SKRPISI ANALISIS PENGARUH RIGHT ISSUE TERHADAP ABNORMAL RETURN SAHAM DAN LIKUIDITAS SAHAM PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2012-2014 OLEH JUHANA FETRISILA GULTOM (120502120) PROGRAM STUDI STRATA-1 MANAJEMEN DEPARTEMEN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2015
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS DEPARTEMEN MANAJEMEN PENANGGUNG JAWAB SKRIPSI Nama : JUHANA FETRISILA GULTOM NIM : 120502120 Program Studi : S-1 Manajemen Reguler Konsentrasi : Manajemen Keuangan Judul : Analisis Pengaruh Right Issue terhadap Abnormal Return Saham dan Likuiditas Saham pada Perusahaan Go Public di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2014 Tanggal, Maret 2016 Penulis, Juhana Fetrisila Gultom NIM.120502120
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS DEPARTEMEN MANAJEMEN LEMBAR PENGESAHAN Nama : JUHANA FETRISILA GULTOM NIM : 120502120 Program Studi : S-1 Manajemen Reguler Konsentrasi : Manajemen Keuangan Judul : Analisis Pengaruh Right Issue terhadap Abnormal Return Saham dan Likuiditas Saham pada Perusahaan Go Public di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2014 Pembimbing Skripsi, Medan, Maret 2016 Pembaca Penilai, Dra. Nisrul Irawati, MBA NIP. 19621204 198903 2 003 Beby Kendida,SE., M.Si NIP.19831008 201012 2 003 Ketua Program Studi S-1 Manajemen Dr.Endang Sulistya Rini, SE.,M.Si NIP.19620513 199203 2 001
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS DEPARTEMEN MANAJEMEN PERSETUJUAN ADMINISTRASI AKADEMIK Nama : JUHANA FETRISILA GULTOM NIM : 120502120 Program Studi : S-1 Manajemen Reguler Konsentrasi : Manajemen Keuangan Judul : Analisis Pengaruh Right Issue terhadap Abnormal Return Saham dan Likuiditas Saham pada Perusahaan Go Public di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2014 Tanggal: Ketua Program Studi Dr.Endang Sulistya Rini, SE., M.Si NIP.19620513 199203 2 001 Tanggal: Ketua Program Studi Dr.Isfenti Sadalia,SE.,ME NIP.19671019 199303 2 002
LEMBAR PERNYATAAN Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi saya yang berjudul Analisis Pengaruh Right Issue terhadap Abnormal Return Saham dan Likuiditas Saham pada Perusahaan Go Public di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2014 adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga, dan/atau dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika penulisan ilmiah. Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku. Tanggal, Maret 2016 Penulis, Juhana Fetrisila Gultom NIM.120502120
ABSTRAK PENGARUH RIGHT ISSUE TERHADAP ABNORMAL RETURN SAHAM DAN LIKUIDITAS SAHAM PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2012-2014 Tujuan penelitian ini adalah: 1) untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh right issue terhadap abnormal return saham, 2) untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh right issue terhadap likuiditas saham, 3) untuk mengetahui dan menganalisis korelasi antara abnormal return saham sebelum dengan setelah right issue dah 4) untuk mengetahui dan menganalisis korelasi antara likuiditas saham sebelum dengan setelah right issue pada perusahaan go public di Bursa Efek Indonesia. Data yang digunakan adalah data sekunder. Penelitian ini menggunakan data perusahaan yang melakukan right issue selama 2012-2014 dan data harga saham harian yang diukur melalui indikator abnormal return saham dan bid-ask spread yang diperoleh dari situs www.idx.com dan www.yahoofinance.com. Metode pengumpulan data menggunakan studi dokumentasi. Metode analisis data yang digunakan adalah analisis statistik deskriptif, analisis regresi liniear sederhana dan uji beda yaitu uji t berpasangan (paired t test). Pengujian hipotesis dengan menggunakan uji t berpasangan (paired t-test) dengan tingkat signifikansi (α) = 5%. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa: 1) right issue berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap abnormal return saham, 2) right issue berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap bid-ask spread, 3) tidak ada korelasi dan signifikan antara abnormal return saham sebelum dan setelah right issue dan 4) ada korelasi dan signifikan antara likuiditas saham sebelum dan setelah right issue pada perusahaan go public di Bursa Efek Indonesia. Kata Kunci: Right Issue, Abnormal Return Saham, Likuiditas Saham dan Bid-Ask Spread. i
ABSTRACK THE EFFECT OF RIGHT ISSUE TO ABNORMAN RETURN AND LIQUIDITY OF STOCK IN THE GO PUBLIC COMPANY IN INDONESIAN STOCK EXCHANGE The purposes at the research are: 1) to determine and analyze the influence right issue to abnormal return, 2) to determine and analyze the influence right issue to liquidity of stock, 3) to determine and analyze the correlations between the abnormal return before and after the right issue and 4) to determine and analyze the correlations between the liquidity of stock before and after right issue at the go public company in Indonesian Stock Exchange. Data used are secondary data. This research use company data do the right issue during the year 2012-2014 and daily stock price data measured with abnormal return and bid-ask spread obtained from the website www.idx.com and www.yahoofinance.com. The methods of data collection used the study documentation. Data analysis used are descriptive statistic, simple linear regression analysis and a different test, namely paired t-test. Hypothesis testing is performed using paired t-test with significant level (α) = 5%. The result of this research in that: 1) right issue is negative effect and no significant to abnormal return, 2) right issue is negative effect and no significant to bid-ask spread, 3) no correlated and significant between abnormal return before and after right issue and 4) correlated and significant between liquidity of stock before and after right issue at the go public company in Indonesian Stock Exchange. Keywords: Right Issue, Abnormal Return, Liquidity of Stock and Bid-Ask Spread. ii
KATA PENGANTAR Puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yesus Kristus atas segala pertolongan, kasih dan berkat-nya yang melimpah, sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini sebagai salah satu syarat guna memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Departemen Manajemen pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Skripsi dengan judul Pengaruh Right Issue Terhadap Abnormal Return Saham dan Liuiditas Saham pada Perusahaan Go Public di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2014 merupakan hasil penelitian penulis yang didukung oleh bimbingan, saran, semangat, motivasi dan doa selama penulisan skripsi ini. Penulis mengucapkan terimakasih terutama kepada kedua orangtua saya, Ayahanda Tabet Gultom, SH dan Ibunda Rosmauli Tampubolon atas semua kasih sayang, doa dan dukungan yang selalu menyertai saya hingga saya sampai pada tahap ini. Kemudian pada kesempatan ini juga penulis menyampaikan ucapan terima kasih kepada: 1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec. Ac, Ak selaku Dekan Fakultas Ekonomi. 2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, SE, ME selaku Ketua Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi. 3. Ibu Dra. Marhayanie, M.Si selaku Sekretaris Departemen Manajemn Fakultas Ekonomi. 4. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE, M.Si selaku Ketua Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi. iii
5. Ibu Dra. Friska Sipayung, M.Si selaku Sekretaris Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi Unversitas Sumatera Utara. 6. Ibu Dra. Nisrul Irawati, MBA, selaku Dosen Pembimbing yang telah berkenan meluangkan waktu untuk membimbing penulis dalam proses penulisan serta penyusunan skripsi ini. 7. Bapak Drs. Syahyunan, M.Si, selaku Dosen Pembaca Penilai, yang telah banyak memberikan masukan bagi penulis dalam penyusunan skripsi ini. 8. Bapak dan Ibu dosen, seluruh staf serta para pegawai Fakultas Ekonomi Unversitas Sumatera Utara. 9. Kepada abangku Willyams S.G Gultom, ST, kakakku Holy K.G Gultom, Amd, adikku Erickson Nomensen Gultom, dan keluarga besarku di Medan, terimakasih atas dukungan yang kalian berikan. 10. Kepada teman-teman: Putri E. Simanjuntak, Grace Stella P.B Sihombing, Grace Wijaya, Nita Bena Agustina dan Frengky Sitorus atas seluruh semangat dan bantuan dalam penyelesaian skripsi ini. 11. Kepada teman-teman seperjuangan: Setia Lestari Pane, Abraham, Agatha Maria N. Panjaitan dan semua mahasiswa manajemen 2012, Terimakasih atas pertemanan yang luar biasa. Medan, Februari 2016 Juhana Fetrisila Gultom iv
DAFTAR ISI Halaman ABSTRAK... i ABSTRACT... ii KATA PENGANTAR... iii DAFTAR ISI... v DAFTAR TABEL... vii DAFTAR GAMBAR... viii DAFTAR LAMPIRAN... ix BAB I BAB II BAB III PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang... 1.2 Perumusan Masalah... 1.3 Tujuan Penelitian... 1.4 Manfaat Penelitian... TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Tinjauan Teoritis... 2.1.1 Pasar Modal... 2.1.2 Saham... 2.1.3 Right Issue... 2.1.3.1 Pengertian Right Issue... 2.1.3.2 Tujuan Right Issue... 2.1.3.3 Dampak Dilakukannya Right Issue... 2.1.4 Return Saham... 2.1.5 Abnormal Return... 2.1.6 Likuiditas Saham... 2.1.7 Teori yang Berkaitan dengan Right Issue... 2.1.7.1 Signalling Theory dan Asimetri Informasi... 2.1.7.2 Teori Struktur Modal... 2.2 Tinjauan Penelitian Terdahulu... 2.3 Kerangka Konseptual... 2.4 Hipotesis Penelitian... METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian... 3.2 Tempat dan Waktu Penelitian... 3.3 Batasan Operasional... 3.4 Definisi Operasional Variabel... 3.4.1 Variabel Bebas (Independent Variabel)... 3.4.2 Variabel Terikat (Dependent Variabel)... 3.4.2.1 Abnormal Return... 3.4.2.2 Likuiditas Saham... 3.5 Populasi dan Sampel... 3.6 Jenis dan Sumber Data... 1 7 7 8 9 9 11 14 14 15 16 17 19 20 21 21 22 24 26 29 30 30 30 31 31 31 31 32 34 37 v
BAB IV 3.7 Metode Pengumpulan Data... 3.8 Teknik Analisis Data... 3.8.1 Analisis Statistik Deskriptif... 3.8.2 Analisis Regresi Sederhana... 3.9 Uji Paired Sample t-test... 3.10 Pengujian Hipotesis... 3.10.1 Hipotesis Pertama... 3.10.2 Hipotesis Kedua... 3.10.3 Hipotesis Ketiga... 3.10.4 Hipotesis Keempat... HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Gambaran Umum... 4.2 Hasil Penelitian... 4.2.1 Analisis Statistik Deskriptif... 4.2.1.1 Abnormal Return Saham... 4.2.1.2 Likuiditas Saham... 4.2.2 Analisis Regresi Sederhana... 4.2.2.1 Abnormal Return Saham... 4.2.2.2 Likuiditas Saham... 4.2.3 Pengujian Hipotesis... 4.2.3.1 Hipotesis Pertama... 4.2.3.2 Hipotesis Kedua... 4.2.3.3 Hipotesis Ketiga... 4.2.3.4 Hipotesis Keempat... 4.3 Pembahasan... 4.3.1 Pengaruh Right Issue terhadap Abnormal Return Saham... 4.3.2 Pengaruh Right Issue terhadap Likuiditas Saham... 4.3.3 Korelasi antara Abnormal Return Saham Sebelum dengan Setelah Right Issue... 4.3.4 Korelasi Right Issue terhadap Likuiditas Saham Sebelum dengan Setelah Right Issue... 37 38 38 38 39 39 39 40 40 41 43 63 63 63 64 66 66 67 68 68 69 70 71 72 72 74 75 76 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan... 5.2 Saran... DAFTAR PUSTAKA... LAMPIRAN... 78 78 80 85 vi
DAFTAR TABEL No. Tabel Judul Halaman 1.1 1.2 1.3 2.1 3.1 3.2 3.3 3.4 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 Jumlah Emiten yang Melakukan Right Issue Di Bursa Efek Indonesia... Abnormal Return Saham Perusahaan 5 Hari sebelum, Pada Saat, dan 5 Hari Setelah Pengumuman Right Issue... Bid-Ask Spread 5 Hari sebelum, Pada Saat, dan 5 Hari Setelah Pengumuman Right Issue... Tinjauan Penelitian Terdahulu... Definisi Operasional Variabel... Jumlah Sampel Berdasarkan Kriteria Penarikan... Daftar Perusahaan yang Menjadi Sampel... Pedoman Interpretasi Koefisien Korelasi... Statistik Deskriptif Abnormal Return Saham... Satistik Deskriptif Bid-Ask Spread... Hasil Uji Regresi Abnormal Return Saham... Hasil Uji Regresi Bid-Ask Spread... Hasil Uji Paired Sample t-test, Abnormal Return Saham... Hasil Hasil Uji Paired Samples t-test, Bid-Ask Spread... Hasil Uji Paired Samples Correlations, Abnormal Return Saham... Hasil Uji Paired Samples Correlations, Bid-Ask Spread... 2 5 6 24 34 35 36 41 63 64 66 67 69 70 71 71 vii
DAFTAR GAMBAR No. Gambar Judul Halaman 2.1 Kerangka Konseptual... 28 viii
LAMPIRAN No. Lampiran Judul Halaman 1 2 3 4 5 6 Daftar Sampel Penelitian... Data Harga Teoritis Right Issue... Data Abnormal Return Saham 5 Hari Sebelum Right issue... Data Abnormal Return Saham Pada Saat dan 5 Hari Setelah Right issue... Data Bid-Ask Spread Saham 5 Hari Sebelum, Pada Saat dan Setelah Right Issue... Data Rata-rata Abnormal Return Saham dan Bid-Ask Spread Sebelum dan Setelah Right Issue... 86 88 89 90 91 92 ix