksa Dana 20 Tabel 3.1 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Danpac-Kuo 41 Tabel 3.2 Manajer Investasi dan Bank Kustodian ABN Amro Dana Hasil Berkala 41 Tabel 3.3 Manajer Investasi dan Bank Kustodian CorfinaCapital Pendapatan Tetap 42 Tabel 3.4 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Dana Tetap Instan 42 Tabel 3.5 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Fortis Lestari Dua 43 Tabel 3.6 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Fortis Prima 43 Tabel 3.7 Manajer Investasi dan Bank Kustodian First State Indonesian Bond Fund 44 Tabel 3.8 Manajer Investasi dan Bank Kustodian GMT Dana Pasti 44 Tabel 3.9 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Indovest Dana Obligasi 45 Tabel 3.10 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Mandiri Dana Pendapatan Tetap 45 Tabel 3.11 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Manulife Obligasi Negara Indonesia 46 Tabel 3.12 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Manulife Obligasi Unggulan 46 Tabel 3.13 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Manulife Obligasi Variabel Negara 47 Tabel 3.14 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Manulife Pendapatan Bulanan 47 Tabel 3.15 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Master Pundi 48 Tabel 3.16 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Niaga Pendapatan Tetap B 48 Tabel 3.17 Manajer Investasi dan Bank Kustodian PNM Amanah Syariah 49 Tabel 3.18 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Panin Dana Optima 49 Tabel 3.19 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Panin Dana Utama Plus 50 Tabel 3.20 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Pendapatan Tetap Abadi 50 Tabel 3.21 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Phinisi Dana Tetap Pemerintah 51 Tabel 3.22 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Premier Stabil 51 Tabel 3.23 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Reksa Dana Gadjah Mada 52 Tabel 3.24 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Reksa Dana Pendapatan Tetap Sentosa 52 Tabel 3.25 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Reksa Dana Platinum Tetap 53 Tabel 3.26 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Semesta Obligasi Indonesia 53 Tabel 3.27 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Samuel Dana Pasti 54 Tabel 3.28 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Schroder Dana Andalan 54 Tabel 3.29 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Schroder Dana Mantap Plus 55
Tabel 3.30 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Si DanaObligasi Plus 55 Tabel 3.31 Manajer Investasi dan Bank Kustodian Yudistira 56 Tabel 4.1 Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI) 61 Tabel 4.2 Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap Berdasarkan Metode Sharpe 63 Tabel 4.3 Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap dari Peringkat Tertinggi sampai Terendah Metode Sharpe 64 Tabel 4.4 Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap Berdasarkan Metode Treynor 65 Tabel 4.5 Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap dari Peringkat Tertinggi sampai Terendah Metode Treynor 66 Tabel 4.6 Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap Berdasarkan Metode Jensen 67 Tabel 4.7 Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap dari Peringkat Tertinggi sampai Terendah Metode Jensen 68
DAFTAR GAMBAR Halaman Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran 32