BAB I PENDAHULUAN 1.1 Gambaran Objek Penelitian Komposisi Investasi Komposisi Investasi

Transkripsi

1 BAB I PENDAHULUAN 1.1 Gambaran Objek Penelitian PT. Trimegah Asset Management PT. Trimegah Asset Management merupakan anak perusahaan dari PT. Trimegah Securities Tbk, salah satu perusahaan sekuritas terkemuka yang terintegrasi dan berpengalaman lebih dari 20 tahun di industri Pasar Modal Indonesia. Sejak 31 Januari 2011, PT. Trimegah Asset Management telah memperoleh Izin Usaha Perusahaan Efek yang melakukan kegiatan usaha sebagai Manajer Investasi untuk memfokuskan layanan yang lebih kepada klien dalam hal pengelolaan dana nasabah. a) TRIM Syariah Saham Reksa Dana Syariah jenis saham yang bertujuan untuk mempertahankan investasi awal dan memperoleh pertumbuhan nilai investasi yang optimal dalam jangka panjang sesuai dengan Prinsip- Prinsip Syariah di Pasar Modal melalui investasi dalam Efek Syariah yang tercantum dalam Daftar Efek Syariah yang ditetapkan oleh OJK dan/atau pihak lain yang diakui OJK. Ekuitas : 80% - 100% Bersifat Utang : 5% - 20% b) TRIM Kapital Plus Reksa Dana jenis saham yang bertujuan untuk memperoleh peningkatan nilai investasi yang maksimal dalam jangka panjang berupa capital gain dan dividen melalui investasi pada Efek bersifat ekuitas. Bank Kustodian : Bank CIMB Niaga 1

2 Ekuitas : 80% - 100% Utang dan Pasar Uang : 0% - 20% PT. Batavia Prosperindo Aset Manajemen Didirikan pada tahun 1996, berbekal ijin dari Bapepam-LK No. KEP-03/PM/MI/1996, PT. Batavia Prosperindo Aset Manajemen ( Batavia ) merupakan salah satu yang terdepan dari sekian banyaknya perusahaan manajer investasi di Indonesia. Batavia terus maju menjalankan bisnisnya melalui pasang surutnya industri reksa dana di Indonesia hingga saat ini. Saat ini, Batavia mengelola portofolio berbagai produk reksa dana dan kontrak pengelolaan dana bilateral. Layanan tersebut dihadirkan untuk para nasabah individu melalui berbagai agen penjual perbankan di Indonesia, baik bank nasional maupun asing. Sementara jejaring nasabah institusi mencakup dana pensiun, yayasan, perusahaan asuransi dan korporasi. a) Batavia Dana Saham Reksa dana Saham yang bertujuan meningkatkan nilai investasi melalui investasi dalam berbagai saham perusahaan-perusahaan Indonesia dengan pengelolaan yang mengurangi dampak resiko pasar, dalam jangka panjang. Ekuitas : 80% - 100% b) Batavia Dana Saham Syariah Adalah jenis reksadana terbuka yang berinvestasi pada efek saham, efek hutang dan atau instrumen pasar uang yang sesuai dengan prinsip - prinsip syariah Islam, dengan tujuan untuk mempertahankan nilai modal dan medapatkan tingkat penghasilan yang meningkat secara terus menerus dalam jangka menengah dan panjang. Akan 2

3 tetapi jenis reksadana ini mengikuti sifat dan tujuan investasi keempat jenis reksa dana lainnya (pasar uang, pendapatan tetap, campuran, saham) secara masing-masing. Contohnya; reksa dana saham syariah adalah reksa dana saham yang ditambahkan prinsip - prinsip syariah Islam. Ekuitas Syariah : 80% - 100% PT. PNM Investment PNM Investment adalah perusahaan manajer investasi yang mayoritas sahamnya (99.98%) dimiliki oleh PT Permodalan Nasional Madani (Persero), suatu Badan Usaha Milik Negara yang didirikan untuk memberdayakan Usaha Mikro, Kecil, Menengah dan Koperasi (UMKMK). PNM Investment memiliki ijin sebagai Manajer Investasi berdasarkan Surat Keputusan BAPEPAM No. Kep-01/PM/MI/1998 tertanggal 27 Januari PNM Investment memfokuskan usahanya di bidang jasa investasi dan mengemban misi khusus untuk mendukung misi PT PNM (Persero) memberdayakan UMKMK. PNM Investment Management fokus utuk mengembangkan produk-produk investasi yang dibuat sesuai dengan kebutuhan masyarakat, baik individu maupun institusi untuk meraih return yang optimal dengan tingkat risiko yang terukur. Saat ini, PNM Investment mengelola 6 (enam) produk reksa dana open end yang lengkap untuk semua jenis asset, yaitu PNM Saham Agresif (Saham), PNM Ekuitas Syariah (Saham Syariah), PNM Syariah (Campuran Syariah), PNM Dana Sejahtera II (Pendapatan Tetap), PNM Amanah Syariah (Pendapatan Tetap Syariah) dan PNM PUAS (Pasar Uang). Selain produk reksa dana open-end, PNM Investment juga menyediakan produk reksa dana closed-end seperti Reksa Dana Penyertaan Terbatas (RDPT) 3

4 dan Reksa Dana Terproteksi, serta Jasa Pengelolaan Dana Secara Individual (Discretionary Fund). a) PNM Saham Agresif Merupakan Reksa Dana saham yang memiliki target penempatan 90% dana kelolaannya pada instrumen saham. Produk ini secara agresif ditempatkan pada saham-saham yang memiliki potensi pergerakan harga yang relatif tinggi dengan fokus pada beberapa saham pilihan. Mendapatkan pernyataan efektif dari Bapepam-LK pada tanggal 25 Juli 2011 dan diluncurkan pada tanggal 3 Agustus 2011, PNM Saham Agresif bertujuan untuk memberi pertumbuhan optimal nilai investasi dalam jangka panjang. Ekuitas : 80% - 100% b) PNM Ekuitas Syariah Merupakan reksa dana saham yang investasinya sebagian besar pada efek ekuitas syariah, yang tercantum dalam Daftar Efek Syariah yang ditetapkan BAPEPAM & LK atau pihak lainnya yang diakui oleh BAPEPAM & LK. Baru diluncurkan pada 1 Agustus 2007 lalu, reksa dana ini berpeluang besar untuk memperoleh pertumbuhan nilai investasi yang optimal dalam jangka panjang, dengan tetap berpegang pada prinsip-prinsip syariah. Ekuitas syariah : 80% - 100% Pasar Uang dan/atau Obligasi : 0% - 20% syariah Kas : 0% - 20% 4

5 1.1.4 PT. CIMB-Principal Asset Management CIMB-Principal Asset Management ( CIMB-Principal ) adalah Perusahaan Manajemen Investasi (MI) regional yang telah beroperasi di Indonesia dengan izin Bapepam-LK sejak Tahun PT. CIMB- Principal Asset Management dimiliki oleh CIMB-Principal Asset Management Berhad Malaysia. CIMB-Principal Asset Management Berhad adalah sebuah perusahaan patungan antara Grup Bank Investasi Terkemuka di Asia Tenggara, yaitu CIMB Group dengan Principal Financial Group, sebuah grup jasa keuangan dunia terkemuka yang masuk dalam Fortune 500. a) CIMB-Principal Equity Aggressive bertujuan mempertahankan nilai investasi dan memperoleh tingkat pengembalian yang sesuai dengan tingkat resiko yang dapat diterima dalam jangka menengah melalui investasi pada Efek bersifat Ekuitas, Instrumen Pasar Uang dan atau Efek bersifat Hutang Berpendapatan Tetap. Instrumen Pasar Uang dan atau Efek bersifat Hutang Bank Kustodian : Deutsche Bank AG Saham : 93,77% Obligasi : 1,67% Pasar Uang : 4,56% b) CIMB-Principal Islamic Equity Growth Syariah bertujuan untuk memaksimalkan pengembalian jangka panjang dengan mengalokasikan portofolio asset pada antara lain Efek Syariah bersifat ekuitas dan instrumen Pasar Uang yang sesuai dengan prinsip-prinsip Syariah Islam. Bank Kustodian : Deutsche Bank AG Saham : 81,53% Pasar uang : 16,20% Lain-lain : 2,27% 5

6 1.1.5 PT. Ciptadana Asset Management Ciptadana Asset Management menawarkan beragam pendanaan dan layanan inovatif untuk membantu nasabah mencapai target investasinya. Pendekatan yang diterapkan terhadap manajemen portofolio bertujuan untuk mencapai apresiasi modal jangka panjang melalui proses investasi berlandaskan disiplin. Ciptadana Asset Management mengelola beragam reksa dana yang berinvestasi di ekuitas Indonesia dan instrumen pendapatan tetap, serta menyediakan layanan manajemen reksa dana terstruktur yang dirancang khusus untuk tiap nasabah baik lembaga atau individu yang memiliki aset finansial. Strategi investasi disusun sesuai aset finansial nasabah, obligasi dan jumlah resiko yang siap diambil, dan untuk mencapai target investasi mereka. a) Rencana Cerdas bertujuan untuk memberikan tingkat pertumbuhan investasi yang optimal dalam jangka panjang melalui diversifikasi investasi dana pada efek hutang efek saham, efek pasar uang dan kas. Ekuitas : 80% - 100% b) Cipta Syariah Equity bertujuan untuk memberikan tingkat pertumbuhan investasi yang optimal dalam jangka panjang melalui diversifikasi investasi dana pada Efek Ekuitas, Instrumen Pasar Uang dan Kas yang sesuai dengan Syariah Islam. Ekuitas syariah : 80% - 100% Pasar Uang syariah : 0% - 20% 6

7 1.1.6 PT. Manulife Aset Manajemen Indonesia PT. Manulife Aset Manajemen Indonesia (MAMI) hadir di Indonesia pada tahun 1996, dan sejak itu terus mendampingi masyarakat Indonesia baik individu maupun korporasi melalui beragam jasa manajemen investasi dan reksa dana. Komitmen untuk selalu memberikan solusi investasi berkualitas membuat MAMI mampu mempertahankan posisinya sebagai salah satu manajer investasi terbesar di industri reksa dana dan pengelolaan dana secara eksklusif di Indonesia, dengan dana kelolaan Rp52,3 triliun per 31 Desember MAMI adalah bagian dari Manulife Asset Management, perusahaan manajemen investasi global yang merupakan bagian dari Manulife. Sebagai solusi investasi bagi masyarakat Indonesia, MAMI menawarkan 19 produk reksa dana yang terdiri dari produk reksa dana pendapatan tetap, saham (termasuk reksa dana saham syariah), campuran, dan pasar uang, yang dikelola oleh tim pengelola investasi yang secara rata-rata memiliki pengalaman selama 12 tahun. a) MANULIFE Saham Andalan Mempunyai tujuan untuk menghasilkan peningkatan modal dengan berinvestasi pada saham-saham dari perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam sektor-sektor yang memiliki posisi yang baik di bursa dengan memanfaatkan peluang-peluang yang ada pada perekonomian Indonesia dan global, serta memberikan kinerja investasi jangka panjang yang optimal. Bank Kustodian : HSBC Ekuitas : 80% - 100% Pendapatan tetap : 0% - 20% b) MANULIFE Syariah Sektoral Amanah Mempunyai tujuan untuk menghasilkan peningkatan modal dengan berinvestasi pada saham-saham sesuai prinsip-prinsip Syariah dari 7

8 perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam sektor-sektor yang memiliki posisi yang baik di bursa dengan memanfaatkan peluangpeluang yang ada pada perekonomian Indonesia dan global, serta memberikan kinerja investasi jangka panjang yang optimal. Bank Kustodian : HSBC Ekuitas : 80% - 100% Pendapatan tetap : 0% - 20% 1.2 Latar Belakang Perkembangan ekonomi suatu negara dapat diukur dengan banyak cara, salah satunya dengan mengetahui tingkat perkembangan dunia pasar modal dan industri-industri sekuritas pada negara tersebut. Pasar modal (capital market) adalah suatu pasar (tempat, berupa gedung) yang disiapkan guna memperdagangkan saham-saham, obligasi-obligasi dan jenis surat berharga lainnya dengan memakai jasa perantara pedagang efek (Sunariyah, 2004: 4). Investasi adalah penanaman modal atau pengeluaran sejumlah uang yang bertujuan untuk menghasilkan keuntungan pada jangka watu tertentu. Perkembangan pasar modal sebagai piranti investasi menjadi daya tarik tersendiri bagi investor untuk menanamkan dananya di bursa. Namun untuk dapat berinvestasi secara langsung, khususnya investasi obligasi dan saham, ada beberapa kendala yang dihadapi para investor. Kendala tersebut biasanya adalah keterbatasan pengetahuan, informasi, dan waktu. Selain itu, keterbatasan dana akan membatasi kemampuan dalam melakukan diversifikasi. Salah satu alternatif instrumen keuangan yang dapat menjadi solusi bagi kendala-kendala tersebut adalah Reksa Dana. Reksa Dana menggunakan jasa Manajer Investasi yang bekerja melakukan diversifikasi portofolio. Hal ini memnjawab semua kendala yang investor khawatirkan mengenai waktu, pengetahuan, dan informasi yang tidak dimiliki investor. Dalam perkembangannya mulailah hadir prinsip syariah dalam produk reksa dana yang dimaksudkan untuk memberikan alternatif yang lebih banyak 8

9 kepada investor yang ingin melakukan investasi dengan prinsip syariah sesuai yang dianjurkan oleh ajaran agama Islam. Dilihat dari segi pengertiannya, reksa dana syariah mempunyai pengertian yang tidak jauh berbeda dengan reksa dana konvensional, yaitu wadah yang dipergunakan untuk menghimpun dana dari masyarakat pemodal sebagai pemilik dana (shahibul mal) untuk selanjutnya diinvestasikan dalam portofolio efek oleh manajer investasi sebagai wakil shahibul mal menurut ketentuan dan prinsip syariah Islam. Menurut Eko P. Pratomo, perbedaan utama antara reksa dana syariah dengan konvensional terletak pada proses pemilihan aset yang membentuk portofolionya. Reksa dana konvensional tentu saja hanya menggunakan pertimbangan tingkat keuntungan dan risiko dalam mengatur portofolio investasi. Sementara reksa dana syariah harus mempertimbangkan kehalalan suatu produk keuangan di samping tingkat keuntungan dan risikonya (Aziz, 2010:151). Pemilik aset dalam portofolio reksa dana syariah dilakukan melalui proses penyaringan (screening) yang ketat berdasarkan prinsip syariah, misalnya memilih aset/saham perusahaan yang tidak memiliki aktivitas haram seperti riba, gharar, judi, produksi makanan/minuman haram, seperti daging babi, minuman keras, rokok, dan sebagainya. Selain itu, ciri tersendiri pada produk reksa dana syariah, yakni adanya proses cleansing atau membersihkan pendapatan yang diperoleh dengan cara membayar zakat. Di samping itu, dalam pengelolaan reksa dana ini tidak mengizinkan penggunaan strategi investasi yang menjurus ke arah spekulasi (Aziz, 2010: ). Oleh sebab itu perbedaan pengelolaan portofoliolah yang dapat mengakibatkan perbedaan kinerja antara reksa dana saham konvensional dengan reksa dana saham syariah. Reksa dana adalah salah satu instrumen investasi yang sedang diminati masyarakat, hal ini ditunjukan dengan adanya peningkatan dana kelolaan (asset under management/aum) industri reksa dana. AUM industri reksa dana hingga pertengahan Januari 2015 mencapai Rp 240 triliun, meningkat 5 persen dibandingkan akhir 2014 yang sebesar Rp 228,46 triliun. AUM tersebut di luar reksa dana penyertaan terbatas (RDPT) dan kontrak pengelolaan dana (KPD). (beritasatu.com Selasa, 10 Februari 2015). Reksa dana saham adalah 9

10 salah satu jenis produk reksa dana yang saat ini masih diyakini paling menguntungkan. Analis Infovesta Utama Yosua Zisokhi mengatakan, pada kuartal I tahun ini, reksa dana fixed income (pendapatan tetap) kemungkinan masih berkinerja bagus, karena penurunan inflasi. Kondisi itu mendorong harga obligasi yang merupakan aset dasar (underlying) reksa dana fixed income akan naik. Namun, selepas kuartal I, reksa dana saham tetap bakal lebih menarik dibandingkan dengan reksa dana fixed income. Hal itu disebabkan karena rencana The Fed menaikkan suku bunga acuan akan menekan harga obligasi. (beritasatu.com Selasa, 10 Februari 2015). Investasi pada bursa saham tercatat memiliki tingkat pengembalian yang cukup tinggi dalam jangka waktu panjang, namun di samping itu investasi pada saham memiliki resiko yang paling tinggi. Reksa dana saham memiliki komposisi 80% dari portofolionya pada bursa saham, maka pergerakan NAB reksa dana saham akan identik dengan pergerakan pada bursa saham. Sehingga reksa dana saham memiliki tingkat pengembalian yang tinggi namun juga memiliki resiko yang tinggi pula. Oleh sebab itu diperlukan analisis kinerja terhadap manager investasi yang baik dan teliti sebelum melakukan investasi. Kinerja reksa dana dapat diukur dengan hanya menghitung berdasarkan laba total saja (total return) atau yang lebih baik lagi adalah dengan melibatkan juga pengukuran risiko. Pengukuran kinerja dengan melibatkan faktor risiko memberikan informasi yang lebih mendalam bagi investor tentang sejauh mana suatu hasil atau kinerja yang diberikan oleh Manajer Investasi dikaitkan dengan risiko yang diambil untuk mencapai kinerja tersebut. Ukuran kinerja reksa dana yang telah banyak digunakan dalam penelitianpenelitian sebelumnya seperti pada analisa tingkat pengembalian dan resiko yang berjudul A case study in equity mutual funds operating in the Greek financial market yang ditulis oleh John N. Sorros dan telah diterbitkan pada jurnal Managerial Finance, tahun 2003, volume 29, nomor 9, ABI/INFORM adalah ukuran Sharpe, Treynor dan Jensen. Pengukuran kinerja dengan model Sharpe dan Treynor merupakan komplemen (pelengkap) satu sama lainnya karena memberikan informasi yang berbeda. Portofolio reksa dana yang tidak 10

11 terdiversifikasi akan mendapat peringkat yang tinggi untuk Treynor namun peringkatnya akan lebih rendah untuk pengukuran Sharpe. Portofolio reksa dana yang terdiversifikasi dengan baik akan mempunyai ranking yang sama untuk kedua jenis pengukuran. Berbeda dari pengukuran pada metode Treynor yang menggunakan rata-rata kinerja untuk subperiode tertentu, metode Jensen menggunakan data setiap periode dari waktu ke waktu. Hasil pengukuran Jensen dalam bentuk α positif yang semakin tinggi menunjukkan kinerja reksa dana yang semakin baik. 1.3 Rumusan Masalah Adapun rumusan masalah dalam penelitian ini adalah: 1. Bagaimana kinerja reksa dana saham konvensional dengan menggunakan metode Sharpe Index, Treynor Index, dan Jensen Index tahun 2014? 2. Bagaimana kinerja reksa dana saham syariah dengan menggunakan metode Sharpe Index, Treynor Index, dan Jensen Index tahun 2014? 3. Bagaimana perbandingan kinerja antara reksa dana saham konvensional dan reksa dana saham syariah tahun 2014? 1.4 Tujuan Penelitian Berdasarkan rumusan masalah tersebut, maka disusunlah penelitian dengan tujuan sebagai berikut: 1. Untuk mengetahui kinerja reksa dana saham konvensional dengan menggunakan metode Sharpe Index, Treynor Index, dan Jensen Index tahun Untuk mengetahui kinerja reksa dana syariah dengan menggunakan metode Sharpe Index, Treynor Index, dan Jensen Index tahun Untuk mengetahui perbandingan kinerja antara reksa dana saham konvensional dan syariah dengan melalui metode Sharpe Index, Treynor Index, dan Jensen Index tahun

12 1.5 Manfaat Penelitian Manfaat yang diharapkan dapat diambil dari penelitian ini adalah: 1. Bagi Manajer Investasi Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi mengenai kinerja yang telah mereka lakukan dalam mengelola reksa dana. 2. Bagi Akademisi Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan informasi sejauh mana reksa dana, baik reksa dana konvensional maupun reksa dana syariah, mampu memberikan return yang diharapkan. 3. Bagi Investor Hasil penelitian ini diharapkan dapat meningkatkan minat investasi pada produk reksa dana sekaligus menjadi informasi tentang reksa dana mana yang sebaiknya dipilih untuk berinvestasi. 1.6 Sistematika Penulisan Sistem penulisan dalam skripsi ini adalah sebagai berikut: Bab I: Pendahuluan Pada Bab ini akan dibahas mengenai gambaran umum objek penelitian, latar belakang penelitian, perumusan masalah, tujuan penelitian serta kegunaan penelitian. Bab II: Tinjauan Pustaka Pada Bab ini akan diuraikan tentang teori-teori yang berhubungan dengan masalah yang akan dibahas, penelitian terdahulu serta kerangka pemikiran. Bab III: Metode Penelitian Pada Bab ini akan diuraikan secara singkat mengenai metode penelitian, metode pengumpulan data dan metode analisis data yang digunakan oleh penulis. Bab IV: Hasil Penelitian dan Pembahasan Pada Bab ini akan diuraikan mengenai hasil dari perhitungan kinerja setiap reksa dana dengan metode analisis data yang digunakan serta analisis dari hasil perhitungan atau pengolahan data. Bab V: Kesimpulan dan Saran 12

13 Pada Bab ini akan berisi kesimpulan dari hasil pembahasan dalam bab sebelumnya atau hasil penelitian yang telah dilakukan serta memberikan saran terhadap hal-hal yang berkaitan dengan analisis masalah yang diteliti. 13