PENGARUH MONDAY EFFECT TERHADAP RETURN PASAR (SUATU PENGUJIAN HIPOTESIS PASAR EFISIEN BENTUK LEMAH DI BURSA EFEK INDONESIA)

Transkripsi

1 PENGARUH MONDAY EFFECT TERHADAP RETURN PASAR (SUATU PENGUJIAN HIPOTESIS PASAR EFISIEN BENTUK LEMAH DI BURSA EFEK INDONESIA) OLEH NI LUH PUTU ANGGA ANJARSARI FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS UDAYANA DENPASAR 2008

2 PENGARUH MONDAY EFFECT TERHADAP RETURN PASAR (SUATU PENGUJIAN HIPOTESIS PASAR EFISIEN BENTUK LEMAH DI BURSA EFEK INDONESIA) OLEH NI LUH PUTU ANGGA ANJARSARI Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi Universitas Udayana Denpasar 2008 i

3 Skripsi ini telah diuji oleh tim penguji dan disetujui oleh Pembimbing, serta diuji pada tanggal 29 November 2008 Tim Penguji: Tanda Tangan 1. Ketua : Dr. I. B. Anom Purbawangsa, SE., MM. 2. Sekretaris : I Gede Kajeng Baskara, SE., MM. 3. Anggota : Drs. Ida Bagus Darsana, M.Si Mengetahui, Ketua Jurusan Manajemen Pembimbing Prof.Dr. I Made Wardana, SE.,MP. Dr. I. B. Anom Purbawangsa, SE., MM. NIP NIP ii

4 KATA PENGANTAR Puji syukur penulis panjatkan ke hadapan Ida Sang Hyang Widhi Wasa karena hanya atas Berkat dan Rahmat-Nya, penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul Pengaruh Monday Effect Terhadap Return Pasar (Suatu Pengujian Hipotesis Pasar Efisien Bentuk Lemah di Bursa Efek Indonesia). Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan berhasil tanpa bimbingan dan pengarahan dari berbagai pihak yang telah meluangkan waktunya. Penulis menyampaikan ucapan terima kasih kepada: 1. Bapak Prof. Dr. I Wayan Ramantha, SE., MM., Ak, Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Udayana, 2. Bapak Dr. I Nyoman Mahaendra Yasa, SE., M.Si, Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi Universitas Udayana, 3. Bapak Prof. Dr. I Made Wardana, SE., MP., Ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Udayana, dan Bapak Drs. I Komang Ardana, MM., Sekretaris Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Udayana, 4. Bapak Made Jatra, SE., MM., pembimbing akademis atas bimbingan dan bantuan yang telah diberikan kepada penulis, 5. Bapak Dr. I. B. Anom Purbawangsa, SE., MM., dosen pembimbing atas pengarahan, masukan serta bantuan yang telah diberikan kepada penulis, 6. Keluarga tercinta atas semua perhatian, dukungan dan bantuan yang selalu diberikan kepada penulis, iii

5 7. Seluruh teman-teman Manajemen angkatan 2005, terutama Natali Tjahjadi, Melissa, Dian Padmasari, Eka Wahyundari, dan Titut Kartika, serta Cokorda Gde Narayana untuk semua dukungan dan kerjasamanya Penulis menyadari sepenuhnya bahwa dalam penyusunan skripsi ini, masih terdapat kekurangan sehingga kritik dan saran yang konstruktif sangat penulis perlukan demi penyempurnaan skripsi ini. Akhir kata, penulis mengharapkan skripsi ini akan dapat memberikan manfaat bagi pembaca. Denpasar, September 2008 Penulis iv

6 Judul : Pengaruh Monday Effect Terhadap Return Pasar (Suatu Pengujian Hipotesis Pasar Efisien Bentuk Lemah di Bursa Efek Indonesia) Nama : Ni Luh Putu Angga Anjarsari NIM : ABSTRAK Return pasar merupakan tingkat pengembalian yang diperoleh dari investasi pada saham yang ada di bursa. Hipotesis pasar efisien menyatakan bahwa return bergerak secara acak sehingga pergerakannya tidak membentuk sebuah pola berdasarkan kalender tertentu. Penyimpangan terhadap hipotesis ini disebut anomali. Salah satu bentuk anomali dalam pasar modal adalah Monday Effect. Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan menganalisis pengaruh signifikan hari-hari perdagangan terhadap return pasar di Bursa Efek Indonesia serta perbedaan yang signifikan antara rata-rata return pasar pada hari perdagangan saham Senin dengan hari-hari lainnya pada perdagangan saham di Bursa Efek Indonesia. Obyek dari penelitian ini adalah return pasar saham harian dari Bursa Efek Indonesia yang terlihat pada selisih nilai Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) pada periode t dengan IHSG pada satu periode sebelumnya terhadap IHSG pada satu periode sebelumnya selama periode 2003 sampai dengan kuartal pertama 2008 dan diperoleh 1272 return pasar. Pengujian dilakukan dengan menggunakan uji t pada analisis regresi dan analisis nonparametrik Kurskal- Wallis. Hasil analisis uji t menunjukkan bahwa tidak satu pun hari perdagangan saham berpengaruh terhadap return pasar. Hasil ini didukung dengan besarnya adjusted R 2 sebesar 0,001. Nilai tersebut berarti variasi return pasar yang dapat dijelaskan oleh kelima variabel bebasnya adalah 0%. Hasil analisis nonparametrik Kurskal-Wallis menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan yang signifikan antara rata-rata return pasar pada hari perdagangan saham Senin dengan hari-hari perdagangan saham lainnya di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian menunjukkan bahwa return pasar di Bursa Efek Indonesia pada hari Senin tidak dapat diprediksi. Anomali Monday Effect tidak terjadi di Bursa Efek Indonesia selama periode tahun 2003-kuartal pertama tahun Hasil ini berarti Bursa Efek Indonesia efisien dalam bentuk lemah. Oleh karena itu, para investor sebaiknya melakukan strategi perdagangan pasif. sehingga analisis yang dilakukan bukan bertujuan untuk mencari abnormal return tapi untuk memilih saham yang sesuai dengan karakteristik investor. v

7 DAFTAR ISI Halaman JUDUL... i HALAMAN PENGESAHAN... ii KATA PENGANTAR... iii ABSTRAK... v DAFTAR ISI... vi DAFTAR TABEL... viii DAFTAR GAMBAR... ix DAFTAR LAMPIRAN... x BAB I BAB II BAB III BAB IV PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Tujuan dan Kegunaan Penelitian Tujuan Penelitian Kegunaan Penelitian Sistematika Penulisan... 7 KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS 2.1 Landasan Teori Return Pasar Indeks Harga Saham Anomali Pasar Bentuk-bentuk Pasar Efisien Secara Informasional Pengujian Efisiensi Pasar Bentuk Lemah Implikasi Pasar Modal Yang Efisien Dalam Bentuk Lemah Pembahasan Hasil Penelitian sebelumnya Hipotesis METODE PENELITIAN 3.1 Obyek Penelitian Identifikasi Variabel Definisi Operasional Variabel Jenis dan Sumber Data Jenis Data Sumber Data Metode Penentuan Sampel Metode Pengumpulan Data Teknik Analisis Data PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN 4.1 Deskripsi Hasil Penelitian vi

8 4.1.1 Deskripsi Hasil Penelitian Analisis Regresi Linier Pengujian Hipotesis Uji Pengaruh Hari-hari Perdagangan Saham Terhadap Return Pasar Uji Beda Rata-Rata Return Pasar Pada Hari Perdagangan Saham Senin dan Hari-Hari Perdagangan Saham Lainnya Pembahasan Hasil Penelitian Pengaruh Hari-hari Perdagangan Saham Terhadap Return Pasar Beda Rata-Rata Return Pasar Pada Hari Perdagangan Saham Senin dan Hari-Hari Perdagangan Saham Lainnya BAB V SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan Saran DAFTAR RUJUKAN Lampiran-lampiran vii

9 DAFTAR TABEL No. Tabel Halaman 4.1 Statistik Deskriptif Return Pasar di Busra Efek Indonesia Periode 2003 Sampai Dengan Kuartal Pertama Tahun Hasil Analisis Regresi Linier Koefisien Determinasi Hasil Uji Kurskal-Wallis viii

10 DAFTAR GAMBAR No. Lampiran Halaman 1.1 Pergerakan IHSG dari tahun 1977 sampai dengan kuartal pertama Tingkatan kumulatif dari ketiga bentuk pasar efisien ix

11 DAFTAR LAMPIRAN No. Lampiran Halaman 1. Nilai dan Perubahan IHSG Tahun 1977 Sampai Dengan Kuartal Pertama Indeks Harga Saham Gabungan Harian di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2003 Sampai Dengan Kuartal Pertama Tahun Market Return Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2003 Sampai Dengan Kuartal Pertama Tahun Chart Market Return Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2003 Sampai Dengan Kuartal Pertama Tahun Analisis Regresi Linier Berganda Analisis Nonparametrik Kurskal-Wallis x