ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA KEUANGAN SEBELUM DAN SESUDAH AKUISISI (PADA PERUSAHAAN PENGAKUISISI YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE AKUISISI )

Transkripsi

1 ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA KEUANGAN SEBELUM DAN SESUDAH AKUISISI (PADA PERUSAHAAN PENGAKUISISI YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE AKUISISI ) Oleh: SITI FATTIMAH PROGRAM STUDI MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MURIA KUDUS TAHUN 2017

2 ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA KEUANGAN SEBELUM DAN SESUDAH AKUISISI (PADA PERUSAHAAN PENGAKUISISI YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE AKUISISI ) Skripsi ini diajukan sebagai salah satu syarat untuk menyelesaikan jenjang pendidikan Strata satu (1) pada Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus Oleh : SITI FATTIMAH PROGRAM STUDI MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MURIA KUDUS 2017 i

3 ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA KEUANGAN SEBELUM DAN SESUDAH AKUISISI (PADA PERUSAHAAN PENGAKUISISI YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE AKUISISI ) Skripsi ini telah diseetujui untuk dipertahankan dihadapan Tim Penguji Ujian Skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus Tanggal... Pembimbing I Pembimbing II Dr. Mamik Indaryani, MS NIDN Dr. Kertati Sumekar, SE., MM NIDN Mengetahui Ketua Program Studi Manajemen Noor Azis, SE., MM NIDN ii

4 ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA KEUANGAN SEBELUM DAN SESUDAH AKUISISI (PADA PERUSAHAAN PENGAKUISISI YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE AKUISISI ) Skripsi ini telah disetujui dan dipertahankan Tim Penguji Ujian Skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus Kudus... Mengetahui, Kudus, 2017 Ketua ProgDi Pembimbing I Noor Azis, SE., MM NIDN Dr. Mamik Indaryani., MS NIDN Mengetahui, Dekan Pembimbing II Dr. H. Mochamad Edris, Drs., MM NIDN Dr. Kertati Sumekar, SE., MM NIDN iii

5 MOTTO DAN PERSEMBAHAN Motto: Barang siapa yang menghendaki kehidupan dunia maka wajib baginya memiliki ilmu, dan barang siapa yang menghendaki kehidupan akhirat, maka wajib baginya memiliki ilmu, dan barang siapa menghendaki keduanya maka wajib baginya memiliki ilmu (HR. Turmudzi) Persembahan : 1. Ibu dan Bapak tercinta yang telah mendo akan,, menyemangati, dan memotivasi. 2. Adikku yang kusayangi 3. Seseorang yang selalu menyemangatiku 4. Sahabat-sahabatku pejuang skripsi 5. Teman-temanku tersayang 6. Almamater UMK iv

6 KATA PENGANTAR Alhamdullilahirrobbil alamin. Puji dan syukur terucap mendalam kepada Allah SWT atas Ridho-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA KEUANGAN SEBELUM DAN SESUDAH AKUISISI (PADA PERUSAHAAN PENGAKUISISI YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE AKUISISI ) dengan baik. Skripsi ini disusun guna memenuhi salah satu syarat untuk menyelesaikan program studi strata satu (S1) pada Fakultas Ekonomi Program Studi Manajemen Universitas Muria Kudus. Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih dan penghargaan kepada semua pihak yang mendukung dan membantu penulis dalam penyusunan skripsi ini, terima kasih kepada : 1. Bapak Dr. H. Mochamad Edris, Drs., MM selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus yang telah memberi ijin untuk mengadakan penelitian dalam penulisan skripsi ini. 2. Ibu Dr. Mamik Indaryani, MS selaku Dosen Pembimbing I yang telah memberikan pengarahan, membimbing, dan mengoreksi penulis dalam penyelesaian penulisan skripsi ini. 3. Ibu Dr. Kertati Sumekar, SE., MM selaku Dosen Pembimbing II yang telah mengarahkan dan membimbing dalam penyelesaian penulisan skripsi ini. v

7 4. Bapak dan Ibu Dosen Fakultas Ekonomi Universitas Muria Kudus yang telah banyak memberikan bekal ilmu kepada penulis. 5. Kedua orang tuaku, Bapak Suratman dan Ibu Parni, kedua adikku yang kusayangi, Nor Umayah dan Rahma Ayu Wulandari yang selalu memberikan kasih sayang, doa, perhatian, semangat, dorongan, dukungan dan nasihat sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. 6. Sahabat-sahabatku dan teman-temanku tersayang penulis mengucapkan terima kasih karna selalu menemani, mensuport, menyemangati, mendoakan serta kebersamaan dalam suka duka selama ini. 7. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan semuanya satu per satu, terima kasih atas keikutsertaannya dalam penyusunan skripsi ini. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih terdapat banyak kekurangan, oleh karena itu penulis mengharapkan kritik dan saran yang bersifat membangun untuk memperbaiki dan menyempurnakan skripsi ini. Semoga skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi para pembacanya. Amin. Kudus, 2017 Penulis Siti Fattimah vi

8 ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA KEUANGAN SEBELUM DAN SESUDAH AKUISISI (PADA PERUSAHAAN PENGAKUISISI YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE AKUISISI ) SITI FATTIMAH Pembimbing : 1. Dr. Mamik Indaryani, MS 2. Dr. Kertati Sumekar, SE., MM UNIVERSITAS MURIA KUDUS FAKULTAS EKONOMI PROGRAM STUDI MANAJEMEN ABSTRAKSI Penelitian ini bertujuan untuk membandingkan kinerja keuangan yang diukur dengan rasio keuangan perusahaan sebelum dan sesudah akuisisi pada perusahaan pengakuisisi yang terdaftar di BEI. Kinerja keuangan yang digunakan dalam penelitian ini yaitu rasio Likuididas (Current Ratio), rasio Profitabilitas (Net Profit Margin, Return On Asset, Return On Equity), rasio Solvabilitas (Debt to Equty Ratio) dan rasio Aktivitas (Total Asset Turn Over). Penelitian ini menggunakan data sekunder yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia tahun dan Komisi Pengawas Persaingan Usaha tahun Periode yang digunakan dalam penelitian ini adalah antara tiga tahun sebelum dan tiga tahun sesudah akuisisi. Penarikan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah purposive sample sehingga diperoleh 10 sampel yaitu 10 perusahaan. Metode analisis data yang digunakan adalah uji normalitas dan paired sample T-test. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa pada PT. Astra International dan PT. Cowell Development hanya rasio CR yang menunjukkan ada perbedaan sebelum dan sesudah akuisisi, PT. Jasa Marga rasio NPM, DER, TATO yang menunjukkan ada perubahan sebelum dan sesudah akuisisi, PT. Elang Mahkota Teknologi dan PT. Alam Sutera Realty hanya rasio DER yang menunjukkan ada perbedaan sebelum dan sesudah, PT. Kawasan Industri Jababenka hanya rasio CR yang menunjukkan ada perbedaan sebelum dan sesudah akuisisi, PT. Agung Podomoro Land, PT. Kalbe Farma, dan PT. Sugih Energy menunjukkan tidak ada perbedaan CR, NPM, ROA, ROE, DER, dan TATO sebelum dan sesudah akuisisi dan PT. Tunas Ridean menunjukkan ada perbedaan ROA dan ROE sebelum dan sesudah akuisisi. Kata kunci : Akuisisi, Kinerja Keuangan, Rasio Keuangan, Uji Normalitas, dan Paired Sample T-test. vii

9 COMPARATIVE ANALYSIS OF FINANCIAL PERFORMANCE DURING AND AFTER THE ACQUISITION COMPANY (IN ACQUIRER REGISTERED IN BEI ACQUISITION PERIOD ) SITI FATTIMAH Pembimbing : 1. Dr. Mamik Indaryani, MS 2. Dr. Kertati Sumekar, SE., MM UNIVERSITAS MURIA KUDUS FAKULTAS EKONOMI PROGRAM STUDI MANAJEMEN ABSTRACT This study aimed to compare the financial performance as measured by financial ratios of the company before and after the acquisition the acquirer company listed on the Stock Exchange. Financial performance used in this research that Likuididas ratio (Current Ratio), Profitability ratios (Net Profit Margin, Return on Assets, Return on Equity), Solvency ratio (Debt to Equty Ratio) and the ratio of Activities (Total Asset Turn Over). This study uses secondary data obtained from the Indonesia Stock Exchange in and the Business Competition Supervisory Commission in The period used in this study were between three years before and three years after the acquisition. Withdrawal of the samples used in this study is purposive sample thus obtained 10 samples of 10 companies. Data analysis methods used were normality test and paired sample T-test. The results of this study indicate that the PT. Astra International and PT. Cowell Development CR only ratio that showed no difference before and after the acquisition, PT. Jasa Marga ratio of NPM, DER, TATO which showed no change before and after the acquisition, PT. Elang Mahkota Teknologi dan PT. Alam Sutera Realty only DER ratio that shows no difference before and after, PT. Kawasan Industri Jababenka only CR ratio which showed no difference before and after the acquisition, PT. Agung Podomoro, PT. Kalbe Farma and PT. Sugih Energy showed no difference in CR, NPM, ROA, ROE, DER, and TATO before and after the acquisition and PT. Tunas showed no difference in ROA and ROE before and after the acquisition. Keywords: Acquisitions, Financial Performance, Financial Ratios, Normality Test and Paired Sample T-test. viii

10 DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL... HALAMAN PENGESAHAN... MOTTO DAN PERSEMBAHAN... KATA PENGANTAR... ABSTRAKSI... ABSTRACT... DAFTAR ISI... DAFTAR TABEL... i ii iv v vii viii ix xi BAB I PENDAHULUAN Latar Belakang Ruang Lingkup Perumusan Masalah Tujuan Penelitian Manfaat Penelitian... 9 BAB II TINJAUAN PUSTAKA Pengertian Akuisisi Perbedaan Akuisisi dan Merger Alasan Perusahaan Melakukan Merger dan Akuisisi Klasifikasi Akuisisi Motif Melakukan Merger dan Akuisisi Keuntungan Akuisisi Laporan Keuangan Pengertian Kinerja Keuangan Analisis Kinerja Keuangan ix

11 2.10 Tinjauan Penelitian Terdahulu Kerangka Pemikiran Teoritis Hipotesis BAB III METODE PENELITIAN Rancangan Penelitian Variabel Penelitian dan Definisi Operasional Populasi dan Sampel Pengumpulan Data Pengolahan Data AnalisisData BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN Gambaran Umum Obyek Penelitian Penyajian Data Analisis Data Hasil dan Pembahasan BAB V KESIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan Saran DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN x

12 DAFTAR TABEL Halaman Tabel 3.1 Daftar Perusahaan Sampel Tabel 4.1 Data current ratio PT. Astra International Tbk Tabel 4.2 Data current ratio PT. Jasa Marga (Persero) Tbk Tabel 4.3 Data current ratio PT. Elang Mahkota Teknologi Tbk Tabel 4.4 Data current ratio PT. Kawasan Industri Jababenka Tbk Tabel 4.5 Data current ratio PT. Agung Podomoro Land Tbk Tabel 4.6 Data current ratio PT. Kalbe Farma Tbk Tabel 4.7 Data current ratio PT. Alam Sutera Realty Tbk Tabel 4.8 Data current ratio PT. Tunas Ridean Tbk Tabel 4.9 Data current ratio PT. Sugih Energy Tbk Tabel 4.10 Data current ratio PT. Cowell Development Tbk Tabel 4.11 Data net profit margin PT. Astra International Tbk Tabel 4.12 Data net profit margin PT. Jasa Marga (Persero) Tbk Tabel 4.13 Data net profit margin PT. Elang Mahkota Teknologi Tbk Tabel 4.14 Data net profit margin PT. Kawasan Industri Jababenka Tbk Tabel 4.15 Data net profit margin PT. Agung Podomoro Land Tbk Tabel 4.16 Data net profit margin PT. Kalbe Farma Tbk Tabel 4.17 Data net profit margin PT. Alam Sutera Realty Tbk Tabel 4.18 Data net profit margin PT. Tunas Ridean Tbk Tabel 4.19 Data net profit margin PT. Sugih Energy Tbk xi

13 Tabel 4.20 Data net profit margin PT. Cowel Development Tbk Tabel 4.21 Data Return On Asset PT. Astra International Tbk Tabel 4.22 Data Return On Asset PT. Jasa Marga Tbk Tabel 4.23 Data Return On Asset PT. Elang Mahkota Teknologi Tbk Tabel 4.24 Data Return On Asset PT. Kawasan Industri Jababenka Tbk Tabel 4.25 Data Return On Asset PT. Agung Podomoro Land Tbk Tabel 4.26 Data Return On Asset PT. Kalbe Farma Tbk Tabel 4.27 Data Return On Asset PT. Alam Sutera Realty Tbk Tabel 4.28 Data Return On Asset PT. Tunas Ridean Tbk Tabel 4.29 Data Return On Asset PT. Sugih Energy Tbk Tabel 4.30 Data Return On Asset PT. Cowell Development Tbk Tabel 4.31 Data Return On Equity PT. Astra International Tbk Tabel 4.32 Data Return On Equity PT. Jasa Marga Tbk Tabel 4.33 Data Return On Equity PT. Elang Mahkota Teknologi Tbk Tabel 4.34 Data Return On Equity PT. Kawasan Industri Jababenka Tbk Tabel 4.35 Data Return On Equity PT. Agung Podomoro Land Tbk Tabel 4.36 Data Return On Equity PT. Kalbe Farma Tbk Tabel 4.37 Data Return On Equity PT. Alam Sutera Realty Tbk Tabel 4.38 Data Return On Equity PT. Tunas Ridean Tbk Tabel 4.39 Data Return On Equity PT. Sugih Energi Tbk Tabel 4.40 Data Return On Equity PT. Cowell Development Tbk Tabel 4.41 Data Debt to Equity Ratio PT. Astra International Tbk Tabel 4.42 Data Debt to Equity Ratio PT. Jasa Marga Tbk xii

14 Tabel 4.43 Data Debt to Equity Ratio PT. Elang Mahkota Teknologi Tbk Tabel 4.44 Data Debt to Equity Ratio PT. Kawasan Industri Jababenka Tbk.. 63 Tabel 4.45 Data Debt to Equity Ratio PT. Agung Podomoro Land Tbk Tabel 4.46 Data Debt to Equity Ratio PT. Kalbe Farma Tbk Tabel 4.47 Data Debt to Equity Ratio PT. Alam Sutera Realty Tbk Tabel 4.48 Data Debt to Equity Ratio PT. Tunas Ridean Tbk Tabel 4.49 Data Debt to Equity Ratio PT. Sugih Energy Tbk Tabel 4.50 Data Debt to Equity Ratio PT. Cowel Development Tbk Tabel 4.51 Data Total Asset Turn Over PT. Astra International Tbk Tabel 4.52 Data Total Asset Turn Over PT. Jasa Marga Tbk Tabel 4.53 Data Total Asset Turn Over PT. Elang Mahkota Teknologi Tbk Tabel 4.54 Data Total Asset Turn Over PT. Kawasan Industry Jababenka Tbk 65 Tabel 4.55 Data Total Asset Turn Over PT. Agung Podomoro Land Tbk Tabel 4.56 Data Total Asset Turn Over PT. Kalbe Farma Tbk Tabel 4.57 Data Total Asset Turn Over PT. Alam Sutera Realty Tbk Tabel 4.58 Data Total Asset Turn Over PT. Tunas Ridean Tbk Tabel 4.59 Data Total Asset Turn Over PT. Sugih Energy Tbk Tabel 4.60 Data Total Asset Turn Over PT. Cowel Development Tbk Tabel 4.61 Hasil Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov Test Tabel 4.62 Hasil Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov Test Tabel 4.63 Hasil Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov Test Tabel 4.64 Hasil Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov Test Tabel 4.65 Hasil Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov Test xiii

15 Tabel 4.66 Hasil Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov Test Tabel 4.67 Hasil Uji Paired Sample T-test Tabel 4.68 Hasil Uji Paired Sample T-test Tabel 4.69 Hasil Uji Paired Sample T-test Tabel 4.70 Hasil Uji Paired Sample T-test Tabel 4.71 Hasil Uji Paired Sample T-test Tabel 4.72 Hasil Uji Paired Sample T-test Tabel 4.73 Hasil Uji Paired Sample T-test Tabel 4.74 Hasil Uji Paired Sample T-test Tabel 4.75 Hasil Uji Paired Sample T-test Tabel 4.76 Hasil Uji Paired Sample T-test Tabel 4.77 Hasil Uji Hipotesis xiv