ANALISIS HARGA SAHAM INDUSTRI ROKOK DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2004-2007 DENGAN ANALISIS FUNDAMENTAL DAN TEKNIKAL Oleh SITI BILQIS SABRINI H24104086 DEPARTEMEN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN MANAJEMEN INSTITUT PERTANIAN BOGOR 2008
ABSTRAK Siti Bilqis Sabrini. H24104086. Analisis Harga Saham Industri Rokok Di Bursa Efek Indonesia Periode 2004-2007 Dengan Analisis Fundamental dan Teknikal. Di bawah bimbingan Beatrice Mantoroadi Pandangan masyarakat mengenai industri rokok terbagi dua antara yang mendukung dan menentang. Dukungan terhadap industri ini berdasarkan pada kontribusi besarnya pada pendapatan Negara, tetapi regulasi Pemerintah dan asumsi negatif banyak memberikan sentimen buruk. Hal-hal tersebut mungkin mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan yang ada di industri rokok dan fluktuasi harga sahamnya. Penelitian ini bertujuan untuk (1) Menganalisis kondisi perusahaan-perusahaan dalam industri rokok di BEI periode 2004-2007 dengan analisis fundamental dan teknikal. (2) Membandingkan nilai intrinsik harga saham perusahaan-perusahaan industri rokok periode 2004-2007 melalui analisis fundamental dengan harga pasarnya. (3) Membandingkan murah atau mahalnya harga saham industri rokok di BEI periode 2004-2007 melalui analisis fundamental. (4) Menganalisis pergerakan harga saham perusahaan-perusahaan rokok selama periode 2004-2007 melalui analisis teknikal. Penelitian dilakukan di PT Bursa Efek Indonesia yang berlokasi di Jl. Jend. Sudirman Kav 52-53 Jakarta 12190. Data yang digunakan untuk menjawab tujuan penelitian ini adalah data sekunder berupa data time series kuartalan dari 2004:Q1 sampai 2007:Q4. Pengolahan data dilakukan dengan perangkat lunak Microsoft Excel 2007. Analisis yang digunakan untuk mengolah data adalah Analisis fundamental dan Analisis teknikal. Perusahaan-perusahaan rokok yang tercatat di Bursa Efek Indonesia terdiri dari 4 perusahaan, yaitu PT British American Tobacco Indonesia Tbk (BATI), PT Bentoel International Investama Tbk (RMBA), PT Gudang Garam Tbk (GGRM), dan PT Handjaja Mandala Sampoerna Tbk (HMSP). Analisis fundamental perusahaan menunjukkan bahwa kinerja PT BAT Indonesia Tbk (BATI) selama periode penelitian cenderung terus mengalami penurunan. Kinerja PT Bentoel International Investama Tbk (RMBA) selama periode 2004-2007 mengalami kenaikkan yang cukup signifikan. Kinerja PT Gudang Garam Tbk (GGRM) selama periode 2004-2007 cukup stabil. Kinerja PT HM Sampoerna Tbk (HMSP) selama periode 2004-2007 meningkat terutama selama tahun 2006. Selama periode 2004-2007 saham yang paling sering menjadi saham yang paling murah adalah saham PT BAT Indonesia Tbk (BATI). Sedangkan saham yang paling sering menjadi saham yang paling mahal adalah saham PT Gudang Garam Tbk (GGRM). Perhitungan analisis teknikal menunjukkan bahwa tren yang ada pada perdagangan saham PT BAT Indonesia Tbk selama periode 2004-2007 terus menurun. Tren yang ada pada perdagangan saham PT Bentoel International Investama Tbk selama periode 2004-2007 terus meningkat. Tren yang ada pada perdagangan saham PT Gudang Garam Tbk selama periode 2004-2007 cenderung stabil. Tren yang ada pada perdagangan saham PT HM Sampoerna Tbk selama periode 2004-2007 stabil meningkat. Hasil analisis fundamental dan teknikal pada industri rokok periode 2004-2007 tidak jauh berbeda. Hal ini menunjukkan bahwa kinerja perusahaan yang ada dalam industri rokok berjalan searah dengan ketertarikan investor di pasar modal. Hal ini juga menunjukkan informasi yang dipublikasikan oleh perusahaan dicerminkan oleh harga saham yang ada di pasar
modal. Berdasarkan kesimpulan dari penelitian ini, ada beberapa hal yang dapat disarankan baik bagi para investor maupun bagi pihak yang tertarik untuk meneliti lebih lanjut mengenai masalah ini. Beberapa hal tersebut yaitu (1). Investor yang sedang maupun akan berinvestasi pada instrumen keuangan saham harus juga memperhatikan kinerja perusahaan secara fundamental. Terutama jika berencana akan melakukan investasi jangka panjang. Seringkali investor hanya memperhatikan kondisi perusahaan melalui sisi teknikalnya saja dan (2). Penelitian ini masih dapat dilanjutkan baik dari sisi fundamental maupun teknikalnya. Peneliti selanjutnya masih dapat mencari hubungan antara variabelvariabel yang ada pada sisi fundamental maupun teknikal.
ANALISIS HARGA SAHAM INDUSTRI ROKOK DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2004-2007 DENGAN ANALISIS FUNDAMENTAL DAN TEKNIKAL SKRIPSI Sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar SARJANA EKONOMI Pada Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Manajemen Institut Pertanian Bogor Oleh SITI BILQIS SABRINI H24104086 DEPARTEMEN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN MANAJEMEN INSTITUT PERTANIAN BOGOR 2008
INSTITUT PERTANIAN BOGOR FAKULTAS EKONOMI DAN MANAJEMEN DEPARTEMEN MANAJEMEN ANALISIS HARGA SAHAM INDUSTRI ROKOK DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2004-2007 DENGAN ANALISIS FUNDAMENTAL DAN TEKNIKAL SKRIPSI Sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar SARJANA EKONOMI Pada Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Manajemen Institut Pertanian Bogor Oleh SITI BILQIS SABRINI H24104086 Menyetujui, Juni 2008 Beatrice Mantoroadi, SE.Ak, MM Dosen Pembimbing Mengetahui, Dr. Ir. Jono M. Munandar, M.sc. Ketua Departemen Tanggal Ujian : 9 Juni 2008 Tanggal Lulus:
RIWAYAT HIDUP Penulis dilahirkan di Bogor pada tanggal 29 Agustus 1987. Penulis merupakan anak bungsu dari enam bersaudara pasangan H. Mohammad Romli dan Hj. Siti Rohayati. Penulis menyelesaikan pendidikan di TK Tri Bhakti Bogor pada tahun 1991, lalu melanjutkan ke Sekolah Dasar Negeri Pengadilan 4 Bogor lalu pindah ke Sekolah Dasar Pabrik Gas 1 Bogor hingga tahun 1998. Pada tahun 1999, penulis melanjutkan pendidikan di Sekolah Lanjutan Tingkat Pertama Negeri 2 Bogor dan melanjutkan pendidikan di Sekolah Menengah Umum Negeri 5 Bogor dan masuk dalam proram IPA tahun 2003. Pada tahun 2004, penulis diterima di Institut Pertanian Bogor melalui jalur Ujian Seleksi Masuk Institut Pertanian Bogor (USMI) di Departemen Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Manajemen. Selama mengikuti perkuliahan, penulis menerima beasiswa Bantuan Belajar Mahasiswa (BBM) pada tahun 2007. Penulis juga telah mengikuti pelatihan yang berkaitan dengan pasar modal, yaitu Pelatihan Mekanisme Pasar Modal pada Februari 2008.
KATA PENGANTAR Segala Puji ke khadirat Tuhan Yang Maha Esa karena berkat Rahmat dan Karunia-Nya kepada penulis, sehingga dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik. Skripsi ini disusun sebagai syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Departemen Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Manajemen, Institut Pertanian Bogor. Skripsi ini berjudul Analisis Harga Saham Industri Rokok Di Bursa Efek Indonesia Periode 2004-2007 Dengan Analisis Fundamental dan Teknikal. Skripsi ini bertujuan untuk memberi gambaran pada berbagai pihak mengenai perdagangan saham industri rokok di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2004 hingga 2007 baik secara fundamental maupun teknikal. Penyusunan skripsi ini banyak dibantu oleh berbagai pihak baik secara moril maupun materiil. Oleh karena itu, penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kapada : 1. Beatrice Mantoroadi, SE. Ak, MM sebagai dosen pembimbing yang telah banyak meluangkan waktunya untuk memberikan bimbingan, saran, motivasi dan pengarahan kepada penulis. 2. Farida Ratna Dewi, SE, MM dan Ir. Anggraini Sukmawati, MM yang telah bersedia meluangkan waktunya untuk menguji penulis. 3. Andreas Tanajaya dari Kresna Securities yang telah meyakinkan saya untuk mengambil langkah pertama dalam pengolahan data. 4. Seluruh staf pengajar dan karyawan/wati di Departemen Manajemen, FEM IPB. 5. Keluargaku yang telah memberikan dukungan dan do a yang tulus. 6. Rekan-rekan satu bimbingan, Ayu dan Gita yang selalu saling membantu selama pembuatan skripsi ini. 7. Friends: Erie, Nyai Windi, Ceu Iqoh, Dhania, Doclo, Nishonk, Fidobz n Ii, Melly, Elis and of course Chan2 yang selalu menemani di saat-saat yang tidak terlupakan (specially about Oon). 8. MT khususnya Rob yang telah memberikan inspirasi yang luar biasa selama penulisan skripsi ini, thank you for the inspiration.
9. Rekan-rekan di Departemen Manajemen Angkatan 41 yang telah membuat kuliah terasa menyenangkan. 10. Semua pihak yang telah membantu dalam penulisan skripsi ini. Semoga Allah SWT memberikan pahala atas kebaikannya. Mengingat masih banyak kekurangan pada skripsi ini, kritik dan saran konstruktif diperlukan untuk hal yang lebih baik. Akhirnya penulis berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi kemaslahatan umat dan bernilai ibadah dalam pandangan ALLAH SWT. Amien Bogor, Juni 2008 Penulis
ABSTRAK DAFTAR ISI RIWAYAT HIDUP... KATA PENGANTAR... DAFTAR ISI... DAFTAR TABEL... DAFTAR GAMBAR... DAFTAR LAMPIRAN... Halaman I. PENDAHULUAN... 1 1.1. Latar Belakang... 1 1.2. Rumusan Masalah... 6 1.3. Tujuan Penelitian... 7 1.4. Batasan Penelitian... 7 II. TINJAUAN PUSTAKA... 8 2.1. Pasar Modal Efisien... 8 2.2. Instrumen Keuangan yang Diperdagangkan... 8 2.4. Indeks Harga Saham... 9 2.5. Klasifikasi Saham Menurut Kapitalisasi Pasar... 11 2.6. Keuntungan Dari Saham... 12 2.7. Nilai Saham... 13 2.8. Analisis Fundamental... 14 2.8.1. Kerangka Analisis Fundamental... 14 2.8.2. Analisis Ekonomi (Pasar)... 14 2.8.3. Analisis Industri (Sektor)... 14 2.8.4. Analisis Fundamental Perusahaan... 15 2.8.5. Keputusan Investasi... 17 2.8.6. Capital Asset Pricing Model... 17 2.9. Analisis Teknikal... 19 2.9.1. Asumsi Dasar Analisis Teknikal... 19 2.9.2. Kerangka Analisis Teknikal... 19 2.9.3. Pendekatan Analisis Teknikal... 20 2.9.4. Indikator Moving Average... 21 2.10. Penelitian Terdahulu... 24 III. METODOLOGI PENELITIAN... 25 3.1. Kerangka Pemikiran... 25 3.2. Metode Penelitian... 26 3.2.1. Pengumpulan Data... 26 3.2.2. Pengolahan dan Analisis Data... 28 3.2.2.1. Analisis Fundamental... 28 3.2.2.1.1. Model Pendekatan Present Value... 28 iii iv vi ix x xi
3.2.2.1.2. Model Kelipatan Laba (Price Earning Ratio)... 29 3.2.2.1.3. Arus Kas... 29 3.2.2.1.4. Capital Asset Pricing Model... 29 3.2.2.2. Analisis Teknikal... 31 IV. HASIL DAN PEMBAHASAN... 32 4.1. Gambaran Umum Perusahaan... 32 4.1.1. PT BAT Indonesia Tbk... 32 4.1.1.1. Pendirian dan Informasi Umum... 32 4.1.1.2. Manajemen... 32 4.1.1.3. Pemegang Saham... 33 4.1.1.4. Ringkasan Keuangan... 33 4.1.1.5. Produk Perusahaan... 33 4.1.2. PT Bentoel International Investama Tbk... 34 4.1.2.1. Pendirian dan Informasi Umum... 34 4.1.2.2. Manajemen... 34 4.1.2.3. Pemegang Saham... 34 4.1.2.4. Ringkasan Keuangan... 35 4.1.2.5. Produk Perusahaan... 35 4.1.3. PT Gudang Garam Tbk... 36 4.1.3.1. Pendirian dan Informasi Umum... 36 4.1.3.2. Manajemen... 36 4.1.3.3. Pemegang Saham... 37 4.1.3.4. Ringkasan Keuangan... 37 4.1.3.5. Produk Perusahaan... 38 4.1.4. PT HM Sampoerna Tbk... 38 4.1.4.1. Pendirian dan Informasi Umum... 38 4.1.4.2. Manajemen... 39 4.1.4.3. Pemegang Saham... 39 4.1.4.4. Ringkasan Keuangan... 39 4.1.4.5. Produk Perusahaan... 40 4.2. Analisis Fundamental... 40 4.2.1. Analisis Pasar... 40 4.2.1.1. Gambaran Umum Kondisi Perekonomian (Selama Tahun 2004 Sampai 2007)... 40 4.2.1.2. Tingkat Pengembalian Pasar (Selama Tahun 2004 Sampai 2007)... 43 4.2.2. Analisis Industri (Sektor)... 44 4.2.3. Analisis Fundamental Perusahaan... 51 4.3.3.1. PT BAT Indonesia Tbk... 51 4.3.3.2. PT Bentoel International Investama Tbk... 52 4.3.3.3. PT Gudang Garam Tbk... 53 4.3.3.4. PT HM Sampoerna Tbk... 54 4.3.3.5. Perbandingan Price Earning Ratio... 55 4.3. Analisis Teknikal... 58 4.3.1. PT BAT Indonesia Tbk... 58 4.3.2. PT Bentoel International Investama Tbk... 58