L A P O R A N H A R I A N

Transkripsi

1 Global Indices Closing Change %Chg %Ytd P/E Americas INDU Index 24, SPX Index 2, CCMP Index 7, IBOV Index 86, EMEA UKX Index 7, (5.66) CAC Index 5, (0.06) RTSSTD Index 15, IBEX Index 9, (1.67) FTSEMIB Index 22, AEX Index (2.19) SMI Index 8, (4.42) Asia / Pacific NKY Index 21, (4.21) HSI Index 30, SHCOMP Index 3, (1.17) TWSE Index 10, KOSPI Index 2, (0.99) JCI Index 6, SET Index 1, PCOMP Index 8, (0.50) SENSEX Index 33, (0.70) FSSTI Index 3, Description Last Previous %Chg Market Capitalization (IDR Trillion) 7, , Transaction Volume (Million Shares) 10, , Transaction Value (IDR Million) 6, , Stocks Value (IDR) Net Foreign (IDR Million) (580,433.50) 79, Commodities Last Previous %Chg Nickel (US$/Ton) 13, , Copper (US$/Ton) 7, , Tins (US$/Ton) 21, , Oil (US$/BBL) (*) Gas (US$/MMBTU) Coal (US$/Ton) (**) Gold (USD/OZ) 1, , CPO PALMROTT(USD/ton) n.a n.a n.a CPO MALAYSIA(RM/ton) 2, , (*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks Bloomberg Last (US$) % Conversition Last (IDR) Code (US$) Chg (IDR) Stocks Code Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (IDR) Telkom TLK US , Company/Industry Updates Recommendation TP (IDR) PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk (INTP) SELL 15,800 PT Bank Central Asia Tbk (BBCA) BUY 25,200 PT Catur Sentosa Adiprana Tbk (CSAP) NOT RATED - PT Garuda Indonesia (Persero) Tbk (GIAA) HOLD 345 Daily Report dapat dilihat di website BNI Sekuritas : PERKIRAAN PASAR HARI INI Hari Ini IHSG Diperkirakan Akan Bergerak Bervariasi Dengan Kecenderungan Menguat Indeks Dow Jones pada Kamis kemarin ditutup 0,66% lebih tinggi ke ,48 sedangkan S&P500 ditutup naik 0,10% ke level 2.703,96. Kenaikan Indeks Dow Jones didorong oleh rilis data kalim pengangguran yang turun ke level 222,000 sampai 17 Februari, menjadikan level terendah kedua semenjak resesi Saham di sektor energi menjadi pendorong penguatan indeks. Harga minyak mencapai US$ 62,77 per barel, naik 1,76% di hari Kamis kemarin. Sementara bursa Eropa pada Kamis kemarin sebagian besar ditutup di wilayah negatif. FTSE ditutup turun 0,40% menjadi 7.252,39 sedangkan indeks DAX melemah 0,07% menjadi ,91. Sebagian besar bursa saham Eropa bergerak lebih rendah yang disebabkan oleh sentimen negatif dari saham di sektor konsumsi dan juga imbas pelemahan di pasar AS sehari sebelumnya. Sementara itu, sebagian besar bursa Asia pada penutupan perdagangan hari Kamis ditutup di wilayah negatif. Indeks Nikkei ditutup secara negatif -1,07% ke level ,44 akibat sentimen dari saham di sektor energi dan sektor utilitas. Ada sisi lain, IHSG Kamis kemarin ditutup secara negatif -0,75% ke level 6.593,06 yang didorong oleh saham di sektor aneka industri dan keuangan. Hari Jumat pagi ini, bursa saham Asia sebagian besar dibuka menguat akibat sentimen regional seperti dari sektor energi dan telekomunikasi dimana Indeks Nikkei dibuka menguat 0,21% ke level ,40. Karena itu IHSG hari ini diperkirakan akan bergerak bervariasi dengan kecenderungan menguat. Pergerakan indeks diprediksi di kisaran 6.569, ,43 dengan support level terdekat 6.569,99 dan resistance level 6.632,43. Saham pilihan kami untuk sesi perdagqangan hari ini adalah HRUM, MEDC, BBCA, dan PGAS Analyst: Ankga Adiwirasta (ankga.adiwirasta@bnisekuritas.co.id) PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Volume Penjualan PT Indocement Tunggal Prakarsa (INTP) di Januari SELL. Analyst: Maxi Liesyaputra. Penyaluran Kredit PT Bank Central Asia Tbk (BBCA) Tumbuh 12,3% di BUY. Analyst: Ankga Adiwirasta. Target Ekspansi PT Catur Sentosa Adiprana Tbk (CSAP). BUY. Analyst: Dessy Lapagu. PT Garuda Indonesia (Persero) Tbk (GIAA) Targetkan Penjualan Digital Sebesar Rp3,3 Triliun. HOLD. Analyst: Thennesia Debora.

2 RINGKASAN BERITA PT Bank Pembangunan Daerah Jatim Tbk (BJTM) akan membagikan dividen tahun buku 2017 sebesar 56,96% dari laba tahun 2017 atau sebesar Rp660,38 miliar atau Rp44,1 per saham. PT Arwana Citra Mulia Tbk (ARNA) akan melakukan pembelian kembali saham dimana pelaksanaannya akan dilakukan setelah RUPS menyetujui rencana ini. PT Dafam Property Indonesia merencanakan untuk melakukan penawaran umum perdana saham (initial public offering/ipo) pada 2018 untuk mengembangkan usaha. PT Bank Pembanguan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk (BJBR) pada 20 Februari 2018 telah melakukan penyetoran modal kepada perusahaan relasi Bank BJB yaitu PT Asuransi Bangun Askrida sebesar Rp10,14 miliar. PT Kimia Farma Tbk (KAEF) sedang mempersiapkan rencana ekspansi pada tahun ini yang mencakup organik dan anorganik. Perseroan akan menambah 200 gerai ritel farmasi dan apotek sepanjang (Sumber: IQ Plus; Bisnis Indonesia) 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000, ,000,000-20,000,000-30,000,000-40,000,000-50,000,000-60,000,000 Akumulasi Beli Bersih Asing Accumulation JCI Index 3/01/ /01/ /01/2017 9/02/ /02/2017 8/03/ /03/2017 4/04/ /04/2017 4/05/ /05/2017 2/06/ /06/2017 6/07/ /07/2017 1/08/ /08/ /08/ /09/ /09/2017 6/10/ /10/2017 1/11/ /11/ /11/ /12/ /12/2017 9/01/ /01/2018 2/02/ /02/2018 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 No Stock Top Value (IDR) 1 BBRI IJ 391,906,164,736 2 TLKM IJ 367,940,829,184 3 PGAS IJ 272,442,671,104 4 ASII IJ 268,625,854,464 5 BUMI IJ 262,662,160,384 No Stock Top Volume (Shares) 1 DEWA IJ 1,956,799, BIPI IJ 1,166,402, BUMI IJ 785,190, MYRX IJ 467,966, ENRG IJ 441,071, No Top Gainers % Change 1 BOSS IJ 25 2 WOMF IJ INRU IJ RODA IJ ATIC IJ No Top Losers % Change 1 BBRM IJ BMSR IJ YPAS IJ GOLD IJ BGTG IJ No Leading Movers % Change 1 MEDC IJ INKP IJ ITMG IJ SMGR IJ TPIA IJ ,000 7,000 Nilai Tukar USD/IDR dan IHSG JCI Index USDIDR 13,800 13,700 No Lagging Movers % Change 1 BMRI IJ BBNI IJ ASII IJ TLKM IJ HMSP IJ ,000 13,600 5,000 4,000 3,000 13,500 13,400 13,300 13,200 2,000 13,100 1,000 13, ,900 2

3 PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Berita: Volume Penjualan PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk (INTP) di Januari 2018 INTP membukukan kenaikan volume penjualan sebesar 11,4% YoY menjadi 1,5 juta ton pada Januari Jakarta sebagai salah satu pusat utama pemasaran mengalami kenaikan pangsa pasar menjadi 41,2% dari 39,1% sedangkan pangsa pasar di Jawa Barat turun menjadi 48,4% dari 52,9%. Opini Analis: Kenaikan volume penjualan INTP pada Januari 2018 di atas kenaikan volume penjualan industri semen sebesar 10,1% YoY menjadi 5,7 juta ton. Saat ini kondisi persaingan pasar semen domestik masih tinggi sehingga dapat mempengaruhi harga semen. Kami perkirakan INTP akan membukukan pertumbuhan pendapatan dan penurunan laba bersih masing-masing 1,1% YoY menjadi Rp 16,9 triliun dan -24,1% YoY menjadi Rp 2,9 triliun pada FY18 dibandingkan perkiraan penjualan dan laba bersih masing-masing Rp 16,7 triliun dan Rp 3,8 triliun pada FY17. Saat ini, saham INTP diperdagangkan pada forward 2018E PER sebesar 26,2x dan PER sebesar 2,5x, yang masih lebih rendah dibandingkan rata-rata industri dengan PER sebesar 30,0x dan PBV 2018 sebesar 2,4x. Kami melihat bahwa relatif terbatasnya pertumbuhan laba bersih perusahaan di tahun ini akan berdampak terhadap potensi koreksi harga sahamnya. Karna itu kami merekomendasikan SELL untuk INTP dengan target harga (TP) sebesar Rp per saham. Income statement (Rp billion) E 2018E Revenue 19, , , , , Operating profit 6, , , , , Interest expense Pretax income 6, , , , , Minority interest Net income 5, , , , , Basic EPS 1, , , , EBITDA 6, , , , , Balance sheet (Rp billion) E 2018E Cash 11, , , , , Short-term investment Accounts receivable 2, , , , , Other current assets Inventories 1, , , , , Total current assets 16, , , , , Fixed assets 12, , , , , Other long-term assets , Total Assets 28, , , , , Liabilities and Shareholders' Accounts payable 1, , , , Short-term borrowings Other short-term liabilities 2, , , , , Total Current Liabilities 3, , , , , Long-term borrowings Other long-term liabilities , Total Long-Term Liabilities 1, , Total Liabilities 4, , , , , Minority interest Total 24, , , , , Analyst: Maxi Liesyaputra (maxi@bnisekuritas.co.id) 3

4 Selasa, 13 Februari 2018 PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Berita: Penyaluran Kredit PT Bank Central Asia Tbk (BBCA) Tumbuh 12,3% di 2017 Penyaluran kredit BBCA pada tahun 2017 tumbuh sebesar 12,3% (tahun ke tahun/yoy) dari perolehan 2016 sebesar Rp416 triliun yang didorong oleh menggeliatnya permintaan pembiayaan dari korporasi dan juga konsumer. "Pertumbuhan kredit kami bisa mencapai 12,3% tahun lalu, karena targetnya hanya 9-10%," kata Presiden Direktur BBCA Jahja Setiaatmadja di Jakarta, Selasa. Menurut Jahja, pertumbuhan kredit tersebut dicapai lantaran besarnya permintaan kredit khususnya di segmen korporasi di akhir 2017 lalu. Di samping korporasi, permintaan kredit untuk modal kerja (KMK) dan kredit pemilikan rumah (KPR) serta kredit kendaraan bermotor (KKB) juga meningkat. Opini Analis: Kami menilai positif dari hasil tingkat penyaluran kredit BBCA yang tumbuh 12,3% pada tahun Besaran itu tumbuh lebih baik dibandingkan rata-rata seluruh industri perbankan di 2017 yang tumbuh 8,1%. Ke depan BBCA juga akan semakin memperbesar porsi kredit untuk UMKM. Dengan semakin besarnya porsi kredit UMKM diharapkan dapat mendiversifikasikan produk kredit perseroan. Adapun rasio keuangan BBCA masih cukup aman tercermin dari rasio kecukupan modal (capital adequacy ratio /CAR) yang tercatat sebesar 23,6% di 9M17. CAR ini meningkat dari periode sama tahun sebelumnya di level 21,5%. Sementara dari sisi loan to funding ratio (LFR) tercatat sebesar 74,7% sedikit turun dari posisi tahun lalu di level 77,3%. Sebagai tambahan, bila melihat kinerja BBCA pada 9M17, laba bersih mencapai Rp triliun (+11,3% YoY), di mana merefleksikan 75,08% dari proyeksi BNIS. Pendapatan bunga bersih (net interest income/nii) tercatat meningkat 3,40% YoY seiring dengan pertumbuhan kredit serta relatif stabilnya biaya dana (CoF). Posisi kredit macet (NPL) cenderung membaik sebagai akibat perbaikan di kredit konsumer dan korporasi yang mendorong turun NPL. Saat ini saham BBCA diperdagangkan dengan forward 2018E PER sebesar 23,52x dan PBV sebesar 4,20x atau relatif lebih tinggi dari rata-rata industri perbankan dengan PER sebesar 15,79x dan PBV sebesar 1,54x. Kami merekomendasi BUY untuk BBCA dengan target harga (TP) sebesar Rp per saham untuk 12 bulan ke depan. Income Statement (in IDR bn) E 2018E Interest income 43,771 47,082 50,426 53,949 58,994 Interest expense (11,745) (11,213) (10,346) (10,679) (11,338) Net interest income 32,027 35,869 40,079 43,270 47,656 Other operational income 9,346 12,003 13,700 15,688 17,989 Other operational expense (18,392) (21,714) (23,379) (25,420) (28,021) Salary expense (8,671) (9,729) (10,630) (11,653) (12,975) G&A (8,931) (10,875) (11,229) (11,790) (12,674) Others (790) (1,111) (1,520) (1,977) (2,372) PPoP 22,981 26,158 30,401 33,538 37,624 Provision (2,240) (3,505) (4,561) (5,354) (5,350) Operating income 20,741 22,653 25,839 28,184 32,274 Non-operating income Profit before tax 20,741 22,653 25,839 28,184 32,274 Tax expense (4,229) (4,621) (5,207) (5,725) (6,556) Non-controlling interest (2) (26) (18) (27) (28) Net income 16,509 18,006 20,615 22,432 25,690 Analyst: Ankga Adiwirasta (ankga.adiwirasta@bnisekuritas.co.id) Berita: Target ekspansi PT Catur Sentosa Adiprana Tbk (CSAP) Opini Analis: CSAP menargetkan pembukaan 2 (dua) gerai baru yang akan berlokasi di Karawang dan Surabaya. Ekspansi tersebut akan didukung oleh alokasi belanja modal (capex) sebesar Rp400 miliar yang juga akan mendukung rencana ekspansi distribusi bahan bangunan ke daerah Aceh, Kupang dan Ambon. Kami melihat bahwa target pertumbuhan 2018 sebesar 14% YoY yang diharapakan perusahaan masih cukup optimistik dengan mempertimbangkan kondisi perekonomian Indonesia yang sedang melandai, terlebih performa perusahaan yang terkait erat dengan sektor properti yang sedang lesu. Meski demikian, kami memiliki pandangan positif terhadap target ekspansi perusahaan serta pencapaian laporan keuangan yang diharapkan mampu memperoleh angka positif baik dari sisi penjualan bersih serta laba bersih. Saat ini saham CSAP diperdagangkan pada PE sebesar 21,9x dan PBV sebesar 1,49x yang mana lebih rendah dibandingkan rata-rata industri dengan PE sebesar 25,2x dan PBV sebesar 5,73x. Sementara itu harga sahamnya telah terapresiasi hingga +10,1% secara YTD. Rekomendasi: NOT RATED. 4

5 CSAP 9M15 9M16 9M17 CSAP 9M15 9M16 9M17 Revenue (bn) 5,100 5,800 6,700 Cash (bn) Gross Profit (bn) LT-Debt (bn) Net Profit (bn) Total (bn) 812 1,400 1,500 EBITDA ROA (%) 0.39% 1.03% 1.19% EPS (Rp) ROE (%) 1.62% 2.91% 3.93% Analyst: Dessy Lapagu Berita: PT Garuda Indonesia (Persero) Tbk (GIAA) Targetkan Penjualan Digital Sebesar Rp3,3 Triliun Perseroan menargetkan pertumbuhan pasar digital sekitar 8,3% mencapai US$ 242,4 juta melalui program "Garuda Indonesia Surprise Deal". Program ini merupakan program mini travel fair yang berlangsung dari Februari 2018 melalui fitur platform digital khususnya website dan mobile apps. Program ini bekerjasama dengan mitra bank BUMN nasional sebagai bank partner seperti Bank BNI, Bank BRI, Bank BTN dan Bank Mandiri. Opini Analis: Kami menilai positif strategi bisnis perseroan yang akan meningkatkan penjualan digitalnya seiring dengan semakin pesatnya kemajuan teknologi. Apalagi tren saat ini sudah mulai beralih dari konvensional ke digital. Selain itu, ditengah persaingan yang semakin ketat di bisnis jasa penerbangan, pemberian potongan harga dan berbagai keuntungan lainnya yang diberikan perseroan melalui program ini diharapkan bisa menopang pendapatan perseroan tahun ini. Hingga 3Q17, perseroan telah mencatatkan peningkatan transaksi digital hingga 7,2% dengan nilai transaksi sebesar US$ 186,5 juta. Kendati demikian, kami masih mencermati kinerja perseroan di FY17 yang diperkirakan masih akan merugi karena persaingan harga dan meningkatnya harga bahan bakar karena peningkatan harga minyak dunia. Sekarang ini harga minyak sudah mencapai level US$ 60,0 per barel. Saat, saham GIAA dierdagangkan dengan forward 2018E PBV sebesar 0,9x. Oleh karena itu, kami masih mempertahankan rekomendasi HOLD untuk saham GIAA dengan target harga Rp345 per lembar saham untuk 12 bulan mendatang dengan potensi kenaikan (potential growth) sekitar 8,5% dari penutupan harga kemarin sebesar Rp318 per lembar saham. Income Statement (USD Mn) E 2018F Revenue 3, , , , , GOGS (3,624.38) (3,139.74) (3,200.96) (3,187.12) (3,096.05) Gross Profit Total Operating Expense (714.31) (545.80) (562.23) (468.44) (428.13) Operating Profit (405.16) (220.93) Financing costs (68.42) (64.39) (88.78) (99.00) (98.76) Other Income (Charges) net (17.12) (41.60) (5.84) (10.42) (14.95) Income before income tax benefit (456.45) (309.52) (40.26) EBITDA (225.73) (60.51) Net Income (370.05) (233.39) (31.44) EPS ( ) ( ) ( ) Balance Sheet (USD Mn) E 2018F Cash and cash equivalents Accounts receivables Short-Term Investments Inventories Other Current Assets Total Current Assets , , , Accumulated Depreciation 1, Total Non-Current Assets 2, , , , , Total Assets 3, , , , , ST Debt Total Current Liabilities 1, , , , , LT Debt , , Total Non-Current Liabilities 1, , , , , Total Liabilites 2, , , , , Total , Net Debt (Cash) , , , Net Working Capital (385.99) (227.66) (195.13) (142.35) (161.50) Analyst: Thennesia Debora 5

6 TARGET HARGA SAHAM 6

7 TARGET HARGA SAHAM 7

8 TEAM Phone : (Hunting) Fax : research@bnisekuritas.co.id Website : Norico Gaman (Head of Research Division) norico@bnisekuritas.co.id Ext: 3934 Investment Strategy Maxi Liesyaputra (Head of Research Department) maxi@bnisekuritas.co.id Ext: 3968 Construction, Property, Infrastructure, Cement Ariawan (Head of Fixed Income Research Department) ariawan@bnisekuritas.co.id Ext: 2098 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond Andri Zakarias Siregar (Head of Technical Analysis Research Department) andri.zakarias@bnisekuritas.co.id Ext: 2054 Market Strategy, Currency, Commodities, Bond & Stocks Thennesia Debora ( Analyst) thennesia@bnisekuritas.co.id Ext: 2123 Transportation, Automotive, Heavy Equipment, Plantation, Health Care Ankga Adiwirasta ( Analyst) ankga.adiwirasta@bnisekuritas.co.id Ext: 3986 Consumer Good, Banking, Metal Mining, Telecommunication, Tower Infrastructure Dessy Lapagu ( Analyst) dessy@bnisekuritas.co.id Ext: 2051 Poultry, Crops, Fishery, Retail, Coal Mining, Pharmaceutical Ahmad Hapiz (Fixed Income Analyst) ahmad.hapiz@bnisekuritas.co.id Ext: 3978 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond R. Venia Allani Meissalina (Research Analyst/Assistant) venia.allani@bnisekuritas.co.id Ext: 2050 Data Administrator Indah Lestari Permata H. (Research Analyst/Assistant) indah.lestari@bnisekuritas.co.id Ext: 2073 Data Administrator 8

9 EQUITY TEAM CM : (Hunting) Fax No : Entis Sutisman ext entis@bnisekuritas.co.id Head of Domestic Department Teguh Hendro ext teguh@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Dharmawan P. ext prasetyo@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Putri Erinasari ext putri.erinasari@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Fian Pusparini ext fian@bnisekuritas.co.id Head of Domestic Sales Dini Desita ext dinidesita@bnisekuritas.co.id Domestic Sales Danovan Yazir ext danovan@bnisekuritas.co.id Domestic Sales Jufrani Amsal ext amsal@bnisekuritas.co.id Head of Channel Distribution Division Fahma Riniarti ext ririn@bnisekuritas.co.id Head of Channel Development P. Sariningsih ext p.sariningsih@bnisekuritas.co.id Head of Branch Supervision Teuku Hafez ext hafez@bnisekuritas.co.id Branch Manager Mangga Dua, Jakarta Hapsari ext hapsar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Puri Indah, Jakarta Fadjar H S ext fadjar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Central Park, Jakarta M. Yasrul ext m.yasrul@bnisekuritas.co.id Branch Manager Wisma Bumiputera Fahmi Lubis ext fahmi.lubis@bnisekuritas.co.id Branch Manager Bandung Rifaat Annur ext rifat@bnisekuritas.co.id Branch Manager Yogyakarta Agus Purwanto ext agus.purwanto@bnisekuritas.co.id Branch Manager Solo Achmad Ridwan ext ridwan@bnisekuritas.co.id Branch Manager Surabaya Edith Febriana ext edith@bnisekuritas.co.id Branch Manager Malang Ni Nyoman Citasti ext citasti@bnisekuritas.co.id Branch Manager Denpasar Nirmasari N. ext nirmasari@bnisekuritas.co.id Branch Manager Medan Ari Magdalena ext arimagda@bnisekuritas.co.id Branch Manager Palembang Rini Wati ext rini_ng@bnisekuritas.co.id Branch Manager Pekanbaru Allen Makalew ext allen.makalew@bnisekuritas.co.id Branch Manager Manado Melisa ext melisa@bnisekuritas.co.id Branch Manager Aceh Yuniar Fariza D ext yuniar.fariza@bnisekuritas.co.id Branch Manager Banjarmasin 9

10 MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SEKURITAS Sudirman Plaza, Indofood Tower 16 th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) (Hunting) Fax: (62-21) bnisec@bnisekuritas.co.id (General) Website: JAKARTA - Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62-21) , Fax: (62-21) manggadua@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Puri Indah Gedung Bank BNI Ruko Grand Puri Niaga Puri Kencana Blok K 6 no.2j 2K Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) Fax: (62-21) bnispuri@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Central Park Central Park, APL Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Petamburan Phone: (62-21) Fax: (62-21) centralpark@bnisekuritas.co.id JAKARTA Wisma Bumiputera Wisma Bumiputera Lt. 6 Jl. Jend. Sudirman Kav. 75 Jakarta Phone: (62-21) Fax: (62-21) wisma46@bnisekuritas.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3 Bandung Phone: (62-22) Fax: (62-22) bnisbpk@bnisekuritas.co.id YOGYAKARTA Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta Phone: (62-274) Fax: (62-274) jogja@bnisekuritas.co.id SOLO Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) , Fax: (62-271) solo@bnisekuritas.co.id SURABAYA Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62-31) Fax: (62-31) surabaya@bnisekuritas.co.id MALANG Jl. Buring No. 58, Malang Phone: (62-341) ,321213, Fax: (62-341) malang@bnisekuritas.co.id DENPASAR Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali Phone: (62-361) , Fax: (62-361) denpasar@bnisekuritas.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12, Medan Phone: (62-61) Fax: (62-61) medan@bnisekuritas.co.id PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang Phone: (62-711) Fax: (62-711) plb@bnisekuritas.co.id PEKANBARU Jl. Riau, No. 124, Bank BNI Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, Fax: (62-761) pekanbaru@bnisekuritas.co.id MANADO BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado Phone: (62-431) Fax: (62-24) manado@bnisekuritas.co.id ACEH Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh Phone: (62-651) Fax: (62-651) BANJARMASIN Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin Phone: (62-511) Fax: (62-651) banjarmasin@bnisekuritas.co.id This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SEKURITAS or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice. Dokumen ini tidak diperuntukan sebagai suatu penawaran, atau permohonan dari suatu penawaran, permintaan untuk membeli atau menjual efek dan segala hal yang berhubungan dengan efek (seperti efek yang disebutkan disini, atau dari emiten yang sama, dari waran atau hak memesan efek atau kepentingan lain dari efek tersebut). Seluruh informasi dan opini yang terdapat dalam dokumen ini dengan cara baik telah dihimpun dari atau berasal dari sumber-sumber yang dapat dipercaya dan diandalkan. Tidak ada pengatasnamaan atau jaminan, baik secara langsung maupun tidak langsung dari BNI SEKURITAS atau pun pihak-pihak lain dari Grup BNI, termasuk pihak-pihak lain dari Grup BNI dari mana dokumen ini dapat diperoleh, terhadap keakuratan atau kelengkapan dari informasi yang terdapat dalam dokumen ini. Seluruh pendapat dan perkiraan dalam laporan ini merupakan pertimbangan kami pada tanggal tertera dan dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan.