DETERMINAN DAN KECEPATAN PENYESUAIAN STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN PADA SEKTOR PERTANIAN DI BURSA EFEK INDONESIA. G. Oka Warmana dan I Wayan Widnyana*
|
|
- Bambang Pranoto
- 7 tahun lalu
- Tontonan:
Transkripsi
1 DETERMINAN DAN KECEPATAN PENYESUAIAN STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN PADA SEKTOR PERTANIAN DI BURSA EFEK INDONESIA G. Oka Warmana dan I Wayan Widnyana* Staf Pengajar Fakultas Ekonomi Universitas Mahasaraswati Denpasar * HP: ABSTRACT This study examine variables determinant of agricultural sector firms capital structure based on predictions of the trade-off theory and the pecking order theory. Using a dynamic model estimated the average speed of adjustment towards the target leverage approximately 40 percent per year. Variables that significantly explained the capital structure, ielagged leverage, profitability, growth opportunities, and liquidity. In general, the pecking order theory is more powerful in explaining the capital structure than thetrade-off theory. Keywords:Capital structure,leverage, Dynamic adjustment, Agricultural Sector I. PENDAHULUAN Keputusan pendanaan merupakan salah satu keputusan terpenting perusahaan. Struktur modal adalah bauranutang, saham preferen dan saham biasa yang digunakan untuk membiayai asetperusahaan (Brigham dan Houston, 2015: 446).Beberapa teori struktur modal telah dikembangkan setelah Modigliani and Miller (1958) mepublikasikan artikel tentang struktur modal perusahaan. Terdapat tiga teori utama mengenai struktur modal antara lain Trade-off theory, pecking order theory, dan Market Timing Theory. Penelitian mengenai faktor-faktor yang menentukan struktur modal perusahaan telah banyak dilakukan seperti oleh Titman dan Wessels (1988), Booth et al (2001), Frank dan Goyal (2009). Bagaimanapun keputusan struktur modal memperhitungkan banyak faktor dan rumit. Myers (1984) mengatakan bahwa sangat sulit untuk menjawab dengan pasti mengapa perusahaan memilih utang, ekuitas, atau sekuritas hibrid, namun bagi investor perubahan struktur modal dapat berarti sebagai sinyal mengenai kondisi perusahaan.fama dan French (2005) menyatakan bahwa model trade-off dan model pecking order sama-sama memiliki masalah, dan sebaiknya dianggap saling melengkapi, karena mereka dapat membantu menjelaskan beberapa aspek keputusan pendanaan. Fischer et al. (1989) mengajukan suatu model struktur modal dinamis. Teori tersebut memprediksi bahwa perusahaan dapat secara sistematis menyimpang dari target leverage, walaupun pilihan stuktur modal mereka sesuai dengan tradeoff theory. Istilah dinamis juga digunakan oleh Hovakimian et al (2002), menurut mereka dynamic trade off theory adalah AGRIMETA: JURNAL PERTANIAN BERBASIS KESEIMBANGAN EKOSISTEM 10
2 versi kompromi dari tradeoff theory dan pecking order theory. Teori ini mengatakan bahwa leverage ratio perusahaan dapat menyimpang dari target untuk beberapa saat, ketika jaraknya cukup besar, manajer menggesernya kembali menuju target. Sementara pecking order model menjelaskan deviasi jangka pendek, trade-off theory menjelaskan dalam jangka panjang.huang dan Ritter (2009) mengatakan bahwa mengestimasi kecepatan perusahaan menyesuaikan taget leverage mungkin merupakan isu terpenting riset struktur modal saat ini. Jika perusahaan dengan cepat menyesuaikan struktur modal terhadap target, hal ini berarti bahwa market timing theory tidak penting dalam menjelaskan struktur modal perusahaan. Menurut Antoniouet al (2008) sertaöztekin dan Flannery (2012) faktor lingkungan institusi dimana perusahaan berada signifikan menjelaskan keputusan struktur modal perusahaan. Menurut Titman dan Wessels (1988) mengingat perbedaan struktur modal yang besar antara kelompok industri, lebih tepat untuk menguji teori struktur modal pada sampel yang dibatasi. Penelitian struktur modal yang telah ada didominasi pada sektor manufaktur, seperti oleh Titman dan Wessels (1988), Kim et al. (2006), Mukherjee dan Mahakud (2010), Sheikh dan Wang (2011), Chadha dan Sharma (2016) hal tersebut mungkin disebabkan karena perkembangan perusahaan manufaktur baik dari segi kebutuhan pendanaan maupun jumlah perusahaan yang go public di pasar modal. Sektor pertanian saat ini terdiri dari 4 sub sektor yaitu tanaman pangan, perkebunan, perikanan, dan lainnya. Terdapat dua subsektor lagi yang disiapkan BEI namun saat ini masih kosong antara lain peternakan dan kehutanan. Sektor pertanian juga cukup berkembang terutama pada tahun 2013 ditandai dengan masuknya beberapa emiten baru seperti Sawit Sumbermas SaranaTbk., Austindo Nusantara Jaya Tbk., Dharma Satya Nusantara Tbk., II. LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS 2.1. Struktur Modal Dinamis Menurut Elsas dan Florsyak (2011) Teori struktur modal dinamis memprediksi bahwa leverage perusahaan dapat secara sistematis menyimpang dari target, walaupun pilihan struktur modal mengikuti tradeoff theory. Adjustment cost meliputi biaya transaksi untuk penerbitan sekuritas, dan opportunity cost karena menyimpang dari target. Dalam lingkungan tanpa friksi, perusahaan dapat dengan sekejap menyesuaikan struktur modal menuju target. Dengan adanya asimetri informasi, biaya transaksi dan biaya/benefit transaksi lainnya, maka perusahaan tidak dapat secara penuh menyesuaikan debt ratio aktual mereka dari periode sebelumnya menuju target debt ratio. Menurut Frank dan Goyal (2008: 183) target struktur modal tidak dapat diamati (not observable) sehingga target ini harus diestimasi. Dalam penelitian-penelitian empiris sebelumnya, faktor-faktor spesifik perusahaan digunakan untuk mengestimasi target struktur modal. Heshmati (2001) berpendapat bahwa teori struktur modal tidak dapat menjelaskan debt ratio yang diamati, tetapi justru menjelaskan perbedaan leverage optimal antar perusahaan. AGRIMETA: JURNAL PERTANIAN BERBASIS KESEIMBANGAN EKOSISTEM 11
3 Dalam lingkungan tanpa friksi, perusahaan dapat seketika menyesuaikan struktur modal menuju target. Dalam lingkungan seperti itu struktur modal observasi (Lev it ) diharapkan sama dengan target struktur modal (Lev* it ). Dengan kata lain, dalam lingkungan yang sempurna, perbedaan antara struktur modal observasi periode sekarang dan periode sebelumnya akan sama dengan perbedaan antara target struktur modal dengan struktur modal periode sebelumnya Lev it Lev it-1 = Lev* it Lev it-1...(1) Dengan adanya asimetri informasi, biaya transaksi dan biaya/benefit transaksi lainnya, maka perusahaan tidak dapat secara penuh menyesuaikan debt ratio aktual mereka dari periode sebelumnya menuju target debt ratio periode sekarang. Perusahaan dapat melakukan perubahan struktur modal secara parsial. (Lev it Lev it-1 ) = δ (Lev* it Lev it-1 )..(2) Dimana parameter δmerepresentasikan kecepatan penyesuaian menuju target leverage, dimana δ < 1. Lev it-1 dipindahkan ke kanan persamaan, sehingga persamaan (2) dapat disusun kembali sebagai berikut: Lev it = (1 - δ)lev it-1 + δ(lev* it ).(3) Tingkat utang optimal atau yang ditargetkan perusahaan i pada periode t, yang ditandai sebagai Lev* it, adalah adalah fungsi linear dari seperangkat L variabel penjelas X jit (dimana j = 1, 2,...L) Lev* it, adalah adalah fungsi linear dari seperangkat L variabel penjelas X jit (dimana j = 1, 2,...L). Persamaan (4) disubstitusikan ke persamaan (3) sehingga menjadi: 2.2. Determinan Target Struktur Modal Dalam penelitian struktur modal diukur dengan rasio leverage, yaitu total utang dibagi total aset. Sedangkan variabel determinantarget struktur modal (X j )dalam persamaan (4)dan sekaligus yang diestimasi dalam persamaan (5) adalah sebagai berikut. 1. Profitabilitas Menurut static trade-off theory perusahaan yang lebih profitabel menggunakan leverage yang lebih tinggi karena perlindungan pajak yang lebih besar dan karena perusahaan yang profitabel memiliki risiko kebangkrutan yang lebih rendah. Menurut pecking order theory, perusahaan lebih menyukai pendanaan internal daripada utang dan penerbitan ekuitas baru, sehingga menurut teori ini perusahaan yang lebih profitabel akan menggunakan leverage yang lebih rendah (Frank dan Goyal, 2009). Dalam penelitian ini profitabilitas diukur dengan Return on Asset (ROA) ROA diprediksi berpengaruh positif terhadap leverage. 2. Peluang Pertumbuhan AGRIMETA: JURNAL PERTANIAN BERBASIS KESEIMBANGAN EKOSISTEM 12
4 Static trade off theory memprediksi hubungan negatif antara peluang pertumbuhan dengan struktur modal. Perusahaan dengan peluang pertumbuhan yang tinggi kehilangan lebih banyak nilai ketika mengalami kesulitan keuangan.pecking order theory, sebaliknya memprediksi pengaruh yang positif antara peluang pertumbuhan dengan struktur modal, karena perusahaan yang sedang bertumbuh memerlukan lebih banyak sumber dana eksternal(frank dan Goyal, 2009). Hasil penelitian Eriotis et al. (2007) dan Sheikh dan Wang (2011) menunjukan bahwa peluang berpengaruh negatif terhadap struktur modal. Peluang pertumbuhan diukur dengan market to book ratio equity(kouki dan Said, 2012).Peluang pertumbuhan diprediksi berpengaruh negatif terhadap leverage. 3. Ukuran Perusahaan Static trade-off theory memprediksi pengaruh positif antara ukuran perusahaan dan leverage, perusahaan besar umumnya cenderung kecil kemungkinannya untuk bangkrut. Pecking order theory memprediksi pengaruh negatif ukuran perusahaan terhadap struktur modal. informasi pada perusahaan besar bersifat lebih transparan atau lebih mudah diakses oleh pihak luar, sehingga perusahaan cenderung mendanai keuangannya dari sumber yang sensitif terhadap informasi internal, yaitu dengan ekuitas melalui pasar modal(frank dan Goyal, 2009).Temuan Eriotis et al. (2007) dan Sheikh dan Wang (2011) menunjukan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal. Ukuran perusahaan diukur dengan logaritma natural dari total aset. Ukuran perusahaan diprediksi berpengaruh positif terhadap leverage. 4. Tangiabilitas aset Sifat aset yang sering dikaitkan dengan struktur modal adalah tangiabilitas dari aset yang dimiliki. Menurut Frank dan Goyal (2009) bagi pihak diluar perusahaan, tangiable aset lebih bernilai daripada intangiable aset. Menurut Darminto dan Manurung (2008) besarnya besarnya tangible fixed assets dalam perusahaan diartikan sebagai semakin tingginya kemampuan perusahaan untuk memberikan jaminan (collateral)dalam memperoleh pinjaman, maka semakin besar proporsi pinjaman dalam strukturpermodalannya, karena semakin mudah perusahaan memperoleh kredit. Tangiabilitas aset diukur dari proposrsi aset tetap terhadap total aset. diharapkan berpengaruh positif terhadap leverage. 5. Likuiditas Dari pandangan trade-off teory, perusahaan yang liquid akan menggunakan lebih banyak utang karena lebih memiliki kemampuan untuk memenuhi kewajibannya. Dari pandangan pecking order theory, perusahaan yang liquid justru menggunakan lebih sedikit utang karena perusahaan yang liquid dapat menggunakan sumber internal AGRIMETA: JURNAL PERTANIAN BERBASIS KESEIMBANGAN EKOSISTEM 13
5 untuk medanai investasi baru (Sheikh dan Wang, 2011). Likuiditas diukur dengan current ratio yaitu aktiva lancar dibagi kewajiban lancar. Semakintinggi rasio current ratio berarti semakin tinggi kemampuan perusahaan menyelesaikan kewajiban lancarnyadengan menggakan aset lancar yang dimiliki. Likuiditas diprediksi berpengaruh positif terhadap leverage. III. METODE PENELITIAN Penelitian dilakukan pada perusahaan sektor pertanian yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Periode pengamatan antara Data dikumpulkan dari laporan tahunan dan laporan keuangan perusahaan yang diamati. Sampel dipilih dengan kriteria ketersediaan data selama periode pengamatan, IV. HASIL DAN PEMBAHASAN Tabel 1 menunjukan statistik deskriptif variabel yang diteliti. Terlihat bahwa leverage ratioperusahaan yang diamati rata-rata sehingga diperoleh 10 perusahaan yaitu. 1. Bisi International Tbk. 2. Astra Agro Lestari Tbk. 3. BW Plantation Tbk. 4. Jaya Agra Wattie Tbk. 5. PP London Sumatra Indonesia Tbk. 6. Sampoerna Agro Tbk. 7. Sawit Sumbermas Sarana Tbk. 8. SMART Tbk. 9. Tunas Baru Lampung Tbk. 10. Dharma Samudera Fishing Industries Tbk. Analisis data dilakukan regresi berganda dengan metode Generalized Method of Moments (GMM). GMM digunakan karena terdapat korelasi antara residu dengan lag variabel dependen sehingga estimator OLS tidak konsisten. Dalam penelitian ini lag variabel dependen adalah lag levereage (Lev t-1 ) sekitar43%. Secara rata-rata perusahaan di sektor pertanian menggunakan modal sendiri lebih tinggi daripada menggunakan utang. Tabel 1. Statistik Deskriptif LEV PROFIT GROWTH SIZE TANG LIQUID Mean Median Maximum Minimum Std. Dev Observations Sumber: Hasil Output Hasil analisisdata ditampilkan pada tabel 2 yang diambil dari output Eviews. Berdasarkan R-squared, diketahui bahwa keseluruhan variabelyang diteliti menjelaskan sekitar 94% dari pengaruh keseluruhan.seperti yang telah dituliskan dalam persamaan (5), bahwa AGRIMETA: JURNAL PERTANIAN BERBASIS KESEIMBANGAN EKOSISTEM 14
6 koefisien regresi dari lagged leverage (Lev t-1 )sama dengan 1 - δ, dimana δ merepresentasikan kecepatan penyesuaian menuju target leverage. Dari hasil estimasi didapat koefisien Lev t-1 adalah yang signifikan secara statistik, sehingga dapat dihitung bahwa δ = atau tingkat kecepatan penyesuaian sebesar Artinya rata-rata kecepatan penyesuaian struktur modal perusahaan yang diteliti sebesar % per tahun, sehingga untuk menyesuaikan struktur modalnya menuju target dibutuhkan waktu lebih dari dua tahun. Penelitian di sektor industri di Indonesia oleh Darminto dan Manurung (2008) memperoleh tingkat kecepatan penyesuaian sekitar 44%. Hasil ini menunjukan bahwa tingkat penyesuaian ke arah target leverage pada sektor pertanian lebih lambat daripada daripada di sektor industri. Tabel 2. Hasil Estimasi Model Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. C LEV(-1) PROFIT GROWTH SIZE TANG LIQUID E R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared S.D. dependent var S.E. of regression Sum squared resid Durbin-Watson stat J-statistic Instrument rank 11 Prob(J-statistic) Sumber: Hasil Output Variabel yang signifikan mempengaruhi leverage adalah lagged leverage, profitabilitas, peluang pertumbuhan, dan likuiditas. Pengaruh lagged leverage, sesuaidengan trade-off theory. Sedangkan pengaruh profitabilitas, peluang pertumbuhan dan likuiditas dengan prediksi pecking order theory.tanda koefisien ukuran perusahaan juga sesuai dengan pecking order theory, walaupun tidak signifikan. Tangiabel aset tidak signifikan menunjukan ketidaksesuaian dengan prediksi trade-off theory Secara umum hasil penelitian ini menunjukan bahwa pecking order theory lebih kuat dalam menjelaskan pilihan struktur modal. Bagaimanapun hasil ini mendukung pendapat Hovakimian et al (2002) bahwa pecking order model menjelaskan deviasi jangka pendek, dan trade-off theory menjelaskan dalam jangka panjang. Terbukti ketika penelitian ini menemukan bahwa pecking order theory lebih dominan menjelaskan struktur modal, kecepatan penyesuaian struktur modal lebih lambat daripada hasil penelitian Darminto dan Manurung (2008) yang menemukan bahwa trade-off theory lebih AGRIMETA: JURNAL PERTANIAN BERBASIS KESEIMBANGAN EKOSISTEM 15
7 dominan menjelaskan struktur modal perusahaan. V. KESIMPULAN Penelitian terhadap struktur modal perusahaan sektor pertanian di Indonesia ini menunjukan lagged leverage, profitabilitas, peluang pertumbuhan dan likuiditas signifikan mempengaruhi struktur modal.perusahaan memiliki target struktur modal dan menyesuaikan struktur modal saat ini ke arah target tersebut. Pecking order theorylebih kuat menjelaskan pilihaan struktur modal daripada trade-off theory. DAFTAR PUSTAKA Antoniou, A., Guney, Y., and Paudyal, K., The Determinants of Capital Structure: Capital Market- Oriented versus Bank- Oriented Institutions. Journal Of Financial And Quantitative Analysis. Vol. 43, No. 1: Booth, L. Aivazian, V., Kunt, AD., Maksimovic, V Capital Structures in Developing Countries. The Journal Of Finance. Vol. LVI, No Chadha, S. dan Sharma, AK An Empirical Study on Capital Structure in Indian Manufacturing Sector. Global Business Review. 17(2): 1 14 Chang, C., Chen, X., Liao, G What Are The Reliably Important Determinants Of Capital Structure in China? Pacific-Basin Finance Journal. 30 : Chen, J., Jiang, C., Lin, Y What determine firms capital structure in China? Managerial Finance, Vol. 40 Iss 10: Darminto dan Manurung, AH Pengujian Teori Trade-Off Dan Teori Pecking Order Dengan Satu Model Dinamis Pada Perusahaan Publik Di Indonesia. Integritas-Jurnal Manajemen Bisnis. Vol 1 No. 1. Mei Elsas, R dan Florysiak, D Heterogeneity in the Speed of Adjustment toward Target Leverage. International Review of Finance, 11:2: Eriotis, N., Vasiliou, D., dan Ventoura-Neokosmidi, Z How firm characteristics affect capital structure: an empirical study. Managerial Finance, 33(5): Fama, E.F., French, K.R Testing Trade-off and Pecking Order Predictions about Dividens and Debt.The Center for Research in Security Prices Working Paper No. 506 Frank, M., dan Goyal, V. K Tradeoff and Pecking Order Theories of Debt. AGRIMETA: JURNAL PERTANIAN BERBASIS KESEIMBANGAN EKOSISTEM 16
8 In: Eckbo, B.E., editors. Handbook of Empirical Corporate Finance. Vol. 2. Amsterdam: Elsevier/North Holland. p Frank, MZ. dan Goyal, VK Capital Structure Decisions: Which Factors Are Reliably Important? Financial Management. Spring 2009: 1 37 Heshmati, A The dynamics of capital structure: evidence from Swedish micro and small firms. Research in Banking and Finance. Vol. 2: Hovakimian, A., Opler, T., Titman, S The Capital StructureChoice: New EvidenceFor A DynamicTradeoff Model. Journal of Applied Corporate Finance. Volume Huang, R.Dan Ritter, J. R Testing the Market Timing of Capital Structure. Working Paper from University of Florida Kim, H., Heshmati, A., Aoun, D Dynamics of Capital Structure: The Case of Korean Listed Manufacturing Companies. Asian Economic Journal. 20(3): Mukherjee, S. dan Mahakud, J Dynamic adjustment towards target capital structure: evidence from Indian companies. Journal of Advances in Management Research, Vol. 7 Iss 2: Myers, S.C The Capital Structure Puzzle. The Journal of Finance, Vol. 39, No Kouki, M., dan Said, H. B Capital Structure Determinants: New Evidence From French Panel Data. International Journal Of Business And Management, 7(1), 214. Öztekin, Ö dan Flannery, M. J Institutional determinants of capital structure adjustment speeds. Journal of Financial Economics 103: Sheikh, NA. dan Wang, Z Determinants of Capital Structure An Empirical Study of Firms in Manufacturing Industry of Pakistan. Managerial Finance Vol. 37 No. 2: Titman, S., dan R. Wessels The Determinants of Capital Structure Choice. Journal of Finance, 43: AGRIMETA: JURNAL PERTANIAN BERBASIS KESEIMBANGAN EKOSISTEM 17
BAB 5 SIMPULAN DAN SARAN
BAB 5 SIMPULAN DAN SARAN Penelitian ini ingin menguji pengaruh karakteristik perusahaan terhadap kecepatan penyesuaian struktur modal suatu perusahaan. Berdasarkan penelitian dan pembahasan yang telah
BAB 1 PENDAHULUAN. dan menganalisis perpaduan dari sumber-sumber dana yang ekonomis bagi perusahaan
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Keputusan dalam struktur modal merupakan hal yang penting dalam setiap organisasi dan dapat berbeda antar organisasi. Perusahaan memerlukan modal sebagai salah satu
KEBIJAKAN STRUKTUR MODAL DAN EFEK WAKTU PASAR. Winston Pontoh (
KEBIJAKAN STRUKTUR MODAL DAN EFEK WAKTU PASAR Winston Pontoh (Email : winston_pontoh@yahoo.com) Abstract The capital structure policy of each entities often related with two main theories which are trade
IDENTIFIKASI VARIABEL PENENTU STRUKTUR MODAL DAN ADJUSTMENT TO TARGET CAPITAL STRUCTURE: TRADE-OFF THEORY
Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol.18, No.3 September 2014, hlm. 358 369 Terakreditasi SK. No. 040/P/2014 http://jurkubank.wordpress.com IDENTIFIKASI VARIABEL PENENTU STRUKTUR MODAL DAN ADJUSTMENT TO TARGET
BAB I PENDAHULUAN. sejak dipublikasikannya hasil penelitian dari Modigliani dan Miller (1958) 1.
1 BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Kajian mengenai struktur modal perusahaan dewasa ini terus berkembang sejak dipublikasikannya hasil penelitian dari Modigliani dan Miller (1958) 1. Modigliani dan
BAB II TINJAUAN PUSTAKA. memaksimumkan harga saham perusahaan (Brigham dan Houston, 2010: 45).
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Struktur Modal Struktur modal adalah kombinasi dari hutang dan ekuitas yang memaksimumkan harga saham perusahaan (Brigham dan Houston, 2010: 45). Dimana kunci dalam pendanaan
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Dalam beberapa dekade terakhir, struktur modal menjadi salah satu objek yang menarik untuk diteliti dalam teori keuangan modern. Sebagian besar teori dari struktur
BAB I PENDAHULUAN. Tentunya hal ini tanpa mengurangi perhatian terhadap masalah-masalah lain yang
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Masalah klasik dalam urusan pengembangan setiap perusahaan adalah pendanaan. Tentunya hal ini tanpa mengurangi perhatian terhadap masalah-masalah lain yang
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN. 4.1 Deskripsi Objek Penelitian. menggunakan data sekunder yang di dapat dari situs resmi BEI
BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN 4.1 Deskripsi Objek Penelitian Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa
UKURAN PERUSAHAAN STRUKTUR MODAL DAN NILAI PERUSAHAAAN. Heince R.N. Wokas (
UKURAN PERUSAHAAN STRUKTUR MODAL DAN NILAI PERUSAHAAAN Heince R.N. Wokas (Email : heincewokas@gmail.com) Abstract The objective of this study is to find and to test the effect of firm size, capital structure,
EFEK WAKTU PASAR DAN KEBIJAKAN INVESTASI TERHADAP STRUKTUR MODAL. Winston Pontoh (
EFEK WAKTU PASAR DAN KEBIJAKAN INVESTASI TERHADAP STRUKTUR MODAL Winston Pontoh (Email : winston_pontoh@yahoo.com) Abstract The capital structure policy by an entity is still a question specially in the
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori 2.1.1 Kepemilikan Teori keagenan yang dikembangkan Jensen dan Meckling (1976) mengkategorikan pihak-pihak yang terlibat dalam perusahaan, yaitu manajer, pemegang
BAB I PENDAHULUAN. yang dikaitkan dengan pembiayaan hutang dan ekuitas. Keputusan dalam
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Dalam aktivitas suatu perusahaan, sumber pendanan menjadi sesuatu yang vital. Ada banyak teori yang digunakan untuk menjelaskan variasi model rasio hutang di perusahaan
BAB I PENDAHULUAN. perusahaan, sehingga setiap keputusan yang diambil harus dipertimbangkan
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Setiap perusahaan pasti memiliki tujuan untuk bisa memaksimalkan nilai perusahaan, sehingga setiap keputusan yang diambil harus dipertimbangkan dengan baik supaya bisa
BAB 5 SIMPULAN DAN SARAN
BAB 5 SIMPULAN DAN SARAN 1.1 SIMPULAN Simpulan yang dapat diambil pada penelitian ini adalah: 1. Nilai perusahaan yang tinggi menyebabkan penggunaan hutang yang semakin minimal untuk menghindari konflik
BAB I PENDAHULUAN. salah satu faktor yang menentukan nilai perusahaan. Sejak Modigliani dan
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Pendanaan digunakan oleh perusahaan untuk membiayai kegiatan baik yang bersifat operasional maupun non operasional. Pemenuhan kebutuhan dana perusahaan dapat berasal
BAB I PENDAHULUAN. kebutuhan dana maka diperlukan keputusan pendanaan yang tepat. Keputusan
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Dalam dunia bisnis semua perusahaan membutuhkan dana yang sekiranya dapat menyokong kegiatan operasional. Untuk memenuhi kebutuhan dana maka diperlukan keputusan pendanaan
BAB II TINJAUAN PUSTAKA. Menurut Riyanto (2002:209), sumber modal (pendanaan) dapat berasal dari
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1.Landasan Teori 2.1.1. Sumber-sumber Pendanaan Menurut Riyanto (2002:209), sumber modal (pendanaan) dapat berasal dari internal perusahaan (pendanaan dari dalam perusahaan) dan
BAB 2 TINJAUAN TEORITIS DAN PERUMUSAN HIPOTESIS
BAB 2 TINJAUAN TEORITIS DAN PERUMUSAN HIPOTESIS 2.1 Tinjauan Teoritis 2.1.1 Struktur Modal Struktur modal adalah perimbangan atau perbandingan antara jumlah hutang jangka panjang dengan modal sendiri (Riyanto,
BAB I PENDAHULUAN. yang dihasilkan, maupun sumber daya manusianya. Merupakan tantangan yang
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Penelitian Perkembangan dunia bisnis saat ini telah menciptakan suatu kondisi persaingan yang ketat antar perusahaan. Hal tersebut menuntut perusahaan untuk dapat mengelola
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Permasalahan
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Permasalahan Struktur modal perusahaan terdiri dari kombinasi hutang dan ekuitas. Untuk menguji isu-isu tersebut, banyak teori telah dikembangkan dalam literatur dan
BAB II TINJAUAN PUSTAKA. 1. Penelitian yang dilakukan oleh Sri Yuliati (2010) tentang Pengujian
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Penelitian Terdahulu Beberapa penelitian terdahulu yang mendasari dilakukannya penelitian ini antara lain : 1. Penelitian yang dilakukan oleh Sri Yuliati (2010) tentang Pengujian
BAB II TINJAUAN PUSTAKA. tersedia bagi pemegang saham (Sartono, 2012:263). Setiap keputusan pendanaan
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Financial Leverage Financial Leverage adalah penggunanaan sumber dana yang memiliki beban tetap dengan harapan bahwa akan memberikan tambahan keuntungan yang lebih besar daripada
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori Landasan teori ini menjabarkan teori-teori mengenai struktur modal yang diharapkan dapat menyelesaikan permasalahan yang ada dalam penelitian. Serta argumen yang
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KEBIJAKAN UTANG PERUSAHAAN PUBLIK. Farah Margaretha Yolla Argoeby Fakultas Ekonomi Universitas Trisakti
JURNAL INFORMASI, PERPAJAKAN, AKUNTANSI DAN KEUANGAN PUBLIK Vol. 4, No. 1, Januari 2009 Hal. 57-64 FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KEBIJAKAN UTANG PERUSAHAAN PUBLIK Farah Margaretha Yolla Argoeby Fakultas
BAB II KAJIAN PUSTAKA
BAB II KAJIAN PUSTAKA A. Kajian Teoritis 1. Struktur Modal Struktur modal pada dasarnya berkaitan dengan sumber dana, baik itu sumber internal maupun sumber eksternal. Sumber dana internal berasal dari
BAB 5 SIMPULAN DAN SARAN
BAB 5 SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan Berdasarkan hasil penelitian yang dilakukan tentang Analisis Faktor- Faktor Yang Mempengaruhi Financial Leverage Pada Perusahaan Manufaktur Yang Go Public Di BEI Periode
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan Dari hasil analisis pada penelitian dengan judul Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Sektor Pertanian yang
PENGUJIAN PECKING ORDER THEORY DAN TRADE OFF THEORY PADA STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN (STUDI PADA PERUSAHAAN CONSUMER GOODS DI BURSA EFEK INDONESIA)
PENGUJIAN PECKING ORDER THEORY DAN TRADE OFF THEORY PADA STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN (STUDI PADA PERUSAHAAN CONSUMER GOODS DI BURSA EFEK INDONESIA) Bhagas Pratyaksa Mahardhika Konsentrasi Manajemen Keuangan
ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS DAN STRUKTUR AKTIVA TERHADAP STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI
ANALISIS PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS DAN STRUKTUR AKTIVA TERHADAP STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2011-2013 NASKAH PUBLIKASI Diajukan untuk Memenuhi Tugas
BAB I PENDAHULUAN. Meningkatnya persaingan dalam era globalisasi saat ini menuntut setiap
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Meningkatnya persaingan dalam era globalisasi saat ini menuntut setiap perusahaan untuk mampu menyesuaikan dengan keadaan yang terjadi dan menuntut setiap perusahaan
BAB I PENDAHULUAN. berinvestasi di pasar modal, struktur modal telah menjadi salah satu faktor
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Penelitian Seiring dengan meningkatnya minat serta pengetahuan masyarakat untuk berinvestasi di pasar modal, struktur modal telah menjadi salah satu faktor pertimbangan
KARAKTERISTIK PERUSAHAAN TERHADAP TINGKAT LEVERAGE
Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol. 12, No.3 September 2008, hal. 411 420 Terakreditasi SK. No. 167/DIKTI/Kep/2007 KEUANGAN KARAKTERISTIK PERUSAHAAN TERHADAP TINGKAT LEVERAGE Fakultas Ekonomi Universitas
BAB I PENGANTAR. perusahaan selain kegiatan investasi. Sumber pendanaan perusahaan dapat berupa
BAB I PENGANTAR 1.1 Latar Belakang Pendanaan adalah salah satu bagian penting dalam suatu kegiatan bisnis. Hal ini menjadikan pendanaan sebagai fungsi strategis dari manajemen keuangan perusahaan selain
BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS 2.1. TEORI STRUKTUR MODAL Teori struktur modal tidak dapat dilepaskan dari peran Profesor Franco Modigliani dan Merton Miller (dikenal dengan MM), yang
BAB I PENDAHULUAN. menunjukkan proporsi penggunaan sumber dana internal yang didapat dari
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Keputusan penting yang dihadapi oleh seorang manajer (keuangan) dalam kaitannya dengan kelangsungan operasi perusahaan adalah keputusan pendanaan atau keputusan struktur
BAB I PENDAHULUAN. Perusahaan sebagai entitas ekonomi lazimnya memiliki tujuan jangka panjang
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Perusahaan sebagai entitas ekonomi lazimnya memiliki tujuan jangka panjang dan jangka pendek, dalam jangka panjang perusahaan bertujuan mengoptimalkan nilai
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Struktur modal yang optimal merupakan keputusan keuangan yang penting karena mempengaruhi kinerja dan nilai
1 BAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Struktur modal yang optimal merupakan keputusan keuangan yang penting karena mempengaruhi kinerja dan nilai sebuah. Kinerja yang bagus berdampak pada harga saham
BAB I PENDAHULUAN. dan meningkatkan nilai perusahaan, memakmurkan pemilik saham dan
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Pada dasarnya setiap perusahaan menginginkan aktivitas usahanya dapat berjalan lancar sesuai dengan tujuan yang telah ditetapkan oleh perusahaan. Dimana tujuan
BAB I PENDAHULUAN. yang dapat meningkatkan harga saham. Perusahaan yang sudah listing pada bursa,
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Tujuan perusahaan dalam perspektif manajemen keuangan adalah memaksimumkan nilai perusahaan yang juga berarti memaksimumkan kekayaan pemilik saham. Aktivitas utama
BAB I PENDAHULUAN. Untuk mengantisipasi persaingan yang semakin ketat sekarang ini banyak perusahaanperusahaan
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Untuk mengantisipasi persaingan yang semakin ketat sekarang ini banyak perusahaanperusahaan baik kecil maupun besar melakukan pengembangan terhadap perusahaannya.
BAB II TINJAUAN PUSTAKA. Menurut Supriyono dan Suparwoto (2000:89) hutang merupakan kewajiban
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Uraian Teoritis 2.1.1 Hutang Menurut Supriyono dan Suparwoto (2000:89) hutang merupakan kewajiban yang ada pada tanggal neraca untuk meyerahkan sumber sumber ekonomi, baik berupa
BAB II TINJAUAN PUSTAKA. yang akan digunakan untuk menyeimbangkan antara cost benefits keduanya. Tujuan
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Landasan Teori 2.1.1. Teori Struktur Modal Perusahaan 2.1.1.1. Trade-Off Theory Teori ini sebenarnya mengacu pada suatu pemikiran bahwa perusahaan harus memilih berapa jumlah
ARTIKEL ILMIAH. Diajukan Untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Penyelesaian. Progran Pendidikan Strata Satu Jurusan Manajemen
PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS, PERTUMBUHAN AKTIVA, UKURAN PERUSAHAAN, DAN STRUKTUR AKTIVA TERHADAP STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA ARTIKEL ILMIAH Diajukan Untuk
BAB I PENDAHULUAN. penyesuaian terutama dalam hal kebijakan agar perusahaan dapat menjawab
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah Perkembangan kondisi perekonomian global yang semakin pesat merupakan suatu tantangan sekaligus peluang bagi perusahaan untuk selalu melakukan penyesuaian terutama
I. PENDAHULUAN. keputusan pendanaan yang mampu meminimalkan biaya modal yang harus ditanggung
I. PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Salah satu keputusan penting yang dihadapi oleh manajer keuangan dalam kaitannya dengan kelangsungan operasi perusahaan adalah keputusan pendanaan atau keputusan struktur
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN ANALISIS DATA
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN ANALISIS DATA A. HASIL UJI ANALISIS DESKRIPTIF Statistik deskriptif yang menyajikan nilai maksimum, minimum, mean, median dan standar deviasi dari variabel-variabel penelitian
BAB I PENDAHULUAN. perusahaan dan menjadi pusat perhatian stakeholders. Keputusan finansial
BAB I PENDAHULUAN 1. 1 Latar Belakang Keputusan finansial merupakan hal yang sangat penting bagi suatu perusahaan dan menjadi pusat perhatian stakeholders. Keputusan finansial yang diambil oleh manajer
PENGUJIAN TEORI PECKING ORDER PADA STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN
PENGUJIAN TEORI PECKING ORDER PADA STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN NON KEUANGAN YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2007 2012 Echi Artanti Bernardus Yuliarto Nugroho FAKULTAS ILMU SOSIAL DAN ILMU POLITIK PROGRAM STUDI
BAB I. Pendahuluan. perusahaan Indonesia mulai menunjukkan perbaikan dilihat dari nilai indek
BAB I Pendahuluan 1.1. Latar belakang masalah Krisis yang terjadi di Indonesia tahun 1999 dan 2008 memberikan dampak langsung terhadap kinerja perusahaan. Perusahaan Indonesia mengalami kerugian dan kekurangan
BAB I PENDAHULUAN. Struktur pendanaan merupakan indikasi bagaimana perusahaan membiayai
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Pendanaan adalah fondasi utama dalam dunia usaha dan perekonomian. Struktur pendanaan merupakan indikasi bagaimana perusahaan membiayai kegiatan operasionalnya atau
Pengujian Trade-Off Theory: Apakah Perusahaan di Indonesia Melakukan Optimalisasi Hutang?
Pengujian Trade-Off Theory: Apakah Perusahaan di Indonesia Melakukan Optimalisasi Hutang? Testing Trade-Off Theory: Are companies in Indonesia Doing Debt Optimization? Misbach Fuady a STIEBBANK Yogyakarta
BAB I PENDAHULUAN. maupun biaya operasional dalam perusahaan yang didirikan. Maka agar tujuan
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah Setiap perusahaan yang didirikan pasti memiliki tujuan untuk meningkatkan aktivitas maupun biaya operasional dalam perusahaan yang didirikan. Maka agar tujuan
KONVERGENSI RASIO KEUANGAN PADA PERUSAHAAN SEKTOR PERTANIAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE
ISSN : 2355-9357 e-proceeding of Management : Vol.5, No.1 Maret 2018 Page 242 KONVERGENSI RASIO KEUANGAN PADA PERUSAHAAN SEKTOR PERTANIAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2011-2016 CONVERGENCE
BAB II TINJAUAN PUSTAKA. Modal (Munawir, 2001) adalah hak atau bagian yang dimiliki oleh pemilik
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori 2.1.1 Modal dan struktur modal perusahaan Modal (Munawir, 2001) adalah hak atau bagian yang dimiliki oleh pemilik perusahaan dalam pos modal (modal saham), surplus
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Permasalahan
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Permasalahan Dalam suatu proses pengambilan keputusan pendanaan, seorang manajer keuangan harus mempertimbangkan sifat dan biaya dari sumber pendanaan yang akan dipilih.
BAB 1 PENDAHULUAN. 1.1 Latar belakang Masalah
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar belakang Masalah Dalam proses pengambilan keputusan mengenai sumber pendanaan yang akan digunakan, seorang manajer akan melakukan analisis mengenai sifat dan karateristik serta
BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN. pembelanjaan permanen yang mencerminkan pertimbangan atau
BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN 2.1 Landasan Teori dan Konsep 2.1.1 Struktur Modal Struktur modal (capital structure) didefinisikan sebagai pembelanjaan permanen yang mencerminkan pertimbangan
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori 2.1.1 Pengertian Struktur Modal Menurut Riyanto (1995:22), pengertian struktur modal berbeda dengan struktur keuangan, dimana struktur modal merupakan pembelanjaan
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang
1 BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Dari perspektif manajemen keuangan korporasi modern, tiga area keputusan finansial terpenting adalah keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan keputusan dividen.
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Struktur Modal Pada umumnya suatu perusahaan dapat memilih struktur modal yang diinginkan. Keputusan struktur modal dapat memiliki implikasi yang penting bagi nilai perusahaan
BAB 2 TINJAUAN TEORETIS DAN PERUMUSAN HIPOTESIS
1 BAB 2 TINJAUAN TEORETIS DAN PERUMUSAN HIPOTESIS 2.1 Tinjauan Teoritis a. Struktur Modal Struktur modal sasaran adalah kombinasi antara utang saham preferen, dan saham ekuitas yang digunakan perusahaan
BAB I PENDAHULUAN. mempunyai konsekuensi finansial yang berbeda-beda (Christianti, 2006).
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Sebagian besar keputusan keuangan yang dibuat oleh perusahaan dalam rangka memaksimalkan nilai perusahaan dan kesejahteraan pemegang saham. Keputusan keuangan yang
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Kebijakan perusahaan dalam menyesuaikan struktur modal menjadi isu yang sangat substansial untuk diteliti karena berkaitan erat dengan cost of capital dan nilai
I. PENDAHULUAN. Persaingan di dunia usaha baik di sektor industri maupun jasa semakin tajam.
1 I. PENDAHULUAN 1.1 LATAR BELAKANG Persaingan di dunia usaha baik di sektor industri maupun jasa semakin tajam. Hal ini menyebabkan setiap perusahaan berupaya untuk dapat mempertahankan kelangsungan hidup
ANALISIS FAKTOR FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN MANUFAKTUR. Ruswan Nurmadi Dosen Tetap STIE Harapan Medan
Jurnal Keuangan dan Bisnis Vol. 5, No. 2, Juli 2013 ANALISIS FAKTOR FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN MANUFAKTUR Ruswan Nurmadi (ruswannurmadi@yahoo.com) Dosen Tetap STIE Harapan Medan
BAB I PENDAHULUAN. industri perbankan. Selain menyangkut permasalahan modal, tingkat kepercayaan
1 BAB I PENDAHULUAN Bab yang pertama ini akan menjelaskan mengenai latar belakang dilakukannya penelitian, rumusan masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitian dari penulisan penelitian ini. 1.1 Latar
BAB II TINJAUAN PUSTAKA. beberapa kajian teori. Teori teori struktur modal bertujuan sebagai landasan
11 BAB II TINJAUAN PUSTAKA Penelitian ini tentang pengaruh profitabilitas, ukuran perusahaan, pertumbuhan penjualan dan struktur aktiva terhadap struktur modal perusahaan Property and Real Estate yang
PENGUJIAN TRADE-OFF THEORY: APAKAH PERUSAHAAN DI INDONESIA MELAKUKAN OPTIMALISASI HUTANG?
PENGUJIAN TRADE-OFF THEORY: APAKAH PERUSAHAAN DI INDONESIA MELAKUKAN OPTIMALISASI HUTANG? Misbach Fuady Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Bisnis dan Perbankan Yogyakarta. Email: hcabsim@gmail.com ABSTRACT This
BAB I PENDAHULUAN. biaya, dimana dengan efisiensi maka produk berkualitas dapat ditekan
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Penelitian Perkembangan dan persaingan dalam dunia usaha saat ini semakin ketat, perusahaan membutuhkan berbagai daya upaya dan strategi yang jitu guna memenangkan persaingan
BAB I PENDAHULUAN. Hermuningsih (2009) bagi perusahaan terbuka (go public) indikator nilai
1 BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Penelitian Sebuah perusahaan yang didirikan harus memiliki beberapa tujuan yang jelas. Tujuan perusahaan yang pertama adalah untuk mencapai keuntungan maksimal atau
BAB II KERANGKA TEORETIS DAN PERUMUSAN HIPOTESIS
BAB II KERANGKA TEORETIS DAN PERUMUSAN HIPOTESIS 2.1 Model Penelitian Terdahulu Rajan dan Zingales (1995) melakukan penelitian mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi pemilihan struktur modal di negara-negara
BAB 1 PENDAHULUAN. 1.1 Latar Belakang Masalah. Keputusan pendanaan merupakan salah satu keputusan penting yang
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Keputusan pendanaan merupakan salah satu keputusan penting yang harus diambil oleh manajer keuangan yang berkaitan dengan kegiatan operasional perusahaan. Keputusan
DAFTAR ISI. ABSTRAK. iv. ABSTRACT... v. KATA PENGANTAR... vi. DAFTAR ISI.. ix. DAFTAR TABEL... xv. DAFTAR GAMBAR. xvi. DAFTAR LAMPIRAN..
DAFTAR ISI ABSTRAK. iv ABSTRACT... v KATA PENGANTAR... vi DAFTAR ISI.. ix DAFTAR TABEL..... xv DAFTAR GAMBAR. xvi DAFTAR LAMPIRAN.. xvii BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang... 1 1.2 Rumusan Masalah...
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Analisa Statistik Deskriptif Dari hasil pengambilan sampel terhadap saham-saham yang terdaftar dalam Indeks Kompas100 pada periode 2008-2010, apabila dilihat dari data leverage
BAB I PENDAHULUAN. Pendanaan dapat berasal dari internal yaitu dari modal sendiri dan eksternal yaitu
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Di dalam menjalankan usahanya, perusahaan memerlukan pendanaan. Pendanaan dapat berasal dari internal yaitu dari modal sendiri dan eksternal yaitu dari hutang. Pecking
BAB 2 TINJAUAN TEORETIS DAN PERUMUSAN HIPOTESIS. Myes dan Majluf Disebut sebagai pecking order theory karena teori ini
BAB 2 TINJAUAN TEORETIS DAN PERUMUSAN HIPOTESIS 2.1 Tinjauan Teoretis 2.1.1 Pecking Order Theory Pecking order theory adalah teori struktur modal yang di rumuskan oleh Myes dan Majluf 1984. Disebut sebagai
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Setiap perusahaan bertujuan memaksimalkan nilai perusahaan sehingga dapat meningkatkan kesejahteraan para pemegang saham. Fama dan French (2001, dalam Naiborhu, 2014)
BAB 2 TINJAUAN TEORITIS DAN PERUMUSAN HIPOTESIS
BAB 2 TINJAUAN TEORITIS DAN PERUMUSAN HIPOTESIS 2.1 Tinjauan Teoritis 2.1.1 Struktur Modal 1. Modal Setiap perusahaan dalam menjalankan kegiatan usahanya tentu memerlukan modal, tersedianya modal yang
BAB II TINJAUAN PUSTAKA. memecahkan masalah penelitian serta perumusan hipotesis.
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori Landasan teori ini menjabarkan teori-teori yang mendukung hipotesis serta sangat berguna dalam analisis hasil penelitian. Landasan teori berisi pemaparan teori
BAB II TINJAUAN PUSTAKA. memaksilalkan nilai perusahaan. Teori sinyal menunjukkan adanya asimetri
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Tinjauan Teoritis Teori sinyal (signaling theory) dibangun sebagai upaya untuk memaksilalkan nilai Teori sinyal menunjukkan aya asimetri informasi antara manajemen perusahaan
BAB I PENDAHULUAN. kegiatan operasi. Pendanaan tersebut diperoleh dari suatu keputusan struktur modal
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Pada suatu perusahaan, penentuan pendanaan diperlukan untuk melangsungkan kegiatan operasi. Pendanaan tersebut diperoleh dari suatu keputusan struktur modal yang merupakan
BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS. Dalam kenyataannya ada hal-hal yang membuat perusahaan tidak bisa menggunakan
BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS 2.1 Landasan Teori 2.1.1 Trade-Off Theory Dalam kenyataannya ada hal-hal yang membuat perusahaan tidak bisa menggunakan hutang sebanyak banyaknya. Suatu
BAB I PENDAHULUAN. perusahaan. Salah satu cara dengan meningkatkan nilai perusahaan. Nilai
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Penelitian Para pemilik perusahaan menggunakan berbagai cara agar perusahaannya mampu bertahan dan berkembang dengan baik. Pemilik perusahaan harus dapat mengelola
BAB II TINJAUAN PUSTAKA. Profitabilitas (profitability) adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Profitabilitas Profitabilitas (profitability) adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba melalui operasional usahanya dengan menggunakan dana aset yang dimiliki oleh perusahaan.
BAB V PENUTUP. Penelitian ini dilakukan untuk menguji, apakah Growth, Firm Size, Return
BAB V PENUTUP 1.1 Kesimpulan Penelitian ini dilakukan untuk menguji, apakah Growth, Firm Size, Return On Asset (ROA), dan Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh terhadap Dividen Payout Ratio (DPR) pada
BAB I PENDAHULUAN. pendanaan yang merupakan faktor utama yang harus diperhatikan. Bagi setiap perusahaan,
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah Perkembangan dan perluasan industri pada umumnya membutuhkan sumber-sumber pendanaan yang merupakan faktor utama yang harus diperhatikan. Bagi setiap perusahaan,
BAB 5 SIMPULAN DAN SARAN
BAB 5 SIMPULAN DAN SARAN 5.1 Simpulan Penelitian ini berusaha menjawab hipotesa bahwa Leverage dipengaruhi oleh variabel variabel Dividen Payout Ratio, Profitabilitas, Risiko Bisnis dan Ukuran Perusahaan.
BAB I PENDAHULUAN. kecil seperti Usaha Kecil dan Menengah (UKM), hampir semua bentuk-bentuk
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Utang merupakan komponen yang tidak terpisahkan dari sebuah usaha, baik perusahaan berskala besar seperti perusahaan multinasional maupun berskala kecil seperti Usaha
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Permasalahan
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Permasalahan Setiap perusahaan membutuhkan dana yang akan digunakan untuk mencapai tujuan perusahaan yaitu memakmurkan para pemegang saham. Demi tercapai tujuan tersebut,
PENGUJIAN PECKING ORDER THEORY DI PERUSAHAAN PERBANKAN INDONESIA
JIM-EKM. 01(2):60-71 (2017) 60 PENGUJIAN PECKING ORDER THEORY DI PERUSAHAAN PERBANKAN INDONESIA KHAIRUL KAMAL 1, NASIR AZIS 2 1,2) Prodi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Syiah Kuala
PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2013
DIPONEGORO JOURNAL OF ACCOUNTING Volume 4, Nomor 2, Tahun 2015, Halaman 1-9 http://ejournal-s1.undip.ac.id/index.php/accounting ISSN (Online): 2337-3806 PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN
BAB I PENDAHULUAN. perusahaan. Pengelolaan fungsi keuangan ini terkait pengelolaan modal. Modal kerja
BAB I PENDAHULUAN 1. Latar Belakang Fungsi keuangan merupakan salah satu fungsi penting dalam menjalankan perusahaan. Pengelolaan fungsi keuangan ini terkait pengelolaan modal. Modal kerja merupakan investasi
I. PENDAHULUAN. ditopang oleh banyaknya permintaan akan hunian yang semakin tinggi sejalan
I. PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Sektor properti merupakan sektor yang menarik mengingat sektor ini sangat ditopang oleh banyaknya permintaan akan hunian yang semakin tinggi sejalan dengan peningkatan
Oleh: Dumas Lusangaji. Pembimbing: Dr. Andarwati, SE., ME. RINGKASAN
PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN, STRUKTUR AKTIVA, PERTUMBUHAN PERUSAHAAN, DAN PROFITABILITAS TERHADAP STRUKTUR MODAL (Studi pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Tercatat di BEI) Oleh: Dumas Lusangaji Pembimbing:
Kata Kunci : Struktur Aktiva, Profitabilitas, Pertumbuhan Penjualan, dan Struktur Modal
PENGARUH STRUKTUR AKTIVA, PROFITABILITAS, DAN PERTUMBUHAN PENJUALAN TERHADAP STRUKTUR MODAL (Studi pada Perusahaan Telekomunikasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2011-2015) THE INFLUENCE
BAB IV ANALISIS HASIL DAN PEMBAHASAN
BAB IV ANALISIS HASIL DAN PEMBAHASAN A. Statistik Deskriptif Pengujian ini bertujuan untuk memberikan gambaran atau deskriptif suatu data yang dilihat dari nilai minimum, maksimum, mean dan standar deviasi
BAB I PENDAHULUAN. Keputusan pendanaan merupakan sebuah keputusan yang penting untuk. kelangsungan perusahaan. Perusahaan memerlukan pendanaan untuk
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Keputusan pendanaan merupakan sebuah keputusan yang penting untuk kelangsungan perusahaan. Perusahaan memerlukan pendanaan untuk menjalankan dan mengembangkan bisnisnya.
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN. pada bab sebelumnya, maka kesimpulan dari penelitian ini adalah:
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN A. Kesimpulan Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan yang telah dijelaskan pada bab sebelumnya, maka kesimpulan dari penelitian ini adalah: 1. Profitabilitas berpengaruh negatif
ANALISIS PENGARUH FAKTOR-FAKTOR PENENTU STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTURDI BEI TAHUN
ANALISIS PENGARUH FAKTOR-FAKTOR PENENTU STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTURDI BEI TAHUN 2009-2011 NASKAH PUBLIKASI Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi