ANALISIS DAMPAK AKUISISI TERHADAP KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN PENGAKUSISI PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE

Transkripsi

1 ANALISIS DAMPAK AKUISISI TERHADAP KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN PENGAKUSISI PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE SKRIPSI Diajukan untuk Melengkapi Tugas-tugas dan Memenuhi Syarat-syarat untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Oleh: ANINDITA PURNAMASARI NIM.F FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA 2013

2 ii

3 iii

4 iv

5 PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI Yang bertanda tangan di bawah ini saya, Anindita Purnamasari, menyatakan bahwa skripsi dengan judul: Analisis Dampak Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Pengakusisi Pada Perusahaan Go Public Di Bursa Efek Indonesia Periode , adalah hasil tulisan saya sendiri. Dengan ini saya menyatakan dengan sesungguhnya bahwa dalam skripsi ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau simbol yang menunjukkan gagasan atau pendapat atau pemikiran dari penulis lain, yang saya akui seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri, dan/atau tidak terdapat bagian atau keseluruhan tulisan yang saya salin, tiru, atau yang saya ambil dari tulisan orang lain tanpa memberikan pengakuan penulis aslinya. Apabila saya melakukan tindakan yang bertentangan dengan hal tersebut di atas, baik disengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik skripsi yang saya ajukan sebagai hasil tulisan saya sendiri ini. Bila kemudian terbukti bahwa saya melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan ijasah yang telah diberikan oleh universitas batal saya terima. Surakarta, Juni 2013 Yang membuat pernyataan, Anindita Purnamasari v

6 NIM: F ABSTRACT ANALYSIS OF IMPACT OF ACQUISITIONS ON FINANCIAL PERFORMANCE OF THE COMPANY PENGAKUSISI GO PUBLIC COMPANY IN INDONESIA STOCK EXCHANGE PERIOD ANINDITA PURNAMASARI F This research aims to examine the effect of acquasition on firms performance at Indonesia Stock Exchange. Firm performance is measured by financial ratios : current ratio, fixed asset turrover, leverage ratio, operating profit margin, net profit margin, return on equity, dan return on investment. Sample of this research is determined by purposive sampling method, consists of 12 Indonesia Stock Exchange that did acquisition from period. This research analysis used kolmogorov-smirnov test, Paired Sample T Test, dan Wilcoxon Signed Rank. The result of this research showed that financial ratios at 1 years before and 3 years after acquisition are not significantly different. Only after 1 years acquisition the leverage ratio and after 3 years acquisition net profit margin and return on investment are significantly different. Keyword : acquisition, firms performance, financial ratios, current ratio, fixed asset turrover, leverage ratio, operating profit margin, net profit margin, return on equity,return on investment. vi

7 ABSTRAK ANALISIS DAMPAK AKUISISI TERHADAP KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN PENGAKUSISI PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE ANINDITA PURNAMASARI F Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh akuisisi pada kinerja keuangan perusahaan pengakuisisi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Kinerja keuangan perusahaan dapat diukur dengan menggunakan rasio-rasio keuangan yang meliputi current ratio, fixed asset turrover, leverage ratio, operating profit margin, net profit margin, return on equity, dan return on investment. Metode yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan purposive sampling diperoleh 12 (dua belas) perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang melakukan akuisisi untuk periode Dan dianalisis dengan menggunakan statistik non parametrik digunakan untuk menganalisis data. Uji kolmogorov-smirnov, Paired Sample T Test, dan Wilcoxon Signed Rank digunakan untuk menjawab hipotesis. Hasil penelitian menunjukkan bahwa untuk periode amatan 1 tahun sebelum dan 3 tahun sesudah akuisisi tidak menimbulkan dampak yang diharapkan karena tidak ada perbedaan yang signifikan. Hanya pada tahun pertama setelah dilakukan akuisisi terjadi kenaikan pada leverage ratio, dan ditahun ketiga terjadi kenaikan pada net profit margin dan return on investment. Kata kunci : akuisisi, kinerja keuangan, rasio keuangan, current ratio, fixed asset turrover, leverage ratio, operating profit margin, net profit margin, return on equity,return on investment. vii

8 MOTO Tetapi jika kita mengharapkan apa yang tidak kita lihat, kita menantikannya dengan tekun (Roma 8:35) Pencobaan-pencoban yang kamu alami ialah pencobaan-pencobaan biasa, yang tidak melebihi kekuatan manusi. Sebab Allah setia dank karena itu Ia tidak akan membiarkan kamu dicobai melampaui kekuatanmu. Pada waktu kamu dicobai Ia akan memberikan padamu jalan keluar, sehingga kamu dapat menanggungnya (1 Korintus 10:13) Jika ingin berhasil jangan pikirkan hasilnya, tapi bulatkan dulu niat untuk berhasil (Dedy Corbuzier) Salah satu yang membuat kita sukses adalah mencintai apa yang kita pelajari (Hitam Putih) Bila engkau sukses, engkau akan mendapat beberapa teman palsu, dan beberapa sahabat sejati, bagaimanapun jadilah sukses (Mother Teresa) I have learned lots in life, and since it doesn t has a reset button, lets press a continue button, to be better (Penulis) viii

9 PERSEMBAHAN Terimakasih kepada Tuhan Yesus yang selalu memberikan inspirasi dan membimbing dalam menyelesaikan skripsi Terimakasih kepada Bapak Heru Purnomo dan Ibu Yunias Sarini my best parents ever, dan juga adik kesayanganku Lois Errita Purnamasari yang tak pernah putus mendoakan agar skripsi ini segera terselesaikan Terimakasih kepada Rajendra Agung Candra Nugraha yang telah menemani, membantu dan memotivasi Terimakasih kepada keluarga kecilku Shella Septy Permata, Tutut Dwi Laksanawati, Seila Maya Sinta, Lusiana Erna, Titin Ariyani yang selalu setia mendengarkan keluhan dan tak pernah bosan memberi semangat dimanapun dan kapanpun Dan terimakasih kepada teman-teman Manajamen 09, kalian telah memberiku banyak cerita dan pengalaman baru ix

10 KATA PENGANTAR Puji dan syukur penulis panjatkan ke hadirat Tuhan yang Maha Esa, karena atas rahmat dan Berkat-Nya, skripsi yang berjudul Analisis Dampak Akuisisi Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Pengakusisi Pada Perusahaan Go Public Di Bursa Efek Indonesia Periode ini dapat diselesaikan. Skripsi ini disusun sebagai tugas akhir guna memenuhi persyaratan untuk mencapai gelar sarjana Strata-1 pada Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta. Sesungguhnya penelitian ini merupakan rangkuman dari proses pembelajaran yang telah ditempuh selama masa perkuliahan. Penulis menyadari bahwa pasti terdapat banyak kekurangan dalam skripsi ini, akan tetapi walaupun sedikit semoga dapat memberi sumbangsihi bagi pihak-pihak yang berkepentingan dan para pembaca. Dalam penyusunan skripsi ini, penulis sadar bahwa skripsi ini tidak akan dapat terselesaikan tanpa bantuan dan dukungan dari berbagai pihak, baik secara langsung, tidak langsung, moril ataupun materiil. Untuk itu dalam kesempatan ini penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada: 1. Bapak Dr. Wisnu Untoro, M.S., selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta. 2. Ibu Dr. Hunik Sri Runing Sawitri, M.Si., selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta. x

11 3. Bapak Drs. Heru Agustanto, ME selaku dosen pembimbing yang telah memberikan bimbingan, perhatian, dan pengarahan yang sangat berharga bagi penulis dalam menyelesaikan skripsi ini. 4. (Alm) Drs. Karsono, Msi selaku pembimbing akademik, terima kasih atas waktu, doa, kesabaran, perhatian dan arahannya selama ini. 5. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu. Akhirnya peneliti menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, oleh karena itu segala saran dan kritik yang bersifat membangun dari semua pihak, penulis harapkan demi perbaikan yang berkelanjutan. Akhir kata, penulis berharap skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak yang membutuhkan di kemudian hari. Terima kasih. Surakarta, Juni 2013 Penulis xi

12 DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL... i HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING... ii HALAMAN PENGESAHAN... iii PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI... iv ABSTRACT...v ABSTRAKSI... vi MOTO... vii PERSEMBAHAN... viii KATA PENGANTAR... ix DAFTAR TABEL... xiv DAFTAR GAMBAR... xvi DAFTAR LAMPIRAN... xvii BAB I PENDAHULUAN...1 BAB II LANDASAN TEORI A. Tinjauan Pustaka Pengertian Akuisisi Motif Akuisisi Keunggulan dan Kelemahan Aktivitas Akuisisi...12 xii

13 4. Tipe-Fipe Akuisisi Faktor-Faktor Kegagalan Akuisisi Faktor-Faktor Keberhasilan Akuisisi B. Analisis Kinerja Keuangan Pengertian Kinerja Keuangan C. Metode Analisis Kinerja Keuangan Dengan Rasio Keuangan Rasio Likuiditas Rasio Aktivitas Rasio Leverage Rasio Profitabilitas...22 D. Penelitian Terdahulu...24 E. Kerangka Pemikiran F. Formulasi Hipotesis BAB III METODE PENELITIAN A. Ruang Lingkup Penelitian...32 a. Populasi b. Sampel c. Sumber data d. Jenis penelitian B. Variabel Penelitiaan...36 C. Definisi Operasional Variabel Penelitian...37 D. Model Analisis Data Rasio keuangan xiii

14 2. Pengujian Statistik a. Uji Normalitas...40 b. Uji Hipotesis...41 BAB IV ANALISIS DAN HASIL A. Deskripsi Objek Penelitian...43 B. Analisis Deskriptif Variabel Penelitian...43 C. Analisis Data dan Hasil Uji Normalitas Pengujian Perbedaan Sebelum dan Sesudah Akuisisi Satu tahun setelah akuisisi Dua tahun setelah akuisisi Tiga tahun setelah akuisisi...62 BAB V PENUTUP A. Kesimpulan...69 B. Saran...70 C. Keterbatasan...70 DAFTAR PUSTAKA...72 LAMPIRAN xiv

15 DAFTAR TABEL xv Halaman III.1 Perusahaan Pengakuisisi Yang Menjadi Sampel Penelitian...32 IV.1 Analisis Deskriptif...44 IV.2 Kolmogorov-Smirnov Test Current ratio...47 IV.3 Kolmogorov-Smirnov Test Total Asset Turnover...48 IV.4 Kolmogorov-Smirnov Test Leverage Ratio...49 IV.5 Kolmogorov-Smirnov Test Operating Profit Margin...49 IV.6 Kolmogorov-Smirnov Test Net Profit Margin...50 IV.7 Kolmogorov-Smirnov Test Return On Investment...51 IV.8 Kolmogorov-Smirnov Test Return On Equity...51 IV.9 Wilcoxon Signed Ranks Test Current Ratio...52 IV.10 Paired Samples Statistics Total Asset Turnover...52 IV.11 Paired Samples Statistics Leverage Ratio...53 IV.12 Paired Samples Statistics Operating Profit Margin...54 IV.13 Paired Samples Statistics Net Profit Margin...55 IV.14 Paired Samples Statistics Return On Investment...55 IV.15 Paired Samples Statistics Return On Equity...56 IV.16 Wilcoxon Signed Ranks Test Current Ratio...57 IV.17 Paired Samples Statistics Total Asset Turnover...58 IV.18 Paired Samples Statistics Leverage Ratio...59 IV.19 Paired Samples Statistics Operating Profit Margin...59 IV.20 Paired Samples Statistics Net Profit Margin...60

16 IV.21 Paired Samples Statistics Return On Investment...61 IV.22 Paired Samples Statistics Return On Equity...61 IV.23 Wilcoxon Signed Ranks Test Current Ratio...62 IV.24 Paired Samples Statistics Total Asset Turnover...63 IV.25 Paired Samples Statistics Leverage Ratio...64 IV.26 Paired Samples Statistics Operating Profit Margin...65 IV.27 Paired Samples Statistics Net Profit Margin...66 IV.28 Paired Samples Statistics Return On Investment...66 IV.29 Paired Samples Statistics Return On Equity...67 xvi

17 DAFTAR GAMBAR Halaman Gambar II.1 Skema Akuisisi...9 Gambar II.2 Kerangka Pemikiran...28 xvii

18 DAFTAR LAMPIRAN LAMPIRAN 1 Tabel Perusahaan Pengakuisisi yang menjadi Sampel Penelitian..75 LAMPIRAN 2 Data Mentah Perusahaan Pengakuisisi...74 LAMPIRAN 3 Output Hasil Analisis Statistik...77 xviii

19 xix

20 ABSTRACT ANALYSIS OF IMPACT OF ACQUISITIONS ON FINANCIAL PERFORMANCE OF THE COMPANY PENGAKUSISI GO PUBLIC COMPANY IN INDONESIA STOCK EXCHANGE PERIOD ANINDITA PURNAMASARI F This research aims to examine the effect of acquasition on firms performance at Indonesia Stock Exchange. Firm performance is measured by financial ratios : current ratio, fixed asset turrover, leverage ratio, operating profit margin, net profit margin, return on equity, dan return on investment. Sample of this research is determined by purposive sampling method, consists of 12 Indonesia Stock Exchange that did acquisition from period. This research analysis used kolmogorov-smirnov test, Paired Sample T Test, dan Wilcoxon Signed Rank. The result of this research showed that financial ratios at 1 years before and 3 years after acquisition are not significantly different. Only after 1 years acquisition the leverage ratio and after 3 years acquisition net profit margin and return on investment are significantly different. Keyword : acquisition, firms performance, financial ratios, current ratio, fixed asset turrover, leverage ratio, operating profit margin, net profit margin, return on equity,return on investment.

21 ABSTRAK ANALISIS DAMPAK AKUISISI TERHADAP KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN PENGAKUSISI PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE ANINDITA PURNAMASARI F Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh akuisisi pada kinerja keuangan perusahaan pengakuisisi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Kinerja keuangan perusahaan dapat diukur dengan menggunakan rasio-rasio keuangan yang meliputi current ratio, fixed asset turrover, leverage ratio, operating profit margin, net profit margin, return on equity, dan return on investment. Metode yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan purposive sampling diperoleh 12 (dua belas) perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang melakukan akuisisi untuk periode Dan dianalisis dengan menggunakan statistik non parametrik digunakan untuk menganalisis data. Uji kolmogorov-smirnov, Paired Sample T Test, dan Wilcoxon Signed Rank digunakan untuk menjawab hipotesis. Hasil penelitian menunjukkan bahwa untuk periode amatan 1 tahun sebelum dan 3 tahun sesudah akuisisi tidak menimbulkan dampak yang diharapkan karena tidak ada perbedaan yang signifikan. Hanya pada tahun pertama setelah dilakukan akuisisi terjadi kenaikan pada leverage ratio, dan ditahun ketiga terjadi kenaikan pada net profit margin dan return on investment. Kata kunci : akuisisi, kinerja keuangan, rasio keuangan, current ratio, fixed asset turrover, leverage ratio, operating profit margin, net profit margin, return on equity,return on investment.