PERBEDAAN REAKSI PASAR PADA PERUSAHAAN PEMENANG INDONESIA SUSTAINABILITY REPORTING AWARD (ISRA) ( Studi Kasus pada Perusahaan Pemenang ISRA periode 2009-2011) Oleh: RANDIKA BAGUS LINUWIH NIM : 232007096 SKRIPSI FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA SALATIGA 2012 i
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA Jalan Diponegoro 52-60 Tlp : (0298) 21212, 311881 PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS SKRIPSI Yang bertanda tangan di bawah ini, Nama : Randika Bagus Linuwih NIM : 232007096 Program Studi : AKUNTANSI Fakultas Ekonomika Dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana Salatiga Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi, JuduL : PERBEDAAN REAKSI PASAR PADA PERUSAHAAN PEMENANG INDONESIA SUSTAINABILITY REPORTING AWARD (ISRA) (Studi Kasus pada Perusahaan pemenang ISRA periode 2009-2011) Pembimbing : Yetenina Widi Nugrahanti, SE., M. Acc. Tgl diuji : 25 Mei 2012 adalah benar-benar hasil karya saya. Di dalam skripsi ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan atau gagasan dari orang lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau simbol yang saya aku seolaholah sebagai tulisan saya sendiri tanpa memberikan pengakuan pada penulis aslinya. Apabila kemudian terbukti bahwa saya ternyata melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, saya bersedia menerima sanksi sesuai peraturan yang berlaku di Fakultas Ekonomika Dan Bisnis Universita Kristen Satya Wacana Salatiga, temasuk pencabutan gelar kesarjanaan yang telah saya peroleh. Salatiga, 25 Mei 2012 Yang memberi pernyataan, ( Randika Bagus Linuwih ) ii
PERBEDAAN REAKSI PASAR PADA PERUSAHAAN PEMENANG INDONESIA SUSTAINABILITY REPORTING AWARD (ISRA) ( Studi Kasus pada Perusahaan Pemenang ISRA periode 2009-2011) Oleh : Randika Bagus Linuwih 232007096 SKRIPSI Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis Guna Memenuhi Sebagian dari Persyaratan-persyaratan untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi FAKULTAS PROGRAM STUDI : EKONOMIKA DAN BISNIS : AKUNTANSI Disetujui oleh : Yeterina Widi Nugrahanti, SE, M.Acc, Akt Pembimbing FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA SALATIGA 2012 iii
MOTTO MAN JADDA WA JADA BARANG SIAPA BERSUNGGUH-SUNGGUH PASTI BERHASIL iv
ABSTRACT This research examined the impact of Indonesia Sustainability Reporting Award (ISRA) period of 2009-2011 to abnormal return and trading value activity. The impact of award publication could be seen from the differences between abnormal return and trading value activity with ISRA 2009-2011 announcement. This research samples are 25 companies which accept the appreciation of ISRA period 2009-2011 that is registered in Indonesia Stock Excchange (IDX). The research data that used is secondary data thta consist of daily closing price of share and daily trading volume with an estimation period during 30 days and event period 11 days by using Market Models and hypothesis research using Wilcoxon Signed Test. The result of this research proves that there is no significant differences in abnormal return between the date ISRA 2009-2011 announcement. The examination of trading value activity proves that there is any significant differences in trading value activity especially on fifth day and second day before the announcement, and the day after ISRA 2009-2011 announcement. Key words: Indonesia Sustainability Reporting Award 2009-2011, Sustainability Reporting, Abnormal Return, Trading Value Activity v
SARIPATI Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mempelajari dampak Indonesia Sustainability Reporting Award (ISRA) 2009-2011 terhadap abnormal return saham dan trading value activity. Dampak dari penghargaan ini dapat dilihat dari apakah terdapat perbedaan antara abnormal return dan trading value activity di seputar tanggal pengumuman ISRA 2009-2011. Penelitian ini menggunakan 25 sampel perusahaan yang memenangkan ISRA pada tahun 2009, 2010, 2011 yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia (BEI). Penelitian ini menggunakan data sekunder yang terdiri dari harga saham penutup harian dan jumlah saham yang beredar dengan periode estimasi selama 30 hari dan periode peristiwa selama 11 hari dengan menggunakan Market Models dan pengujian hipotesis menggunakan Wilcoxon Signed Test. Hasil dari pengujian ini membuktikan bahwa tidak ada perbedaan yang signifikan antara abnormal return di seputar tanggal pengumuman ISRA 2009-2011. Hasil pengujian terhadap trading value activity menemukan bahwa ada perbedaan rata-rata trading value activity yang signifikan, terutama pada hari kelima dan kedua sebelum tanggal pengumuman, dan sehari setelah tanggal pengumuman ISRA 2009-2011. Kata Kunci: Indonesia Sustainability Reporting Award 2009-2011, Sustainability Reporting, Abnormal Return, Trading Value Activity vi
KATA PENGANTAR Puji syukur ke hadirat Allah SWT yang senantiasa melimpahkan rahmat dan hidayah-nya sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini, guna memenuhi salah satu syarat dalam menempuh ujian Sarjana Ekonomi Strata I, pada jurusan akuntansi di fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana Salatiga. Populasi yang digunakan dalan penelitian ini adalah seluruh perusahaan pemenang Indonesia Sustainability Reporting Award (ISRA) tahun 2009, 2010, dan 2011 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI), dengan tujuan untuk mendapatkan bukti empirik menegenai apakah terdapat perbedaan abnormal return saham dan volume perdagangan saham di seputar tanggal pengumuman ISRA 2009, 2010, dan 2011. Akhir kata penulis menyadari bahwa ada banyak kekurangan dan kelemahan dalam penulisan skripsi ini. Oleh karena itu penulis mengharapkan saran, kritik dan koreksi yang konstruktif guna perbaikan penulisan di masa yang akan datang. Selain itu, penulis mengharapkan karya ilmiah ini dapat memberikan manfaat bagi pembaca dan pihak-pihak yang membutuhkan. Salatiga, 25 Mei 2012 Penulis vii
UCAPAN TERIMA KASIH Dengan segenap hati penulis mengucapkan syukur kepada Allah SWT yang telah memberikan rahmat dan hidayah-nya sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini. Selain itu, sepanjang proses penulisan skripsi ini, penulis telah mendapat banyak sekali bantuan, semangat, dorongan dan perhatian dari berbagai pihak. Oleh sebab itu, pada kesempatan ini penulis dengan segala rasa hormat dan kerendahan hati ingin menyampaikan rasa terima kasih kepada: 1. Papah Sriyanto dan (Alm.) Mamah RR. Ernawati Setyaningsih tercinta yang selama ini telah membesarkan, mendidik, memberikan kasih sayang, semangat, mendukung dalam doa dan membiayai penulis dalam menyelesaikan studi ini, sehingga penulis dapat menjadi seperti ini. Terimakasih atas telah menjadi inspirasiku dan terima kasih atas kesabaran dan bimbingannya selama ini. 2. Kakak kembarku Mbak Bunga Ayu Puspita dan Sekar Ayu Puspita, Mamah Any, dan Adikku tersayang Galuh Sitoresmi, Kakak-kakak iparku Mas Jakfar Shodiq dan Mas M. Faisal Riza, serta keponakan-keponakanku yang lucu Ahmad Hussain dan Aqilla Putri Kariza atas kasih sayang, dukungan dan doanya selama ini. 3. Bapak Hari Sunarto, SE, MBA selaku Dekan Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana. viii
4. Ibu Yeterina Widi Nugrahanti, SE., M.Acc selaku pembimbing utama, atas segala bimbingan, dukungan, saran, kesabaran dan waktu yang telah diberikan kepada penulis sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. 5. Ibu Gustin Tanggulungan, SE.,M.Ak selaku wali studi yang telah memberikan pengarahan pada penulis selama studi di Universitas Kristen Satya Wacana. 6. Para dosen yang telah memberikan ilmu dan pengetahuannya, dan staf karyawan TU Fakultas Ekonomika dan Bisnis yang telah membantu penulis dalam mengurus keperluan administrasi di Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana. 7. Untuk teman-teman bandku Ekaristi, Andra, Bram, Adrian, Astu, Ary, Dewa, Bada, Rosyad, dan Hinda atas semua pengalaman baik suka maupun duka. 8. Untuk sahabat KRKT ku Wijang, Mikhael, Hendra, Mangapul Ucok, Anton, Putra, Kiki, Frisma, Dina, Eka, Budi, terimakasih untuk dukungan dan waktu menyenangkan yang telah kita lalui. 9. Untuk Niken Ferina atas segala kesabaran, dukungan, serta doanya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi. 10. Untuk semua pihak yang telah membantu penulis dalam penyusunan skripsi yang tidak dapat disebutkan semuanya dan semua teman-teman angkatan 2007 yang telah menjadi teman-teman terbaik selama penulis menempuh kuliah di FEB-UKSW, dan selamanya. Hanya Tuhan YME yang maha melihat dan membalas amal perbuatan umat-nya dengan imbalan yang maha adil, dan mudah-mudahan skripsi ini bermanfaat bagi pembaca dan pihak-pihak lain yang berkepentingan. ix
DAFTAR ISI Halaman Judul... Surat Pernyataan Keaslian Skripsi... Halaman Persetujuan... Motto... Abstract... Saripati... Kata Pengantar... Ucapan Terima Kasih... Daftar Isi... Daftar Tabel... Daftar Grafik... Daftar Lampiran... i ii iii iv v vi vii viii x xii xiii xiv Pendahuluan... 1 Telaah Teoritis... 5 Sustainability Reporting... 5 Indonesia Sustainability Reporting Award (ISRA)... 7 Reaksi Pasar... 9 Abnormal Return Saham... 9 Volume Perdagangan Saham... 10 Pengembangan Hipotesis... 11 x
Pengaruh Pengumuman Indonesia Sustainability Reporing Award terhadap Abnormal Return... 11 Pengaruh Pengumuman Indonesia Sustainability Reporing Award terhadap Trading Value Activity... 13 Metode Penelitian... 15 Populasi dan Sampel... 15 Data dan Sumber Data... 16 Teknik dan Langkah Analisis Data... 16 Variabel Penelitian... 17 a. Abnormal Return (AR)... 17 b. Trading Value Activity (TVA)... 18 Pembahasan Hasil Penelitian... 19 Statistik Deskriptif Abnormal Return... 19 Statistik Deskriptif Trading Value Activity... 21 Pengujian Hipotesis... 22 Pengujian terhadap Abnormal Return... 22 Pengujian terhadap Trading Value Activity... 24 Kesimpulan... 26 Implikasi... 27 Keterbatasan dan Saran... 27 Daftar Pustaka... 29 Daftar Riwayat Hidup... 31 Lampiran xi
DAFTAR TABEL Tabel 1 Proses Pengambilan Sampel... 15 Tabel 2 Periode Penelitian... 17 Tabel 3 Rata-rata Abnormal Return... 19 Tabel 4 Rata-rata Trading Value Activity... 21 Tabel 5 Ringkasan Hasil Pengujian Hipotesis Pertama... 23 Tabel 6 Ringkasan Hasil Pengujian Hipotesis Kedua... 24 xii
DAFTAR GRAFIK Grafik 1 Rata-rata Abnormal Return... 19 Grafik 2 Rata-rata Trading Value Activity... 21 xiii
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1. Data Mentah Lampiran 2. Abnormal Return Lampiran 3. Trading Value Activity Lampiran 4. Uji Wilcoxon xiv