ANALISIS PERBEDAAN KINERJA PORTOFOLIO SAHAM DAN KINERJA REKSADANA PENDAPATAN TETAP DENGAN MENGGUNAKAN METODE SHARPE, TREYNOR DAN JENSEN DI PERUSAHAAN PERBANKAN TAHUN 2013-2015 SKRIPSI Diajukan Untuk Memenuhi Sebagian Syarat Mencapai Drajat Sarjana Ekonomi Oleh : Dinar Wiharti 1302010046 PROGRAM STUDI MANAJEMEN S1 FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH PURWOKERTO 2017
HALAMAN PERSETUJUAN ANALISIS PERBEDAAN KINERJA PORTOFOLIO SAHAM DAN KINERJA REKSADANA PENDAPATAN TETAP DENGAN MENGGUNAKAN METODE SHARPE, TREYNOR DAN JENSEN DI PERUSAHAAN PERBANKAN TAHUN 2013-2015 SKRIPSI Pembimbing telah menyetujui skripsi untuk dipertahankan dalam ujian skripsi Dinar Wiharti 13020100646 Diperiksa dan disetujui oleh: Jumat, 21 Juli 2017 Pembimbing Akhmmad Darmawan S.E.M.Si NIK. 2160148 ii
HALAMAN PENGESAHAN Skripsi yang diajukan oleh; Nama : Dinar Wiharti NIM : 1302010046 Program Studi : Manajemen Fakultas : Ekonomi dan Bisnis PerguruanTinggi : Universitas Muhammadiyah Purwokerto Judul : ANALISIS PERBEDAAN KINERJA PORTOFOLIO SAHAM DAN KINERJA REKSADANA PENDAPATAN TETAP DENGAN MENGGUNAKAN METODE SHARPE, TREYNOR DAN JENSEN DI PERUSAHAAN PERBANKAN TAHUN 2013-2015 Telah berhasil dipertahankan di hadapan Dewan Penguji dan diterima sebagai sebagian persyaratan yang diperlukan untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi (S.E.) pada Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Purwokerto. DEWAN PENGUJI Pembimbing : Akhmad Darmawan, SE, M.Si ( ) Penguji 1 : Wida Purwidianti, SE, M.Sc ( ) Penguji 2 : M. Agung Miftahuddin, SE, M.Si ( ) Ditetapkan di : Purwokerto Tanggal : 21 Juli 2017 Mengetahui Dekan Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Akhmad Darmawan, SE, M.Si. NIK. 2160148 iii
HALAMAN PERNYATAAN ORISINALITAS Saya yang bertandatangan di bawah ini : Nama : Dinar Wiharti NIM : 1302010046 Program Studi : Manajemen Fakultas : Ekonomi dan Bisnis PerguruanTinggi : Universitas Muhammadiyah Purwokerto Menyatakan degan sebenar-benarnya bahwa skripsi ini adalah hasil karya saya dan semua sumber baik yang dikutip maupun yang dirujuk telah saya nyatakan dengan benar serta bukan hasil penjiplakan dari karya orang lain. Demikian pernyataan ini saya buat dan apabila kelak dikemudian hari terbukti ada unsur penjiplakan, saya bersedia mempertanggungjawabkan sesuai dengan yang berlaku. Purwokerto, 21 Juli 2017 Yang membuat pernyataan Dinar Wiharti iv
MOTTO Be proud of yourself For how hard you re trying!! Stop saying I Wish but Start sayig I Will v
PERSEMBAHAN Skripsi ini aku persembahkan untuk Keluargaku tercinta, khususnya kakek,nenek, bapak, ibu, adik dan seluruh Keluarga besar yang selalu menyayangi dan medoakan Serta memberikan dukungan berupa moral maupun materiil. vi
KATA PENGANTAR Assalamu alaikumwr. Wb. Bismillahirrahmaanirrahiim Pujisyukur kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan segala rahmat dan hidayah-nya sehingga peneliti dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik dan lancar yang berjudul ANALISIS PERBEDAAN KINERJA PORTOFOLIO SAHAM DAN KINERJA REKSADANA PENDAPATAN TETAP DENGAN MENGGUNAKAN METODE SHARPE, TREYNOR DAN JENSEN DI PERUSAHAAN PERBANKAN TAHUN 2013-2015. Skripsi ini disusun sebagai salah satu pemenuhan syarat kelulusan di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Purwokerto, dan atas izin Allah SWT peneliti telah menyelesaikan skripsi ini. Peneliti menyadari bahwa dalam proses penyelesaian skripsi ini tidak terlepas dari bantuan banyak pihak. Oleh karena itu, syukur Alhamdulillah peneliti aturkan atas kekuatan yang telah Allah SWT anugerahkan. Tidak lupa pula rasa terimakasih dan penghargaan setinggi-tingginya peneliti berikan kepada : 1. Rektor Universitas Muhammadiyah Purwokerto, Bapak Dr. H. Syamsu Hadi Irsyad, S.H, M.H. 2. Bapak Akhmad Darmawan, S.E, M.Si,selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Purwokerto. vii
3. Bapak Hermin Endratno, S.E, M.Si selaku Ketua Prodi Manajemen S-1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Purwokerto. 4. Bapak Akhmad Darmawan, S.E, M.Si, selaku Dosen Pembimbing yang telah meluangkan waktunya memberikan kesempatan, perhatian serta bimbingan dan masukan untuk terselesaikannya penyusunan skripsi ini. 5. Ucapan terimakasih juga peneliti sampaikan kepada Ibu Wida Purwidianti S.E, M.Sc, Bapak M. Agung Miftahuddin, S.E, M.Si, selaku penguji yang telah memberikan sumbangan pemikiran dan saran untuk kesempurnaan skripsi ini. yang telah memberikan ilmu yang sangat bermanfaat bagi peneliti dan seluruh staff karyawan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Purwokerto. 6. Kedua orang tuaku dan kakek-nenek tercinta yang selalu memberikan doa, bimbingan, kasih saying dan dukungan yang tidak terhingga, sehingga anakmu ini mampu meraih cita-cita untuk menjadi sarjana. Peneliti tidak mampu membalas jasa kalian yang tak terhingga, semoga Allah SWT membalas semua jasa yang telah kalian curahkan. 7. Untuk adikku Fajriati Rahmawati dan Gunawan Prasetyo yang senantiasa memberikan dukungan dan hiburan yang tidak terputus untuk menyemangati dan mendoakan kakakmu ini. 8. Terimakasih juga kepada teman-teman Manajemen 2013 dan teman-teman Manajemen Keuangan, yang selalu setia menemani langkah peneliti dalam penyelesaian skripsi ini. viii
9. Kawan-kawan terbaikku M. Riza Afgani S.E, Mey Merliana S.E, Anisa Aprilliawati S.E, Lidiya Afrida Putri S.E, Ella Windi, Sukmaningrum Sekararum S.E, Noni Cahyaningrum, Silvi Dwi Anggraeni S.E, dan Ronggolawers team terimakasih semangat dan kebersamaannya selama ini dalam suka dan duka. Semoga Allah SWT melimpahkan rahmat-nya kepada mereka. Akhir kata, semoga Allah SWT senantiasa membalas segala kebaikan semua pihak yang telah membantu. Semoga skripsi ini membawa manfaat bagi pengembangan ilmu. Purwokerto, 21 Juli 2017 Dinar Wiharti ix
HALAMAN PERNYATAAN PERSETUJUAN PUBLIKASI SKRIPSI UNTUK KEPENTINGAN AKADEMIS Sebagai sivitas akademika Universitas Muhammadiyah Purwokerto dan demi pengembangan ilmu pengetahuan, saya yang bertandatangan dibawah ini : Nama : Dinar Wiharti NIM : 1302030046 Program Studi : Manajemen Fakultas : Ekonomi dan Bisnis Perguruan Tinggi : Universitas Muhammadiyah Purwokerto Jenis Karya : Skripsi Menyetujui untuk memberikan Hak Bebas Royalti Non Eksklusif (Non-exclusive Royalty-Free Right) kepada Universitas Muhammadiyah Purwokerto atas karya ilmiah saya yang berjudul : ANALISIS PERBEDAAN KINERJA PORTOFOLIO SAHAM DAN KINERJA REKSADANA PENDAPATAN TETAP DENGAN MENGGUNAKAN METODE SHARPE, TREYNOR DAN JENSEN DI PERUSAHAAN PERBANKAN TAHUN 2013-2015 beserta perangkat yang ada (jika diperlukan). Dengan Hak Bebas Royalti Non Eksklusif ini Universitas Muhammadiyah Purwokerto berhak menyimpan, mengalihmedia/mengalihformatkan, mengelola dalam bentuk pangkalan data (database), merawat, dan mempublikasikan, tugas akhir saya dengan tetap mencantumkan nama saya sebagai penulis/pencipta dan sebagai pemilik Hak Cipta. Pernyataan ini saya buat dengan sebenarnya. Dibuat di : Purwokerto Pada tanggal : 21 Juli 2017 Yang menyatakan, Dinar Wiharti x
ANALISIS PERBEDAAN KINERJA PORTOFOLIO SAHAM DAN KINERJA REKSADANA PENDAPATAN TETAP DENGAN MENGGUNAKAN METODE SHARPE, TREYNOR DAN JENSEN DI PERUSAHAAN PERBANKAN TAHUN 2013-2015, ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk membandingkan kinerja portofolio saham dengan reksadana pendapatan tetap. Dalam penelitian ini permasalahan yang disampaikan adalah apakah terdapat perbedaan yang signifikan antara kinerja portofolio saham dengan kinerja reksadana pendapatan tetap berdasarkan metode sharpe, treynor dan jensen. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan perbankan yang go public yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebanyak 41 perusahaan dan seluruh reksadana pendapatan tetap yang terdaftar di www.infovesta.com sebanyak 214 reksadana pendapatan tetap yang aktif pada periode Januari 2013 hingga Desember 2015. Penelitian ini menggunakan metode purposive sampling yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia diperoleh 33 reksadana pendapatan tetap dari masingmasing manajer investasi yang aktif selama periode penelitian yaitu Januari 2013 sampai Desember 2015. Analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji Mann-Whitney, karena data menunjukan tidak berdistribusi normal. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan antara kinerja portofolio saham dan reksadana pendapatan tetap berdasarkan metode sharpe dan metode jensen. Hal ini dibuktikan melalui uji analisis Mann- Whitney dimana diperoleh P Value < 0.05, sedangkan tidak terdapat perbedaan yang signifikan antara kinerja portofolio saham dan reksadana pendapatan tetap berdasarkan metode treynor. Hal ini dibuktikan melalui uji analisis Mann-Whitney dimana diperoleh P Value > 0.05. Berdasarkan rata rata, kinerja portofolio saham berada dibawah kinerja reksadana pendapatan tetap. Implikasi dari penelitian ini adalah sebaiknya investor memilih kinerja yang memiliki nilai sharpe, treynor dan jensen yang positif baik pada portofolio saham maupun reksadana pendapatan tetap. Manajer investasi sebaiknya perlu menentukan alokasi aset terbaik sehingga portofolio saham dan reksadana pendapatan tetap menghasilkan kinerja yang baik. Kata Kunci: Portofolio Saham, Reksadana Pendapatan Tetap, Metode Sharpe, Metode Treynor, Metode Jensen. xi
ANALISIS PERBEDAAN KINERJA PORTOFOLIO SAHAM DAN KINERJA REKSADANA PENDAPATAN TETAP DENGAN MENGGUNAKAN METODE SHARPE, TREYNOR DAN JENSEN DI PERUSAHAAN PERBANKAN TAHUN 2013-2015, ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk membandingkan kinerja portofolio saham dengan reksadana pendapatan tetap. Dalam penelitian ini permasalahan yang disampaikan adalah apakah terdapat perbedaan yang signifikan antara kinerja portofolio saham dengan kinerja reksadana pendapatan tetap berdasarkan metode sharpe, treynor dan jensen. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan perbankan yang go public yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebanyak 41 perusahaan dan seluruh reksadana pendapatan tetap yang terdaftar di www.infovesta.com sebanyak 214 reksadana pendapatan tetap yang aktif pada periode Januari 2013 hingga Desember 2015. Penelitian ini menggunakan metode purposive sampling yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia diperoleh 33 reksadana pendapatan tetap dari masingmasing manajer investasi yang aktif selama periode penelitian yaitu Januari 2013 sampai Desember 2015. Analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah uji Mann-Whitney, karena data menunjukan tidak berdistribusi normal. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan antara kinerja portofolio saham dan reksadana pendapatan tetap berdasarkan metode sharpe dan metode jensen. Hal ini dibuktikan melalui uji analisis Mann- Whitney dimana diperoleh P Value < 0.05, sedangkan tidak terdapat perbedaan yang signifikan antara kinerja portofolio saham dan reksadana pendapatan tetap berdasarkan metode treynor. Hal ini dibuktikan melalui uji analisis Mann-Whitney dimana diperoleh P Value > 0.05. Berdasarkan rata rata, kinerja portofolio saham berada dibawah kinerja reksadana pendapatan tetap. Implikasi dari penelitian ini adalah sebaiknya investor memilih kinerja yang memiliki nilai sharpe, treynor dan jensen yang positif baik pada portofolio saham maupun reksadana pendapatan tetap. Manajer investasi sebaiknya perlu menentukan alokasi aset terbaik sehingga portofolio saham dan reksadana pendapatan tetap menghasilkan kinerja yang baik. Kata Kunci: Portofolio Saham, Reksadana Pendapatan Tetap, Metode Sharpe, Metode Treynor, Metode Jensen. xii
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL... HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI... LEMBAR PENGESAHAN... PERNYATAAN ORISINALITAS... MOTO... PERSEMBAHAN... LEMBAR PERSETUJUAN PUBLIKASI KARYA ILMIAH... KATA PENGANTAR... ABSTRAK... ABSTRACT... DAFTAR ISI... DAFTAR TABEL... DAFTAR LAMPIRAN... i ii iii iv v vi vii viii xi xii xiii xv xvi BAB I PENDAHULUAN... 1 A. Latar Belakang Masalah... 1 B. Rumusan Masalah... 8 C. Tujuan Penelitian... 9 D. Manfaat Penelitian... 9 BAB II TINJAUAN PUSTAKA... 11 A. Landasan Teori... 11 B. Hasil Penelitian Terdahulu... 38 C. Kerangka Pemikiran... 39 D. Hipotesis... 43 xiii
BAB III METODE PENELITIAN... 44 A. Desain Penelitian... 44 B. Populasi dan Sampel... 44 C. Metode Pengumpulan Data... 45 D. Variabel Penelitian... 46 E. Definisi Operasional... 46 F. Metode Analisis Data... 53 G. Uji Deskriptif... 55 H. Uji Normalitas... 55 I. Uji Mann-Whitney U Test... 56 J. Analisis Statistik Uji Beda... 56 K. Pengujian Hipotesis... 56 BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN... 58 A. Hasil Penelitian... 58 B. Pembahasan... 76 BAB V SIMPULAN... 83 A. Sumpulan... 83 B. Keterbatasan... 84 C. Saran... 84 DAFTAR PUSTAKA... 86 LAMPIRAN... 89 xiv
DAFTAR TABEL Table 4.1 Proses Pengambilan Sampel Penelitian... 60 Tabel 4.2. Hasil Uji Statistik Deskriptif Portofolio Saham... 62 Tabel 4.3. Hasil Uji Statistik Deskriptif Pendapatan Tetap... 62 Tabel 4.4. Hasil Uji Normalitas Metode Sharpe... 68 Tabel 4.5. Hasil Uji Normalitas Metode Treynor... 69 Tabel 4.6. Hasil Uji Normalitas Metode Jensen... 69 Tabel 4.7. Hasil Analisis mann-whitney Metode Sharpe... 71 Tabel 4.8. Hasil Analisis mann-whitney Metode Treynor... 72 Tabel 4.9. Hasil Analisis mann-whitney Metode Jensen... 72 Tabel 4.10. Hasil Pengujian Hipotesis... 75 xv
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1 Sampel Penelitian portofolio Saham... 90 Lampiran 2 Sampel Penelitian Reksadana Pendapatan Tetap... 91 Lampiran 1.3 Return Saham Tahun 2013... 92 Lampiran 1.9 Return Saham Tahun 2014... 98 Lampiran 1.14 Return Saham Tahun 2015... 103 Lampiran 1.18 ERB-CI Saham Tahun 2013... 107 Lampiran 1.24 ERB-CI Saham Tahun 2014... 113 Lampiran 1.29 ERB-CI Saham Tahun 2015... 118 Lampiran 1.33 Suku Bunga 2013-2015... 122 Lampiran 1.34 Return Market Bulanan 2013-2015... 123 Lampiran 1.35 Pembentukan Portofolio Optimal Metode Sharpe, Treynor dan Jensen 2013... 124 Lampiran 1.41 Pembentukan Portofolio Optimal Metode Sharpe, Treynor dan Jensen 2014... 130 Lampiran 1.47 Pembentukan Portofolio Optimal Metode Sharpe, Treynor dan Jensen 2015... 136 Lampiran 2.1 NAB Bulanan Reksadan Pendatan Tetap Tahun 2013... 142 Lampiran 2.6 NAB Bulanan Reksadan Pendatan Tetap Tahun 2014... 147 Lampiran 2.11 NAB Bulanan Reksadan Pendatan Tetap Tahun 2015... 152 Lampiran 2.16 Return Bulanan Reksadana Pendapatan Tetap 2013-2015... 157 Lampiran 2.17 Standar Deviasi Reksadana Pendatapan Tetap Tahun 2013... 158 Lampiran 2.18 Standar Deviasi Reksadana Pendatapan Tetap Tahun 2014... 159 Lampiran 2.19 Standar Deviasi Reksadana Pendatapan Tetap Tahun 2015... 160 Lampiran 2.20 Metode Sharpe Reksadana Pendapatan Tetap Tahun 2013... 161 xvi
Lampiran 2.21 Metode Sharpe Reksadana Pendapatan Tetap Tahun 2014... 162 Lampiran 2.22 Metode Sharpe Reksadana Pendapatan Tetap Tahun 2015... 163 Lampiran 2.23 Metode Treynor Reksadana Pendapatan Tetap Tahun 2013... 164 Lampiran 2.24 Metode Treynor Reksadana Pendapatan Tetap Tahun 2014... 165 Lampiran 2.25 Metode Treynor Reksadana Pendapatan Tetap Tahun 2015... 166 Lampiran 2.26 Metode Jensen Reksadana Pendapatan Tetap Tahun 2013... 167 Lampiran 2.27 Metode Jensen Reksadana Pendapatan Tetap Tahun 2014... 168 Lampiran 2.28 Metode Jensen Reksadana Pendapatan Tetap Tahun 2015... 169 Lampiran 3.1 Data Analisis Deskriptif Statistik Portofolio Saham... 170 Lampiran 3.2 Data Analisis Deskriptif Statistik Reksadana Pendapatan Tetap 170 Lampiran 3.3 Data Analisis Deskriptif Statistik Reksadana Pendapatan Tetap 171 Lampiran 3.4 Uji Normalitas dengan Metode Treynor... 172 Lampiran 3.5 Uji Normalitas dengan Metode Jensen... 173 Lampiran 3.6 Uji Mann Whitney dengan Metode Sharpe... 174 Lampiran 3.7 Uji Mann Whitney dengan Metode Treynor... 175 Lampiran 3.8 Uji Mann Whitney dengan Metode Jensen... 176 xvii