Manajemen Keuangan Modul ke: Perencanaan Keuangan Jangka Panjang Perusahaan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Basharat Ahmad Program Studi Manajemen www.mercubuana.ac.id
Perencanaan Keuangan Berkaitan dengan sesi 3 analisa laporan keuangan Analisa Laporan Keuangan : kondisi perusahaan saat ini dengan DASAR KEGIATAN MASA LALU Perencanaan Keuangan : proyeksi (RENCANA KEUANGAN DI MASA YANG AKAN DATANG)
Materi Pembelajaran Perencanaan Keuangan Model-model Perencanaan Keuangan Pendekatan Presentase Penjualan Pendanaan dan Pertumbuhan
Kemampuan Akhir Yang Diharapkan Mampu melakukan perencanaan keuangan jangka panjang terkait dengan pertumbuhan perusahaan
Materi Pembelajaran Perencanaan Keuangan Model-model Perencanaan Keuangan Pendekatan Presentase Penjualan Pendanaan dan Pertumbuhan
Tujuan Perencanaan Keuangan 1. Memperkirakan KEBUTUHAN DANA pada periode yang akan datang 2. Memperkirakan KONDISI KEUANGAN di masa yang datang
Kegiatan Perencanaan Keuangan PERAMALAN PENJUALAN PROYEKSI NERACA, R/L
Materi Pembelajaran Perencanaan Keuangan Model-model Perencanaan Keuangan Pendekatan Presentase Penjualan Pendanaan dan Pertumbuhan
Jangka Waktu Perencanaan Keuangan JANGKA PENDEK yaitu s/d 1 Tahun : Anggaran JANGKA PANJANG yaitu 2 s/d 5 Tahun Prosentase Penjualan (Sales Percentage Method) Metode Rasio Keuangan
Materi Pembelajaran Perencanaan Keuangan Model-model Perencanaan Keuangan Pendekatan Presentase Penjualan Pendanaan dan Pertumbuhan
Perencanaan Penjualan Untuk menciptakan penjualan : 1. Memerlukan tambahan Investasi pada aktiva (baik lancar maupun tetap) 2. Sumber dana untuk membiayai investasi didapat dari hutang dan modal sendiri 3. Memerlukan tambahan kas untuk tambahan investasi
Ilustrasi Penciptaan Penjualan memerlukan: 1. Tambahan investasi pada AKTIVA LANCAR 2. Sumber dana dari HUTANG LANCAR
Pengaruh pada neraca 1 Dua orang partner melakukan investasi senilai Rp 80 miliar untuk mendirikan perusahaan meubel jati (Jati Raya). Perusahaan membeli pabrik dan perlengkapannya sebesar Rp 50 miliar. Hasilnya tampak pada neraca berikut ini: Neraca (miliar rupiah) Kas 30 Modal Sendiri 80 Aktiva Tetap 50 Total Aktiva 80 Total Hutang & Modal Sendiri 80
Pengaruh Pada Neraca 2 Perusahaan JR mendapat pesanan untuk membuat 10,000 kursi. Untuk itu perusahaan membeli kayu senilai Rp 40 miliar dan akan dibayar 30 hari kemudian Neraca (miliar rupiah) Kas 30 Hutang dagang 40 Persediaan Bahan Mentah 40 Modal Sendiri 80 Aktiva Tetap 50 Total Aktiva 120 Total Hutang & Modal Sendiri 120 Aktiva lancar meningkat, namun modal kerja bersih tetap. rasio hutang meningkat. Posisi keuangan perusahaan melemah karena pembayaran hutang tidak bisa menggunakan persediaan bahan mentah.
Pengaruh pada Neraca 3 Setalah membeli kayu, perusahaan mengeluarkan Rp 30 miliar untuk biaya pemotongan kayu sesuai dengan pola pesanan. Dari Rp 30 miliar Rp 10 milyar dibayar tunai Rp 20 milyar belum dibayar Neraca (miliar rupiah) Kas 20 Hutang dagang 40 Persediaan B.Setengah Jadi Hutang Gaji 20 Material 40 Tenaga Kerja 30 Aktiva Tetap 50 Modal Sendiri 80 Total Aktiva 140 Total Hutang & Modal Sendiri 140 Aktiva lancar meningkat, namun modal kerja bersih tetap. Current Ratio turun menjadi 1,5. Debt Ratio naik menjadi 43%.
Pengaruh pada Neraca 4 Untuk menyelesaikan kursi-kursi, diperlukan tambahan biaya upah sebesar Rp 20 miliar lagi dan dibayar tunai. Perusahaan menginginkan saldo kas minimal Rp 5 miliar sehingga butuh tambahan hutang bank Rp 5 miliar Neraca (miliar rupiah) Kas 5 Hutang dagang 40 Persediaan Barang Jadi 90 Hutang Gaji 20 Hutang Bank 5 Aktiva Tetap 50 Modal Sendiri 80 Total Aktiva 145 Total Hutang & Modal Sendiri 145 Aktiva lancar meningkat, namun modal kerja bersih tetap. Current Ratio turun menjadi 1,46. Debt Ratio naik menjadi 45%.
Pengaruh pada Neraca 5 Kursi-kursi yang telah jadi dikirimkan ke pemesan dan akan dibayar setelah waktu 30 hari sebesar Rp 120 miliar. Hutang dagang dan hutang gaji harus dibayar, menggunakan tambahan hutang bank sebesar Rp 60 miliar Neraca (miliar rupiah) Kas 5 Hutang Bank 65 Piutang Dagang 120 Modal Sendiri 80 Aktiva Tetap 50 Laba Ditahan 30 Total Aktiva 175 Total Hutang & Modal Sendiri 175 Persediaan Barang jadi menjadi Piutang, selisih nilai persediaan dengan harga jual (piutang) merupakan laba ditahan. Rasio Hutang turun menjadi 37% dan curent ratio naik menjadi 1,92
Pengaruh pada Neraca 6 Perusahaan menerima pembayaran piutang, Rp120 miliar, Rp 65 miliar digunakan untuk membayar hutang bank sisanya masuk Kas Neraca (miliar rupiah) Kas 60 Modal Sendiri 80 Aktiva Tetap 50 Laba Ditahan 30 Total Aktiva 110 Total Hutang & Modal Sendiri 110
Apabila kapasitas Aktiva Tetap saat ini sudah penuh, untuk mengantisipasi permintaan tambahan atas produk, perusahaan dapat melakukan antara lain: 1. Berusaha untuk menahan pertumbuhan penjualan sehingga tidak menambah aktiva tetap baru 2. Penambahan investasi pada aktiva tetap 3. Mensubkontrakkan order ke produsen lain untuk menghasilkan produk perusahaan untuk memenuhi permintaan tambahan. 4. Sewa peralatan tambahan untuk memenuhi permintaan tambahan.
CONTOH 1 PT PQR
Neraca Pro Forma PQR Corporation telah memproyeksikan 25% kenaikan penjualan pada tahun depan $1000 x 1.25 = $ 1250 Untuk membuat sebuah Neraca Pro Forma, kita asumsikan bahwa total biaya akan tetap sebesar 80% dari penjualan Hal ini dikenal sebagai PENDEKATAN PERSENTASE PENJUALAN Dengan pendekatan ini maka profit margin tetap pada 13,2%
Neraca Pro Forma PQR Corporation Income Statement Actual Forecast % Change Sales $ 1,000.00 $ 1,250.00 25% Cost $ 800.00 $ 1,000.00 25% Taxable Income $ 200.00 $ 250.00 25% Taxes (34%) $ 68.00 $ 85.00 25% Net Income $ 132.00 $ 165.00 25% Dividends $ 44.00 $ 55.00 25% Addition to Retained Earnings $ 88.00 $ 110.00 25% Tambahkan $110 pada Neraca di akun Laba Ditahan
Rasio Dividen dan Laba ditahan Dividen Payout Ratio Kita asumsikan PQR membayar dividen dengan presentase yang sama setiap tahun Dividend Payout Ratio = Total Dividends 55 = Net Income 165 = 1/3 Retention Ratio Juga dikenal sebagai Plowback Ratio (rasio tanam kembali) Retention Ratio = Addition to Retained Earnings 110 = Net Income 165 = 2/3
Neraca Pro Forma Dalam neraca, kita asumsikan ada item yang secara langsung berhubungan dengan penjualan ada yang tidak Untuk item yang langsung berhubungan dengan penjualan, kita cantumkan berdasarkan persentase dari penjualan Bagi yang tidak berhubungan kita sebut n/a Contoh Long-Term Debt dan Equity adalah n/a
Neraca Pro Forma Tidak seimbang PQR Corporation Balance Sheet Actual Forecast %Change Actual Forecast %Change Assets Liabilities & Equity Current Assets Current Liabilities Cash $ 160.00 $ 200.00 25% Account Payable $ 300.00 $ 375.00 25.00% Account Receivab $ 440.00 $ 550.00 25% Notes Payable $ 100.00 $ 100.00 0.00% Inventory $ 600.00 $ 750.00 25% Total $ 400.00 $ 475.00 18.75% Total $ 1,200.00 $ 1,500.00 25% Long Term Debt $ 800.00 $ 800.00 0.00% Fixed Assets Equity Net Plant & Equip $ 1,800.00 $ 2,250.00 25% Common Stock $ 800.00 $ 800.00 0.00% Retained Earnings $ 1,000.00 $ 1,110.00 11.00% Total $ 1,800.00 $ 1,910.00 6.11% Total Assets $ 3,000.00 $ 3,750.00 25% Total Liabilities & Equity $ 3,000.00 $ 3,185.00 6.17% Assets naik sebesar $750 sedangkan Liabilities & Equity hanya $185 Ada selisih $ 565 $ 565 ini yang dinamakan External Financing Needed (EFN) atau THE PLUG
Neraca Pro Forma Seimbang PQR Corporation Balance Sheet Actual Forecast %Change Actual Forecast %Change Assets Liabilities & Equity Current Assets Current Liabilities Cash $ 160.00 $ 200.00 25% Account Payable $ 300.00 $ 375.00 25.00% Account Receivab $ 440.00 $ 550.00 25% Notes Payable $ 100.00 $ 325.00 225.00% Inventory $ 600.00 $ 750.00 25% Total $ 400.00 $ 700.00 75.00% Total $ 1,200.00 $ 1,500.00 25% Long Term Debt $ 800.00 $ 1,140.00 42.50% Fixed Assets Equity Net Plant & Equip $ 1,800.00 $ 2,250.00 25% Common Stock $ 800.00 $ 800.00 0.00% Retained Earnings $ 1,000.00 $ 1,110.00 11.00% Total $ 1,800.00 $ 1,910.00 6.11% Total Assets $ 3,000.00 $ 3,750.00 25% Total Liabilities & Equity $ 3,000.00 $ 3,750.00 25.00% Assets = Liabilities + Equity The Plug ditambahkan pada Notes Payable (+225) dan Long Term Debt (+340) Neraca sekarang seimbang
Materi Pembelajaran Perencanaan Keuangan Model-model Perencanaan Keuangan Pendekatan Presentase Penjualan Pendanaan dan Pertumbuhan
Formula yang Harus Diketahui DIVIDEND PAYOUT RATIO PEMBAYARAN KAS DIVIDEN / LABA BERSIH CAPITAL INTENSITY RATIO TOTAL AKTIVA / PENJUALAN INTERNAL GROWTH RATE (ROA x b) / [ (1-(ROA x b) SUSTAINABLE GROWTH RATE (ROE x b) / [ (1-(ROE x b) RETENTION RATIO (b) TAMBAHAN LABA DITAHAN / LABA BERSIH
Pendanaan dan Pertumbuhan Capital Intensity Ratio Menggambarkan jumlah aktiva yang dibutuhkan untuk menghasilkan satu rupiah penjualan Kebalikan dari Perputaran Aktiva (Assets Turnover) Capital Intensity Ratio = Total Assets Total Sales PQR, $ 3000/1000 =3
Capital Intensity Ratio Capital Intensity Ratio PQR = 3 Berarti untuk menghasilkan $1 sales, PQR harus menambah assetnya $3 Contoh sebelumnya untuk mencapai penjualan $ 250 maka PQR harus menambah Assetnya sebesar $ 250 x 3 = $ 750
EFN dan Pertumbuhan Pertumbuhan adalah cara mudah memeriksa interaksi antara keputusan investasi dan pembiayaan Jika hal lain dianggap konstan, semakin tinggi tingkat pertumbuhan penjualan atau aset, semakin besar kebutuhan pendanaan eksternal (EFN) Dibutuhkan uang untuk menghasilkan uang
Pendanaan dan Pertumbuhan Internal Growth Rate (%IGR) Tingkat pertumbuhan maksimum yang dapat dicapai perusahaan tanpa menggunakan sumber dana eksternal ROA = Return on Assets b = Retention Ratio Internal Growth Rate = ROA x b 1 (ROA x b)
Kebijakan Keuangan dan Pertumbuhan Sustainable Growth Rate (%SGR) Tingkat pertumbuhan maksimum yang dapat dicapai perusahaan tanpa menggunakan sumber dana dari ekuitas untuk mempertahankan rasio debt-equity yang sama ROE = Return on Equity ROE x b b = Retention Ratio Sustainable Growth Rate = 1 (ROE x b)
Internal Growth Rate PQR Internal Growth Rate = ROA x b 1 (ROA x b) Return On Assets (ROA) = Net Income 132 = Total Assets 3000 = 4.40 % Retention Ratio (b) = Addition to Retained Earnings 88 = Net Income 132 = 66,7% Internal Growth Rate = 4.40% x 66,7% 1 (4.40% - 66,7% = 3.02 %
Internal Growth Rate PQR PQR Corporation Income Statement Actual Forecast % Change Sales $ 1,000.00 $ 1,030.22 3.02% Cost $ 800.00 $ 824.18 3.02% Taxable Income $ 200.00 $ 206.04 3.02% Taxes (34%) $ 68.00 $ 70.05 3.02% Net Income $ 132.00 $ 135.99 3.02% Dividends $ 44.00 $ 45.33 3.02% Addition to Retained Earnings $ 88.00 $ 90.66 3.02% Tambahkan $90.66 pada Neraca di akun Laba Ditahan
Internal Growth Rate PQR PQR Corporation Balance Sheet Actual Forecast %Change Actual Forecast %Change Assets Liabilities & Equity Current Assets Current Liabilities Cash $ 160.00 $ 164.84 3.02% Account Payable $ 300.00 $ 300.00 0.00% Account Receivab $ 440.00 $ 453.30 3.02% Notes Payable $ 100.00 $ 100.00 0.00% Inventory $ 600.00 $ 618.13 3.02% Total $ 400.00 $ 400.00 0.00% Total $ 1,200.00 $ 1,236.26 3.02% Long Term Debt $ 800.00 $ 800.00 0.00% Fixed Assets Equity Net Plant & Equip $ 1,800.00 $ 1,854.40 3.02% Common Stock $ 800.00 $ 800.00 0.00% Retained Earnings $ 1,000.00 $ 1,090.66 9.07% Total $ 1,800.00 $ 1,890.66 5.04% Total Assets $ 3,000.00 $ 3,090.66 3.02% Total Liabilities & Equity $ 3,000.00 $ 3,090.66 3.02% Assets = Liabilities + Equity Tidak perlu tambahan dana eksteral (EFN / THE PLUG) Neraca sekarang seimbang
Sustainable Growth Rate PQR Sustainable Growth Rate = ROE x b 1 (ROE x b) Return On Equity (ROE) = Net Income 132 = Total Equity 1800 = 7.33 % Retention Ratio (b) = Addition to Retained Earnings 88 = Net Income 132 = 66,7% Sustainable Growth Rate = 7.33% x 66,7% 1 (7.33% - 66,7% = 5.14 %
Sustainable Growth Rate PQR PQR Corporation Income Statement Actual Forecast % Change Sales $ 1,000.00 $ 1,051.40 5.14% Cost $ 800.00 $ 841.12 5.14% Taxable Income $ 200.00 $ 210.28 5.14% Taxes (34%) $ 68.00 $ 71.50 5.14% Net Income $ 132.00 $ 138.79 5.14% Dividends $ 44.00 $ 46.26 5.14% Addition to Retained Earnings $ 88.00 $ 92.52 5.14% Tambahkan $92.52 pada Neraca di akun Laba Ditahan
Neraca Pro Forma Tidak seimbang PQR Corporation Balance Sheet Actual Forecast %Change Actual Forecast %Change Assets Liabilities & Equity Current Assets Current Liabilities Cash $ 160.00 $ 168.22 5.14% Account Payable $ 300.00 $ 300.00 0.00% Account Receivab $ 440.00 $ 462.62 5.14% Notes Payable $ 100.00 $ 100.00 0.00% Inventory $ 600.00 $ 630.84 5.14% Total $ 400.00 $ 400.00 0.00% Total $ 1,200.00 $ 1,261.68 5.14% Long Term Debt $ 800.00 $ 800.00 0.00% Fixed Assets Equity Net Plant & Equip $ 1,800.00 $ 1,892.52 5.14% Common Stock $ 800.00 $ 800.00 0.00% Retained Earnings $ 1,000.00 $ 1,092.52 9.25% Total $ 1,800.00 $ 1,892.52 5.14% Total Assets $ 3,000.00 $ 3,154.21 5.14% Total Liabilities & Equity $ 3,000.00 $ 3,092.52 3.08% Assets naik sebesar $154.21 sedangkan Liabilities & Equity hanya $92.52 Ada selisih $ 61.69 $ 61.69 merupakan (EFN) yang bisa di- plug pada debt agar debt ratio tidak berubah dari sebelumnya 1200/3000 = 40%
Sustainable Growth Rate PQR PQR Corporation Balance Sheet Actual Forecast %Change Actual Forecast %Change Assets Liabilities & Equity Current Assets Current Liabilities Cash $ 160.00 $ 168.22 5.14% Account Payable $ 300.00 $ 300.00 0.00% Account Receivab $ 440.00 $ 462.62 5.14% Notes Payable $ 100.00 $ 100.00 0.00% Inventory $ 600.00 $ 630.84 5.14% Total $ 400.00 $ 400.00 0.00% Total $ 1,200.00 $ 1,261.68 5.14% Long Term Debt $ 800.00 $ 861.68 7.71% Fixed Assets Equity Net Plant & Equip $ 1,800.00 $ 1,892.52 5.14% Common Stock $ 800.00 $ 800.00 0.00% Retained Earnings $ 1,000.00 $ 1,092.52 9.25% Total $ 1,800.00 $ 1,892.52 5.14% Total Assets $ 3,000.00 $ 3,154.21 5.14% Total Liabilities & Equity $ 3,000.00 $ 3,154.21 5.14% Assets = Liabilities + Equity Debt Ratio tetap 40% (1261.68/3154.21) Neraca sekarang seimbang
Daftar Istilah CAPITAL INTENSITY RATIO -> total aset dibagi dengan penjualan, atau jumlah aset yang diperlukan untuk menghasilkan satu rupiah penjualan. DEBT CAPACITY - > Kemampuan untuk meminjam untuk meningkatkan nilai perusahaan. DIVIDEND PAYOUT RATIO -> Jumlah kas yang dibayarkan kepada pemegang saham dibagi dengan laba bersih. INTERNAL GROWTH RATE -> Tingkat pertumbuhan yang dapat dipertahankan perusahaan hanya dengan menggunakan dana internal. PERCENTAGE OF SALES APPROACH -> Metode Perencanaan keuangan di mana rekening diproyeksikan tergantung pada prediksi tingkat penjualan perusahaan. PLANNING HORIZON -> Periode waktu proses perencanaan keuangan yang berfokus pada jangka panjang, biasanya dua sampai lima tahun ke depan.
Daftar Istilah RETENTION RATIO -> Saldo laba ditahan dibagi dengan laba bersih. Juga disebut rasio ditanam kembali. SUSTAINABLE GROWTH RATE -> Tingkat pertumbuhan yang dapat dicapai perusahaan dengan tingkat debt capacity, ROE, dan retention ratio tertentu
Tugas PT XYZ mempunyai total aktiva sebesar Rp. 5.000 juta, perputaran aktiva 5 kali dalam setahun, laba setelah pajak sebesar Rp 500 juta, dan rasio total hutang dengan total aktiva sebesar 0,2 a) Berapa (1) net profit margin, (2) return on total assets, dan (3) return on equity? b) Dengan melakukan investasi pada aktiva tetap senilai Rp 1.000 juta untuk meningkatkan efisiensi, perusahaan dapat meningkatkan net profit margin-nya menjadi 3%, apabila tingkat leverage tidak berubah, demikian juga penjualannya, berapakah return on assets dan return on equity yang baru?
Terima Kasih Basharat Ahmad, SE, MM