BAB II KAJIAN PUSTAKA, RERANGKA PEMIKIRAN, DAN HIPOTESIS. Teori yang menjadi landasan penulis adalah stakeholder theory,

Transkripsi

1 BAB II KAJIAN PUSTAKA, RERANGKA PEMIKIRAN, DAN HIPOTESIS A. Kajian Pustaka Teori yang menjadi landasan penulis adalah stakeholder theory, Resource Based Teori (RBT), intellectual capital (IC), Value Added Intellectual Coefficient (VAIC TM ), dan kinerja keuangan perusahaan. Penjelasan teori teori tersebut sebagai berikut: 1. Stakeholder Theory Stakeholder Theory adalah teori yang menyatakan bahwa perusahaan bukanlah entitas yang beroperasi hanya untuk kepentingan sendiri, namun harus memberikan manfaat kepada seluruh stakeholdernya (Ghozali dan Chariri, 2007). Teori ini menjelaskan hubungan stakeholder yang mencakup semua bentuk hubungan antara perusahaan dengan seluruh stakeholdernya. Berdasarkan teori stakeholder, manajemen sebuah perusahaan diharapkan melakukan aktifitas yang dianggap penting oleh para stakeholder mereka dan kemudian melaporkan kembali aktifitas-aktifitas tersebut kepada para stakeholder. Teori ini menyatakan bahwa seluruh stakeholder memiliki hak untuk disediakan informasi tentang bagaimana aktivitas perusahaan mempengaruhi mereka. Kelompok stakeholder inilah yang menjadi bahan pertimbangan utama bagi manajemen perusahaan 15

2 16 dalam mengungkapkan dan atau tidak mengungkapkan suatu informasi di dalam laporan keuangan perusahaan. Kelompok stakeholder tersebut meliputi pemegang saham, pelanggan, pemasok, kreditor, pemerintah, dan masyarakat. Teori ini juga menjelaskan bahwa perusahaan akan memilih secara sukarela mengungkapkan informasi tentang kinerja intellectual, lingkungan, dan sosial mereka, melebihi dan diatas permintaan wajibnya untuk mengetahui harapan sesungguhnya atau diakui oleh stakeholder. Tujuan utama dari teori stakeholder adalah untuk membantu manajemen perusahaan dalam meningkatkan penciptaan nilai sebagai dampak dari aktifitas-aktifitas yang mereka lakukan dan meminimalkan kerugian yang mungkin muncul bagi stakeholder mereka. Seluruh aktifitas perusahaan bertujuan untuk menciptakan nilai (value creation) perusahaan, serta pemanfaatan sumber daya intelektual yang memungkinkan perusahaan menciptakan nilai tambah. Value added merupakan sebuah ukuran yang lebih akurat dalam mengukur nilai sebuah perusahaan dibandingkan dengan return yang dianggap hanya sebagai ukuran bagi shareholder (Ulum, 2008). Sehingga dengan demikian keduanya (value added dan return) dapat menjelaskan kekuatan teori stakeholder dalam kaitannya dengan pengukuran nilai perusahaan. Untuk mencapai tujuan utama teori ini maka diperlukan pengungkapan informasi yang lengkap di dalam laporan keuangan perusahaan.

3 17 Pandangan normatif teori stakeholder ini, manajemen harus memberikan pertimbangan berimbang untuk kepentingan seluruh stakeholder. Ketika para stakeholder mempunyai perbedaan persepsi sehingga menimbulkan konflik kepentingan, maka manajer harus mengelola perusahaan sebagaimana mestinya sehingga mencapai keseimbangan optimal di antara mereka. Pandangan perspektif manajerial dalam teori stakeholder ini, berusaha untuk menjelaskan ketika manajemen perusahaan berkeinginan untuk mencapai harapan stakeholder tertentu (khususnya yang mempunyai kekuatan), sehingga dapat dikatakan dalam pandangan ini lebih cenderung kepada perspektif organisasi. Gray et al. (1996 dalam Deegan, 2004) menyatakan bahwa stakeholder diidentifikasi melalui perhatian perusahaan. Teori ini dapat diuji dengan berbagai cara dengan menggunakan content analysis atas laporan keuangan perusahaan (Guthrie et al., 2006). Laporan keuangan merupakan cara yang paling efisien bagi organisasi untuk berkomunikasi dengan kelompok stakeholder yang dianggap memiliki ketertarikan dalam pengendalian aspek-aspek strategis tertentu dari organisasi. Content analysis atas pengungkapan IC dapat digunakan untuk menentukan apakah benarbenar terjadi komunikasi tersebut. Apakah perusahaan merespon ekspektasi stakeholder, baik ekspektasi yang sesungguhnya maupun

4 18 yang diakui oleh stakeholder, dengan menawarkan akun IC yang tidak wajib diungkapkan. Dalam konteks untuk menjelaskan konteks IC, teori stakeholder harus dipandang dari kedua bidangnya, baik bidang etika (moral) maupun bidang manajerial. Bidang etika berargumen bahwa seluruh stakeholder memiliki hak untuk diperlakukan secara adil oleh organisasi, dan manajer harus mengelola organisasi untuk keuntungan seluruh stakeholder (Deegan, 2004). Ketika manajer mampu mengelola organisasi secara maksimal, khususnya dalam upaya penciptaan nilai bagi perusahaan, maka itu artinya manajer telah mematuhi aspek etika dari teori ini. Penciptaan nilai (value creation) dalam konteks ini adalah dengan memanfaatkan seluruh potensi yang dimiliki perusahaan, baik karyawan (human capital), aset fisik (physical capital), maupun structural capital, maka perusahaan akan mampu menciptakan value added bagi perusahaan. Pengelolaan yang baik atas seluruh potensi ini akan menciptakan value added bagi perusahaan yang kemudian dapat mendorong kinerja keuangan perusahaan untuk kepentingan stakeholder. Ulum (2015: 36). Dalam konteks bidang manajerial, para stakeholder berkepentingan untuk mempengaruhi manajemen dalam proses pemanfaatan seluruh potensi yang dimiliki oleh organisasi. Karena hanya dengan pengelolaan yang baik dan maksimal atas seluruh potensi inlah organisasi akan dapat menciptakan value added untuk

5 19 kemudian mendorong kinerja keuangan perusahaan yang merupakan orientasi para stakeholder dalam mengintervensi manajemen. Ulum (2015: 36). 2. Resources Based Theory (RBT) Resources Based Theory (RBT) adalah suatu teori yang membahas mengenai sumber daya yang dimiliki perusahaan dan bagaimana perusahaan tersebut dapat mengolah dan memanfaatkan sumber daya yang dimilikinya dengan baik (Bontis, 2000). Sebuah perusahaan dipersepsikan sebagai kumpulan aset maupun kemampuan berwujud dan tak berwujud (Firer and Williams, 2003). Teori ini menjelaskan bahwa kinerja perusahaan yang baik menunjukkan kemampuan perusahaan dalam penggunaan yang efektif dan efisien dari asset berwujud maupun tak berwujud yang dimiliki oleh perusahaan atau intellectual ability. RBT menyatakan bahwa perusahaan memiliki sumber daya yang dapat menjadikan perusahaan memiliki keunggulan bersaing dan mampu mengarahakan perusahaan untuk memiliki kinerja jangka panjang dan baik. Resources yang berharga dan langka dapat diarahkan untuk menciptakan keunggulan bersaing, sehingga resources yang dimiliki mampu bertahan lama dan tidak mudah ditiru, ditransfer atau digantikan Ulum (2015: 23). RBT dapat menjelaskan bahwa perusahaan dengan kemampuan mengelola intellectual capital dengan maksimal dalam

6 20 hal ini seluruh sumber daya yang dimiliki perusahaan, baik karyawan (human capital), aset fisik (physical capital) maupun structural capital dapat menciptakan nilai bagi perusahaan tersebut. Asumsi dari teori ini adalah bagaimana perusahaan mendapatkan nilai tambah (value added) dengan mengelola sumber daya yang dimilikinya sesuai dengan kemampuan perusahaan. Penciptaan nilai tambah bagi perusahaan akan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Fahy dan Smithee (1999) juga memberikan empat kriteria bagi sumber daya sebuah perusahaan dalam mencapai keunggulan kompetitif yang berkelanjutan, yaitu: (a) sumber daya harus menambah nilai positif bagi perusahaan, (b) sumber daya harus bersifat unik atau langka diantara calon pesaing dan pesaing yang ada sekarang ini, (c) sumber daya harus sukar ditiru, dan (d) sumber daya tidak dapat digantikan dengan sumber lainnya oleh perusahaan pesaing. Dalam RBT, perusahaan tidak dapat berharap untuk membeli atau mengambil keunggulan kompetitif berkelanjutan yang dimiliki oleh suatu organisasi lain, karena keunggulan tersebut merupakan sumber daya yang langka, sukar ditiru, dan tidak tergantikan. 3. Definisi Intellectual Capital (IC) Hingga saat ini definisi intellectual capital seringkali dimaknai secara berbeda. Sebagai sebuah konsep, intellectual capital merujuk pada modal-modal non-fisik atau modal tidak berwujud (intangible assets) atau tidak kasat mata (invisible) yang terkait dengan

7 21 pengetahuan dan pengalaman manusia serta teknologi yang digunakan. Beberapa peneliti/penulis memberikan definisi dan pengertian yang beragam tentang IC. Stewart (1997) mendefinisikan IC sebagai jumlah dari segala sesuatu yang ada di perusahaan yang dapat membantu perusahaan untuk berkompetisi dipasar, meliputi intellectual material pengetahuan, informasi, pengalaman, dan intellectual property yang dapat digunakan untk menciptakan kesejahteraan. Edvidsson dan Malone (1997) mendefinisikan perbedaan antara nilai pasar dan nilai buku perusahaan sebagai nilai dari intellectual capital (IC). Dalam konteks ini, jika perusahaan memiliki IC dan mengelolanya dengan baik, maka akan berdampak pada nilai pasar perusahaan Ulum (2015: 79). Secara ringkas Smedlund dan Poyhonen (dalam Rupidara, 2005) mewacanakan intellectual capital sebagai kapabilitas organisasi untuk menciptakan, melakukan transfer, dan mengimplementasikan pengetahuan. Sementara Heng (dikutip oleh Sangkala, 2006) mengartikan intellectual capital sebagai aset berbasis pengetahuan dalam perusahaan yang menjadi basis kompetensi inti perusahaan yang dapat mempengaruhi daya tahan dan keunggulan bersaing. Mark Valentine (dalam Sangkala 2006) mendefinisikan intellectual capital sebagai hasil dari proses transformasi pengetahuan atau pengetahuan

8 22 itu sendiri yang di transformasikan dalam aset yang bernilai bagi perusahaan. Sangkala (2006) juga menyebutkan bahwa intellectual capital sebagai intellectual material, yang meliputi pengetahuan, informasi, kekayaan intelektual dan pengalaman yang dapat digunakan secara bersama untuk menciptakan kekayaan (wealth). Brooking (1996) menyatakan bahwa IC adalah istilah yang diberikan kepada kombinasi dari asset tak berwujud, property intelektual, karyawan, dan infrastruktur yang memungkinkan perusahaan untuk dapat berfungsi. Dalam definisi ini jelas tersirat bahwa IV tidak hanya sekedar tentang sumber daya manusia (human capital/hc), HC hanyalah salah satu komponen dari IC. Roos et al. (1997) menyatakan bahwa IC meliputi seluruh proses dan asset yang tidak secara normal nampak di neraca dan semua intangible assets (trademarks, patent, dan brands) yang menjadi perhatian metode akuntansi modern. Sedangkan Bontis (1998) mengakui bahwa IC adalah elusive, namun ketika IC dapat ditemukan dan dieksploitasi, maka ia akan menjadi sumber daya baru bagi organisasi untuk dapat memenangkan persaingan. Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD) (dalam Purnomosidhi 2005) mendefinisikan intellectual capital sebagai nilai ekonomik dari dua kategori intangibles asset perusahaan yaitu organisational (structural) capital, yang meliputi

9 23 proprietary software system, distribution networks dan supply chains. Kedua, human capital, meliputi human resources baik dalam perusahaan maupun luar perusahaan, seperti customer dan suplier. Menurut William (dalam Purnomosidhi 2005) intellectual capital adalah informasi pengetahuan yang diaplikasikan dalam pekerjaan untuk menciptakan nilai. Meskipun terdapat banyak perdebatan dalam menentukan definisi pengetahuan, namun kebanyakan membedakan pengetahuan dalam tiga kategori, yaitu pengetahuan yang berhubungan dengan karyawan (disebut sebagai human capital), pengetahuan yang berhubungan dengan pelanggan (disebut dengan customer atau relational capital), dan pengetahuan yang berhubungan hanya dengan perusahaan (disebut dengan structural atau organizational capital) (Yates dkk., 2001 sebagaimana dikutip Boekestein (2006). Ketiga kategori tersebut membentuk suatu Intellectual Capital bagi perusahaan. Dari berbagai definisi diatas dapat disimpulkan bahwa intellectual capital merupakan suatu konsep yang dapat memberikan sumber daya berbasis pengetahuan baru dan mendeskripsikan aset tak berwujud yang jika digunakan secara optimal memungkinkan perusahaan untuk menjalankan strateginya dengan efektif dan efisien. Dengan demikian intellectual capital merupakan pengetahuan yang

10 24 memberikan informasi tentang nilai tak berwujud perusahaan yang dapat mempengaruhi daya tahan dan keunggulan bersaing. a. Klasifikasi Intellectual Capital (IC) Setiap perusahaan memiliki intellectual capital yang berbeda karena setiap perusahaan mempunyai proporsi yang berbeda pula akan elemen-elemen intellectual capital-nya. Setiap elemen-elemen dalam intellectual capital yaitu pengetahuan, informasi, properti intelektual, pengalaman yang dimiliki perusahaan merupakan elemen-elemen tidak berwujud (intangible). Elemen- elemen tersebut sangat unik karena proporsinya berbeda antara perusahaan satu dengan perusahaan lainnya sehingga penciptaan nilai pasar perusahaan akan berbeda pula. Intellectual capital juga seringkali dinyatakan sebagai sumber daya pengetahuan dalam bentuk karyawan, pelanggan, proses atau teknologi yang mana perusahaan dapat menggunakannya dalam proses penciptaan nilai bagi perusahaan (Bukh et al., 2005). Bontis et al. (2000) dalam Ulum (2007) menyatakan bahwa secara umum peneliti mengidentifikasi tiga konstruk utama dari IC, yaitu human capital (HC), structural capital (SC) dan Customer Capital (CC). Firer dan williams, (2003) mendefinisikan intellectual capital sebagai kekayaan perusahaan yang merupakan kekuatan di balik penciptaan nilai perusahaan. Bontis, (1998) menyatakan bahwa secara umum, para peneliti

11 25 mengidentifikasikan tiga konstruk utama dari intellectual capital yaitu: 1. Human Capital (Modal Manusia/HC) Menurut Bontis et al. (2000), secara sederhana HC mempresentasikan individual knowledge stock oleh karyawannya. HC merupakan kombinasi dari genetic inheritance education, experience, and attitude tentang kehidupan dan bisnis. Human capital merupakan kombinasi dari pengetahuan, keahlian (skill), kemampuan melakukan inovasi, dan kemampuan menyelesaikan tugas, meliputi nilai perusahaan, kultur dan filsafatnya (Bontis dalam Dewi, 2011). Menurut Sawarjuwono dan Kadir (2003), human capital merupakan sumber pengetahuan yang berguna, keterampilan, kompetensi dalam suatu organisasi atau perusahaan dan mencerminkan kemampuan kolektif perusahaan dalam membuat solusi terbaik berdasarkan pengetahuan yang dimiliki oleh karyawan perusahaan tersebut. Human capital dapat ditingkatkan apabila perusahaan dapat menggunakan pengetahuan yang dimiliki oleh karyawannya dengan baik. Brinker (dalam Octama, 2011) memberikan beberapa karakteristik dasar yang dapat diukur dari human capital, yaitu training programs, credential, experience, competence, recruitment, mentoring, learning programs, individual

12 26 potential and personality. Menurut Pramelasari (2010), human capital merupakan potensi penting untuk mengembangkan perusahaan dan dapat ditingkatkan dengan pemanfaatan dan pengembangan pengetahuan, kompetensi dan ketrampilan karyawan. 2. Customer Capital (Relational Capital/CC) Tema utama dari CC adalah pengetahuan yang melekat dalam marketing channels dan customer relationship dimana suatu organisasi mengembangkannya melalui jalannya bisnis (Bontis et al., 2000). Elemen ini merupakan komponen modal intelektual yang memberikan nilai secara nyata. Customer capital merupakan hubungan yang harmonis atau association network yang dimiliki oleh perusahaan dengan para mitra bisnis, baik yang berasal dari lingkunagan internal perusahaan maupun dari lingkungan eksternal perusahaan seperti pemasok, pelanggan yang merasa puas, hubungan perusahaan dengan pemerintah, maupun masyarakat sekitar yang dapat meningkatkan nilai perusahaan tersebut. 3. Structural Capital (Organizational Capital/SC) SC meliputi seluruh non-human storehouses of knowledge dalam organisasi. Termasuk dalam hal ini adalah database, organizational chart, process manuals, strategies, routines dan segala hal yang membuat nilai perusahaan lebih

13 27 besar daripada nilai materialnya (Bontis et al., 2000). Structural capital merupakan pengetahuan dalam organisasi yang independen dari orang-orang atau dengan kata lain dapat diartikan sebagai pengetahuan yang tetap ada dalam organasasi meskipun karyawan meninggalkan organisasi tersebut (Rismawati dan Sanjaya, 2013). Structural capital adalah sumber daya perusahaan yang dimiliki perusahaan meliputi sistem informasi, teknologi, pengetahuan tentang distribusi pasar, hubungan dengan konsumen, innovative capital, relational capital, infrastruktur organisasi, dan lain-lain. Dengan demikian, elemen dari intellectual capital dapat dibedakan dalam tiga kategori yaitu pengetahuan yang berhubungan dengan karyawan (human capital); pengetahuan yang berhubungan dengan mitra perusahaan (customer capital) dan pengetahuan yang berhubungan hanya dengan perusahaan (structural capital). Ketiga kategori tersebut membentuk suatu Intellectual Capital bagi perusahaan. Sehingga modal intelektual dapat didefinisikan sebagai sumber daya pengetahuan dalam bentuk karyawan, pelanggan, hubungan perusahaan dengan pihak luar, dan teknologi yang digunakan perusahaan dalam proses penciptaan nilai bagi perusahaan.

14 28 TABEL 2.1 KLASIFIKASI INTELLECTUAL CAPITAL Human Capital Relational Capital Structural Capital Know-how Pendidikan Vocational qualification Pekerjaan dihubungkan dengan pengetahuan dan kompetensi Penilaian psychometric Jiwa enterpreneurial, innovativeness, dan proactive Sumber: IFAC (1998) Brands Konsumen Loyalitas konsumen Nama perusahaan Jaringan distribusi Kolaborasi bisnis Lisensi Kontrak-kontrak yang mendukung Kesepakatan franchise Intellectual Property: Paten Copyrights Design rights Trademarks Service marks Trade secrets Infrastructure assets: Filosofi manajemen Budaya perusahaan Sistem Informasi Sistem Jaringan Management Processes Financial relations Dalam tabel 2.1 diatas dapat dilihat bagaimana human capital berperan sebagai pembangun structural capital perusahaan. Kolaborasi antara human capital dan structural capital akan menghasilkan customer capital yang sukses. Interaksi ketiga komponen tersebut akan menghasilkan nilai bagi perusahaan. Semakin meningkat interaksi ketiga komponen, semakin besar nilai yang dihasilkan (IFAC 1998). b. Pengukuran Intellectual Capital Metode pengukuran intellectual capital dapat dikelompokkan menjadi dua kategori, yaitu: pengukuran nonmonetary dan pengukuran monetary. Berikut adalah daftar ukuran

15 29 intellectual capital yang berbasis non-monetary dan monetary (Tan et. al., 2007). Non-Monetary: a. The Balance Scorecard, dikembangkan oleh Kaplan dan Norton (1992); b. Brooking s Technology Broker method (1996); c. The Skandia IC Report method oleh Edvinssion dan Malone (1997); d. The IC-index dikembangkan oleh Roos et. al., (1997); e. Intangible Assets Monitor approach oleh Sveiby (1997); f. The Heuristic Frame dikembangkan oleh Joia (2000); g. Vital Sign Scorecard dikembangkan oleh Vanderkaay (2000); dan h. The Ernst & Young Model (Barsky dan Marchant, 2000) Monetary: a. The EVA dan MVA model (Bontis et. al., 1999); b. The market-to-book Value model (beberapa penulis); c. Tobin s Q method (Luthy, 1998); d. Pulic s VAIC TM model (1998,2000); e. Calculated intangible value (Dzinkowski, 2000); dan f. The knowledge Capital Earnings model (Lev and Feng, 2001).

16 30 c. Value Added Intellectual Coefficient (VAIC TM ) Terbatasnya ketentuan standar akuntansi tentang IC mendorong para ahli untuk membuat model pengukuran dan pelporan IC. Salah satu model yang sangat popular diberbagai negara adalah Value Added Intellectual Coefficient (VAIC TM ) yang dikembangkan oleh Pulic (1998). VAIC TM tidak mengukur IC, tetapi ia mengukur dampak dari pengelolaan IC (Ulum et al., 2007). Asumsinya jika perusahaan memiliki IC yang baik, dan dikelola dengan baik pula, maka tentu akan ada dampak yang ditimbulkannya. Dampak itulah yang kemudian diukur oleh Pulic dengan VAIC TM, sehingga dengan demikian VAIC TM lebih tepat disebut sebagai ukuran kinerja IC (Intellectual Capital Performance/ICP) yang oleh Mavridis (2004), Kamath (2007) dan Ulum (2007) disebut sebagai bussines performance indicator (BPI). Model Value Added Intellectual Coefficient (VAIC TM ) dikembangkan oleh Pulic pada tahun 1997 yang didesain untuk menyajikan informasi tentang value creation efficency dari aset berwujud (tangible assets) dan aset tidak berwujud (intangible asset) yang dimiliki oleh perusahaan. VAIC TM merupakan instrument untuk mengukur kinerja intellectual capital perusahaan. VAIC TM menggunakan laporan

17 31 keuangan perusahaan untuk menghitung koefisien efisiensi dalam tiga indikator, yaitu capital employed efficiency (CEE), human capital efficiency (HCE), structural capital efficiency (SCE). Perhitungannya dimulai dengan kemampuan perusahaan dalam menciptakan nilai tambah (value added). Value added dianggap sebagai indikator paling obyektif dalam penciptaan nilai (value creation) untuk mengukur keberhasilan bisnis perusahaan. Value added didapat dari selisih antara input dan output. Nilai VAIC TM yang tinggi menunjukkan tingkat efisiensi yang tinggi dalam penggunaan modal perusahaan. Menurut Tan et. al., (2007), Output (OUT) menunjukkan revenue dan mencakup seluruh produk dan jasa yang dihasilkan perusahaan untuk dijual di pasar, sedangkan Input (IN) mencakup seluruh beban yang digunakan dalam memproduksi barang dan jasa dalam rangka memperoleh revenue kecuali beban karyawan (labor expenses) karena karyawan berperan penting dalam proses penciptaan nilai. VA dirumuskan sebagai berikut (Pulic,1999) : VA = Output - Input

18 32 Keterangan : VA Output Input : Value Added : Total penjualan dan pendapatan lain. : Beban dan biaya-biaya (selain beban karyawan). 1. Value Added of Capital Employed (VACA) Value Added Capital Employed (VACA) merupakan kemampuan perusahaan dalam mengelola sumber daya berupa capital asset yang jika dikelola dengan baik dapat meningkatkan kinerja keuangan (Dewi, 2011). VACA menunjukkan kontribusi yang dibuat oleh setiap unit dari capital employed terhadap value added organisasi (Ulum, 2008). Pulic, (1998) mengasumsikan bahwa jika 1 unit dari capital employed (CE) mampu menghasilkan return yang lebih besar daripada perusahaan lainnya, itu berarti perusahaan berhasil memanfaatkan CE-nya dengan lebih baik. Berdasarkan konsep RBT, agar dapat menciptakan nilai tambah, perusahaan membutuhkan sebuah kemampuan dalam pengelolaan asset baik aset fisik maupun aset intelektual. VACA merupakan bentuk dari kemampuan perusahaan dalam mengelola sumber

19 33 daya yang berupa capital asset. Pengelolaan capital asset yang baik, diyakini perusahaan dapat meningkatkan nilai perusahaan (Pramelasari, 2010). VACA dapat dirumuskan sebagai berikut (Pulic,1999) : VACA = VA CE Keterangan : VACA = Value Added Capital Employed : Rasio VA terhadap CE VA CE = Value Added = Capital Employed : Dana yang tersedia (jumlah ekuitas dan Laba bersih) 2. Value Added Human Capital (VAHU) Value Added Human Capital (VAHU) menunjukkan berapa banyak value added dapat dihasilkan dengan dana yang dikeluarkan untuk tenaga kerja. Menurut Tan et. al., (2007) VAHU mengindikasi kemampuan human capital dalam meciptakan value added dalam perusahaan. Human capital merupakan individual knowledge stock suatu organisasi yang tercermin dari

20 34 karyawannya (Bontis et. al., 1998). Human capital (modal manusia) mencerminkan kemampuan kolektif perusahaan dalam menghasilkan solusi terbaik berdasarkan pengetahuan yang dimiliki orang-orang dalam perusahaan. Perusahaan tidak dapat menciptakan pengetahuan dengan sendirinya tanpa adanya inisiatif dari individu yang terlibat dalam proses organisasi. Human capital sangat penting bagi kelangsungan hidup perusahaan karena human capital merupakan asset perusahaan dan sumber inovasi yang menggabungkan sumber-sumber intangible yang ada dalam diri anggota organisasi. Karyawan dengan human capital tinggi lebih memungkinkan untuk memberikan pelayanan yang berkualitas sehingga dapat menarik pelanggan baru maupun mempertahankan pelanggan lama. Berdasarkan konsep RBT, agar dapat menciptakan value added, perusahaan membutuhkan sumber daya manusia yang berkualitas tinggi dan juga kemampuan dalam mengelola sumber daya yang berkualitas dengan maksimal sehingga dapat menciptakan value added untuk meningkatkan nilai perusahaan. VAHU dapat dirumuskan sebagai berikut : VAHU = VA HC

21 35 Keterangan: VAHU = Value Added Human Capital : Rasio dari VA terhadap HC. VA HC = Value Added = Human Capital : Beban karyawan 3. Structural Capital Value Added (STVA) Structural Capital Value Added (STVA) merupakan kemampuan perusahaan dalam memenuhi proses rutinitas perusahaan dan strukturnya yang mendukung usaha karyawan untuk menghasilkan kinerja bisnis dan kinerja intelektual yang optimal secara keseluruhan, misalnya: sistem operasional perusahaan, proses manufacturing, budaya organisasi, filosofi manajemen dan semua bentuk intellectual property yang dimiliki perusahaan (Dewi, 2011). Structural capital meliputi seluruh nonhuman storehouse of knowledge dalam organisasi, seperti: database, organizational charts, process manuals, strategies, routines, dan segala hal yang membuat nilai perusahaan lebih besar dibandingkan nilai materialnya. Structural capital perusahaan terdiri dari empat elemen, yaitu:

22 36 1. System, merupakan cara dimana proses organisasi dan output dijalankan. 2. Structure, merupakan penyusunan tanggung jawab dan penghitungan yang mendefinisikan posisi dan hubungan diantara anggota-anggota organisasi. 3. Strategy, merupakan tujuan-tujuan organisasi dan cara untuk mencapainya. 4. Culture, merupakan penjumlahan opini-opini individual, pemikiran bersama, nilai-nilai dan norma dalam organisasi. STVA mengukur jumlah structural capital yang dibutuhkan untuk menghasilkan 1 rupiah dari value added dan merupakan indikasi bagaimana keberhasilan structural capital dalam penciptaan nilai. Semakin besar kontribusi human capital dalam value creation semakin kecil kontribusi structural capital. Pulic, (1998) menyatakan bahwa structural capital adalah selisih antara value added dan human capital). STVA dapat dirumuskan subagai berikut : STVA = SC VA

23 37 Keterangan: STVA = Structural Capital Value Added : Rasio dari SC terhadap VA VA SC = Value Added = Structural Capital : VA HC d. Kinerja Keuangan 1. Pengertian Kinerja Keuangan Kinerja keuangan merupakan suatu gambaran tentang kondisi keuangan suatu perusahaan yang dianalisis dengan alat-alat analisis keuangan, sehingga dapat diketahui mengenai baik buruknya keadaan keuangan suatu perusahaan. Menurut Munawir, (2006) kinerja keuangan adalah prestasi kerja yang telah dicapai oleh perusahaan dalam suatu periode tertentu dan tertuang pada laporan keuangan perusahaan yang bersangkutan. Kinerja keuangan mencerminkan kemampuan perusahaan dalam mengelola dan mengalokasikan sumber dayanya. Kinerja keuangan mengukur kinerja perusahaan dalam memperoleh laba dan nilai pasar. Kinerja adalah hasil kerja yang dapat dicapai oleh individu atau kelompok orang dalam suatu organisasi sesuai dengan wewenang dan tanggung jawab

24 38 masing-masing dalam mencapai tujuan organisasi, tidak melanggar hukum dan sesuai dengan moral maupun etika. Menurut Suryaningsih, (2012) ukuran kinerja yang umum digunakan yaitu ukuran kinerja keuangan. Kinerja keuangan perusahaan dapat diukur dari laporan keuangan yang dikeluarkan secara periodik yang menggambarkan posisi keuangan perusahaan. Ukuran kinerja biasanya diwujudkan dalam profitabilitas, pertumbuhan, dan nilai pemegang saham. 2. Profitability Ratio Rasio yang digunakan untuk mengukur kinerja keuangan adalah profitability ratio. Profitability ratio mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba dengan menggunakan sumber-sumber yang dimiliki perusahaan, seperti aktiva, modal, atau penjualan perusahaan. Terdapat beberapa cara untuk mengukur besar kecilnya profitabilitas yaitu : a. Return on Assets (ROA) ROA menunjukkan kemampuan perusahaan dengan menggunakan seluruh aktiva yang dimiliki untuk menghasilkan laba setelah pajak. Rasio ini penting bagi manajemen untuk mengevaluasi efektivitas dan

25 39 efisiensi manajemen perusahaan dalam mengelola seluruh aktiva perusahaan. Semakin besar ROA, berarti semakin efisien penggunaan aktiva perusahaan atau dengan kata lain dengan jumlah aktiva yang sama bisa dihasilkan laba yang lebih besar, dan sebaliknya (Sudana, 2011:22). ROA dapat dirumuskan sebagai berikut (Sudana) : ROA = Earning after taxes Total Assets b. Return on Equity (ROE) ROE menunjukkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba setelah pajak dengan menggunakan modal sendiri yang dimiliki perusahaan (Sudana 2011:22). ROE dapat dirumuskan sebagai berikut : ROE = Earning after taxes Total Equity

26 40 c. Profit Margin Ratio Profit margin ratio mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba dengan menggunakan penjualan yang dicapai perusahaan. Semakin tinggi rasio menunjukkan bahwa perusahaan semakin efisien dalam menjalankan operasinya (Sudana, 2011:23). Profit margin ratio dibedakan menjadi : 1. Net Profit Margin Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba bersih dari penjualan yang dilakukan perusahaan. Net Profit Margin = Earning after Taxes Sales 2. Operating Profit Margin Rasio ini mengukur kemampuan untuk menghasilkan laba sebelum bunga dan pajak dengan penjualan yang dicapai perusahaan. Operating Profit Margin = Earning Before Interest and Taxes Sales

27 41 3. Gross Profit Margin Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba kotor dengan penjualan yang dilakukan perusahaan. Gross Profit Margin = Gross Profit Sales 4. Basic Earning Power Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba sebelum bunga dan pajak dengan menggunakan total aktiva yang dimiliki perusahaan. Earning Before Interest and Taxes Basic Earning Power = Total Assets Penelitian ini mengukur kinerja keuangan dengan menggunakan ROA (Return On Asset). ROA sebagai metode tidak langsung, mudah dihitung dan menerapkan prinsip transparansi serta merefleksikan keuntungan bisnis dan efisiensi perusahaan dalam memanfaatkan total aset (Chen et. al., 2005). ROA memberikan

28 42 gambaran kepada investor tentang bagaimana perusahaan mengelola uang yang telah diinvestasikan dalam laba bersih. Jadi, ROA adalah indikator dari profitabilitas perusahaan dalam menggunakan asetnya untuk menghasilkan laba bersih. Semakin tinggi nilai ROA menunjukkan semakin tinggi tingkat efisiensi perusahaan dalam memanfaatkan asetnya, baik aset fisik maupun aset non fisik (intellectual capital) yang menghasilkan keuntungan bagi perusahaan (Dewi, 2011). Kinerja perusahaan yang baik akan berpengaruh terhadap peningkatan nilai perusahaan. e. Penelitian Terdahulu Beberapa peneliti dalam berbagai pendekatan di berbagai negara telah membuktikan secara empiris hubungan antara intellectual capital dengan kinerja keuangan perusahaan. Bontis et al. (2000) menggunakan kuesioner menggunakan 107 responden di Malaysia hasilnya Human Capital (HC) berhubungan dengan Structural Capital (SC) dan Customer Capital (CC), Customer Capital berhubungan dengan Structural Capital, dan Structural capital berhubungan dengan kinerja industri. Firer dan William (2003) melakukan penelitian mengenai hubungan intellectual capital terhadap kinerja

29 43 perusahaan pada perusahaan di Afrika selatan. Penelitian ini menggunakan tiga dasar ukuran kinerja perusahaan yaitu profitability (ROA), productivity (ATO) dan juga market valuation (MB). Hasil dari penelitian menunjukkan bahwa intellectual capital tidak berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan. Chen et al. (2005) menggunakan model Pulic (VAIC ) untuk menguji hubungan antara IC dengan nilai pasar dan kinerja keuangan perusahaan dengan menggunakan sampel perusahaan publik di Taiwan yang diukur dengan ROE, M/B, ROA, GR (growth in revenues), EP (employee productivity). Hasilnya menunjukkan bahwa IC berpengaruh secara positif terhadap nilai pasar dan kinerja keuangan perusahaan. Bahkan, Chen et al. (2005) juga membuktikan bahwa IC dapat menjadi salah satu indikator untuk memprediksi kinerja perusahaan di masa mendatang. Selain itu, penelitian ini juga membuktikan bahwa investor mungkin memberikan penilaian yang berbeda terhadap tiga komponen VAIC (yaitu physical capital, human capital, dan structural capital). Selanjutnya, Tan et al. (2007) menggunakan 150 perusahaan yang terdaftar di bursa efek Singapore sebagai sampel penelitian. Hasilnya konsisten dengan penelitian Chen

30 44 et al. (2005) bahwa IC berhubungan secara positif dengan kinerja perusahaan; IC juga berhubungan positif dengan kinerja perusahaan di masa mendatang. Penelitian ini juga membuktikan bahwa rata-rata pertumbuhan IC suatu perusahaan berhubungan positif dengan kinerja perusahaan di masa mendatang. Selain itu, penelitian ini mengindikasikan bahwa kontribusi IC terhadap kinerja perusahaan berbeda berdasarkan jenis industrinya. Mehralian et al. (2012) menggunakan 19 perusahaan yang terdaftar di The Iranian Stock Exchange, hasilnya VACA berpengaruh terhadap ROA, VAHU, STVA, dan VAIC tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan. Ulum (2009a) mereplikasi penelitian dua penelitian sebelumnya (Chen et al., 2005 dan Tan et al. 2007). Objek penelitiannya adalah perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia antara tahun Ukuran kinerja yang digunakan adalah ROA (Return On Assets), ASR (annual stock return), dan EPS (earning per share) menggunakan model Partial Least Square (PLS). Hasil penelitian ini memberikan bukti bahwa hanya VAHU dan VACA yang secara statistik signifikan berpengaruh terhadap kinerja keuangan selama tiga tahun pengamatan. Sementara itu, hanya indikator profitabilitas ROA yang secara statistik

31 45 dapat mewakili konstruk kinerja keuangan.. hasil penelitian ini mengindikasikan adanya pengaruh IC (VAIC) yang sangat signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan masa depan, baik dengan lag 1, 2, ataupun 3 tahun. Kuryanto (2008) menggunakan 73 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun terdiri dari 44 perusahaan manufaktur, 11 perusahaan properti, 12 perusahaan jasa, 6 perusahaan perdagangan. Penelitian ini menggunakan model Pulic ukuran kinerja yang digunakan adalah Return On Equity (ROE), Earning Per Share (EPS), Annual Stock Return (ASR) menggunakan model Partial Least Square (PLS). Hasilnya tidak ada pengaruh positif antara IC sebuah perusahaan dengan kinerjanya, semakin tinggi nilai IC sebuah perusahaan, kinerja masa depan perusahaan tidak semakin tinggi, tidak ada pengaruh positif antara tingkat pertumbuhan IC sebuah perusahaan dengan kinerja masa depan perusahaan, kontribusi IC untuk sebuah kinerja masa depan perusahaan akan berbeda sesuai dengan jenis industrinya. Wicaksana (2011) menggunakan 25 perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode Hasilnya IC berpengaruh terhadap Growth dan Market Value.

32 46 Entika (2012) menggunakan 19 perusahaan perbankan dan jasa keuangan lainnya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa intellectual capital (VAIC) memiliki pengaruh positif terhadap nilai pasar (MtBV) dan kinerja keuangan yang diproksikan oleh ROE dan ROA. VACA dan STVA berpengaruh positif terhadap nilai pasar (MtBV) dan kinerja keuangan yang diproksikan oleh ROE dan ROA sedangkan VAHU tidak berpengaruh terhadap MtBV dan kinerja keuangan yang diproksikan oleh ROA dan GR tetapi berpengaruh negatif terhadap ROE. Putri (2013) menggunakan 29 perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode Penelitian ini menggunakan model Pulic ukuran kinerja yang digunakan adalah Return On Asset, (ROA) Return On Equity (ROE), Revenue Growth (RG), dan Employee Productivity (EP) menggunakan model analisis regresi linier berganda. Hasilnya VAIC berpengaruh positif terhadap ROE, tidak ada pengaruh positif antara VAIC dengan ROA, RG, dan EP. Komponen VAIC yang diukur dengan HCE, CEE, dan SCE hanya SCE yang berpengaruh signifikan terhadap ROA dan ROE. Tidak ada pengaruh signifikan dari HCE, CEE, dan SCE terhadap RG dan EP.

33 47 No. TABEL 2.2 RINGKASAN PENELITIAN TERDAHULU Peneliti & Tahun Judul Media Publikasi 1. Bontis et al. (2000) 2. Firer dan William (2003) 3. Chen et al. (2005) 4. Tan et al. (2007) 5. Mehralian et al.(2012) Intellectual Capital And Bussines Performance In Malaysian Industries Intellectual Capital and traditional measures of corporate performance An empirical investigation of the relationship between intellectual capital and firms market value and financial performance. Intellectual capital and financial returns of companies. The Impact of Intellectual Capital Eficiency on Market Value : An Empirical Study from Iranian Pharmaceutical Companies sight.com Intellectual capital Model Pengukuran, Framework Pengungkapan, dan Kinerja Organisasi. (Ihyaul Ulum, 2015) Intellectual capital Model Pengukuran, Framework Pengungkapan, dan Kinerja Organisasi. (Ihyaul Ulum, 2015) Intellectual capital Model Pengukuran, Framework Pengungkapan, dan Kinerja Organisasi. (Ihyaul Ulum, 2015) sight.com

34 48.6 Ulum (2009a) 7. Kuryanto (2008) Intellectual capital dan kinerja keuangan perusahaan; sebuah perspektif sektor perbankan Indonesia Pengaruh Modal Intellektual terhadap kinerja perusahaan Intellectual capital Model Pengukuran, Framework Pengungkapan, dan Kinerja Organisasi. (Ihyaul Ulum, 2015) eprints.undip.ac. id (diakses pada tanggal 16 Oktober 2016) 8. Wicaksana (2011) 9. Entika (2012) Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Pertumbuhan dan Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Perbankan yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia Pengaruh Elemen Pembentuk Intellectual Capital Terhadap Nilai Pasar dan Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar di Bursa efek Indonesia (BEI) 10. Putri (2013) Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Pebankan yang Terdaftar di Bursa efek Indonesia BEI Tahun ( ) Sumber : Berbagai jurnal penelitian. eprints.undip.ac. id (diakses pada tanggal 16 Oktober 2016) eprints.undip.ac. id (diakses pada tanggal 16 Oktober 2016) eprints.undip.ac. id (diakses pada tanggal 16 Oktober 2016)

35 49 B. Rerangka Pemikiran 1. Pengaruh Value Added Capital Employeed (VACA) terhadap Return On Asset (ROA) Berdasarkan konsep RBT agar dapat menciptakan nilai, maka perusahaan harus dapat mengelola aset atau sumber daya yang dimiliki dengan maksimal sehingga menciptakan value added bagi perusahaan. VACA dalam hal ini adalah capital asset yang dapat meningkatkan kinerja keuangan yang diproksikan dengan Return on Assets (ROA). Dalam teori stakeholder, value added akan berpengaruh terhadap peningkatan nilai perusahaan. Nilai dari Value added dapat dilihat dari kinerja yang dihasilkan oleh perusahaan melalui laporan keuangan. Peningkatan kinerja keuangan dalam laporan keuangan akan menjadi salah satu daya tarik minat beli investor terhadap saham perusahaan. 2. Pengaruh Value Added Human Capital (VAHU) terhadap Return On Asset (ROA) Johanson, (2005) menyatakan bahwa pada perusahaan berbasis pengetahuan, sumber daya manusia merupakan faktor utama dalam produksi perusahaan karena sumber ini merupakan kekayaan bagi perusahaan dalam melakukan kegiatan bisnis. Dalam Teori RBT dijelaskan mengenai sumber daya yang dimiliki perusahaan dan bagaimana perusahaan tersebut dapat mengolah dan memanfaatkan

36 50 sumber daya yang dimilikinya dengan baik. Pengelolaan sumber daya manusia yang baik akan menciptkan nilai tambah bagi perusahaan. Teori stakeholder dijelaskan bahwa seluruh aktifitas perusahaan diharapkan dapat memberi nilai tambah terhadap perusahaan. Nilai tambah tersebut akan dapat dilihat dari kinerja yang dihasilkan oleh perusahaan melalui laporan keuangan. Peningkatan kinerja keuangan dalam laporan keuangan akan menjadi salah satu daya tarik minat beli investor terhadap saham perusahaan. PenelitianTan et al, (2007) menunjukkan bahwa VAHU berpengaruh terhadap kinerja keuangan. Penelitian tersebut didukung oleh penelitian Firer dan Williams, (2003) yang menunjukkan bahwa VAHU berpengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan. 3. Pengaruh Structural Capital Value Added (STVA) terhadap Return On Asset (ROA) Structural capital merupakan pengetahuan dalam organisasi yang independen dari orang-orang atau dengan kata lain dapat diartikan sebagai pengetahuan yang tetap ada dalam organisasi meskipun karyawan meninggalkan organisasi tersebut (Rismawati dan Sanjaya, 2013). STVA menujukkan kemampuan perusahaan dalam mengelola modal struktural seperti teknologi, sistem informasi, maupun intellectual property perusahaan.

37 51 Dalam teori RBT, perusahaan yang mampu memenuhi kebutuhan proses rutinitas dan struktur yang mendukung usaha karyawan untuk menghasilkan kinerja bisnis dan kinerja intelektual yang optimal juga akan meningkatkan kinerja perusahaan. Kinerja perusahaan yang meningkat dapat dilihat dari kinerja keuangan. Dalam teori stakeholder, peningkatan kinerja keuangan dalam laporan keuangan akan menjadi salah satu daya tarik minat beli investor terhadap saham perusahaan. Penelitian Baroroh, (2013) menunjukkan bahwa STVA berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan perusahaan. Penelitian tersebut didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh Tan et al (2007) yang membuktian bahwa STVA berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan perusahaan. Rerangka pemikiran teoritis digambarkan pada model penelitian di bawah ini : GAMBAR 2.1 RERANGKA PEMIKIRAN VACA H 1 VAHU H 2 ROA H 3 STVA Sumber : data sekunder yang diolah, 2016

38 52 4. Hipotesis Berdasarkan landasan teori dan penelitian terdahulu, maka hipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: H 1 : Value Added Capital Employeed (VACA) berpengaruh positif terhadap Kinerja Keuangan H 2 : Value Added Human Capital (VAHU) berpengaruh positif terhadap Kinerja Keuangan H 3 : Structural Capital Value Added (STVA) berpengaruh positif terhadap Kinerja Keuangan.