IMPLEMENTASI PRINSIP TRANSPARANSI OLEH PERUSAHAAN JASA PENILAI TERKAIT PENAWARAN SAHAM PERDANA SKRIPSI Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat untuk Mencapai Gelar Sarjana Hukum OLEH: YESSICA TRI ANGELINE SITUMORANG 100200135 DEPARTEMEN HUKUM EKONOMI FAKULTAS HUKUM UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2014
IMPLEMENTASI PRINSIP TRANSPARANSI OLEH PERUSAHAAN JASA PENILAI TERKAIT PENAWARAN SAHAM PERDANA SKRIPSI Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Syarat-Syarat untuk Mencapai Gelar Sarjana Hukum OLEH: YESSICA TRI ANGELINE SITUMORANG 100200135 DEPARTEMEN HUKUM EKONOMI Ketua Departemen Hukum Ekonomi (Windha S.H., M.Hum.) NIP. 197501122005012002 Dosen Pembimbing I Dosen Pembimbing II Prof. Dr. Bismar Nasution S.H., M.Hum Dr. Mahmul Siregar S.H., M.Hum NIP. 195603291986011001 NIP. 197302202002121001 FAKULTAS HUKUM UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2014 ii
Implementasi Prinsip Transparansi Oleh Perusahaan Jasa Penilai Terkait Penawaran Saham Perdana ABSTRAK Yessica Tri Angeline Situmorang Bismar Nasution** Mahmul Siregar*** Prinsip transparansi (keterbukaan) oleh perusahaan jasa penilai dalam penawaran saham perdana merupakan hal yang penting bagi investor untuk mengambil keputusan apakah akan membeli suatu Efek atau tidak dari perusahaan go public berdasarkan atas laporan yang disampaikan oleh perusahaan jasa penilai dari hasil penilaiannya terhadap harta perusahaan tersebut yang dilampirkan dalam dokumen propektus secara transparan. Keterbukaan ini juga menjadi sangat penting dikarenakan sebagian besar calon investor tidak cukup paham mengenai cara membaca dan menganalisis prospektus sebelum mengambil keputusan. Hal inilah yang kemudian menimbukan pertanyaan mengenai penerapan prinsip keterbukaan, hingga mengenai pelaksanaan pekerjaan profesi penilai dalam penawaran saham perdana. Namun, seiring dengan pelaksanaan tugas penilaian oleh profesi penilai yang seringkali mengabaikan prinsip transparansi, kemudian menimbulkan pertanyaan mengenai tanggung jawab hukum penilai dalam implementasi prinsip transparansi di penawaran saham perdana. Penelitian ini merupakan penelitian hukum normatif dan bersifat deskriptif. Data yang digunakan dalam penelitian ini ialah data primer, data sekunder, dan data tersier. Seluruh data tersebut dikumpulkan dengan menggunakan teknik studi kepustakaan. Kemudian data yang telah terkumpul tersebut dianalisis secara normatif kualitatif. Penilai adalah pihak yang menerbitkan dan menandatangani laporan penilaian atas nilai aktiva, yang disusun berdasarkan pemeriksaan menurut keahlian dari penilai. Ditinjau dari berbagai sisi, profesi maupun usaha jasa penilai masih menyimpan berbagai macam problematika, mulai dari ketersediaan tenaga penilai masih tidak sebanding dengan kebutuhan dan tuntutan pasar, kurangnya pendidikan bagi profesi penilai, kompetensi profesionalitas dan integritas dari profesi penilai yang sering diabaikan, dan yang cukup penting adalah mengenai penerapan prinsip transparansi oleh penilai dalam menjalankan kegiatan penilaian. Jasa penilai sebagai salah satu profesi penunjang di pasar modal merupakan profesi yang penting bagi perusahaan yang go public, sebab laporan yang dibuat oleh jasa penilai menjadi sumber informasi utama dan satusatunya mengenai aktiva suatu perusahaan dan menjadi salah satu tolak ukur bagi investor mengenai potensi dari perusahaan yang akan menjadi tempat baginya untuk menginvestasikan modalnya. Untuk itulah ditekankan mengenai perlunya prinsip transparansi sebagai upaya untuk memberikan perlindungan bagi semua pihak yang terkait dalam penawaran saham perdana, terutama pihak investor. Dalam melakukan penilaian dan membuat laporan penilaian, profesi penilai belum memiliki payung hukum setingkat Undang-Undang yang secara khusus mengatur iii
usaha jasa penilai dan profesi penilai, sehingga diharapkan Pemerintah dapat segera membentuk dan memberlakukan Undang-Undang tersebut. Selain penerapan prinsip transparansi, dalam melaksanakan tugasnya profesi penilai juga harus berpedoman pada standar-standar penilaian dan kode etiknya. Kemudian, apabila dalam melaksanakan tugasnya ditemukan adanya pelanggaran baik disengaja maupun akibat suatu kelalaian dapat dikenakan sanksi pidana, perdata, maupun sanksi administratif. Kata kunci: Transparansi, Perusahaan Jasa Penilai, Penawaran Saham Perdana. iv
KATA PENGANTAR Puji dan syukur Penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas segala berkah dan rahmat yang telah diberikan-nya selama ini, sehingga Penulis bisa menyelesaikan karya tulis skripsi ini dengan baik dan benar. Penulisan Skripsi yang berjudul: Implementasi Prinsip Transparansi Oleh Perusahaan Jasa Penilai Terkait Penawaran Saham Perdana adalah guna memenuhi persyaratan untuk memperoleh gelar Sarjana Hukum (SH) di Fakultas Hukum. Penulis menyadari bahwa hasil penulisan skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan. Oleh karenanya, penulis sangat mengharapkan adanya saran dan kritik dari para pembaca skripsi ini. Kelak dengan adanya saran dan kritik tersebut, maka penulis akan dapat menghasilkan karya tulis yang lebih baik dan berkualitas, baik dari segi substansi maupun dari segi cara penulisannya. Secara khusus, Penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada kedua orang tua Penulis yang telah membesarkan, mendidik, dan mendukung Penulis hingga bisa menyelesaikan pendidikan formal Strata Satu (S1) ini. Penulis juga ingin menyampaikan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada: 1. Bapak Prof. Dr. Runtung Sitepu, S.H., M. Hum., selaku Dekan Fakultas Hukum (USU). 2. Bapak Prof. Dr. Budiman Ginting, S.H., M.Hum., selaku Pembantu Dekan I Fakultas Hukum (USU). v
3. Bapak Syarifuddin Hasibuan, S.H., M.Hum.,DFM, selaku Pembantu Dekan II Fakultas Hukum (USU). 4. Bapak OK. Saidin, S.H., M.Hum., selaku Pembantu Dekan III Fakultas Hukum (USU). 5. Ibu Windha, S. H., M. Hum., selaku Ketua Departemen Hukum Ekonomi dan Dosen Hukum Ekonomi. Ucapan terima kasih sebesar-besarnya atas segala saran dan kritik yang sangat berarti dan bermanfaat bagi penyelesaian skripsi ini. 6. Bapak Ramli Siregar, S.H., M. Hum., selaku Sekretaris Jurusan Departemen Hukum Ekonomi. Ucapan terima kasih sebesar-besarnya atas ilmu yang telah diberikan dalam perkuliahan. 7. Bapak Prof. Dr. Bismar Nasution, S.H., M.Hum., Dosen Hukum Ekonomi dan Dosen Pembimbing I. Ucapan terima kasih sebesar-besarnya atas segala bantuan dan dukungannya yang sangat berarti dan bermanfaat bagi penyelesaian skripsi ini. 8. Bapak Dr. Mahmul Siregar, S.H., M.Hum., selaku Dosen Hukum Ekonomi dan Dosen Pembimbing II. Ucapan terima kasih sebesar-besarnya atas segala bantuan, kritikan, saran, bimbingan, dan dukungan yang sangat berarti dan bermanfaat hingga selesainya penyusunan skripsi ini. 9. Prof. Dr. Tan Kamello S.H., M.S., selaku Dosen Wali. Ucapan terima kasih sebesar-besarnya atas segala bantuan sejak baru menjadi mahasiswa sampai sekarang selesai menyelesaikan pendidikan. vi
10. Para Dosen, Asisten Dosen, dan seluruh staf administrasi di Fakultas Hukum yang telah berjasa mendidik dan membantu Penulis dalam menyelesaikan skripsi ini. 11. Ayah dan Ibuku tercinta, E. P. Situmorang, S.E. dan Elderisma R.M.L. Tobing, yang telah memberikan doa, cinta kasihnya, dan semangat yang tiada hentinya bagi saya. 12. Kakak2 dan adikku, Pratiwi Prima Ekasari Situmorang, S.E. Ak., M. Ak., Sawitania Christiany Dwi Utami Situmorang, S.P., dan Simon Jeffri Halomoan Kurniawan Situmorang, yang telah menjadi semangat bagi Penulis dan setia mengiringi dengan doa-doanya. 13. Teman-teman seperjuanganku, Theodorus Hutasoit, Defina, Dessy, Melissa, dan seluruh IMAHMI serta rekan-rekan stambuk 2010. Tetap semangat dan sukses selalu buat kita semua. 14. Sahabat terkasihku Hasnita Sihombing, Yuni Damanik, dan Alm. Nurmawati Pakpahan, Novika, Kastro, Dina, Michael, Liandyka, Fiona, Juliani, Advend. Tetap setia berpegang pada firman Tuhan, Pengkhotbah 3:11 15. KMK FH USU, PKK ku Kak Yenni, dan adik-adikku KK Eucharist: Delima, Dikson, Octry, Riska, dan Yola atas support kepada kakak dan semoga cepat menyusul kakak, ya. Medan, 16 April 2014 Penulis vii Yessica Tri Angeline Situmorang 100200135
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL...i LEMBAR PENGESAHAN DOSEN ii ABSTRAK... iii KATA PENGANTAR... v DAFTAR ISI... viii BAB I PENDAHULUAN... 1 BAB II A. Latar Belakang... 1 B. Rumusan Masalah... 11 C. Tujuan dan Manfaat Penulisan... 11 D. Keaslian Penulisan... 12 E. Tinjauan Kepustakaan... 14 F. Metode Penulisan... 18 G. Sistematika Penulisan... 20 PRINSIP KETERBUKAAN DALAM PENAWARAN SAHAM PERDANA... 23 A. Tujuan Prinsip Keterbukaan... 23 B. Proses Penawaran Saham Perdana... 33 a. Langkah-langkah Penawaran Saham Perdana... 35 b. Masa Penawaran... 42 c. Masa Pencatatan... 44 d. Kewajiban Setelah Go Public... 45 C. Pelaksanaa Prinsip Keterbukaan Sebelum Pernyataan Pendaftaran Menjadi Efektif... 47 D. Pelaksanaan Prinsip Keterbukaan Pada Perdagangan Saham di Pasar Perdana Oleh Profesi Penunjang Pasar Modal... 50 a. Akuntan Publik... 51 b. Konsultan Hukum... 52 c. Notaris... 54 d. Penilai... 55 E. Prospektus... 57 1. Pengertian Prospektus... 57 2. Membaca Prospektus... 66 BAB III PELAKSANAAN PEKERJAAN PROFESI PENILAI DALAM KEGIATAN PENAWARAN SAHAM PERDANA... 69 viii
A. Profesi Penilai... 69 1. Pengertian Profesi Penilai... 69 2. Bentuk-bentuk Usaha Jasa Penilai... 71 3. Transisi Bentuk Usaha dan Problematikanya... 74 B. Peraturan Jasa Penilai Berdasarkan Ketentuan Bapepam-LK (Otoritas Jasa Keuangan)... 80 1. Peraturan Nomor VIII.C.1 Tentang Pendaftaran Penilai Yang Melakukan Kegiatan Di Pasar Modal... 80 2. Peraturan Nomor VIII.C.2 Tentang Independensi Pendaftaran Penilai Yang Melakukan Kegiatan Di Pasar Modal... 86 3. Peraturan Nomor X.J.4 Tentang Laporan Berkala Kegiatan Penilai 88 C. Ruang Lingkup Pekerjaan Jasa Penilai Dalam Kegiatan Di Pasar Modal... 89 1. Tinjauan Umum... 89 2. Lingkup Penugasan Penilai Berdasarkan Standar Penilaian Indonesia... 92 3. Pedoman Penilaian dan Penyajian Laporan Penilaian... 95 BAB IV IMPLEMENTASI PRINSIP TRANSPARANSI OLEH PERUSAHAAN JASA PENILAI TERKAIT PENAWARAN SAHAM PERDANA... 120 A. Ketentuan Terkait Implementasi Prinsip Transparansi Oleh Perusahaan Jasa Penilai... 120 1. Berdasarkan Kode Etik Penilaian Indonesia (KEPI) 2013... 120 2. Berdasarkan Standar Penilaian Indonesia (SPI) 2013... 126 B. Pelaksanaan Prinsip Transparansi Oleh Perusahaan Jasa Penilai... 127 C. Tanggung Jawab Hukum Penilai Terhadap Pelaksanaan Kegiatannya di Pasar Modal... 132 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN... 148 A. Kesimpulan... 148 B. Saran... 150 DAFTAR PUSTAKA... 152 ix