L A P O R A N H A R I A N

Transkripsi

1 Global Indices Closing Change %Chg %Ytd P/E Americas INDU Index 25, SPX Index 2, CCMP Index 7, IBOV Index 87, EMEA UKX Index 7, (5.18) CAC Index 5, RTSSTD Index 15, IBEX Index 9, (1.41) FTSEMIB Index 22, AEX Index (1.15) SMI Index 9, (3.79) Asia / Pacific NKY Index 22, (1.84) HSI Index 31, SHCOMP Index 3, TWSE Index 10, KOSPI Index 2, JCI Index 6, SET Index 1, PCOMP Index 8, (0.68) SENSEX Index 34, FSSTI Index 3, Description Last Previous %Chg Market Capitalization (IDR Trillion) 7, , Transaction Volume (Million Shares) 9, , Transaction Value (IDR Million) 6, , Stocks Value (IDR) Net Foreign (IDR Million) (741,209.38) (193,219.50) Commodities Last Previous %Chg Nickel (US$/Ton) 13, , Copper (US$/Ton) 7, , Tins (US$/Ton) 21, , Oil (US$/BBL) (*) Gas (US$/MMBTU) Coal (US$/Ton) (**) Gold (USD/OZ) 1, , CPO PALMROTT(USD/ton) n.a n.a n.a CPO MALAYSIA(RM/ton) 2, , (*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks Bloomberg Last (US$) % Conversition Last (IDR) Code (US$) Chg (IDR) Stocks Code Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (IDR) Telkom TLK US , Company/Industry Updates Recommendation TP (IDR) PT PP (Persero) Tbk (PTPP) BUY 4,700 PT Kabelindo Murni Tbk (KBLM) NOT RATED - PT Garuda Indonesia (Persero) Tbk (GIAA) HOLD 350 PT GMF AeroAsia Tbk (GMFI) BUY 485 PERKIRAAN PASAR HARI INI IHSG Diperkirakan akan Mengalami Technical Rebound Pada bursa global, bursa AS pada perdagangan Senin kemarin bergerak mayoritas menguat. Indeks Dow menguat 1,58% ke level sedangkan Nasdaq naik 1,15% yang diikuti oleh penguatan S&P500 sebesar 1,18%. Pada bursa Eropa, DAX Frankfurt ditutup naik 0,35% diikuti CAC Paris yang menguat 0,51% sedangkan FTSE London naik 0,62%. Pada bursa domestik, IHSG Senin kemarin berada pada tren melemah ditutup turun sebesar -66 poin (-0,98%) ke level dimana nilai jual bersih asing (foreign net sell) yang mencapai Rp741 miliar. Penguatan terbesar terjadi pada sektor pertanian yang naik +11% diikuti industri dasar yang menguat +0,12%. Sementara itu penurunan terbesar terjadi pada sektor keuangan yang melemah sebesar -1,66% diikuti oleh sektor konsumsi yang turun -1,33 %. Pada penutupan IHSG Senin lalu, nilai tukar Rupiah (IDR) terhadap dollar AS (USD) menguat tipis mencapai level IDR per USD. Hari ini, para investor akan memberikan perhatian pada rilis Pertumbuhan Kredit Indonesia bulan Jan-18 (Des-17 sebesar 8,35%); Pertumbuhan Kredit Perumahan Zona Eropa bulan Jan-18 (Des-17 sebesar 2,8% vs Konsensus sebesar 2,9%); dan Indikator Iklim Bisnis Zona Eropa bulan Feb-18 (Jan-18 sebesar 1,54 vs Konsensus sebesar 1,47). Kami melihat bahwa dengar pendapat dari Jerome Powell sebagai Gubernur The Fed terhadap Kongress pada Selasa (27 Feb 2018) akan mempengaruhi pergerakkan bursa global termasuk IHSG dalam jangka pendek ketika merespon pandangan the Fed terhadap kenaikan suku bunga acuan di tahun ini. Karna itu, IHSG pada hari ini diprediksi akan mengalami pembalikan arah (technical rebound) dimana pergerakkan indeks diperkirakan dalam rentang Saham pilihan kami di sesi perdagangan hari ini ASII, UNTR, TLKM, dan EXCL. Analyst: Dessy Lapagu (dessy@bnisekuritas.co.id) PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN PT PP Tbk (PTPP) Kerjakan Jembatan Holtekamp. BUY. Analyst: Maxi Liesyaputra. PT Kabelindo Murni Tbk (KBLM) Bidik Pendapatan Tumbuh 25% di NOT RATED. Analyst: Ankga Adiwirasta. Kinerja PT Garuda Indonesia (Persero) Tbk (GIAA) Masih Merugi di FY17. HOLD. Analyst: Thennesia Debora. Pendapatan PT Garuda Maintenance Facility Aero Asia Tbk (GMFI) Naik 13,0% YoY di FY17. NOT RATED. Analyst: Thennesia Debora. Daily Report dapat dilihat di website BNI Sekuritas :

2 RINGKASAN BERITA PT Wijaya Karya Beton Tbk (WTON) membidik pertumbuhan laba tahun berjalan sebesar 36,56% YoY dari realisasi 2017 senilai Rp340,45 miliar seiring dengan meningkatnya anggaran pemerintah untuk proyek infrastruktur. PT Elnusa Tbk (ELSA) mendapat fasilitas kredit sindikasi jangka panjang dari kreditur sindikasi sebesar US$80 juta atau setara dengan Rp1,1 triliun. PT Nusantara Infrastructure Tbk (META) meraih laba yang dapat didistribusikan kepada pemilik entitas induk sebesar Rp38,70 miliar atau Rp2,54 per saham. Jumlah tersebut turun 59,63% hingga periode 31 Desember 2017 dibandingkan laba yang diraih pada periode sama tahun sebelumnya yang Rp95,88 miliar atau Rp6,29 per saham. PT Bank CIMB Niaga Tbk (BNGA) meraih kenaikan laba tahun berjalan yang dapat didistribusikan kepada pemilik entitas induk sebesar 43% hingga periode 31 Desember 2017 menjadi Rp2,97 triliun dibandingkan laba Rp2,08 triliun periode sama tahun sebelumnya. PT Garuda Maintenance Facility Aero Asia Tbk (GMFI) meraih laba bersih sebesar US$50,94 juta hingga periode 31 Desember 2017 turun 11,7% dibandingkan laba bersih US$57,74 juta di periode sama tahun sebelumnya. (Sumber: IQ Plus; Bisnis Indonesia) No Stock Top Value (IDR) 1 AISA IJ 510,520,426,496 2 BBCA IJ 404,242,530,304 3 BBRI IJ 365,628,653,568 4 TRAM IJ 296,994,308,096 5 BMRI IJ 279,951,900,672 No Stock Top Volume (Shares) 1 TRAM IJ 742,275, AISA IJ 741,212, IKAI IJ 624,237, DEWA IJ 601,370, BUMI IJ 589,442, No Top Gainers % Change 1 TAXI IJ IKAI IJ 25 3 MEGA IJ ESSA IJ BPFI IJ ,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000, ,000,000-20,000,000-30,000,000-40,000,000-50,000,000 Akumulasi Beli Bersih Asing Accumulation JCI Index 3/01/ /01/ /01/2017 9/02/ /02/2017 8/03/ /03/2017 4/04/ /04/2017 4/05/ /05/2017 2/06/ /06/2017 6/07/ /07/2017 1/08/ /08/ /08/ /09/ /09/2017 6/10/ /10/2017 1/11/ /11/ /11/ /12/ /12/2017 9/01/ /01/2018 2/02/ /02/2018 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 No Top Losers % Change 1 CITA IJ TRUS IJ AGRS IJ SULI IJ BGTG IJ No Leading Movers % Change 1 MEGA IJ MLBI IJ TRAM IJ RMBA IJ TKIM IJ ,000,000 8,000 7,000 6,000 5,000 Nilai Tukar USD/IDR dan IHSG JCI Index USDIDR 0 13,800 13,700 13,600 13,500 13,400 No Lagging Movers % Change 1 BBCA IJ HMSP IJ BMRI IJ BBRI IJ GGRM IJ ,000 13,300 3,000 13,200 2,000 1,000 13,100 13,000 12, ,800 2

3 PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Berita: PT PP Tbk (PTPP) Kerjakan Jembatan Holtekamp Konsorsium PTPP dengan PT Hutama Karya (Persero) dan PT Nindya Karya (Persero) sebagai kontraktor utama bekerja sama dengan PT Boma Bisma Indra (Persero) dan PT PAL Indonesia (Persero) saat ini tengah mengerjakan proyek pembangunan Jembatan Holtekamp, Jayapura. Jembatan Holtekamp menghubungkan daratan Holtekamp dengan daratan Hamadi, dengan panjang bentang utama jembatan mencapai 433 meter. Nilai kontrak proyek tersebut mencapai Rp 1.27 triliun. Opini Analis: Menurut kami keberhasilan PTPP dalam mendapatkan proyek jembatan Holtekamp diharapkan dapat meningkatkan pendapatan perusahaan. Terlebih jembatan ini menggunakan metode baru yang pertama kali dilakukan di Indonesia, yaitu metode strand lifting (full span). Kami masih yakin terhadap pertumbuhan positif kinerja PTPP ke depan dimana perusahaan diperkirakan akan mencatat pertumbuhan pendapatan dan laba bersih masing-masing 21,4% YoY menjadi Rp 27,9 triliun dan 19,7% YoY menjadi Rp 1,7 triliun pada FY18. Tahun ini, perolehan marjin laba operasi diperkirakan 13,0%, sedangkan marjin laba bersih mencapai 6,0% dari perkiraan marjin laba operasi dan marjin laba bersih masing-masing sebesar 12,9% dan 6,1% di tahun lalu. Sementara itu perusahaan diperkirakan dapat mencatat ROE sebesar 15,8% dan ROA sebesar 5,1% pada FY18 dibandingkan proyeksi ROE sebesar 13,2% dan ROA sebesar 4,3% di FY17. Saat ini, saham PTPP diperdagangkan pada forward 2018E PER sebesar 11,5x dan PBV sebesar 1,8x, yang lebih rendah dibandingkan rata-rata industri dengan PER dan PBV masing-masing sebesar 14,9x dan 1,7x. Karena itu, kami masih memberikan rekomendasi BUY untuk PTPP dengan target harga (TP) sebesar Rp per saham. Income statement (Rp billion) E 2018E Revenue 12, , , , , Operating profit 1, , , , , Interest expense (343.90) (372.99) (408.74) (613.11) (674.42) Pretax income , , , , Minority interest Net income , , , Basic EPS EBITDA 1, , , , , Balance sheet (Rp billion) E 2018E Cash 2, , , , , Short-term investment Accounts receivable 2, , , , , Other current assets 6, , , , , Inventories 2, , , , , Total current assets 13, , , , , Fixed assets , , , Other long-term assets , Total Assets 14, , , , , Liabilities and Shareholders' Accounts payable 6, , , , , Short-term borrowings , , , , Other short-term liabilities 1, , , , , Total Current Liabilities 9, , , , , Long-term borrowings 1, , , , Other long-term liabilities , , Total Long-Term Liabilities 2, , , , , Total Liabilities 12, , , , , Minority interest , Total 2, , , , , Analyst: Maxi Liesyaputra (maxi@bnisekuritas.co.id) 3

4 PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Berita: PT Kabelindo Murni Tbk (KBLM) Bidik Pendapatan Tumbuh 25% di 2018 KBLM membidik pertumbuhan pendapatan tahun ini sebesar 25%. Pencapaian kinerja akan didukung beberapa faktor, diantaranya adanya permintaan dari sektor perusahaan Badan Usaha Milik Negara (BUMN). Petrus Nugroho Dwisantoso, Direktur Independen KBLM menyatakan, permintaan dari perusahaan BUMN naik, namun dari sektor swasta masih cukup lemah. Di sektor swasta saat ini perusahaan masih menunggu potensi lebih. Selain itu, persaingan di sektor ritel juga masih cukup ketat. Pada kuartal III-2017 (9M17), penjualan produk KBLM diantaranya didominasi oleh kabel listrik sebesar 98,88%, sisanya merupakan penjualan produk kabel telekomunikasi. Pembeli yang menyumbang pendapatan lebih dari 10% untuk KBLM diantaranya PT Cakra Lima (30,82%), PLN (32,65%), dan PT Sinar Baru Tetap Agung (25,43%). Penjualan khusus untuk PLN meningkat, sebelumnya hanya berkontribusi 31,78%. Opini Analis: Kinerja KBLM menunjukkan hasil yang kurang bagus di mana perusahaan membukukan penuruan laba. Sampai dengan 9M17, KBLM membukukan pendapatan sebanyak Rp 878,03 miliar yang naik 14,65% YoY dibandingkan dengan pendapatan periode yang sama tahun 2016 (9M16) sebesar Rp 765,80 miliar. Sementara laba bersih pada 9M17 sebesar Rp 18,16 miliar padahal di 9M16 KBLM membukukan laba bersih Rp 31,79 miliar. Penurunan kinerja KBLM diakibatkan oleh meningkatnya harga bahan baku tembaga, disisi lain KBLM mengenakan harga jual yang sama. Kami memandang penurunan laba bersih ini akan membaik d tahun 2018 seiring dengan semakin gencarnya pembelajaan pemerintah di sektor listrik terutama di proyek megawatt dan beberapa proyek lain dimana perusahaan ikut mendapatkan bagian seperti di PT Len Industri (persero), PT Kereta Api Indonesia (KAI), dan PT Adhi Karya Tbk. Saat ini saham KBLM diperdagangkan pada forward PER 18E sebesar 59,20x dan PBV 18E sebesar 0,41x yang relative lebih tinggi dari rata-rata sektor industri dasar dengan PE sebesar 34,58x dan PBV sebesar 0.31x. Rekomendasi: NOT RATED. Analyst: Ankga Adiwirasta (ankga.adiwirasta@bnisekuritas.co.id) Berita: Kinerja PT Garuda Indonesia (Persero) Tbk (GIAA) Masih Merugi di FY17 Di FY17, pendapatan perseroan meningkat 8,1% YoY menjadi US$ 4,2 miliar. Kendati demikian, perseroan mencatatkan rugi bersih senilai US$ 67,6 juta vs. laba bersih sebesar US$ 9,4 juta di FY16. Apabila memperhitungkan extraordinary item, rugi bersih perseroan naik signifikan menjadi US$ 213,4 juta. Opini Analis: Meningkatnya pendapatan perseroan di FY17 turut diimbangi dengan peningkatan beban usaha perseroan yang naik sekitar 13,0% YoY menjadi US$ 4,3 miliar. Naiknya harga minyak dunia yang telah menembus level US$ 60 per barel turut memberikan sentimen negatif bagi perseroan. Karena beban usaha yang naik cukup signifikan itu menyebabkan biaya bahan bakar perseroan turut meningkat signifikan menjadi US$ 1,2 miliar (+25,0% YoY) di FT17. Kami memperkirakan naiknya harga minyak masih akan menjadi sentimen negatif bagi kinerja perseroan di tahun ini karena tren harga minyak yang diperkirakan masih akan meningkat tahun ini. Apalagi kontribusi biaya bahan bakar mencapai sekitar 30% terhadap total beban usaha perseroan. Oleh karena itu, kami masih mempertahankan rekomendasi HOLD untuk saham GIAA dengan target harga (TP) Rp350 per lembar saham untuk 12 bulan kedepan dengan forward PBV18E sebesar 0,9x. Income Statement (USD Mn) E 2018F Revenue 3, , , , , GOGS (3,624.38) (3,139.74) (3,200.96) (3,187.12) (3,096.05) Gross Profit Total Operating Expense (714.31) (545.80) (562.23) (468.44) (428.13) Operating Profit (405.16) (220.93) Financing costs (68.42) (64.39) (88.78) (99.00) (98.76) Other Income (Charges) net (17.12) (41.60) (5.84) (10.42) (14.95) Income before income tax benefit (456.45) (309.52) (40.26) EBITDA (225.73) (60.51) Net Income (370.05) (233.39) (31.44) EPS ( ) ( ) ( ) 4

5 Balance Sheet (USD Mn) E 2018F Cash and cash equivalents Accounts receivables Short-Term Investments Inventories Other Current Assets Total Current Assets , , , Accumulated Depreciation 1, Total Non-Current Assets 2, , , , , Total Assets 3, , , , , ST Debt Total Current Liabilities 1, , , , , LT Debt , , Total Non-Current Liabilities 1, , , , , Total Liabilites 2, , , , , Total , Net Debt (Cash) , , , Net Working Capital (385.99) (227.66) (195.13) (142.35) (161.50) Analyst: Thennesia Debora Berita: Pendapatan PT Garuda Maintenance Facility Aero Asia Tbk (GMFI) Naik 13,0% YoY di FY17 Perseroan membukukan peningkatan pendapatan menjadi US$ 439,3 juta (+13,0% YoY) di FY17. Kendati demikian, laba bersih perseroan turun 13,3% YoY menjadi US$ 50,9 juta. Opini Analis: Naiknya pendapatan perseroan di FY17 turut diimbangi dengan peningkatan beban usaha sebesar 23,8% YoY menjadi US$ 373,1 juta seiring dengan naiknya beban pegawai (+45,4% YoY) dan beban subkontrak (+29,6% YoY). Meskipun laba bersih perseroan di FY17 tidak sesuai dengan ekspektasi kami yang memperkirakan laba bersih perseroan bisa tumbuh sekitar 9,2% YoY, kami masih tetap optimis terhadap kinerja perseroan yang positif tahun ini. Apalagi di awal tahun ini, perseroan telah mendapatkan kontrak kerjasama mencapai US$ 2,4 miliar. Dengan captive market yang besar, kinerja perseroan juga masih akan bertumbuh tahun ini. Oleh karena itu, kami masih mempertahankan rekomendasi BUY untuk saham GMFI dengan target harga (TP) Rp485 per lembar saham untuk 12 bulan kedepan dengan forward PE18E sebesar 14,8x dan PBV18E sebesar 2,7x. Income Statement (USD Mn) E 2018E 2019F Revenue GOGS Gross Profit Total Operating Expense (260.79) (301.29) (341.90) (386.89) (406.68) Operating Profit Financing costs (3.09) (6.55) (9.14) (12.62) (15.98) Other Income (Charges) net Income before income tax benefit EBITDA Net Income EPS (in USD) #DIV/0! #DIV/0!

6 Balance Sheet (USD Mn) E 2018E 2019F Cash and cash equivalents Accounts receivables Short-Term Investments Inventories Other Current Assets Total Current Assets Accumulated Depreciation Total Non-Current Assets Total Assets Short Term Debt Total Current Liabilities Long Term Debt Total Non-Current Liabilities Total Liabilites Total Net Debt/(Cash) Net Working Capital Analyst: Thennesia Debora 6

7 TARGET HARGA SAHAM 7

8 TARGET HARGA SAHAM 8

9 TEAM Phone : (Hunting) Fax : research@bnisekuritas.co.id Website : Norico Gaman (Head of Research Division) norico@bnisekuritas.co.id Ext: 3934 Investment Strategy Maxi Liesyaputra (Head of Research Department) maxi@bnisekuritas.co.id Ext: 3968 Construction, Property, Infrastructure, Cement Ariawan (Head of Fixed Income Research Department) ariawan@bnisekuritas.co.id Ext: 2098 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond Andri Zakarias Siregar (Head of Technical Analysis Research Department) andri.zakarias@bnisekuritas.co.id Ext: 2054 Market Strategy, Currency, Commodities, Bond & Stocks Thennesia Debora ( Analyst) thennesia@bnisekuritas.co.id Ext: 2123 Transportation, Automotive, Heavy Equipment, Plantation, Health Care Ankga Adiwirasta ( Analyst) ankga.adiwirasta@bnisekuritas.co.id Ext: 3986 Consumer Good, Banking, Metal Mining, Telecommunication, Tower Infrastructure Dessy Lapagu ( Analyst) dessy@bnisekuritas.co.id Ext: 2051 Poultry, Crops, Fishery, Retail, Coal Mining, Pharmaceutical Ahmad Hapiz (Fixed Income Analyst) ahmad.hapiz@bnisekuritas.co.id Ext: 3978 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond R. Venia Allani Meissalina (Research Analyst/Assistant) venia.allani@bnisekuritas.co.id Ext: 2050 Data Administrator Indah Lestari Permata H. (Research Analyst/Assistant) indah.lestari@bnisekuritas.co.id Ext: 2073 Data Administrator 9

10 EQUITY TEAM CM : (Hunting) Fax No : Entis Sutisman ext entis@bnisekuritas.co.id Head of Domestic Department Teguh Hendro ext teguh@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Dharmawan P. ext prasetyo@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Putri Erinasari ext putri.erinasari@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Fian Pusparini ext fian@bnisekuritas.co.id Head of Domestic Sales Dini Desita ext dinidesita@bnisekuritas.co.id Domestic Sales Danovan Yazir ext danovan@bnisekuritas.co.id Domestic Sales Jufrani Amsal ext amsal@bnisekuritas.co.id Head of Channel Distribution Division Fahma Riniarti ext ririn@bnisekuritas.co.id Head of Channel Development P. Sariningsih ext p.sariningsih@bnisekuritas.co.id Head of Branch Supervision Teuku Hafez ext hafez@bnisekuritas.co.id Branch Manager Mangga Dua, Jakarta Hapsari ext hapsar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Puri Indah, Jakarta Fadjar H S ext fadjar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Central Park, Jakarta M. Yasrul ext m.yasrul@bnisekuritas.co.id Branch Manager Wisma Bumiputera Fahmi Lubis ext fahmi.lubis@bnisekuritas.co.id Branch Manager Bandung Rifaat Annur ext rifat@bnisekuritas.co.id Branch Manager Yogyakarta Agus Purwanto ext agus.purwanto@bnisekuritas.co.id Branch Manager Solo Achmad Ridwan ext ridwan@bnisekuritas.co.id Branch Manager Surabaya Edith Febriana ext edith@bnisekuritas.co.id Branch Manager Malang Ni Nyoman Citasti ext citasti@bnisekuritas.co.id Branch Manager Denpasar Nirmasari N. ext nirmasari@bnisekuritas.co.id Branch Manager Medan Ari Magdalena ext arimagda@bnisekuritas.co.id Branch Manager Palembang Rini Wati ext rini_ng@bnisekuritas.co.id Branch Manager Pekanbaru Allen Makalew ext allen.makalew@bnisekuritas.co.id Branch Manager Manado Melisa ext melisa@bnisekuritas.co.id Branch Manager Aceh Yuniar Fariza D ext yuniar.fariza@bnisekuritas.co.id Branch Manager Banjarmasin 10

11 MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SEKURITAS Sudirman Plaza, Indofood Tower 16 th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) (Hunting) Fax: (62-21) bnisec@bnisekuritas.co.id (General) Website: JAKARTA - Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62-21) , Fax: (62-21) manggadua@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Puri Indah Gedung Bank BNI Ruko Grand Puri Niaga Puri Kencana Blok K 6 no.2j 2K Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) Fax: (62-21) bnispuri@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Central Park Central Park, APL Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Petamburan Phone: (62-21) Fax: (62-21) centralpark@bnisekuritas.co.id JAKARTA Wisma Bumiputera Wisma Bumiputera Lt. 6 Jl. Jend. Sudirman Kav. 75 Jakarta Phone: (62-21) Fax: (62-21) wisma46@bnisekuritas.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3 Bandung Phone: (62-22) Fax: (62-22) bnisbpk@bnisekuritas.co.id YOGYAKARTA Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta Phone: (62-274) Fax: (62-274) jogja@bnisekuritas.co.id SOLO Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) , Fax: (62-271) solo@bnisekuritas.co.id SURABAYA Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62-31) Fax: (62-31) surabaya@bnisekuritas.co.id MALANG Jl. Buring No. 58, Malang Phone: (62-341) ,321213, Fax: (62-341) malang@bnisekuritas.co.id DENPASAR Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali Phone: (62-361) , Fax: (62-361) denpasar@bnisekuritas.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12, Medan Phone: (62-61) Fax: (62-61) medan@bnisekuritas.co.id PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang Phone: (62-711) Fax: (62-711) plb@bnisekuritas.co.id PEKANBARU Jl. Riau, No. 124, Bank BNI Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, Fax: (62-761) pekanbaru@bnisekuritas.co.id MANADO BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado Phone: (62-431) Fax: (62-24) manado@bnisekuritas.co.id ACEH Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh Phone: (62-651) Fax: (62-651) BANJARMASIN Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin Phone: (62-511) Fax: (62-651) banjarmasin@bnisekuritas.co.id This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SEKURITAS or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice. Dokumen ini tidak diperuntukan sebagai suatu penawaran, atau permohonan dari suatu penawaran, permintaan untuk membeli atau menjual efek dan segala hal yang berhubungan dengan efek (seperti efek yang disebutkan disini, atau dari emiten yang sama, dari waran atau hak memesan efek atau kepentingan lain dari efek tersebut). Seluruh informasi dan opini yang terdapat dalam dokumen ini dengan cara baik telah dihimpun dari atau berasal dari sumber-sumber yang dapat dipercaya dan diandalkan. Tidak ada pengatasnamaan atau jaminan, baik secara langsung maupun tidak langsung dari BNI SEKURITAS atau pun pihak-pihak lain dari Grup BNI, termasuk pihak-pihak lain dari Grup BNI dari mana dokumen ini dapat diperoleh, terhadap keakuratan atau kelengkapan dari informasi yang terdapat dalam dokumen ini. Seluruh pendapat dan perkiraan dalam laporan ini merupakan pertimbangan kami pada tanggal tertera dan dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan.