Penutupan Perubahan %Prb %Ytd P/E Americas INDU Index 25,219.38 19.01 0.08 2.02 20.33 SPX Index 2,732.22 1.02 0.04 2.19 22.10 CCMP Index 7,239.47-16.965-0.23 4.87 36.24 IBOV Index 84,792.71 268.13 0.32 10.98 20.73 EMEA UKX Index 7,247.66-47.04-0.64 (5.72) 20.31 CAC Index 5,256.18-25.4-0.48 (1.06) 16.57 RTSSTD Index 14,714.46-10.05-0.07 7.62 7.49 IBEX Index 9,806.20-25.9-0.26 (2.37) 15.23 FTSEMIB Index 22,568.92-228.96-1.00 3.27 3.88 AEX Index 528.76-3.51-0.66 (2.90) 16.66 SMI Index 8,908.65-78.07-0.87 (5.04) 25.34 Asia / Pacific NKY Index 22,053.51-95.7-0.43 (3.13) 16.19 HSI Index 31,115.43 599.83 1.97 4.00 14.48 SHCOMP Index 3,199.16 14.2 0.45 (3.27) 16.26 TWSE Index 10,421.09 49.34 0.48 (2.08) 15.26 KOSPI Index 2,436.40-6.42-0.26 (1.26) 12.97 JCI Index 6,689.29 97.705 1.48 5.25 25.08 SET Index 1,809.67 3.78 0.21 3.19 18.78 PCOMP Index 8,710.22 97.78 1.14 1.77 23.56 SENSEX Index 33,774.66-236.1-0.69 (0.83) 23.03 FSSTI Index 3,487.88 44.37 1.29 2.50 11.51 Deskripsi Terakhir Sebelumnya %Prb Kapitalisasi Pasar (IDR Triliun) 7,441.17 7,332.42 1.48 Volume Transaksi (Juta Saham) 9,729.00 8,605.67 13.05 Nilai Transaksi (IDR Juta) 6,471.00 5,694.75 13.63 Nilai/ saham (IDR) 665.12 661.74 0.51 Net Asing (IDR Juta) 419,669.00 (252,905.38) -265.94 Komoditas Terakhir Sebelumnya %Prb Nikel/Nickel (US$/Ton) 13,590.00 13,920.00-2.37 Tembaga/Copper (US$/Ton) 7,118.00 7,233.00-1.59 Timah/Tins (US$/Ton) 21,550.00 21,750.00-0.92 Minyak/Oil (US$/BBL) (*) 61.68 61.34 0.55 Gas (US$/MMBTU) 2.48 2.48-0.22 Batu Bara/Coal (US$/Ton) (**) 105.30 104.70 0.57 Emas/Gold (USD/OZ) 1,345.35 1,346.60-0.09 CPO PALMROTT(USD/ton) 655.00 655.00 0.00 CPO MALAYSIA(RM/ton) 2,488.50 2,480.50 0.32 (*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks Bloomberg Terakhir % Konversi Terakhir (Rp) (US$) Prb (Rp) Saham Kode Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (Rp) Telkom TLK US 30.23 0.43 10,194.87 4,050.00 PERKIRAAN PASAR HARI INI Hari ini IHSG diperkirakan akan bergerak bervariasi dengan kecenderungan melemah Indeks Dow Jones dan S&P500 pada Senin kemarin tidak diperdagangkan akibat libur nasional Presidential day. Harga minyak mencapai US$ 62,67 per barel, naik 1,61% di hari Senin kemarin. Sementara bursa Eropa pada Senin kemarin sebagian besar ditutup di wilayah negatif. FTSE ditutup turun 0,64% menjadi 7.247,66 sedangkan indeks DAX melemah 0,53% menjadi 12.385,60. Sebagian besar bursa saham Eropa bergerak lebih rendah yang disebabkan oleh sentimen negatif dari saham sektor konsumsi dan properti yang masing-masing melemah 1,36% dan 1,04%. Sementara itu, sebagian besar bursa Asia pada penutupan perdagangan hari Senin kemarin ditutup di wilayah positif. Indeks Nikkei ditutup secara positif 1,97% ke level 22.149,21 akibat sentimen dari saham-saham sektor properti dan sektor utilitas. Pada sisi lain, IHSG Senin kemarin ditutup secara positif 1,48% ke level 6.689,28 yang didorong oleh saham-saham sektor infrastruktur. Bursa saham Asia hari Selasa pagi ini sebagian besar dibuka melemah akibat sentimen regional seperti dari sektor teknologi informasi yang melemah 1,01% dimana indeks Nikkei dibuka melemah 0,69% ke level 21.996,54. Karena itu IHSG hari ini diperkirakan akan bergerak bervariasi dengan kecenderungan melemah. Pergerakan index diproyeksikan di kisaran 6.635,03 6.716,41 dengan support level terdekat 6.635,03 dan resistance level 6.716,41. Saham pilihan kami untuk sesi perdagangan hari ini adalah TINS, WSKT, WSBP, dan ANTM. Analyst: Ankga Adiwirasta (ankga.adiwirasta@bnisekuritas.co.id) PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN PT Bumi Serpong Damai (BSDE) targetkan jual lahan komersial Rp 1,8 triliun. BUY. Analyst: Maxi Liesyaputra. DPK ritel PT Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk (BBTN) tumbuh 30%. BUY. Analyst: ANkga Adiwirasta. Perkembangan Industri/Perusahaan Rekomendasi TP (Rp) PT Bumi Serpong Damai Tbk (BSDE) BUY 2,225 PT Bank Tabungan Negara Tbk (BBTN) BUY 4,100 Daily Report dapat dilihat di website BNI Sekuritas : www.bnisekuritas.co.id
RINGKASAN BERITA PT Modernland Realty Tbk (MDLN) berhasil membukukan kenaikan laba sepanjang tahun 2017 dibanding dengan laba yang dibukukan pada tahun 2016. Sepanjang tahun 2017 perseroan berhasil membukukan pendapatan sebesar Rp3,20 triliun atau naik 29,64% dari sebelumnya Rp2,47 triliun di tahun 2016. PT Jasa Marga (Persero) Tbk tengah mengevaluasi rencana akuisisi tiga ruas tol Trans Jawa milik PT Waskita Karya (Persero) Tbk sebagai langkah pengintegrasian operasional. PT Bumi Serpong Damai Tbk akan gencar mengakuisisi dan membangun menara kantor dan mal baru untuk mengejar target kontribusi pendapatan berulang (recurring income) sebesar 25% per tahun dalam 5 tahun ke depan. PT Summarecon Agung Tbk menargetkan pendapatan prapenjualan alias marketing sales sebesar Rp4 triliun sepanjang tahun ini. Target tersebut 11,11% lebih tinggi dibandingkan dengan pencapaian kinerja mereka sepanjang tahun lalu yakni sebesar Rp3,6 triliun. (Sumber: IQ Plus; Bisnis Indonesia) 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000 0-10,000,000-20,000,000-30,000,000-40,000,000-50,000,000 8,000 7,000 6,000 Akumulasi Beli Bersih Asing Accumulation JCI Index 4/01/2017 16/01/2017 26/01/2017 7/02/2017 20/02/2017 2/03/2017 14/03/2017 24/03/2017 6/04/2017 20/04/2017 4/05/2017 17/05/2017 30/05/2017 12/06/2017 22/06/2017 12/07/2017 24/07/2017 3/08/2017 15/08/2017 28/08/2017 8/09/2017 20/09/2017 3/10/2017 13/10/2017 25/10/2017 6/11/2017 16/11/2017 28/11/2017 11/12/2017 21/12/2017 5/01/2018 17/01/2018 29/01/2018 Nilai Tukar USD/IDR dan IHSG JCI Index USDIDR 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 13,700 13,600 13,500 No Stock Top Value (IDR) 1 PGAS IJ 408,101,000,000 2 TLKM IJ 363,054,700,000 3 BBRI IJ 243,899,200,000 4 BBCA IJ 241,499,500,000 5 BMRI IJ 206,267,300,000 No Stock Top Volume (Shares) 1 MYRX IJ 1,247,215,100.00 2 BEKS IJ 933,627,700.00 3 BKSL IJ 542,715,800.00 4 BUMI IJ 519,591,200.00 5 RIMO IJ 503,796,500.00 No Top Gainers % Change 1 BMSR IJ 34.97 2 BOSS IJ 25 3 AGRS IJ 24.62 4 SONA IJ 21.95 5 OKAS IJ 19.28 No Top Losers % Change 1 EPMT IJ -22.07 2 AHAP IJ -7.89 3 IBFN IJ -6.36 4 KBLV IJ -5.56 5 HDFA IJ -5.13 No Leading Movers % Change 1 BBCA IJ 3.41 2 HMSP IJ 1.44 3 BMRI IJ 2.11 4 ASII IJ 1.81 5 BBNI IJ 2.60 No Lagging Movers % Change 1 EPMT IJ -22.07 2 CASA IJ -2.11 3 AALI IJ -1.12 4 BNGA IJ -0.71 5 MYOR IJ -0.42 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 13,400 13,300 13,200 13,100 13,000 12,900 2
PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Berita: PT Bumi Serpong Damai (BSDE) targetkan jual lahan komersial Rp 1,8 triliun BSDE menargetkan penjualan lahan komersial sejumlah Rp 1,8 triliun pada FY18. Target ini termasuk dalam target penjualan segmen komersial sejumlah Rp 3,55 triliun. Pada FY17 penjualan segmen komersial mencapai Rp 3,58 triliun. Opini Analis: Menurut kami target yang ditetapkan perseroan untuk penjualan lahan pada FY18 cukup konservatif dibandingkan realisasi FY17 sejumlah Rp 3,1 triliun (target awal sejumlah Rp 1,5 triliun). Dengan target marketing sales yang sama terhadap realisasi FY17 sejumlah Rp 7,2 triliun, manajemen menargetkan kenaikan kontribusi penjualan dari residensial. Kami memiliki pandangan positif terhadap kinerja perseroan dalam beberapa tahun ke depan. Penjualan dan laba bersih perusahaan kami perkirakan akan meningkat masing-masing 7,0% YoY menjadi Rp 8,7 triliun dan 5,2% YoY menjadi Rp 3,1 triliun pada FY18. Marjin operasi dan marjin laba bersih diperkirakan mencapai masing-masing 41,0% dan 36,3% pada FY18 dibandingkan marjin operasi dan marjin laba bersih masing-masing 41,5% dan 37,0% pada FY17. ROA dan ROE diperkirakan akan mencapai masing-masing 7,0% dan 13,0% pada FY18. Saat ini, saham BSDE diperdagangkan pada forward 2018E PER dan PBV masingmasing 11,1x dan 1,4x yang lebih rendah dibandingkan rata-rata industri dengan PER sebesar 14,5x dan PBV sebesar 1,5x. Kami memberikan rekomendasi BUY untuk BSDE dengan target harga (TP) sebesar Rp 2.225 per saham. Income statement (Rp billion) 2014A 2015A 2016A 2017E 2018E Revenue 5,613.89 6,209.57 6,521.77 8,096.03 8,666.70 Operating profit 2,357.70 2,547.41 2,476.08 3,363.03 3,555.49 Interest expense (384.63) (574.97) (612.61) (687.22) (692.78) Pretax income 3,997.29 2,362.08 2,065.44 3,227.44 3,395.84 Minority interest 175.62 211.88 241.38 225.24 236.98 Net income 3,818.36 2,139.50 1,796.16 2,992.49 3,148.46 Basic EPS 211.31 111.16 93.32 155.48 163.58 EBITDA 2,745.64 3,133.08 3,116.60 4,059.97 4,258.67 Balance sheet (Rp billion) 2014A 2015A 2016A 2017E 2018E Cash 2,820.50 6,109.24 3,568.92 3,985.87 3,567.95 Short-term investment 700.08 683.28 612.19 612.19 612.19 Accounts receivable 133.73 165.54 416.97 184.00 196.97 Other current assets 0.20 0.20 0.20 0.20 0.20 Inventories 5,015.82 6,547.65 7,440.63 8,607.92 9,393.08 Total current assets 11,168.09 16,789.56 16,341.46 18,326.61 19,586.90 Land for development 8,038.49 8,594.18 10,076.11 11,083.72 12,192.10 Investment properties 2,503.36 2,714.95 3,277.56 4,000.96 4,401.05 Total Assets 28,206.86 36,022.15 38,292.21 41,849.75 44,856.13 Liabilities and Shareholders' Accounts payable 156.15 316.60 261.22 192.99 196.91 Short-term borrowings 1,505.86 1,988.63 889.46 927.16 968.63 Other short-term liabilities 130.03 127.29 111.84 111.84 111.84 Total Current Liabilities 5,433.09 6,146.40 5,566.20 6,771.02 7,193.62 Long-term borrowings 2,790.73 5,935.56 6,480.15 6,648.64 6,668.90 Other long-term liabilities 724.93 763.72 790.20 1,030.26 1,102.88 Total Long-Term Liabilities 4,333.60 7,779.05 8,373.10 8,940.06 9,634.79 Total Liabilities 9,766.69 13,925.46 13,939.30 15,711.08 16,828.41 Minority interest 3,091.32 3,247.17 3,772.26 3,772.26 3,772.26 Total 15,348.85 18,849.52 20,580.65 22,366.37 24,255.44 Analyst: Maxi Liesyaputra (maxi@bnisekuritas.co.id) 3
PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Berita: DPK ritel PT Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk (BBTN) tumbuh 30% BBTN per 14 Februari 2018 berhasil menghimpun dana pihak ketiga (DPK) ritel yang terdiri atas tabungan Batara, Prima, e BataraPos, dan deposito ritel sebesar Rp 66,79 triliun. Angka tersebut tumbuh 30% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya sebesar Rp 51,38 triliun. Melalui program Super Untung Jaman Now, BBTN berhasil menggaet 872 rekening jauh dari target yang dipatok pada awal peluncuran program Desember 2017 lalu sebesar 500 rekening. Seiring dengan penambahan jumlah rekening, jumlah tabungan Batara yang berhasil diraup mencapai Rp 1,2 triliun. Opini Analis: Kami menilai positif terhadap pertumbuhan DPK ritel BBTN sebesar 30%. Secara umum kinerja BBTN pada 2017 cukup baik dengan berhasil mencapai target kredit yang ditetapkan saat awal tahun sebesar 21-23%. Pada tahun ini, menurut manajemen, Pemerintah akan menaikkan jatah KPR dengan skema SSB lebih banyak mencapai 225.000 unit, sedangkan KPR dengan skema FLPP sebanyak 45.000 unit. Selama 2017, kredit dan pembiayaan BBTN naik sebesar 21,01% YoY menjadi Rp198,99 trillion atau naik dari Rp164,44 triliun di 2016. Secara umum kinerja BBTN masih cukup baik di FY17, laba bersih BBTN mencapai Rp 3,02 triliun (+ 15,59% YoY), yang mencerminkan 99,34% konsensus BNIS. Pendapatan bunga bersih meningkat 14,45% YoY sejalan dengan pertumbuhan kredit dan penurunan CoF. Posisi NPL cenderung membaik sebagai akibat besarnya ekposur di kredit subsidi yang mendorong turun NPL. Saat ini saham BBTN diperdagangkan dengan forward 2018E PER sebesar 11,67x dan PBV sebesar 1,77x yang lebih rendah dari rata-rata perbankan dengan PER sebesar 18,84x dan PBV sebesar 2,67x. Kami merekomendasi BUY untuk BBTN dengan target harga (TP) Rp 4.100 per saham untuk 12 bulan ke depan. Analyst: Ankga Adiwirasta (ankga.adiwirasta@bnisekuritas.co.id) 4
TARGET HARGA SAHAM 6
TARGET HARGA SAHAM 7
TEAM Phone : +62 21 25543946 (Hunting) Fax : +62 21 57935831 Email : research@bnisekuritas.co.id Website : www.bnisekuritas.co.id Norico Gaman (Head of Research Division) norico@bnisekuritas.co.id Ext: 3934 Investment Strategy Maxi Liesyaputra (Head of Research Department) maxi@bnisekuritas.co.id Ext: 3968 Construction, Property, Infrastructure, Cement Ariawan (Head of Fixed Income Research Department) ariawan@bnisekuritas.co.id Ext: 2098 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond Andri Zakarias Siregar (Head of Technical Analysis Research Department) andri.zakarias@bnisekuritas.co.id Ext: 2054 Market Strategy, Currency, Commodities, Bond & Stocks Thennesia Debora ( Analyst) thennesia@bnisekuritas.co.id Ext: 2123 Transportation, Automotive, Heavy Equipment, Plantation, Health Care Ankga Adiwirasta ( Analyst) ankga.adiwirasta@bnisekuritas.co.id Ext: 3986 Consumer Good, Banking, Metal Mining, Telecommunication, Tower Infrastructure Dessy Lapagu ( Analyst) dessy@bnisekuritas.co.id Ext: 2051 Poultry, Crops, Fishery, Retail, Coal Mining, Pharmaceutical Ahmad Hapiz (Fixed Income Analyst) ahmad.hapiz@bnisekuritas.co.id Ext: 3978 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond R. Venia Allani Meissalina (Research Analyst/Assistant) venia.allani@bnisekuritas.co.id Ext: 2050 Data Administrator Indah Lestari Permata H. (Research Analyst/Assistant) indah.lestari@bnisekuritas.co.id Ext: 2073 Data Administrator 8
EQUITY TEAM CM : +62 21 25543946 (Hunting) Fax No : +62 21 57935831 Entis Sutisman ext. 3945 entis@bnisekuritas.co.id Head of Domestic Department Teguh Hendro ext. 3948 teguh@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Dharmawan P. ext. 3916 prasetyo@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Putri Erinasari ext. 3920 putri.erinasari@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Fian Pusparini ext. 3958 fian@bnisekuritas.co.id Head of Domestic Sales Dini Desita ext. 3981 dinidesita@bnisekuritas.co.id Domestic Sales Danovan Yazir ext. 3929 danovan@bnisekuritas.co.id Domestic Sales Jufrani Amsal ext. 3957 amsal@bnisekuritas.co.id Head of Channel Distribution Division Fahma Riniarti ext. 3917 ririn@bnisekuritas.co.id Head of Channel Development P. Sariningsih ext. 3984 p.sariningsih@bnisekuritas.co.id Head of Branch Supervision Teuku Hafez ext. 2084 hafez@bnisekuritas.co.id Branch Manager Mangga Dua, Jakarta Hapsari ext. 2078 hapsar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Puri Indah, Jakarta Fadjar H S ext. 2111 fadjar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Central Park, Jakarta M. Yasrul ext. 2081 m.yasrul@bnisekuritas.co.id Branch Manager Wisma Bumiputera Fahmi Lubis ext. 2079 fahmi.lubis@bnisekuritas.co.id Branch Manager Bandung Rifaat Annur ext. 2091 rifat@bnisekuritas.co.id Branch Manager Yogyakarta Agus Purwanto ext. 2090 agus.purwanto@bnisekuritas.co.id Branch Manager Solo Achmad Ridwan ext. 2088 ridwan@bnisekuritas.co.id Branch Manager Surabaya Edith Febriana ext. 2082 edith@bnisekuritas.co.id Branch Manager Malang Ni Nyoman Citasti ext. 2080 citasti@bnisekuritas.co.id Branch Manager Denpasar Nirmasari N. ext. 2083 nirmasari@bnisekuritas.co.id Branch Manager Medan Ari Magdalena ext. 2086 arimagda@bnisekuritas.co.id Branch Manager Palembang Rini Wati ext. 2085 rini_ng@bnisekuritas.co.id Branch Manager Pekanbaru Allen Makalew ext. 2102 allen.makalew@bnisekuritas.co.id Branch Manager Manado Melisa ext. 2136 melisa@bnisekuritas.co.id Branch Manager Aceh Yuniar Fariza D ext. 2064 yuniar.fariza@bnisekuritas.co.id Branch Manager Banjarmasin 8
MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SEKURITAS Sudirman Plaza, Indofood Tower 16 th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76-78 Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) 25543946 (Hunting) Fax: (62-21) 57935831 e-mail: bnisec@bnisekuritas.co.id (General) Website: http://www.bnisekuritas.co.id JAKARTA - Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62-21) 6123804-5,62203890 Fax: (62-21) 6123806 e-mail: manggadua@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Puri Indah Gedung Bank BNI Ruko Grand Puri Niaga Puri Kencana Blok K 6 no.2j 2K Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) 58357464 Fax: (62-21) 58357465 e-mail: bnispuri@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Central Park Central Park, APL Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Petamburan Phone: (62-21) 29034215 Fax: (62-21) 29034216 email: centralpark@bnisekuritas.co.id JAKARTA Wisma Bumiputera Wisma Bumiputera Lt. 6 Jl. Jend. Sudirman Kav. 75 Jakarta 12910 Phone: (62-21) 2523349 Fax: (62-21) 2523350 e-mail: wisma46@bnisekuritas.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3 Bandung - 40117 Phone: (62-22) 4213375 Fax: (62-22) 4220604 e-mail: bnisbpk@bnisekuritas.co.id YOGYAKARTA Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta - 55282 Phone: (62-274) 581001-584032 Fax: (62-274) 584023 e-mail: jogja@bnisekuritas.co.id SOLO Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) 729667, 730525 Fax: (62-271) 729668 e-mail: solo@bnisekuritas.co.id SURABAYA Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62-31) 5320912 Fax: (62-31) 5318425 e-mail: surabaya@bnisekuritas.co.id MALANG Jl. Buring No. 58, Malang Phone: (62-341) 321214,321213,321430 Fax: (62-341) 356876 e-mail: malang@bnisekuritas.co.id DENPASAR Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali Phone: (62-361) 264376, 2753389 Fax: (62-361) 229170 e-mail: denpasar@bnisekuritas.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12, Medan - 20151 Phone: (62-61) 4579616 Fax: (62-61) 4579656 e-mail: medan@bnisekuritas.co.id PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang - 30126 Phone: (62-711) 361969 Fax: (62-711) 319663 e-mail: plb@bnisekuritas.co.id PEKANBARU Jl. Riau, No. 124, Bank BNI Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, 839698 Fax: (62-761) 856279 e-mail: pekanbaru@bnisekuritas.co.id MANADO BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado Phone: (62-431) 847256 Fax: (62-24) 847256 e-mail: manado@bnisekuritas.co.id ACEH Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh Phone: (62-651) 31109 Fax: (62-651) 31107 BANJARMASIN Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin Phone: (62-511) 3253735 Fax: (62-651) 3253754 e-mail: banjarmasin@bnisekuritas.co.id This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SEKURITAS or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice. Dokumen ini tidak diperuntukan sebagai suatu penawaran, atau permohonan dari suatu penawaran, permintaan untuk membeli atau menjual efek dan segala hal yang berhubungan dengan efek (seperti efek yang disebutkan disini, atau dari emiten yang sama, dari waran atau hak memesan efek atau kepentingan lain dari efek tersebut). Seluruh informasi dan opini yang terdapat dalam dokumen ini dengan cara baik telah dihimpun dari atau berasal dari sumber-sumber yang dapat dipercaya dan diandalkan. Tidak ada pengatasnamaan atau jaminan, baik secara langsung maupun tidak langsung dari BNI SEKURITAS atau pun pihak-pihak lain dari Grup BNI, termasuk pihak-pihak lain dari Grup BNI dari mana dokumen ini dapat diperoleh, terhadap keakuratan atau kelengkapan dari informasi yang terdapat dalam dokumen ini. Seluruh pendapat dan perkiraan dalam laporan ini merupakan pertimbangan kami pada tanggal tertera dan dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan.