Analisis potensi Kebangkrutan Dengan Metode Altman Z-score modifikasi, metode Springate dan motode Zmijeski pada Perusahaan Manufaktur sektor aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia priode 2009-2011. Risa Dwi Asti/ 21208519 Pembimbing: Dr. Bagus Nurcahyo SE., MM.
PENDAHULUAN Latar Belakang Masalah Ketidakmampuan mengantisipasi perkembangan global akan mengakibatkan penurunan dalam volume usaha yang pada akhirnya mengakibatkan kebangkrutan perusahaan. Resiko kebangkrutan bagi perusahaan dapat dilihat dan diukur melalui laporan keuangan, dengan cara melakukan analisis rasio yang terdapat dalam laporan keuangan yang dikeluarkan oleh perusahaan yang bersangkutan. Prediksi kebangkrutan berfungsi untuk memberikan panduan bagi pihak yang berkepentingan tentang kinerja keuangan perusahaan apakah akan mengalami kesulitan atau tidak dimasa yang akan datang. Rumusan Masalah Bagaimana prediksi kebangkrutan perusahaan manufaktur sektor aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia menurut metode Altman Z-score? Bagaimana prediksi kebangkrutan perusahaan manufaktur sektor aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia menurut metode Springate? Bagaimana prediksi kebangkrutan perusahaan manufaktur sektor aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia menurut metode Zmijeski? Batasan Masalah Berdasarkan rumusan masalah di atas, penulis membatasi masalah pada perusahaan manufaktur terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2009-2011.
ALAT ANALISIS ALAT ANALISIS ANALISIS DESKRIPTIF ANALISIS KUALITATIF Metode Altman Z-Score Modifikasi Metode Springate Metode Zmijeski
Tabel 4.1 Hasil Perhitungan Variabel-Variabel Metode Altman Z-score modifikasi, metode Springate dan metode Zmijewski pada tahun 2009 No. Perusahaan Nilai Koefisien x Varibel Z-score modifikasi, Springate, Zmijewski WCTA RETA EBITA BVETL EBTCL STA EAT TDTA CACL 1. PT. Asia Pacific fiber Tbk. -2,512 0.000 0,423 2388,701 0,009 0,770 0,243 2,562 51,695 2. PT. Apac Citra Centertex Tbk. -0,120 0,000 0,153 0,231 0,023 0,825 0,012 0,540 2,439 3. PT. Astra Internasional Tbk. -0,319 0,000 0,000 175,555 0,612 2,469 0,411 0,670 0,728 4. PT. Astra Otoparts Tbk. 0,253 0,000 0,008 122,183 0,820 1,133 0,203 0,248 0,541 5. PT. Goodyear Indonesia Tbk. 0,210 0,308 6,088 9190,967 0,286 1,088 0,140 0,491 1,325 6. PT. Indo Rama Synthetics Tbk 0,041-1,000 0,060 513,403 0,009 0,898 0,003 0,354 0,894 7. PT. Jemblo Cable Company Tbk. -0,001 4,830 0,005 190,998 0,014 0,011 0,005 0,079 1,013 8. PT. Pan Brother Tbk. 0,004 0,007 0,210 0,000 0,074 1,944 0,042 0,724 0,993 9. PT. Panasia Indosyntex Tbk 0,361 0,004 0,009 0,787 0,009 1,712 0,001 0,202 0,359 10. PT. Ricky Putra Globalindo Tbk 0.334 0,002 0,004 1,008 0,002 0,907 0,007 0,400 0,559
Tabel 4.2 Hasil Perhitungan Variabel-Variabel Metode Altman Z-score modifikasi, metode Springate, dan metode Zmijewski pada tahun 2010 No. Perusahaan Nilai Koefisien x Varibel Z-score modifikasi, Springate, Zmijewski WCTA RETA EBIT BVETL EBTC STA EAT TDTA CACL 1. PT. Asia Pacific fiber Tbk. 0,050 0,000 0,008 46046,027 0,025 1,118 0,069 0,002 0,066 2. PT. Apac Citra Centertex Tbk. 0,007 5,936 0,004 0,030 0,150 0,915 0,098 0,473 2,304 3. PT. Astra Internasional Tbk. -0,277 0,907 0,436 203,827 0,208 2,636 0,426 0,752 0,792 4. PT. Astra Otoparts Tbk. 0,197 0,006 0,254 163,832 0,566 1,119 0,249 0,265 0,647 5. PT. Goodyear Indonesia Tbk. 0,128 0,006 0,055 12026,971 0,940 1,514 0,067 0,449 0,985 6. PT. Indo Rama Synthetics Tbk 0,035-1,000 0,077 4336,549 0,136 1,090 0,054 0,400 0,919 7. PT. Jemblo Cable Company Tbk. 0,053 3,021 0,055 686,369 0,002 1,478 0,003 0,780 0,078 8. PT. Pan Brother Tbk. 0,140 0,001 0,030 0,024 0,025 1,609 0,049 0,617 0,815 9. PT. Panasia Indosyntex Tbk 0,163 0,004 0,003 0,407 0,030 1,206 0,009 0,300 0,646 10. PT. Ricky Putra Globalindo Tbk 0,327 0,003 0,002 0,859 0,058 0,946 0,023 0,400 0,550
Tabel 4.3 Hasil Perhitungan Variabel-Variabel Metode Altman Z-score modifikasi, metode Springate, dan metode Zmijewski pada tahun 2011 No. Kode Perusahaan Nilai Koefisien x Varibel Z-score modifikasi, Springate, Zmijewski WCTA RETA EBIT BVETL EBTC STA EAT TDTA CACL 1. PT. Asia Pacific fiber Tbk. 2,829 0,004 0,006 9319,168 1,069 15,159 0,065 2,875 0,504 2. PT. Apac Citra Centertex Tbk. -0,085 6,301 4,143 0,967 0.123 1,058 0,076 0,529 2,152 3. PT. Astra Internasional Tbk. -0,283 0,733 1,024 192,804 0,056 2,143 0,353 0,637 0,733 4. PT. Astra Otoparts Tbk. 0,245 0,006 0,305 149,667 0,559 1,581 0,269 0,481 8,739 5. PT. Goodyear Indonesia Tbk. 0,069 0,331 0,030 8950,667 0,040 1,584 0,023 0,586 1,171 6. PT. Indo Rama Synthetics Tbk 0,039-1,000 0,019 1060,170 0,004 1,158 0,017 0,374 0,905 7. PT. Jemblo Cable Company Tbk. 0,085 10,003 0,083 90,803 0,039 2,021 0,065 0,745 0,897 8. PT. Pan Brother Tbk. -4,432 0,064 0,014 0,023 0,020 14,378 0,598 5,177 6,945 9. PT. Panasia Indosyntex Tbk -0,007 0,004 0,007 0,3247 0,065 19,490 0,035 0,549 1,014 10. PT. Ricky Putra Globalindo Tbk 0,328 0,001 0,002 0,009 0,059 0,987 0,025 0,420 0,561
Tabel 4.4 Hasil Perhitungan Metode Altman Z-Score modifikasi 2009 No. Perusahaan Nilai Koefisien x Variabel Z-score modifikasi 6,56X1 3,26X2 6,72X3 1,05X4 Nilai Z 1. PT. Asia Pacific fiber Tbk. -16,478 0 2,842 2508,136 2494,5 2. PT. Apac Citra Centertex Tbk. -0,782 0 1,028 0,242 0,488 3. PT. Astra Internasional Tbk. -2,092 0 0 184,332 182,24 4. PT. Astra Otoparts Tbk. 1,659 0 0,053 128,292 130,004 5. PT. Goodyear Indonesia Tbk. 1,377 1,004 40,911 9650,515 9693,807 6. PT. Indo Rama Synthetics Tbk 0,268-32,6 0,403 539,073 507,144 7. PT. Jemblo Cable Company Tbk. -0,006 15,745 0,033 200,547 216,319 8. PT. Pan Brother Tbk. 0,026 0,022 1,411 0 1,459 9. PT. Panasia Indosyntex Tbk 2,3616 0,013 0,60 0,826 3,800 10. PT. Ricky Putra Globalindo Tbk 2,191 0,006 0,026 1,0584 3,281
Tabel 4.5 Hasil Perhitungan Metode Altman Z-Score modifikasi 2010 No. Perusahaan Nilai Koefisien x Variabel Z-score modifikasi 6,56X1 3,26X2 6,72X3 1,05X4 Nilai Z 1. PT. Asia Pacific fiber Tbk. 0,328 0 0,053 48338,328 38338,709 2. PT. Apac Citra Centertex Tbk. 0,045 19,351 0,026 0,013 19,435 3. PT. Astra Internasional Tbk. -1,817 2,956 2,929 214,018 218,086 4. PT. Astra Otoparts Tbk. 1,29 0.019 1,706 172,023 175,038 5. PT. Goodyear Indonesia Tbk. 0,839 0,019 0,369 12628,319 12629,546 6. PT. Indo Rama Synthetics Tbk 0,229-3,26 0,517 4553,376 4550,862 7. PT. Jemblo Cable Company Tbk. 0,347 9,848 0,369 720,687 731,251 8. PT. Pan Brother Tbk. 0,918 0,003 0,201 0,025 1,147 9. PT. Panasia Indosyntex Tbk 1,069 0,01 0,020 0,427 1,526 10. PT. Ricky Putra Globalindo Tbk 2,145 0,009 0,013 0,901 3,068
Tabel 4.6 Hasil Perhitungan Metode Altman Z-Score modifikasi 2011 No. Perusahaan Nilai Koefisien x Variabel Z-score Nilai Z 6,56X1 3,26X2 6,72X3 1,05X4 1. PT. Asia Pacific fiber Tbk. 9,222 0,013 0,006 9785,125 9794,366 2. PT. Apac Citra Centertex Tbk. -0,277 20,541 4,350 1,015 25,629 3. PT. Astra Internasional Tbk. -0,922 2,389 1,07 202,444 204,981 4. PT. Astra Otoparts Tbk. 0,798 0,019 0,320 157,150 158,287 5. PT. Goodyear Indonesia Tbk. 0,224 1,079 0,031 938,2 939,534 6. PT. Indo Rama Synthetics Tbk 0,127-3,26 0,019 1113,179 1110,065 7. PT. Jemblo Cable Company Tbk. 0,277 32,609 0,087 95,343 128,316 8. PT. Pan Brother Tbk. -14,448 0,208 0,014 0,024-14,202 9. PT. Panasia Indosyntex Tbk -0,022 0,013 0,007 0,340 0,338 10. PT. Ricky Putra Globalindo Tbk 1,069 0,003 0,002 0,009 1,083
Tabel 4.7 Hasil Perhitungan Metode Springate 2009 No. Perusahaan Nilai Koefisien Varibel Springate 1,03A 3,07B 0,66C 0,4D Nilai Z 1. PT. Asia Pacific fiber Tbk. -2,587 1,298 0,005 0,308-0,976 2. PT. Apac Citra Centertex Tbk. -0,123 0,469 0,015 0,33 0,691 3. PT. Astra Internasional Tbk. -0,328 0 0,403 0,987 1,062 4. PT. Astra Otoparts Tbk. 0,260 0,024 0,541 0,453 1,278 5. PT. Goodyear Indonesia Tbk. 0,216 18,690 0,188 0,435 19,529 6. PT. Indo Rama Synthetics Tbk 0,042 0,184 0,005 0,359 0,59 7. PT. Jemblo Cable Company Tbk. -0,001 0,015 0,009 0,004 0,027 8. PT. Pan Brother Tbk. 0,004 0,6447 0,048 0,777 1,473 9. PT. Panasia Indosyntex Tbk 0,371 0,027 0,005 0,684 1,087 10. PT. Ricky Putra Globalindo Tbk 0,344 0,012 0,001 0,362 0,719
Tabel 4.8 Hasil Perhitungan Metode Springate 2010 No. Perusahaan Nilai Koefisien x Varibel Springate 1,03A 3,07B 0,66C 0,4D Nilai Z 1. PT. Asia Pacific fiber Tbk. -2,587 0,024 0,016 0,447-2,1 2. PT. Apac Citra Centertex Tbk. -0,123 0,012 0,099 0,366 0,354 3. PT. Astra Internasional Tbk. -,0328 1,338 0,137 1,054 2,496 4. PT. Astra Otoparts Tbk. 0,260 0,779 0,373 0,447 1,859 5. PT. Goodyear Indonesia Tbk. 0,216 0,168 0,620 0,605 1,609 6. PT. Indo Rama Synthetics Tbk 0,042 0,236 0,089 0,436 0,803 7. PT. Jemblo Cable Company Tbk. -0,001 0,168 0,001 0,591 0,759 8. PT. Pan Brother Tbk. 0,004 0,092 0,615 0,643 1,354 9. PT. Panasia Indosyntex Tbk 0,371 0,009 0,0198 0,482 0,881 10. PT. Ricky Putra Globalindo Tbk 0,344 0,006 0,0388 0,378 0,766
Tabel 4.9 Hasil Perhitungan Metode Springate 2011 No. Perusahaan Nilai Koefisien x Varibel Springate 1,03A 3,07B 0,66C 0,4D Nilai Z 1. PT. Asia Pacific fiber Tbk. 2,913 0,018 0,705 6,063 9,699 2. PT. Apac Citra Centertex Tbk. -0,085 12,719 0,081 0,423 13,138 3. PT. Astra Internasional Tbk. -0,291 3,143 0,036 0,857 3,745 4. PT. Astra Otoparts Tbk. 0,252 0,936 0,368 0,632 2,188 5. PT. Goodyear Indonesia Tbk. 0,710 0,921 0,026 0,633 2,29 6. PT. Indo Rama Synthetics Tbk 0,040 0,058 0,002 0,463 0,563 7. PT. Jemblo Cable Company Tbk. 0,087 0,254 0,025 0,804 1,17 8. PT. Pan Brother Tbk. -4,564 0,042 0,013 5,751 1,242 9. PT. Panasia Indosyntex Tbk -0,007 0,021 0,042 7,796 7,852 10. PT. Ricky Putra Globalindo Tbk 0,3378 0,006 0,038 0,394 0,775
No. Tabel 4.10 Hasil Perhitungan Metode Zmijewski 2009 Perusahaan Nilai Koefisien x Varibel Zmijewski -4,3 4,5X1 5,7X2 0,004X3 Nilai X 1. PT. Asia Pacific fiber Tbk. -4,3 1,0935 14,603 0,206 9,003 2. PT. Apac Citra Centertex Tbk. -4,3 0,054 3,078 0,009-1,285 3. PT. Astra Internasional Tbk. -4,3 1,849 3,819 0,002-2,332 4. PT. Astra Otoparts Tbk. -4,3 0,913 1,413 0,002-3802 5. PT. Goodyear Indonesia Tbk. -4,3 0,63 2,798 0,005-2,137 6. PT. Indo Rama Synthetics Tbk -4,3 0,013 2,017 0,003 2,299 7. PT. Jemblo Cable Company Tbk. -4,3 0,022 0,450 0,004-3,876 8. PT. Pan Brother Tbk. -4,3 0,189 4,126 0,003-0,366 9. PT. Panasia Indosyntex Tbk -4,3 0,004 1,151 0,001-3,154 10. PT. Ricky Putra Globalindo Tbk -4,3 0,031 2,28 0,002-2,053
Tabel 4.11 Hasil Perhitungan Metode Zmijewski 2010 No. Perusahaan Nilai Koefisien x Varibel Zmijewski -4,3 4,5X1 5,7X2 0,004X3 Nilai X 1. PT. Asia Pacific fiber Tbk. -4,3 0,310 0,011 0,000-4,599 2. PT. Apac Citra Centertex Tbk. -4,3 0,441 2,896 0,009-1854 3. PT. Astra Internasional Tbk. -4,3 1,917 4,286 0,003-1,934 4. PT. Astra Otoparts Tbk. -4,3 1,120 1,510 0,002-3,912 5. PT. Goodyear Indonesia Tbk. -4,3 0,301 2,559 0,003-2,045 6. PT. Indo Rama Synthetics Tbk -4,3 0,243 2,28 0,003-2,266 7. PT. Jemblo Cable Company Tbk. -4,3 0,013 4,446 0,003 0,13 8. PT. Pan Brother Tbk. -4,3 0,220 3,516 0,003-1,007 9. PT. Panasia Indosyntex Tbk -4,3 0,040 1,71 0,002-2,632 10. PT. Ricky Putra Globalindo Tbk -4,3 0,1035 2,28 0,002-2,125
Tabel 4.12 Hasil Perhitungan Metode Zmijewski 2011 No. Perusahaan Nilai Koefisien x Varibel Zmijewski -4,3 4,5X1 5,7X2 0,004X3 Nilai X 1. PT. Asia Pacific fiber Tbk. -4,3 0,292 16,387 0,002 11,793 2. PT. Apac Citra Centertex Tbk. -4,3 0,342 3,015 0,008-1,635 3. PT. Astra Internasional Tbk. -4,3 1,588 3,630 0,002-2,26 4. PT. Astra Otoparts Tbk. -4,3 1,210 2,741 0,034-2,803 5. PT. Goodyear Indonesia Tbk. -4,3 0,103 3,340 0,004-1067 6. PT. Indo Rama Synthetics Tbk -4,3 0,076 2,131 0,003-2,248 7. PT. Jemblo Cable Company Tbk. -4,3 0,292 4,245 0,003-0,35 8. PT. Pan Brother Tbk. -4,3 2,691 29,508 0,027 22,49 9. PT. Panasia Indosyntex Tbk -4,3 0,157 3,129 0,004-1,332 10. PT. Ricky Putra Globalindo Tbk -4,3 0,112 2,394 0,002-2,02
Nama perusahaan Metode Z-score Modifikasi Hasil Penelitian Metode Z-score Modifikasi 2009 Ket. 2010 Ket. 2011 Ket. PT. Asia Pacific fiber Tbk. 2494,5 Sehat 38338,709 Sehat 9794,366 Sehat PT. Apac Citra Centertex Tbk. 0,488 Sehat 19,435 Sehat 25,629 Sehat PT. Astra Internasional Tbk. 182,24 Sehat 218,086 Sehat 204,981 Sehat PT. Astra Otoparts Tbk. 130,004 Sehat 175,038 Sehat 158,287 Sehat PT. Goodyear Indonesia Tbk. 9693,807 Sehat 12629,546 Sehat 939,534 Sehat PT. Indo Rama Synthetics Tbk 507,144 Sehat 4550,862 Sehat 1110,065 Sehat PT. Jemblo Cable Company Tbk. 216,319 Sehat 731,251 Sehat 128,316 Sehat PT. Pan Brother Tbk. 1,459 Grey Area 1,147 Grey Area -14,202 Potensi bangkrut PT. Panasia Indosyntex Tbk 3,800 Sehat 1,526 Grey Area 0,338 Potensi Bangkrut PT. Ricky Putra Globalindo Tbk 3,281 Sehat 3,068 Sehat 1,083 Potensi Bangkrut Keterangan : Nilai Z < 1,1 : Potensi Bangkrut 1,1 < Z < 2,6 : Rawan (Grey Area) 2,6 : Sehat
Metode Springate Nama perusahaan Hasil Penelitian Metode Springate 2009 Ket. 2010 Ket. 2011 Ket. PT. Asia Pacific fiber Tbk. -0,976 Failed -2,1 Failed 9,699 Sehat PT. Apac Citra Centertex Tbk. 0,691 Failed 0,354 Sehat 13,138 Sehat PT. Astra Internasional Tbk. 1,062 Sehat 2,496 Sehat 3,745 Sehat PT. Astra Otoparts Tbk. 1,278 Sehat 1,859 Sehat 2,188 Sehat PT. Goodyear Indonesia Tbk. 19,529 Sehat 1,609 Sehat 2,29 Sehat PT. Indo Rama Synthetics Tbk 0,59 Failed 0,803 Failed 0,563 Failed PT. Jemblo Cable Company Tbk. 0,027 Failed 0,759 Failed 1,17 Sehat PT. Pan Brother Tbk. 1,473 Sehat 1,354 Sehat 1,242 Sehat PT. Panasia Indosyntex Tbk 1,087 Sehat 0,881 Failed 7,852 Sehat PT. Ricky Putra Globalindo Tbk 0,719 Failed 0,766 Failed 0,775 Failed Keterangan : Nilai X < 0,862 : Failed
Nama perusahaan Metode Zmijewski Hasil Penelitian Metode Zmijewski 2009 Ket. 2010 Ket. 2011 Ket. PT. Asia Pacific fiber Tbk. 9,003 Failed -4,599 Sehat 11,793 Failed PT. Apac Citra Centertex Tbk. -1,285 Sehat -1854 Sehat -1,635 Sehat PT. Astra Internasional Tbk. -2,332 Sehat -1,934 Sehat -2,26 Sehat PT. Astra Otoparts Tbk. -3802 Sehat -3,912 Sehat -2,803 Sehat PT. Goodyear Indonesia Tbk. -2,137 Sehat -2,045 Sehat -1067 Sehat PT. Indo Rama Synthetics Tbk 2,299 Failed -2,266 Failed -2,248 Sehat PT. Jemblo Cable Company Tbk. -3,876 Failed 0,13 Failed -0,35 Sehat PT. Pan Brother Tbk. -0,366 Sehat -1,007 Sehat 22,49 Failed PT. Panasia Indosyntex Tbk -3,154 Sehat -2,632 Sehat -1,332 Sehat PT. Ricky Putra Globalindo Tbk -2,053 Sehat -2,125 Sehat -2,02 Sehat Keterangan : Nilai Z > 0 : Failed
KESIMPULAN Dalam perhitungan metode Altman Z-score modifikasi untuk potensi kebangkrutan terhadap 10 perusahaan manufaktur sektor aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2009-2011. Sepanjang Tahun 2009-2011 termasuk golongan perusahaan yang sehat, Tahun 2009 dikategorkan perusahaan yang sehat, 2010 dikategorikan termasuk grey area, dan pada tahun 2011 dikategorikan pada perusahaan bangkrut. Dalam perhitungan metode Springate untuk potensi kebangkrutan terhadap 10 perusahaan manufaktur sektor aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2009-2011. Sebagai salah satunya PT. Asia Pacific fiber Tbk pada tahun 2009 dan 2010 tergolong dalam perusahaan yang failed dan pada tahun 2011 dikatagorikan dalam perusahaan yang sehat. Dalam perhitungan metode Zmijewski untuk potensi kebangkrutan terhadap 10 perusahaan manufaktur sektor aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2009-2011. Sebaai salah satunya PT. Asia Pacific fiber Tbk tahun 2009 dikategorikan failed, tahun 2010 dikategorikan sehat dan 2011 dikategorikan failed.
TERIMA KASIH