BAB 4 HASIL dan ANALISIS PENELITIAN 4.1 Perhitungan Return Pengembalian Bebas Risiko Dalam pengukuran kinerja reksa dana pendapatan tetap dengan menggunakan metode Sharpe, metode Treynor, dan metode Jensen, digunakan suatu tingkat tertentu dari instrumen surat berharga bebas risiko. Return bebas risiko per minggu ditentukan berdasarkan suku bunga SBI satu bulan selama periode 1 November 2004-29 Desember 2005 dibagi 52, sesuai dengan persamaan (4). Adapun return SBI per minggu disajikan dalam Tabel 4.1. 4.2 Pengukuran Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap dengan Metode Sharpe Pengukuran kinerja dengan memasukkan unsur risiko terhadap tiga puluh satu reksa dana pendapatan tetap periode 1 November 2004-29 Desember 2005 dilakukan berdasarkan nilai Sharpe Ratio. Pengukuran dengan metode Sharpe didasarkan atas premium atas risiko atau risk premium, yaitu perbedaan (selisih) antara rata-rata return yang dihasilkan oleh reksa dana dengan rata-rata return investasi yang bebas risiko (risk free assets). Investasi tanpa risiko diasumsikan merupakan tingkat bunga rata-rata dari Sertifikat Bank Indonesia (SBI). Untuk menghitung kinerja reksa dana pendapatan tetap dengan metode Sharpe, digunakan persamaan (9). Perhitungan kinerja reksa dana pendapatan tetap dengan melibatkan faktor risiko dengan menggunakan metode Sharpe dapat dilihat di Tabel 4.2. Dari Tabel 4.2 dapat diketahui ada dua reksa dana yang memiliki nilai Sharpe ratio positif, artinya investasi pada reksa dana pendapatan tetap tersebut memiliki return lebih besar daripada return investasi bebas risiko. Sebagai contoh nilai Sharpe ratio pada reksa dana Danpac-Kuo Dana yakni nilai Sharpe ratio 0,04517822 artinya bahwa bila risiko investasi bertambah satu satuan maka risk premium reksa dana tersebut akan bertambah 0,04517822, apabila risiko investasi bertambah
satu satuan, maka risk premium reksa dana tersebut akan bertambah sebesar nilai rationya. Demikian pula dengan definisi nilai Treynor ratio dan nilai Jensen ratio. Terdapat dua puluh sembilan reksa dana pendapatan tetap yang memiliki nilai Sharpe ratio negatif. Sharpe ratio negatif berarti menyatakan pembilangnya (return reksa dana) yang negatif karena penyebutnya (standar deviasi) tidak pernah negatif. Sharpe ratio negatif menunjukkan bahwa investasi pada reksa dana pendapatan tetap tersebut memiliki return yang lebih kecil daripada return investasi bebas risiko. Dari Tabel 4.2 diurutkan reksa dana pendapatan tetap periode 1 November 2004-29 November 2005 yang memiliki kinerja tertinggi sampai terendah menurut metode Sharpe yaitu dapat dilihat pada Tabel 4.3. 4.3 Pengukuran Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap dengan Metode Treynor Pengukuran dengan metode Treynor juga didasarkan atas risk premium, seperti halnya yang dilakukan Sharpe, namun dalam metode Treynor digunakan pembagi beta (β) yang merupakan risiko relatif terhadap risiko pasar. Semakin besar risiko portofolio terhadap beta, dapat dikatakan bahwa kinerja portofolio tersebut semakin baik. Untuk menghitung kinerja reksa dana pendapatan tetap dengan metode Treynor, digunakan rumus sesuai dengan persamaan (10). Perhitungan kinerja reksa dana pendapatan tetap dengan melibatkan faktor risiko dengan menggunakan metode Tryenor dapat dilihat dalam Tabel 4.4. Dari Tabel 4.4 dapat diketahui ada dua reksa dana yang memiliki nilai Treynor ratio positif, artinya investasi pada reksa dana pendapatan tetap tersebut memiliki return lebih besar dari return investasi bebas risiko. Dan terdapat dua puluh sembilan reksa dana pendapatan tetap yang memiliki nilai Treynor ratio negatif, Treynor ratio negatif berarti menyatakan pembilangnya (return reksa dana) yang negatif karena penyebutnya (beta) tidak pernah negatif. Treynor ratio negatif menunjukkan bahwa investasi pada reksa dana pendapatan tetap tersebut memiliki return yang lebih kecil daripada return investasi bebas risiko.
Dari Tabel 4.4 diurutkan reksa dana pendapatan tetap periode 1 November 2004-29 November 2005 yang memiliki kinerja tertinggi sampai terendah menurut metode Treynor yaitu dapat dilihat pada Tabel 4.5. 4.4 Pengukuran Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap dengan Metode Jensen Jensen menggunakan faktor beta dalam mengukur kinerja investasi suatu portofolio yang didasarkan atas pengembangan Capital Asset Pricing Model (CAPM). Pengukuran dengan metode Jensen menilai kinerja manajer investasi berdasarkan atas seberapa besar manajer investasi tersebut mampu memberikan kinerja di atas kinerja pasar sesuai risiko yang dimilikinya. Semakin tinggi nilai alfa positif, semakin baik kinerja reksa dana. Metode Jensen dihitung dengan menggunakan rumus sesuai dengan persamaan (11). Perhitungan kinerja reksa dana pendapatan tetap dengan melibatkan faktor risiko dengan menggunakan metode Jensen dapat dilihat pada Tabel 4.6. Dari Tabel 4.6 dapat diketahui bahwa terdapat tujuh reksa dana pendapatan tetap yang memiliki alfa positif atau lebih besar dari nol, artinya manajer investasi yang mengelola lima reksa dana pendapatan tetap mampu memberikan kinerja di atas kinerja pasar (indeks obligasi) dan terdapat dua puluh empat reksa dana pendapatan tetap yang memiliki alfa negatif, artinya terdapat manajer investasi yang mengelola tujuh belas reksa dana pendapatan tetap yang memberikan kinerja di bawah kinerja pasar (indeks obligasi). Dari Tabel 4.6 diurutkan reksa dana pendapatan tetap periode 1 November 2004-29 November 2005 yang memiliki kinerja tertinggi sampai terendah menurut metode Jensen yaitu dapat dilihat pada Tabel 4.7 Dari Tabel 4.3, Tabel 4.5, dan Tabel 4.7 pada metode Sharpe, metode Treynor, dan metode Jensen dapat diketahui kinerja bahwa reksa dana pendapatan tetap yang sebaiknya dipilih investor adalah reksa dana yang memiliki nilai yang positif.
Pada metode Sharpe reksa dana yang memiliki nilai positif, yaitu: 1. Danpac-Kuo 2. GMT Dana Pasti Pada metode Treynor yang memiliki nilai positif, yaitu: 1. GMT Dana Pasti 2. Danpac-Kuo Dan pada metode Jensen yang memiliki nilai positif, yaitu: 1. Danpac-Kuo 2. Panin Dana Utama Plus 3. Indovest Dana Obligasi 4. GMT Dana Pasti 5. Manulife Obligasi Negara Indonesia 6. Phinisi Dana Tetap Pemerintah 7. Panin Dana Optima Dari hasil peneltian ini banyak kinerja reksa dana pendapatan tetap yang negatif dikarenakan kenaikan tingkat bunga bank.
Tabel 4.1 Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia (SBI) Suku Bunga SBI per Tahun (%) Suku Bunga SBI per Minggu (%) Suku Bunga SBI per Minggu Periode November 2004 3 November 2004 7,42 0,142692308 0,001426923 10 November 2004 7,42 0,142692308 0,001426923 24 November 2004 7,41 0,1425 0,001425 Desember 2004 1 Desember 2004 7,41 0,1425 0,001425 8 Desember 2004 7,43 0,142884615 0,001428846 15 Desember 2004 7,43 0,142884615 0,001428846 22 Desember 2004 7,43 0,142884615 0,001428846 29 Desember 2004 7,43 0,142884615 0,001428846 Januari 2005 5 Januari 2005 7,42 0,142692308 0,001426923 12 Januari 2005 7,42 0,142692308 0,001426923 19 Januari 2005 7,42 0,142692308 0,001426923 26 Januari 2005 7,42 0,142692308 0,001426923 Februari 2005 2 Februari 2005 7,42 0,142692308 0,001426923 9 Februari 2005 7,42 0,142692308 0,001426923 16 Februari 2005 7,43 0,142884615 0,001428846 23 Februari 2005 7,43 0,142884615 0,001428846 Maret 2005 2 Maret 2005 7,43 0,142884615 0,001428846 9 Maret 2005 7,43 0,142884615 0,001428846 16 Maret 2005 7,44 0,143076923 0,001430769 23 Maret 2005 7,44 0,143076923 0,001430769 30 Maret 2005 7,44 0,143076923 0,001430769 April 2005 6 April 2005 7,53 0,144807692 0,001448077 13 April 2005 7,53 0,144807692 0,001448077 20 April 2005 7,70 0,148076923 0,001480769 27 April 2005 7,70 0,148076923 0,001480769 Mei 2005 4 Mei 2005 7,81 0,150192308 0,001501923 11 Mei 2005 7,87 0,151346154 0,001513462 18 Mei 2005 7,90 0,151923077 0,001519231 25 Mei 2005 7,95 0,152884615 0,001528846 Juni 2005 1 Juni 2005 7,98 0,153461538 0,001534615 8 Juni 2005 8,02 0,154230769 0,001542308 15 Juni 2005 8,06 0,155 0,00155 22 Juni 2005 8,18 0,157307692 0,001573077 29 Juni 2005 8,25 0,158653846 0,001586538
Juli 2005 6 Juli 2005 8,44 0,162307692 0,001623077 13 Juli 2005 8,49 0,163269231 0,001632692 20 Juli 2005 8,49 0,163269231 0,001632692 27 Juli 2005 8,49 0,163269231 0,001632692 Agustus 2005 3 Agustus 2005 8,50 0,163461538 0,001634615 10 Agustus 2005 8,71 0,1675 0,001675 16 Agustus 2005 8,75 0,168269231 0,001682692 24 Agustus 2005 8,75 0,168269231 0,001682692 31 Agustus 2005 9,51 0,182884615 0,001828846 September 2005 7 September 2005 10,00 0,192307692 0,001923077 14 September 2005 10,00 0,192307692 0,001923077 21 September 2005 10,00 0,192307692 0,001923077 28 September 2005 10,00 0,192307692 0,001923077 Oktober 2005 5 Oktober 2005 11,00 0,211538462 0,002115385 12 Oktober 2005 11,00 0,211538462 0,002115385 19 Oktober 2005 11,00 0,211538462 0,002115385 26 Oktober 2005 11,00 0,211538462 0,002115385 November 2005 2 November 2005 12,25 0,235576923 0,002355769 9 November 2005 12,25 0,235576923 0,002355769 16 November 2005 12,25 0,235576923 0,002355769 23 November 2005 12,25 0,235576923 0,002355769 30 November 2005 12,25 0,235576923 0,002355769 Desember 2005 7 Desember 2005 12,75 0,245192308 0,002451923 14 Desember 2005 12,75 0,245192308 0,002451923 21 Desember 2005 12,75 0,245192308 0,002451923 28 Desember 2005 12,75 0,245192308 0,002451923 Total 532,8 10,24615385 0,102461538 Rata-rata 8,88 0,170769231 0,001707692 Sumber : Data yang Diolah
Tabel 4.2 Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap Berdasarkan Metode Sharpe Return Reksa Dana per Minggu Return Risk Free per Minggu Standar Nama Reksa Dana Deviasi ABN Amro Dana Hasil Berkala -0,003212667 0,001707692 0,011197115-0,439430972 Corfina Capital Pendapatan Tetap -0,000150886 0,001707692 0,006338039-0,29324182 Dana Tetap Instan -0,001872229 0,001707692 0,011304863-0,316670902 Danpac-Kuo 0,00270043 0,001707692 0,021973816 0,04517822 Fortis Lestari Dua -0,000187096 0,001707692 0,004558128-0,415694389 Fortis Prima -0,000507924 0,001707692 0,004765976-0,46488201 First State Indonesian Bond Fund 0,001351512 0,001707692 0,001844752-0,193077884 GMT Dana Pasti 0,002223253 0,001707692 0,001413264 0,364801418 Indovest Dana Obligasi -0,000228798 0,001707692 0,020664463-0,093711143 Mandiri Dana Pendapatan Tetap -0,004210569 0,001707692 0,01652572-0,35812428 Manulife Obligasi Negara Indonesia -0,000711773 0,001707692 0,009768481-0,247680764 Manulife Obligasi Unggulan -0,001934624 0,001707692 0,013308093-0,273691799 Manulife Obligasi Variabel Negara 0,000621763 0,001707692 0,007269111-0,149389548 Manulife Pendapatan Bulanan -0,001653485 0,001707692 0,008212559-0,409272868 Master Pundi 0,000119063 0,001707692 0,004370078-0,363524141 Niaga Pendapatan Tetap B -0,000692691 0,001707692 0,02685788-0,08937353 PNM Amanah Syariah -0,002667662 0,001707692 0,030732384-0,142369516 Panin Dana Optima 0,000769266 0,001707692 0,007830082-0,119848858 Panin Dana Utama Plus 0,000861274 0,001707692 0,009615824-0,088023446 Pendapatan Tetap Abadi -0,002929674 0,001707692 0,028467903-0,162898069 Phinisi Dana Tetap Pemerintah -0,00011906 0,001707692 0,007411742-0,246467272 Premier Stabil -0,000833161 0,001707692 0,005290344-0,480281302 Reksa Dana Gadjah Mada -0,001114497 0,001707692 0,026977512-0,104612657 Reksa Dana Pendapatan Tetap Sentosa -0,003841978 0,001707692 0,028933501-0,191807784 Reksa Dana Platinum Tetap 0,000902828 0,001707692 0,008111671-0,099222983 SEMESTA OBLIGASI INDONESIA -0,001339027 0,001707692 0,007851201-0,388057815 Samuel Dana Pasti -0,001440011 0,001707692 0,01264877-0,248854514 Schroder Dana Andalan 0,000129474 0,001707692 0,00292077-0,54034311 Schroder Dana Mantap Plus -0,000370624 0,001707692 0,005765526-0,360472996 Si DanaObligasi Plus -0,00303204 0,001707692 0,018902503-0,250746296 Yudistira -0,000841615 0,001707692 0,017778528-0,143392486 Sumber : Data yang Diolah Nilai Sharpe Ratio
Tabel 4.3 Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap dari Peringkat Tertinggi sampai Terendah Metode Sharpe Peringkat Reksa Dana Nilai Sharpe Ratio 1 Danpac-Kuo 0,04517822 2 GMT Dana Pasti 0,36480142 3 Panin Dana Utama Plus -0,08802345 4 Niaga Pendapatan Tetap B -0,08937353 5 Indovest Dana Obligasi -0,09371114 6 Reksa Dana Platinum Tetap -0,09922298 7 Reksa Dana Gadjah Mada -0,104612657 8 Panin Dana Optima -0,119848858 9 PNM Amanah Syariah -0,142369516 10 Yudistira -0,143392486 11 Manulife Obligasi Variabel Negara -0,149389548 12 Pendapatan Tetap Abadi -0,162898069 13 Reksa Dana Pendapatan Tetap Sentosa -0,191807784 14 First State Indonesian Bond Fund -0,193077884 15 Phinisi Dana Tetap Pemerintah -0,246467272 16 Manulife Obligasi Negara Indonesia -0,247680764 17 Samuel Dana Pasti -0,248854514 18 Si DanaObligasi Plus -0,250746296 19 Manulife Obligasi Unggulan -0,273691799 20 Corfina Capital Pendapatan Tetap -0,29324182 21 Dana Tetap Instan -0,316670902 22 Mandiri Dana Pendapatan Tetap -0,35812428 23 Schroder Dana Mantap Plus -0,360472996 24 Master Pundi -0,363524141 25 Semesta Obligasi Indonesia -0,388057815 26 Manulife Pendapatan Bulanan -0,409272868 27 Fortis Lestari Dua -0,415694389 28 ABN Amro Dana Hasil Berkala -0,439430972 29 Fortis Prima -0,46488201 30 Premier Stabil -0,480281302 31 Schroder Dana Andalan -0,54034311 Sumber : Tabel 4.2
Tabel 4.4 Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap Berdasarkan Metode Treynor Return Reksa Dana per Minggu Return Risk Free per Minggu Nilai Treynor Ratio Nama Reksa Dana Beta ABN Amro Dana Hasil Berkala -0,003212667 0,001707692 0,00941496-0,522610706 Corfina Capital Pendapatan Tetap -0,000150886 0,001707692 0,40488983-0,004590331 Dana Tetap Instan -0,001872229 0,001707692 0,662453422-0,005404034 Danpac-Kuo 0,00270043 0,001707692 0,103331269 0,009607333 Fortis Lestari Dua -0,000187096 0,001707692 0,20168594-0,009394746 Fortis Prima -0,000507924 0,001707692 0,202498482-0,010941399 First State Indonesian Bond Fund 0,001351512 0,001707692 0,053373483-0,006673366 GMT Dana Pasti 0,002223253 0,001707692 0,047199886 0,010922919 Indovest Dana Obligasi -0,000228798 0,001707692 0,833115135-0,002324397 Mandiri Dana Pendapatan Tetap -0,004210569 0,001707692 1,101487845-0,00537297 Manulife Obligasi Negara Indonesia -0,000711773 0,001707692 0,711542913-0,003400308 Manulife Obligasi Unggulan -0,001934624 0,001707692 0,87222461-0,004175892 Manulife Obligasi Variabel Negara 0,000621763 0,001707692 0,279900533-0,003879697 Manulife Pendapatan Bulanan -0,001653485 0,001707692 0,488042102-0,006887065 Master Pundi 0,000119063 0,001707692 0,081691492-0,019446687 Niaga Pendapatan Tetap B -0,000692691 0,001707692 0,095113091-0,025237152 PNM Amanah Syariah -0,002667662 0,001707692 0,424333779-0,010311115 Panin Dana Optima 0,000769266 0,001707692 0,251628239-0,003729416 Panin Dana Utama Plus 0,000861274 0,001707692 0,549999284-0,001538944 Pendapatan Tetap Abadi -0,002929674 0,001707692 0,174563727-0,026565464 Phinisi Dana Tetap Pemerintah -0,00011906 0,001707692 0,549460838-0,003324626 Premier Stabil -0,000833161 0,001707692 0,16137197-0,015745319 Reksa Dana Gadjah Mada -0,001114497 0,001707692 0,117569251-0,024004484 Reksa Dana Pendapatan Tetap Sentosa -0,003841978 0,001707692 1,280642326-0,004333506 Reksa Dana Platinum Tetap 0,000902828 0,001707692 0,211843393-0,003799336 Semesta Obligasi Indonesia -0,001339027 0,001707692 0,424155334-0,007183028 Samuel Dana Pasti -0,001440011 0,001707692 0,5302706-0,005936033 Schroder Dana Andalan 0,000129474 0,001707692 0,102690235-0,015368725 Schroder Dana Mantap Plus -0,000370624 0,001707692 0,44442206-0,004676448 Si DanaObligasi Plus -0,00303204 0,001707692 0,246297002-0,019243972 Yudistira -0,000841615 0,001707692 0,438991673-0,005807188 Sumber : Data yang Diolah
Tabel 4.5 Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap dari Peringkat Tertinggi sampai Terendah Metode Treynor Peringkat Reksa Dana Nilai Treynor Ratio 1 GMT Dana Pasti 0,010922919 2 Danpac-Kuo 0,009607333 3 Panin Dana Utama Plus -0,001538944 4 Indovest Dana Obligasi -0,002324397 5 Phinisi Dana Tetap Pemerintah -0,003324626 6 Manulife Obligasi Negara Indonesia -0,003400308 7 Panin Dana Optima -0,003729416 8 Reksa Dana Platinum Tetap -0,003799336 9 Manulife Obligasi Variabel Negara -0,003879697 10 Manulife Obligasi Unggulan -0,004175892 11 Reksa Dana Pendapatan Tetap Sentosa -0,004333506 12 Corfina Capital Pendapatan Tetap -0,004590331 13 Schroder Dana Mantap Plus -0,004676448 14 Mandiri Dana Pendapatan Tetap -0,00537297 15 Dana Tetap Instan -0,005404034 16 Yudistira -0,005807188 17 Samuel Dana Pasti -0,005936033 18 First State Indonesian Bond Fund -0,006673366 19 Manulife Pendapatan Bulanan -0,006887065 20 Semesta Obligasi Indonesia -0,007183028 21 Fortis Lestari Dua -0,009394746 22 PNM Amanah Syariah -0,010311115 23 Fortis Prima -0,010941399 24 Schroder Dana Andalan -0,015368725 25 Premier Stabil -0,015745319 26 Si DanaObligasi Plus -0,019243972 27 Master Pundi -0,019446687 28 Reksa Dana Gadjah Mada -0,024004484 29 Niaga Pendapatan Tetap B -0,025237152 30 Pendapatan Tetap Abadi -0,026565464 31 ABN Amro Dana Hasil Berkala -0,522610706 Sumber : Tabel 4.4
Tabel 4.6 Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap Berdasarkan Metode Jensen Nama Reksa Dana (Return RD β x( Return P Return RF ) Return RF ) Alfa ABN Amro Dana Hasil Berkala -0,004920359-0,0000353433-0,004885016 Corfina Capital Pendapatan Tetap -0,001858578-0,001519937-0,000338641 Dana Tetap Instan -0,003579921-0,002486818-0,001093103 Danpac-Kuo 0,000992738-0,000387901 0,001380639 Fortis Lestari Dua -0,001894788-0,000757119-0,001137669 Fortis Prima -0,002215617-0,00076017-0,001455447 First State Indonesian Bond Fund -0,000356181-0,000200361-0,000155819 GMT Dana Pasti 0,000515561-0,000177186 0,000692747 Indovest Dana Obligasi -0,00193649-0,003127474 0,001190984 Mandiri Dana Pendapatan Tetap -0,005918261-0,004134932-0,001783329 Manulife Obligasi Negara Indonesia -0,002419465-0,002671098 0,000251633 Manulife Obligasi Unggulan -0,003642316-0,003274289-0,000368027 Manulife Obligasi Variabel Negara -0,001085929-0,001050733-0,000035196 Manulife Pendapatan Bulanan -0,003361178-0,001832087-0,001529091 Master Pundi -0,001588629-0,000306666-0,001281963 Niaga Pendapatan Tetap B -0,002400384-0,00035705-0,002043334 PNM Amanah Syariah -0,004375355-0,001592929-0,002782426 Panin Dana Optima -0,000938426-0,0009446 0,0000061739 Panin Dana Utama Plus -0,000846418-0,002064671 0,001218253 Pendapatan Tetap Abadi -0,004637366-0,000655304-0,003982062 Phinisi Dana Tetap Pemerintah -0,001826752-0,00206265 0,000235898 Premier Stabil -0,002540853-0,000605783-0,00193507 Reksa Dana Gadjah Mada -0,002822189-0,000441349-0,00238084 Reksa Dana Pendapatan Tetap Sentosa -0,005549671-0,00480747-0,000742201 Reksa Dana Platinum Tetap -0,000804864-0,00079525-0,0000096143 Semesta Obligasi Indonesia -0,00304672-0,001592259-0,001454461 Samuel Dana Pasti -0,003147704-0,00199061-0,001157093 Schroder Dana Andalan -0,001578218-0,000385494-0,001192724 Schroder Dana Mantap Plus -0,002078317-0,001668339-0,000409977 Si DanaObligasi Plus -0,004739733-0,000924587-0,003815146 Yudistira -0,002549307-0,001647954-0,000901354 Sumber : Data yang Diolah
Tabel 4.7 Kinerja Reksa Dana Pendapatan Tetap dari Peringkat Tertinggi sampai Terendah Metode Jensen Peringkat Reksa Dana Nilai Jensen Ratio 1 Danpac-Kuo 0,001380639 2 Panin Dana Utama Plus 0,001218253 3 Indovest Dana Obligasi 0,001190984 4 GMT Dana Pasti 0,000692747 5 Manulife Obligasi Negara Indonesia 0,000251633 6 Phinisi Dana Tetap Pemerintah 0,000235898 7 Panin Dana Optima 0,0000061739 8 Reksa Dana Platinum Tetap -0,0000096143 9 Manulife Obligasi Variabel Negara -0,000035196 10 First State Indonesian Bond Fund -0,000155819 11 Corfina Capital Pendapatan Tetap -0,000338641 12 Manulife Obligasi Unggulan -0,000368027 13 Schroder Dana Mantap Plus -0,000409977 14 Yudistira -0,000901354 15 Reksa Dana Pendapatan Tetap Sentosa -0,000742201 16 Dana Tetap Instan -0,001093103 17 Fortis Lestari Dua -0,001137669 18 Samuel Dana Pasti -0,001157093 19 Schroder Dana Andalan -0,001192724 20 Master Pundi -0,001281963 21 Semesta Obligasi Indonesia -0,001454461 22 Fortis Prima -0,001455447 23 Manulife Pendapatan Bulanan -0,001529091 24 Mandiri Dana Pendapatan Tetap -0,001783329 25 Premier Stabil -0,00193507 26 Niaga Pendapatan Tetap B -0,002043334 27 Reksa Dana Gadjah Mada -0,00238084 28 PNM Amanah Syariah -0,002782426 29 Si DanaObligasi Plus -0,003815146 30 Pendapatan Tetap Abadi -0,003982062 31 ABN Amro Dana Hasil Berkala -0,004885016 Sumber : Tabel 4.6