ANALISIS PENGARUH MERGER DAN AKUISISI TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI INDONESIA SKRIPSI Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Pada Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta Oleh: YUDHA FAIZAL RAHMAN B 200 020 322 FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA 2006
ANALISIS PENGARUH MERGER ATAU AKUISISI TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI INDONESIA SKRIPSI Diajukan untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Akuntansi Pada Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta Oleh: Yudha Faizal Rahman B 200 020 322 FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA 2006
PENGESAHAN Yang bertanda tangan di bawah ini telah membaca skripsi dengan judul : ANALISIS PENGARUH MERGER ATAU AKUISISI TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI INDONESIA Yang ditulis oleh: YUDHA FAIZAL RAHMAN, B 200 020 322 Penandatanganan berpendapat bahwa skripsi tersebut telah memenuhi syarat untuk diterima Surakarta, 2006 Pembimbing Utama (Dra. Nursiam, Ak) Mengetahui, Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta (Drs. H. Syamsudin, MM) ii
iii
RENUNGAN Jadikanlah sabar dan sholat sebagai penolongmu dan yang demikian itu sungguh berat, kecuali bagi orang-orang yang khusuk (QS. Al-Baqarah: 45)... Boleh jadi kamu membenci sesuatu padahal ia amat baik bagimu; dan boleh jadi (pula) kamu menyukai sesuatu padahal ia amat buruk bagimu Allah mengetahui, sedang kamu tidak mengetahui. ( Q.S. Al Baqarah: 216 ) Sebagian dari kebaikan orang islam adalah meninggalkan hal-hal yang tidak bermanfaat (HR. At-Tarmidzi) Baik, bila menjadi orang pintar, dan lebih baik lagi bila menjadi orang yang baik (Yudha) Dengan keyakinan orang akan lebih kuat dari biasanya (Yudha) iv
PERSEMBAHAN Skripsi ini kupersembahkan untuk: Allah Yang Maha Kuasa atas segalanya Ayah dan Ibuku yang selalu mendoakan dan memberikan semangat yang tak ternilai harganya Kedua adikku (Achya dan Rizky) yang selalu mendukung dan menyayangiku Kekasihku tercinta Almamaterku v
KATA PENGANTAR Assalamu alaikum Wr. Wb. Puji syukur Alhamdulillah, penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang telah memberikan Rahmat Hidayah dan Karunia-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan judul ANALISIS PENGARUH MERGER ATAU AKUISISI TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI INDONESIA. Sebagai salah satu syarat untuk menempuh gelas sarjana Ekonomi Akuntansi pada Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta. Dengan segala kerendahan hati, pada kesempatan ini penulis menyampaikan rasa terima kasih yang sedalam-dalamnya kepada : 1. Bapak Drs. H. Syamsudin, MM. selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta yang telah memberikan ijin penulisan skripsi ini. 2. Dra. Nursiam, Ak. selaku dosen Pembimbing Utama yang telah meluangkan waktu untuk membimbing, mengarahkan dan memberikan petunjuk yang berguna bagi penulis dalam menyelesaikan skripsi ini. 3. Dra. Erma Setyowati, Ak, MM. selaku Pembimbing Akademik yang dengan penuh kesabaran membimbing dan mengarahkan penulis sehingga dapat menyelesaikan studi. vi
4. Bapak dan Ibu dosen serta staff pengajar di Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta yang dengan tulus memberikan ilmu dan pengetahuan yang dimiliki kepada penulis. 5. Ayah dan Ibuku yang selalu memberikan bimbingan, semangat, doa dan kasih sayang yang selalu mengalir menemani langkahku. 6. Kedua adikku (Achya dan Rizky) yang selalu menyayangiku setiap waktu, yang memberikan arti sebuah keluarga dan teman setiap saat. 7. Special thank s to my sweetheart (Wahyu)yang selalu memberikan motivasi, doa, cinta dan kasih sayangnya kepadaku dan setia menemaniku dalam canda dan tawa. you re spirit of my life Makasih ya? Karena perhatian dan pengertianmu aku bisa nyelesein skripsi ini. Thank s for all 8. Papi & mami Tomo, Mbak nur, mbak Tamy terima kasih atas support dan doa kalian. 9. Sahabat-sahabatku Fajar (kapan skripsine and jangan pacaran trus), Brian (jangan nge-game trus), Pukon&Ririn (tak tunggu undangane), Iyan (kapan Poenya pacar), Zaenal (Cepet cari pacar), Andy (sukses ya Bro) Yunan, Rima, Reni, Irine, (thank s boeat persahabatan kalian) dan teman-teman jurusan Akuntansi kelas G 02 yang tak bisa penulis sebutkan satu persatu. 10. Anak- anak GT-One Beny, Bayu, Kuncung, Eko, Aar C mon guy s jadikan band kita number one 11. Buat semua orang yang pernah sayang kepadaku yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, terima kasih telah mengisi hari-hariku dengan canda dan tawa. vii
12. Seluruh pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu yang telah membantu penulis dalam menyelesaikan skripsi ini. Semoga Allah SWT memberikan balasan yang berlipat atas semua kebaikan yang telah diberikan kepada penulis. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih banyak terdapat kekurangan, karena keterbatasan kemampuan dan pengetahuan yang penulis miliki, untuk itu segala kritik serta saran yang bersifat membangun akan penulis terima dengan senang hati dan semoga skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi pihak-pihak yang berkepentingan. Wassalamu alaikum Wr. Wb. Surakarta, 2006 Penulis viii
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL... HALAMAN PENGESAHAN... PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI... HALAMAN RENUNGAN... HALAMAN PERSEMBAHAN... KATA PENGANTAR... DAFTAR ISI... DAFTAR LAMPIRAN... DAFTAR GAMBAR... DAFTAR TABEL... ABSTRAKSI... i ii iii iv v vi ix xi xii xiii xiv BAB I PENDAHULUAN... 1 A. Latar Belakang... 1 B. Perumusan Masalah... 4 C. Tujuan Penelitian... 4 D. Manfaat Penelitian... 4 E. Sistematika Skripsi... 5 BAB II TINJAUAN PUSTAKA... 7 A. Penggabungan Usaha... 7 B. Merger dan Akuisisi... 9 C. Kinerja Perusahaan... 14 D. Kerangka Teoritik... 17 E. Penelitian terdahulu... 18 ix
F. Hipotesis Penelitian... 19 BAB III METODE PENELITIAN... 20 A. Jenis Penelitian... 20 B. Jenis Data... 20 C. Metode Pengumpulan data... 20 D. Populasi dan Sampel Penelitian... 21 E. Variabel Penelitian... 21 F. Definisi Operasional... 22 G. Metode Analisis Data... 24 BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN... 29 A. Hasil Pengumpulan Data... 29 B. Pengujian Hipotesis... 30 BAB V PENUTUP... 38 A. Kesimpulan... 38 B. Keterbatasan... 39 C. Saran-saran... 40 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN x
DAFTAR LAMPIRAN 1. Kriteria Pengambilan Sampel... 29 2. Daftar Perusahaan... 30 3. Hasil Analisis Data... 31 4. Hasil Analisis Data... 31 xi
DAFTAR GAMBAR 1. Hubungan antar variabel... 18 2. Grafik perbedaan Current rasio sebelum dan sesudah M&A 32 3. Grafik perbedaan quick rasio sebelum dan sesudah M&A 32 4. Grafik perbedaan cash rasio sebelum dan sesudah M&A. 33 5. Grafik perbedaan total asset sebelum dan sesudah M&A. 33 6. Grafik perbedaan debt to equity sebelum dan sesudah M&A 34 7. Grafik perbedaan total asset turnover sebelum dan sesudah M&A.. 34 8. Grafik perbedaan fixed asset turnover sebelum dan sesudah M&A.. 35 9. Grafik perbedaan ROE sebelum dan sesudah M&A.. 35 10. Grafik perbedaan ROA sebelum dan sesudah M&A.. 36 11. Grafik perbedaan NPM sebelum dan sesudah M&A. 36 xii
DAFTAR TABEL Tabel IV.1 Kriteria Pengambilan Sampel... 29 Tabel IV.2 Daftar Perusahaan... 30 Tabel IV.3 Hasil Analisis Data... 31 Tabel IV.3 Hasil Analisis Data... 31 xiii
ABSTRAKSI Yudha Faizal Rahman 2006, ANALISIS PENGARUH MERGER ATAU AKUISISI TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI INDONESIA, Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui kinerja perusahaan manufaktur setelah melakukan praktek merger atau akuisisi. Hipotesis yang diajukan yaitu kinerja perusahaan sebelum merger atau akuisisi tidak berbeda dengan setelah merger dan akuisisi. Penelitian ini mengambil sampel perusahaan manufaktur yang melakukan merger dan akuisisi yang terdaftar di BEJ selama periode 1999-2003. Metode analisis data yang digunakan yaitu independent samples test. Hasil penelitian menunjukkan bahwa kinerja perusahaan sebelum merger atau akuisisi berbeda dengan setelah merger atau akuisisi karena mempunyai nilai signifikansi lebih besar dari 0,05, sehingga hasil penelitian tidak mendukung penelitian terdahulu. Kata kunci: merger atau akuisisi, kinerja perusahaan xiv
ABSTRAKSI Yudha Faizal Rahman 2006,ANALISIS PENGARUH MERGER DAN AKUISISI TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI INDONESIA, Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui kinerja perusahaan manufaktur setelah melakukan praktek merger dan akuisisi. Hipotesis yang diajukan yaitu kinerja perusahaan sebelum merger dan akuisisi tidak berbeda dengan setelah merger dan akuisisi. Penelitian ini mengambil sampel perusahaan manufaktur yang melakukan merger dan akuisisi yang terdaftar di BEJ selama periode 1999-2003. Metode analisis data yang digunakan yaitu uji peringkat tanda Wilcoxon. Hasil penelitian menunjukkan bahwa kinerja perusahaan sebelum merger dan akuisisi berbeda dengan setelah merger dan akuisisi karena mempunyai nilai signifikansi lebih besar dari 0,05, sehingga hasil penelitian tidak mendukung penelitian terdahulu. Kata kunci: merger dan akuisisi, kinerja perusahaan Surakarta, Juni 2006 Pembimbing Utama (Dra. Nursiam, Ak) Mengetahui, Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Surakarta (Drs. H. Syamsudin, MM)