BAB IV PEMBAHASAN. kewajiban lancar. Rasio ini menunjukkan sampai sejauh mana tagihan-tagihan jangka

Transkripsi

1 BAB IV PEMBAHASAN IV.1 Liquidity Ratios IV.1.1 Current Ratio Rasio lancar (current ratio), dihitung dengan membagi aktiva lancar dengan kewajiban lancar. Rasio ini menunjukkan sampai sejauh mana tagihan-tagihan jangka pendek dari para kreditor dapat dipenuhi dengan aktiva yang diharapkan akan dikonversi menjadi uang tunai dalam waktu dekat. Tabel 4.1 Tabel Perhitungan Liquidity Ratio Current assets 1,069,830,201,534 1,474,705,693, ,950,857,864 Current liabilities 499,252,621, ,977,289,680 1,122,145,717,435 Current ratio 2,14 4, Pada tahun 2006 current ratio Mobile-8 sebesar 2.14, dimana hasil rasio lancar merupakan pembagian dari aktiva lancar sebesar 1,069,830,201,534 dan kewajiban lancar 499,252,621,774 Rasio lancar Mobile-8 pada tahun 2007 sebesar 4.27, hal ini menunjukkan bahwa terjadi peningkatan rasio lancar sebesar 2.13 kali dari tahun sebelumnya. Peningkatan current ratio ini disebabkan naiknya aktiva lancar perusahaan sebesar 404,875,492,124 dan turunnya kewajiban perusahaan sebesar -154,275,332,094. Pada tahun 2008, Mobile-8 mengalami penurunan rasio yang sangat banyak, dimana rasio lancar perusahaan hanya sebesar Penurunan rasio yang tajam ini ini 41

2 disebabkan oleh turunnya saldo aktiva lancar dan naiknya kewajiban lancar perusahaan Pada tahun 2007 perusahaan mencatat saldo aktiva lancar sebesar 1,474,705,693,658 yang pada tahun 2008 menurun hingga 743,950,857,864, penurunan aktiva lancar ini disebabkan oleh turunnya saldo kas dan setara kas pada tahun Pada tahun 2007 perusahaan mencatat saldo kewajiban lancar sebesar 344,977,289,680 meningkat sebesar 777,168,427,755 menjadi 1,122,145,717,435 pada tahun Tabel Perbandingan Liquidity Ratio PT Mobile-8 Telecom Tbk dengan Perusahaan Sejenis dan Rata-Rata Industri FREN TLKM ISAT EXCL BTEL Industri Keterangan : perhitungan liquidity ratio tertera dalam lampiran Dari tabel dapat dilihat pada tahun 2006 dan 2007 kemampuan perusahaan dalam memenuhi Mobile-8 dalam memenuhi kewajiban jangka pendek perusahaan sangat baik dimana rasio lancar Mobile-8 tertinggi pada tahun tersebut. Namun jika diperbandingkan dengan pesaing dan rata-rata industri dengan kecenderungan rasio lancar kurang dari satu, rasio lancar Mobile-8 perlu dievaluasi kembali karena ada kemungkinan aktiva lancar perusahaan yang tidak produktif ataupun perusahaan melakukan window dressing dengan melakukan hutang jangka panjang untuk meningkatkan rasio lancar perusahaan, terlihat dari kenaikkan hutang jangka panjang Mobile-8 pada tahun 2007 sebesar dimana pada tahun 2006 hutang jangka panjang Mobile-8 hanya sebesar ; yang kemudian hutang-hutang 42

3 jangka panjang tersebut jatuh tempo pada tahun 2008 yang menyebabkan rasio lancar Mobile-8 pada tahun 2008 menurun secara tajam. Pada industri telekomunikasi, khusunya operator selular rasio cepat (quick ratio) tidak begitu berpengaruh terhadap likuiditas pada perusahaan. Karena bentuk persediaan perusahaan yang nilai saldo yang tidak materil. Selain itu umumnya konsumen membeli persediaan Mobile-8 dalam bentuk kas. IV.2 Activity Ratios IV.2.1 Total Assets Turnover Rasio perputaran total aktiva (total assets turnover) dihitung dengan membagi pendapatan usaha dengan total aset. Rasio ini digunakan untuk mengukur tingkat efisiensi total asset perusahaan dalam menghasilkan pendapatan. Tabel 4.2 Tabel Perhitungan Activity Ratio Revenue 751,190,301,255 1,117,735,955, ,524,774,665 Total assets 3,006,047,014,291 4,536,743,642,121 4,797,891,800,649 Total Asset Turnover Pada tahun 2006 rasio perputaran total aset Mobile-8 sebesar dimana hasil perputaran total aset merupakan pembagian dari pendapatan usaha sebesar 751,190,301,255 dan total aktiva 3,006,047,014,291. Rasio perputaran aktiva pada tahun 2007 sebesar Pada tahun 2007 terlihat ada kenaikan pada pendapatan usaha dan total aktiva Mobile-8, dimana kenaikkan pada pendapatan usaha sebesar 366,545,654,380 dan total aktiva sebesar 1,530,696,627,830. Sehingga dapat disimpulkan kenaikkan pendapatan usaha dan total aktiva hampir 43

4 berimbang, dimana peningkatan pada pendapatan usaha sebesar 49% dan total aktiva sebesar 51%. Pada tahun 2008 rasio perputaran total aset Mobile-8 kembali menurun, rasio lancar perusahaan hanya sebesar Penurunan rasio ini disebabkan turunnya pendapatan usaha dan naiknya total aktiva Mobile-8. Pada tahun 2007 pendapatan usaha Mobile-8 sebesar 1,117,735,955,635 turun menjadi 926,524,774,665 pada tahun 2008 dan pada tahun 2007 total aktiva Mobile-8 sebesar 4,536,743,642,121 yang meningkat menjadi 4,797,891,800,649 pada tahun Tabel Perbandingan Activity Ratio PT Mobile-8 Telecom Tbk dengan Perusahaan Sejenis dan Rata-Rata Industri FREN TLKM ISAT EXCL BTEL Industri Keterangan : perhitungan activity ratio tertera dalam lampiran Dari tabel 4.2.1, dapat dilihat rasio perputaran aktiva pada industri telekomunikasi memiliki rasio di bawah nilai satu; hal ini disebabkan tingginya saldo total aset dibandingkan pendapatan pada industri telekomunikasi. Jika dibandingkan dengan pesaing dan rata-rata industri, dapat dikatakan rasio perputaran aktiva Mobile-8 tidak baik karena nilai rasio Mobile-8 paling terkecil di antara pesaingnya sehingga nilai rasio di bawah rata-rata industrinya dan bila dibandingkan dengan kinerja Mobile-8 pada tahun-tahun sebelumnya, dapat dikatakan rasio Mobile-8 juga dinilai tidak baik karena cenderung menurun setiap tahunnya. 44

5 Rasio-rasio aktivitas lainnya seperti inventory turnover, avarage age of inventory, avarage collection period dan avarage payment period tidak dibahas dengan pertimbangan : Karena jenis bisnis Mobile-8 bergerak pada industri jasa, maka nilai persediaan perusahaan nilainya tidak materil. Pada persediaan Mobile-8, sebagian besar persediaan perusahaan dijual secara tunai. Pada piutang Mobile-8, sebagian besar piutang perusahaan berasal dari pelanggan pasca bayar perusahaan; dimana perilaku pelanggan yang cenderung untuk membayar piutangnya. IV.3 Debt Ratios IV.3.1 Debt Ratio Rasio hutang pada total aktiva (debt ratio) dihitung dengan cara membagi total hutang dengan total aktiva. Rasio ini menunjukkan seberapa besar aktiva perusahaan yang dibiayai oleh hutang. Tabel 4.3 Tabel Perhitungan Debt ratio Total debt 1,414,933,324,208 2,740,557,401,423 4,070,573,568,995 Total assets 3,006,047,014,291 4,536,743,642,121 4,797,891,800,649 Debt ratio 47.06% 60.40% 84.84% Pada tahun 2006 rasio hutang pada total aktiva Mobile-8 sebesar 47.06%, hal ini menunjukkan 47.06% dari total aktiva perusahaan dibiayai oleh hutang. Rasio ini 45

6 dihitung dengan cara membagi total hutang Mobile-8 sebesar 1,414,933,324,208 dengan total aktiva perusahaan sebesar 3,006,047,014,291. Pada tahun 2007 rasio hutang pada total aktiva meningkat menjadi 60.40%. Peningkatan pada rasio ini disebabkan peningkatan pada presentase total hutang Mobile-8 lebih besar daripada peningkatan pada total aktiva perusahaan. Dimana pada total hutang terjadi peningkatan presentase hutang sebesar 94% dan pada total aktiva terjadi peningkatan sebesar 51%. Pada tahun 2008 rasio hutang pada total aktiva kembali meningkat secara tajam, dimana rasio Mobile-8 pada tahun 2008 sebesar 84.84%. Peningkatan rasio ini disebabkan naiknya total hutang Mobile-8 yang cukup banyak yaitu sebesar 1,330,016,167,572, dimana pada tahun 2007 total hutang Mobile-8 sebesar 2,740,557,401,423 naik menjadi 4,070,573,568,995 pada tahun Jadi dapat disimpulkan rasio hutang pada total aktiva Mobile-8 pada tahun 2008 sangat tidak memuaskan dan diprediksi mengalami kebangkrutan, karena hampir semua aktiva perusahaan dibiayai oleh hutang dan berada di atas rata-rata industri. Tabel Perbandingan Debt ratio PT Mobile-8 Telecom Tbk dengan Perusahaan Sejenis dan Rata-Rata Industri FREN 47.07% 60.41% 84.84% TLKM 51.75% 47.53% 51.79% ISAT 55.00% 62.83% 65.76% EXCL 66.12% 76.25% 85.10% BTEL 46.06% 59.80% 40.53% Industri 53.20% 61.36% 65.60% Keterangan : perhitungan debt ratio tertera dalam lampiran 46

7 Dati tabel 4.3.1, dapat dilihat masing-masing operator selular memiliki karakteristik yang berbeda dalam rasio hutang. Pada Telkom dan Bakrie Telecom, rasio hutang perusahaan cenderung fluktuatif dimana terjadi peningkatan dan penurunan rasio hutang. Pada Indosat, rasio hutang terjadi peningkatan namun sedikit dan stabil dan mendekati rata-rata industrinya. Pada XL, rasio hutang cenderung naik setiap tahunnya dimana XL cenderung agresif dalam membelanjakkan modalnya. Pada Mobile-8, rasio hutang perusahaan juga cenderung meningkat setiap tahunnya; dimana terjadi peningkatan tajam setiap tahunnya. Jika dibandingkan dengan pesain dan rata-rata industri; rasio hutang Mobile-8 pada tahun 2006 dan 2007 masih dinilai baik namun pada tahun 2008 rasio hutang Mobile-8 dinilai tidak baik karena rasio hutang di atas rata-rata industri dan tertinggi di antara pesaingnya. Dan jika dibandingkan dengan kinerja perusahaan pada tahun-tahun sebelumnya, rasio hutang Mobile-8 dinilai tidak baik karena berkecenderungan meningkat setiap tahunnya. Hal ini menunjukkan semakin banyak aktiva perusahaan yang dibiayai oleh hutang. IV.3.2 Times Interest Earned Rasio times interest earned dihitung dengan membagi EBIT (laba sebelum bunga dan pajak) perusahaan dengan beban bunga perusahaan. Rasio ini menunjukkan seberapa besar kemampuan perusahaan dalam membayar beban bunga. Tabel 4.4 Tabel Perhitungan Times Interest Earned EBIT 157,270,128, ,044,864, ,240,345,491 interest 72,601,725, ,203,126, ,252,536,716 Times interest earned

8 Pada tahun 2006 rasio times interest earned Mobile-8 sebesar 2.17 kali, hal ini menunjukkan kemampuan Mobile-8 dalam membayar bunga sebesar 2.17 kali pada tahun Rasio ini dihitung dengan cara membagi laba sebelum bunga dan pajak sebesar 157,270,128,325 dengan beban bunga perusahaan 72,601,725,484. Pada tahun 2007 rasio times interest earned Mobile-8 menurun menjadi 1.28 kali. Penurunan rasio ini disebabkan terjadi karena presentase peningkatan EBIT Mobile-8 lebih kecil dibanding dengan peningkatan beban bunga perusahaan Dimana pada EBIT terjadi peningkatan presentase sebesar 65% sedangkan peningkatan presentase pada beban bunga mencapai 179%. Pada tahun 2008 rasio times interest earned Mobile-8 kembali menurun dan menjadi negatif, dimana rasio perusahaan sebesar kali. Hal ini menunjukkan Mobile-8 tidak mampu lagi dalam membayar bunga perusahaan. Penurunan nilai rasio ini disebabkan oleh kerugian yang diderita oleh Mobile-8 yang menyebabkan EBIT perusahaan menurun dan bernilai negatif. Tabel Perbandingan Times Interest Earned PT Mobile-8 Telecom Tbk dengan Perusahaan Sejenis dan Rata-Rata Industri FREN TLKM ISAT EXCL BTEL Industri Keterangan : perhitungan times interest earned tertera dalam lampiran Dari table 4.4.1, dapat dilihat kemampuan operator selular dalam membayar bunga cenderung menurun setiap tahunnya dan kemampuan Telkom dalam membayar beban bunga di atas pesaing dan rata-rata industrinya. Rasio times interest earned pada 48

9 Indosat tidak dapat dihitung karena beban bunga tidak dicatat pada laporan keuangan dan penjelasan pada catatan laporan keuangan yang tidak jelas. Jika dibandingkan dengan pesaing dan rata-rata industrinya, rasio Mobile-8 dinilai tidak baik karena terendah di antara pesaing-pesaing dan di bawah rata-rata industri. Dan jika dibandingkan dengan kinerja rasio pada tahun-tahun sebelumnya, rasio Mobile-8 juga dinilai tidak baik karena cenderung menurun setiap tahunnya dan pada tahun 2008 rasio Mobile-8 bernilai negatif. Hal ini menunjukkan kemampuan Mobile-8 untuk membayar beban bunga diragukan. Pada rasio leverage, Fixed payment coverate ratio tidak dibahas dengan pertimbangan kemampuan Mobile-8 untuk membayar bunga perusahaan sudah diragukan. Maka diragukan juga kemampuan Mobile-8 membayar kewajiban-kewajiban tetapnya. IV.4 Rasio Profitabilitas IV.4.1 Operating Profit Margin Rasio operating profit margin, dihitung dengan cara membagi laba operasi perusahaan dengan pendapatan usaha perusahaan. rasio ini untuk menilai seberapa besar kemapuan perusahaan menghasilkan laba operasi dari pendapatan perusahaan. Jadi semakin tinggi rasio yang diperoleh semakin baik. 49

10 Tabel 4.5 Tabel Perhitungan Operating Profit Margin PT Mobile-8 Telecom TbkTahun Operating profit 29,131,554, ,727,756, ,050,877,622 Revenue 751,190,301,255 1,117,735,955, ,524,774,665 Operating profit margin 3.88% 15.18% % Pada tahun 2006 rasio operating profit margin Mobile-8 sebesar 3.88%. rasio ini dihitung dengan membagi laba operasi perusahaan sebesar 29,131,554,238 dengan pendapatan Mobile-8 sebesar 751,190,301,255. Pada tahun 2007 rasio operating profit margin Mobile-8 mengalami peningkatan menjadi 15.18%. Peningkatan rasio ini disebabkan oleh presentase peningkatan laba operasi perusahaan pada tahun 2007 sebesar 483% dan peningkatan pada pendapatan perusahaan hanya sebesar 49%. Pada tahun 2008 rasio operating profit margin Mobile-8 mengalami penurunan yang sangat tajam, dimana operating profit margin perusahaan turun menjadi %. Penurunan rasio ini disebabkan oleh kerugian yang dialami perusahaan pada tahun 2008 pada rugi operasi Mobile-8 yang mencapai -403,050,877,622. Tabel Perbandingan Operating Profit Margin PT Mobile-8 Telecom Tbk dengan Perusahaan Sejenis dan Rata-Rata Industri FREN 3.88% 15.18% % TLKM 39.69% 42.36% 34.88% ISAT 27.77% 27.41% 25.37% EXCL 21.95% 27.24% 17.95% BTEL 15.09% 19.04% 13.50% Industri 21.68% 26.25% 9.64% Keterangan : perhitungan operating profit margin tertera dalam lampiran 50

11 Dari tabel 4.5.1, dapat dilihat operating profit margin pada industri telekomunikasi mengalami peningkatan pada tahun 2007 dan menurun pada tahun Meningkatnya operating profit margin pada tahun 2007 disebabkan oleh boomingnya industri telekomunikasi sehingga terjadi peningkatan pendapatan usaha yang cukup banyak. Dan penurunan rasio pada tahun 2008 lebih disebabkan oleh meningkatkan beban-beban usaha yang harus ditanggung perusahaan yang mengakibatkan menurunnya laba operasi perusahaan. Pada Mobile-8, dapat dinilai rasio operating profit margin perusahaan tidak baik karena jika dibandingkan dengan pesain dan rata-rata industri, rasio Mobile-8 masih dibawahnya. Dan jika dibandingkan dengan kinerja rasio pada tahun-tahun sebelumnya dapat dinilai ada perbaikkan kinerja pada tahun 2007 sebagai dampak dari perkembangan industri telekomunikasi dan pada tahun 2008 dinilai kinerja rasio Mobile-8 tidak baik karena tidak laba operasi yang diperoleh dari penjualan. IV.4.2 Net Profit Margin Rasio net profit margin, dihitung dengan cara membagi laba bersih usaha pada pendapatan usaha. Rasio ini digunakan untuk menilai seberapa besar kemampuan perusahaan menghasilkan laba dari pendapatannya. Jadi semakin tinggi rasio yang diperoleh semakin baik. Tabel 4.6 Tabel Perhitungan Net Profit Margin Earning available for common stockholders 34,639,486,404 50,345,297,209-1,068,868,003,999 Revenue 751,190,301,255 1,117,735,955, ,524,774,665 Net profit margin 4.61% 4.50% % 51

12 Pada tahun 2006 rasio net profit margin Mobile-8 sebesar 4.61%. Rasio ini dihitung dengan cara membagi laba (rugi) bersih sebesar 34,639,486,404 dengan pendapatan Mobile-8 sebesar 751,190,301,255. Pada tahun 2007 rasio net profit margin Mobile-8 mengalami penurunan menjadi 4.50%. Penurunan rasio sebesar 0.11% disebabkan karena presentase peningkatan pada laba bersih perusahaan Mobile-8 lebih kecil dibanding dengan peningkatan pendapatan bersih perusahaan dimana pada laba Mobile-8 terjadi presentase peningkatannya sebesar 45% dan peningkatan presentase pada pendapatan perusahaan sebesar 49%. Rasio net profit margin Mobile-8 pada tahun 2008 kembali menurun dan menurun tajam, dimana pada tahun 2007 rasio sebesar 4.50% menurun tajam menjadi % pada tahun Penurunan rasio yang tajam ini disebabkan oleh kerugian yang dialami perusahaan yang mencapai -1,068,868,003,999. Tabel Perbandingan Net Profit Margin PT Mobile-8 Telecom Tbk dengan Perusahaan Sejenis dan Rata-Rata Industri FREN 4.61% 4.50% % TLKM 20.23% 20.57% 16.61% ISAT 11.52% 12.38% 10.07% EXCL 10.08% 3.00% -0.12% BTEL 7.90% 8.63% 4.88% Industri 10.87% 9.82% % Keterangan : perhitungan net profit margin tertera dalam lampiran Dari tabel 4.6.1, dapat dilihat net profit margin pada industri telekomunikasi cenderung menurun setiap tahunnya. Turunnya nilai rasio ini menunjukkan walaupun terjadi perkembangan pada industri telekomunikasi pada tahun 2007, efektivitas perusahaan memperoleh laba bersih dari pendapatan usaha perusahaan berkurang. Dan turunnya rasio pada tahun 2008 lebih disebabkan peningkatan-peningkatan beban usaha 52

13 perusahaan pada tahun tersebut. Seperti rasio operating profit margin sebelumnya jika dibandingkan rasio Mobile-8 dengan pesaing dan industrinya dapat dinilai rasio perusahaan tidak baik karena rasio Mobile-8 masih di bawah pesaing dan rata-rata industri. Dan jika dibandingkan dengan kinerja pada tahun-tahun sebelumnya dapat dinilai rasio perusahaan tidak baik karena berkecenderungan turun setiap tahunnya dan pada tahun 2008 rasio Mobile-8 bernilai negatif yang menunjukkan perusahaan mengalami kerugian. IV.4.3 Earnings per Share Earning per share (EPS) digunakan untuk mengukur seberapa besar return yang akan diterima investor dari setiap saham yang dimilikinya. Rasio ini dihitung dengan membagi laba bersih pemegang saham biasa dengan jumlah saham biasa yang beredar Tabel 4.7 Tabel Perhitungan Earnings per Share Earning available for common stockholders 34,639,486,404 50,345,297,209-1,068,868,003,999 Number of shares of common stock outstanding 19,585,360,160 20,235,872,427 20,235,872,427 Earnings per share Pada tahun 2006, rasio EPS pada Mobile-8 sebesar 1.76, hal ini menunjukkan para pemegang saham Mobile-8 akan menerima Rp 1.76 dari setiap lembar saham yang dimilikinya. Rasio ini dihitung dengan membagi laba bersih untuk pemegang saham sebesar 34,639,486,404 dengan jumlah saham yang beredar sebesar 19,585,360,160. Pada tahun 2007, rasio EPS pada Mobile-8 mengalami peningkatan menjadi 2.49 per lembar sahamnya. Peningkatan rasio ini disebabkan peningkatan laba bersih untuk 53

14 pemegang saham biasa Mobile-8 pada tahun 2007 meningkat sebesar 45% dan peningkatan jumlah saham yang beredar pada tahun 2007 hanya sebesar 3%. Pada tahun 2008, rasio EPS Mobile-8 menurun secara tajam, dimana pada tahun 2006 sampai tahun 2007 Mobile-8 masih memberikan return positif per lembar sahamnya. Namun pada tahun 2008 EPS Mobile-8 menjadi minus sebesar Turunnya rasio ini disebabkan oleh kerugian perusahaan pada tahun 2008 sebesar - 1,068,868,003,999. Tabel Perbandingan Earnings per Share PT Mobile-8 Telecom Tbk dengan Perusahaan Sejenis dan Rata-Rata Industri FREN TLKM ISAT EXCL BTEL Industri Keterangan : perhitungan earnings per share tertera dalam lampiran Dari tabel dapat dilihat kemampuan operator selular dalam memberikan return per lembar sahamnya cenderung menurun pada tahun 2008; hal ini disebabkan turunnya laba perusahaan pada tahun tersebut. Pada Mobile-8; rasio earnings per share dinilai tidak baik karena jika dibandingkan dengan pesaing dan rata-rata industri; rasio Mobile-8 merupakan rasio terendah di antara pesaing-pesaingnya. Selain itu jika dibandingkan dengan kinerja rasio pada tahun sebelumnya dapat dinilai rasio Mobile-8 tidak baik karena berkecenderungan menurun dan pada tahun 2008 rasio EPS Mobile-8 dengan nilai negatif. Hal ini menunjukkan Mobile-8 tidak mampu memberikan return per lembar sahamnya. 54

15 IV.4.3 Return on Assets Rasio return on assets (ROA), dihitung dengan cara membagi laba bersih usaha dengan total aktiva rata-rata perusahaan. Rasio ini digunakan untuk mengukur efektivitas dan efisiensi penggunaan aktiva dalam menghasilkan laba. Tabel 4.8 Tabel Perhitungan Return on Assets Earning available for common stockholders 34,639,486,404 50,345,297,209-1,068,868,003,999 Total Assets 3,006,047,014,291 4,536,743,642,121 4,797,891,800,649 ROA 1.15% 1.11% % Pada tahun 2006 rasio ROA pada mobile-8 sebesar 1.15%. Rasio ini dihitung dengan cara membagi laba (rugi) bersih perusahaan sebesar 34,639,486,404 dengan total aktiva rata-rata sebesar 3,006,047,014,291. Pada tahun 2007 rasio ROA Mobile-8 mengalami penurunan menjadi 1.11%, dimana penurunan rasio ini disebabkan presentase peningkatan pada total aktiva perusahaan lebih besar dibandingkan kenaikkan pada laba bersih perusahaan, dimana peningkatan pada laba bersih Mobile-8 hanya sebesar 45% dan presentase peningkatan total aktiva hanya sebesar 51%. Sama seperti rasio profitabilitas sebelumnya, pada tahun 2008 rasio ROA Mobile-8 menurun tajam. Penurunan rasio ini disebabkan oleh kerugian yang dialami perusahaan yang mencapai 1,068,868,003,

16 Tabel Perbandingan Return on Assets PT Mobile-8 Telecom Tbk dengan Perusahaan Sejenis dan Rata-Rata Industri FREN 1.15% 1.11% % TLKM 14.65% 15.67% 11.64% ISAT 4.12% 4.51% 3.63% EXCL 5.16% 1.33% -0.05% BTEL 3.28% 3.09% 1.60% Industri 5.67% 5.14% -1.09% Keterangan : besarnya return on assets tertera dalam lampiran Dari tabel 4.8.1, dapat dilihat return on assets pada industri telekomunikasi berkecenderungan turun dari tahun Pada tahun 2007, penurunan rasio ini disebabkan oleh meningkatnya total aset perusahaan terutama aktiva tetap perusahaan untuk mendukung kualitas layanan perusahaan. Pada tahun 2008, penurunan rasio ini disebabkan oleh turunnya laba yang tersedia bagi pemegang saham biasa dan meningkatnya investasi perusahaan pada aktiva perusahaan. Pada Mobile-8, rasio return on assets menunjukkan terendah dibandingkan dengan pesain dan rata-rata industrinya. Hal ini menunjukkan tingkat efisien dan efektivitas penggunaan aktiva perusahaan untuk menghasilkan laba sangat kecil pada industrinya. Dan jika dibandingkan dengan kinerja perusahaan pada tahun-tahun sebelumnya, rasio ROA cenderung menurun setiap tahunnya; sehingga dapat dinilai rasio ROA perusahaan tidak baik. IV.4.4 Return on Equity Rasio return on equity (ROE) dihitung dengan cara membagi laba bersih usaha untuk pemegang saham biasa dengan jumlah ekuitas perusahaan. Rasio ini digunakan untuk menilai tingkat pengembalian saham dari investasi yang dilakukan, sehingga semakin tinggi rasio ROE yang diperoleh semakin baik 56

17 Tabel 4.9 Tabel Perhitungan Return on Equity Earning available for common stockholders 34,639,486,404 50,345,297,209-1,068,868,003,999 Common stock equity 1,591,113,690,083 1,796,186,240, ,318,231,654 Return on equity 2.18% 2.80% % Pada tahun 2006, rasio ROE pada Mobile-8 sebesar 2.18%. Rasio ini dihitung dengan membagi laba bersih untuk pemegang saham biasa sebesar 34,639,486,404 dengan jumlah ekuitas perusahaan sebesar 1,591,113,690,083. Pada tahun 2007, rasio ROE pada Mobile-8 mengalami peningkatan yang tidak banyak, dimana ROE Mobile-8 menjadi 2.80%. Meningkatnya rasio ini disebabkan oleh peningkatan laba bersih untuk pemegang saham pada tahun 2007 sebesar 45% dan peningkatan jumlah ekuitas sebesar 12%. Pada tahun 2008, rasio ROE Mobile-8 menurun secara tajam, dimana ROE Mobile-8 sebesar %. Turunnya rasio ini disebabkan kerugian bersih Mobile-8 sebesar -1,068,868,003,999. Tabel Perbandingan Return on Equity PT Mobile-8 Telecom Tbk dengan Perusahaan Sejenis dan Rata-Rata Industri FREN 2.18% 2.80% % TLKM 39.21% 38.10% 30.95% ISAT 9.28% 12.34% 10.79% EXCL 15.23% 5.62% -0.35% BTEL 4.86% 7.69% 2.69% Industri 14.15% 13.31% % Keterangan : perhitungan return on equity tertera dalam lampiran 57

18 Dari tabel 4.9.1, dapat dilihat rasio return on equity pada industri telekomunikasi mengalami penurunan. Penurunan rasio ini disebabkan naiknya laba yang tersedia bagi pemegang saham biasa lebih kecil daripada meningkatnya total ekuitas perusahaan. Penurunan rasio pada tahun 2008 lebih disebabkan oleh turunnya laba yang tersedia bagi pemegang saham biasa. Pada Mobile-8 dapat dilihat rasio return on equity perusahaan tidak baik, karena rasio Mobile-8 terendah jika dibandingkan dengan pesaing dan ratarata industrinya. Dan bila dibandingkan dengan kinerja rasio pada tahun-tahun sebelumnya rasio perusahaan dinilai tidak baik karena berkecenderungan turun setiap tahunnya. Pada rasio profitabilitas, gross profit margin tidak dibahas karena rasio tersebut berkaitan dengan operating profit margin dan net profit margin yang telah dibahas sebelumnya; Pada kedua rasio itu menunjukkan laba yang diperoleh perusahaan menurun setiap tahunnya dan merugi pada tahun Dan rasio gross profit margin lebih cocok untuk digunakan pada industri manufaktur. IV.5 Market ratio IV.5.1 Price/Earning Ratio (PER) Price/earning ratio merupakan rasio untuk menilai seberapa besar keinginan investor untuk membayar setiap keuntungan yang dihasilkan perusahaan. Rasio ini dihitung dengan membagi harga saham pada saham biasa dengan pendapatan per sahamnya. 58

19 Tabel 4.10 Tabel Perhitungan Price/Earning Ratio Market price per share of common stock Earning per share Price/Earning Ratio Pada tahun 2006, price/earning pada Mobile-8 sebesar Rasio ini dihitung dengan membagi harga pasar saham yang beredar sebesar 320 dengan laba yang dihasilkan per sahamnya yang sebesar Pada tahun 2007, price/earning ratio pada Mobile-8 menurun menjadi Penurunan ini disebabkan oleh turunnya harga saham Mobile-8 dari 320 pada tahun 2006 menjadi 260 pada tahun 2007 dan meningkatnya laba yang dihasilkan per lembar saham Mobile-8 dari 1.77 pada tahun 2006 menjadi 2.49 pada tahun Pada tahun 2008, rasio PER Mobile-8 menurun secara tajam, dimana pada tahun 2006 sampai tahun 2007 PER Mobile-8 masih bernilai positif namun pada tahun 2008 PER Mobile-8 menjadi minus sebesar Tabel Perbandingan Price/Earning Ratio PT Mobile-8 Telecom Tbk dengan Perusahaan Sejenis dan Rata-Rata Industri FREN TLKM ISAT EXCL BTEL Industri Keterangan : besarnya price/earning ratio tertera dalam lampiran Dari tabel dapat dilihat rasio price/earning ratio industri telekomunikasi berkecenderungan menurun pada tahun Pada tahun rasio 59

20 perusahaan menunjukkan kinerja yang baik, dimana Mobile-8 memperoleh rasio tertinggi di antara pesain dan rata-rata industrinya. Hal ini disebabkan pada tahun 2006 Mobile-8 melakukan IPO untuk pertama kalinya yang dilihat memberikan prospek bagi pemegang saham untuk tahun ke depannya sehingga saham perusahaan dinilai tinggi. Namun pada tahun 2008 perusahaan menunjukkan kinerja yang kurang baik yang mengakibatkan turunnya nilai PER yang sangat tajam. Jika dibandingkan kinerja rasio Mobile-8 dengan kinerja perusahaan pada tahun-tahun sebelumnya dapat dinilai kinerja rasio PER Mobile-8 tidak baik. IV.5.2 Market/Book Ratio Market/book ratio merupakan rasio yang menunjukkan bagaimana cara investor memandang suatu kinerja perusahaan. Rasio ini dihitung dengan membagi harga saham dengan nilai buku per saham. Tabel 4.11 Tabel Perhitungan Market/Book Ratio Market price per share of common stock Book value per share of common stock Market/Book Ratio Pada tahun 2006, rasio market/book ratio pada Mobile-8 sebesar 3.94 kali, Rasio ini dihitung dengan membagi harga saham sebesar 320 dengan nilai buku per saham sebesar Pada tahun 2007, rasio market/book ratio pada Mobile-8 mengalami penurunan menjadi Penurunan ini disebabkan oleh turunya harga saham Mobile-8 menjadi 260 dan meningkatnya nilai buku per lembar sahamnya menjadi

21 Pada tahun 2008, rasio market/book ratio pada Mobile-8 kembali mengalami penurunan dimana rasio market/book Mobile-8 hanya sebesar Penurunan rasio ini disebabkan oleh presentase turunnya harga saham perusahaan 81% dan turunnya nilai buku saham per lembarnya hanya sebesar 60%. Tabel Perbandingan Market/Book Ratio PT Mobile-8 Telecom Tbk dengan Perusahaan Sejenis dan Rata-Rata Industri FREN TLKM ISAT EXCL BTEL Industri Keterangan : perhitungan market.book ratio tertera dalam lampiran Dari tabel dapat dilihat rasio market/book ratio cenderung mengalami penurunan pada industri telekomunikasi. Rasio Mobile-8 jika dibandingkan dengan pesain dan rata-rata industrinya dapat dikatakan pada tahun 2006 rasio perusahaan dinilai cukup karena berada di atas rata-rata industrinya, dan pada tahun rasio perusahaan dinilai tidak baik karena mengalami penurunan. IV.6 Analisis Diskriminan Z Score Altman untuk Memprediksi Terjadinya Kebangkrutan pada PT Mobile-8 Telecom IV.6.1 Working Capital/Total Assets Working capital/total assets adalah rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam memperoleh modal kerja dari total aktiva yang dimilikinya. Rasio ini dihitung dengan membagi modal kerja dengan total aktiva,dimana nilai modal kerja merupakan selisih dari aktiva lancar dan kewajiban lancar. 61

22 Tabel 4.12 Tabel Perhitungan Rasio Working Capital/Total Assets Current assets 1,069,830,201,534 1,474,705,693, ,950,857,864 Current liabilities 499,252,621, ,977,289,680 1,122,145,717,435 Working capital 570,577,579,760 1,129,728,403, ,194,859,571 Total assets 3,006,047,014,291 4,536,743,642,121 4,797,891,800,649 x Dari tabel di atas diketahui, rasio working capital/total assets Mobile-8 mengalami peningkatan pada tahun 2007 dan menurun pada tahun Perubahan nilai rasio tersebut dikarenakan meningkatnya total aktiva setiap tahunnya dan perubahan aktiva lancar dan kewajiban lancar perusahaan yang mengakibatkan peningkatan dan penurunan pada working capital. Pada tahun 2006 nilai rasio working capital /total assets Mobile-8 sebesar Hasil rasio ini diperoleh dengan membagi modal kerja sebesar 570,577,579,760 dengan total aktiva 3,006,047,014,291, dimana modal kerja merupakan pengurangan dari aktiva lancar sebesar 1,069,830,201,534 dan kewajiban lancar sebesar 499,252,621,774. Pada tahun 2007 rasio working capital/total assets Mobile-8 mengalami peningkatan menjadi Peningkatan ini disebabkan oleh meningkatnya modal kerja 98% dan peningkatan total aktiva sebesar 51%. Peningkatan rasio ini menunjukkan terjadi peningkatan kinerja likuiditas Mobile-8 pada tahun Pada tahun 2008 nilai rasio working capital/total assets Mobile-8 menurun dan hasilnya negatif sebesar Turunnya rasio working capital/total assets ini disebabkan lebih besarnya kewajiban lancar perusahaan dibanding dengan aktiva lancarnya, sehingga modal kerja perusahaan negatif. Hal ini menunjukkan pada tahun 62

23 2008 Mobile-8 mengalami masalah likuiditas dan rasio x 1 pada tahun 2008 kurang baik dibanding dua tahun sebelumnya. IV.6.2 Retained Earning/Total Assets Retained earning/total assets adalah rasio untuk menunjukkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba ditahan dari total aktiva perusahaan. Rasio ini dihitung dengan membagi laba ditahan dengan total aktiva. Table 4.13 Tabel Perhitungan Rasio Retained Earning/Total Assets Retained earning -853,125,315, ,780,018,507-1,871,648,027,551 Total assets 3,006,047,014,291 4,536,743,642,121 4,797,891,800,649 x Dari tabel di atas diketahui rasio retained earning/total assets Mobile-8 tahun 2006 sampai dengan tahun 2008 selalu menunjukkan nilai yang negatif selama tiga tahun berturut-turut. Nilai negatif tersebut dikarenakan laba ditahan dicatat Mobile-8 dengan nilai negatif, dimana setiap tahunnya perusahaan merugi. Jika perusahaan memperoleh untung, maka keuntungan tersebut akan mengurangi saldo laba ditahan perusahaan. Pada tahun 2006 nilai rasio retained earning/total assets Mobile-8 sebesar , nilai rasio ini diperoleh dari pembagian laba ditahan sebesar -853,125,315,716 dengan total aktiva sebesar 3,006,047,014,291. Rasio X 2 yang negatif ini menunjukkan dalam operasi perusahaan, perusahaan mengalami kerugian. Pada tahun 2007 nilai rasio retained earning/total assets Mobile-8 mengalami peningkatan menjadi Peningkatan ini disebabkan meningkatnya laba ditahan 63

24 perusahaan pada tahun 2007 sebesar 50,345,297,209 dan peningkatan pada total asset sebesar 1,530,696,627,830. Hal ini menujukkan pada tahun 2007 Mobile-8 mencatat keuntungan pada operasinya Nilai rasio retained earning/total assets Mobile-8 menurun menjadi , penurunan ini disebabkan oleh turunnya saldo laba ditahan perusahaan menjadi -1,871,648,027,551. Hal ini menunjukkan bahwa pada tahun 2008 Mobile-8 mengalami kerugian yang sangat banyak. IV.6.3 EBIT/Total Assets Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan memperoleh laba sebelum bunga dan pajak dari total aktiva perusahaan. Rasio ini dihitung dengan membagi EBIT dengan total aktiva. Tabel 4.14 Tabel Perhitungan Rasio EBIT/Total Assets EBIT 157,270,128, ,044,864, ,240,345,491 Total assets 3,006,047,014,291 4,536,743,642,121 4,797,891,800,649 X Dari tabel diatas diketahui terjadi peningkatan dan penurunan rasio EBIT/total assets Mobile-8 periode tahun Perubahan nilai rasio disebabkan meningkat dan menurunnya nilai saldo EBIT dan meningkatnya nilai saldo total aktiva pada perusahaan. Pada tahun 2008 Mobile-8 memperoleh hasil negatif, dikarenakan pendapatan perusahaan lebih kecil daripada beban-beban yang harus dibayar perusahaan atau dengan kata lain perusahaan mengalami kerugian sebelum bunga dan pajak. 64

25 Pada tahun 2006, rasio EBIT/total assets Mobile-8 sebesar yang diperoleh dari pembagian EBIT sebsar 157,270,128,325 dengan total aktiva perusahaan 3,006,047,014,291. Pada tahun 2007 rasio EBIT/total assets Mobile-8 mengalami peningkatan menjadi Peningkatan rasio ini disebabkan oleh presentase peningkatan saldo EBIT lebih besar dibanding peningkatan saldo total aktiva, dimana peningkatan pada EBIT sebesar 65% dan peningkatan pada total aktiva sebesar 51%. Hal ini menunjukkan terjadi efisiensi perusahaan dalam menggunakan aktiva perusahaan dalam menghasilkan laba. Pada tahun 2008 rasio EBIT/total assets Mobile-8 menurun menjadi Penurunan rasio ini disebabkan oleh meruginya perusahaan yang menyebabkan saldo EBIT menjadi -811,240,345,491. Nilai rasio X 3 yang negatif pada tahun 2008 menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba diragukan. IV.6.4 Market Value to Equity/Book Value of Total Liabilities Rasio ini untuk menilai kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban hutang-hutangnya dengan menggunakan jumlah saham yang diedarkan oleh perusahaan. Rasio ini dihitung dengan membagi nilai pasar sendiri dengan seluruh total hutang perusahaan. Nilai pasar sendiri diperoleh dari seluruh saham perusahaan yang beredar ke publik,baik saham umum dan saham preferen yang dikalikan dengan harga saham. Nilai buku hutang diperoleh dengan menjumlahkan hutang lancar dan hutang jangka panjang 65

26 Tabel 4.15 Tabel Perhitunagan Rasio Market Value to Equity/Book Value of Total Liabilities Market value to equity 435,416,101,689 2,598,966,259,205 2,598,966,259,205 Book value of total liabilities 1,414,933,324,208 2,740,557,401,423 4,070,573,568,995 x Dari tabel di atas diketahui rasio market value to equity/book value of total liabilities perusahaan mengalami peningkatan dan penurunan, dimana pada tahun 2006 nilai rasio sebesar 0.308, tahun 2007 sebesar 0.948, tahun 2008 sebesar Peningkatan dan penurunan nilai rasio disebabkan oleh perubahan market value to equity dan bertambahnya total hutang perusahaan. Pada tahun 2006, nilai rasio market value to equity/book value of total liabilities Mobile-8 sebesar Nilai rasio ini diperoleh dari pembagian nilai market value to equity sebesar 435,416,101,689 dan total hutang sebesar 1,414,933,324,208. Pada tahun 2007 rasio market value to equity/book value of total liabilities meningkat menjadi Meningkatnya rasio ini disebabkan oleh peningkatan presentase saldo market ratio lebih besar disbanding total hutang Mobile-8, dimana peningkatan market ratio sebesar 496% dan peningkatan pada total hutang hanya sebesar 94%. Hal ini menunjukkan terjaminnya hutang atas saham perusahaan meningkat. Pada tahun 2008 rasio market value to equity/book value of total liabilities menurun mnejadi Penurunan ini disebabkan oleh naiknya saldo total hutang perusahaan sebesar 1,330,016,167,572 sedangkan tidak ada peningkatan pada saldo saham yang beredar pada perusahaan. Hal ini menunjukkan terjaminnya hutang perusahaan atas saham menurun. 66

27 IV.6.5 Penerapan Analisis Z Score Atlman untuk Memprediksi Kebangkrutan PT Mobile-8 Telecom Tbk. Setelah diketahui perhitungan rasio diskriminan Z Score Altlman sebelumnya dan berdasarkan subjek penelitian berupa operator selular, industri diluar manufaktur. Maka model Z Score Altman yang digunakan adalah : Z = 6,56X 1 +3,26X 2 +6,72X 3 +1,05X 4 Dimana, X 1 = Modal kerja / Total aktiva (dalam %) X 2 = Laba ditahan/total aktiva (dalam %) X 3 = EBIT/Total Aktiva (dalam %) X 4 = Nilai pasar modal/nilai buku hutang (dalam %) Yang kemudian dianalisis dan diambil kesimpulan berdasarkan kriteria hasil yang diperoleh Z-Score. Z > Safe Zone < Z < Grey Zone Z < Distress Zone 67

28 Setelah variabel-variabel Z Score Altman dimasukkan ke dalam persamaan Z Score Altman (Z ),maka diperoleh perhitungan Z dan hasil analisis sebagai berikut : Tabel 4.16 Tabel Hasil Perhitungan Z Score Altman dan Kebangkrutan Tahun x1 x2 x3 x4 Z Score Batas Kriteria Hasil Analisis Z>2.6 = Safe Zone Distress Zone <Z<2.6 = Gray Area Gray Area Z<1.1 = Distress Zone Distress Zone Berdasarkan hasil analisis rasio Z Score Altman sebelumnya, dapat disimpulkan perusahaan mengalami perbaikkan kinerja pada tahun 2007 dan menurun pada tahun 2008, terlihat dari Z Score pada tahun 2007 sebesar dan pada tahun 2008 sebesar pada tahun 2006, Mobile-8 berada pada distress zone hal ini menunjukkan perusahaan mengalami kesulitan keuangan dimana modal kerja yang dihasilkan dari aktivanya sedikit, laba yang dihasilkan juga sedikit dan minus pada tahun Pada tahun 2007 perusahaan berada posisi gray area, hasil ini menunjukkan bahwa perusahaan berada di daerah rawan akan kebangkrutan, dimana perusahaan akan mengalami kebangkrutan atau sehat secara keuangan. Oleh karena itu diperlukan antisipasi oleh pihak manajemen untuk membuat kebijakan dan strategi agar perusahaan keluar dari masalah kebangkrutan. Dan pada tahun 2008 Z Score perusahaan sebesar hal ini menunjukkan perusahaan berada dalam kesulitan keuangan dan menunjukkan manajemen tidak dapat mengantisipasi indikasi kesulitan keuangan pada Mobile-8 dari hasil Z Score pada tahun