ANALISIS PERBEDAAN ABNORMAL RETURN

SKRIPSI ANALISIS PERBEDAAN ABNORMAL RETURN DAN TRADING VOLUME ACTIVITY SAHAM SEBELUM DAN SESUDAH PEMILIHAN PRESIDEN DAN WAKIL PRESIDEN REPUBLIK INDONESIA TAHUN 2014 OLEH OTNI CHARLINA PANJAITAN 110502151 PROGRAM STUDI STRATA 1 MANAJEMEN DEPARTEMEN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2015

ABSTRAK ANALISIS PERBEDAAN ABNORMAL RETURN DAN TRADING VOLUME ACTIVITY SAHAM SEBELUM DAN SESUDAH PEMILIHAN PRESIDEN DAN WAKIL PRESIDEN REPUBLIK INDONESIA TAHUN 2014 Tujuan penelitian ini adalah untuk menganalisis perbedaan rata-rata abnormal return dan rata-rata trading volume activity saham sebelum dan sesudah pemilihan presiden dan wakil presiden Republik Indonesia tahun 2014. Penelitian ini menggunakan event study, di mana dilakukan pengamatan terhadap rata-rata abnormal return dan rata-rata trading volume activity saham 7 hari sebelum dan 7 hari sesudah pemilihan pemilihan presiden dan wakil presiden Republik Indonesia tahun 2014. Penelitian ini menggunakan data sekunder yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia dengan website www.idx.co.id. Data yang digunakan dalam penelitian ini meliputi harga penutupan saham harian, volume perdagangan saham harian, dan jumlah saham yang beredar. Return ekspektasi menggunakan model sesuaian rata-rata (mean-adjusted model). Sedangkan sampel yang digunakan dalam adalah saham-saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian menunjukkan bahwa: (1) Berdasarkan uji statistik terhadap rata-rata abnormal return saham selama periode peristiwa, pada α 5% atau 0,05, ditemukan bahwa tidak terdapat perbedaan rata-rata abnormal return saham yang signifikan sebelum dan sesudah pemilihan presiden dan wakil presiden Republik Indonesia tahun 2014. (2) Dari hasil uji beda rata-rata trading volume activity saham selama periode peristiwa, pada α 5% atau 0,05, ditemukan bahwa terdapat perbedaan rata-rata trading volume activity saham yang signifikan sebelum dan sesudah pemilihan presiden dan wakil presiden Republik Indonesia tahun 2014. Kata Kunci : abnormal return, trading volume activity, event study i

ABSTRACT THE DIFFERENCES OF ABNORMAL RETURN AND TRADING VOLUME ACTIVITY BEFORE AND AFTER INDONESIAN PRESIDENTIAL AND VICE ELECTION IN 2014 The purposes of this research is to analiyze differences in average abnormal return and average trading volume activity on manufacturing companies before and after Indonesian presidential and vice election event s in 2014. This research uses the event study method. In this method, we observe the average abnormal return and the average trading volume activity within 7 days before and 7 days after the event date. This research uses secondary data. This data is collected from Indonesian Stock Exchange that is www.idx.co.id. The data of tis research consist of: day s closing price, daily trading volume, and the number of shares of the stocks. Expected return was used mean-adjusted model. The sample of this research consist of manufacturing companes that were listed in Indonesia Stock Exchanges.. The result of this research shows that: (1) based on statistical test on the average abnormal return during event method, the finding is that in α 5% or 0,05, the average abnormal return is not significant before and after Indonesian presidential and vice election event s in 2014 (2) based on statistical test on the average trading volume activity, the finding is that in α 5% or 0,05, the average trading volume activity is significant before and after Indonesian presidential and vice election event s in 2014. Keywords : abnormal return, trading volume activity, event study ii

KATA PENGANTAR Puji dan syukur Penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa karena anugerah-nya yang teramat besar sehingga penulis mampu untuk menyelesaikan skripsi yang berjudul : Analisis Perbedaan Abnormal Return dan Trading Volume Activity Saham Sebelum dan Sesudah Pemilihan Presiden dan Wakil Presiden Republik Indonesia tahun 2014. Penulisan skripsi ini bermanfaat untuk menambah wawasan dan pengetahuan penulis khususnya mengenai masalah yang diangkat dalam penelitian ini. Selain itu, penelitian ini dilaksanakan dalam memenuhi salah satu syarat untuk meraih gelar sarjana ekonomi di Universitas Sumatera Utara. Penulisan skripsi ini tidak akan terwujud tanpa adanya dukungan berupa doa, bimbingan, saran, motivasi, batuan dan kerja sama semua pihak yang telah turut membantu penulis dalam menyelesaikan skripsi ini, terutama orang tua penulis Ayahanda Abidan Panjaitan dan Ibunda Romita Hutagaol. Pada kesempatan ini penulis juga menyampaikan terima kasih kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan dan bimbingan, yaitu kepada : 1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, SE, M.Ec, Ak selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara. 2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, SE, ME, selaku Ketua Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara. 3. Ibu Dra. Marhayanie, M.Si selaku Sekrektaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara. 4. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE, M.Si, selaku Ketua Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara. 5. Ibu Dr. Khaira Amalia Fachruddin, SE, MBA, Ak selaku Dosen Pembimbing yang telah banyak membimbing, mengarahkan, dan memberikan saran sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. 6. Bapak Drs. Syahyunan, M.Si selaku Dosen Pembaca Penilai yang telah memberikan bimbingan, mengarahkan, dan memberikan saran sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. iii

7. Bapak Drs. Ami Dilham, SE, M.Si selaku Dosen Penasihat Akademik yang telah memberikan banyak nasihat dan motivasi kepada penulis selama masa perkuliahan. 8. Secara khusus kepada kakak penulis yaitu Listra Panjaitan, dan adik-adik penulis yaitu Patar Panjaitan, Corry Panjaitan, Santi Panjaitan, Rosa Panjaitan, dan Monica Panjaitan. Teman-teman KK Ekklesia, Kak Yossi Simbolon, Hotni Tarigan, Lupiana Sianipar, Theresia Purba. Terima kasih atas doa, semangat dan kasih sayang yang telah diberikan. 9. Kepada Pengurus Komisariat GMKI FEB USU masa bakti 2012-2013, yaitu Valentino, Headhi, Robin, Parulian, Laura, Ronaldo, Sinta, Martini, Yohana, Lia, Defri, Katarina, Cherry, Andika, Indah, dan Siska. 10. Semua dosen, pegawai dan seluruh rekan-rekan seperjuangan saya di Departemen Manajemen FEB USU Stambuk 2011. Penulis menyadari banyak terdapat kekurangan dalam skripsi ini, untuk itu penulis sangat mengharapkan kritik dan saran yang bersifat membangun demi kesempurnaan skripsi ini. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi banyak pihak. Medan, 2015 Penulis, Otni Charlina Panjaitan NIM:110502151 iv

DAFTAR ISI Halaman ABSTRAK... i ABSTRACT... ii KATA PENGANTAR... iii DAFTAR ISI... v DAFTAR TABEL... vii DAFTAR GAMBAR... viii DAFTAR LAMPIRAN... ix BAB I PENDAHULUAN... 1 1.1 Latar Belakang Masalah... 1 1.2. Perumusan Masalah... 9 1.3. Tujuan Penelitian... 9 1.4. Manfaat Penelitian... 10 BAB II TINJAUAN PUSTAKA... 11 2.1 Landasan Teoritis... 11 2.1.1 Pasar modal... 11 2.1.1.1 Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Perkembangan Pasar Modal... 12 2.1.1.2 Informasi di Pasar Modal... 13 2.1.2 Efisiensi Pasar... 14 2.1.2.1 Bentuk-Bentuk Efisiensi Pasar... 16 2.1.2.2 Alasan-Alasan Pasar yang Efisien dan Tidak Efisien... 18 2.1.2.3 Implikasi EMH... 21 2.1.2.4 Pengujian Efisiensi Pasar... 23 2.1.3 Event Study... 24 2.1.4 Abnormal Return... 26 2.1.5 Trading Volume Activity... 30 2.2 Penelitian Terdahulu... 31 2.3 Kerangka Konseptual... 36 2.4 Hipotesis Penelitian... 38 BAB III METODE PENELITIAN... 39 3.1 Jenis Penelitian... 39 3.2 Tempat dan Waktu Penelitian... 39 3.3 Batasan Operasional... 40 3.4 Definisi Operasional... 40 3.5 Periode Penelitian... 42 3.6 Populasi dan Sampel Penelitan... 42 3.6.1 Populasi... 42 3.6.2 Sampel... 43 v

3.7 Jenis dan Sumber Data... 46 3.8 Metode Pengumpulan Data... 47 3.9 Teknik Analisis dan Pengujian Hipotesis... 47 3.9.1 Uji Normalitas... 51 3.9.1.1 Uji Normalitas Abnormal Return... 52 3.9.1.2 Uji Normalitas Trading Volume Activity... 52 3.9.2 Pengujian Hipotesis... 53 3.9.2.1 Pengujian Hipotesis I... 53 3.9.2.2 Pengujian Hipotesis II... 54 BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN... 56 4.1 Deskripsi Objek Penelitian... 56 4.2 Analisis Data... 69 4.2.1 Abnormal Return... 69 4.2.2 Trading Volume Activity... 72 4.2.3 Statistik Deskriptif... 76 4.2.3.1 Statistik Deskriptif Abnormal Return... 76 4.2.3.2 Statistik Deskriptif Trading Volume Activity... 78 4.2.4 Pengujian Normalitas Data... 80 4.2.4.1 Uji Normalitas Abnormal Return... 80 4.2.4.2 Uji Normalitas Trading Volume Activity... 82 4.3 Pengujian Hipotesis... 84 4.3.1 Pengujian Hipotesis I... 84 4.3.2 Pengujian Hipotesis II... 85 4.4 Pembahasan Hasil Pengujian Hipotesis... 88 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN... 93 5.1 Kesimpulan... 93 5.2 Saran... 94 DAFTAR PUSTAKA... 95 LAMPIRAN... 97 vi

DAFTAR TABEL No.Tabel Judul Halaman 1.1 Abnormal return dan volume perdagangan beberapa saham perusahaan manufaktur 7 hari sebelum dan 7 hari sesudah pemilihan presiden dan wakil presiden Republik Indonesia tahun 2014... 5 2.1 Penelitian Terdahulu... 33 3.1 Definisi Operasional Variabel... 40 3.2 Proses Seleksi Sampel... 43 3.3 Daftar Sampel Penelitian... 43 4.1 Sampel Berdasarkan Jenis Perusahaan... 66 4.2 Data Rata-Rata Abnormal Return 7 hari sebelum dan 7 hari sesudah peristiwa... 69 4.3 Data Rata-Rata Trading Volume Activity 7 hari sebelum dan 7 hari sesudah peristiwa... 71 4.4 Statistik Deskriptif Rata-Rata Abnormal Return Saham (7 hari sebelum dan 7 hari sesudah pemilihan presiden 2014)... 73 4.5 Statistik Deskriptif Rata-Rata Trading Volume Activity Saham (7 hari sebelum dan 7 hari sesudah pemilihan presiden 2014)... 75 4.6 Uji Normalitas Data One-Sample Kolmogrov Smirnov Test Rata-rata Abnormal Return Sebelum dan Sesudah Peristiwa... 78 4.7 Uji Normalitas Data One-Sample Kolmogrov Smirnov Test Rata-rata Trading Volume Activity Sebelum dan Sesudah Peristiwa... 80 4.8 Uji Beda Rata-Rata Abnormal Return... 81 4.9 Uji Beda Rata-Rata Trading Volume Activity... 83 vii

DAFTAR GAMBAR No.Gambar Judul Halaman 2.1 Periode Estimasi dan Periode Jendela... 27 2.2 Kerangka Konseptual... 36 3.1 Skema Periode Penelitian... 41 4.1 Grafik Rata-Rata Abnormal Return Saham Perusahaan Manufaktur 7 Hari Sebelum dan 7 Hari Sesudah Pemilihan Presiden 2014... 70 4.2 Grafik Rata-Rata Trading Volume Activity Saham Perusahaan Manufaktur 7 Hari Sebelum dan 7 Hari Sesudah Pemilihan Presiden 2014... 72 viii

DAFTAR LAMPIRAN No. Judul Halaman i Daftar Populasi dan Sampel PerusahaanManufaktur Tahun 2014... 94 ii Hasil Perhitungan Actual Return 7 Hari Sebelum dan 7 Hari Sesudah Peristiwa... 97 iii Hasil Perhitungan Expected Return... 102 iv Hasil Perhitungan Abnormal Return Saham 7 Hari Sebelum dan 7 Hari Sesudah Peristiwa... 104 v Hasil Perhitungan Trading Volume Activity Saham 7 Hari Sebelum dan 7 Hari Sesudah Peristiwa... 109 vi Hasil Perhitungan Rata-Rata Abnormal Return 7 Hari Sebelum dan 7 Hari Sesudah Peristiwa... 114 vii Hasil Perhitungan Rata-Rata Trading Volume Activity 7 Hari Sebelum dan 7 Hari Sesudah Peristiwa... 116 viii Lampiran Statistik Deskriptif Abnormal Return 7 Hari Sebelum dan 7 Hari Sesudah Peristiwa... 118 ix Lampiran Statistik Deskriptif Trading Volume Activity 7 Hari Sebelum dan 7 Hari Sesudah Peristiwa... 119 x Hasil Uji Normalitas Abnormal Return... 120 xi Hasil Uji Normalitas Trading Volume Activity... 120 xii Hasil Uji Beda Paired Samples t-test Abnormal Return... 121 xiii Hasil Uji Wilcoxon Signed Ranks Trading Volume Activity... 122 ix