Senin, 15 Juni 2015 Penutupan Prb %Prb %Ytd P/E Americas INDU Index 17,898.84-140.53-0.78 0.43 15.46 SPX Index 2,094.11-14.75-0.70 1.71 18.50 CCMP Index 5,051.10-31.407-0.62 6.65 30.16 IBOV Index 53,347.53-340.99-0.64 6.68 32.79 EMEA UKX Index 6,784.92-61.82-0.90 3.33 21.31 CAC Index 4,901.19-70.18-1.41 14.71 25.28 RTSSTD Index 11,072.85 8.22 0.07 19.08 3.88 IBEX Index 11,030.50-126.2-1.13 7.31 19.30 FTSEMIB Index 22,877.81-294.53-1.27 20.33 78.98 AEX Index 477.76-7.12-1.47 12.55 22.06 SMI Index 9,026.43-119.87-1.31 0.48 19.13 Asia / Pacific NKY Index 20,257.11-170.83-0.84 15.96 22.92 HSI Index 27,280.54 372.69 1.39 15.57 11.33 SHCOMP Index 5,166.35 44.757 0.87 59.72 25.90 TWSE Index 9,301.93-0.56-0.01 (0.06) 14.01 KOSPI Index 2,047.31-6.45-0.31 6.79 17.32 JCI Index 4,935.82 7.005 0.14 (5.57) 21.92 SET Index 1,508.23-6.58-0.43 0.71 20.06 PCOMP Index 7,503.72 119.45 1.62 3.78 20.75 SENSEX Index 26,425.30 54.32 0.21 (3.91) 21.13 FSSTI Index 3,353.85 6.18 0.18 (0.34) 15.13 Deskripsi Terakhir Sebelumnya %Prb Kapitalisasi Pasar (IDR Triliun) 5,015.57 5,001.96 0.27 Volume Transaksi (Juta Saham) 3,376.00 3,321.90 1.63 Nilai Transaksi (IDR Juta) 3,235.00 3,571.45-9.42 Nilai/ saham (IDR) 958.23 1,075.12-10.87 Net Asing (IDR Juta) (426,669.88) (673,860.63) -36.68 Komoditas Terakhir Sebelumnya %Prb Nikel/Nickel (US$/Ton) 13,125.00 13,300.00-1.32 Tembaga/Copper (US$/Ton) 5,912.00 5,880.00 0.54 Timah/Tins (US$/Ton) 14,750.00 14,900.00-1.01 Minyak/Oil (US$/BBL) (*) 59.96 60.77-1.33 Gas (US$/MMBTU) 2.42 2.61-7.35 Batu Bara/Coal (US$/Ton) (**) 60.00 60.40-0.66 Emas/Gold (USD/OZ) 1,182.38 1,181.65 0.06 CPO PALMROTT(USD/ton) 670.00 670.00 0.00 CPO MALAYSIA(RM/ton) 2,290.00 2,285.00 0.22 (*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks Bloomberg Code Terakhir % Konversi (US$) Prb (Rp) Terakhir (Rp) Saham Kode Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (Rp) Telkom TLK US 42.41-1.12 14,138.43 2,850.00 Saham Pilihan Hari Ini Rekomendasi TP (Rp) PT Indosat Tbk (ISAT) BUY 4,500 PT Budi Starch & Sweetener Tbk (BUDI) NOT RATED Sektor Semen OVERWEIGHT PERKIRAAN PASAR HARI INI IHSG masih berpotensi melemah Indeks Dow Jones kembali ditutup dibawah level 18.000 setelah terkoreksi 0,8% pada perdagangan hari Jumat (12/6) lalu, ke level 17.898, tertekan oleh sentimen negatif dari buruknya masa depan Yunani di zona Eropa. Indikator perekonomian Amerika Serikat (AS) yang dirilis menunjukkan hasil yang cukup menggembirakan, indeks sentimen konsumer melonjak 4 poin ke level 94,6 di bulan Juni (Mei: 90,7) mengindikasikan peningkatan penjualan retail dan kuatnya belanja konsumen. Indeks harga produser (PPI-FD) yang mewakili inflasi dari sisi produser turut bergerak naik terutama didorong oleh kenaikan harga di sektor energi, PPI-FD bulanan naik 0,5% di bulan Mei, namun secara tahunan masih terkontraksi 1,1%. Bursa Eropa juga ditutup di teritori merah kemarin, investor dihantui kekhawatiran akan semakin besarnya kemungkinan Yunani keluar dari uni Eropa. Surat Kabar Jerman mengabarkan Jerman sedang mempersiapkan kemungkinan potensi default dan keluarnya Yunani, dengan sebutan Grexit. Sektor Perbankan paling terpukul pada perdagangan kemarin dengan aksi jual menyebabkan harga-harga saham perbankan merosot hingga lebih dari 10%. Dari dalam negeri, diperkirakan koreksi yang terjadi sepanjang minggu akan mulai membatasi penurunan indeks. Sepanjang minggu ini, Pemerintah menjadwalkan akan merilis data neraca perdagangan, komposisi impor dan ekspor, serta pertumbuhan kredit Indonesia. Ekspektasi pasar, neraca dagang Indonesia di Mei akan naik 77% menjadi US$ 8 juta, dibandingkan April di US$ 4,5 juta, sedangkan pertumbuhan kredit diperkirakan akan tetap. IHSG hari ini masih berpotensi melemah, dengan sahamsaham rekomendasi dari sektor perdagangan dan telekomunikasi antara lain MAPI, ERAA, dan TELE. Analyst: Yasmin Soulisa (yasmin@bnisecurities.co.id) PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN PT Indosat Tbk (ISAT) Berencana Menerbitkan Obligasi Rp 2T pada 4Q15. BUY. Analyst: Richard Jerry. BUDI berencana Private Placement Rp50 miliar. NOT RATED. Analyst: Dessy Lapagu. Sektor Semen - Penjualan Semen Nasional Mengalami Penurunan Sebesar 3,8% yoy pada 5M15. OVERWEIGHT. Analyst: Thendra Crisnanda.
Senin, 15 Juni 2015 RINGKASAN BERITA PT Mega Manunggal Property Tbk (MMLP), emiten pengelola lahan industri dan pergudangan, sepanjang tahun ini menganggarkan dana belanja modal (capital exependiture/capex) hingga Rp 400 miliar. Sebagian besar dana belanja modal tahun ini dialokasikan untuk penambahan lahan baru. PT Perdana Gapuraprima Tbk (GPRA), emiten properti, menunda penutupan atap (topping off) apartemen dari proyek properti terpadu (mixed use) Bekasi Timur City di Bekasi. Semula perseroan menjadwalkan topping off pada kuartal III 2015. PT Jasa Marga (Persero) Tbk (JSMR), emiten jalan tol milik negara, menyatakan masih menunggu kajian dan penghitungan dengan Badan Pengatur Jalan Tol (BPJT) untuk merealisasikan instruksi penurunan tarif sebesar 25%-35% pada periode H-10 hingga H+5 Lebaran tahun ini. Penurunan tersebut diinstruksikan Presiden Joko Widodo, saat meresmikan tol Gempol-Pandaan, akhir pekan lalu. PT Asuransi Harapan Aman Pratama Tbk (AHAP) akan melakukan rights issue pada tahun ini sebesar Rp 51 miliar. Menurut direksi, pasca rights issue rasio kecukupan modal atau risk based capital (RBC) perusahaan diestimasi naik menjadi 200% dari posisi kuartal I 2015 sebesar 182%. PT Bali Towerindo Tbk (BALI) dalam rapat umum pemegang saham tahunan (RUPST) yang diadakan hari ini memutuskan tidak membagikan dividen kepada pemegang sahamnya. PT Bank Ina Perdana Tbk (BINA) akan memperkuat permodalan, salah satunya dengan mengalokasikan perolehan laba bersihnya di sepanjang tahun 2014. PT Berlian Laju Tanker Tbk (BLTA) mengalami penurunan rugi bersih di periode hingga Maret 2015 menjadi US$6,71 juta, dibandingkan rugi pada periode sama tahun sebelumnya yang mencapai US$37,44 juta. Selangkah lagi Grup Sinarmas mencaplok saham Asia Resource Minerals Plc (ARMS), induk produsen batubara PT Berau Coal Energy Tbk (BRAU). Secara mengejutkan, pebisnis asal Inggris yang gigih mempertahankan ARMS, yakni Nathaniel Rothschild melalui NR Holdings akan menjual 41,46 juta saham atau 17,2% kepemilikan saham di ARMS kepada Asia Coal Energy Ventures Limited (ACE) yang dikendalikan Sinarmas. No Stock Top Value (IDR) 1 BWPT IJ 379,506,000,000 2 BBRI IJ 309,872,500,000 3 BMRI IJ 265,570,100,000 4 BBCA IJ 204,806,300,000 5 BBNI IJ 201,273,800,000 No Stock Top Volume (Shares) 1 BWPT IJ 806,201,500.00 2 SIAP IJ 348,220,000.00 3 ENRG IJ 245,314,900.00 4 PWON IJ 143,924,500.00 5 MYRX IJ 87,758,100.00 No Top Gainers % change 1 MMLP IJ 49.57 2 LRNA IJ 21.79 3 BAYU IJ 19.14 4 ABDA IJ 17.15 5 MYRX IJ 13.6 No Top Losers % change 1 CENT IJ -16.2 2 SAFE IJ -15.27 3 UNIT IJ -11.76 4 RBMS IJ -10 5 LION IJ -9.09 No Leading Movers % change 1 BBRI IJ 2.47 2 BMRI IJ 2.33 3 ASII IJ 1.80 4 UNVR IJ 1.41 5 MMLP IJ 49.57 No Lagging Movers % change 1 BBCA IJ -0.75 2 TLKM IJ -0.70 3 LPPF IJ -3.82 4 MNCN IJ -5.45 5 BDMN IJ -3.46 PT Garuda Metalindo Tbk akan melepas sebanyak 468.750.000 saham baru ke publik melalui mekanisme penawaran umum perdana saham pada kisaran Rp550-Rp800 per lembar. (Sumber : IQplus, Kontan, Indonesia Finance Today)
Senin, 15 Juni 2015 PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN PT Indosat Tbk (ISAT) Berencana Menerbitkan Obligasi Rp 2T pada 4Q15 Berita: PT Indosat Tbk (ISAT) akan melangsungkan penawaran umum berkelanjutan (PUB) obligasi I tahap III senilai Rp 2 tn pada kuartal IV-2015. Surat utang tersebut merupakan bagian dari PUB I senilai total Rp 10 tn, yang kini tersisa Rp 4,4 tn. Pandangan Analis: Penerbitan obligasi ISAT ini juga merupakan lanjutan dari penerbitan yang dilakukan Mei 2015 kemarin sebesar Rp 3,1 tn. Penerbitan ini, selain untuk pembiayaan belanja modal sebesar Rp 6,5-7,5 tn pada FY15E juga untuk melakukan refinancing terhadap early call dari Guaranteed Notes sebesar USD 650 juta. Selain dana dari penerbitan obligasi, refinancing ini nantinya juga akan dibantu oleh revolving loan sebesar USD 500 juta. Hal ini dilakukan sebagai langkah ISAT untuk mengurangi resiko rugi kurs, serta penurunan exposure terhadap hutang USD yang ditargetkan menjadi 30% dari total hutang pada akhir FY15. Dengan berkurangnya jumlah hutang dalam USD, ISAT juga dapat menghemat biaya hedging. Kami juga memperhitungkan effective interest akan turun lewat refinancing ini. Langkah ini juga diharapkan mampu memberikan efek positif kepada ISAT untuk kembali mencetak laba bersih tahun ini, di mana ini akan dibantu lewat pertumbuhan pendapatan setelah modernisasi jaringan telah dilakukan dalam 3 tahun belakangan ini. Kami merekomendasikan BUY untuk ISAT dengan TP Rp 4.500. Analyst: Richard Jerry (richard@bnisecurities.co.id) PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN BUDI Berencana Private Placement Rp50 Miliar Berita: PT Budi Strach and Sweetener, produsen tepung tapioka dan pemanis yang bergerak di sektor industri dasar akan menerbitkan saham baru atau private placement. Dana yang akan diperoleh sebanyak-banyaknya sebesar Rp50 miliar dari 400 juta saham baru dengan harga pelaksanaan sebesar Rp125 per saham. Aksi korporasi ini dilakukan di antaranya diperuntukkan untuk mendapat dana tambahan yang sebagian besar akan digunakan oleh perusahaan untuk modal kerja. Dengan private placement ini, akan ada pihak-pihak yang terdilusi kepemilikannya yaitu PT Sungai Budi dari 26.26% menjadi 24.08% dan PT Budi Delta Swakarya dari 26.42% menjadi 24.08%. Pada tahun 2015 ini BUDI berencana mengalokasikan belanja modal sebesar Rp300 miliar yang akan digunakan untuk mendanai sisa kebutuhan pembangunan tiga pabrik yaitu glukose, sorbitol, dan maltodextrine yang berkapasitas hingga 72.000 ton di Lampung, satu pabrik fruktose berkapasitas 72.000 ton di Krian, Jawa Timur, dan pembangunan pembangkit listrik tenaga uap (power plant) 2 x 6 megawatt (MW) di Way Abung, Lampung. Hingga tahun 2014, BUDI membukukan revenue 2014 sebesar Rp2,28 triliun atau turun sebesar -11.08% serta net income 2014 sebesar Rp27.9 miliar atau naik sebesar 158.71% dibandingkan tahun buku 2013. Saat ini BUDI diperdagangan dengan PBV 0.43x. Hingga saat ini saham BUDI belum masuk ke dalam coverage kami. Rekomendasi : NOT RATED. Analyst: Dessy Lapagu (dessy@bnisecurities.co.id)
Senin, 15 Juni 2015 PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Sektor Semen Penjualan Semen Nasional Mengalami Penurunan Sebesar 3,8% yoy pada 5M15 Berita: Sektor semen nasional masih mengalami perlambatan hingga periode 5M15 dengan mencatatkan penurunan penjualan sebesar 3,8% yoy menjadi 22,9 juta ton. Meskipun demikian, total penjualan semen pada bulan Mei 2015 meningkat sebesar 7,2% mom dibandingkan bulan sebelumnya menjadi 4,8 juta ton. Dari sisi produsen semen, penurunan penjualan yang terkecil dicatatkan oleh PT Semen Indonesia Tbk (SMGR) dengan penurunan sebesar 4,2% yoy. Sementara itu, PT Holcim Indonesia Tbk (SMCB) dan PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk (INTP) mengalami penurunan sebesar 5,6% yoy dan 7,8% yoy. Di sisi lain PT Semen Baturaja Tbk (SMBR) menjadi satu - satunya produsen yang mencatatkan pertumbuhan penjualan hingga 5M15. Pandangan Analis: Kami menilai perlambatan pada semen nasional terjadi seiring dengan tren penurunan ekonomi domestik yang berkontraksi menjadi 4,71% pada 1Q15. Hal tersebut menjadi pendorong pelemahan bagi sektor property domestik yang berkontribusi dominan bagi permintaan semen. Selain itu, lambatnya pengembangan proyek infrastruktur nasional juga menjadi katalis negatif bagi sektor semen domestik. Kami mengestimasikan bahwa volume penjualan semen tidak akan banyak mengalami perubahan hingga periode Juli 2015. Hal ini disebabkan oleh relatif stagnannya permintaan semen pada bulan Ramadhan dan perayaan hari raya Lebaran. Meskipun demikian, ekspektasi atas pemulihan permintaan semen berpotensi terjadi pada 3Q15 seiring dengan harapan pemulihan ekonomi domestik dan mulai efektifnya pembangunan infrastruktur nasional. Oleh karena itu, kami merekomendasikan beberapa produsen semen yang memiliki ekspektasi pertumbuhan yang relatif lebih positif dibandingkan dengan pesaingnya yaitu SMGR dan INTP. Kami merekomendasikan BUY untuk SMGR dan INTP dengan TP Rp 15.800 dan Rp 26.150 per lembar saham untuk 12 bulan mendatang. Rekomendasi : OVERWEIGHT. Analyst: Thendra Crisnanda (thendra@bnisecurities.co.id)
TARGET HARGA SAHAM
TARGET HARGA SAHAM Market EPS Growth PER PBV PEG DER (x) ROE (%) Total Return % of Free Rec TP (Rp/share) Capitalization 1 Year FY15F FY15F Ratio 1 Year in 2013 Float Shares Agriculture AALI IJ Equity 40,825,264,125,000 20.20 12.65 2.89 0.63 20.42 22.87 47.06 20.32 BUY 35,200 BWPT IJ Equity 6,013,779,803,750 20.18 2.81 0.61 0.14 2.50 21.64 2.84 37.15 BUY 510 LSIP IJ Equity 15,419,672,560,900 17.66 9.96 1.35 0.56 0.16 13.61 23.59 40.52 BUY 2,300 SGRO IJ Equity 4,025,700,000,000-6.24 15.07 0.73-2.42 0.91 9.77 0.77 32.95 BUY 2,330 SIMP IJ Equity 14,630,086,750,000 80.99 7.01 0.58 0.09 0.82 8.33-6.46 21.60 BUY 800 SMAR IJ Equity 19,818,134,225,400 25.53 11.48 3.64 0.45 3.04 31.70 19.91 2.80 BUY 9,975 Average 26.39 9.83 1.63-0.09 4.64 17.99 14.62 Metal ANTM IJ Equity 9,681,536,900,000-148.77 22.91 0.71 n.a 0.88 3.10-10.78 34.99 BUY 1,070 INCO IJ Equity 25,337,663,736,000 100.10 6.76 1.19 0.07 0.26 17.54 32.41 20.49 BUY 3,150 TINS IJ Equity 6,895,237,400,000 26.39 8.95 1.09 0.34 0.80 12.19-9.91 35.00 BUY 1,395 Average 10.88 28.44 1.26 2.49 0.75 4.91 3.91 Mining ADRO IJ Equity 36,943,786,110,000-8.05 15.07 0.73-1.87 0.91 4.86-1.38 40.97 BUY 1,090 BUMI IJ Equity -30.64 29.27 HRUM IJ Equity 5,704,638,200,000-5.38 28.39 0.98-5.28 0.01 3.45-26.57 34.93 SELL 1,090 ITMG IJ Equity 29,858,268,125,000-18.76 9.34 1.75-0.50 0.48 18.79-37.08 29.34 HOLD 18,400 PTBA IJ Equity 25,633,466,831,250-24.55 15.41 2.77-0.63 0.74 17.71-23.92 BUY 12,700 Average -14.19 17.05 1.56-2.07 0.54 11.20-40.25 Consumer UNVR IJ Equity 227,180,000,000,000 10.65 35.74 39.20 2.71 0.26 99.40 36.70 15.01 HOLD 40,000 INDF IJ Equity 59,932,985,500,000 15.34 19.01 2.74 2.04 0.54 13.63 3.04 49.92 BUY 7,600 ICBP IJ Equity 58,467,398,600,000 15.72 31.60 5.19 2.01 0.10 20.60 35.46 19.47 HOLD 15,800 MYOR IJ Equity 26,206,731,039,500 14.05 23.89 7.18 1.70 1.12 31.00-17.21 66.93 BUY 32,000 AISA IJ Equity 6,529,800,000,000 10.25 22.00 3.10 1.22 0.89 16.61 14.01 53.76 BUY 3,150 ROTI IJ Equity 7,060,452,000,000 40.06 48.81 7.94 1.22 0.45 21.50 4.88 29.25 BUY 1,450 GGRM IJ Equity 101,976,930,200,000 12.33 21.58 2.98 1.75 0.31 15.80 17.27 23.53 HOLD 60,000 Average 16.91 28.95 9.76 1.81 0.52 31.22 13.45 Market EPS Growth PER PBV PEG DER (x) ROE (%) Total Return % of Free Rec TP (Rp/share) Capitalization 1 Year FY14F FY14F Ratio 1 Year in 2013 Float Shares Pharmaceutical KLBF IJ Equity 75,700,795,343,450 14.90 32.65 8.65 1.92 0.03 26.30 31.31 43.29 HOLD 2,000 KAEF IJ Equity 5,286,580,000,000 19.40 21.16 2.82 1.09 0.02 12.40 81.57 9.97 HOLD 1,450 Average 17.40 26.90 5.74 1.61 0.02 19.35 56.44 Retail RALS IJ Equity 8,272,480,000,000 9.32 28.32 3.10 3.04 0.00 12.29-44.73 40.46 HOLD 830 MAPI IJ Equity 17,420,000,000,000 20.10 26.60 4.26 5.24 0.91 13.20-19.25 44.00 HOLD 5,370 Average 14.71 66.82 3.68 4.14 0.46 14.85-31.99 Poultry CPIN IJ Equity 50,997,780,000,000-30.67 17.60 4.47 1.18 60.28 13.77-18.05 44.47 BUY 5,110 JPFA IJ Equity 6,609,524,204,200-44.59 14.30 1.42 1.07 136.85 1.22-51.68 42.49 BUY 1,150 MAIN IJ Equity 2,990,970,000,000 0.00 19.71 2.93 1.02 174.96-20.83-43.56 44.07 BUY 1,750 Average -25.09 17.20 2.94 1.09 124.03-1.95-37.76 Crops BISI IJ Equity 4,860,000,000,000 29.90 0.00 3.03 0.00 0.00 10.73 160.02 45.92 BUY 1,800
TEAM Research Division : +62 21 25543946 Fax No. : +62 21 57935831 research@bnisecurities.co.id Norico Gaman (Head of Research Division) norico@bnisecurities.co.id ext: 3934 Investment Strategy Yasmin Soulisa (Equity Analyst) yasmin@bnisecurities.co.id ext: 3987 Plantation, Coal Mining, Metal Mining, Oil & Gas Dessy Lapagu (Equity Analyst) dessy@bnisecurities.co.id ext: 2051 Poultry, Crops Heru Irvansyah (Economist) heru@bnisecurities.co.id ext: 2030 Macroeconomic and Financial Market Andri Zakarias Siregar (Technical Analyst) andri.zakarias@bnisecurities.co.id ext: 2054 Market Strategy, Commodities, Currency, Bond & Stocks Ankga Adiwirasta (Equity Analyst) ankga.adiwirasta@bnisecurities.co.id ext: 3986 Consumer Goods, Pharmaceutical, Retail, Health Care Thennesia Debora (Equity Analyst) thennesia@bnisecurities.co.id ext: 2132 Transportation R. Venia Allani Meissalina (Research Assistant) venia.allani@bnisecurities.co.id ext: 2050 Data Administrator Thendra Crisnanda (Equity Analyst) thendra@bnisecurities.co.id ext: 209 Construction, Property, Infrastructure, Automotive, Cement Richard Jerry (Equity Analyst) richard@bnisecurities.co.id ext: 2032 Telecommunication, Tower Infrastructure, Banking I Made Adi Saputra (Fixed Income Analyst) made.saputra@bnisecurities.co.id ext: 3968 Fixed Income Market Indah Lestari Permata (Research Assistant) indah.lestari@bnisecurities.co.id ext: 2073 Data Administrator
EQUITY TEAM CM : +62 21 25543946 Fax No : +62 21 57935831 Anthon ext. 3997 anthon@bnisecurities.co.id Equity Division Head Jufrani Amsal ext. 3957 amsal@bnisecurities.co.id Channel Distribution Division Head Entis Sutisman ext. 3945 entis@bnisecurities.co.id Head of Local Institution Department Chandrawati ext. 3941 chandrawati@bnisecurities.co.id Head of HO Retail Department Yulinda ext. 3950 yulinda@bnisecurities.co.id Institutional Sales Teguh Hendro ext. 3948 teguh@bnisecurities.co.id Institutional Sales Danovan Yazir ext. 3929 danovan@bnisecurities.co.id Institutional Sales Dharmawan P. ext. 3916 prasetyo@bnisecurities.co.id Institutional Sales Dini Desita ext. 3981 dinidesita@bnisecurities.co.id Client Relation Putri Erinasari ext. 3920 putri.erinasari@bnisecurities.co.id Client Relation
MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SECURITIES Sudirman Plaza, Indofood Tower 16th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76-78 Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) 25543946 (Hunting) Fax: (62-21) 57935831 e-mail: bnisec@bnisecurities.co.id (General) Website: http://www.bnisecurities.co.id JAKARTA PT BNI Securities Sudirman Plaza Indofood Tower Lt.16 Jl. Jend. Sudirman Kav. 76-78 Jakarta 12910 Phone: (62-21) 25543946 Fax: (62-21) 57935831 e-mail: wisma46@bnisecurities.co.id JAKARTA - Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62-21) 6123804-5,62203890 Fax: (62-21) 6123806 e-mail: manggadua@bnisecurities.co.id JAKARTA - Puri Indah Ruko Puri Kencana Blok K6-2K Lt.2 Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) 58357464 Fax: (62-21) 58357465 e-mail: bnispuri@bnisecurities.co.id JAKARTA - Central Park Central Park, Office Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Grogol Petamburan Phone: (62-21) 29034215 Fax: (62-21) 29034216 email: centralpark@bnisecurities.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3 Bandung - 40117 Phone: (62-22) 4213375 Fax: (62-22) 4220604 e-mail: bnisbpk@bnisecurities.co.id YOGYAKARTA Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta - 55282 Phone: (62-274) 581001-584032 Fax: (62-274) 584023 e-mail: jogja@bnisecurities.co.id SOLO Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) 729667, 730525 Fax: (62-271) 729668 e-mail: solo@bnisecurities.co.id SURABAYA Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62-31) 5320912 Fax: (62-31) 5318425 e-mail: surabaya@bnisecurities.co.id MALANG Jl. Buring No. 58, Malang Phone: (62-341) 321214,321213,321430 Fax: (62-341) 356876 e-mail: malang@bnisecurities.co.id DENPASAR Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali Phone: (62-361) 264376, 2753389 Fax: (62-361) 229170 e-mail: denpasar@bnisecurities.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12, Medan - 20151 Phone: (62-61) 4579616 Fax: (62-61) 4579656 e-mail: medan@bnisecurities.co.id PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang - 30126 Phone: (62-711) 361969 Fax: (62-711) 319663 e-mail: plb@bnisecurities.co.id PEKANBARU Jl. Riau, No. 124, Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, 839698 Fax: (62-761) 856279 e-mail: pekanbaru@bnisecurities.co.id MANADO BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado Phone: (62-431) 847256 Fax: (62-24) 847256 e-mail: manado@bnisecurities.co.id ACEH Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh Phone: (62-651) 31109 Fax: (62-651) 31107 BANJARMASIN Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin Phone: (62-511) 3253735 Fax: (62-651) 3253754 e-mail: banjarmasin@bnisecurities.co.id Copyright 2009, BNI Securities. All rights reserved. This research report is prepared for the use of BNI Securities clients and may not be redistributed, retransmitted or disclosed, in whole or in part, or in any form or manner, without the express written consent of BNI Securities. BNI Securities research reports are distributed simultaneously to internal and client websites eligible to receive such research prior to any public dissemination by BNI Securities of the research report or information or opinion contained therein. Any unauthorized use or disclosure is prohibited. Receipt and review of this research report constitutes your agreement not to redistribute, retransmit, or disclose to others the contents, opinions, conclusion, or information contained in this report (including any investment recommendations, estimates or price targets) prior to BNI Securities's public disclosure of such information. The information herein (other than disclosure information relating to BNI Securities and its affiliates) was obtained from various sources and we do not guarantee its accuracy. BNI Securities makes no representations or warranties whatsoever as to the data and information provided in any third party referenced website and shall have no liability or responsibility arising out of or in connection with any such referenced website. his document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SECURITIES or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice.