BAB I PENDAHULUAN. perusahaan, sehingga setiap keputusan yang diambil harus dipertimbangkan
|
|
- Iwan Iskandar
- 7 tahun lalu
- Tontonan:
Transkripsi
1 BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Setiap perusahaan pasti memiliki tujuan untuk bisa memaksimalkan nilai perusahaan, sehingga setiap keputusan yang diambil harus dipertimbangkan dengan baik supaya bisa memaksimalkan nilai perusahaan. Keputusan pendanaan (financing decision) dan keputusan investasi (investment decision) merupakan keputusan penting yang harus diambil oleh tiap perusahaan. Keputusan investasi bertujuan untuk mendapatkan keuntungan yang tinggi dengan tingkat risiko tertentu, sedangkan keputusan pendanaan bertujuan untuk memperoleh dana dengan biaya yang paling murah dengan tingkat risiko tertentu (Hanafi, 2010). Keputusan pendanaan penting karena perusahaan harus memutuskan bagaimana akan menggalang dana. Karakteristik serta risiko yang berbeda antar perusahaan tentu saja akan membuat keputusan pendanaan antar perusahaan berbeda. Untuk bisa mendapatkan dana yang dibutuhkan, perusahaan memiliki beberapa pilihan seperti pendanaan ekuitas dan pendanaan hutang. Opsi pendanaan melalui ekuitas atau hutang sering dikenal sebagai keputusan struktur modal. Keputusan struktur modal menggunakan ekuitas ataupun hutang tentu memiliki kelebihan dan kelemahan. Dengan menggunakan hutang perusahaan tidak perlu membagi kepemilikian sehingga kontrol dan kekuasan terhadap bisnis tetap. Keuntungan lain menggunakan hutang antara lain perusahaan dapat 1
2 menghemat pajak, dan membangun credit rating perusahaan. Namun penggunaan hutang juga memiliki sisi negatif antara lain pembayaran bunga utang yang konstan; yang jika tidak disertai dengan kondisi cash flow yang baik dapat menyebabkan perusahaan mengalami masalah pembayaran dan bahkan bisa menjadi sasaran akuisisi perusahaan lain. Tingkat hutang yang tinggi dianggap tidak baik oleh investor karena mencerminkan risiko tinggi. Penggunaan hutang juga bisa menghambat pertumbuhan bisnis karena kewajiban perusahaan untuk membayar bunga. Pendanaan ekuitas juga memiliki keuntungan dan kerugian. Keuntungan yang bisa didapatkan dari penggunaan ekuitas antara lain tidak adanya kewajiban untuk membayar balik investor sehingga perusahaan bisa meningkatkan working capital, risiko lebih kecil dibanding penggunaan hutang, dan penambahan investor dapat memberikan citra yang baik bagi bisnis. Namun penggunaan ekuitas juga memiliki kekurangan, yaitu kepemilikan yang berkurang sehingga kontrol dan kekuasaan akan berkurang, profit sharing, hubungan dengan investor bersifat jangka panjang, serta masalah lain yang dihadapi perusahaan adalah tidak mudahnya mendapat investor yang tepat dan sesuai. Karena setiap keputusan memiliki kelebihan dan kekurangan, maka manajer perusahaan harus mempertimbangkan keputusan struktur modal yang tepat untuk perusahaan, yang mampu meminimalisasi risiko dan memaksimalkan nilai bagi shareholders. Banyak studi telah dilakukan untuk memahami struktur modal secara lebih mendalam, salah satunya oleh Franco Modigliani dan Merton Miller. Dalam penelitiannya Modigliani dan Miller (1958) menyatakan bahwa keputusan pendanaan tidak memiliki pengaruh pada nilai perusahaan, dengan beberapa 2
3 asumsi seperti pasar sempurna, investor rasional, tidak ada bankruptcy cost dan biaya keagenan, serta tidak ada pajak. Menurut Modigliani dan Miller (1958) nilai perusahaan akan bergantung pada income stream yang dihasilkan oleh aset. Keputusan pendanaan dan dividen tidaklah relevan untuk bisa menentukan nilai perusahaan. Hasil studi ini kurang tepat karena pada kondisi nyata tidak ada pasar yang sempurna, serta ada pajak dan bankruptcy cost. Karena hasil studi dianggap kurang relevan, Modigliani dan Miller (1963) kemudian kembali melakukan analisis struktur modal dengan menambahkankan unsur pajak. Perusahaan yang menggunakan hutang bisa melakukan penghematan pajak. Semakin besar hutang yang digunakan, maka semakin kecil pajak yang harus dibayarkan perusahaan pada negara, sehingga perusahaan mampu melakukan penghematan pada aliran kas. Nilai perusahaan akan meningkat secara proporsional dengan penggunaan hutang. Sehingga sebagai implikasi dari hasil studi ini maka sebaiknya perusahaan menggunakan hutang sebanyak-banyaknya. Hal ini tentu saja menimbulkan kontroversi karena tidak mungkin perusahaan menggunakan tingkat hutang yang terlalu tinggi, mengingat penggunaan hutang juga memiliki risiko. Penggunaan hutang memang memiliki keuntungan bagi perusahaan berupa pengurang pajak, namun penggunaan hutang yang sebesar-besarnya seperti yang disarankan oleh Modigliani dan Miller (1963) pada kenyataannya tidak mungkin dilakukan. Semakin besar penggunaan hutang perusahaan berarti semakin besar pula bunga yang harus dibayarkan. Dengan semakin meningkatnya bunga yang harus dibayarkan, maka akan semakin besar probabilitas untuk gagal bayar, 3
4 sehingga dapat menyebabkan kebangkrutan perusahaan. Tingkat hutang yang tinggi juga dianggap tidak baik oleh investor, karena mencerminkan risiko bisnis perusahaan yang tinggi. Penggunaan hutang juga dianggap meningkatkan biaya keagenan. Apabila hutang meningkat maka monitoring cost juga akan mengalami peningkatan karena merupakan bentuk pengawasan kepada perusahaan yang meminjam. Ada trade-off dari penggunaan hutang. Hutang bisa digunakan untuk menghemat pajak, namun penggunaan yang terlalu besar juga bisa memunculkan bankruptcy cost dan biaya keagenan. Hal inilah yang dibahas dalam teori trade-off struktur modal. Karena ada trade-off antara penggunaan hutang dan ekuitas maka perusahaan harus menimbang cost dan benefit dari penggunaan masing-masing sumber modal tersebut. Perusahaan juga harus terus mengubah atau menyesuaikan struktur modal agar bisa mencapai tingkat optimal. Dalam teori trade-off, perusahaan diharapkan membuat target rasio hutang atau target leverage yang dianggap optimal, dan secara perlahan melakukan penyesuaian menuju ke rasio yang ditargetkan (Myers, The Capital Structure Puzzle, 1984). Kemudian muncul teori struktur modal lain oleh Myer dan Majluf (1984), yaitu teori pecking order yang menyatakan bahwa perusahaan mempunyai uruturutan preferensi dalam keputusan pendanaan. Perusahaan akan lebih memilih menggunakan pendanaan internal daripada pendanaan eksternal. Namun jika pendanaan internal tidak mencukupi maka perusahaan akan menggunakan pendanaan eksternal dengan menggunakan hutang, dan sebagai pilihan terakhir perusahaan baru akan menerbitkan surat berharga. Urutan pendanaan ini muncul karena cost of financing meningkat dengan adanya asymmetric information. 4
5 Dalam teori pecking order tidak ada struktur modal optimal, hanya terdapat urutan pendanaan yang sebaiknya diambil oleh manajer keuangan untuk memenuhi kebutuhan investasi. Perusahaan akan memilih pendanaan dengan cost of financing yang rendah, yaitu dari dalam perusahaan sendiri yang berasal dari laba perusahaan. Selain teori struktur modal Modigliani Miller, trade-off dan pecking order kemudian muncul teori struktur modal yang lain yang menyatakan bahwa perusahaan tidak peduli menggunakan pendanaan ekuitas ataupun utang, yang terpenting adalah bahwa keputusan pendanaan yang dipilih dianggap lebih baik oleh financial market saat itu. Teori ini disebut dengan teori market timing. Baker dan Wurgler (2002) berpendapat bahwa market timing merupakan determinan penting dalam struktur modal dan struktur modal berkembang sebagai hasil kumulatif usaha masa lalu untuk mengukur waktu pada equity market. Struktur modal perusahaan tidak mungkin bersifat statis. Perusahaan akan terus berusaha untuk bisa memiliki struktur modal yang optimal, yaitu struktur modal yang mampu memaksimalkan harga saham atau nilai perusahaan dan meminimumkan biaya modal. Oleh sebab itu perusahaan perlu untuk menentukan target struktur modal. Menurut teori trade-off perusahaan akan mencari target leverage. Target leverage perusahaan diasumsikan sebagai tingkat optimal leverage yang seharusnya dimiliki perusahaan untuk dapat memanfaatkan semua keuntungan dari penggunaan hutang. Setelah menentukan target leverage atau target struktur modal maka perusahaan akan melakukan penyesuaian menuju target finansial jangka panjang (Jalilvand & Harris, 1984). Determinan struktur 5
6 modal yang optimal menjadi salah satu hal penting yang harus diperhatikan oleh perusahaan untuk bisa mendapatkan struktur modal yang optimal. Penelitian mengenai determinan struktur modal optimal sudah banyak dilakukan. Variabel-variabel seperti collateral value of asset, non-debt tax shield, pertumbuhan, keunikan bisnis, klasifikasi industri, ukuran perusahaan, volatilitas, dan profitabilitas dapat digunakan sebagai determinan dari struktur modal atau leverage (Titman & Wessels, The Determinants of Capital Structure Choice, 1988). Penelitan mengenai determinan struktur modal optimal juga dilakukan oleh Rajan dan Zingales dengan melibatkan data dari banyak negara, hasilnya menunjukkan bahwa ada beberapa determinan yang dapat digunakan untuk menentukan struktur modal yang optimal yaitu asset tangibility, rasio market-tobook, ukuran, dan profitabilitas (Rajan & Zingales, 1995). Mengetahui determinan struktur modal memang penting bagi perusahaan, namun seperti yang kita ketahui struktur modal perusahaan sifatnya tidak statis. Struktur modal perusahaan berubah dari waktu ke waktu menuju ke target struktur modal. Oleh karena itu perusahaan juga perlu mengetahui kapan perubahan atau penyesuaian target struktur modal harus dilakukan. Determinan kecepatan penyesuaian target struktur modal menjadi hal yang krusial bagi perusahaan untuk dapat memastikan waktu yang tepat untuk melakukan penyesuaian yang dapat meminimalkan biaya-biaya yang harus ditanggung perusahaan seperti biaya akibat ketidakoptimalan struktur modal, dan biaya transaksi untuk melakukan penyesuaian ini. Beberapa penelitian sebelumnya (Rajan dan Zingales, 1995; Heshmati, 2001; Baker dan Wurgler, 2002; Fama dan French, 2002; Drobetz dan 6
7 Wanzenried, 2006; Mahakud dan Mukherjee, 2011) menyebutkan beberapa variabel yang dapat digunakan sebagai determinan kecepatan penyesuaian target struktur modal antara lain ukuran perusahaan, profitabilitas perusahaan, rasio market-to-book, dan distance. Penelitian mengenai kecepatan penyesuaian target struktur modal telah banyak dilakukan di negara dengan capital market yang sudah maju, sedangkan untuk negara dengan capital market yang sedang berkembang penelitian ini belum banyak dilakukan. Oleh karena itu pada penelitian ini, peneliti ingin menguji pengaruh beberapa variabel karakteristik perusahaan, yaitu ukuran perusahaan, profitabilitas perusahaan, rasio market-to-book, dan distance terhadap kecepatan penyesuaian target struktur modal pada perusahaan di Indonesia. Struktur modal optimal perusahaan akan terus mengalami perubahan dari waktu ke waktu mengikuti determinannya, sehingga untuk dapat menjelaskan dan menangkap kecepatan penyesuaian target struktur modal maka perlu digunakan model dinamik. Dengan menggunakan model dinamik peneliti dapat mengetahui determinan struktur modal optimal perusahaan dan determinan kecepatan penyesuaian target struktur modal perusahaan. Model dinamik telah banyak digunakan dalam penelitian-penelitian sebelumnya (Hovakimian et al., 2001; Heshmati, 2001; Gaud et al. 2005; Drobetz & Wanzenried, 2006; Mahakud & Mukherjee, 2011). Dalam penelitian ini model dinamik digunakan untuk menguji determinan yang diperkirakan mempengaruhi kecepatan penyesuaian target struktur modal. 7
8 1.2 Rumusan Masalah Modal perusahaan dapat berasal dari internal maupun eksternal perusahaan. Pendanaan internal dapat berasal dari penyertaan modal pemilik dan dari laba ditahan. Sedangkan pendanaan eksternal, misalnya dengan penggunaan hutang. Setiap keputusan mengenai struktur modal memiliki kelebihan dan kekurangan. Penggunaan hutang untuk struktur modal memiliki keuntungan seperti penghematan pajak, dan kepemilikan dan kontrol atas perusahaan yang tidak berkurang. Namun penggunaan hutang dapat meningkatkan probabilitas kebangkrutan perusahaan saat perusahaan gagal bayar. Ada trade-off yang muncul dari penggunaan hutang untuk struktur modal. Menurut teori trade-off struktur modal, perusahaan akan menentukan target struktur modal yang diproksikan dengan target leverage. Target struktur modal diasumsikan merupakan tingkat optimal struktur modal perusahaan. Setelah menentukan target perusahaan kemudian akan berusaha untuk terus melakukan penyesuaian menuju target struktur modal tersebut. Karena sifat struktur modal optimal yang dinamis maka perusahaan akan terus melakukan penyesuaian. Determinan kecepatan penyesuaian menjadi hal yang penting bagi perusahaan agar dapat memastikan faktor yang mendorong perusahaan melakukan penyesuaian menuju target struktur modal. Berdasarkan latar belakang yang telah disusun tersebut maka peneliti merumuskan pertanyaan-pertanyaan berikut: 1. Apakah ukuran perusahaan mempengaruhi kecepatan penyesuaian target struktur modal? 8
9 2. Apakah profitabilitas perusahan mempengaruhi kecepatan penyesuaian target struktur modal? 3. Apakah rasio market-to-book mempengaruhi kecepatan penyesuaian target struktur modal? 4. Apakah distance mempengaruhi kecepatan penyesuaian target struktur modal? 1.3 Tujuan Penelitian Secara umum hasil penelitian ini menguji penggunaan struktur modal target dan kecepatan penyesuaian struktur modal menuju target struktur modal yang dipengaruhi oleh beberapa karakteristik spesifik perusahaan. Oleh sebab itu perlu dilakukan pengujian variabel-variabel berikut ini sebagai pembuktian. 1. Menguji pengaruh ukuran perusahaan terhadap kecepatan penyesuaian target struktur modal. 2. Menguji pengaruh profitabilitas terhadap kecepatan penyesuaian target struktur modal 3. Menguji pengaruh rasio market-to-book terhadap kecepatan penyesuaian target struktur modal 4. Menguji pengaruh distance terhadap kecepatan penyesuaian target struktur modal 9
10 1.4 Manfaat Penelitian Penelitian ini akan menambah bukti empiris mengenai struktur modal di Indonesia khususnya terkait kecepatan penyesuaian struktur modal menuju target struktur modal. Secara umum hasil penelitian ini diharapkan mampu menjelaskan faktor-faktor yang mendorong perusahaan melakukan perubahan struktur modal menuju target. Hasil penelitian diharapkan dapat memberikan pengetahuan dan wawasan bagi perusahaan dan manajer dalam mengetahui dan menentukan determinan yang mempengaruhi keputusan penyesuaian struktur modal menuju target. Target struktur modal memiliki hubungan erat dengan nilai perusahaan sehingga penting bagi perusahaan untuk mengetahui dengan pasti determinan kecepatan penyesuaian sehingga keputusan yang diambil bisa optimal bagi perusahaan. Hasil penelitian juga diharapkan dapat memberikan pengetahuan dan wawasan kepada investor mengenai kondisi struktur modal perusahaanperusahaan di Indonesia. Melalui penelitian ini investor dapat mengetahui keoptimalan struktur modal perusahaan-perusahaan Indonesia apakah sudah memenuhi target struktur modal, sehingga investor dapat mengambil keputusan investasi dengan lebih baik. 1.5 Sistematika Penulisan Penelitian ini dibagi menjadi lima bab. Bab pertama dalam penelitian ini adalah bagian pendahuluan yang menguraikan ringkasan isi penelitian, manfaat penelitian, dan sistematika penulisan. Bab dua menguraikan tinjauan teoritis 10
11 beberapa konsep, penelitian empiris terdahulu, dan pengembangan hipotesis. Bab tiga menguraikan metode penelitian yang digunakan untuk menjawab masalah penelitian. Bab empat membahas analisis data dan hasil penelitian. Bab terakhir, yaitu bab lima berisi kesimpulan penelitian, keterbatasan dan saran-saran bagi penelitian selanjutnya 11
BAB I PENDAHULUAN. kesejahteraan pemilik, yang diterjemahkan sebagai nilai perusahaan. Salah satu
BAB I PENDAHULUAN 1.1 LATAR BELAKANG Tujuan utama dari berdirinya suatu perusahaan adalah memaksimalkan kesejahteraan pemilik, yang diterjemahkan sebagai nilai perusahaan. Salah satu aktivitas perusahaan
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Dalam beberapa dekade terakhir, struktur modal menjadi salah satu objek yang menarik untuk diteliti dalam teori keuangan modern. Sebagian besar teori dari struktur
Lebih terperinciBAB I PENGANTAR. perusahaan selain kegiatan investasi. Sumber pendanaan perusahaan dapat berupa
BAB I PENGANTAR 1.1 Latar Belakang Pendanaan adalah salah satu bagian penting dalam suatu kegiatan bisnis. Hal ini menjadikan pendanaan sebagai fungsi strategis dari manajemen keuangan perusahaan selain
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. keseluruhan keputusan keuangan adalah memaksimumkan kemakmuran
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Sartono (2008) menyatakan bahwa tujuan akhir yang harus dicapai dari keseluruhan keputusan keuangan adalah memaksimumkan kemakmuran pemegang saham atau maximization
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. memikirkan strategi agar dapat mempertahankan posisi di tengah persaingan
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Perkembangan industri saat ini menuntut perusahaan untuk selalu memikirkan strategi agar dapat mempertahankan posisi di tengah persaingan pasar yang semakin ketat.
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Perusahaan perlu melakukan pendanaan dalam perusahaannya. Keputusan pendanaan berdampak pada struktur modal perusahaan tersebut, sehingga manajer perlu berhati-hati
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA
BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Landasan Teori 1. Struktur Modal Struktur modal adalah perimbangan antara total utang dan modal sendiri. Menurut Sartono (2001) yang dimaksud dengan struktur modal merupakan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Selain saham, utang digunakan sebagai alternatif pendanaan perusahaan
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Selain saham, utang digunakan sebagai alternatif pendanaan perusahaan dalam struktur modal. Penggunaan utang dalam struktur modal mampu memberikan manfaat positif
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Struktur Modal Pada umumnya suatu perusahaan dapat memilih struktur modal yang diinginkan. Keputusan struktur modal dapat memiliki implikasi yang penting bagi nilai perusahaan
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
BAB II TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS 2.1. TEORI STRUKTUR MODAL Teori struktur modal tidak dapat dilepaskan dari peran Profesor Franco Modigliani dan Merton Miller (dikenal dengan MM), yang
Lebih terperinciDAFTAR TABEL DAN GRAFIK. Tabel 4.1 Populasi Perusahaan yang Melakukan IPO Tabel 4.2 Statistik Deskriptif... 29
DAFTAR TABEL DAN GRAFIK Tabel 4.1 Populasi Perusahaan yang Melakukan IPO... 28 Tabel 4.2 Statistik Deskriptif... 29 Tabel 4.3 Ringkasan Nilai Tolerance dan VIF... 34 Tabel 4.4 Ringkasan Nilai Durbin-Watson...
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. perusahaan. Pengelolaan fungsi keuangan ini terkait pengelolaan modal. Modal kerja
BAB I PENDAHULUAN 1. Latar Belakang Fungsi keuangan merupakan salah satu fungsi penting dalam menjalankan perusahaan. Pengelolaan fungsi keuangan ini terkait pengelolaan modal. Modal kerja merupakan investasi
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. sejak dipublikasikannya hasil penelitian dari Modigliani dan Miller (1958) 1.
1 BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Kajian mengenai struktur modal perusahaan dewasa ini terus berkembang sejak dipublikasikannya hasil penelitian dari Modigliani dan Miller (1958) 1. Modigliani dan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. mempunyai konsekuensi finansial yang berbeda-beda (Christianti, 2006).
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Sebagian besar keputusan keuangan yang dibuat oleh perusahaan dalam rangka memaksimalkan nilai perusahaan dan kesejahteraan pemegang saham. Keputusan keuangan yang
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. yang dapat meningkatkan harga saham. Perusahaan yang sudah listing pada bursa,
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Tujuan perusahaan dalam perspektif manajemen keuangan adalah memaksimumkan nilai perusahaan yang juga berarti memaksimumkan kekayaan pemilik saham. Aktivitas utama
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. A. Latar Belakang. Dewasa ini dunia usaha sangat tergantung sekali dengan masalah pendanaan,
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Dewasa ini dunia usaha sangat tergantung sekali dengan masalah pendanaan, beberapa pakar sepakat bahwa untuk keluar dari krisis ekonomi ini sektor riil harus digerakkan
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA. memaksimumkan harga saham perusahaan (Brigham dan Houston, 2010: 45).
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Struktur Modal Struktur modal adalah kombinasi dari hutang dan ekuitas yang memaksimumkan harga saham perusahaan (Brigham dan Houston, 2010: 45). Dimana kunci dalam pendanaan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. terhadap resiko dan menentukan kekuatan pihak luar dalam keputusan bisnis.
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Perusahaan memerlukan pendanaan untuk menjalankan rencana bisnisnya seperti kegiatan investasi perusahaan. Aktivitas pendanaan adalah metode yang digunakan perusahan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. perusahaan dan menjadi pusat perhatian stakeholders. Keputusan finansial
BAB I PENDAHULUAN 1. 1 Latar Belakang Keputusan finansial merupakan hal yang sangat penting bagi suatu perusahaan dan menjadi pusat perhatian stakeholders. Keputusan finansial yang diambil oleh manajer
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN. 1.1 Latar belakang Masalah
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar belakang Masalah Dalam proses pengambilan keputusan mengenai sumber pendanaan yang akan digunakan, seorang manajer akan melakukan analisis mengenai sifat dan karateristik serta
Lebih terperinciII. TINJAUAN PUSTAKA. Dasar struktur modal berkaitan dengan sumber dana, baik itu sumber internal
II. TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori 2.1.1 Struktur modal Dasar struktur modal berkaitan dengan sumber dana, baik itu sumber internal maupun sumber eksternal secara teoritis didasarkan pada dua kerangka
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA. ditunjukkan oleh perbandingan hutang jangka panjang terhadap modal sendiri.
BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Landasan Teori 1. Pengertian Struktur Modal Menurut Martono dan D. Agus Harjito (2010) struktur modal adalah perbandingan atau imbangan pendanaan jangka panjang perusahaan yang
Lebih terperinciBAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN. pembelanjaan permanen yang mencerminkan pertimbangan atau
BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN 2.1 Landasan Teori dan Konsep 2.1.1 Struktur Modal Struktur modal (capital structure) didefinisikan sebagai pembelanjaan permanen yang mencerminkan pertimbangan
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Permasalahan
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Permasalahan Dalam suatu proses pengambilan keputusan pendanaan, seorang manajer keuangan harus mempertimbangkan sifat dan biaya dari sumber pendanaan yang akan dipilih.
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Struktur modal yang optimal merupakan keputusan keuangan yang penting karena mempengaruhi kinerja dan nilai
1 BAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Struktur modal yang optimal merupakan keputusan keuangan yang penting karena mempengaruhi kinerja dan nilai sebuah. Kinerja yang bagus berdampak pada harga saham
Lebih terperinciBAB I. Pendahuluan. perusahaan Indonesia mulai menunjukkan perbaikan dilihat dari nilai indek
BAB I Pendahuluan 1.1. Latar belakang masalah Krisis yang terjadi di Indonesia tahun 1999 dan 2008 memberikan dampak langsung terhadap kinerja perusahaan. Perusahaan Indonesia mengalami kerugian dan kekurangan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. dan meningkatkan nilai perusahaan, memakmurkan pemilik saham dan
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Pada dasarnya setiap perusahaan menginginkan aktivitas usahanya dapat berjalan lancar sesuai dengan tujuan yang telah ditetapkan oleh perusahaan. Dimana tujuan
Lebih terperinciTEORI STRUKTUR MODAL. A. Pengertian Modal dan Struktur Modal
TEORI STRUKTUR MODAL A. Pengertian Modal dan Struktur Modal Modal adalah hak atau bagian yang dimiliki oleh pemilik perusahaan dalam pos modal (modal saham), keuntungan atau laba yang ditahan atau kelebihan
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori Landasan teori ini menjabarkan teori-teori mengenai struktur modal yang diharapkan dapat menyelesaikan permasalahan yang ada dalam penelitian. Serta argumen yang
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. yang dikaitkan dengan pembiayaan hutang dan ekuitas. Keputusan dalam
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Dalam aktivitas suatu perusahaan, sumber pendanan menjadi sesuatu yang vital. Ada banyak teori yang digunakan untuk menjelaskan variasi model rasio hutang di perusahaan
Lebih terperinciBAB II URAIAN TEORITIS
BAB II URAIAN TEORITIS A. Penelitian Terdahulu Kasenda (2005) menggunakan kepemilikan institusional, aktiva berwujud, ukuran perusahaan dan profitabilitas sebagai variabel independen dalam penelitiannya
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. perusahaan perlu mempertimbangkan berbagai faktor dalam menentukan
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Kebijakan pembayaran dividen merupakan salah satu hal krusial yang menjadi perhatian manajemen perusahaan dan pemegang saham. Manajemen perusahaan perlu mempertimbangkan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitiandan orisinalitas penelitian.
BAB I PENDAHULUAN Bagian pendahuluan ini berisi tentang: latar belakang masalah, perumusan masalah, tujuan penelitian, manfaat penelitiandan orisinalitas penelitian. A. Latar Belakang Masalah Struktur
Lebih terperinciBAB 2 TINJAUAN PUSTAKA
BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Teori Struktur Modal 2.1.1. Pendahuluan Krisis global saat ini sedang melanda dunia usaha dan berdampak negatif terhadap banyak perusahaan. Perusahaan-perusahaan tersebut banyak
Lebih terperinciBAB 2 TINJAUAN TEORETIS DAN PERUMUSAN HIPOTESIS
1 BAB 2 TINJAUAN TEORETIS DAN PERUMUSAN HIPOTESIS 2.1 Tinjauan Teoritis a. Struktur Modal Struktur modal sasaran adalah kombinasi antara utang saham preferen, dan saham ekuitas yang digunakan perusahaan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. kebutuhan dana maka diperlukan keputusan pendanaan yang tepat. Keputusan
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Dalam dunia bisnis semua perusahaan membutuhkan dana yang sekiranya dapat menyokong kegiatan operasional. Untuk memenuhi kebutuhan dana maka diperlukan keputusan pendanaan
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA
BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Landasan teori 1. Variabel Fundamental Menurut Jogiyanto (2009), analisis fundamental atau analisis perusahaan merupakan analisis untuk menghitung nilai intrinsik dengan menggunakan
Lebih terperinciUnlevered firm Perusahaan yang hanya menggunakan ekuitas. Levered firm Perusahaan yang menggunakan bauran ekuitas dan berbagai macam.
Struktur Modal : Merupakan pilihan pendanaan antara hutang dan ekuitas. Bauran modal yang optimal dapat menekan biaya modal, yang dapat meningkatkan kembalian ekonomi neto dan meningkatkan nilai perusahaan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Meningkatnya persaingan dalam era globalisasi saat ini menuntut setiap
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Meningkatnya persaingan dalam era globalisasi saat ini menuntut setiap perusahaan untuk mampu menyesuaikan dengan keadaan yang terjadi dan menuntut setiap perusahaan
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA. yang akan digunakan untuk menyeimbangkan antara cost benefits keduanya. Tujuan
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1. Landasan Teori 2.1.1. Teori Struktur Modal Perusahaan 2.1.1.1. Trade-Off Theory Teori ini sebenarnya mengacu pada suatu pemikiran bahwa perusahaan harus memilih berapa jumlah
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Tujuan utama perusahaan adalah memaksimumkan kesejahteraan pemegang saham. Karena itu seluruh kebijakan yang diambil oleh manajemen harus diarahkan pada upaya untuk
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Permasalahan
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Permasalahan Struktur modal perusahaan terdiri dari kombinasi hutang dan ekuitas. Untuk menguji isu-isu tersebut, banyak teori telah dikembangkan dalam literatur dan
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA. Modal (Munawir, 2001) adalah hak atau bagian yang dimiliki oleh pemilik
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori 2.1.1 Modal dan struktur modal perusahaan Modal (Munawir, 2001) adalah hak atau bagian yang dimiliki oleh pemilik perusahaan dalam pos modal (modal saham), surplus
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. yang dihasilkan, maupun sumber daya manusianya. Merupakan tantangan yang
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Penelitian Perkembangan dunia bisnis saat ini telah menciptakan suatu kondisi persaingan yang ketat antar perusahaan. Hal tersebut menuntut perusahaan untuk dapat mengelola
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Pada era globalisasi, persaingan dalam dunia usaha semakin ketat. Perusahaan harus
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Pada era globalisasi, persaingan dalam dunia usaha semakin ketat. Perusahaan harus memiliki kemampuan untuk bertahan bahkan mampu untuk berkembang agar dapat bersaing
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA. Profitabilitas (profitability) adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Profitabilitas Profitabilitas (profitability) adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba melalui operasional usahanya dengan menggunakan dana aset yang dimiliki oleh perusahaan.
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN. Perusahaan merupakan sebuah organisasi yang didirikan untuk memperoleh
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Permasalahan Perusahaan merupakan sebuah organisasi yang didirikan untuk memperoleh laba, dan selanjutnya menjaga kelangsungan hidup, terutama dalam menghadapi persaingan
Lebih terperinciBAB V SIMPULAN, IMPLIKASI, KETERBATASAN DAN SARAN
BAB V SIMPULAN, IMPLIKASI, KETERBATASAN DAN SARAN 5.1. Simpulan Simpulan secara keseluruhan menunjukkan perusahaan di Indonesia melakukan penyesuian ke leverage yang ditargetkan. Berdasarkan partial adjustment
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Tujuan utama dari setiap perusahaan adalah meningkatkan nilai perusahaannya
BAB I PENDAHULUAN 1.1 LATAR BELAKANG Tujuan utama dari setiap perusahaan adalah meningkatkan nilai perusahaannya dengan meningkatkan kemakmuran pemegang saham atau pemiliknya. Diperlukan tujuan dan strategi
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA. jangka panjang, saham preferen dan modal pemegang saham (Weston dan
BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Tinjauan Teoritis 1. Struktur Modal Struktur modal adalah pembiayaan permanen yang terdiri dari utang jangka panjang, saham preferen dan modal pemegang saham (Weston dan Copeland,
Lebih terperinciMagister Manajemen Univ. Muhammadiyah Yogyakarta
XX. TEORI STRUKTUR MODAL 1. Pendekatan Tradisional Pendekatan tradisional berpendapat adanya struktur modal yang optimal. Struktur modal yang optimal adalah struktur modal yang dapat meminimumkan average
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori 2.1.1 Kepemilikan Teori keagenan yang dikembangkan Jensen dan Meckling (1976) mengkategorikan pihak-pihak yang terlibat dalam perusahaan, yaitu manajer, pemegang
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. keputusan, yaitu keputusan pendanaan dan keputusan investasi. Keputusan
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Setiap manajer keuangan di perusahaan akan menghadapi dua keputusan, yaitu keputusan pendanaan dan keputusan investasi. Keputusan pendanaan merupakan keputusan untuk
Lebih terperinciBAB V. Kesimpulan. Penelitian ini dilakukan untuk meneliti pengaruh faktor-faktor penentu seperti
BAB V Kesimpulan 5.1. Kesimpulan Penelitian ini dilakukan untuk meneliti pengaruh faktor-faktor penentu seperti profitabilitas, size, growth opportunities, tangibilitas, cost of financial distress, dan
Lebih terperinciBAB 2 TINJAUAN TEORITIS DAN PERUMUSAN HIPOTESIS
BAB 2 TINJAUAN TEORITIS DAN PERUMUSAN HIPOTESIS 2.1 Tinjauan Teoritis 2.1.1 Struktur Modal 1. Modal Setiap perusahaan dalam menjalankan kegiatan usahanya tentu memerlukan modal, tersedianya modal yang
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Pengelolaan keuangan perusahaan, membutuhkan sejumlah dana untuk
1 BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Pengelolaan keuangan perusahaan, membutuhkan sejumlah dana untuk pengembangan usaha dengan melihat kesempatan atau peluang masa yang akan datang. Dana yang diperlukan
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN Latar Belakang Masalah
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah Pajak Penghasilan (PPh) mempunyai peranan yang sangat penting dalam kehidupan bernegara, khususnya di dalam pelaksanaan pembangunan karena pajak merupakan
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN. perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Lebih dari 40% di BEI adalah industri manufaktur.
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Industri manufaktur merupakan industri yang mendominasi perusahaan perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Lebih dari 40% perusahaan yang listed di
Lebih terperinciTEORI STRUKTUR MODAL. Muniya Alteza
TEORI STRUKTUR MODAL Muniya Alteza Teori Struktur Modal Awal Pertama kali dikembangkan oleh David Duran tahun 1952. Asumsi yang dipakai pajak perusahaan =0. Nilai perusahaan dapat dilihat dengan tiga pendekatan:
Lebih terperinciBAB 5 SIMPULAN DAN SARAN
BAB 5 SIMPULAN DAN SARAN Penelitian ini ingin menguji pengaruh karakteristik perusahaan terhadap kecepatan penyesuaian struktur modal suatu perusahaan. Berdasarkan penelitian dan pembahasan yang telah
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. minimal yang harus dikeluarkan perusahaan atas pengembalian terhadap investor
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Setiap perusahaan membutuhkan modal untuk mengoperasikan suatu perusahaan. Perusahaan menerbitkan saham untuk memenuhi kebutuhan operasi. Investor mengharapkan imbalan
Lebih terperinciBAB II KAJIAN PUSTAKA. Dalam mendanai kegiatan operasionalnya, perusahaan memiliki dua alternatif
9 BAB II KAJIAN PUSTAKA 2.1. Landasan Teori 2.1.1. Kebijakan Hutang Dalam mendanai kegiatan operasionalnya, perusahaan memiliki dua alternatif pendanaan yaitu pendanaan internal dan pendanaan eksternal
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN. melatarbelakanginya hingga saat ini masih menjadi bahan diskusi yang
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Struktur modal perusahaan dan berbagai teori yang melatarbelakanginya hingga saat ini masih menjadi bahan diskusi yang cukup menarik bagi kalangan akademisi dan pelaku
Lebih terperinciperusahaan yaitu dari hutang (pinjaman) dan modal sendiri.
BAB 1 PENDAHULUAN A. Latar Belakang Penelitian Sebuah perusahaan selalu membutuhkan modal baik untuk pembukaan bisnisnya maupun pengembangan usahanya. Untuk dapat memenuhi pembiayaan dalam kegiatan tersebut
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Tentunya hal ini tanpa mengurangi perhatian terhadap masalah-masalah lain yang
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Masalah klasik dalam urusan pengembangan setiap perusahaan adalah pendanaan. Tentunya hal ini tanpa mengurangi perhatian terhadap masalah-masalah lain yang
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA. 1. Penelitian yang dilakukan oleh Sri Yuliati (2010) tentang Pengujian
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Penelitian Terdahulu Beberapa penelitian terdahulu yang mendasari dilakukannya penelitian ini antara lain : 1. Penelitian yang dilakukan oleh Sri Yuliati (2010) tentang Pengujian
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA
10 BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Pengertian Modal dan Struktur Modal Modal adalah hak atau bagian yang dimiliki oleh pemilik perusahaan dalam pos modal (modal saham), keuntungan atau laba yang ditahan atau
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN Latar Belakang. Di era globalisasi ini perkembangan perusahaan semakin lama semakin pesat.
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Di era globalisasi ini perkembangan perusahaan semakin lama semakin pesat. Banyaknya perusahaan yang bersaing untuk dapat berkembang di masing-masing usaha yang mereka
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA. Penelitian ini pada dasarnya mengacu pada penelitian yang dilakukan
BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Penelitian Terdahulu Penelitian ini pada dasarnya mengacu pada penelitian yang dilakukan oleh Januarino Aditya (2006) dengan judul Studi Empiris Faktor-faktor yang Mempengaruhi
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. dalam bidang keuangan biasanya terdiri dari dua bagian, yaitu investment decision
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Bisnis adalah suatu bentuk aktivitas yang utamanya bertujuan untuk memperoleh keuntungan bagi yang mengusahakan atau yang berkepentingan dalam terjadinya aktivitas
Lebih terperinciBAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN
BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN 2.1 Landasan Teori dan Konsep 2.1.1 Nilai Perusahaan Nilai perusahaan merupakan kondisi tertentu yang telah dicapai oleh suatu perusahaan sebagai gambaran
Lebih terperinciBAB II KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS
BAB II KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS A. Kajian Pustaka 1. Signalling Theory Teori ini pertama kali dikemukakan oleh Michael Spense di dalam artikelnya tahun 1973. Teori tersebut menyatakan
Lebih terperinciBAB II KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN, DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
BAB II KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN, DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS A. Kajian Pustaka 1. Pengertian struktur modal Menurut Weston dan Copeland (1992 dalam Saidi, 2004), memberikan definisi struktur modal
Lebih terperinciBAB II KAJIAN TEORI. 1. Pengertian Modal dan Strukur Modal
BAB II KAJIAN TEORI A. Landasan Teori 1. Pengertian Modal dan Strukur Modal a. Pengertian Modal Menurut Munawir (2001) dalam Prabansari dan Kusuma (2005), modal adalah hak atau bagian yang dimiliki perusahaan
Lebih terperinciBAB II LANDASAN TEORI
BAB II LANDASAN TEORI A. TEORI-TEORI 1. Pengertian Pajak dan Pajak Penghasilan a. Pengertian Pajak Menurut Rochmat dalam buku Azis (2016:1) pajak adalah iuran kepada kas Negara berdasarkan undang-undang
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. merangsang pertumbuhan ekonomi. Namun demikian banyak hambatan yang
BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah Kondisi perekonomian saat ini ternyata sangat tergantung dengan masalah pendanaan, apalagi pada perusahaan yang sedang tumbuh senantiasa berhadapan dengan persoalan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. tersebut. Pengambilan keputusan mengenai sumber pendanaan perusahaan
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Setiap perusahaan memiliki tujuan untuk meningkatkan nilai perusahaan dan meningkatkan kemakmuran pemegang saham diperusahaannya. Agar tujuan ini dapat tercapai, diperlukan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. bisnis khususnya dalam bidang perekonomian. Tujuan perusahaan yakni mencapai
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Keberadaan perusahaan menjadi faktor yang sangat penting didalam kegiatan bisnis khususnya dalam bidang perekonomian. Tujuan perusahaan yakni mencapai laba
Lebih terperinciMANAJEMEN KEUANGAN. DOSEN : DR. SUWANDI, S.E., M.Si TUGAS IV, STRUKTUR MODAL. Oleh Desi Espenti Rinsan Hutabarat
MANAJEMEN KEUANGAN DOSEN : DR. SUWANDI, S.E., M.Si TUGAS IV, STRUKTUR MODAL Oleh Desi Espenti 55108120117 Rinsan Hutabarat 55108120079 M.Emil Rahman 55108120081 M.Chusnul Syaichudin 55108120016 UNIVERSITAS
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Setiap perusahaan bertujuan memaksimalkan nilai perusahaan sehingga dapat meningkatkan kesejahteraan para pemegang saham. Fama dan French (2001, dalam Naiborhu, 2014)
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Permasalahan
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Permasalahan Kondisi perekonomian yang sangat ketat saat ini menyebabkan persaingan yang semakin kompetitif menjadikan tugas manajer keuangan semakin berat yaitu mencari
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA. penjualan, total aktiva maupun modal sendiri. Bambang Riyanto (2008:35) menyatakan bahwa profitabilitas adalah :
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori 2.1.1 Profitabilitas Sartono (2010:122) menyatakan bahwa profitabilitas adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungannya dengan penjualan, total
Lebih terperinciBAB II LANDASAN TEORI
BAB II LANDASAN TEORI 2.1 Saham dan Pasar Modal Saham adalah bukti penyertaan modal pada sebuah perusahaan. untuk digunakan pihak manajemen dalam membiayai kegiatan operasional. Imbal hasil investasi yang
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. salah satu faktor yang menentukan nilai perusahaan. Sejak Modigliani dan
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Pendanaan digunakan oleh perusahaan untuk membiayai kegiatan baik yang bersifat operasional maupun non operasional. Pemenuhan kebutuhan dana perusahaan dapat berasal
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN Latar Belakang
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Setiap perusahaan atau badan usaha mempunyai tujuan dalam menjalankan usahanya, yaitu mendapatkan keuntungan yang tinggi, lalu memaksimalkan nilai perusahaan atau
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA. lain yang belum terpenuhi, dimana hutang ini merupakan sumber dana
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Tinjauan Teoritis 2.1.1 Pengertian Hutang Hutang adalah semua kewajiban keuangan perusahaan kepada pihakpihak lain yang belum terpenuhi, dimana hutang ini merupakan sumber dana
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. maupun biaya operasional dalam perusahaan yang didirikan. Maka agar tujuan
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah Setiap perusahaan yang didirikan pasti memiliki tujuan untuk meningkatkan aktivitas maupun biaya operasional dalam perusahaan yang didirikan. Maka agar tujuan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN Latar Belakang Penelitian. menaikkan harga saham tersebut: pertama, memerlukan operasi yang efisien untuk
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Penelitian Tujuan utama perusahaan adalah memaksimumkan kekayaan pemilik atau pemegang saham, ini diwujudkan dengan menaikkan harga saham biasa. Untuk menaikkan harga
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. 1.1 Latar Belakang. Pada era globalisasi sekarang ini, persaingan dalam dunia usaha
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Pada era globalisasi sekarang ini, persaingan dalam dunia usaha semakin ketat dan perusahaan berlomba lomba untuk mengembangkan usahanya. Oleh karena itu, dibutuhkan
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN. (internal) maupun dari luar (external). Maka disinilah pentingnya manajer
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah Pada masa krisis ini, manajer keuangan mempunyai peranan yang sangat penting dalam hal mencari sumber dana yang baik. Manajer keuangan harus mengetahui sumber
Lebih terperinciBAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN. perusahaan dimana pemiliknya disebut juga sebagai pemegang saham (shareholder
BAB II KAJIAN PUSTAKA DAN HIPOTESIS PENELITIAN 2.1 Landasan Teori dan Konsep 2.1.1 Pengertian Saham Samsul (2006:45) menyatakan bahwa saham adalah tanda bukti memiliki perusahaan dimana pemiliknya disebut
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. peluang yang akan dihadapi oleh Indonesia dengan adanya AFTA. AFTA
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Asean Free Trade Area (AFTA) 2015 telah berlangsung. Banyak tantangan dan peluang yang akan dihadapi oleh Indonesia dengan adanya AFTA. AFTA merupakan kerja sama antara
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA
BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Landasan Teoritis 1. Pertumbuhan Perusahaan Tingkat pertumbuhan perusahaan akan menunjukkan sampai seberapa besar perusahaan akan menggunakan hutang sebagai sumber pembiayaannya.
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Bab pendahuluan ini berisi tentang penjelasan latar belakang dilakukannya
BAB I PENDAHULUAN Bab pendahuluan ini berisi tentang penjelasan latar belakang dilakukannya penelitian baik dari sisi konseptual maupun kontekstual. Selain itu, di dalam bab ini juga menguraikan rumusan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. Keputusan pendanaan merupakan sebuah keputusan yang penting untuk. kelangsungan perusahaan. Perusahaan memerlukan pendanaan untuk
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Keputusan pendanaan merupakan sebuah keputusan yang penting untuk kelangsungan perusahaan. Perusahaan memerlukan pendanaan untuk menjalankan dan mengembangkan bisnisnya.
Lebih terperinciBAB 1 PENDAHULUAN Latar Belakang
BAB 1 PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Kinerja perusahaan dapat diukur dari sejauh mana perusahaan mampu meningkatkan nilainya sehingga dapat meningkatkan kemakmuran baik bagi para stockholders maupun stakeholders
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA. Harahap (2003) menganalisis pengaruh struktur modal terhadap
BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Penelitian Terdahulu Harahap (2003) menganalisis pengaruh struktur modal terhadap profitabilitas pada Industri Pulp and Paper yang masuk Pasar Modal. Hasil penelitian in menunjukkan
Lebih terperinciBAB I PENDAHULUAN. hendak melakukan operasi atau ekspansi usaha. Modal ini diperlukan karena dengan
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Dalam dunia usaha, perusahaan dihadapkan terhadap masalah pendanaan ketika hendak melakukan operasi atau ekspansi usaha. Modal ini diperlukan karena dengan tersedianya
Lebih terperinciBAB II TINJAUAN PUSTAKA. jangka pendek, sedangkan modal sendiri berasal dari laba ditahan, modal
BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Landasan Teori 1. Struktur Modal Struktur modal adalah perimbangan atau perbandingan antara modal asing (jangka panjang) dengan modal sendiri (Bambang Riyanto, 2001). Modal asing
Lebih terperinciBAB 2 TINJAUAN TEORETIS DAN PERUMUSAN HIPOTESIS. Myes dan Majluf Disebut sebagai pecking order theory karena teori ini
BAB 2 TINJAUAN TEORETIS DAN PERUMUSAN HIPOTESIS 2.1 Tinjauan Teoretis 2.1.1 Pecking Order Theory Pecking order theory adalah teori struktur modal yang di rumuskan oleh Myes dan Majluf 1984. Disebut sebagai
Lebih terperinci