Weekly Indo Perspective

Transkripsi

1 Weekly Indo Perspective Portrait of the week We are not sending any signal to anyone, we are just trying to have a fair price. [ ] When I was a minister, oil was $15 per barrel. So the current price can be called good. Abdalla Salem El-Badri, OPEC Secretary General 1

2 Perspective of the Week Thursday, December 4 th 2014 Kondisi pasar minyak mentah dunia terus mengalami situasi over-supply. Perkiraan analis menunjukkan bahwa surplus bisa mencapai sekitar 1mbpd (atau jt barel/hari) pada tahun 2015 (lihat Grafik ). Salah satu penyebab utama adalah terus meningkatnya produksi shale gas AS untuk digunakan sebagai konsumsi sebagai substitusi minyak. Namun, produksi minyak AS terus meningkat (lihat Grafik 2.1). Sementara itu, OPEC memutuskan tidak akan mengurangi tingkat produksi mereka. Pasar melihat Arab Saudi, negara pengekspor minyak terbesar (lihat Grafik 2.2), memprakarsai pengambilan keputusan tersebut. OPEC telah menetapkan tingkat produksi pada level 30mbpd sesuai dengan aturan mereka. Rata-rata produksi negara OPEC untuk 10M14 mencapai 30.3mbpd. Ini menyebabkan inventori minyak dunia meningkat sehingga menurunkan harga acuan. Penurunan tingkat produksi akan merugikan negara eksportir. OPEC mempertahankan tingkat produksi guna menyaingi tingkat produksi AS yang meninggi. Di lain pihak, AS juga tidak ada tanda-tanda mengurangi tingkat produksinya. Grafik Tingkat Supply dan Demand Minyak Mentah Dunia (dalam mbpd) Tingkat permintaan minyak mentah diperkirakan akan terus surplus hingga tahun (jt barel/hari) Supply Demand Balance (RHS) Sumber : IEA, CLSA, PT. CPAM Our View 1Q12 3Q12 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15F 3Q15F Dengan harga minyak berkisar pada level $65- $70, banyak negara OPEC yang akan mengalami defisit anggaran fiskal (lihat Grafik 2.3). Dalam jangka menengah, harga minyak perlu naik kembali karena kerugian yang dialami negaranegara OPEC tidak akan dapat terus berlanjut. Data fiskal Indonesia, net importir minyak, dapat membaik karena harga minyak menurun. Defisit APBN akan membaik ke level 1.1% dan CAD berpotensi menyempit ke 2.0% tahun depan (lihat Grafik 3.1, 3.2). Data makro yang membaik bisa menjadi awal perbaikan ekonomi Indonesia seperti yang diharapkan oleh pasar. Facts of the Week 96% 78% RD CIMB-P Indo Domestic memiliki porsi saham sebesar 95.7% dengan performa YTD sebesar 31.6% vs IHSG 21.1%. RD CIMB-P Balanced Strategic Plus memiliki porsi saham sebesar 78.4% dengan performa YTD 28.9% vs IHSG 21.1%. Sumber : Bloomberg, PT. CPAM per 2 Des (0.5) () (1.5) 2

3 Grafik 2.1 Produksi Energi Amerika Serikat Tingkat produksi minyak mentah dan gas terus meningkat. (jt barel /hari) Minyak Mentah Gas (RHS) (miliar kaki kubik) 1.5 Grafik 2.3 Harga Minyak vs Anggaran Pemerintah Banyak negara-negara OPEC yang akan mengalami defisit anggaran belanja pemerintah karena rendahnya harga, termasuk Arab Saudi WTI Brent Iran Venezuela Nigeria 6.0 Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Jun-14 Grafik 2.2 Negara-Negara Pengekspor Minyak (2013) Arab Saudi masih merupakan negara pengekspor terbesar. Kuwait, 4% Kanada, 5% Cina, 5% AS, 11% Rusia, 12% UAE, 4% Iran, 4% Arab Saudi, 13% Lainnya, 43% Sumber: IEA, Deutsche Bank, Bloomberg, The Economist, IMF, PT. CPAM Dengan asumsi harga minyak acuan Brent di level $70, hanya sedikit negara anggota OPEC (seperti Kuwait, Qatar dan UAE) yang tetap mengalami surplus fiskal. 60 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 DEFISIT SURPLUS Irak Libya Angola Arab Saudi Kuwait Qatar UAE 3

4 Grafik 3.1 Defisit Anggaran Indonesia (% thd. PDB) Pengurangan subsidi bisa memperbaiki level defisit ke level 1.1%. Grafik 3.2 Perkiraan CAD Indonesia thd. PDB Current Account Deficit 2015 diperkirakan akan membaik ke 2%-2.5%. 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% % 0.5% % 2.4% 1.1% (%) Neraca Transaksi Berjalan (% PDB) Prakiraan* () (3.0) (5.0) (2.8) (3.3) (3.1) (3.0) (2.0) (2.5) *Prakiraan dampak dari kenaikan harga BBM menjadi Rp8,500 Grafik 3.3 Komposisi Ekspor Indonesia Sekitar 48% dari total ekspor Indonesia masih berbentuk komoditas. Lainnya, 43% Perhiasan, 3% Karet, 4% Sumber: Bloomberg, CLSA, Bahana Sekuritas, PT. CPAM Batubara, 12% Lemak nabati, 12% Gas, 10% Minyak bumi, 7% Mesin, 9% Grafik 3.4 Neraca Perdagangan Minyak Indonesia Neraca perdagangan minyak yang negatif juga akan menyempit. (USD bn) Neraca Perdagangan Minyak % PDB (RHS) 0 (5) (10) (15) (20) (25) (30) (3.2%) % -0.5% -% -1.5% -2.0% (1.7%) -2.5% -3.0% -3.5% 4

5 Important Notice This presentation has been prepared by CIMB Group exclusively for the benefit and internal use of the recipient in order to indicate, on a preliminary basis, the feasibility of possible transactions. Terms contained in this presentation are intended for discussion purposes only and are subject to a definitive agreement. All information contained in this presentation belongs to CIMB Group and may not be copied, distributed or otherwise disseminated in whole or in part without the written consent of CIMB Group. This presentation has been prepared on the basis of information that is believed to be correct at the time the presentation was prepared, but that may not have been independently verified. CIMB Group makes no express or implied warranty as to the accuracy or completeness of any such information. Neither CIMB Group nor any of its their directors, employees or representatives are to have any liability (including liability to any person by reason of negligence or negligent misstatement) from any statement, opinion, information or matter (express or implied) arising out of, contained in or derived from or any omission from the presentation, except liability under statute that cannot be excluded. Disclaimer INVESTASI MELALUI REKSA DANA MENGANDUNG RISIKO. CALON PEMODAL WAJIB MEMBACA DAN MEMAHAMI PROSPEKTUS SEBELUM MEMUTUSKAN UNTUK BERINVESTASI MELALUI REKSA DANA. KINERJA MASA LALU TIDAK MENCERMINKAN KINERJA MASA DATANG. PROYEKSI KINERJA YANG DISAJIKAN TIDAK DIJAMIN PASTI AKAN TERCAPAI. PT CIMB-PRINCIPAL ASSET MANAGEMENT TERDAFTAR DAN DIAWASI OLEH OTORITAS JASA KEUANGAN. SETIAP PENAWARAN PRODUK DILAKUKAN OLEH PETUGAS YG TERDAFTAR DAN DIAWASI OLEH OTORITAS JASA KEUANGAN. PT. CIMB-Principal Asset Management Wisma GKBI, Suite 2201A Jl. Jend. Sudirman Kav. 28 Jakarta 10210, Indonesia Telephone (62 21) Facsimile (62 21)