SKRIPSI PENGUJIAN EFISIENSI PASAR MODAL ATAS PERISTIWA PENGUMUMAN STOCK SPLIT PERIODE TAHUN 2005 SAMPAI TAHUN 2010 DI BURSA EFEK INDONESIA OLEH

Transkripsi

1 SKRIPSI PENGUJIAN EFISIENSI PASAR MODAL ATAS PERISTIWA PENGUMUMAN STOCK SPLIT PERIODE TAHUN 2005 SAMPAI TAHUN 2010 DI BURSA EFEK INDONESIA OLEH JULIA S. TAMBUNAN PROGRAM STUDI STRATA I MANAJEMEN DEPARTEMEN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2012

2 ABSTRAK Penelitian ini berjudul Pengujian Efisiensi Pasar Modal Atas Peristiwa Pengumuman Stock Split Periode Tahun 2005 Sampai Tahun 2010 di Bursa Efek Indonesia. Data penelitian ini menggunakan data harga saham harian mulai dari 5 hari sebelum dan sesudah pengumuman stock split dilakukan perusahaan. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui dan mengevaluasi pergerakan harga saham sebelum dan sesudah peristiwa pengumuman pemecahan saham (stock split) di Bursa Efek Indonesia, serta untuk mengetahui perbedaan rata-rata tingkat pendapatan abnormal sebelum dan sesudah peristiwa pengumuman pemecahan saham (stock split) di Bursa Efek Indonesia. Hipotesis penelitian adalah harga saham bergerak secara tidak random sebelum dan sesudah peristiwa pengumuman pemecahan saham (stock split) di Bursa Efek Indonesia. Serta tidak terdapat perbedaan rata-rata tingkat pendapatan abnormal sebelum dan sesudah peristiwa pengumuman pemecahan saham (stock split) di Bursa Efek Indonesia. Metode penelitian menggunakan Run Test dan Paired T Test. Populasi penelitian adalah seluruh perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang melakukan stock split tahun 2005 sampai Sampel penelitian sebanyak 24 perusahaan. Data yang ada diproses dengan menggunakan SPSS for windows. Hasil dari Run Test menunjukkan bahwa harga saham bergerak secara tidak random yang memperlihatkan pasar modal tidak efisien bentuk lemah. Sedangkan hasil Paired T Test memperlihatkan bahwa terdapat perbedaan average abnormal return sebelum dan setelah stock split. Perbedaan ini memperlihatkan bahwa efisiensi pasar bentuk semi kuat sebelum stock split berbeda dengan efisiensi pasar bentuk semi kuat setelah stock split. Kata kunci: Abnormal Return, Stock Split, Efisiensi pasar

3 ABSTRACT The research is about Testing the efficiency of capital markets at event announcements in period of 2005 until 2010 in Indonesia Stock Exchange. This research use the data in closing price in five day before and after announcement that the company do stock split. The purpose of this research is to find out and evaluate the moves of stock price before and after announcement in stock split at Indonesia Stock Exchange, as well as to find out the different of the average abnormal return level before and after the announcement of stock split in Indonesia Stock Exchange. The hypothesis of research is stock prices moves not random before and after the announcement of stock split in Indonesia Stock Exchange. As well as there is not average different in abnormal return level before and after the announcement stock split in Indonesia stock exchange. The method of this research uses Run Test and Paired T Test. Populations of the research are overall companies which are registered in Indonesia stock exchange that have stock split in 2005 until 2010, samples of research are 24 companies, the data are processed with SPSS for windows. The Run Test results show that the stock price moves not random which show the stock market not efficiency in weak form. While the Paired T Test shows there is different average abnormal return before and after stock split. This different show that market semi strong efficiency before stock split different with the markets strong efficiency after stock split. Key words : Abnormal Return, Stock Split, Markets Efficiency

4 KATA PENGANTAR Puji dan syukur penulis ucapkan kepada Tuhan Yang Maha Esa karena atas penyertaan-nya penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini yang berjudul Pengujian Efisiensi Pasar Modal Atas Peristiwa Pengumuman Stock Split Periode Tahun 2005 Sampai 2010 di Bursa Efek Indonesia. Penulisan skripsi ini merupakan salah satu syarat untuk menyelesaikan pendidikan di Fakultas Ekonomi untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi. Penulis mengucapkan terima kasih kepada orangtua terkasih ayahanda E. Tambunan dan ibunda K. Lumban Tobing yang selalu memberi dukungan sepenuhnya dalam doa dan semangat untuk menyelesaikan skripsi ini. Penulis juga mengucapkan terima kasih kepada: 1. Bapak Drs. Jhon Tafbu Ritonga, M.Ec, selaku Dekan Fakultas Ekonomi. 2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, ME, selaku Ketua Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi. 3. Ibu Dra. Marhayanie, M.Si, selaku Sekertaris Jurusan Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi. 4. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, M.Si, selaku Ketua Progra Studi Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi.

5 5. Bapak Drs. Syahyunan M.Si, selaku dosen pembimbing yang telah meluangkan waktunya untuk mengarahkan penulis dalam menyelesaikan skripsi ini. 6. Ibu Dra. Nisrul Irawati MBA, selaku dosen penguji I yang telah meluangkan waktunya memberikan saran demi kelancaran skripsi ini. 7. Bapak Syafrizal Helmi Situmorang SE, M.Si, selaku dosen penguji II yang juga telah meluangkan waktunya memberikan saran demi kelancaran skripsi ini. 8. Teman-teman terbaikku Alex, Putri dan Uan yang selalu memberikan semangat kepada penulis dalam penyelesaian skripsi ini. 9. Seluruh anak konsentrasi keuangan Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi. Penulis juga menyadari bahwa dalam skripsi ini masih terdapat banyak kekurangan baik dari segi isi maupun penyajian. Penulis mengharapkan saran yang membangun khususnya dari peneliti selanjutnya. Akhir kata, semoga skripsi ini dapat bermanfaat. Medan, Januari 2012 Hormat Penulis JULIA S. TAMBUNAN

6 DAFTAR ISI Halaman ABSTRAK... i ABSTRACT... ii KATA PENGANTAR... iii DAFTAR ISI... v DAFTAR TABEL... vi DAFTAR GAMBAR... vii DAFTAR LAMPIRAN... viii BAB I PENDAHULUAN Latar Belakang Perumusan Masalah Tujuan Penelitian Manfaat Penelitian... 6 BAB II TINJAUAN PUSTAKA Uraian Teoritis Penelitian Terdahulu Kerangka Konseptual Hipotesis BAB III METODE PENELITIAN Jenis Penelitian Tempat dan Waktu Penelitian Batasan Operasional Variabel Definisi Operasional Variabel Populasi dan Sampel Metode Pengumpulan Data Teknik Analisis Data BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAM Gambaran Umum Perusahaan Hasil Penelitian Pembahasan BAB V KESIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan Saran DAFTAR PUSTAKA... 70

7 DAFTAR TABEL No. Tabel Judul Halaman Tabel 1.1. Emiten yang Melakukan Stock Split... 3 Tabel 3.1. Jumlah Sampel Berdasarkan Kriteria Seleksi Sampel Tabel 3.2. Sampel Penelitian Tabel 4.1. Hasil Run Test Dengan Tingkat Keyakinan 95% Tabel 4.2. Hasil Run Test berdasarkan Jumlah Runtun Tabel 4.3. Abnormal Return Tabel 4.4. Average Abnormal Return Tabel 4.5. Hasil Paired Sample T Test... 63

8 DAFTAR GAMBAR No.Gambar Judul Halaman Gambar 2.1. Kerangka Konseptual Gambar 4.1. Struktur Pasar Modal Indonesia... 40

9 DAFTAR LAMPIRAN No. Lampiran Judul Halaman Lampiran 1 Harga Saham Lampiran 2 Actual Return Lampiran 3 Indeks Harga Saham Gabungan Lampiran 4 Return Market Lampiran 5 Nilai Beta Saham dan Nilai Risk Free Lampiran 6 Expected Return Lampiran 7 Hasil Run Test Lampiran 8 Hasil Paired T Test... 80