1 ANALISIS MANAJEMEN LABA DAN KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN PENGAKUISISI SEBELUM DAN SESUDAH MERGER DAN AKUISISI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2006-2013 SKRIPSI Diajukan untuk Memenuhi Sebagian Syarat Mencapai Derajat Sarjana S-1 Oleh : APRILIA WAHYU FITRIANA (1002010044) PROGRAM STUDI MANAJEMEN S1 FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH PURWOKERTO 2014
2
3
4
5 Motto Jika kamu meminjamkan kepada Allah dengan pinjaman yang baik, niscaya Dia melipatgandakan (balasan) untukmu dan mengampuni kamu. (Q.S At-Tagabun : 17) Sholatmu adalah Kesuksesanmu Dzikirmu adalah keberkahanmu Sedekahmu adalah kebahagianmu Sunahmu adalah hadiahmu Keajaiban nama lain dari kerja keras. Be thankful for what you have, You ll end up having more v
6 PERSEMBAHAN Karya ini kupersembahkan untuk : Bapak dan Ibu tercinta, Kakakku dan seluruh keluarga besarku serta sahabat dan teman hidup ku, Terima kasih atas doa,dan keindahan yang kalian berikan untukku... vi
7 ABSTRACT The purpose of this study was to obtain empirical evidence of whether the acquirer conduct earnings management prior to the implementation of mergers and acquisitions. Also aims to determine changes in the acquirer's financial performance before and after mergers and acquisitions. Earnings management by firms is to proxy discretionary accrual (DA). Then for the measurement of company performance measured by financial ratio include Current Ratio, Cash Ratio, Debt Ratio, Debt to Equity Ratio,Work Capital Turnover,ofit Total Assets Turnover, Net Profit Margin, Return On Investment, Return On Equity, Earning Per Share. The analysis was done by using Mann Whitney and Wilcoxon Signed Rank Test. The results shows that there is indication of earnings management done by taking over companies before mergers and acquisitions. Furthermore, the company's financial performance as measured by include Current Ratio, Cash Ratio, Debt Ratio, Debt to Equity Ratio,Work Capital Turnover,ofit Total Assets Turnover, Net Profit Margin, Return On Investment, Return On Equity, Earning Per Share does not show significant differences in compariison befor and after the merger and acquisitio. Keywords : merger, acquisition, earnings management, performance vii
8 ABSTRAK Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mendapatkan bukti empiris apakah perusahaan pengakuisisi melakukan manajemen laba sebelum pelaksanaan merger dan akuisisi. Selain itu bertujuan untuk mengetahui perubahan kinerja keuangan perusahaan pengakuisisi sebelum dan sesudah merger dan akuisisi. Manajemen laba yang dilakukan oleh perusahaan adalah dengan proksi discretionary accrual (DA). Kemudian untuk pengukuran kinerja perusahaan diukur dengan rasio-rasio keuangan dengan Current Ratio, Cash Ratio, Debt Ratio, Debt to Equity Ratio,Work Capital Turnover,ofit Total Assets Turnover, Net Profit Margin, Return On Investment, Return On Equity, Earning Per Share Analisis dilakukan dengan menggunakan Mann Whitney dan Wilcoxon Signed Rank Test. Hasil sampel menunjukkan bahwa ada indikasi manajemen laba sebelum merger dan akuisisi.selanjutnya kinerja keuangan perusahaan yang diukur dengan Current Ratio, Cash Ratio, Debt Ratio, Debt to Equity Ratio,Work Capital Turnover,ofit Total Assets Turnover, Net Profit Margin, Return On Investment, Return On Equity, Earning Per Share tidak menunjukan perbedaan yang signifikan kinerja keuangan sebelum dan sesudah pelaksanaan merger dan akuisisi. Kata Kunci : merger, akuisisi, manajemen laba, kinerja viii
9 KATA PENGANTAR Alhamdulillahirobbil alamiin segala puji syukur saya panjatkan kehadirat Allah SWT, atas berkat, rakhmat, dan karunia-nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan judul Analisis Manajemen Laba Dan Kinerja Keuangan Perusahaan Pengakuisisi Sebelum Dan Sesudah Merger Dan Akuisisi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2006-2013 Dalam penyusunan skripsi ini penulis menyadari bahwa keberhasilan dalam penyusunan skripsi tidak lepas dari doa, bantuan, bimbingan, petunjuk, dan saran dari semua pihak. Untuk itu, penulis dengan segala kerendahan hati ingin mengucapkan banyak terima kasih yang setulus-tulusnya kepada yang terhormat : 1. Tuhan Yang Maha Esa, yang banyak memberikan rahmat kepada saya melalui kesehatan, semangat, dan inspirasi yang membuat saya terus bekerja keras untuk mencapai hasil terbaik. 2. Rektor Universitas Muhammadiyah Purwokerto, Dr. H. Syamsulhadi Irsyad, S.H., M.H. 3. Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Purwokerto, Iwan Fakhruddin, SE. M.Si. 4. Akhmad Darmawan, SE. M.Si. yang telah berkenan mengarahkan, membimbing penulis dalam proses penyusunan skripsi ini hingga selesai. 5. Wida Purwidianti, SE. M.Sc. dan Hengky Widhiandono, SE. M.Si selaku penguji yang telah memberikan sumbangan pemikiran dan saran untuk kesempurnaan skripsi ini. ix
10 6. Bapak dan Ibu Dosen di Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Purwokerto yang telah membimbing, mengajar serta memberikan ilmu dan pengetahuan kepada penulis selama menjadi mahasiswa, serta seluruh staf dan karyawan perpustakaan, tata usaha yang membantu dalam kelancaran proses belajar dan mengajar di kampus. 7. Kedua orang tua tercinta terimakasih untuk semua doa restu, dan segalanya. 8. Tante Titi, terimakasih atas support, kasih sayang, doa, perhatian dan banyak hal yang sudah di berikan. 9. Kakakku Ina dan Liyen, terimakasih atas doa dan dukungan kalian. 10. Teman hidupku yang mampu menjadi seorang sahabat, kakak, dan keindahan untukku. 11. Teman-teman terbaikku di Manajemen S1 Ipah, Wete, Pita, Septian, Bank Syauqi dan seluruh angkatan FE UMP 2010 dan pihak yang membantu. Terimakasih atas kerjasama, kekompakan dan dukungannya selama ini, dan. Akhir kata, penulis menyadari bahwa dalam skripsi ini masih terdapat banyak kekurangan, segala kritik dan saran yang membangun sangat diharapkan untuk kesempurnaan penelitian di masa datang. Semoga segala dukungan serta doa yang tulus dari seluruh pihak yang telah membantu mendapat balasan yang setimpal dari Allah SWT. Purwokerto, Maret 2014 x Aprilia Wahyu Fittriana
11 DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL... HALAMAN PERSETUJUAN... HALAMAN PENGESAHAN... HALAMAN KEASLIAN SKRIPSI... PERSEMBAHAN... MOTTO... ABSTRAK... i ii iii iv v vi vii ABSTRACT... viii KATA PENGANTAR... DAFTAR ISI... ix xi DAFTAR TABEL... xiv DAFTAR GAMBAR... xv DAFTAR LAMPIRAN... xvi BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah... 1 1.2. Rumusan Masalah... 5 1.3. Pembatasan Masalah... 6 1.4. Tujuan dan Manfaat Penelitian... 7 1.4.1. Tujuan Penelitian... 7 1.4.2. Manfaat Penelitian... 7 BAB II Tinjauan Pustaka... 9 xi
12 2.1 Landasan Teori... 9 2.1.1 Manajemen Laba... 9 2.1.2 Penggabungan Usaha... 13 2.1.2.1 Pengertian Merger dan Akuisisi... 13 2.1.2.2 Klasifikasi Merger dan Akuisisi... 14 2.1.2.3 Alasan Melakukan Merger dan Akuisisi... 16 2.1.2.4 Faktor Kegagalan dan Keberhasilan Merger & Akuisisi... 20 2.1.2.5 Manfaat Dan Resiko Merger & Akuisisi... 21 2.1.3 Analisis Kinerja Keuangan... 22 2.1.3.1 Pengertian Kinerja Keuangan... 22 2.1.3.2 Metode Analisis Kinerja Keuangan dg Rasio Keuangaan... 23 2.2 Penelitian Terdahulu... 28 2.3 Kerangka Pemikiran... 31 2.4 Hipotesis Penelitian... 33 BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian... 34 3.2 Objek Penelitian... 34 3.3 Data yang Diperoleh... 34 3.3.1 Jenis Data... 34 3.3.2 Data yang diperlukan... 35 3.3.3 Metode Pengumpulan Data... 35 xii
13 3.4 Populasi dan Sampel... 35 3.4.1 Populasi... 35 3.4.2 Sampel... 36 3.5 Teknik Sampling... 36 3.6 Definisi Operasional... 37 3.6.1 Manajemen Laba... 37 3.6.2 Kinerja Keuangan... 38 3.7 Metode Analisis Data... 40 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1. Hasil Penelitian... 43 4.1.1. Populasi dan Sampel... 43 4.1.2. Analisis Deskripsi Variabel... 44 4.1.3. Uji Normalitas Data... 55 4.1.4. Uji Hipotesis... 59 4.2. Pembahasan... 69 BAB V SIMPULAN DAN SARAN 1.1. Simpulan... 74 1.2. Saran... 75 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN-LAMPIRAN xiii
14 DAFTAR TABEL Tabel 2.1 Penyebab Kegagalan dan Keberhasilan Merger dan Akuisisi... 21 Tabel 4.1. Hasil Pemilihan Sampel Perusahaan Merger dsan Akuisisi... 43 Tabel 4.2. Daftar sampel perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang melakukan Merger dan Akuisisi (MA)... 44 Tabel 4.3. Analisis Deskriptif Statistik Discreationary Accruals (DA)... 45 Tabel 4.4. Analisis Deskriptif Statistik Rasio Keuangan Sebelum MA... 45 Tabel 4.5. Analisis Deskriptif Statistik Rasio Keuangan Setelah MA... 46 Tabel 4.6. Hasil Analisis Uji Normalitas Untuk DA sebelum MA.... 56 Tabel 4.7 Hasil Analiisis Uji Normalitas Rasio Keuangan... 57 Tabel 4.8. Hasil Analisis Uji Mann-Whitney... 60 Tabel 4.9 Hasil Analisis Uji Wilcoxon Signed Ranks Test... 61 xiv
15 DAFTAR GAMBAR Gambar 2.1 Gambar Kerangka Pemikiran... 33 xv
16 DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1 Current Assets (CR)... 81 Lampiran 2 Cash Ratio (ChR)... 82 Lampiran 3 Debt Ratio (DR)... 83 Lampiran 4 Debt to Equity Ratio (DER)... 84 Lampiran 5 Total Assets Turnover (TATO)... 85 Lampiran 6 Work Capital Turnover (WCT)... 86 Lampiran 7 Ner Profit Margin (NPM)... 87 Lampiran 8 Return On Investment (ROI)... 88 Lampiran 9 Return On Equity (ROE)... 89 Lampiran 10 Earning Per Share (EPS)... 90 Lampiran 11 Total Aset-1 Dan ΔCurrent Assets... 91 Lampiran 12 Δcurrent Liabilitas dann ΔCasht... 92 Lampiran 13 Δdebt Incluededin CL dan Depresiasi... 93 Lampiran 14 Amort Dan Depert... 94 Lampiran 15 DA-1... 95 Lampiran 16 DA-2... 96 Lampiran 17 DA-3... 97 Lampiran 18 Uji Descriptive Statistic DA... 98 Lampiran 19 Uji Descriptive Statistic Rasio Keuangan Sebelum Merger dan Akuisisi (MA)... 98 xvi
17 Lampiran 20 Uji Descriptive Statistics Rasio Keuangan Sebelum (MA)... 98 Lampiran 21 Uji Normalitas Data DIscreationary Accruals (DA)... 99 Lampiran 22 Uji Normalitas Data Rasio Keuangan... 99 Lampiran 23 Uji Mann-Whitney... 101 Lampiran 24 Uji Wilcoxon Signed Rank Test... 101 xvii