A. A. GD DALEM PUTRA MAHENDRA NIM

Transkripsi

1 DAMPAK PENGUMUMAN KENAIKAN HARGA BBM TERHADAP PEROLEHAN ABNORMAL RETURN PADA SAHAM-SAHAM LQ 45 DI BEI (STUDI PERISTIWA PENGUMUMAN KENAIKAN HARGA BBM PADA TANGGAL 23 MEI 2008) Oleh : A. A. GD DALEM PUTRA MAHENDRA NIM : FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS UDAYANA DENPASAR 2008

2 DAMPAK PENGUMUMAN KENAIKAN HARGA BBM TERHADAP PEROLEHAN ABNORMAL RETURN PADA SAHAM-SAHAM LQ 45 DI BEI (STUDI PERISTIWA PENGUMUMAN KENAIKAN HARGA BBM PADA TANGGAL 23 MEI 2008) Oleh : A. A. GD DALEM PUTRA MAHENDRA NIM : Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi Universitas Udayana Denpasar 2008 i

3 Skripsi ini telah diuji oleh tim penguji dan disetujui oleh Pembimbing, serta diuji pada tanggal : 6 Desember 2008 Tim Penguji : Tanda Tangan 1. Ketua : Dra. Ni Made Adnyawati, MSi Sekretaris : Drs. I Putu Yadnya, MM Anggota : Dra. I. G. A. P. Wirathi, MP.... Mengetahui, Ketua Jurusan Manajemen Pembimbing Prof. Dr. I Made Wardana, SE., MP Dra. Ni Made Adnyawati, MSi. NIP NIP ii

4 KATA PENGANTAR Puji syukur penulis panjatkan kehadapan Ida Sang Hyang Widhi Wasa/Tuhan Yang Maha Esa, karena berkat rahmat-nya, penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul Dampak Pengumuman Kenaikan Harga BBM Terhadap Perolehan Abnormal Return Pada Saham-saham LQ 45 di BEI (Studi Peristiwa Pengumuman Kenaikan Harga BBM pada Tanggal 23 Mei 2008). Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan dan pengarahan berbagai pihak yang telah meluangkan waktunya dalam penyusunan skripsi ini. Dalam kesempatan ini, penulis menyampaikan terima kasih kepada: 1. Bapak Prof. Dr. I Wayan Ramantha, SE., MM., Ak., selaku Dekan Fakultas Ekonomi, Universitas Udayana. 2. Bapak Dr. I Nyoman Mahaendra Yasa, SE., MSi., selaku Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi, Universitas Udayana. 3. Bapak Prof. Dr. I Made Wardana, SE., MP., dan Drs. I Komang Ardana, MM, masing-masing selaku Ketua dan Sekretaris Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi, Universitas Udayana. 4. Ibu Dra. Ni Made Adnyawati, MSi, selaku dosen pembimbing atas waktu, bimbingan, masukan serta motivasi sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. 5. Bapak I G. N. Jaya Agung Widagda K, SE., MM, selaku Pembimbing Akademis. iii

5 6. Segenap Dosen Pengajar di Fakultas Ekonomi Universitas Udayana, yang telah mendidik dan mengajarkan berbagai ilmu selama di bangku kuliah. 7. Seluruh Staf dan Pegawai di Fakultas Ekonomi Universitas Udayana, yang banyak memberikan bantuan serta informasi kepada penulis. 8. Keluarga tercinta atas dukungan dan doanya yang tulus dan tiada hentinya untuk memotivasi penulis dalam studi. 9. Teman-teman yang telah memberi berbagai dukungan dan masukan yang sangat berarti. 10. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu yang telah banyak memberikan motivasi dan bantuan dalam menyelesaikan skripsi ini. Penulis menyadari sepenuhnya bahwa penyusunan skripsi ini, masih banyak terdapat kesalahan dan kekurangan yang disebabkan karena keterbatasan kemampuan serta pengalaman penulis. Namun demikian skripsi ini diharapkan dapat memberikan manfaat bagi yang berkepentingan. Denpasar, Desember 2008 Penulis iv

6 Judul : Dampak Pengumuman Kenaikan Harga BBM Terhadap Perolehan Abnormal Return Pada Saham-saham LQ 45 di BEI (Studi Peristiwa Pengumuman Kenaikan Harga BBM pada Tanggal 23 Mei 2008) Nama : A. A. GD Dalem Putra Mahendra NIM : ABSTRAK Informasi dalam pasar modal merupakan salah satu kunci yang utama menuju pasar modal yang efisien. Salah satu informasi yang dipublikasikan yang mampu mempengaruhi keputusan investasi adalah pengumuman mengenai kenaikan harga BBM (bahan bakar minyak) sebesar 28,7 persen oleh pemerintah pada tanggal 23 Mei Penelitian ini disebut sebagai event study untuk mendeteksi reaksi pasar sekaligus untuk menguji efisiensi pasar dalam bentuk setengah kuat dengan menganalisis aktivitas perdagangan saham di sekitar peristiwa pengumuman berlakunya kenaikan harga BBM dengan melihat apakah diperoleh abnormal return oleh investor pada saham-saham yang termasuk dalam indeks LQ 45 di BEI. Rumusan masalah dalam penelitian ini adalah apakah pengumuman kenaikan BBM memberikan abnormal return pada saham-saham perusahaan yang termasuk dalam indeks LQ 45 di BEI. Dalam penelitian yang berjudul Dampak Pengumuman Kenaikan Harga BBM Terhadap Perolehan Abnormal Return Pada Saham-saham LQ 45 di BEI (Studi Peristiwa Pengumuman Kenaikan Harga BBM pada Tanggal 23 Mei 2008) ini bertujuan untuk mengetahui apakah pengumuman kenaikan BBM memberikan abnormal return pada saham-saham perusahaan yang termasuk dalam indeks LQ 45 di BEI. Penelitian ini dilakukan di Bursa Efek Indonesia. Jenis data yang digunakan adalah data sekunder yang diakses melalui internet maupun diperoleh dari harian Kompas. Metode penentuan sampel menggunakan pendekatan non probability sampling dengan metode sampling jenuh (sensus). Metode pengumpulan data yang dipergunakan dalam penelitian ini adalah metode observasi non-perilaku. Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah teknik analisis data kuantitatif dengan perhitungan abnormal return dan pengujian statistik menggunakan t-test terhadap average abnormal return. Berdasarkan hasil analisis diketahui bahwa pengumuman kenaikan harga BBM menyebabkan adanya reaksi pasar yang tercermin melalui perolehan abnormal return di sekitar hari peristiwa maka dapat dikatakan bahwa pengumuman kenaikan harga BBM tersebut memiliki kandungan informasi. Sedangkan diperolehnya abnormal return dalam waktu lama dan berkepanjangan seperti yang terjadi pada periode peristiwa mengindikasikan bahwa pasar modal belum efisien dalam bentuk setengah kuat. Namun pada penelitian ini selama 15 hari periode peristiwa average abnormal return yang diperoleh secara statistik tidak signifikan. Sehingga rumusan hipotesis yang diajukan pada penelitian ini tidak diterima. Namun secara umum hasil penelitian ini kurang mendukung konsep efisiensi pasar dan lebih mendukung hasil dari penelitian sebelumnya bahwa pasar modal di Indonesia belum efisien dalam bentuk setengah kuat. v

7 DAFTAR ISI Halaman JUDUL i LEMBAR PENGESAHAN... ii KATA PENGANTAR... iii ABSTRAK... v DAFTAR ISI... vi DAFTAR TABEL... viii DAFTAR GAMBAR... ix DAFTAR LAMPIRAN... x BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Tujuan Penelitian dan Kegunaan Penelitian Tujuan Penelitian Kegunaan Penelitian Sistematika Penulisan... 8 BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN RUMUSAN HIPOTESIS 2.1 Landasan Teori Pasar Modal Pengertian Saham Return Efisiensi Pasar Pentingnya Efisiensi Pasar Event Study (Studi Peristiwa) Hasil Penelitian Sebelumnya Rumusan Hipotesis BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Lokasi Penelitian Obyek Penelitian Identifikasi Variabel Definisi Operasional Variabel Jenis dan Sumber Data Metode Penentuan Sampel Metode Pengumpulan Data Teknik Analisis Data BAB IV PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN 4.1 Gambaran Umum Perusahaan Deskripsi Hasil Penelitian Actual Return (Return Realisasi) Expected Return (Return Ekspektasi) dan Market Return (Return Pasar) vi

8 4.2.3 Abnormal Return dan Average Abnormal Return Pengujian Statistik Terhadap Average Abnormal Return Pembahasan Dampak Pengumuman Kenaikan Harga BBM Terhadap Perolehan Abnormal Return Pada Saham-saham LQ 45 Di BEI BAB V SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan Saran DAFTAR RUJUKAN Lampiran vii

9 DAFTAR TABEL No Tabel Halaman 1.1 Perbandingan Harga BBM (bahan bakar minyak) Sebelum dan Setelah Pengumuman Kenaikan Saham-saham Perusahaan Yang Termasuk Dalam Indeks LQ 45 Periode Pebruari 2008 s/d Juli Rekapitulasi Komposisi Hasil Perhitungan Actual Return Selama Periode Peristiwa Nilai t-hitung dan Signifikansi Average Abnormal Return viii

10 DAFTAR GAMBAR No Gambar Halaman 2.1 Periode Estimasi dan Periode Jendela Pergerakan Average Actual Return Selama Periode Peristiwa Pergerakan Market Return Selama Periode Peristiwa Pergerakan Average Abnormal Return Selama Periode Peristiwa ix

11 DAFTAR LAMPIRAN No Lampiran Halaman 1. Daftar Saham-saham Perusahaan Yang Termasuk Dalam Indeks LQ 45 Periode Pebruari 2008 S/D Juli Actual Return Saham-saham LQ 45 Selama Periode Peristiwa Market Return (IHSG) Selama Periode Peristiwa Abnormal Return dan Average Abnormal Return Saham-saham LQ 45 Selama Periode Peristiwa Kesalahan Standar Estimasi dan Nilai T-hitung Pada Periode Peristiwa Perbandingan Nilai T-hitung dan Signifikansi Dari Average Abnormal Return (AAR) Pada Periode Peristiwa Tabel Distribusi t x