MAKALAH STUDI KELAYAKAN BISNIS PENILAIAN INVESTASI DAN RESIKO INVESTASI

Transkripsi

1 MAKALAH STUDI KELAYAKAN BISNIS PENILAIAN INVESTASI DAN RESIKO INVESTASI Disusun Oleh: Paulina Sari Aulia Pratiwi Satria Sukanda FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH MALANG 2014/2015

2 PEMBAHASAN Pengertian Investasi Banyak manfaat yang bisa diperoleh dari kegiatan investasi diantaranya adalah penyerapan tenaga kerja, peningkatan output yang dihasilkan, penghematan devisa ataupun penambahan devisa, dalam menggunakan pengertian proyek investasi sebagai suatu rencana untuk menginvestasikan sumber-sumber daya yang bisa dinilai secara cukup independen. Investasi adalah pengaitan sumber sumber dalam jangka panjang untuk menghasilkan laba di masa yang akan datang. Muljadi (2001:284). Ada berbagai cara dalam menggolongkan usulan investasi, salah satunya penggolongan usulan yang didasarkan menurut katagori, sebagai berikut 1. Investasi penggantian, adalah penggantian aktiva yang sudah aus dengan yang baru. 2. Investasi dengan penambahan kapasitas, sering juga bersifat penggantian. 3. Investasi penambahan jenis produk baru, yaitu investasi untuk menghasilkan Jenis- jenis investasi produk baru disamping tetap memproduksi yang lama. Dalam investasi terdapat empat penggolongan investasi, yaitu: 1. Investasi yang tidak menghasilkan laba (non-profit investment) Investasi ini timbul karena adanya peraturan pemerintah atau karena syarat-syarat kontrak yang telah disetujui, yang mewajibkan perusahaan untuk melaksanakanya tanpa mempertimbangkan laba atau rugi. Contohnya karena air limbah yang telah digunakan dalam proses produksi jika dialirkan keluar pabrik akan mengakibatkan timbulnya pencemaran lingkungan, maka pemerintah mewajibkan perusahaan untuk memasang instalasi pembersih air limbah, sebelum dibuang keluar pabrik. 2. Investasi yang tidak dapat diukur labanya (non-measureable profit investment) Investasi ini dimaksudkan untuk menaikan laba, namun laba yang diharapkan akan diperoleh perusahaan dengan adanya investasi ini sulit untuk dihitung secara teliti. Contohnya adalah pengeluaran biaya promosi produk untuk jangka panjang, biaya penelitian, dan pengembangan, dan biaya program pelatihan dan pendidikan karyawan. Sulit untuk mengukur tambahan laba yag dapat diperoleh dengan adanya

3 pengeluaran biaya promosi produk, begitu juga sulit untuk mengukur penghematan biaya (karena adanya efisiensi) akibat adanya program pelatihan. 3. Investasi dalam penggantian ekuipment (replacement investment) Investasi jenis ini meliputi pengeluaran untuk mesin dan ekuipmen yang ada. Dalam pemakaian mesin dan ekuipmen, pada suatu saat yang terjadi biaya operasi mesin dan ekuipmen menjadi lebih besar dibandingkan dengan biaya operasi jika mesin tersebut diganti dengan yang baru, atau produktivitasnya tidak mampu memenuhi kebutuhan. 4. Investasi dalam perluasan usaha (expansion investment) Investasi ini merupakan pengeluaran untuk menambah kapasitas produksi atau operasi menjadi lebih besar dari sebelumnya. Tambahan kapasitas akan memerlukan aktiva diferensial berupa tambahan investasi dan akan menghasilkan pandapatan diferensial, yang berupa tambahan pendapatan (revenues), serta memerlukan biaya diferensial, yang berupa tambahan biaya karena tambahan kapasitas. Pengertian Arti Penting Cash Flow Ada berbagai cara penilaian investasi adalah berdasarkan pada keuntungan yang dilaporkan didalam buku. Hal ini dikarenakan untuk dapat menghasilkan keuntungan tambahan kita mengetahui bahwa keuntungan uang dilaporkan didalam buku belum pasti dalam bentuk kas sehingga dengan demikian jumlah kas yang ada dalam perusahaan belum tentu sama dengan jumlah keuntungan yang dilaporkan didalam buku. Cash flow terdiri dari 3 jenis yaitu: 1. Initial Cash flow (aliaran cash flow permulaan) Ialah pengeluaran pengeluaran untuk investasi pada awal periode. 2. Operastional Cash Flow (aliran kas operational) Ialah aliran kas yang timbul selama proyek investasi tersebut berjalan 3. Terminal Cash Flow (aliran kas terminal) Ialah aliran kas yang akan diterima pada akhir proyek. Risiko Investasi Risiko investasi adalah kemungkinan hasil yang didapatkan tidak sesuai dengan apa yang diharapakan. Dalam konteks Manajemen investasi, risiko merupakan besarnya penyimpangan antara tingkat pengembalian yang diharapakan (expected return) dengan tingkat pengembalian yang dicapai secara nyata (actual return). Semakin besar penyimpangannya bearti semakin besar tingkat risikonya. Risiko juga merupakan keadaan dimana kemungkinanya timbulnya kerugian/bahaya itu didapat diperkirakan sebelumnya dengan menggunakan data/informasi yang cukup terpercaya atau relevan yang tersedia. Adapun konteks resiko dibedakan menjadi 2, yaitu:

4 1. Risiko sistematis (systematic risk) Risiko sistematis adalah risiko yang terjadi karean perubahan pasar secara keseluruhan dan terjadi karena kejadian diluar perusahaan. Risiko ini tidak bisa didiversifikasi atau dikurangi, karena fluktuasi risiko ini dipengaruhi oleh factorfaktor yang dapat mempengaruhi pasar secara keseluruhan. Misalnya risiko inflasi, resiko tingkat suk bunga, risiko nilai tukar mata uang. Risiko ini juga disebut Undiversifiable risk 2. Risiko non sistematis (unsystematic risk) Risiko non sistematis adalah risiko yang terjadi karena kondisi mikro perusahaan itu sendiri. Risiko ini dapat dikurangi atau dapat didiversifikasi dengan cara membentuk portfolio, karena risiko ini dipengaruhi pasar secara local atau regional. Misalnya kebijakan di suatu daerah tertentu mengenai perubahan tingkat retribusi dan pajak daerah. Risiko ini juga disebut Diversifiable risk. Metode Penilaian Investasi 1. Metode Payback Period (PP) atau Periode Pengembalian Metode ini mencoba mengukur seberapa cepat investasi bisa kembali, karena itu satuan hasilnya bukan persentase, tetapi satuan waktu (bulan, tahun dsb). Kalau periode payback ini lebih pendek daripada yang disyaratkan maka proyek ini dikatakan menguntungkan, sedangkan kalau lebih lama proyek di tolak atau tidak diterima. Rumus periode pengembalian jika arus per tahun jumlahnya berbeda a b Periode pengambalian = n + x 1 tahun c - b n = Tahun terakhir dimana jumlah arus kas masih belum bisa menutup investasi mula-mula a = Jumlah investasi mula-mula b = Jumlah kumulatif arus kas pada tahun ke n c = Jumlah kumulatif arus kas pada tahun ke n + 1 Rumus periode pengembalian jika arus per tahun jumlahnya sama investasi awal Periode pengambalian = x 1 tahun arus kas Usulan proyek investasi Periode pengembalian lebih cepat : layak Periode pengembalian lebih lama : tidak layak Jika usulan proyek investasi lebih dari satu maka periode pengembalian yang lebih cepat yang dipilih

5 2. Metode Net Present Value (NPV) Dalam metode ini, pertama-tama yang dihitung adalah nilai sekarang (present value) dari keseluruhan proceeds yang diharapkan atas discount rate tertentu. Kemudian jumlah present value dari keseluruhan selama usianya dikurangi dengan present value dari jumlah investasinya (initial investment). Selisih antara Present Value dari keseluruhan dengan Present Value dari pengeluaran modal (Capital outlays) dinamakan nilai neto sekarang ( Net Present Value). Perhitungan NPV NPV= PV Proceeds PV Outlays NPV = (arus kas x faktor diskonto ) Investasi awal Keputusan NPV positif - diterima Jika PV arus kas lebih tinggi dari PV investasi awal NPV negatif - ditolak Jika PV arus kas lebih kecil dari PV investasi awal 3. Internal Rate of Return (IRR) atau Tingkat Pengembalian Internal IRR ialah menentukan tingkat bunga yang akan menjadikan jumlah nilai sekarang dari arus kas bersih yang diharapkan akan diterima (PV of future proceeds) sama dengan jumlah nilai sekarang dari pengeluaran modal (PV if capital outlays). Pada dasarnya IRR harus dicari dengan cara trial dan error. Yaitu dengan cara cobacoba. Pertama-tama jika menghitung Present Value dari proceeds suatu investasi dengan menggunakan tingkat bunga yang dipilih. Kemudian hasil perhitungan itu dibandingkan dengan jumlah Present Value dari outlet-nya 4. Profitability Index (PI) Model ini adalah menghitung nilai tunai arus kas masuk bersih dibagi nilai tunai investasi. Jika nilainya lebih besar dari 1, maka proyek investasi tersebut dianggap layak, dan sebaliknya. Rumus: PI= PV OI PI= CF (1+i) OI PV = present value IO = Investasi awal

6 Jika PI lebih besar (>) dari 1 maka Investasi diterima Jika PI lebih kecil (<) dari 1 maka Investasi tidak diterima Contoh Soal dan Pembahasan PT. A akan melakukan investasi melalui pembelian sebuah gudang seharga Rp ,- Gudang tersebut mempunyai umur ekonomis 4 tahun dan nilai residu Rp ,- perusahaan membayar bunga 20 % dengan tingkat pendapatan bersih sebagai berikut : Tahun 1 : Rp Tahun 2 : Rp Tahun 3 : Rp Tahun 4 : Rp Tentukan Payback periode, PI, ARR, NPV? Jawaban : Depresiasi = = Rp tahun EAT Depresiasi Proceed DF (20%) PV Proceed , , , , , Payback Periode : Harga perolehan = Residu = _ Proceed 1 = _ proceed 2 = _ proceed 3 = _ ( 3 tahun ) x 12 = 2,08 ( 2 bulan )

7 jadi lamanya pengembalian modal oleh investor yaitu 3 tahun 2 bulan PI = PV proceed = = 0,714 < 1 ( ditolak ) PV Outlays NPV = PV Proceed-PV outlays = = (ditolak) IRR : Prinsip dari konsep Internal Rate of Return adalah bagaimana menentukan discount rate yang dapat mempersamakan present value of of proceeds dengan outlay. Sehingga pada keadaan ini net present valuenya = nol. Dalam hal ini ada hubungan antara konsep NPV dengan IRR. Konsep NPV, mencari NPV pada discount rate tertentu, sedangkan konsep IRR, justru mencari Discount Rate yang diinginkan. Proyek A dengan trial and error discount rate : 8%, 15 %, 17 % dan 18 % Disecount rate 8 % N Df Proceeds Pv proceeds 1 0, , , , Total PV Net investmen NPV

8 Discount rate 15 % N Df Proceeds Pv proceeds 1 0, , , , Total PV Net investmen NPV Disecount rate 18 % N Df Proceeds Pv proceeds 1 0, , , , Total PV Net investmen

9 NPV - (600) Disecount rate 17 % N Df Proceeds Pv proceeds 1 0, , , , Total PV Net investmen Npv Dari hasil perhitungan diatas discount rate yang dicari terletak antara 17 % dan 18 % Untuk menentukan discount rate yang tepat, dapat dilakukan perhitungan sebagai berikut: 17 % = % = Perbedaan 1 % = Pada r =17 % pv proceeds = net investmen = perbedaan = Presentase perbedaan =

10 x 1 % = 0,95 % r yang dicari = 17 % + 0,95 % = 17,95 % IRR = 17,95 % USULAN INVESTASI Pada umumnya usulan investasi dikelompokkan menjadi 4 (empat) yaitu : 1. Usulan investasi Penggantian Suatu Aktiva (Replacement) merupakan keputusan yang paling sederhana seperti usulan penggantian assets yang telah usang dan perlu diganti agar produksi berjalan efisien. 2. Usulan Investasi Perluasan Produk yang telah ada (Expansion of Existing Product) yang termasuk dalam usulan investasi ini misalnya : usulan penambahan jumlah mesin baru atau pembukaan pabrik baru, atau investasi penggantian mesin tua dengan mesin yang baru yang lebih efisien. 3. Usulan Investasi Perluasan Produk Baru (Expansion of new Product Line), untuk jenis investasi ini hasil yang diharapkan adalah untuk menghasilkan produk baru disamping tetap menghasilkan produk yang telah diproduksi. 4. Usulan Investasi Lain-Lain (Others), untuk jenis investasi ini dapat menampung sejak usulan investadi yang tidak masuk kategori di atas, serta mencakup juga investasi pada harta tak berwujud, misalnya usulan untuk mendorong semangat kerja dan produktivitas karyawan dengan memasang alat pendingin, system music, keputusan untuk proyek strategi seperti rencana perluasan ke luar negeri.

11 DAFTAR PUSTAKA id=65423&title=pilihan_berinvestasi_dan_resiko_berinvestasi id=65423&title=pilihan_berinvestasi_dan_resiko_berinvestasi