BAB III OBJEK DAN METODE PENELITIAN. penafsiran semua data yang berkaitan dengan apa yang menjadi objek di dalam

Transkripsi

1 60 BAB III OBJEK DAN METODE PENELITIAN 3.1 Objek Penelitian Objek penelitian adalah proses yang mendasari pemilihan, pengolahan, dan penafsiran semua data yang berkaitan dengan apa yang menjadi objek di dalam penelitian. Objek yang akan diteliti dalam penelitian ini adalah Tingkat Pengungkapan Enterprise Risk Management (ERM) dalam Perspektif Keuangan dan Return Saham. Pemilihan perusahaan perbankan yang tercatat di BEI dan Bursa Malaysia sebagai sumber data penelitian karena perusahaan-perusahaan tersebut adalah perusahaan terbuka dan selalu merilis laporan tahunannya sehingga dapat dengan mudah untuk mendapatkan data dari perusahaan tersebut. Pengungkapan sendiri didefinisikan sebagai pengungkapan dalam bentuk pernyataan yang mengacu pada hal-hal yang lebih spesifik, yaitu pada proses dan metodologi penyediaan informasi dan pembuatan kebijakan pengambilan keputusan yang dilakukan melalui pemahaman dan keterbukaan (Ali, 2006: 327). Sedangkan tingkat pengungkapan ERM dalam perspektif keuangan merupakan banyaknya informasi tentang implementasi ERM khususnya terkait dengan risiko keuangan perusahaan dalam laporan tahunan yang dipublikasikan pada stakeholders. Sedangkan return saham adalah pendapatan yang dinyatakan dalam persentase dari

2 61 modal awal investasi. Pendapatan investasi dalam saham meliputi keuntungan jual beli saham, dimana jika untung disebut capital gain dan jika rugi disebut capital loss. Di samping capital gain, investor juga akan menerima dividen tunai setiap tahunnya (Samsul, 2006: 291). 3.2 Metode Penelitian Desain Penelitian Menurut Ikhsan (2008: 88) definisi dari desain penelitian adalah rencana yang terstruktur dari penyelidikan yang digambarkan untuk memperoleh jawaban tentang pertanyaan penelitian. Dalam pengertian luas, desain penelitian dapat diartikan sebagai keseluruhan proses perancangan dan pelaksanaan penelitian, sedangkan dalam arti sempit dan khusus, desain penelitian berarti prosedur pengumpulan dan analisis data, maksudnya menguraikan tentang metode pengumpulan dan analisis data apa saja yang digunakan untuk menjelaskan penelitian. Penelitian ini menggunakan metode deskriptif dan asosiatif. Penelitian deskriptif merupakan studi yang meneliti status kelompok, objek, kondisi, sistem pemikiran ataupun suatu kelas peristiwa pada masa sekarang. Studi deskriptif juga mempelajari tentang norma-norma atau standar, sehingga penelitian deskriptif ini disebut survei normatif. Dalam studi deskriptif dapat diteliti masalah-masalah normatif bersama-sama dengan masalah status dan sekaligus dapat membuat perbandingan-perbandingan antar fenomena. Sedangkan metode asosiatif merupakan

3 62 suatu bentuk penelitian yang bertujuan untuk mengetahui hubungan diantara dua variabel atau lebih. Dengan metode ini penulis bertujuan untuk membuat deskripsi, gambaran, atau lukisan secara sistematis, faktual, dan akurat mengenai fakta-fakta, sifat-sifat, serta perbedaan antar fenomena yang diselidiki dalam hal ini tingkat pengungkapan ERM dalam perspektif keuangan dan return saham serta mengetahui perngaruh tingkat pengungkapan dalam perspektif keuangan terhadap return saham. Selain itu, penulis juga melakukan event study. Event study merupakan studi yang mempelajari reaksi pasar terhadap suatu peristiwa yang informasinya dipublikasikan sebagai suatu pengumuman. Event study atau studi peristiwa ini dapat digunakan untuk menguji kandungan informasi (information content) dari suatu pengumuman. Tujuannya adalah untuk melihat reaksi pasar dalam menyerap informasi yang dipublikasikan, yang tercermin dari return saham. Pada penelitian ini akan diamati dampak dari pengumuman informasi dalam hal ini merupakan publikasi laporan tahunan terhadap return saham sebelum dan sesudah publikasi laporan tahunan Definisi dan Operasionalisasi Variabel Definisi Variabel Menurut Ikhsan (2008: 64) definisi variabel merupakan suatu sifat yang dapat memiliki berbagai macam nilai. Kalau didefinisikan secara berlebihan, variabel adalah sesuatu yang bervariasi. Variabel diekspresikan dalam bentuk simbol atau

4 63 lambang yang padanya dilekatkan bilangan atau nilai. Sesuai dengan judul penelitian Hubungan Tingkat Pengungkapan Enterprise Risk Management (ERM) dalam Perspektif Keuangan dengan Return Saham pada Emiten di Indonesia dan Malaysia, maka terdapat dua variabel, yaitu: 1. Variabel Independen Variabel independen adalah variabel yang menjelaskan atau mempengaruhi variabel yang lain. Variabel independen dalam penelitian ini adalah tingkat pengungkapan ERM dalam perspektif keuangan yang dalam penelitian ini disimbolkan dengan (X). Pengungkapan sendiri didefinisikan sebagai pengungkapan dalam bentuk pernyataan yang mengacu pada hal-hal yang lebih spesifik, yaitu pada proses dan metodologi penyediaan informasi dan pembuatan kebijakan pengambilan keputusan yang dilakukan melalui pemahaman dan keterbukaan (Ali, 2006: 327). Sedangkan tingkat pengungkapan ERM dalam perspektif keuangan merupakan banyaknya informasi tentang implementasi ERM khususnya terkait dengan risiko keuangan dalam laporan tahunan perusahaan yang dipublikasikan pada stakeholders. Tingkat pengungkapan ERM dalam perspektif keuangan ini menggambarkan tingkat kesesuaian penyampaian informasi dengan ketentuan yang berlaku atau indikator yang digunakan. Tingkat pengungkapan ataupun kualitas pengungkapan memerlukan proses kuantifikasi yang memudahkan perhitungan dalam penelitian. Penelitian-peneltian terdahulu menggunakan DSCORE sebagai variabel yang menggambarkan perhitungan disclosure index untuk tiap perusahaan berdasarkan serangkaian rangkuman

5 64 beberapa kategori utama dalam annual report yang diberikan skor tertentu tergantung keberadaan informasi yang disampaikan. Sama dengan penelitian terdahulu, penelitian menggunakan DSCORE untuk mengetahui disclosure index tiap perusahaan khususnya terkait dengan Enterprise Risk Management dalam perspektif keuangan. 2. Variabel Dependen Variabel dependen atau variabel terikat merupakan jenis variabel yang dijelaskan atau dipengaruhi variabel independen. Variabel dependen dari penelitian ini adalah return saham yang dalam penelitian ini disimbolkan dengan (Y). Return saham adalah pendapatan yang dinyatakan dalam persentase dari modal awal investasi. Pendapatan investasi dalam saham meliputi keuntungan jual beli saham, dimana jika untung disebut capital gain dan jika rugi disebut capital loss (Samsul, 2006: 291). Return merupakan selisih dari investasi sekarang dengan harga investasi awal. Jika investasi sekarang (Pt) lebih tinggi daripada investasi awal (Pt-1) maka akan memperoleh keuntungan modal (capital gain), sebaliknya apabila invetasi sekarang (Pt) lebih rendah daripada investasi periode awal (Pt-1) maka akan terjadi kerugian modal (capital loss) Operasionalisasi Variabel Variabel independen pada penelitian ini adalah tingkat pengungkapan Enterprise Risk Management (ERM) dalam perspektif keuangan. Berdasarkan ERM

6 65 Framework yang dikeluarkan COSO, terdapat 108 item pengungkapan ERM yang mencakup delapan dimensi yaitu lingkungan internal, penetapan tujuan, identifikasi kejadian, penilaian risiko, respon atas risiko, kegiatan pengawasan, informasi dan komunikasi, dan pemantauan (Desender, 2007 dalam Meizaroh dan Jurica, 2011). Pada penelitian ini, penulis hanya memfokuskan pada pengungkapan ERM dalam perspektif keuangan sehingga berdampak pada perubuhan item pengungkapan menjadi 61 item. Perubahan ini disebabkan oleh dipersempitnya item-item identifikasi kejadaian hanya pada kejadian-kejadian yang berdampak pada risiko kuangan. Perhitungan item-item ini dilakukan dengan cara setiap item ERM yang diungkapkan diberi nilai 1, dan nilai 0 apabila tidak diungkapkan contohnya apabila perusahaan menyajikan informasi mengenai tanggungjawab dewan perusahaan maka diberi nilai satu, bila tidak diberi nilai 0. Setiap item akan dijumlahkan untuk memperoleh keseluruhan indeks ERM masing-masing perusahaan. Informasi mengenai pengungkapan ERM diperoleh dari laporan tahunan perusahaan. Variebel dependen dalam penelitian ini adalah return saham. Return merupakan selisih dari investasi sekarang dengan harga investasi awal. Jika investasi sekarang (Pt) lebih tinggi daripada investasi awal (Pt-1) maka akan memperoleh keuntungan modal (capital gain), sebaliknya apabila invetasi sekarang (Pt) lebih rendah daripada investasi periode awal (Pt-1) maka akan terjadi kerugian modal (capital loss).

7 66 Operasionalisasi variabel dalam penelitian disajikan pada tabel 3.1 sebagai berikut: Tabel 3.1 Operasionalisasi Variabel Variabel Indikator Skala Variabel X Pengungkapan ERM (COSO dalam Desender, 2007 dalam Meizaroh dan Jurica, 2011) Variabel Y Return Saham (Hartono, 2010: 206) DSCORE: SCORE max( SCORE) SCORE : Item yang diungkapakan max(score) : Total Item Pengungkapan Return Saham: R i,t = P t P t 1 P t 1 R i,t = Return Saham P t = Harga investasi saat ini P t 1 = Harga investasi periode lalu Rasio Rasio Populasi dan Sampel Penelitian Menurut Ikhsan (2008: 117) populasi merupakan wilayah generalisasi yang terdiri atas sekelompok orang, kejadian atau segala sesuatu yang mempunyai karakteristik tertentu. Populasi dalam penelitian ini seluruh perusahaan perbankan yang tercatat di BEI dan Bursa Malaysia periode Perusahaan perbankan yang tercatat di BEI dan Bursa Malaysia dipilih dengan alasan bahwa seluruh perusahaan

8 67 tersebut merupakan perusahaan terbuka yang selalu merilis laporan tahunannya dan diharuskan untuk transparan mengenai informasi keuangan dan non-keuangan perusahaan, sehingga dapat dengan mudah untuk mendapatkan data dari perusahaan tersebut. Sampel didefinisikan oleh Sujoko, dkk.. (2008:74) sebagai berikut: A Sample is a subset of the population. It comprise some members selected from the population. In other word, some, but not all, elements of the population would from sample. Jadi sampel adalah bagian dari dari populasi yang memenuhi syarat untuk dijadikan sebagai objek penelitian. Pada penelitian ini penulis menjadikan seluruh populasi sebagai sampel penelitian dikarenakan anggota populasi relatif kecil dan juga agar penelitian ini dapat benar-benar merepresentasikan kejadian yang sebenarnya terkait dengan hubungan tingkat pengungkapan Enterprise Risk Management dalam perspektif keuangan terhadap return saham pada perusahaan perbankan yang tercatat di BEI dan Bursa Malaysia. Oleh karena itu, maka jumlah sampel dalam penelitian ini adalah sebanyak 39 Perusahaan. Berikut ini perusahaan-perusahaan perbankan yang menjadi sampel dalam penelitian ini: Tabel 3.3 Daftar Perusahaan Sampel Penelitian Indonesia PT. Bank Agroniaga Tbk. PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk.

9 68 PT. Bank ICB Bumiputera Tbk. PT. Bank Ekonomi Raharja Tbk. PT. Bank Central Asia Tbk. PT. Bank Bukopin Tbk. PT. Bank Negara Indonesia Tbk. PT. Bank Nusantara parahyangan Tbk. PT. Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk. PT. Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk. PT. Bank Mutiara Tbk. PT. Bank Danamon Indonesia Tbk PT. Bank Pundi Indonesia Tbk. PT. Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk. PT. Bank QNB Kesawan Tbk. PT. Bank Himpunan Saudara 1906 Tbk. PT. Bank Pan Indonesia Tbk. PT. Bank Bumi Arta Tbk. PT. Bank CIMB Niaga Tbk. PT. Bank Internasional Indonesia Tbk. PT. Bank Permata Tbk. PT. Bank Sinarmas Tbk. PT. Bank Tabungan Pensiunan Nasional Tbk. PT. Bank Artha Graha Internasional Tbk. PT. Bank Mayapada Internasional Tbk. PT. Bank Windu Kentjana Internasional Tbk. PT. Bank Mega Tbk. PT. Bank Capital Indonesia Tbk. PT. Bank of India Indonesia Tbk. PT. Bank Victoria International Tbk. PT. Bank OCBC NISP Tbk. Malaysia Affin Holdings Bhd. Alliance Financial Group Bhd. AMMB Holdings Bhd. CIMB Group Ltd. Hong Leong Bank Bhd. Malayan Banking Bhd. Public Bank Bhd. RHB Capital Bhd. Sumber: dan

10 Teknik Pengumpulan Data Pengumpulan data merupakan suatu prosedur yang terstandarisasi dan sistematis guna memperoleh data yang diperlukan (Ikhsan, 2008:47). Pada dasarnya, teknik pengumpulan data sangat berkaitan dengan masalah penelitian yang ingin dipecahkan. Sumber data dari penelitian ini adalah data sekunder. Data sekunder adalah data yang diterima penulis secara tidak langsung lewat perantara seperti dokumen-dokumen, catatan serta yang diperoleh dari situs BEI dan Bursa Malaysia. Sesuai dengan jenis data dalam penelitian ini yaitu data sekunder, maka metode pengumpulan data yang digunakan yaitu Pengumpulan data dilakukan dengan cara menelaah data laporan tahunan perusahaan-perusahaan yang terpilih menjadi sampel. Pada penelitian ini, laporan tahunan yang ditelaah yaitu laporan tahunan perusahaan perbankan yang tercatat di BEI dan Bursa Malaysia periode Laporan tahunan perusahaan-perusahaan ini diperoleh dari situs dan Teknik Analisis Data Untuk mengetahui hubungan tingkat pengungkapan Enterprise Risk Management (ERM) dalam perspektif keuangan terhadap return saham, penulis melakukan pengolahan data awal seperti: 1. Memperoleh data-data yang berkaitan dengan variabel-variabel terkait, seperti laporan tahunan periode 2011 dan harga saham perusahaan perbankan yang tercatat di BEI dan Bursa Malaysia di sekitar tanggal publikasi laporan tahunan.

11 70 2. Menghitung tingkat pengungkapan Enterprise Risk Management dalam Perspektif keuangan yang terdiri dari delapan dimensi seperti lingkungan internal, penetapan tujuan, identifikasi kejadian, penilaian risiko, respon terhadap risiko, kegiatan pengawasan, informasi dan komunikasi serta pemantauan. Setelah itu, untuk mendapatkan gambaran mengenai pengungkapan ERM dalam perspektif keuangan pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI dan Bursa Malaysia digunakan metode deskriptif dengan menghitung mean, modus, dan standar deviasi. Mean adalah nilai rata-rata, modus adalah nilai yang paling banyak keluar, dan standar deviasi menunjukkan keheterogenan yang terjadi dalam data yang sedang diteliti atau dapat dikatakan sebagai jumlah rata-rata varaibilitas di dalam satu set data. Jika nilai standar deviasi 0, ini menandakan data pengamatan homogen sedangkan bila semakin besar nilai standar deviasi, menandakan semakin menyebar data pengamatannya atau memiliki kecenderungan setiap data berbeda satu sama lain. 3. Mengitung return saham pada saat tanggal publikasi, 5 hari sebelum dan setelah tanggal publikasi laporan tahunan. Studi peristiwa digunakan untuk mengetahui return saham pada saat event tertentu. Event windows atau periode pengamatan digunakan 10 hari disekitar tanggal publikasi laporan tahunan yaitu 5 hari sebelum dan 5 hari sesudah dipublikasikannya laporan tahunan. Setelah itu, penulis melakukan pengujian hipotesis untuk mengetahui seberapa erat hubungan antara pengungkapan Enterprise Risk Management dalam perspektif

12 71 keuangan terhadap return saham di Indonesia dan Malaysia. Hipotesis nol (H 0 ) dan hipotesis alternatif (H a ) dinyatakan sebagai berikut: H 0 1: r 0,6, artinya terdapat hubungan positif yang kuat antara tingkat pengungkapan ERM dalam perspektif keuangan dengan return saham di Indonesia. H a 1: r < 0,6, artinya tidak terdapat hubungan positif yang kuat antara tingkat pengungkapan ERM dalam perspektif keuangan dengan return saham di Indonesia. H 0 2: r 0,6, artinya terdapat hubungan positif yang kuat antara tingkat pengungkapan ERM dalam perspektif keuangan dengan return saham di Malaysia H a 2: r < 0,6, artinya tidak terdapat hubungan positif yang kuat antara tingkat pengungkapan ERM dalam perspektif keuangan dengan return saham di Malaysia. H 0 3: ρ I ρ M = 0, artinya tidak terdapat perbedaan signifikan kekuatan hubungan antara tingkat pengungkapan ERM dalam perspektif keuangan dengan return saham antara Indonesia dan Malaysia H a 3: ρ I ρ m > 0, artinya terdapat perbedaan signifikan kekuatan hubungan antara tingkat pengungkapan ERM dalam perspektif

13 72 keuangan dengan return saham antara Indonesia dan Malaysia. Dalam menguji hipotesis, akan digunakan teknik analisis korelasi, karena penulis ingin mengetahui keeratan hubungan antar variabel baik di Indonesia maupun Malaysia. Dalam analisis korelasi ini penulis akan melakukan tahapan-tahapan antara lain: 1. Menghitung koefisien korelasi Indonesia dan Malaysia Menggunakan koefisien korelasi momen yang dikembangkan oleh Pearson. Rumus koefisien korelasi tersebut dinyatakan sebagai berikut: r = n( XY) ( X) ( Y) [n X 2 X) 2 ][n( Y 2 ( Y) 2 ] Di mana: r X Y : Nilai koefisien korelasi : Jumlah pengamatan variabel X : Jumlah pengamatan variabel Y XY : Jumlah perkalian variabel X dan Y ( X²) : Jumlah kuadrat dari pengamatan variabel X ( X)² : Jumlah kuadrat dari jumlah pengamatan variabel X ( Y²) : Jumlah kuadrat dari pengamatan variabel Y ( Y)² : Jumlah kuadrat dari jumlah pengamatan variabel Y n : Jumlah pasangan pengamatan Y dan X

14 73 Sumber: Suharyadi dan Purwanto (2009: 159) Koefisien korelasi mempunyai nilai antara -1 sampai 1. Tanda positif menyatakan bahwa antara variabel-variabel itu terdapat korelasi positif, yang berarti nilai variabel X yang kecil berpasangan dengan nilai Variabel Y kecil dan nilai variabel X yang besar berpasangan dengan nilai variabel Y yang besar. Sedangkan tanda negatif menyatakan bahwa variabel X yang besat berpasangan dengan variabel Y yang kecil dan variabel X yang kecil berpasangan dengan variabel Y yang besar (Sudjana, 2004: 245). Untuk mengetahui kuat atau lemahnya hubungan yang terjadi, maka dapat digunakan dasar sebagai berikut: Tabel 3.4 Nilai Interpretasi terhadap Koefisien Korelasi Interval Koefisien Tingkat Hubungan 0,00-0,199 Sangat lemah/rendah 0,20-0,399 Lemah/Rendah 0,40-0,599 Sedang 0,60-0,799 Kuat 0,80-1,000 Sangat kuat Sumber: Sugiyono (2010: 250)

15 74 2. Melakukan uji perbedaan koefisien korelasi antara Indonesia dan Malaysia. Untuk menguji signifikansi perbedaan antara dua koefisien korelasi antara dua kelompok sampel yang berbeda dipergunakan rumus berikut: Z st = Z 1 Z 2 1 N N 2 3 Z st : Nilai Z statistik yang dicari Z 1 dan Z 2 : Skor ubahan dari koefisien r 1 dan r 2 N 1 dan N 2 : Jumlah Sampel Kelompok 1 dan 2 1 dan 3 : Bilangan tetap Sumber: Nurgiyantoro (2004: 165) Untuk menguji signifikansi perbedaan kedua koefisien korelasi r itu, langkah pertama adalah mentransformasikan kedua koefisien itu ke dalam z-skor Fisher (Fisher z scores) menggunakan tabel transformasi nilai z Fisher, setelah itu dilakukan perhitungan dengan rumus di atas dengan menggunakan taraf nyata sebesar 5%.