SKRIPSI. Disusun untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Persyaratan Guna. Meraih Gelar Sarjana Ekonomi dan Bisnis Jurusan Manajemen

Transkripsi

1 PENGARUH JANUARY EFFECT TERHADAP ABNORMAL RETURN DAN TRADING VOLUME ACTIVITY DI BURSA EFEK INDONESIA (Studi pada Sektor Consumer Goods di Bursa Efek Indonesia Selama Periode ) SKRIPSI Disusun untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Persyaratan Guna Meraih Gelar Sarjana Ekonomi dan Bisnis Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Oleh : ROCHMAT EDY MURJASTO NIM. F Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta 2015

2 PENGARUH JANUARY EFFECT TERHADAP ABNORMAL RETURN DAN TRADING VOLUME ACTIVITY DI BURSA EFEK INDONESIA (Studi pada Sektor Consumer Goods di Bursa Efek Indonesia Selama Periode ) SKRIPSI Disusun untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Persyaratan Guna Meraih Gelar Sarjana Ekonomi dan Bisnis Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Oleh : ROCHMAT EDY MURJASTO NIM. F Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta 2015 i

3 ABSTRAK PENGARUH JANUARY EFFECT TERHADAP ABNORMAL RETURN DAN TRADING VOLUME ACTIVITY DI BURSA EFEK INDONESIA (Studi pada Sektor Consumer Goods di Bursa Efek Indonesia Selama Periode ) ROCHMAT EDY MURJASTO F Anomali pasar saham merupakan salah satu fenomena pasar modal yang hingga kini masih diperdebatkan, sebuah anomali di pasar saham tidak bisa lepas dari behavior para pelaku pasar. Salah satu anomali yang terjadi pada pasar saham adalah January Effect. January Effect terjadi karena dipicu oleh tindakan investor yang menjual saham-saham yang dinilai kurang baik, menghindari pajak hingga mencairkan dana untuk keperluan akhir tahun mereka dan selanjutnya pada bulan Januari para investor menanamkan kembali modal mereka di pasar saham. Para investor mempunyai anggapan saham-saham pada awal tahun mempunyai prospek yang baik, tindakan ini biasa disebut window dressing. Penelitian ini menguji pengaruh Januari Effect terhadap pergerakan harga saham dan volume perdagangan pada Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini merupakan penelitian studi kasus. Populasi penelitian ini adalah semua perusahaan yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia. Sampel dalam penelitian ini adalah 35 perusahaan yang termasuk dalam kategori Consumer Goods pada tahun dengan menggunakan teknik purposive sampling. Aplikasi Microsoft office excel dan SPSS 21 yang digunakan sebagai alat analisis pada penelitian ini. Hasil penelitian menunjukan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan antara abnormal return sebelum dan setelah event Januari Effect hanya pada perusahaan berkapitalisasi besar secara parsial sedangkan secara simultan tidak terdapat perbedaan yang signifikan average abnormal return dan cumulative abnormal return sebelum dan setelah event Januari Effect baik secara sektoral, perusahaan berkapitalisasi besar dan perusahaan berkapitalisasi kecil pada sektor Consumer Goods. Namun terdapat perbedaan yang signifikan pada trading volume activity sebelum dan setelah event Januari Effect secara sektoral tetapi tidak terdapat perbedaan yang signifikan pada trading volume activity sebelum dan setelah event Januari Effect pada perusahaan berkapitalisasi besar dan berkapitalisasi kecil sektor Consumer Goods. Kata kunci: market anomaly, january effect, abnormal return dan trading volume activity ii

4 ABSTRACT INFLUENCE OF JANUARY EFFECT ON ABNORMAL RETURN AND TRADING VOLUME OF ACTIVITY IN INDONESIA STOCK EXCHANGE (Study on Consumer Goods Sector in Indonesia Stock Exchange during the period from 2013 to 2014) ROCHMAT EDY MURJASTO F Anomalies in the stock market is one of the capital market phenomenon which is still debated, an anomaly in the stock market can not be separated from the behavior of market participants. One anomaly that occurs in the stock market is the January Effect. January Effect occurs as triggered by the actions of investors who sold stocks that were considered less good, avoid taxes to disburse funds for the purposes of their year-end and then in January investors reinvest their capital in the stock market. Investors perceive stocks at the beginning of the year have good prospects, this action is commonly called window dressing. This study examined the effect January Effect on share price movement and trading volume on the Indonesia Stock Exchange. This research is a case study. The population of this research is all the companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The sample in this study were 35 companies included in the category of consumer goods in the year 2013 to 2014 by using purposive sampling technique. Applications Microsoft Office Excel and SPSS 21 is used as a tool of analysis in this study. The results showed that there are significant differences between the abnormal returns before and after the event in January Effect is only on large cap companies partially while simultaneously there are no significant differences in average abnormal returns and cumulative abnormal return before and after the event either sectorally Effect January, the company Large-cap and small-cap companies in the Consumer Goods sector. However, there are significant differences in trading volume activity before and after the event in January Effect sectoral but no significant difference in trading volume activity before and after the event in January Effect on large cap companies and small-cap Consumer Goods sector. Keywords: market anomalies, january effect, abnormal return and trading volume activity iii

5 iv

6 perpustakaan.uns.ac.id v

7 vi

8 MOTTO Kesenangan itu hanya sementara begitu juga dengan kesulitan vii

9 PERSEMBAHAN Rasa syukur Alhamdulillah kepada Allah SWT Kupersembahkan karya ini kepada : 1. Ayah dan Ibu tercinta 2. Adik yang menjadi rekan dalam hidupku 3. Teman-teman Manajemen Transfer Tahun Almamater tercinta viii

10 KATA PENGANTAR Puji syukur kehadirat Allah SWT atas rahmat-nya sehingga saya selaku penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. Penulis skripsi dengan judul Pengaruh January Effect Terhadap Abnormal Return dan Trading Volume Activity di Bursa Efek Indonesia (Studi pada Sektor Consumer Goods di Bursa Efek Indonesia selama periode ) ini dimaksudkan untuk memenuhi sebagian dari persyaratan guna menyelesaikan program sarjana (S1) pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret. Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih kepada semua pihak yang telah membantu dalam penyelesaian skripsi ini, khususnya kepada: 1. Dr. Wisnu Untoro,MS., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta. 2. Dr. Hunik Sri Runing S,M.Si., selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta. 3. Drs. Wiyono,MM., selaku Sekertaris Jurusan S1 Transfer Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta. 4. Reza Rahardian,S.E.,M.si., selaku Sekertaris jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta. 5. Bapak Deny Dwi Hartomo S.E., M.Si selaku Dosen Pembimbing yang telah berkenan memberikan waktu dan bimbingannya dalam penyusunan skripsi ini. 6. Segenap dosen dan staf pengajar Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta yang telah banyak memberikan ilmu pengetahuan kepada saya. ix

11 7. Segenap staf Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta yang telah memberikan pelayanan selama menempuh studi. 8. Teman-teman Manajemen 2012, Ferdian, Yessy, Yenny yang banyak membantu dalam penulisan skripsi ini, Teman-teman D3 Manajemen Pemasaran 2009 yang banyak memberikan inspirasi. 9. Serta semua pihak yang tidak dapat saya sebutkan satu persatu, terima kasih untuk semua doa, dukungan dan bantuannya dalam penulisan dan penyelesaian skripsi ini. Saya selaku penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna karena keterbatasan pengetahuan dan pengalaman penulis. Maka dari itu, saya selaku penulis menerima beberapa perbaikan berupa saran dan kritik yang membantu dari berbagai pihak. Semoga skripsi ini bermanfaat untuk semua pihak. Surakarta, Maret 2015 Rochmat Edy Murjasto x

12 DAFTAR ISI Halaman Halaman Judul... i Abstrak... ii Abstract... iii Halaman Persetujuan... iv Halaman Pengesahan... v Surat Pernyataan Skripsi... vi Motto... vii Halaman Persembahan... viii Kata Pengantar... ix Daftar Isi... xi Daftar Tabel... xiv Daftar Gambar... xvi BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang... 1 B. Rumusan Masalah... 5 C Tujuan Penelitian... 6 D. Manfaat Penelitian... 6 BAB II TINJAUAN PUSTAKA A Landasan Teori Pasar Modal... 8 xi

13 2 Konsep dan Bentuk Efisiensi Pasar Modal Anomali Pasar Efesien Pengaruh Bulan Perdagangan Return Saham Expected Return Abnormal Return Volume Perdagangan Firm Size Indeks Harga Saham B. Studi Empiris C Kerangka Pemikiran D. Perumusan Hipotesis BAB III METODOLOGI PENELITIAN A. Ruang Lingkup Penelitian B. Desain Penelitian C. Periode Pengamatan D. Populasi, Sampel, dan Teknik Sampling E. Sumber Data F. Objek Penelitian dan Definisi Operasional BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN A. Analisis Deskriptif xii

14 B. Pengujian Normalitas C. Pengujian Hipotesis D. Pembahasan BAB V KESIMPULAN DAN IMPLIKASI A. Kesimpulan B. Keterbatasan C. Saran DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN xiii

15 DAFTAR TABEL Tabel Halaman III.1 Jumlah Total Perusahaan Sampel IV.1 Sampel Penelitian IV.2 Hasil Uji Deskriptif Sektor IV.3 Hasil Uji Deskriptif Perusahaan Kapitalisasi Besar IV.4 Hasil Uji Deskriptif Perusahaan Kapitalisasi Kecil IV.5 Hasil Uji Normalitas Sektor IV.6 Hasil Uji Normalitas Perusahaan Kapitalisasi Besar IV.7 Hasil Uji Normalitas Perusahaan Kapitalisasi Kecil IV.8 Hasil Uji One Sample T-Test Abnormal Return Sektor IV.9 Hasil Uji Paired Sample T-Test Average Abnormal Return Sektor IV.10 Hasil Uji Paired Sample T-Test Cumulative Abnormal Return Sektor 51 IV.11 Hasil Uji One Sample T-Test Abnormal Return Kapitalisasi Besar. 53 IV.12 Hasil Uji Paired Sample T-Test Average Abnormal Return Kapitalisasi Besar IV.13 Hasil Uji Paired Sample T-Test Cumulative Abnormal Return Kapitalisasi Besar IV.14 Hasil Uji One Sample T-Test Abnormal Return Kapitalisasi Kecil IV.15 Hasil Uji Paired Sample T-Test Average Abnormal Return Kapitalisasi Kecil IV.16 Hasil Uji Paired Sample T-Test Cumulative Abnormal Return Kapitalisasi Kecil IV.17 Hasil Uji One Sample NonparametricTVA Sektor xiv

16 IV.18 Hasil Uji Wilcoxon Signed Ranks Test TVA Sektor IV.19 Hasil Uji One Sample T-Test TVA Kapitalisasi Besar IV.20 Hasil Uji Paired Sample T-Test TVA Kapitalisasi Besar IV.21 Hasil Uji One Sample Nonparametric TVA Kapitalisasi Kecil IV.22 Hasil Uji Wilcoxon Signed Ranks Test TVA Kapitalisasi Kecil xv

17 DAFTAR GAMBAR Gambar Halaman II. 1 Kerangka Penelitian III. 1 Periode Pengamatan Sampel IV.1 Grafik Abnormal Return Sektor IV.2 Grafik Abnormal Return Kapitalisasi Besar IV.3 Grafik Abnormal Return Kapitalisasi Kecil IV.4 Grafik Trading Volume Activity Sektor IV.5 Grafik Trading Volume Activity Kapitalisasi Besar IV.6 Grafik Trading Volume Activity Kapitalisasi Kecil xvi