Penganggaran Modal (Capital Budgeting)

Transkripsi

1 Anggaran Modal

2 Penganggaran Modal (Capital Budgeting) Modal (Capital) menunjukkan aktiva tetap yang digunakan untuk produksi Anggaran (budget) adalah sebuah rencana rinci yg memproyeksikan aliran kas masuk dan aliran kas keluar selama beberapa periode pada saat yg akan datang. Capital budget adalah garis besar rencana pengeluaran aktiva tetap Penganggaran modal (capital budgeting) adalah proses menyeluruh menganalisa proyek2 dan menentukan mana saja yang dimasukkan ke dalam anggaran modal.

3 Klasifikasi Proyek yang dianalisis : 1. Penggantian ( Replacement decisions) : Untuk mempertahankan bisnis yg ada Untuk mengurangi biaya 2. Pengembangan ( Expansion decisions) Produk atau pasar yang ada Produk atau pasar baru 3. Independent Projects 4. Mutually exclusive Projects (pilih salah satu)

4 Aliran Kas Bersih AKB= Laba bersih + depresiasi + (1-t) bunga Kenapa (1-t)bunga perlu di tambahkan? Agar tidak mencampuradukan keputusan investasi dengan keputusan pendanaan.

5 Metode Penilaian Investasi

6 Pay Back Period Pay back period = investasi awal arus kas tahunan Semakin pendek pay back period, semakin baik Biasanya ditetapkan periode maksimum. Proyek > periode = investasi ditolak

7 Contoh Sebuah mesin baru pencuci mobil memerlukan investasi sebesar Rp Dgn ekspetasi arus kas bersih tahunan sebagai berikut: Rp , Rp , Rp , Rp , Rp Maka PP adlh 2,6 tahun

8 Tahun Investasi yg belum kembali Arus kas tahunan 1 Rp Rp Rp Rp Rp * Rp Rp Rp

9 ARR Mengukur kelayakan suatu proyek dgn menggunakan laba ARR = laba rata-rata (AKB rata2) investasi awal ( investasi rata2) Laba bersih = AK - D

10 CIFt COFt NPV CIF t = arus kas masuk NPV Untuk mengukur kinerja / kelayakan proyek t t 1 i 1 i COF t = arus kas keluar i = tingkat pengembalian t = waktu

11 atau NPV = ( (CIF t )(df t )) - ( (COF t )(df)) df 1 (1 i) t NPV (+), proyek investasi layak NPV (-), proyek investasi tidak layak

12 Investasi modal Rp dengan tingkat pengembalian 12% Tahun Arus kas Faktor Diskonto Nilai Sekarang 0 (Rp ) 1 (Rp ) 1 Rp ,893 Rp Rp Rp Rp ,712 Rp Rp ,636 Rp Rp ,567 Rp NPV Rp

13 I CF 1 i t t IRR Tingkat bunga yg menjadikan NPV = 0 I = CF(df) df = I CF Pencarian hasilnya biasanya menggunakan tabel PVIF atau PVIFA

14 Contoh Perusahaan memiliki peluang investasi Rp yg akan menghasilkan arus kas masuk bersih sebesar Rp pada setiap kahir tahun selama 3 tahun. hitung IRR!

15 = = 2,402 Jawab Angka 2,402 kemudian di cari dalam tabel PVIFA dgn umur 3 tahun. IRR = 12% Menggunakan tabel PVIFA krn rangkaian arus kas nya seragam.

16 Interpolasi IRR Investasi utk mendapatkan peralatan baru adlh Rp Dana tersebut diperoleh dari dana deposito perusahaan dgn tingat bunga deposito 13% dan dari dana pinjama bank Rp dgn tingkat bunga pinjaman 15%. Penerimaan kas per tahun sebesar Rp Peralatan baru tersebut akan digunakan selama 20 th. Hitung IRR!

17 1.Menghitung nilai faktor diskonto Rp Rp = 6 1.Dari tabel PVIFA diketahui bahwa IRR terletak di antara 14% dan 16%.. 2.Interpolasi 1 a.berdasarkan nilai i 14%, df = b.berdasarkan nilai i 16%, df = 5,929 c.selisih diantara 14% dan 16% = 2% d.selisih faktor diskonto 6,623 dan 5,929 = 0,694 Jawab

18 e.selisih df 6,623 dan 6,000 = 0,623 f.maka IRR : 14%+ (0,623/0,694) (2%) = 15,7953%

19 4. Interpolasi 2 a. i 14%, df = 6,623 b.i 16%, df = 5,929 c.selisih i = 2% d.selisih df 6,623 dan 5,929 = 0,694 e.selisih df 5,929 dan 6,000 = 0,071 f. IRR : 16% - (0,071/0,694) (2%) = 15,7953%

20 PI Mengitung nilai tunai arus kas masuk bersih dibagi dengan nilai tunai investasi Jika PI > 1, investasi dinilai layak Jika PI < 1, investasi dinilai tidak layak Atau PI = NPV I

21 Contoh Alfa Korporasi mempertimbangkan usulan investasi sbb: Initial investment Rp Estimed life 10 th Annual cash inflow Rp Cost of capital 12% Berapa PI?

22 Jawab NPV = A x PVIFA(12%;10th) = Rp PI = Rp Rp = 1,31

23 Modified internal rate of return MIRR Menggunakan reinvestment rate yg sama utk proyek yg berbeda MIRR n 1 i o AKB i A 0 1 r 2 1

24 IOS dan MCC Schedule Investment opportunity schedule mrp pemetaan antara IRR yg dihasilkan tiaptiap investasi dan seberapa besar modal baru yg dibutuhkan utk masing2 investasi tsb. Marginal cost of capital schedule mrp kurva yg menunjukkan berapa biaya yg dikeluarkan utk mendapatkan tambahan modal baru

25 Tahun Cash flow dari investasi yang potensial A B C D E 0 ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) IRR 38,5% 30,2% 15% 12% 11,5% Payback 1,2 2,6 3,8 3 1,7

26 Langkah analisis optimal capital budgeting: 1.Buat grafik IOS 2. Buat grafik MCC, dengan menghitung WACC 3. Kombinasikan grafik IOS dan MCC Schedule

27 Didapatkan bahwa kurva IOS dan WACC berpotongan pada saat MCC sebesar 12,5% dan besarnya modal baru yg diperlukan sebesar Rp Sehingga Rp mrp nilai capital budget yg optimal dan investasi yg layak dijalankan adlh investasi A,B,C. Krn mempunyai nilai IRR>biaya modal.