PROPOSAL SKRIPSI ANALISIS PENGUKURAN KINERJA REKSA DANA SAHAM DAN PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL PADA INSTRUMEN REKSA DANA SAHAM OLEH

Transkripsi

1 PROPOSAL SKRIPSI ANALISIS PENGUKURAN KINERJA REKSA DANA SAHAM DAN PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL PADA INSTRUMEN REKSA DANA SAHAM OLEH ADE WAYNE SEMBIRING PROGRAM STUDI MANAJEMEN DEPARTEMEN S1 MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2014

2 ABSTRAK ANALISIS PENGUKURAN KINERJA REKSA DANA SAHAM DAN PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL PADA INSTRUMEN REKSA DANA SAHAM Keterbatasan pengetahuan dan waktu yang dimiliki investor menjadikan instrumen reksa dana terutama reksa dana saham sebagai salah satu instrumen investasi yang diminati investor. Reksa dana saham memiliki tingkat return yang cenderung lebih tinggi, begitu pula dengan risiko yang melekat juga akan cenderung lebih tinggi. Penelitian ini bertujuan untuk menyusun suatu portofolio optimal yang terdiri dari reksa dana saham yang berkinerja lebih baik dari kinerja IHSG (outperformed). Suatu reksa dana dikatakan memiliki kinerja yang sangat baik apabila mampu memberikan tingkat pengembalian yang lebih tinggi serta dapat memperkecil risiko Evaluasi kinerja menggunakan data historis empat tahun terakhir yaitu data selama periode Januari Desember 2013 dengan menggunakan beberapa metode evaluasi yaitu Metode Sharpe, Treynor, Jensen, dan M 2. Reksa dana saham yang outperformed tersebut kemudian dipertimbangkan menjadi kandidat dalam pembentukan portofolio optimal. Pembentukan portofolio optimal menggunakan Metode Efficient Frontier Markowitz. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa diantara dua puluh reksa dana saham yang dijadikan sampel dalam penelitian ini, hanya lima belas reksa dana saham yang dapat dikatakan outperformed berdasarkan Pengukuran Sharpe, Treynor, Jensen, dan M 2. Dan hasil dari pengukuran keempat metode tersebut, peringkat lima terbaik kinerja reksa dana saham secara konsisten dan berurutan dicapai oleh Panin Dana Maksima, Emco Mantap, Schroder Dana Prestasi, Batavia Dana Saham Optimal, dan Schroder Dana Istimewa. Dari kelima reksa dana tersebut hanya empat reksa dana yang dimasukkan dalam penyusunan portofolio optimal, yaitu dengan mengalokasikan dana pada Panin Dana Maksima sebesar 49.2%, Schoder Dana Prestasi sebesar 16.29%, Emco Mantap sebesar 25.19%, dan Batavia Dana saham Optimal sebesar 9.3%. Kata kunci: Kinerja Reksa Dana Saham, Metode Sharpe, Metode Treynor, Metode Jensen, Metode M 2, Efficient Frontier Markowitz, Portofolio Optimal.

3 ABSTRACT PERFORMANCE ANALYSIS AND MEASUREMENT OF EQUITY MUTUAL FUND AND OPTIMAL PORTFOLIO CONSTRUCTION OF EQUITY MUTUAL FUND Limitation of knowledge and time that investors have makes mutual fund especially equity mutual fund becoming an interesting instruments for investors. Equity mutual fund has high risk, even though it proceeds high return. This research aim to compile an optimal portofolio that consists of equity mutual funds that has better performance than the IHSG performance (outperformed). A mutual fund is said to have performed exceptionally well when able to provide a higher rate of return and may reduce the risk. Performance evaluation use four years historical data during period of January 2010 until December 2013 by using some methods that are Sharpe, Treynor, Jensen, and M 2 Methods. Then the outperformed equity mutual fund is considered to become candidate in compiling of optimal portofolio. For compiling the optimal portfolio, it applies Markowitz s efficient frontier. The Result s show that among twenty equity mutual funds which are use as samples study, only fifteen equity mutual funds could be said as outperformed equity mutual fund pursuant to Sharpe s, Treynor s, Jensen s, dan M 2 s Measurement. And the results from that fourth measurement, the top five rank consistenly and successively reached by Panin Dana Maksima, Emco Mantap, Schroder Dana Prestasi, Batavia Dana Saham Optimal, and Schroder Dana Istimewa. From the fifth equity mutual funds only four of them are the component of optimal portfolio and allocating the funds at Panin Dana Maksima with the proportion of investment of 49.2%, Schoder Dana Prestasi with the proportion of investment of 16.29%, Emco Mantap with the proportion of investment of 25.19%, dan Batavia Dana saham Optimal with the proportion of investment of 9.3%. Keywords: Equity Mutual Fund Performance, Sharpe s Method, Jensen s Method, M 2 s Method, Efficient Frontier Markowitz, Optimal Portfolio.

4 KATA PENGANTAR Puji dan Syukur penulis panjatkan atas kasih karunia, pengharapan, dan berkat yang melimpah dari Tuhan Yesus Kristus sehingga penulis dapat menyelesaikan Skripsi yang berjudul Analisis Pengukuran Kinerja Reksa Dana Saham dan Pembentukan Portofolio Optimal Pada Instrumen Reksa Dana Saham. Adapun skripsi ini disusun dalam rangka untuk memenuhi salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi dari Program S1 Manajemen Fakultas Ekonomi. Selama proses penyusunan skripsi ini, penulis banyak memperoleh dukungan, bimbingan, semangat, nasihat, doa, dan bantuan dari berbagai pihak. Dalam kesempatan ini penulis menyampaikan terimakasih kepada Ayahanda dan Ibunda tercinta Bapak Potenta Sembiring dan Ibu Olif Tarigan yang telah memberikan didikan dengan penuh cinta, kasih sayang, kepercayaan, dan doa yang tak hentihentinya selama ini. Penulis juga ingin menyampaikan terimakasih kepada: 1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec.Ac, Ak, selaku Dekan Fakultas Ekonomi. 2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, ME selaku Ketua Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Ibu Dra. Marhayanie, Msi selaku Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. 3. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE, MSi selaku Ketua Program Studi S1 Manajemen Fakultas Ekonomi. 4. Ibu Dr. Khaira Amalia Fachrudin, SE, MBA, Ak selaku dosen pembimbing yang telah sabar dan rela meluangkan banyak waktu dalam memberikan bimbingan, didikan, arahan, bantuan, dan motivasi kepada penulis selama proses penyusunan skripsi ini. 5. Bapak Drs. Syahyunan, M.Si selaku dosen pembaca penilai atas didikan, saran dan masukan yang diberikan kepada penulis. 6. Abang dan Kakak tercinta, Edward Sembiring dan Dwika Handayani Sembiring yang telah mendoakan, mendidik, memotivasi dan memberikan contoh yang baik dengan penuh kasih selama ini kepada Adinda. Dan kepada Adik terkasih, Egia Ginting untuk Doa dan Bantuannya. 7. Saudara Josafat Simanjuntak yang telah mendoakan, memberi semangat, arahan, bantuan dan masukan kepada penulis. 8. Sahabat-sahabat terkasih, Andrea Ana Maria Kaban, Andryana Karosekali, Matresya Silvya Sitindaon, Natasha P.N Hutabarat atas doa, semangat, arahan, bantuan, dan terima kasih untuk persahabatan yang penuh cinta kasih.

5 9. Sahabat-sahabat terkasih, Dessy Ratnasari Nadeak, Elly Caroline Barus, Monika Napitupulu, Yetri Oktivani Ginting, dan Yova Sianturi atas doa, semangat dan terima kasih untuk persahabatan yang tidak terhalang jarak dan waktu. 10. Keluarga besar HMM FE USU, teman-teman Manajemen 2010 serta pihak-pihak lain yang telah membantu dalam penyelesaian skripsi ini. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan karena keterbatasan pengetahuan dan pengulasan skripsi. Akhir kata, penulis berharap agar skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak. Medan, 22 April 2014 Penulis Ade Wayne Sembiring

6 DAFTAR ISI ABSTRAK... ABSTRACT... KATA PENGANTAR... DAFTAR ISI... DAFTAR TABEL... DAFTAR GAMBAR... DAFTAR LAMPIRAN... Halaman i ii iii vi viii viii ix BAB I BAB II BAB III PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Perumusan Masalah Tujuan Penelitian Manfaat Penelitian... 8 TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Investasi Pengertian Investasi Portofolio Investasi Reksa Dana Pengertian Reksaa Dana Jenis-Jenis Reksa Dana Biaya-Biaya Dalam Reksa Dana Risiko dan Return Reksa Dana Return Reksa Dana Risiko Reksa Dana Pengelolaan Reksa Dana Kinerja Reksa Dana Penelitian Terdahulu Kerangka Pemikiran METODE PENELITIAN 3.1. Jenis Penelitian Tempat dan Waktu Penelitian Batasan Operasional Definisi Operasional Variabel Kinerja Reksa Dana Saham Kinerja IHSG Populasi dan Sampel Penelitian Jenis dan Sumber Data Teknik Pengumpulan Data... 46

7 3.8. Teknik Analisis Data BAB IV BAB V HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1. Pengukuran dan Evaluasi Kinerja Reksa Dana Saham Kinerja Reksa Dana Saham Priode Sharpe s Measure Treynor s Measure Jensen s Measure M 2 s Measure Pembentukan Portofolio Optimal Reksa Dana Saham Pembentukan Portofolio Optimal Berdasarkan Model Markowitz KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan Saran DAFTAR PUSTAKA... 92

8 DAFTAR TABEL No. Tabel Judul Halaman 1.1. Perkembangan Industri Reksa Dana Periode Perkembangan NAB dan Jumlah Reksa Dana Berdasarkan Jenis Reksa Dana Perbedaan Reksa Dana Perseroan dan Kontrak Kolektif Penelitian Terdahulu Sampel Penelitian Reksa Dana Saham Hasil Pengukuran Kinerja Sharpe Periode Hasil Pengukuran Kinerja Treynor Periode Hasil Pengukuran Kinerja Jensen Periode Hasil Pengukuran Kinerja M 2 Periode Ringkasan Kinerja Reksa Dana Saham dan Kinerja Pasar Return Rata-Rata Bulanan Reksa Dana Saham Return Rata-Rata Tahunan Reksa Dana Saham Beta Reksa Dana Saham Periode Matriks Korelasi Matriks Kovarians Bordered-Multiplied Covariance Matrix For Equally Weighted Portfolio Kombinasi Portofolio Untuk Setiap Expected Return dan Standar Deviasi Minimum... 83

9 DAFTAR GAMBAR No. Gambar Judul Halaman 2.1 Portofolio Optimal Berdasarkan Preferensi Masing-Masing Investor Kerangka Konseptual Grafik 5 Terbaik Kinerja Sharpe Periode Grafik 5 Terbaik Kinerja Treynor Periode Grafik 5 Terbaik Kinerja Jensen Periode Grafik 5 Terbaik Kinerja M 2 Periode Grafik Expected Return Bulanan Reksa Dana Saham Periode Grafik Standar Deviasi Bulanan Reksa Dana Saham Periode Grafik Expected Return Tahunan Reksa Dana Saham Periode Grafik Standar Deviasi Tahunan Reksa Dana Saham Periode Grafik Beta Reksa Dana Saham Periode Grafik Efficient Frontier Kombinasi Grafik Efficient Frontier dan CAL... 85

10 DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1 NAB Per Unit Penyertaan Periode Lampiran 2 Return SBI Bulanan dan Tahunan Periode Lampiran 3 Return IHSG Bulanan dan Tahunan Periode